Midas Aktiefond

Transkript

1 Halvårsredogörelse Midas Aktiefond Perioden

2 Midas Aktiefond 1 Förvaltningsberättelse Styrelsen för Petersson & Wagner Fonder AB, får härmed avge halvårsredogörelse för avseende Midas Aktiefond. Allmänt om verksamheten Första halvåret har karaktäriserats av en stor volatilitet på de globala aktiemarknaderna. Året inleddes med stor optimism kring en stigande vinstutveckling bland företagen vilket också infriades framförallt efter första kvartalet. Halvårsresultaten har också generellt sett nått upp till förväntansbilden, men inte så mycket mer. Överraskningsmomentet på resultaten har klingat av och företagen presterar nu i sett stort vad marknaden förväntar sig av dem. Under första kvartalet kom de första rapporterna om att inte allt stod rätt till i kreditgivningen för utlåning till bostadssektorn i USA, vilket också ledde till en korrektion av aktiemarknaderna. Oron klingade dock av och under andra kvartalet nådde många aktiemarknader sina högsta nivåer sedan börskraschen år En del marknader nådde till och med nya all time highs under kvartalet. I mitten av juli började dock dessa problem att accentueras. Helt plötsligt såg man vissa bostadsinstitut i USA få likviditetsproblem och ringarna på vattnet spreds snabbt. Krediterna var i många fall omförpackade och det blev tydligt att många finansinstitut egentligen inte visste vad de underliggande krediter man ägde egentligen innehöll. Ett exempel på det var den tyska banken IKB som plötsligt stod inför gigantiska problem och där tyska staten indirekt tvingades garantera dess åtaganden. Vi såg andra banker som tillfälligt stängde vissa av sina fonder för uttag då det saknades likviditet i de värdepapper som fonderna ägde. Aktiemarknaderna reagerade kraftigt på detta och riskaversionen steg kraftigt bland investerare. Att detta sedan skedde under semesterperioden gjorde förmodligen att likviditeten blev ännu sämre än vad som annars skulle vara fallet. På många aktiemarknader var nu årets starka börsuppgång i princip utraderad. Midas Aktiefond har under perioden haft en nettoexponering mot aktiemarknaden som i princip har varierat mellan %. Portföljen har varit koncentrerad och under större delen av tiden har aktieinnehaven varierat mellan innehav. Huvuddelen av innehaven har varit tyska, dels för att vi tycker att vi hittat många företagsspecifikt intressanta case där, men också därför att Tyskland har återfått lite av sin forna status av motor i den europeiska ekonomin. Tysklands aktiemarknad utvecklades också mycket väl i jämförelse med andra europeiska marknader under huvuddelen av första halvåret. Branschmässigt har Midas haft en stor industriell exponering just för att fånga den tyska konjunkturuppgången. Midas har inte haft några investeringar i den finansiella sektorn. Fondens största innehav har varit och är alltjämnt Hotel.de som är en hotelbokningssajt som just nu gör en stor europeisk satsning och som hitintills fallit ut väl. Investeringen har klart bidragit positivt till avkastningen under perioden. Det skydd som fonden använt sig av under perioden har framförallt varit korta positioner i indexterminer och säljoptioner på index, vilket sett som helhet haft en negativ påverkan på avkastningen. Midas Aktiefond har under första halvåret haft en total avkastning på 3,46% efter avräkning för fasta och prestationsbaserade avgifter. Vårt referensindex 3 månaders statsskuldväxelränta har under perioden avkastat 1,91%. Som referens kan nämnas att STOXX 600 Europaindex under perioden har avkastat 4,05%. Fondens riskmått under perioden har varit följande Sharpekvot 0,28 Standardavvikelse 9,83% VaR 1,68% Sparandet i Midas Aktiefond har under första halvåret uppgått till SEK och inga uttag har gjorts från fonden under perioden. Blickar vi framåt kan vi konstatera att den finansiella krisen och kreditåtstramningen som vi har sett har givit större och kraftigare ringar på vattnet än vad vi initialt räknade med. Vi har nu sett de stora centralbankerna injicera likviditet i penningsystemet och FED har sänkt diskontot vilket visar att man tar den finansiella krisen på allvar. Vår syn på den aktuella situationen är att vi upplever den som väldigt osäker för tillfället. Vi håller det inte alls för omöjligt att krisen kan skörda nya offer i form av finansinstitut, fonder och riskkapitalbolag. Förmodligen

