Augusti 2014 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9 1
Ökad optimism om tillväxt Juli var en månad med blandat resultat på världens börser. Tillväxtekonomierna utmärkte sig genom att utvecklas bättre än de etablerade ekonomier för tredje månaden i rad. Under månaden sjönk S&P 500 indexet med totalt 1,4 procent (USD), europeiska Stoxx 600indexet sjönk med 1,6 procent (EUR) och det nordiska VINXindexet gick ned med 0,6 procent (NOK). Med en uppgång på 2,0 procent överträffade tillväxtekonomierna de etablerade ekonomier för tredje månaden i rad (MSCI EM i USD mätt). Vinterväder till sommarbesvär Sommarvädret har rönt stor uppmärksamhet de senaste veckorna, precis som det amerikanska vintervädret. Att vintervädret fortsatt är föremål för diskussion kan verka lite egendomligt. Förklaringen är emellertid enkel. Efter en rekordkall vinter i USA blev den ekonomiska tillväxten under första kvartalet svag. Nu visar BNPsiffrorna för andra kvartalet en tillväxt på fyra procent, vilket bekräftar att de svaga siffrorna var tillfälliga och väderbetingade. För 2014 har tillväxten justeras ned från 2,5 till närmare 1,5 procent just på grund av vintervädret. Samtidigt ser vi att övriga ekonomiska indikatorer i USA håller sig på en bra nivå. I synnerhet har arbetsmarknadssiffrorna förbättrats betydligt tack vare ökad sysselsättning och sjunkande arbetslöshet. Arbetslösheten har sjunkit från tio procent under 2010 till sex procent nu i sommar. Inflationssiffrorna har också ökat något. Om kapacitetsutnyttjandet fortsätter att öka kommer förväntningarna om snabbare åtstramningar också kunna öka. Dock är det inte mycket som tyder på att den amerikanska centralbanken kommer att gå händelserna i förväg. Gasen i botten Övriga centralbanker, med den europeiska centralbanken (ECB) i spetsen, följer inte USA:s linje. Som vi tidigare nämnt sänkte ECB räntan i juni och planerar att tillämpa okonventionell penningpolitik för att stimulera ekonomierna. Makrosiffrorna i Storbritannien håller också i sig, medan bilden i Japan är mer blandad, även om man fått upp inflationen på önskad nivå. Förbättring för tillväxtekonomier Mycket tyder på att tillväxtekonomierna håller på att kvickna till. I Kina visade BNPsiffrorna att årstillväxten under andra kvartalet blev bättre än väntat och landade på 7,5 procent helt enligt målsättningen. Övriga makrosiffror och indikatorer har också överraskat positivt, vilket tyder på att myndigheternas små stimulansåtgärder har fått effekt. Den politiska risken kring Ryssland har däremot inte avtagit i och med nya sanktioner. Rädslan för en skenande statsskuld i Argentina har också gett upphov till viss oro. Detta räcker emellertid inte för att motverka ökad optimism efter en lång period av ljummet intresse för tillväxtekonomierna. Vägen framåt... I Delphi uttryckte vi optimism vid ingången till andra halvåret. Vi har inte ändrat uppfattning. "Emerging Markets are hugely important" James Dyson Kontakt Har du frågor om investeringar i Delphis fonder? Vänligen ta kontakt med din rådgivare eller besök www.delphifonder.se. Med vänliga hälsningar, Delphi Fonder 2
Delphi Global (SEK) Förvaltarkommentar Juli slutade med en nedgång på 0,3 procent för Delphi Global. Fondens jämförelseindex gick upp med 1,6 procent under samma period båda mätt i SEK. Många av världens börser kunde uppvisa en positiv under juli månad. Bäst utveckling såg vi i tillväxtekonomier och i Asien medan USA och Europa var bland de svagaste regionerna. Delphi Global fokuserar för närvarande på de två sistnämnda, vilket i hög grad förklarar månadens lägre. Branschmässigt gick råvaruoch telekomsektorn starkast, två sektorer som är underviktade i fonden, samtidigt som energisektorn gick klart svagast. Argentinas statsskuldsproblematik skapade lite tumult på marknaderna i slutet av månaden men landet är inte någon stor och viktig aktör på de globala marknaderna. Det är bara 13 år sedan Argentina stod inför samma faktum och vi räknar inte med att situationen kommer att få allt för stor effekt framöver. MSCI nedgraderade landet från att vara ett Emerging market land till att nu tillhöra Frontier markets. Månaden präglades i övrigt av många resultatrapporter. På det hela taget har resultaten varit goda, i synnerhet från de större företagen. Omsättningen, som vi sagt flera gånger tidigare, har