AKTIE-ANSVAR GRAAL OFFENSIV

Transkript

1 AKTIE-ANSVAR GRAAL OFFENSIV Organisationsnummer: Halvårsredogörelsens innehåll: Förvaltningsberättelse Sid 1-2 Fondförmögenhetens förändring och värdeutveckling Sid 3 Balansräkning Sid 4 Noter till balansräkning Sid 5 Redovisningsprinciper sid 6

2 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Allmän information År 2015 är fondens tioende verksamhetsår. Fonden är en specialfond, en belånad variant av fonden Aktie-Ansvar Graal. Fondens syfte är att ge andelsägarna en positiv och stabil avkastning på investerat kapital oavsett börsens utveckling. Fondbolag till fonden är Aktie-Ansvar AB. Förvaringsinstitut för fonden är SEB. Andelsvärdet per uppgick till 63,72 kr. Fondens utveckling Som en följd av att Graal steg med 2,7 % under första halvåret steg den belånade Graal Offensiv med 4,1 %. Jämförelseindex, OMRX T-bill, var i stort sett oförändrad. Fondförmögenhetsutveckling Fondförmögenheten steg under första halvåret från 95,8 miljoner till 96,9 miljoner. Fonden hade under det första halvåret ett nettoutflöde på 2,9 miljoner. Viktiga händelser under halvåret ECB förklarade i början av året att man med start i mars skulle inleda köp av obligationer som kommer att uppgå till hela 60 miljarder euro per månad till och med september Stödprogrammet är lika stort som de första omgångarna av köp i USA och Storbritannien. Med redan rekordlåga räntor blev den stora effekten en försvagning av euron som förväntas stärka den svaga ekonomiska utvecklingen inom Europa. Även vår egen Riksbank sänkte styrräntan vid två tillfällen under perioden vilket skedde i kombination med nya utökade penningpolitiska åtgärder. Börsen rivstartade på detta och var upp 15 procent efter bara två månader vilket är den bästa inledningen på nära 15 år. Rallyt dämpades dock och efter en börstopp i april har det svajat betänkligt på marknaden för både räntor, valutor och aktier. Den avtagande riskviljan och ökande volatiliteten skedde i takt med stigande marknadsräntor, fallande dollar och tröga förhandlingar rörande krisen i Grekland. Även frågetecken om när och hur den amerikanska centralbanken kommer att börja höja räntorna bidrog till utvecklingen. Fondens placeringar Graal Offensiv placerar dubbla sin fondförmögenhet i Aktie Ansvar Graal. Den senare fonden har haft en fortsatt försiktig syn på konjunkturutvecklingen i världen. Detta har resulterat i en högre exponering mot inhemska branscher så som bank, fastigheter och teleoperatörer än mot konjunkturkänsliga bolag. Vidare är portföljen relativt koncentrerad vilket underlättar analysen och den dagliga uppföljningen av våra innehav. Detta sker i kombination med att fonden följer börsindex via terminer vilket är till en fördel, speciellt då marknaden emellanåt drabbas av låga volymer och snabba indexrörelser. På detta vis reduceras även den bolagsspecifika risken i portföljen. Framtidsutsikter Aktievärderingarna har nu stigit på grund av multipelexpansionen och ligger nu nära en historiskt hög nivå på 17 i p/e-tal. Sålunda lång ifrån billigt men i det relativa spelet mellan aktier och räntor anser vi att värderingarna är fullt godtagbara. Vidare kan detta underbyggas av att vinstutsikterna ser bättre ut med rapporter som i många fall kommit in förvånansvärt bra under året. Nu finns även tecken på att bolagens organiska försäljningstillväxt kan börja komma igång. För en långsiktig investerare är det alltid viktigt att behålla en god balans i portföljen så att inte risknivån omedvetet dras upp i det allmänna nollränteruset. Rekyler är förmodligen även fortsättningsvis fina köptillfällen och uppkommer alltid förr eller senare under ett år. Till dess gäller det att hålla krutet torrt och ha en viss likviditet i beredskap. 1

