Hedgefonder. Ulf Strömsten. Årets Hedgefond 2005

Transkript

1 Hedgefonder Ulf Strömsten 1

2 Kort om Catella Catella ingår i Kamprad-sfären Catella Capital förvaltar för närvarande runt 24 mdr kr och är därmed en av Sveriges största fristående förvaltare. Catella Capital Årets Sverigeförvaltare Sparöversikt Årets Fondbolag 2005 Privata Affärer Catella Specialfonder förvaltas av ett mycket seniort förvaltarteam och efter väl dokumenterade modeller och risksystem. Catella Hedge Utsågs till Årets Hedgefond i Sverige av Privata Affärer 2005 Nominerades till Årets Hedgefond i Sverige av Privata Affärer 2004 Nominerades till Årets Hedgefond i Europa av Eurohedge

3 Förvaltarteam Ulf Frykhammar Ola Mårtensson Gustaf Sjögren Ulf Strömsten Ulf Frykhammar, f 1965 Civilekonom. Universitet i Linköping Enskilda Kapitalförvaltning, Förvaltare, Enskilda Kapitalförvaltning, Affärschef, SEB Fonder, Hong Kong, Förvaltare, SEB Asset Mgmt, Ansvarig Nordiska aktiefonder, SEB Asset Mgmt, Senior portfolio manager, Ola Mårtensson, f 1970 Teknisk fysik, Lunds Tekniska Högskola, 1997 Produktutvecklare, Front Capital Systems, SEB, Kvantanalytiker, Gustaf Sjögren, f 1958 Ekonomi, Stockholms Universitet SHB, Mäklare, SHB Fonder, Förvaltare, Catella, Förvaltare Reavinstfonden Ulf Strömsten, f 1960 Doktorandstudier vid Handelshögskolan i Stockholm, SHB, Analytiker, SHB, Chefsanalytiker och chefsstrateg, Alfred Berg, Chefsstrateg och chefsanalytiker, Alfred Berg, VD och aktiechef,

4 Catella Specialfonder Catella Specialfonder Catella Hedge Catella Case Catella Fokus Orion Catella Case har en huvudsaklig inriktning mot investeringar i små/medelstora bolag medan Fokus är inriktad på investeringar i medelstora/stora bolag. Catella Hedge Catella Case Catella Fokus Avkastningsmål Absolutavkastande Absolutavkastande Absolutavkastande Risknivå Låg Medel Medel Benchmark OMRX T-Bill OMRX T-Bill OMRX T-Bill Avgift Fast/Rörlig 1%/20% Högst 1%/15% Högst 1%/15% Korta Positioner Index/Aktier Index Index Ägarroll Passiv Semi-Aktiv Semi-Aktiv 4

5 Målsättning för fonden Inom Catella betraktar vi hedgefonder som ett tredje tillgångsslag. Vi har valt att riskmässigt positionera Catella Hedgefond mellan risken i en obligationsportfölj och risken i en svensk aktieportfölj. Vår målsättning vad beträffar avkastning är att leverera en jämn, stabil avkastning som rimligen skall kunna hamna i intervallet 8 till 12 procent per år, och vara oberoende av riktningen på börsen och räntemarknaden. 5

6 Svenska Fondmarknaden Utgången av 2005 Fondmarknaden Hedgefonder Räntefonder Blandfonder Aktiefonder

7 Hedgefonder Inriktning Nettokort position genom blankning av aktier och derivat Fondens huvudsakliga inriktning är Equity Long/short. Denna strategi kompletteras av Market Neutral, som tidvis är en självständig strategi men också används som ett komplement i urvalsprocessen i long/short Managed Futures, som används för att justera VaR i portföljen Event Driven, som baseras på idégenerering från Catellas Caseförvaltning Utnyttjar felprissättningar på räntemarknaden Investerar i konvertibler och en hedgad position i samma bolags aktier Investerar globalt (långt/kort) i flertalet instrument baserad på en övergripande syn på konjunkturen. Fixed Income Arbitrage Convertible Arbitrage Global Macro Dedicated Short Bias Catella Managed Futures Long/Short Equity Market Neutral Event Driven Investerar i futures på börser och råvarumarknader Långa och korta positioner. Kan vara fokuserad på sektorer, regioner eller bolagsstorlek Investerar i bolag i samband med företagsaffärer eller finansiella problem Söker beta- eller valutaneutrala positioner genom belånade långa och korta positioner i matchade aktieportföljer. 7

