21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT

Transkript

1 21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT En enig FOMC-direktion valde att höja räntan i USA med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Räntehöjningen var till största del väntad eftersom ekonomin har stärkts under en lång tid. Tidigare har Fed valt att flytta fram räntehöjningen vilket har skapat en osäkerhet på marknaden. Nu är osäkerheten borta och marknaden kan dra en lättnadens suck, och skifta fokus. Vidare är räntehöjningen ett kvitto på en god återhämtning i ekonomin. Återhämtningen i den europeiska ekonomin är fortsatt intakt, både ECB och Riksbanken valde att lämna räntan oförändrad. Oron på oljemarknaden fortsätter och intensifierades när OPEC valde att öka produktionen, vilket även har påverkat börserna negativt.

2 MINSKAD OSÄKERHET EFTER RÄNTEHÖJNINGEN 10-ÅRIGA RÄNTOR En enig FOMC-direktion valde att höja räntan i USA med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Räntehöjningen var till största del väntad eftersom ekonomin har stärkts under en lång tid. Tidigare har Fed valt att flytta fram räntehöjningen vilket har skapat en osäkerhet på marknaden. Nu är osäkerheten borta och marknaden kan dra en lättnadens suck, och skifta fokus. Vidare är räntehöjningen ett kvitto på en god återhämtning i ekonomin. Återhämtningen i den europeiska ekonomin är fortsatt intakt, både ECB och Riksbanken valde att lämna räntan oförändrad. Oron på oljemarknaden fortsätter och intensifierades när OPEC valde att öka produktionen, vilket även har påverkat börserna negativt. FED HÖJDE RÄNTAN OMXS30 INDEX Efter sju år av nollränta i USA valde en enig FOMC-direktion att höja räntan med 25 baspunkter till 0,25-0,50%. Höjningen kommer inte som en överraskning eftersom den amerikanska ekonomin har stärkts under en lång tid. Både konsumtionen och företagens investeringsvilja har visat styrka. Arbetsmarknaden fortsätter att stärkas och Fed räknar med att arbetslösheten faller till 4,7% under 2016 från dagens nivå på 5,0%. Inflationen ligger under centralbankens mål på 2,0% och en bidragande orsak är nedgången på energipriser och importpriser. Fed räknar med att inflationen kommer att vara 1,6% under nästa år, samt att BNP kommer att växa med 2,4%. Räntehöjningen är ett kvitto på att ekonomin växer på bred front och att återhämtningen är god. VOLATILITET PÅ S&P 500 AMERIKANSK ARBETSLÖSHET OCH FED:S POLICYRÄNTA

3 Fed kommer att vara försiktiga med kommande räntehöjningar och de räknar med att räntan ligger 1,0% högre än dagens nivå om ett år. Man kan kostatera att vid tidigare perioder av räntehöjningar så har arbetslösheten legat på en högre nivå än idag. Denna gång har man alltså väntat längre än normalt att höja och anledningen till detta kan till stor del tillskrivas osäkerheten i omvärlden. Den amerikanska industrisektorn har utvecklats svagt den senaste tiden. Detta kan kopplas till den starka dollarn samt att företagen inom energisektorn har pressats hårt av fallande energipriser. Inköpschefsindex för tillverkningsindustrin ligger för tillfället under 50, vilket indikerar avmattning i sektorn. Även här kan man konstatera att vid tidigare räntehöjningar så har inköpschefsindex för tillverkningsindustrin legat på högre nivåer. Att detta ändå sker får man se som ett tecken på att industrisektorns betydelse för ekonomin har minskat. AMERIKANS TILLVERKNINGSINDUSTRI OCH FED:S POLICYRÄNTA ECB OCH RIKSBANKEN AVVAKTAR Riksbanken gjorde som ECB och lämnade styrräntan oförändrad. Både Riksbanken och ECB bekräftade att den europeiska ekonomin växer på bred front men samtidigt kvarstår den globala osäkerheten. De poängterade dock tydligt att det finns en beredskap hos centralbankerna att göra penningpolitiken mer expansiv om så skulle behövas. Sveriges ekonomi har utveckats starkt den senaste tiden och BNP växt med 3,9 % under tredje kvartalet jämfört med samma period året innan. Konsumtionen fortsatte att bidra positivt men framförallt så ökade exporten och bostadsinvesteringar. Inflationen är ett fortsatt problem för Riksbanken då den ligger på mycket låga nivåer. Vi anser att Riksbanken gjorde rätt att lämna räntan oförändrad men ser en risk för ytterligare räntesänkningar under 2016 om inte inflationen tar fart. Arbetsmarknaden i Sverige har utvecklats stark och i november föll arbetslösheten kraftigt till 6,8 %, samtidigt ökar antalet vakanser på arbetsmarknaden vilket indikerar att efterfrågan på arbetskraft ökar och att sysselsättning kan fortsätta att stiga.

