Delårsrapport för tredje kvartalet 2004

Transkript

1 Helsingfors, Köpenhamn, Oslo, Stockholm, 27 oktober 2004 Delårsrapport för tredje kvartalet 2004 Förbättrat resultat under årets första nio månader Rörelseresultatet steg 15 % miljoner euro (1 429 miljoner euro första nio månaderna 2003) Periodens resultat steg 15 % till miljoner euro (1 288) Intäkterna i stort sett oförändrade på miljoner euro (4 240), en ökning med 3 % på jämförbar basis Kostnaderna minskade 5 % till miljoner euro (2 700) Kreditförlusterna minskade 87 % till 37 miljoner euro (279) Vinst per aktie 0,53 euro (0,44) Avkastning på eget kapital (exkl. goodwill) 21,0 % (19,0) Stabil underliggande utveckling under kv 3 Rörelseresultatet steg 6 % till 548 miljoner euro (516 under kv ) Periodens resultat 398 miljoner euro (664, inklusive 300 i realisationsvinst på fastigheter) Intäkterna minskade 1 % till miljoner euro beroende på nedgång i tradingintäkter (1 404) Kostnaderna minskade 1 % till 837 miljoner euro (849) Positiva kreditförluster, netto Vinst per aktie 0,14 euro (0,24, inklusive 0,10 euro från realisationsvinst) Avkastning på eget kapital (exkl. goodwill) 17,0 % (28,1, inklusive realisationsvinst) Fortsatt tillväxt i affärsvolymer jämfört med samma period förra året Hypoteksutlåningen ökade 14 % Utlåningen till små och medelstora företag ökade 3 % Inlåningen ökade 5 % Kapital under förvaltning ökade 17 % till 125,7 miljarder euro Antalet e-bankkunder ökade 11 % till 3,9 miljoner Stark kapitalposition Primärkapitalrelation 7,6 % Återupptagande av återköpsprogram av egna aktier Nordea Kredit tilldelad AAA-rating av Standard & Poor s Det är tillfredsställande att vi har kunnat öka våra intäkter med 3 procent på jämförbar basis trots skärpt konkurrens och press på marginalerna. Kostnaderna har fortsatt falla. Positiva kreditförluster, netto, för andra kvartalet i rad understryker att vår kreditportfölj är sund, säger Lars G Nordström, VD och koncernchef i Nordea. Nordea är den ledande finanskoncernen i Norden och Östersjöregionen och bedriver verksamhet inom tre affärsområden: Retail Banking, Corporate and Institutional Banking och Asset Management & Life. Koncernen har närmare 11 miljoner nordiska kunder och bankkontor. Nordeakoncernen är med sina 3,9 miljoner e-kunder en av de världsledande inom banktjänster på Internet. Nordeaaktien är noterad på börserna i Stockholm, Helsingfors och Köpenhamn.

2 Nordea Delårsrapport för tredje kvartalet (28) Operativ resultaträkning Kv 3 Kv 2 Förändr. Jan-sep Jan-sep Förändr. Helår Miljoner euro % % 2003 Räntenetto Provisionsnetto Tradingintäkter Övriga intäkter Summa intäkter Personalkostnader Vinstandelar Övriga kostnader Summa kostnader Resultat före kreditförluster Kreditförluster, netto Andelar i intresseföretags resultat Resultat före kapitalavkastning och försäkring Kapitalavkastning, bankverksamhet Rörelseresultat, livförsäkringsverksamhet Av- och nedskrivningar av goodwill Rörelseresultat Försäljningar och nedskrivningar av fastigheter, netto Skatter Minoritetsandelar Periodens resultat Nyckeltal Vinst per aktie, euro 0,14 0,24 0,53 0,44 0,51 Aktiekurs 1, euro 6,57 5,93 6,57 4,92 5,95 Eget kapital per aktie 1,2, euro 4,47 4,33 4,47 4,28 4,28 Utestående aktier 1,2, miljoner Avkastning på eget kapital före goodwillavskr. 3, % 17,0 28,1 21,0 19,0 16,7 Avkastning på eget kapital, % 13,0 22,1 16,2 14,2 12,3 Utlåning till allmänheten 1, miljarder euro In- och upplåning från allmänheten 1, mdr euro Eget kapital 1,2, miljarder euro Balansomslutning 1, miljarder euro Kapital under förvaltning 1, miljarder euro Kostnad/intäktsrelation, bankverksamhet 4, % Kostnad/intäktsrelation, exkl kapitalavkastning, % Primärkapitalrelation 1,5, % 7,6 7,0 7,6 7,9 7,3 Kapitaltäckningsgrad 1,5, % 10,1 9,3 10,1 10,1 9,3 Riskvägda tillgångar 1,5, miljarder euro Vid periodens slut. 2 Totala antalet registrerade aktier var 2,928 miljoner (31 dec 2003: 2,928 miljoner). Antal egna aktier i Nordea Bank AB (publ) var 145 miljoner (31 dec 2003: 81,6 miljoner). En nedsättning av aktiekapitalet genom annullering av återköpta aktier registrerades den 26 oktober Nedsättningen har skett genom indragning utan återbetalning av 81,6 miljoner aktier som återköptes Genomsnittligt antal egna aktier jan-sep 2004 var 132 miljoner (jan-dec 2003: 50 miljoner). Genomsnittligt antal utestående aktier jan-sep ,798 miljoner (jan-dec 2003: 2,921 miljoner, jan-sep 2003: 2,928 miljoner). Utspädning är inte aktuellt. 3 Periodens resultat före minoritetsandelar och goodwillavskrivningar/-nedskrivningar som andel av genomsnittligt eget kapital (per kvartal). Genomsnittligt eget kapital omfattar minoritetsandelar men med all återstående goodwill avdragen. 4 Totala kostnader dividerat med summan av totala intäkter, andelar i intresseföretags resultat och kapitalavkastning, bankverksamhet. 5 Inklusive resultatet för de första nio månaderna.