fortfarande inte återhämtat sig helt, men siffrorna för andra kvartalet tyder på förbättring. För många företag är tredje kvartalet mindre viktigt ur rapporteringsperspektiv då semesterperioder påverkat flera viktiga regioner. De flesta företagen i Delphi Global har nu presenterat resultaten för andra kvartalet och inga stora överraskningar har påverkat en i fonden. I juli minskade vi aktiepositioneringen något genom att sälja av några mindre poster i franska BNP, nederländska KPN och schweiziska Holcim. Vi köpte inte några nya företag under månaden och Europa är fortsatt den största regionen tätt följt av Nordamerika. Förvaltaren har egna medel i fonden. 20.0 17.5 15.0 12.5 10.0K Tillväxt för 10000 (SEK) 2009 2010 2011 2012 2013 07/14 23,82 16,31 11,91 11,84 27,92 9,45 Fund 6,45 11,08 8,23 1,92 2,86 2,90 +/ Index Årlig Fond Index 2004 2005 2006 21,9 2007 3,0 36,1 2008 27,5 23,8 2009 17,4 16,3 2010 5,2 11,9 2011 3,7 11,8 2012 9,9 27,9 25,1 2013 Fund Index 9,4 12,3 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. I år 22,5 15,0 7,5 0 7,5 15,0 22,5 30,0 Grunddata Fondens startår 23 maj 2006 Stig Tønder ISIN NO0010317282 Totalt förvaltningskapital 3.728,34 NOK (milj) NAV/Kurs (31 jul 2014) 2117.8504 UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI World NR Förvaltningsavgift p.a. 04%** Resultatbaserad avgift 10,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre 1 2 3 4 5 6 7 Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 8,15 12,18 11,38 Std Deviation Index 6,53 7,44 8,09 Infokvot 0,04 0,30 0,08 Beta 1,23 1,37 1,19 Aktiv risk 4,86 7,38 6,56 % % (31 jul 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 9,45 5,55 11,07 22,72 13,07 12,06 7,30 +/Index 2,90 2,68 3,40 0,19 2,25 0,49 2,44 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 3
Delphi Global (SEK) Portfölj per 31 jul 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Micron Technology Inc 2,45 Adobe Systems Inc 2,39 Microsoft Corp 2,35 Novo Nordisk A/S 2,33 Delphi Automotive PLC 2,30 Danske Bank AS 2,25 Nokia Oyj 2,24 Pandora AS 2,24 Walt Disney Co 2,23 Novartis AG 2,23 Totalt innehav aktier 57 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 23,01 10 största länder % aktier % Index USA 41,39 53,97 Danmark 9,07 0,61 Storbritannien 8,07 9,08 Frankrike 6,26 3,74 Spanien 6,24 1,48 Tyskland 5,61 3,41 Finland 4,70 0,35 Schweiz 4,64 3,86 Italien 3,97 0,97 Sverige 3,80 1,24 Branschfördelning % aktier % Index Energy 4,13 9,89 Materials 0,01 5,80 Industrials 13,46 10,99 Consumer Discretionary 18,99 11,65 Consumer Staples 1,51 9,52 Health Care 21,05 11,82 Financials 21,55 20,87 Information Technology 19,30 12,68 Telecommunication Services 3,53 Utilities 3,24 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Stig Tønder Förvaltat fonden sedan 23 maj 2006 Placeringsinriktning Delphi Global är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på börserna världen över. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 5060 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI World Index NTR. Förvaltningsavgiften består av en fast del på 2 % och en symmetriskt varierande del som uppgår till +/ 2 %. Den totala förvaltningsavgiften kan inte bli högre än 4 % per år. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland internationella bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: +46 8614 24 12 / +46 768 800 767 Email: jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: www.delphifonder.se Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 4
Delphi Europe (SEK) Förvaltarkommentar Juli slutade med en nedgång på 2,2 procent för Delphi Europe. Fondens jämförelseindex gick ned med 0,6 procent under samma period båda mätt i SEK. Även om det breda Stoxx 600indexet noterade en nedgång på 1,6 procent (EUR) är statusen så här långt i år ändå en uppgång på fem procent. Årets vinnarsektor ger en överraskande tydlig bild av vilka företag som klarat sig bra. Bäst hittills i är läkemedels och "utilitysektorn". Gemensamt för dem båda är att de framstår som relativt trygga. Dock finns det skillnader. Läkemedelssektorn har i år blivit föremål för flera uppköp och uppköpsförsök vilket drivit upp priserna på läkemedelsaktier. Utilityföretagen har å sin sida ett stabilt kassaflöde och prissätts ungefär som obligationer. Sjunkande långa räntor har gjort dessa aktier mer attraktiva. Bland