IL1fNX L ÅRSBERÄTTELSE 2001 I. a a. iljlt :i

Transkript

1 ~R ~ L1fNX L ÅRSBERÄTTELSE 2001 iljlt :i lo

2 LYNX ÅRSBERÄTTELSE FÖR VERKSAMHETSXRET 200J Styrelscn och ljcr/?stdllnde direktören/lir Silver KpiüdfbrlJiltningABfàr härmed vgefoljmldc ånbertïuelse forjrmdcn L)'l/xjor ui-r/?srimhctsrlrel 200 / Fiirvltningsberättelsc o o o" o 04!' ;onû onnogen 'f" f:jet 9 Resultrltrii/ming o JO Blnmï/ming io Fondens utveckling o 11 Fondßl?tû 11 Förändring v jòncljlirmögenheten f Hndel med derivtinstrument 11 Redouisningsprinciper 12 Revisionsberättelse 13

3 ~i Förvltningsberättelse sprider investeringrn över tre tillgångsslg; FONDEN räntor, LYNX ktier är och en vlutor svensk Fondens hedgefond verksmhet som strtde den 1 mj 2000 Fondens förvltningsmål är tt leverer en hög riskjusterd vkstning i kombintion med låg korreltion med ktie- och obligtions mrkndern Lynx är ett utmärkt komplement till en trditionell värdepppersportfölj innehållnde ktier och obligtioner Den investerre som investert en del v sitt totl kpitl i Lynx hr hittills erhållit både högre vkstning och lägre risk i sin totl portfölj jämfört med en portfölj som endst innehållit ktier och obligtioner Förvltningen v Lynx är disciplinerd och riskhntering och portföljkomposition är centrl komponenter i förvltningsprocessen Förvltrn hr rbett tillsmmns med oförändrd förvltningsprocess sedn 1996 och hr genom åren byggt upp en gedigen erfrenhet kring förvltningen Dett kommer förhoppningsvis tt vspegl sig i en ttrktiv frmtid värdeutveckling för fonden Vi som rbetr med förvltningen v Lynx glädjer oss åt tt vi under året fått ett stort ntl ny kunder som vist oss förtroende genom tt invester i Lynx Vi är också gld över tt vi till dgs dto inte hr en end kund som sålt sin fondndelr Dett torde vr helt unikt för en fond som vrit verksm i snrt två år Vi tror och hopps tt dett är ett uttryck för tt vår kunder nser tt förvltningen håller hög kvlitet oktober 2001 investerde Brummer & Prtners Kpitlförvltning AB, Sveriges lednde hedgefondförvltre, 20 Mkr i Lynx Vi ser Brummer & Prtners intresse för Lynx som ett tecken på tt fonden kn utgör ett konkurrenskrftigt komplement till ndr svensk hedgefonder som tillämpr ndr förvltningskoncept VÄRDEUTVECKLNG LYNX VÄRDE ökde under 2001 med 158% efter förvltningsvgifter Sedn fondens strt i mj 2000 hr värdeutvecklingen vrit 306% vilket ger en effektiv årsvkstning på 174% De måndsvis vkstningstlen frmgår v tbell 1 Mrs, ugusti och september vr de mest lyckosmm måndern för fondens verksmhet Dess månder prägldes v hög voltilitet och stor oro på de finnsiell mrkndern, vilket är en mrkndsmiljö där de strtegier som Lynx tillämpr brukr vr lyckosmm November vr fondens sämst månd Förlustern uppstod i räntemrkndern i smbnd med tt de globl räntorn rekylerde krftigt uppåt i börjn v månden Tbell 2 visr tt investeringrn i smtlig tre tilgångsslg vrit lönsmm under 2001 Hndel i ktieindexterminer lämnde det störst resulttbidrget om +94% Dess vinster genererdes främst genom kort positioner under årets tredje kvrtl 4