3 Nordea Delårsrapport för tredje kvartalet (28) Kvartalsvis utveckling Kv 3 Kv 2 Kv 1 Kv 4 Kv 3 Miljoner euro Not Räntenetto Provisionsnetto Tradingintäkter Övriga intäkter Summa intäkter Personalkostnader Vinstandelar Övriga kostnader Summa kostnader Resultat före kreditförluster Kreditförluster, netto Andelar i intresseföretags resultat Resultat före kapitalavkastning och försäkring Kapitalavkastning, bankverksamhet Rörelseresultat, livförsäkringsverksamhet Av- och nedskrivningar av goodwill Rörelseresultat Försäljningar och nedskrivningar av fastigheter, netto Skatter Minoritetsandelar Periodens resultat Vinst per aktie Vinst per aktie, rullande 12 månader vid periodens slut ,14 0,24 0,15 0,07 0,21 0,60 0,67 0,57 0,51 0,55 Not 1 Provisionsnetto, miljoner euro Courtage Kapitalförvaltning/fonder Emission av värdepapper Utlåning Inlåning och betalningar Valutarelaterade Övrigt Provisionskostnader Provisionsnetto inkl provisoner rapporterade som tradingintäkter Varav rapporterad som tradingintäkter Provisionsnetto Not 2 Kostnader, miljoner euro Personal Vinstandelar Informationsteknologi Marknadsföring Porto-, telefon- och kontorskostnader Hyres-, lokal- och fastighetskostnader Övrigt Kostnader Varav från investeringsportfölj Kostnader Rörliga lönekostnader uppgick till 26 miljoner euro under kv (kv : 28 miljoner euro). 2 Avser IT-drift, kostnader för tjänster och konsultarvoden. De totala IT-relaterade kostnaderna, inklusive personal etc, men exklusive IT-kostnader i försäkringsverksamheten, uppgick kv till 161 miljoner euro (kv : 166 miljoner euro). 3 Inklusive personalkostnader.

4 Nordea Delårsrapport för tredje kvartalet (28) Koncernen Resultat för de första nio månaderna i korthet Rörelseresultatet under de första nio månaderna ökade med 15 procent till miljoner euro jämfört med samma period föregående år. Periodens resultat ökade med 15 procent till miljoner euro och vinsten per aktie var 0,53 euro. Stark försäljning och ökade marknadsandelar på flera områden resulterade i en volymökning och ett ökat räntenetto. Provisionsintäkterna ökade betydligt. Tradingintäkterna minskade. Kostnaderna minskade med 5 procent jämfört med motsvarande period föregående år och kreditförlusterna minskade markant. Utveckling under tredje kvartalet Blandade makroekonomiska data och stigande oljepriser ökade osäkerheten vad gäller de globala makroekonomiska utsikterna. De korta räntorna var i stort sett oförändrade på de europeiska marknaderna, medan de långa räntorna gick ned. De nordiska aktiemarknaderna uppvisade en blandad utveckling och handelsvolymerna minskade. Intäkter Räntenettot ökade med 2 procent till 884 miljoner euro, med stöd av volymökningar inom Retail Banking. Utlåningen till hushåll fortsatte öka, under tredje kvartalet med 3 procent främst inom hypotekslån. Utlåningen till små och medelstora företag ökade med 1 procent. Utlåningsvolymerna i balansräkningen inom segmentet stora företagskunder minskade, efter den kraftiga ökning som skedde under andra kvartalet. Totalt sett minskade utlåningen till allmänheten med 1 procent till 154 miljarder euro. Ökande priskonkurrens hade en negativ effekt på utlåningsmarginalerna. Inlåningen minskade med 1 procent till 97 miljarder euro medan inlåningsmarginalen ökade något med stöd av en aktiv förvaltning av tillgångar och skulder. Nordea har fortsatt att aktivt hantera sin strukturella ränterisk. En del av Nordeas inlåningsbas, främst transaktionskonton, har bedömts ha en duration på cirka 1,5 år snarare än att vara kortfristig. Omdefinieringen skedde under andra kvartalet. Som konsekvens uppstår en ränterisk i dessa volymer, och denna risk hanteras med hjälp av derivat och placeringar. Vid slutet av tredje kvartalet hade cirka 13 miljarder euro risksäkrats med en ökad avkastning på punkter som följd, beroende på valuta. Intäktsökningen genom denna åtgärd är cirka 10 miljoner euro jämfört med andra kvartalet. Effekten hittills i år är cirka 25 miljoner euro jämfört med samma period förra året, inklusive effekten av säkringsarrangemang föregående år. Provisionsnettot var stabilt på den höga nivån 403 miljoner euro. Courtageintäkterna minskade till 35 miljoner euro beroende på minskad omsättning på de nordiska aktiemarknaderna. Provisioner från kapitalförvaltningen var oförändrade på 123 miljoner euro. Medan förvaltningsavgifterna fortsatte att utvecklas i takt med ökningen i förvaltat kapital medförde den relativt låga affärsaktiviteten att de transaktionsrelaterade intäkterna minskade. Förvaltat kapital ökade 2 procent till 125,7 miljarder euro. Nettoinflödet uppgick till 2,1 miljarder euro under tredje kvartalet. Provisionerna från inlåning och betalningar förblev stabila på den höga nivån 199 miljoner euro. Tradingintäkterna minskade med 17 procent till 86 miljoner euro. Tradingintäkterna påverkades av minskad kundaktivitet och lägre volatilitet på finansmarknaderna. Mest påverkades obligationshandeln. Kostnader Kostnaderna fortsatte minska, detta kvartal med 1 procent till 837 miljoner euro. Personalkostnaderna ökade med 2 procent till 463 miljoner euro. Omstruktureringskostnader och pensionsrelaterade kostnader var något högre än under andra kvartalet. Antalet anställda, mätt som heltidstjänster, reducerades med 150 under kvartalet. Övriga kostnader minskade med 5 procent till 359 miljoner euro. Minskningen var delvis ett resultat av säsongsfaktorer som påverkade kostnader avseende IT- och marknadsföring. Kreditförluster Kreditförluster netto visade även under detta kvartal ett plus på 2 miljoner euro. Återföringarna översteg de nya reserveringarna inom affärsområdena och inget betydande problemområde identifierades. Kapitalavkastning, bankverksamhet Kapitalavkastningen i bankverksamheten var -26 miljoner euro att jämföra med -61 miljoner euro under andra kvartalet. Resultatet påverkades negativt av en positionering för högre räntor i början av kvartalet, när räntorna sjönk. Livförsäkring Vinsten i livförsäkringsverksamheten var 42 miljoner euro. Verksamheten fortsatte att bidra med ett relativt stabilt resultat även detta kvartal, om än något lägre än den höga nivån som uppnåddes de senaste kvartalen.