de sämsta sektorerna hittar vi industrioch mediesektorn, som båda har fallit med nästan fem procent. I fjol gjorde de bra ifrån sig, men har i år fått slita lite med att leva upp till förväntningarna. Så här långt har resultatsäsongen i stort sett gått bra för företagen i fonden. Den största positiva överraskningen har kanske Peugeot stått för. Siffrorna för andra kvartalet var betydligt starkare än förväntningarna och företaget tjänar åter pengar. Medan de flesta biltillverkarna ökar sitt modellutbud kraftigt väljer Peugeot att nästan halvera sitt urval. Peugeot strävar efter att tillverka bilar med högre kvalitet och mer utrustning i stället för mängder av utföranden. Vår bedömning är att det nya produktspektrat är det bästa på 20 år och det är ett tecken på en mycket pragmatisk ny ledning. Därmed ser vi ljust på fortsättningen. Bland nya företag i fonden i juli kan nämnas brittiska Reckitt Benckiser (RB). RB är en stor leverantör av varumärken till livsmedelskedjorna och är särskilt stora inom tvättmedel. Företaget har haft en låg tillväxt de senaste åren, men nu har man vidtagit en rad åtgärder för att öka marginalerna. Bland annat planerar man att lyfta ut läkemedelsdivisionen för att synliggöra de underliggande värdena i företaget ytterligare. Förvaltaren har egna medel i fonden. 22.5 20.0 17.5 15.0 12.5 10.0K Tillväxt för 10000 (SEK) 2009 2010 2011 2012 2013 07/14 42,01 15,94 17,61 8,74 29,38 9,33 Fund 19,37 18,13 8,31 4,30 5,74 0,20 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO0010039712 Totalt förvaltningskapital 1.999,08 NOK (milj) NAV/Kurs (31 jul 2014) 2737.07227 UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI Europe NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre 1 2 3 4 5 6 7 Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 11,65 14,88 13,53 Std Deviation Index 8,03 10,84 11,01 Infokvot 0,63 0,31 0,40 Beta 1,21 1,20 1,08 Aktiv risk 5,87 6,63 6,37 Årlig Fond Index 4,5 11,6 34,4 31,0 25,5 15,0 9,4 7,5 34,0 34,4 42,0 22,6 15,9 2,2 17,6 9,3 13,0 8,7 29,4 23,6 9,3 9,1 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 % % (31 jul 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 9,33 1,76 9,81 26,52 9,72 11,26 9,93 6,46 +/Index 0,20 1,01 1,56 4,10 2,13 2,49 3,64 1,40 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 I år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 5
Delphi Europe (SEK) Portfölj per 31 jul 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Shire PLC 4,01 Vestas Wind Systems A/S 3,62 Ferrovial SA 3,49 Danske Bank AS 3,25 Pandora AS 3,23 Peugeot 3,20 Sacyr SA 3,09 Novo Nordisk A/S 3,06 Novartis AG 3,06 Roche Holding AG 3,03 Totalt innehav aktier 47 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 33,04 10 största länder % aktier % Index Storbritannien 24,48 32,86 Spanien 16,43 5,54 Danmark 14,61 2,28 Frankrike 13,34 14,03 Tyskland 10,27 12,81 Schweiz 6,76 13,62 Norge 3,96 1,25 Grekland 3,41 Finland 3,18 1,32 Nederländerna 2,32 4,54 Branschfördelning % aktier % Index Energy 3,94 9,66 Materials 2,64 8,29 Industrials 21,64 11,16 Consumer Discretionary 22,00 9,52 Consumer Staples 5,92 13,13 Health Care 20,58 13,07 Financials 10,31 22,44 Information Technology 7,25 3,29 Telecommunication Services 5,72 5,03 Utilities 4,41 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 8 mar 1999 Placeringsinriktning Delphi Europe är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de europeiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Europe Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland europeiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: +46 8614 24 12 / +46 768 800 767 Email: jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: www.delphifonder.se Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 6