3 Fondens risker Fondens placeringsstrategi är att med hjälp av belåning investera i andelar i Aktie-Ansvar Graal. Per balansdagen hade fonden 199,51 % exponering mot Aktie-Ansvar Graal och 99,7 % belåningsgrad. Huvudsakliga risker i Graal utgörs av aktie-, ränte- och kreditrisk. För utförlig information om Aktie- Ansvar Graals risker hänvisas till Graals Halvårsredogörelse som återfinns på Aktie-Ansvars hemsida Riskuppföljning Fondbolagets riskavdelning kontrollerar löpande att fonden följer såväl lag som fondbestämmelser samt genomför regelbundna och lämpliga tester för att bedöma fondens aktuella risknivå. Fonden bedöms under året ha förvaltats i enlighet med den riskprofil som är gällande för fonden. 2

4 FONDFÖRMÖGENHETENS FÖRÄNDRING OCH VÄRDEUTVECKLING Datum Fondförmögenhet Fondandelar Andelsvärde Utdelning Avkastning OMRX T-bill¹ (kr) (st) (kr) (kr) (%) (%) ,19 0,00 6,2 0, ,59 0,00-1,5 3, ,06 0,00-16,8 4, ,18 9,04 6,5 0, ,32 12,80 4,1 0, ,74 7,82-11,9 1, ,20 8,81 8,4 1, ,58-10,1 0, ,20-4,5 0, ,72-4,1 0,0 ¹ OMRX T-bill är ett index som innehåller statsskuldsväxlar utgivna av svenska staten med löptider på max ett år. Detta är det index som används för beräkning och uttag av fonden Graals rörliga arvode och som därmed bäst speglar fondens målsättning. Riskmått Totalrisk fonden, % (senaste 24 mån) 4,6 Totalrisk index (OMRX-TBILL), % (senaste 24 mån) 0,1 Aktiv risk, % (senaste 24 mån) 4,6 Använd riskbedömningsmetod åtagandemetod Genomsnittlig årsavkastning Genomsnittlig årsavkastning, % (senaste 24 mån) 8,4 Genomsnittlig årsavkastning, % (senaste 5 åren) 3,9 Balansräkning Fondens ställning framgår av efterföljande balansräkning med bokslutskommentarer. 3

5 BALANSRÄKNING Tillgångar Fondandelar Not Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Placering på konto hos kreditinstitut Summa placeringar med posititv marknadsvärde Övriga tillgångar Summa Tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Not Summa skulder Fondförmögenhet Not Poster inom linjen Övriga ställda säkerheter Egna värdepapper ställda för "Revolving Credit Agreement" hos SEB 4

6 NOTER Not 1 - Innehav och positioner i finansiella instrument Finansiella instrument (vid avvikande emittent anges denna inom parantes) Noterings- Marknads- Kate- Fondandelar Antal valuta värde Andel % gori Aktie-Ansvar Graal SEK ,5 7 Summa fondandelar ,5 Summa finansiella instrument ,5 Varav med positivt marknadsvärde ,5 Varav med negativt marknadsvärde 0 0,0 Kategori 7: "Övriga finansiella instrument" ,5 Övriga tillgångar/skulder ,5 Summa fondförmögenhet ,0 Avrundningsdifferenser kan förekomma i ovanstående not. Total exponering mot ett och samma företag eller företagsgrupp där fonden innehar flera olika typer av finansiella tillgångar Emittent % av fondförm. - - Not 2 - Övriga skulder Banklån SEB Skuld likvider fondandelsinlösen Summa övriga skulder Per den 30 juni 2015 begärde fondbolaget att minska lånet med 2,5 mkr, vilket reglerades Lånets storlek kom efter sänkningen att uppgå till 96,6 mkr. Not 3 - Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenheten vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat Fondförmögenheten vid årets slut

7 Redovisningsprinciper Fondens redovisningsprinciper bygger på god redovisningssed och är i tillämpliga delar upprättade enligt lagen om värdepappersfonder i dess lydelse före 22 juli 2013, Finansinspektionens föreskrifter 2008:11, Fondbolagens förenings rekommendationer samt bokföringslagen. 6