4 -1 Lynx % SX SGBF SSVXJ % Return ndex' (SEK) % (SEK) % = 21 ~ ~ ~ 55 ~ 06, õ) l n1íri ~ Februri Mrs 7~ ~ ~ 03 Ap rit "', -O) 08 ~j, = , juni "W 08~ -20 (Pi r16 04 Augusti "04'1 L September Oktober ç pvòvember December TOTALT Tbell 1 ~ ~T L Måndsvis vkstningstl pr Lynx och någr jämfdrelseindex Kort räntekontrkt i Storbritnnien (Short Sterling) gv det störst positiv resulttbidrget på +29% Andr lönsmm investeringr vr tex kort räntekontrkt i USA (EuroUSD), smt lång jpnsk obligtioner (JGB) nvesteringr i meriknsk och ustrliensisk lång obligtioner resulterde i mindre förluster Vlutmrkndern Årets först sex månder prägldes v den meriknsk dollrns förstärkning och eurons försvgning Under sommren reverserdes vlutrörelsern och den europeisk vlutn stärktes för tt återigen fll tillbk i slutet v året Lynx investeringr i vlutmrkndern gv ett totlt resulttbidrg på +31 % Jpnsk yen lämnde störst resulttbidrg på +42% medn hndeln i ustrliensisk dollr gv det sämst utfllet med ett resulttbidrg på -23%!Rdnterelterde investeringr Vlutrelterde investeringr i;ktiereltemde investeríllf,tr = Övrigt (frvltningsvgij, intäktsräntor m m) lr~l VARDruTvECKLNG Tbell 2 Fondens vdldeutljeckling pidelt på de olik tillgångsslgen BDRAG 41% 31% 94%1-08% 158% i Nedn följer en kort kommentr om utvecklingen på respektive delmrknd Räntemrkndern De kort mrkndsräntorn uppvisde en klr och tydlig sjunknde trend under större delen v året Orsken vr tt de flest centrlbnker sänkte styrräntorn fler gånger för tt motverk den begynnnde konjunkturvmttningen Trenden vd gäller mrkndsräntorn på lång obligtioner vr inte lik tydlig utn obligtionsräntorn slutde året när de nivåer som gällde när året börjde Lynx ränterelterde investeringr gv ett totlt resulttbidrg på +41 % De tydlig trendern i de kort mrkndsräntorn pssde fondens investeringr Aktiemrkndern De flest v världens ktiemrknder föll under året Den globl konjunkturvmttning som inleddes redn hösten 2000 förstärktes under 2001 Under året sjönk den svensk börsen med 15% (SX Return ndex) och den meriknsk börsen med 16% (S&P-index) Lynx investerr inte i enskild ktier utn endst i ktieindexterminer Under 2001 blev det totl resulttbidrget från investeringrn i ktieindexterminer +94% vilket gjorde ktier till det mest lönsmm tillgångsslget under året Smtlig ktiemrknder där Lynx investerr lämnde positiv resulttbidrg Kort plceringr i de jpnsk och meriknsk börsern vr mest lönsmm med resulttbidrg på +34% respektive + 1 7% J SlX Return ndex är ett kpitlvägt index for den svensk börsen och dr justert for lämnde utdelningi: Käll: Bloomberg/Eco Win 2 SGB! är ett obligtionsmrkndsindex som visr vkstningen for svensk sttsobligtionei: Käll: Bloombeig J SSVX vser vkstningen for 6-månders sttsskuldväxli: 5 -i