5 Nordea Delårsrapport för tredje kvartalet (28) Resultatandelar Resultatandelar redovisade enligt kapitalandelsmetoden ökade till 15 miljoner euro. Förbättrade resultat från den delägda ryska banken International Moscow Bank bidrog till ökningen. Periodens resultat Periodens resultat uppgick till 398 miljoner euro, vilket motsvarar 0,14 euro per aktie och en avkastning på eget kapital uppgående till 17,0 procent (exklusive goodwill). Justerat för effekten av realisationsvinsten på fastigheter var vinsten per aktie under andra kvartalet också 0,14 euro och avkastningen på eget kapital 16,4 procent (exklusive goodwill). Vinsten per aktie under en rullande 12- månadersperiod var 0,60 euro. Utveckling under de första nio månaderna 2004 jämfört med samma period 2003 Intäkter Räntenettot ökade med 3 procent till miljoner euro under årets nio första månader. Hypotekslånen till hushållen har ökat betydligt och volymerna ökade med 8,2 miljarder euro eller 14 procent jämfört med föregående år. Nordea har ökat sina marknadsandelar inom hypoteksutlåningen på de flesta nordiska marknaderna. Utlåningen till små och medelstora företag ökade med 3 procent till 58,9 miljarder euro medan utlåningen i balansräkningen till stora företag minskade. Totalt sett ökade utlåningen till allmänheten med 4 procent till 154 miljarder euro. Inom Retail Banking har utlåningsmarginalerna minskat jämfört med föregående år, medan marginalerna på utlåningen till stora företag förbättrades något. Inlåningen ökade med 5 procent till 97 miljarder euro. Fallande korta räntor har haft en negativ inverkan på inlåningsmarginalerna jämfört med föregående år. Provisionsnettot ökade med 10 procent till miljoner euro. Courtageintäkterna ökade med 65 procent till 119 miljoner euro, i takt med att marknadsindex och volymer förbättrades. Provisionerna från kapitalförvaltningen ökade med 11 procent till 374 miljoner euro. Provisionerna från inlåning och betalningar ökade med 5 procent till 590 miljoner euro, vilket återspeglar en ökning av det totala antalet transaktioner, särskilt kortbetalningar och Internettransaktioner. Tradingintäkterna föll med 22 procent till 346 miljoner euro jämfört med den höga nivå som uppnåddes under de första nio månaderna Övriga intäkter minskade med 64 procent till 67 miljoner euro. Minskningen förklaras av engångsvinster på cirka 110 miljoner euro förra året och lägre fastighetsrelaterade intäkter till följd av Nordeas avveckling av sitt fastighetsinnehav. Kostnader Kostnaderna minskade med 5 procent till miljoner euro. Underliggande kostnader minskade med cirka 6 procent, justerat för omstruktureringskostnader, rörliga löner och valutaeffekter. Denna utveckling återspeglar det generellt förbättrade kostnadsmedvetandet i koncernen. Personalkostnaderna minskade med 12 procent under årets första nio månader jämfört med samma period förra året. De underliggande personalkostnaderna minskade med 7 procent. Jämfört med för ett år sedan har antalet anställda minskats med cirka personer till följd av rationaliseringar och ytterligare genom outsourcing. Avsättningen för vinstandelar uppgick till 45 miljoner euro under årets nio första månader. Under motsvarande period 2003 gjordes ingen avsättning för vinstandelar. Övriga kostnader var stabila på miljoner euro. Kostnaderna för informationsteknologi ökade med 53 miljoner euro till 325 miljoner euro. I detta ingår kostnader för personal som överförts till det med IBM gemensamägda bolaget. De totala IT-relaterade kostnaderna var något lägre. Underliggande övriga kostnader minskade med 6 procent. Kreditförluster Kreditförlusterna motsvarar 0,03 procent, på årsbasis, av utlåning och garantier, jämfört med 0,25 procent förra året. Förbättringen återspeglar en allmänt sett stabil kreditkvalitet. Kapitalavkastning, bankverksamhet Kapitalavkastningen uppgick till -25 miljoner euro, en minskning med 162 miljoner euro från den höga nivå som uppnåddes under motsvarande period förra året. Ramverket för investeringsrisker, som beskrivs under Group Treasury på sidan 17, påverkar jämförelsen med föregående år. Livförsäkring Vinsten i livförsäkringsverksamheten förbättrades till 140 miljoner euro jämfört med 109 miljoner euro under de första nio månaderna 2003, främst beroende på införandet av den förändrade affärsmodellen i Life. Periodens resultat Periodens resultat uppgick till miljoner euro, motsvarande 0,53 euro per aktie och en avkastning på eget kapital på 21,0 procent (exklusive goodwill). Vinsten per aktie under de första nio månaderna, justerat för effekten av realisationsvinsten på fastigheter, var 0,42 euro, och avkastningen på eget kapital var 17,2 procent (exklusive goodwill).