4 ORO PÅ RÅVARUMARKNADERNA Det är oroligt på råvarumarknaden. Framförallt har oljepriset handlats ned kraftigt och är på samma nivåer som Oljeprisfallet har den senaste tiden även påverkat börsen negativt, och inte minst oljerelaterade bolag. Det har varit en kombination av ökat utbud, lägre efterfrågan samt lägre tillväxtförväntningar som har pressat priset under en längre tid. Produktionen av nordamerikansk skifferolja har ökat kraftigt under de senaste åren samtidigt som produktionen har ökat från länder som t.ex. Irak och Libyen. Oljekartellen OPEC som tidigare har minskat sin produktion i syfte att hålla priserna uppe har agerat tvärtom denna gång. Det är svårt att säga när oljepriset kommer att börja stiga, men uppgången kommer troligtvis att ta längre tid än vad nedgången har gjort. Vi ser fortsatt risk för en turbulent utveckling i närtid men vi tror att priset kommer att stabiliseras i närtid och vara klart högre om ett år. UTVECKLINGEN PÅ OLJEPRISET

5 Makro & Marknadsbrevet ska endast betraktas som allmän information och utgör inte en rekommendation om att köpa, sälja eller behålla finansiella instrument eller andra investeringar. I de fall Makro & Marknadsbrevet innehåller hänvisningar till investeringsanalyser bör du även ta del av dessa. Investeringar i fonder och strukturerade produkter samt andra finansiella instrument är förkippat med risker. Fondandelar (investeringsfonder): Investeringsfonder kan delas in i två typer, värdepappersfonder samt specialfonder. Reglerna för hur värdepappersfonder får placera är gemensamma för alla länder i EU och de följer ett EU-direktiv som kallas UCIT:s. Reglerna för hur en Specialfond får placera bestäms av varje medlemsstat för sig. Specialfonder har normalt sett vidare placeringsinriktning än värdepappersfonder. En specialfond kan exempelvis, i större omfattning än värdepappersfonder, koncentrera sitt innehav till ett enskilt bolag. Specialfondernas vidare placeringsinriktning kan medföra högre risk i fonden. Att investera i fonder innebär alltid ett risktagande. Fondandelarnas värde och avkastning kan såväl öka som minska och investerare kan förlora hela det investerade kapitalet. Historisk avkastning är inte någon garanti för framtida resultat. Strukturerade Produkter/Garantiprodukter: Emittentrisk: Såväl det eventuella kapitalskyddet som avkastningsmöjligheten är beroende av emittentens finansiella förmåga att fullgöra sina förpliktelser på förfallodagen. Om emittenten skulle hamna på obestånd riskerar investeraren att förlora hela sin investering oavsett hur den underliggande exponeringen har utvecklats. Emittentens kreditvärdighet kan förändras i såväl positiv som negativ riktning. Förtida avveckling: Kapitalskyddet i obligationerna gäller endast på den ordinarie förfallodagen. Emittenten kan i vissa begränsade situationer lösa in obligationerna i förtid och det förtida inlösenbeloppet kan då vara såväl högre som lägre än det ursprungligen investerade beloppet. Om investeraren väljer att sälja obligationerna före förfallodagen sker detta till rådande marknadspris vilket kan vara såväl lägre som högre än det ursprungligen investerade beloppet. Under onormala marknadsförhållanden kan andrahandsmarknaden vara mycket illikvid, vilket kan leda till att investeraren inte kan sälja sin obligationen alls. Exponeringsrisk: Utvecklingen för den underliggande exponeringen är avgörande för beräkningen av avkastningen på placeringen. Hur den underliggande exponeringen kommer att utvecklas är beroende av en mängd faktorer och innefattar risker såsom aktiekursrisker, kreditrisker, ränterisker, råvaruprisrisker och/eller politiska risker. En investering i strukturerade produkter kan ge en annan avkastning än en direktinvestering i den underliggande exponeringen. För mer information om risker med olika finansiella instrument hänvisas till Bolagets hemsida, Du är själv ansvarig för dina investeringsbeslut och det är därför viktigt att du noga tar del av den information som framgår av förköpsinformation/broschyr/fondfaktablad eller motsvarande handling samt information om de avgifter, skattekonsekvenser och risker som en viss transaktion medför. Din rådgivare hos Exceed kan erbjuda dig individuellt anpassad rådgivning inför dina investeringsbeslut.