3 Midas Aktiefond 2 har vissa institut svårigheter att idag ha en klar bild av sin egen situation vilket naturligtvis försvårar situationen för externa bedömare. Vårt huvudscenario är dock att detta stannar vid en finansiell kris som kommer att lösas på ett liknande sätt som 1997, då det hela klingade över på ett par månader. Dock ska man inte blunda för att den kreditåtstramning vi nu ser kan ge negativa konjunkturella effekter. För att kunna bedöma detta behöver vi förmodligen se resultat och orderingång för tredje kvartalet hos företagen. Som en följd av detta kommer Midas att förmodligen ha en relativt låg exponering mot aktiemarknaden under den kommande perioden. Vi kan konstatera att kurserna i många företag kommit ner på nivåer som är attraktiva så länge rådande vinstprognoser för 2008 står sig. Här känner vi dock en stor osäkerhet. Vad som skulle få oss att vilja ha en betydligt större exponering mot aktiemarknaden är att vi ser att den goda konjunkturen håller i sig och att den kreditåtstramning vi ser idag lättar utan att det skördas några nya offer bland finansinstituten. Vi ser dock att det är för tidigt att ha en klar uppfattning om detta ännu. En faktor som skulle få oss att vilja ha en större aktieexponering är om FED skulle inleda en räntesänkningsprocess.

4 Midas Aktiefond 3 Resultaträkning Belopp i kr Not Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränteintäkter Utdelningar Summa Intäkter Rörelsens kostnader Ersättning till fondbolaget Räntekostnader Summa kostnader Årets resultat

5 Midas Aktiefond 4 Balansräkning Belopp i kr Not TILLGÅNGAR Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER OCH FONDFÖRMÖGENHET Kortfristiga skulder Fondförmögenhet SUMMA SKULDER OCH FONDFÖRMÖGENHET Poster inom linjen inga

6 Midas Aktiefond 5 Redovisningsprinciper och bokslutskommentarer Belopp i kr om inget annat anges Allmänna redovisningsprinciper Halvårsredogörelsen är upprättad enligt lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter för redovisning av investeringsfonder och följer Fondbolagens Förenings riktlinjer där de är tillämpliga för en specialfond. De finansiella instrument som ingår i fonden värderas utifrån gällande marknadsvärde, varmed avses senaste betalkurs, eller om sådan saknas senaste köpkurs. Kurserna hämtas dagligen vid respektive marknads stängning. Om sådana kurser saknas, eller om kurserna enligt fondbolagets bedömning är missvisande, får fondbolaget fastställa värdet på objektiva grunder.

7 Midas Aktiefond 6 Noter Not 1 Finansiella instrument Per den 30 juni 2007 innehades positioner uteslutande i finansiella instrument som är noterade vid svensk eller utländsk börs. Branscher Marknads Papper Antal värde Andel SCHMACK BIOGAS AG ,89% Energi ,89% CONTINENAL AG ,35% ELEXIS AG ,66% ELRINGKLINGER AG ,16% GEA GROUP ,17% GUALA CLOSURES , ,26% HAULOTTE ,62% LEONI AG ,32% PFLEIDERER AG ,62% ZUMTOBEL ,95% Industri ,12% HUGO BOSS ,42% Handel ,42% IMMOEAST ,14% Fastigheter ,14% HOTEL.DE AG ,73% KONTRON AG ,74% It- Företag ,47% DAX säljoption aug ,08% Option ,08% BOLIDEN FC ,19% HUSQVARNA FC ,17% VOLVO FC ,24% Räntebärande ,60%

8 Midas Aktiefond 7 Summa ,71% Likvida medel ,08% Summa ,00% Depåbelåning 0 0,00% * Förmögenhet ,00% Underskrifter Stockholm den Robert Wagner Styrelseordförande Jan Petersson Verkställande Direktör,