Delphi Nordic (SEK) Förvaltarkommentar Juli slutade med en nedgång på 1,6 procent för Delphi Nordic. Fondens jämförelseindex slutade oförändrad under samma period båda mätt i SEK. Temperaturen på den nordiska aktiemarknaden sjönk i juli. smässigt låg börserna runt nollstrecket men ett antal aktier korrigerades ned med mer än fem procent under perioden. På branschnivå drabbades energibranschen hårt, i synnerhet på oljeservicesiden. Teknologisektorn var månadens bästa tack vare fina siffror från Ericsson och Nokia, men inte heller här var det många som bidrog. Vi genomförde få förändringar i fonden under perioden. Vissa av våra aktier korrigerades nedåt utan att nyhetsflödet hade indikerat några dramatiska förändringar. Vi tillskriver mycket en kraftigt avtagande riskobenägenhet på marknaden och en önskan om att säkra vinsterna i de aktier som gått bäst, vilket bland annat drabbade Pandora och Vestas. Under juli tog vi in Det Norska Oljeselskap i fonden. Företaget håller på att slutföra en emission efter förvärvet av Marathon Oil Norge och har med det säkrat ett stabilt kassaflöde. Detta eliminerar en stor del av risken med utvecklingen av fälten Ivar Aasen och Johan Sverdrup. Vi tror att detta kommer att bidra till att rabatten mot jämförbara företag minskar framöver. Om företaget skulle vilja rea ut Johan Sverdrup tror vi också att det kommer att vara möjligt efter att planen för utbyggnad och drift levereras i början av 2015. I ett sådant scenario tror vi att Johan Sverdrup ensam skulle kunna försvara en aktiekurs som ligger klart över dagens, och med Statoil som den naturliga köparen. Vi sålde inte av några enskilda företag i juli men minskade exponeringen i Danske Bank. Aktien har fått en ny prissättning under det senaste året efter att ha bytt ledning. Vi tror att de "lätta procenten" är tagit ut, men att aktien på ett eller två års sikt har god potential, bland annat genom ökade utdelningar. Förvaltaren har egna medel i fonden. 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0K Tillväxt för 10000 (SEK) 2009 2010 2011 2012 2013 07/14 63,57 25,56 29,86 21,42 41,18 17,21 Fund 24,77 5,41 13,38 4,01 15,78 4,78 +/ Index Årlig Fond Index 27,4 20,5 2004 56,0 2005 42,7 21,2 23,3 2006 13,1 2007 9,8 47,8 42,6 2008 63,6 2009 38,8 25,6 20,2 2010 29,9 2011 16,5 21,4 17,4 2012 41,2 2013 25,4 Fund Index 17,2 12,4 I år 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 Grunddata Fondens startår 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO0010039670 Totalt förvaltningskapital 1.815,63 NOK (milj) NAV/Kurs (31 jul 2014) 20355.179 UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex VINX Benchmark Cap Net Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre 1 2 3 4 5 6 7 Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 12,84 17,88 17,69 Std Deviation Index 8,32 13,35 13,42 Infokvot 2,02 0,35 0,40 Beta 1,48 1,17 1,13 Aktiv risk 7,18 8,69 8,51 % % (31 jul 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 17,21 6,39 16,32 39,94 17,52 16,65 13,85 +/Index 4,78 2,69 2,08 14,40 2,97 3,35 2,91 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 7
Delphi Nordic (SEK) Portfölj per 31 jul 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Novo Nordisk A/S 7,90 Pandora AS 6,56 DNB ASA 5,69 NKT Holding A/S 5,50 Marine Harvest ASA 4,82 Vestas Wind Systems A/S 4,73 Saab AB Class B 4,69 Nokia Oyj 4,67 Sampo Oyj Class A 4,32 REC Silicon ASA 4,19 Totalt innehav aktier 39 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 53,08 10 största länder % aktier Danmark 37,12 Norge 29,54 Sverige 16,35 Finland 13,05 Storbritannien 3,38 USA 0,58 Branschfördelning % aktier Energy 2,55 Materials 3,98 Industrials 18,72 Consumer Discretionary 11,52 Consumer Staples 8,03 Health Care 23,08 Financials 16,95 Information Technology 15,16 Telecommunication Services Utilities För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Øyvind Fjell Förvaltat fonden sedan 1 dec 2007 Placeringsinriktning Delphi Nordic är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de nordiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 små, medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är VINX Benchmark Cap Net Index. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland nordiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: +46 8614 24 12 / +46 768 800 767 Email: jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: www.delphifonder.se Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 8