6 Nordea Delårsrapport för tredje kvartalet (28) Kreditportföljen Vid slutet av tredje kvartalet uppgick osäkra fordringar, netto, till 596 miljoner euro motsvarande 0,4 procent av utlåningen, att jämföra med 0,6 procent för ett år sedan. Under de senaste 12 månaderna har hushållens andel av utlåningen ökat från 43 till 46 procent, vilket innebär en tydlig förskjutning mot lägre risk och bättre kvalitet i tillgångarna. Av utlåningen till hushållen svarar hypotekslånen för 76 procent. Ingen betydande förändring har skett i sammansättningen av kreditportföljen för företag under tredje kvartalet. Krediter till fastighetsförvaltare svarar fortsatt för den största branschexponeringen i kreditportföljen och uppgår till 22,6 miljarder euro, vilket utgör 15 procent av hela portföljen. Återköp av egna aktier Nordea har en stark primärkapitalbas. Under tredje kvartalet genomförde Nordea en mycket kostnadseffektiv värdepappersemission riktad till europeiska privata investerare. Obligationen på 500 miljoner euro klassificeras som primärkapital. Den höjde Nordeas primärkapitalrelation med cirka 0,4 procentenheter. Styrelsen har idag beslutat att banken, inom ramen för bemyndigandet från bolagsstämman, ska återuppta återköpsprogrammet av högst 139 miljoner egna aktier (motsvarande cirka 5 procent av aktierna i bolaget). Ett återköp på 5 procent skulle minska primärkapitalrelationen med cirka 0,6 procentenheter. Eget kapital uppgick till 12 miljarder euro vid slutet av perioden. Mellan andra och tredje kvartalet ökade primärkapitalrelationen från 7,0 till 7,6 procent och kapitaltäckningsgraden från 9,3 till 10,1 procent, inklusive resultatet för årets nio första månader. Nedsättningen av Nordeas aktiekapital genom annullering av återköpta aktier registrerades den 26 oktober Annulleringen avsåg 81,6 miljoner aktier som återköptes Implementering av IFRS Införandet av IFRS-principer för börsnoterade företag 2005 kommer att påverka Nordea inom främst följande områden. Livförsäkringskontrakt ska marknadsvärderas, vilket kommer att påverka tillgångar och skulder i livförsäkringsverksamheten, men förväntas få en begränsad effekt på den finansiella rapporteringen. Konsolideringsprinciperna kommer att ändras, vilket påverkar konsolideringen av Nordeas livförsäkringsverksamhet och andra ej fullt konsoliderade innehav. EU har ännu inte godkänt rekommendationen om värdering av finansiella instrument (IAS 39). Det råder fortsatt osäkerhet kring omfattningen av rekommendationen. Det senaste utkastet till rekommendation kan leda till en ökad volatilitet i redovisningen, men förväntas inte ha någon väsentlig inverkan på de rapporterade resultaten framledes. Vissa gruppvisa reserveringar avseende kreditportföljen kommer inte att bestå enligt IAS 39, och förväntas därför upplösas. Detta skulle medföra en positiv engångseffekt på eget kapital. Värderingen till upplupet anskaffningsvärde av oreglerade lånefordringar kommer löpande att leda till ett ökat räntenetto liksom högre redovisade kreditförluster. Goodwill kommer inte längre att skrivas av, men det bokförda värdet kommer som tidigare att prövas regelbundet. Om den nya regeln hade tillämpats redan detta år skulle rörelseresultatet för perioden januari-september blivit 120 miljoner euro högre. Implementeringen av IFRS-principerna väntas inte få någon betydande negativ nettoeffekt på koncernens redovisade resultat eller finansiella ställning. Nordeas förberedelser inför implementeringen går enligt plan. Nordeaaktien Under tredje kvartalet har Nordeas aktiekurs stigit med 9,7 procent på Stockholmsbörsen från 54,25 kronor per 30 juni till 59,50 kronor per 30 september. Totalavkastningen under tredje kvartalet var 9,7 procent. Förändringar i koncernledningen För att förenkla strukturen och processerna i koncernen, samt ytterliga öka kundorienteringen och fokuseringen på intäktsökningar kommer Nordeas organisation att ändras från och med 1 november Den övergripande strukturen med tre affärsområden behålls, men det blir en tydligare ansvarsfördelning mellan kund-, produkt-, service- och stabsenheter. Peter Schütze, för närvarande chef för Group Staffs, har utsetts till ny chef för Retail Banking, och efterträder Kari Jordan som lämnar Nordea. Frans Lindelöw, för närvarande chef för Equities, har utsetts till vice chef för Retail Banking och medlem av koncernledningen. Frans Lindelöw blir ansvarig för produkter och koncept inom Retail Banking. Lena Eriksson, för närvarande chef för Group Legal, har också utsetts till medlem av koncernledningen. Dessutom förblir Markku Pohjola vice koncernchef och får nu även ansvar för Group Human Resources.

7 Nordea Delårsrapport för tredje kvartalet (28) Ökat innehav i International Moscow Bank Nordea deltar i den aktieemission som International Moscow Bank (IMB) genomför och ökar därmed sitt innehav från 21,7 till 26,4 procent. Nordea är verksamt i Ryssland genom sitt innehav i IMB som är den största utlandsägda banken i landet sett till tillgångarna och den åttonde största banken generellt, med totala tillgångar på cirka 2,2 miljarder euro. Nomineringskommittén för 2005 Den ordinarie bolagsstämman 2004 beslutade att inrätta en nomineringskommitté för Kommittén har uppdraget att inför ordinarie bolagsstämman 2005 föreslå kandidater till styrelsen och lämna förslag på ersättningen till styrelseledamöter och revisorer. Enligt bolagsstämmans beslut ska nomineringskommittén bestå av representanter för de tre största aktieägarna samt av styrelsens ordförande Hans Dalborg. Aktieägarna har utsett Eva Halvarsson, svenska staten, Mogens Hugo Jørgensen, Nordea Danmark-fonden och Staffan Grefbäck, Alecta. Nordea i Sverige fick även The Bankers Country Award. Denna utmärkelse är ett erkännande av hur Nordea i Sverige förbättrat sin marknadsposition och av de nya tjänster och produkter som har introducerats för såväl privat- som företagskunder. Utsikter 2004 Nordea bedömer att intäkterna blir i nivå med Den fortsatta ökningen av affärsvolymerna väntas i huvudsak uppväga den senaste tidens nedgång i tradingintäkter. Tidigare prognoser har indikerat att de totala intäkterna 2004 skulle bli högre än Den strikta kostnadskontrollen kommer att bestå. Tack vare framgångarna med kostnadskontrollen under de senaste kvartalen väntas kostnaderna för helåret 2004 fortsatt bli betydligt lägre än för Med hänsyn till den övergripande kvaliteten i kreditportföljen och de rådande ekonomiska utsikterna för de nordiska länderna väntas kreditförlustnivån bli betydligt lägre än under Nomineringskommittén har utsett Eva Halvarsson till ordförande för kommittén. Dessutom har kommittén i enlighet med bolagsstämmans beslut utsett ytterligare en ledamot: Juha Rantanen, som har utsetts till VD och koncernchef i Outokumpu från och med 1 januari 2005, tidigare VD och koncernchef i Ahlstrom Corporation. Föreslagen ombildning av Nordea Liv I i Sverige Nordea planerar att ombilda det ömsesidiga Nordea Liv I (f.d. Livia) i Sverige till ett vinstutdelande bolag. Försäkringstagarna kommer under hösten 2004 att bli ombedda att rösta om ombildningen. Utmärkelser från The Banker Nordea har fått tidskriften The Bankers pris för sin e- bankverksamhet. The Banker är en ledande branschtidskrift som ges ut av Financial Times Group. The Banker motiverar sitt val med att Nordeas e-banktjänster är de mest använda i världen, med det största antalet transaktioner och en stadig tillväxt i antal e-bankkunder.