5 NYCKELTAL ) Nyckeltl' LYNX SX SGB EACM' SSVX9 mj dec 2001 Return (SEK)' ndex(sek)6 'lìiltrlllljkllj/l/il/g 306% -3i6% 98% 135% 70%1 Effktiv årsvkstning 114% -225% 58% 79% 41% ~1lJJi!l, \,'1O 147% 2'49% 31% 125% 100%1, Shrpe-kvot J i 09 neg tt en investerre som hr en portfölj med ktier och obligtioner skll sänk portföljens totl risknivå om en del v kpitlet investers i Lynx, ovsett om omllokeringen sker från ktier eller från obligtioner Smmnfttningsvis är vi nöjd med förvltningsresulttet under 2001 och nser tt såväl värdeutveckling som risknivå motsvrt vår förväntningr j(o/'l'elliliolllid/1i1/ ~J/x od/lil/gilil" iiidex i,' Tbe1l3 Nyckeltl, Smtlig sif'or är beräknde med måndsnoteringr uppräknde till årsbsis TABELL 3 VSAR nyckeltl för Lynx och någr jämförelseindex sedn fondens strt i mj 2000 Tbellen visr tt Lynx hr uppvist en mycket god vkstning jämfört med ndr tillgångr sedn fonden strtde, både i form v bsolut vkstning och som riskjusterd vkstning (Shrpe-kvot) Korreltionen med ktiemrknden hr vrit krftigt negtiv eftersom börsen uppvist en fllnde trend sedn Lynx strtde smtidigt som Lynx uppvist positiv värdeutveckling Den reltivt hög korreltionen melln Lynx och svensk obligtioner bedöms vr v tillfällig ntur och beror til stor del på tt perioden präglts v fllnde räntor Målsättningen är tt Lynx sk generer en hög riskjusterd vkstning med låg korreltion med ktieoch obligtionsmrkndern Eftersom denn formulering är gnsk vg så brukr vi preciser vårt vkstningsmål som en genomsnittlig årsvkstning på 15-25% med en årlig stndrdvvikelse på 18% Observer tt vkstningsintervllet vser den långsiktig genomsnittlig årsvkstningen och tt enskild år i frmtiden troligen komm~r tt ge både högre och lägre vkstning Målsättningen med låg korreltion med ktier och obligtioner kn också konkretisers med följnde formulering: Förvltrns målsättning är 6 SlX Return 1ndex är et kpitlvägt index for den svenskl börsen och är justert for lämnde utdelningr Käll: Bloomberg/Eco Win 7 SGB1 är ett obligiitionsmrkndsindex som visr vkstningen for svensk sttsobligtionei: Käll: Bloomberg 8 Avser hedgefimdktegorin Systemtic Globl Asset Alloctrs Källl: EACM 9 SSVX lvser vkstningen for 6-månder sttsskuldväxlr /O Stndrdvvikelsen är ett sttistiskt mått som nger en dtseries voltilitet Stndrdvvikelsen är det mått som b/'kr nvänds for tt mät risknivån i en investering " Shrpe-kvoten är ett mått som nger den risk justerde vkstningen Den beräkns som vkstningen utöver den riskßi räntn iforhållnde till stndiidvvikelsen (risken) i fònden 12 Korreltionen är ett mått som nger grden v smvrition melln två tillgångii: En låg korreltion melln två tillgångr är positiv i ett portfljperspektiv Portfljens totl risknivå kn då minsk genom tt fordel investeringrn melln de två tillgångrn f 7

6 Fondfórmögenhet per FONDENS NNEHAV AV FNANSELLA NSTRUMENT Smtlig innehv vser börshndlde terminskontrkt \ :: ;, ~ 'n " o :: z ~ ;, ;, :: - ~ o " ~ g ~ Z m ;, ;, ;,, ~ z ~ r ~ :; ;, O :i 'n O '" m m O '" r r Z -i -i Z -i c: -i ;, " m Z? 6 ~ ;! r ~ Terminskontrkt vseende obligtioner L O-årig tysk sttsobligtion mr-02 EUREX, Frnkfurt EUR % L O-årig jpnsk sttsobligtion mr-02 TSE, Tokyo jpy % L O-årig meriknsk kommunobligtion mr-02 CHOT, Chicgo USD % Terminskontrkt vseende lort mrkndsrntor 3-månders meriknsk ränr jun-02 CME, Chicgo USD % 3-månders meriknsk ränt sep-02 CM E, Chicgo USD % ~nders schweizisk ränt mr-02 UFFE, London CFH L -3 00% =i 3-månders schweizisk ränt jun-02 UFFE, London CFH -l 2 00% 3-månders ustrliensisk ränt mr-02 SFE, Sydney AUD % 3-månders ustrliensisk ränt jun-02 SFE, Sydney AUD % 1"3-n~ndcrs engelsk ränr s~ - -- UFFE, ~ondon GHP % 3-månders engelsk ränr jun-02 UFFE, London GBP % 3-månders kndensisk ränr jun-02 ME, Monrrel CAD % 3-månders kndensisk ränt mr-02 ME, Montrel CAD % 3-månders curoränt sep-02 UFFE, London EUR % 3-månders euroränt jun-02 UFFE, London EUR -2 -l 00% 3-iiånders jpnsk ränt jun-02 SMEX, Sing~ore jpy ')/ 3-månders jpnsk ränt sep-02 SMEX, Singpore jpy % 3-månders jpnsk ränt dec-02 SM EX, Singpore jpy % Terminskontrkt vseende vlutor USD/jPY mr-02 CME, Chicgo US!) % usd/cad mr-02 CM E, Chicgo USD % ~ mr-02 USD C;vE, Chicgo % r US!)/ AU\? usdlwr mr-02 CME, Chicgo USD % ~ Terminskontrkt vseende ktieindex En e!sk'íbörsen (FTSE) mr-02 UFFE, London GH' % Ameriknsk börsen (S&p) mr-02 CM E, Chicgo USD 2 L 00% ~ Summ:dinnsiell instrument Likvid medel % Övrig'tillgångr och skulder;netto -36 -o i % FONDFURMUGENHET i 000% 9