Delphi Emerging Förvaltarkommentar Juli slutade med en uppgång på 4,3 procent för Delphi Emerging. Fondens jämförelseindex gick upp med 4,6 procent under samma period båda mätt i SEK. Tillväxtmarknaderna fortsatte uppåt med två procent i juli (MSCI Emerging Markets, mätt i USD). Uppgången hittills i år ligger på nästan nio procent, vilket är bättre än börserna i väst. Detta är första gången på fem år som tillväxtmarknaderna går bättre än marknaderna i väst. Vi ser i synnerhet en uppgång för kinesiska och sydkoreanska aktier efter att dessa marknader presterat dåligt det senaste året. Uppgången i Kina är extra spännande eftersom denna marknad i betydligt högre grad än övriga påverkar investerarnas inställning till tillväxtmarknaderna. Något större tillit till den kinesiska ekonomin, kombinerat med en mycket attraktiv prissättning av tillväxtmarknadsaktier jämfört med de västliga, lockar nya pengar in i område. Vi tror att detta är en trend som kommer att hålla i sig. Inom Delphi Emerging kunde vi notera stor uppgång för flera av de sydkoreanska företagen. Bakom uppgången ligger fina siffror och nya kontrakt för flera av företagen, vilket visar att den sydkoreanska ekonomin åter växer bra. I fonden har vi redan viktat upp oss i Kina, Sydkorea och Brasilien. Under juli valde vi även att öka exponeringen i Sydafrika, främst genom att vikta upp oss i våra befintliga innehav, bland annat Naspers. Företaget har en betydande internet och medierelaterad verksamhet över hela Asien. Det största innehavet är delägarskapet i det kinesiska internetföretaget Tencent. Den förestående börsnoteringen av Alibaba, ett populärt kinesiskt ehandelssystem, har lett till en ny prissättning av internetföretagen. Detta visar även den stora tillväxtpotential som finns i företagen under Naspers "paraply". Vi ser positivt på tillväxtmarknadernas framtidsutsikter och arbetar aktivt med att utvidga vårt geografiska område. Vi hittar många fina företag med stor tillväxtpotential. Förvaltaren har egna medel i fonden. 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0K Tillväxt för 10000 (SEK) 2009 2010 2011 2012 2013 07/14 16,69 Fund 0,36 +/ Index Årlig Fond Index Fund Index 16,7 16,3 Grunddata Fondens startår 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO0010670755 Totalt förvaltningskapital 294,62 NOK (milj) NAV/Kurs (31 jul 2014) 1106.14 UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI EM NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre 1 2 3 4 5 6 7 Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 12,94 Std Deviation Index 11,96 Infokvot 0,81 Beta 1,00 Aktiv risk 5,85 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 I år 10,0 8,8 7,5 6,3 5,0 3,8 2,5 1,3 0 % % (31 jul 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 16,69 16,08 22,42 16,87 6,80 +/Index 0,36 1,32 0,36 4,98 7,93 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 9
Delphi Emerging Portfölj per 31 jul 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Amore Pacific Group 4,79 CJ Corp 3,64 Cielo SA 3,58 SK Networks Co Ltd 3,53 PT Tower Bersama... 3,37 Kroton Educacional SA 3,02 Hyundai HYSCO 2,94 Kardemir Karabuk Demir Celik... 2,77 China Gas Holdings Ltd 2,73 Advantech Co Ltd 2,69 Totalt innehav aktier 36 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 33,06 10 största länder % aktier % Index Sydkorea 21,33 15,45 Sydafrika 15,54 7,83 Brasilien 15,18 8,15 Kina 13,59 16,88 Indonesien 8,09 2,74 Mexiko 7,56 5,33 Turkiet 5,37 1,81 Malaysia 4,71 4,02 Taiwan 2,89 12,35 Indien 2,72 6,96 Branschfördelning % aktier % Index Energy 9,86 Materials 10,85 8,32 Industrials 17,60 6,72 Consumer Discretionary 24,35 9,38 Consumer Staples 5,16 8,35 Health Care 7,55 1,93 Financials 11,12 27,80 Information Technology 9,38 17,00 Telecommunication Services 8,58 7,30 Utilities 5,40 3,35 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 15 apr 2013 Placeringsinriktning Delphi Emerging är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar huvudsakligen i aktiebolag noterade i framväxande marknader. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3545 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Emerging Markets Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland bolag i tillväxtmarknader, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: +46 8614 24 12 / +46 768 800 767 Email: jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: www.delphifonder.se Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 10
Omslagsbild: Colourbox......... Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. Fondens faktablad, risknivå, fondbestämmelser och informationsbroschyr hittar du på www.delphifonder.se. Delphi Fonder reserverar sig för eventuella fel i informationen. Delphi Fonder en del av Storebrand Asset Management AS. 11