8 Nordea Delårsrapport för tredje kvartalet (28) Resultat per affärsområde under tredje kvartalet 2004 Miljoner euro Retail Banking Affärsområden Corporate and Asset Management & Life Institutional Banking Asset Mgmt Life Group Treasury Koncernfunktioner och elimineringar Summa Kundansvariga enheter: Räntenetto Övrigt Summa intäkter inkl. allokeringar varav allokeringar Kostnader inkl. allokeringar varav allokeringar Kreditförluster Resultatandelar Rörelseresultat före kapitalavkastning och försäkring Kapitalavkastning, bankverksamhet Rörelseresultat, livförsäkringsverksamhet Av- och nedskrivningar av goodwill Rörelseresultat 2004: kv : kv : kv : kv : kv Avkastning på eget kapital, % 28 % 21 % 13,0 % Kostnad/intäktsrelation, bankverksamhet, % 56 % 54 % 61 % 61 % Övrig information, miljarder euro Summa tillgångar Utlåning Inlåning från allmänheten Investeringar, miljoner euro Avskrivningar, miljoner euro Produktresultat 2004: kv : kv : kv : kv : kv Allokeringarna visar omfördelningen av kostnader och intäkter mellan affärsområdena. Intäkter inom CIB och Asset Management har minskats med 54 miljoner euro respektive 60 miljoner euro, medan 138 miljoner euro inräknats i Retail Bankings intäkter och 1 miljon euro i Group Treasurys intäkter. Nordeas verksamhet är indelad i tre affärsområden: Retail Banking, Corporate and Institutional Banking och Asset Management & Life. Affärsområdena verkar med ett decentraliserat resultatansvar. Group Treasury styr koncernens finansiella förvaltningsverksamhet. Koncernfunktioner och elimineringar omfattar de icke-allokerade resultaten för de tre koncernfunktionerna Group Processing and Technology, Group Corporate Centre (exklusive Group Treasury) och Group Staffs. Detta segment omfattar även poster nödvändiga för avstämning inom Nordeakoncernen. De principer som används i Nordeas segmentredovisning beskrivs nedan. Siffrorna är konsoliderade med användning av balansdagens valutakurser respektive genomsnittliga valutakurser på samma sätt som i koncernens rapportering. Inom Nordea är kundansvar ett centralt begrepp. Decentraliserat resultatansvar innebär i huvudsak att koncernens affärsrelationer med kunder redovisas i resultat- och balansräkningar för respektive kundansvarig enhet. Kapitalet allokeras på grundval av det interna ramverket för beräkning av economic capital, som avspeglar varje affärsenhets faktiska riskexponering, med hänsyn till kredit- och marknadsrisk, försäkringsrisk, marknadsrisk och även operativ risk och affärsrisk. Därigenom optimeras fördelningen och kapitalutnyttjandet i affärsområdena. Vid beräkningen av avkastning på allokerat eget kapital tillämpas en standardskattesats.

9 Nordea Delårsrapport för tredje kvartalet (28) Economic profit är den interna grunden för prioritering mellan strategiska alternativ, och även för utvärdering av finansiella resultat. Asset Management & Life har kundansvar inom kapitalförvaltningen och inom private banking-verksamheten utanför en enhet man har gemensamt med Retail Banking. Dessutom har Asset Management & Life produktansvar för fond- och livförsäkringsprodukter. Rörelseresultatet som visas i tillhörande tabeller innefattar de kundansvariga enheterna. Produktresultaten för Asset Management respektive Life motsvarar koncernens intäkter, inklusive intäkter allokerade till Retail Banking, för dessa produkter samt produktförsäljnings- och distributionskostnaderna inom Retail Banking. Produktresultatet för Asset Management inkluderar, förutom rörelseresultatet på 28 miljoner euro, intäkter och kostnader som härrör från fondvolymer som allokerats till Retail Banking på 52 miljoner euro respektive 8 miljoner euro. Dessutom ingår beräknade försäljningsoch distributionskostnader uppgående till 30 miljoner euro inom Retail Banking i produktresultatet för tredje kvartalet 2004 på 57 miljoner euro. Vid allokeringen av intäkter och kostnader mellan affärsområden och koncernfunktioner tillämpas en bruttoprincip, som innebär att kostnaderna allokeras separat från intäkterna. Kostnaderna allokeras i enlighet med beräknade enhetspriser och de enskilda affärsområdenas konsumtion. Intäkterna allokeras utgående från de underliggande affärstransaktionerna i kombination med identifiering av den kundansvariga enheten. Interna allokeringar av intäkter och kostnader sker på ett sådant sätt att allokerade kostnader från en affärsenhet subtraheras från kostnaderna och fogas till kostnaderna i de mottagande affärsenheterna, varvid summan av alla allokeringar blir noll på koncernnivå. Samma princip gäller vid allokering av intäkter. De tillgångar som allokeras till affärsområdena omfattar tradingtillgångar och utlåning till såväl allmänheten som till kreditinstitut. De skulder som allokeras till affärsområdena omfattar inlåning från såväl allmänheten som kreditinstitut. Internräntesättningen grundar sig på aktuell marknadsränta och används för samtliga tillgångar och skulder som allokerats eller bokats i affärsområdena eller koncernfunktionerna, vilket ger ett återstående räntenetto i affärsområdena som i allt väsentligt utgörs av marginalerna mellan utlåning och inlåning. Goodwill som genereras som en del av affärsområdenas strategiska beslut ingår i affärsområdenas balansräkning. Detta gäller även för den motsvarande effekt som kommer sig av goodwillavskrivning, nedskrivning och finansieringskostnader. Goodwill som uppkom i samband med skapandet av Nordea har inte allokerats, utan är placerat som en del av koncernfunktioner och elimineringar, liksom motsvarande resultateffekter. Economic capital allokeras till affärsområdena i enlighet med de risker som tagits. Som en del av räntenettot erhåller affärsenheterna en avkastning som motsvarar den förväntade genomsnittliga riskfria avkastningen på medellång sikt. Den kostnad som överstiger Libor från emitterade förlagslån ingår också i affärsområdenas räntenetto i enlighet med användningen av economic capital. Koncerninterna transaktioner mellan länder och legala enheter sker med principen om armslängds avstånd i enlighet med OECD:s krav. Det finansiella resultatet av sådana transaktioner har till fullo konsoliderats till de relevanta affärsområdena på basen av respektive affärsområdes produkt- och kundansvar. Dock ingår det totala resultatet hänförligt till fonder i Retail Banking, liksom försäljningsprovisioner och marginaler från livverksamheten. Segmentet koncernfunktioner och elimineringar innehåller, utöver goodwill hänförligt till skapandet av Nordea, kostnader inom koncernfunktionerna som ej definierats som tjänster till affärsområden, resultat från fastighetsinnehav, centrala avsättningar för kreditförluster och resultatandelar redovisade enligt kapitalandelsmetoden som inte ingår i de kundansvariga enheterna. Vidare ingår i affärsområdenas tillgångar och skulder även övriga tillgångar och skulder som hänför sig till det specifika affärsområdet eller den specifika koncernfunktionen, som t ex upplupen ränta, anläggningstillgångar och goodwill. Alla övriga tillgångar och skulder, och vissa poster som krävs för avstämning med Nordeakoncernens volymer, är placerade i segmentet koncernfunktioner och elimineringar.

