Halvårsberättelse 2010 eturn AktieTrend

Transkript

1 Halvårsberättelse 2010 eturn AktieTrend SOLNA STRANDVÄG 78, SOLNA, SWEDEN PHONE

2 1 1 Förvaltarna har ordet Efter den kraftiga börsuppgången 2009 har 2010 präglats av relativt stora svängningar där börshumöret pendlat mellan optimism och pessimism. Fonden eturn AktieTrend följer en helt systematisk modell som köper trendstarka aktier och säljer när trenden viker nedåt. I ett längre tidsperspektiv har denna modell visat sig ha en stark statistisk fördel som har inneburit väsentligt högre avkastning än aktiemarknaden generellt. Denna överavkastning har påvisats i historiska tester på långa tidsserier, och har också visats i praktiken genom att fonden i verklig drift har givit en betydligt bättre avkastning än index sedan starten i mars 2007 (47% bättre än svenskt börsindex OMXSPI fram till halvårsskiftet 2010). Även om modellen långsiktigt har visat sig ge en väsentlig överavkastning finns det olika perioder och marknadssituationer där modellen presterar sämre än index. Första halvåret 2010 är en sådan period. Detta är dock inget unikt utan har också inträffat vid olika tillfällen under de historiska testerna. Kommentarer kring kursutvecklingen Diagrammet nedan visar kursutvecklingen för AktieTrend från fondstart till och med juni 2010 jämfört med OMXSPI index för den svenska börsen. Under hösten 2009 utvecklades aktieinnehaven i AktieTrend väsentligt bättre än index och denna positiva utveckling höll i sig under första halvan av januari. Därefter svepte den första vågen av börsoro över världen. Den svenska börsen drabbades inte särskilt hårt, men många av innehaven i AktieTrend - som månaderna före utvecklats mycket starkt gav nu tillbaka mycket av dessa vinster vilket ledde till en kraftigare nedgång för AktieTrend än för index. Investeringsgraden minskades kraftigt under denna period. Mars och april var en period med stark börsutveckling där investeringsgraden åter ökades till maximala 150%. Kort därefter kom en ny och kraftigare börsoro under maj där alla innehav i AktieTrend såldes av. Förlusterna i nedgången begränsades men när börsen åter vände upp i juni hann inte fonden med i uppgången på grund av den låga investeringsgraden. Just när fonden åter hade kommit upp i investeringsgrad vände börsen ned igen i slutet av juni. Sammanfattningsvis och med facit i hand kan konstateras att fondens systematiska modell har passat illa för detta halvårs börssvängningar. Sådana perioder har inträffat förut och kommer att inträffa igen. I det långa loppet är vi övertygade om att modellens riskkontrollerande strategi lönar sig, på samma sätt som den överavkastning modellen visat sedan fondstart.

3 2 Diagram 1. AktieTrend från fondstart jämfört med OMXSPI-index 2 Förvaltningsberättelse Avkastning och riskmått Totalavkastningen för eturn AktieTrend första halvåret 2010 blev -9,65 procent. Denna avkastning gäller för en investerare som varit med från fondstart. Andelsvärdet var 110,12 (andelsvärdet är ej relevant för att beräkna avkastningen i fonden bland annat på grund av utdelningar som effekt av individuellt prestationsbaserat arvode). Standardavvikelsen under första halvåret 2010 mätt på månadsbasis och uppräknad till årsbasis var 18,06 procent. Värden för daglig Value at Risk (parametrisk med 95% konfidensintervall) var under första halvåret 2010: Min 0%, max 2,43% samt medel 1,47%. Fonden AktieTrend har som målsättning att över tid väsentligt överträffa börsutvecklingen på de marknader vi handlar, men fonden följer inte något specifikt index. Som ytterligare information görs här en jämförelse med OMXSPI, detta index har under perioden till haft en värdeutveckling på 4,50% med en standardavvikelse på 17,6%. Fondförmögenhet Per 30 juni 2010 uppgick fondförmögenheten i eturn AktieTrend till 215,5 miljoner kronor. Övrigt Allt positionstagande har skett med noterade aktier och standardiserade aktierelaterade derivatkontrakt handlade på reglerade börser. Värderingskurser för fondens innehav är officiella stängningskurser för respektive marknad och börs. Övriga värderingskurser har aktuell dag hämtats från WM-Company, kurs noterad kl. 16:00 GMT

4 3 Halvårsberättelsen har upprättats enligt lagen om investeringsfonder 2004:46 och Finansinspektionens föreskrifter samt är fastställd och undertecknad av Vd i Eturn Capital Management AB i augusti BALANSRÄKNING Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknads Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar Summa tillgångar Skulder Finansiella instrument med negativt marknads Övriga kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Poster inom linjen Ställda säkerheter för derivat FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat enligt resultaträkningen Lämnad utdelning Fondförmögenhet vid årets slut

5 4 FONDFÖRMÖGENHET per Fondens innehav av finansiella instrument Aktier och aktierelaterade noterade finansiella instrument Underliggande instrument Antal Position Kurs Valuta Marknadsvärde (SEK) ASSA Abloy B SEK INDUSTRI 4.38% Atlas Copco A SEK INDUSTRI 4.80% Elekta AB B SEK HÄLSOVÅRD 2.30% GN Store Nord A/S DKK HÄLSOVÅRD 1.52% KONE OYJ-B EUR INDUSTRI 4.35% M-real OYJ-B EUR MATERIAL 1.54% SKF B SEK INDUSTRI 3.01% Swedish Match SEK DAGLIGVAROR 4.77% Del av fondförmögenheten A P MÖLLER-MAERSK B Future Sept DKK INDUSTRI 0.05% 2010 Carlsberg B Future Sept DKK DAGLIGVAROR 0.06% Danisco Future Sept DKK DAGLIGVAROR -0.01% Metso OYJ Forward Aug EUR INDUSTRI -0.47% Nokian Renkaat OYJ Forward Aug EUR SÄLLANKÖPSVAROR -0.20% Novo Nordisk B Future Sept DKK HÄLSOVÅRD -0.01% Novozymes A/S B Future Sept DKK MATERIAL 0.10% UPM-Kymmene Oyj Forward Aug EUR MATERIAL -0.37% VOLVO B Forward Aug SEK INDUSTRI -0.52% Statsskuldväxlar SEK % Statsskuldväxlar SEK % Statsskuldväxlar SEK % Summa räntebärande finansiella instrument % Aktierelaterade finansiella instrument % Likvida medel % Övriga tillgångar och skulder, netto % FONDFÖRMÖGENHET % Eturn Capital Management AB Org.nr Stockholm Krister Sjöblom, VD