8 Catella Hedgefond Stort utrymme till aktiv förvaltning Andel investerat i aktier, % 150% Vanliga aktiefonder Catella Hedge Catella Case Catella Fokus 100% 90% Som nationell fond har Catella Hedge betydligt större handlingsutrymme än en traditionell aktiefond. Detta är inte minst viktigt när aktiemarknaden faller och fonden genom blankningsstrategier kan reducera risken. Negativ syn på börsen -50% Positiv syn på börsen 8

9 Fondens Målsättning Fondens målsättning är att generera god, stabil, absolut avkastning på investerat kapital till andelsägarna, oberoende av utvecklingen på aktie- eller räntemarknaden. vilket förutsätter att man i förvaltningen kombinerar flera olika strategier i en sk multistrategi 9

10 Marknadsklimat & Investeringsstrategi Dominerande Strategier Trend Fallande Stigande Volatilitet Hög Trading Event Driven Marknadsneutral Räntebärande Trading Event Driven Long/Short Låg Låg nettoexponering (som lägst 50%) Hög nettoexponering (som högst 150%) 10

11 Mån Hedge Ref SBX Mar +2,4 +0,4-2,3 Apr +0,2 +0,1-0,3 Maj +0,5 +0,2-1,8 Jun +1,6 +0,2 +3,2 Jul -0,7 +0,2-1,9 Aug +0,2 +0,2-0,6 Sep +1,3 +0,2 +3,3 Okt +0,5 +0,2-0,0 Nov +1,6 +0,2 +5,9 Dec +0,6 +0,2 +0,6 Jan +0,9 +0,2 +0,8 Feb +1,7 +0,2 +4,5 Mar +0,6 +0,2 +0,3 Apr +0,1 +0,2-3,5 Maj +1,9 +0,2 +5,4 Jun +2,1 +0,3 +4,2 Jul +1,4 +0,1 +5,0 Aug +0,1 +0,1-1,3 Sep +1,3 +0,2 +5,1 Okt -0,2 +0,1-2,5 Nov +1,2 +0,1 +4,2 Dec +1,8 +0,1 +5,3 Jan +1,0 +0,1 +1,2 Feb +1,3 +0,2 +4,3 S:a +25,9 +4,3 +54,7 Fondförmögenheten har växt stadigt och uppgår nu till drygt 3,5 Mdr. 11 Utveckling sedan lansering (avkastning efter avgifter) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% Catella Hedge Referensränta SBX

12 12 Catella Hedge vs Svenska Hedgefonder 30% 25% Catella Hedge SIX HARCOURT HFXS Asset Weighted 20% 15% 10% 5% 0% % Catella Hedge har sedan starten, trots en väsentligt lägre risk, gått betydligt bättre än index för svenska hedgefonder Standardavvikelse Catella Hedge 2,7% Harcourt Index 3,1%

13 Struktur på förvaltningen stor skillnad jämfört med traditionell förvaltning Trading Marknadsneutral Yield pick-up (credit/maturity) Benchmark replication Fundamental lång / kort Kassa Aktierelaterade investeringar Räntebärande investeringar Alla investeringsbeslut, även i räntebärande papper, skall jämföras med alternativräntan, och ha en förväntad avkastning som överstiger OMRX T-Bill Kontanta medel i fonden 13

14 14 Netto- och bruttoexponering (andel av fondens kapital som är investerat i aktier) 60% Gross exposure Net Exposure SBX 50% 40% 30% 20% 10% 0%

15 Catella Hedgefond Risk mätt som volatilitet, relativt aktieindex 25% Catella Hedge SBX 20% 15% 10% Fonden har sedan start haft en volatilitet som i snitt t om understiger den genomsnittliga risken i en 10-årig statsobligation. 5% 0% 15 mar-04 maj-04 jul-04 sep-04 nov-04 jan-05 mar-05 maj-05 jul-05 sep-05 nov-05 jan-06

16 Catella Hedge har ett Value-at-Risk (VaR) på 0,35. Detta innebär att fonden i genomsnitt 5 dagar av 100 uppvisar en upp- eller nedgång som överstiger 0,35% 16 Value at Risk & dagsavkastning 1,2% 1,0% Daily Return VaR 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% 0,0% -0,2% -0,4% -0,6% -0,8% -1,0% -1,2% -0,01 2-0,007-0,002 0,003 0,