10 Nordea Delårsrapport för tredje kvartalet (28) Retail Banking Ökade utlåningsvolymer Positiva kreditförluster Fortsatt hög rörelseresultatnivå Retail Banking har kundansvar för hushållskunder samt små och medelstora företagskunder, och utvecklar, marknadsför och distribuerar ett brett utbud av finansiella produkter och tjänster. Marknadsläge Efterfrågan från kunderna förblev stabil under tredje kvartalet, i synnerhet vad gäller bostadslån och sparprodukter. Intresset för nya betalningslösningar, som till exempel e-faktura, fortsatte. Affärsutveckling Utlåningen till hushåll fortsatte att växa, främst inom hypotekslån. Utlåningsvolymen ökade under perioden med 2,3 miljarder euro till 69,8 miljarder euro, en ökning med 3,4 procent. Den genomsnittliga utlåningsmarginalen för hushåll uppgick under perioden till 1,47 procent, att jämföra med 1,53 procent i slutet av föregående period. Efterfrågan på krediter bland Retail Bankings företagskunder steg under tredje kvartalet. Utlåningsvolymen ökade med ytterligare 1,3 procent, eller 0,8 miljarder euro, till 58,9 miljarder euro. Utlåningsmarginalen för företagskunder minskade från 1,18 procent under andra kvartalet till 1,13 procent under tredje kvartalet. Den totala kreditvolymen växte från 125,6 miljarder euro i slutet av andra kvartalet till 128,7 miljarder euro, en ökning med 2,5 procent. Drygt hälften av kreditvolymen utgörs av fastighetskrediter till hushålls- och företagskunder. Utlåningsmarginalerna minskade under perioden från 1,37 procent till 1,32 procent. Den totala inlåningsvolymen ökade med 1,1 procent till 71,4 miljarder euro, främst till följd av ökad inlåning från hushållen. Inlåningsmarginalerna steg under perioden från 1,18 procent till 1,27 procent, med stöd av en aktiv förvaltning av tillgångar och skulder. Ytterligare internationella kort såldes, och det totala antalet internationella kort uppgick i slutet av kvartalet till 4,0 miljoner. Nya satsningar under perioden inriktades på att förbättra hypoteks- och bostadslånetjänster, e-handels- och betalningstjänster, samt kundprogrammen. På den danska marknaden ska försäljningen av hypotekslån till små och medelstora företagskunder stödjas av lokala specialister på regionkontoren. På den svenska marknaden har ett nytt koncept lanserats för rådgivning till kunder som håller på att sälja fastigheter. På den finska marknaden ledde en säljkampanj för e-fakturatjänster till en stark försäljning, med mer än nya e-fakturaavtal under perioden. På de polska och baltiska marknaderna har Nordea stärkt sin position inom hypotekslån, ett av de snabbast växande segmenten på dessa marknader. Nordeas sammantagna andel av de fyra marknaderna uppgick till 4,5 procent under tredje kvartalet 2004, att jämföra med 3,8 procent ett år tidigare. Electronic banking Antalet e-bankkunder ökade med 0,1 miljon under tredje kvartalet och uppgick till 3,9 miljoner, varav 3,5 miljoner är hushållskunder. Antalet kunder som handlade aktier online fortsatte att växa under perioden. I slutet av perioden var kunder registrerade för aktiehandel online. Aktivitetsnivån inom Internettjänsterna fortsatte att stiga snabbt. Antalet påloggningar var 40,2 miljoner under tredje kvartalet, vilket motsvarar en ökning med 26 procent jämfört med motsvarande period föregående år. Antalet betalningar ökade med 17 procent jämfört med motsvarande period föregående år. Resultat Intäkterna uppgick under perioden till miljoner euro, något lägre än under andra kvartalet. Räntenettot ökade med 9 miljoner euro. Provisionsnettot och övriga intäkter uppgick till 348 miljoner euro, en minskning med 36 miljoner euro. Kostnaderna hölls under sträng kontroll, och minskade jämfört med andra kvartalet. Under tredje kvartalet minskades personalen med cirka 80 personer till heltidstjänster. Kreditförlusterna under perioden visade en nettointäkt på 5 miljoner euro, på grund av att återföringarna översteg behovet av nya avsättningar. Rörelseresultatet steg för sjätte kvartalet i rad, och uppgick till 478 miljoner euro. Avkastningen på allokerat eget kapital steg från 27 procent under andra kvartalet till 28 procent under tredje kvartalet, och kostnad/intäktsrelationen förbättrades under samma tid från 58 procent till 56 procent.

11 Nordea Delårsrapport för tredje kvartalet (28) Rörelseresultat fördelat på huvudområden Summa Retail Danmark Retail Finland Retail Norge Retail Sverige Polen och Baltikum kv3 kv2 kv3 kv2 kv3 kv2 kv3 kv2 kv3 Kv2 kv3 kv2 Miljoner euro Räntenetto Provisionsnetto och övriga intäkter Summa intäkter Summa kostnader Resultat före kreditförluster Kreditförluster Resultatandelar Avskrivningar av goodwill Rörelseresultat Kostnad/intäktsrelation, % Avkastning på eget kapital, % Övrig information, miljarder euro Utlåning 128,7 125,6 36,0 35,0 29,8 28,9 20,3 20,2 40,3 39,5 2,2 1,9 Inlåning från allmänheten 71,4 70,6 16,2 16,1 22,7 22,7 10,5 10,4 20,8 20,1 1,3 1,2 Economic capital 4,8 4,9 1,5 1,5 1,1 1,2 0,8 0,8 1,3 1,3 0,1 0,1 Marginaler 1 kv3 kv2 Utlåningsmarginaler, % Till företag 1,13 % 1,18 % Till hushållskunder 1,47 % 1,53 % -hypotekslån till hushåll 0,90 % 0,94 % Summa utlåning 1,32 % 1,37 % Inlåningsmarginaler, % Från företag 0,93 % 0,90 % Från hushåll 1,50 % 1,38 % Summa inlåning 1,27 % 1,18 % 1 Marginalerna är exklusive Polen och Baltikum. Nyckeltal per kvartal kv3 kv2 kv1 kv4 kv Rörelseresultat, miljoner euro Avkastning på eget kapital, % Kostnad/intäktsrelation, % Kundbas: hushållskunder, miljoner 9,6 9,6 9,6 9,6 9,7 företagskunder, miljoner 0,9 0,9 0,9 0,9 1,0 Antal anställda (heltidstjänster)