7 Fondens utveckling '(Jrlvksriing eher Hirvlrningskmrider Effektiv årsvkstning sedn fondstrt Srndrdvvikelsc scdn ~)iidsrrt (liclïrsbsis) Andelsvärde, kr 1\lllureliipiidc ndelr Fondförmögenhet Tkr ,8'Yii 17,4% 147% (8 månder) \2,7% Urvecklingsjämförelse: SiX Reni;'n ndcx Sttsskuldväxel180 dgr -15,0% 4,1% -23,1% 2,8% Fondfkt n iri d es vgi i Uttädesvgift Fsr fiirvlriiiig~gih Resulttbserd förvltningsvgift (v den vkstning som överstiger vksrnin ;::på sttsskuldväxlr) Minsr lirst; insiiitning 0% 0% 1% 20% i kr J Totlkostndsndel Utdelning, kr per ndel lilln,l200 L Tkr (5%) 6% 4,4 % i,66 -i Förändring v fondförmögenheten Fondliirlliigenlier vid årers biiripn Andelsutgivning i\ndelsinlöscn Årets resultt l~iiiil1~id indelning Totl Fondförmögenhet o l J Hndel med derivtinstrument HANDEL MED terminskontrkt är en integrerd del v fondens ffärsidé och hr således ägt rum i vsevärd omfttning under perioden fl

8 Revisionsberättelse JAG HAR EGENSKAP v revisor i Silver KpitlförvltningAB (org nr ) grnskt årsberättelsen och bokföringen smt styrel- sens förvltning i fonden Lynx för år 2001 Det är styrelsen som hr nsvret för räkenskpshndlingrn och förvltningen Mitt nsvr är tt uttl mig om årsberättelsen och förvltningen på grundvl v min revision Revisionen hr utfört i enlighet med god revisionssed i Sverige Det innebär tt jg plnert och genomfört revisionen för tt i rimlig grd försäkr mig om tt årsberättelsen inte innehåller väsentlig fel En revision innefttr tt grnsk ett urvl v underlgen för belopp och nnn informtion i räkenskpshndlingrn en revision ingår också tt pröv redovisningsprincipern och styrelsens tillämpning v dem smt tt bedöm den smlde informtionen i årsberättelsen Jg hr grnskt väsentlig beslut, åtgärder och förhållnden i ovnnämnd fond för tt kunn bedöm om styrelsen hndlt i strid med lgen om värdepppersfonder eller fondbestämmelsern Jg nser tt min revision ger mig rimlig grund för min uttlnden nedn Årsberättelsen hr upprättts i enlighet med lgen om värdepppersfonder Styrelsen hr enligt min bedömning inte hndlt i strid med lgen om värdepppersfonder eller fondbestämmelsern Stockholm Rutger Lender Auktoriserd revisor J i

9 FÖRVALTANDE BOLAG Silver Kpitlförvltning AB Artillerigtn STOCKHOLM Tel: Fx: Orgnistionsnummer: Hemsid: wwsilverkpitlse E-mil: info(isilverkpitlse STYRELSE BENGT SJÖBERG, tidigre huvudägre i ASG AB, numer ordförnde i First Asi Cpitl Ltd smt Sinoworld Development Ltd, ordförnde LARS LÖVGREN, Skndi Kpitlförvltning THOMAS RYWE, Senior Finncil Advisor, Sknsk Finncil Services AB SVANTE BERGSTRÖM, VD, Silver Kpitlförvltning AB JONAS BENGTSSON, Risknlytiker, Silver Kpitlförvltning AB FÖ RVAR N GS N STT UT Skndinvisk Enskild Bnken AB Sergels Torg STOCKHOLM REVSORER RUTGER LEANDER, uktoriserd revisor, Lindebergs Grnt Thornton AB, Box 5756, STOCKHO'LM MATS VARSSON, uktoriserd revisor, Lindebergs Grnt Thornton AB, Box 5756, STOCKHOLM (supplent) BOLAGETS ÄGARE FRST AS la CAPTAL LTD (ett v Bengt Sjöberg helägt bolg) JONAS BENGTSSON SVANTE BERGSTRÖM MARTN SANDQUlST Brummer & Prtners Kpitlförvltning AB innehr en option tt förvärv smtlig First Asi Cpitls ktier i Bolget /4

10