12 Nordea Delårsrapport för tredje kvartalet (28) Corporate and Institutional Banking Stark ökning av provisionsnetto och övriga intäkter Kostnadsbesparingar genomförda Återvunna kreditförluster Corporate and Institutional Banking erbjuder ett brett urval produkter och tjänster till koncernens företagskunder och institutionella kunder. Affärsområdet har kundansvar för stora företagskunder, kunder inom sjöfarts-, offshoreoch oljebranschen, samt finansiella institutioner. Marknadsläge Osäkerheten i den globala ekonomin fortsatte att påverka placerarnas beteende. De nordiska aktiemarknaderna präglades av låg omsättning till följd av låg kundaktivitet. På de nordiska och europeiska obligationsmarknaderna sjönk räntorna och volatiliteten var låg. Utvecklingen på aktiemarknaden Marknadsvolym Marknadsindex kv3 vs. kv2 % kv Miljarder euro kv3 vs. kv2 % Danmark 18,4-9 % 5 % Finland 36,3-19 % -1 % Norge 27,2 31 % 7 % Sverige 83,4-8 % 1 % Affärsutveckling Inom Corporate Banking Division fortsatte affärsflödet att öka under perioden, liksom under de två föregående kvartalen. Dock hårdnar priskonkurrensen. De återvunna kreditförlusterna var betydande, vilket tyder på en stark kreditkvalitet i kundbasen. Inom Cash Management slöts ett antal avtal. Nordea har nyligen stärkt sitt produkterbjudande på detta område. Corporate Finance-verksamheten fortsatte att utvecklas positivt under perioden i takt med att marknaden för fusioner och förvärv och börsintroduktionsmarknaden förbättrades ytterligare. Nordea vann flera rådgivningsuppdrag. I Financial Institutions Division minskade intäkterna på grund av lägre aktivitetsnivå på marknaden. Kunderna tenderade att behålla sina portföljer oförändrade på grund av de osäkra finansmarknaderna. Ett antal kundmandat erhölls mot slutet av kvartalet. Det fokuserade kundarbetet gentemot finansiella institutioner börjar ge allt bättre resultat, och bland framgångarna kan nämnas uppdraget att hantera den finska statspensionsfondens likviditetshantering och globala depåverksamhet. Inom Custody Services minskade antalet transaktioner med 11 procent från andra kvartalet, medan kapital under förvar ökade med 5 procent till 438 miljarder euro. Aktivitetsnivån inom International and Shipping Division var hög och divisionen har garanterat, syndikerat och fullföljt flera stora transaktioner under perioden. Den ökade konkurrensen medför prispress. Inom Markets Division var kundaktiviteten låg inom alla produktområden, i synnerhet i början av kvartalet. Mest påverkades obligationsprodukterna. Under perioden genomfördes en emission för Europeiska investeringsbanken av 10-åriga Euroobligationer om 2,5 miljarder svenska kronor med Nordea som enda book runner. Resultat Intäkterna uppgick under perioden till 230 miljoner euro, en ökning med 22 miljoner euro, eller 11 procent, från föregående period. Räntenettot var 92 miljoner euro, något lägre än föregående period till följd av minskad utlåning i balansräkningen och fortsatt pressade kreditmarginaler. Övriga intäkter ökade med 28 miljoner euro till 138 miljoner euro, trots att kundaktiviteten var en aning låg i enlighet med säsongsmönstret för tredje kvartalet. Provisionsintäkterna steg betydligt inom såväl Corporate Banking som Shipping, tack vare ett flertal framgångsrikt genomförda stora transaktioner på aktie- och obligationsmarknaderna, och en aktiv roll i lånesyndikeringar. Intäkterna inom Markets var lägre än under föregående period, och avspeglade den låga marknadsaktiviteten bland framför allt institutionella kunder. Kostnaderna för perioden var 128 miljoner euro, en minskning med 6 miljoner euro eller 4 procent från föregående period. Minskningen beror på lägre personalkostnader, vilka i sin tur förklaras av ett minskat antal anställda och av lägre resultatbaserade löner inom Markets. Antalet anställda fortsatte att minska under perioden, och har reducerats med cirka 170 personer, eller 8 procent, sedan årsskiftet. Övriga kostnader förblev stabila under tredje kvartalet. Kreditförlusterna uppvisade ett positivt netto om 19 miljoner euro inklusive transfereringsrisker. Återförda reserveringar översteg därmed nya reserveringar för tredje kvartalet i rad. Rörelseresultatet uppgick till 125 miljoner euro, en ökning med 40 miljoner euro från andra kvartalet, och motsvarande en avkastning på eget kapital på 21 procent. Kostnad/intäktsrelationen var 54 procent.

13 Nordea Delårsrapport för tredje kvartalet (28) Rörelseresultat fördelat på huvudområden Summa Corporate Financial International Övriga Markets 2 Banking Institutions and Division 1 Division 1 Shipping Division 1 kv3 kv2 kv3 kv2 kv3 kv2 kv3 kv2 kv3 kv2 kv3 kv2 Miljoner euro Räntenetto Övriga intäkter Summa intäkter Summa kostnader Resultat före kreditförluster Kreditförluster Transfereringsrisk Resultatandelar Avskrivningar av goodwill Rörelseresultat Övrig information, miljarder euro Utlåning 24,1 26,1 12,6 13,3 1,4 1,9 6,5 6,6 3,5 4,3 3,5 4,3 Inlåning från allmänheten 19,5 20,9 7,3 6,9 7,5 8,1 3,1 3,0 1,6 3,0 1,6 3,0 Economic capital 1,7 1,7 1,0 1,0 0,2 0,2 0,3 0,3 0,2 0,2 0,6 0,5 1 Siffrorna innefattar intäkter och kostnader som sammanhänger med divisionens verksamhet i egenskap av kundansvarig enhet. Dessutom har divisionen intäkter och kostnader som hänför sig till dess tjänste- och produktansvar. Dessa allokeras till andra kundansvariga enheter inom koncernen. 2 Markets har produktansvar för tradingprodukter såsom valuta- och obligationsrelaterade derivat och utvärderas på grundval av produktresultatet. Detta innefattar alla produktrelaterade intäkter och utgifter, som allokeras till kundansvariga enheter inom Corporate and Institutional Banking och Retail Banking. Nyckeltal per kvartal kv3 kv2 kv1 kv4 kv Rörelseresultat, miljoner euro Avkastning på eget kapital, % Kostnad/intäktsrelation, % Antal anställda (heltidstjänster)

14 Nordea Delårsrapport för tredje kvartalet (28) Asset Management & Life Förvaltat kapital 125,7 miljarder euro, nettoinflöde 2,1 miljarder euro under kv 3 Bra försäljning av nordiska retailfonder European Fund Distribution fortsätter utvecklas starkt Stabilt resultat för Life Asset Management & Life ansvarar för koncernens verksamhet inom institutionell kapitalförvaltning, liv- och pensionsförsäkringar, fonder, private banking-området och marknaden för sparprodukter generellt. Marknadsläge Blandade makroekonomiska data och stigande oljepriser ökade osäkerheten kring den globala makroekonomiska utvecklingen, och de långa räntorna sjönk. De globala aktiemarknaderna backade med 3 procent enligt Morgan Stanleys världsindex (MSCI). De nordiska aktiemarknaderna uppvisade en blandad utveckling, och handelsvolymerna krympte. Affärsutveckling Förvaltat kapital (AuM) ökade med 2,4 miljarder euro till 125,7 miljarder euro. Ett nettoinflöde på 2,1 miljarder euro var huvudförklaringen till ökningen i förvaltat kapital, medan kapitalavkastningen och valutaeffekter gav ett litet positivt bidrag. I slutet av tredje kvartalet utgjorde aktieprodukterna 34 procent av totalt förvaltat kapital, att jämföra med 36 procent för andra kvartalet. Transaktionsvolymen förblev dämpad på grund av tvehågsenheten på finansmarknaderna. Inom retailfonderna steg förvaltat kapital med 0,7 miljarder euro till 38,7 miljarder euro, varav nettoinflödet stod för 1 miljard euro. Nordeas andel av den nordiska retail-fondmarknaden uppgick under tredje kvartalet till 19,3 procent av förvaltat kapital, en ökning med 0,2 procentenheter. Marknadsandelen av nettoinflöden motsvarade 31,6 procent. Nordeas andel av nettoinflöden var fortsatt stabil på alla marknader. I Finland var marknadsandelen av nettoinflöden fortsatt över 40 procent. Det starka danska inflödet var delvis hänförligt till institutionella fonder. I Sverige var det främst försäljningen av obligationsfonder som bidrog till att marknadsandelen av nettoinflöden förbättrades till 14,8 procent. Även nettoinflödena till European Equity Hedge Fund bidrog. Marknadsandelen av nettoinflöden i Norge fortsätter att överstiga marknadsandelen av förvaltat kapital. Detta innebar att marknadsandelen av förvaltat kapital ökade från 8,7 procent till 8,8 procent. Med ett nettoinflöde på 0,5 miljarder euro steg förvaltat kapital inom Nordic Private Banking till 26,3 miljarder euro. Den allmänna trenden i inflödena har varit stabil kvartal för kvartal under 2004, och förvaltat kapital inom Nordic Private Banking har ökat med 10 procent sedan årsskiftet. International Wealth Management & Funds som innefattar European Private Banking och European Fund Distribution noterade nettoinflöden på 0,3 miljarder euro, vilket resulterade i ett förvaltat kapital på 12,8 miljarder euro i slutet av kvartalet. Equity Value-fonderna som distribueras genom European Fund Distribution fortsatte att vara bland de bäst säljande gränsöverskridande fonderna i Europa. I synnerhet har inflödena på den tyska marknaden varit starka trots denna marknads allmänna svaghet. Kapital under förvaltning från institutionella kunder steg med 0,2 miljarder euro, och uppgick i slutet av perioden till 22,5 miljarder euro. Nettoinflödet från både befintliga och nya institutionella kunder stod för 0,1 miljard euro av ökningen. Inom Life & Pensions var nettopremieintäkterna något lägre än under föregående period, på grund av säsongsmässiga effekter. På årsbasis steg nettopremieintäkterna med 6 procent. Förvaltat kapital inom Life & Pensions ökade med 0,6 miljarder euro till 25,4 miljarder euro. Nettoinflödet stod för 0,2 miljarder euro av ökningen under perioden. Resultat Asset Managements intäkter minskade med 1 procent från andra kvartalet till 132 miljoner euro. Medan förvaltningsavgifterna fortsatte att utvecklas i takt med ökningen i förvaltat kapital påverkades de transaktionsrelaterade intäkterna negativt av den dämpade affärsaktiviteten. Även minskningen av genomsnittliga marginaler kan förklaras av de lägre transaktionsrelaterade intäkterna. Kostnaderna för kapitalförvaltningen reducerades med 2 procent och produktresultatet sjönk med 1 procent till 57 miljoner euro. Produktresultatet i Life & Pensions uppgick till 47 miljoner euro, ned från den höga nivå på 57 miljoner euro som uppnåddes under andra kvartalet. De finansiella reserverna utgjorde i slutet av perioden 4,4 procent av avsättningarna i livförsäkringsrörelsen, en nedgång från 4,9 procent under föregående period. Fondförsäkringarna blir allt viktigare för resultatet i Life & Pensions. Nordeas andel av den nordiska fondmarknaden 1 Procent Norden Danmark Finland Norge Sverige Nettoinflöde kv3 31,6 37,6 40,4 17,3 14,8 AuM slutet av kv3, ,3 2 24,4 27,9 8,8 15,9 2 1 Marknadsandelarna grundar sig på officiell statistik och innefattar samtliga fonder, även institutionella. 2 Den svenska marknadsandelen för förvaltat kapital grundar sig på statistik för andra kvartalet 2004.