Hedgefonden Elexir. Halvårsredogörelse 2006

Transkript

1 Hedgefonden Elexir Halvårsredogörelse 2006

2 En bra början Mina förhoppningar om att 2006 ska bli ett gynnsamt år har än så länge infriats i och med att Elexir under första halvåret givit investerare en avkastning på +14,77% 1). Förklaringar till det goda resultatet hittas främst i den aktiva förvaltningen i kombination med god riskkontroll. För att möta det stora intresse som visats oss, för den typen av alternativa investeringar som Elexir representerar, kommer vi under sista halvåret 2006 att lansera utlandsregistrerad fondverksamhet som komplement till dagens verksamhet. Detta innebär vidare att vi till hösten även förstärker fondbolaget med en förvaltare och en marknadsdirektör. Min tro är att vi har goda möjligheter att få se en fortsatt god utveckling under de kommande sex månaderna såväl som under kommande år. Mats Melin Verkställande direktör 1) Avkastning är justerad med skatter och utdelning samt teckningsavgifter. Innehållsförteckning En bra början... 2 Förvaltaren har ordet... 3 Elexirfondens förvaltare... 3 Förvaltningsberättelse... 4 Resultaträkning... 4 Balansräkning... 5 Noter till resultat- och balansräkning...5 Redovisningsprinciper... 6 Andelsvärdets utveckling för perioden...6 Förändring av fondförmögenheten...6 Andelägarens kostnader... 6 Handel med derivatinstrument... 7 Granskningsrapport... 7 Fondbolagets ledning... 7 Fondbolagets styrelse... 7 Fondfakta Elexir... 8 Hedgefonden Elexir är en nationell fond med placeringsinriktning mot standardiserade elderivat omfattande elterminer och eloptioner noterade på Nord Pool ASA (NP) såsom börs och Nord Pool Clearing ASA (NPC) såsom clearinghus. Elderivaten kan i tillägg till NP handlas över OTC-marknaden. Alla affärer clearas av NPC. Fonden förvaltas av. Hedgefonder i Sverige klassas som nationella fonder och skiljer sig från traditionella fonder genom att de har ett friare placeringsreglemente. Fonden och fondbolaget står under Finansinspektionens tillsyn. Som enskild investering är Elexirfonden att betrakta som en högriskinvestering. Som en mindre del av en större portfölj med t ex aktier och obligationer kan dock dess låga korrelation med andra finansiella tillgångar leda till att hela portföljen får en lägre risk. Vi rekommenderar därför investerare att endast investera en mindre del av sitt investeringsbara kapital i Elexirfonden för att på så sätt dra nytta av riskspridningen. 2 HALVÅRSREDOGÖRELSE 2006

3 Förvaltaren har ordet 2006 hydrologisk balans v/s CO 2 Som jag skrev i årsrapporten skulle det krävas att vi fick se ett kraftigt underskott i den hydrologiska balansen för att vi skulle få se nordiska priser i samma nivå som i Tyskland, där termisk produktion är prissättande. Vi är nu där, då det hydrologiska underskottet är - 25 TWh. De nordiska priserna har också successivt stigit under det första halvåret, från nivå till idag nivå. Dock ser vi att de tyska priserna fortsatt ligger ett stycke högre, För att få till en import av kraft från kontinenten skulle vi behöva ha 5-10 högre priser i Norden än på kontinenten. Med dagens priser sker istället en export av kraft ur det nordiska systemet. Vi ser dock fortfarande en, efter omständigheterna, väldigt hög produktion av vattenkraft från norsk sida, som ger lägre priser samt export av kraft från det nordiska området. Detta beteende liknar mycket det vi såg i slutet av 2002, då de norska producenterna inte bromsade sin produktion förrän det var alldeles för sent och vi fick se priser upp emot 100. Idag ser vi priser på omkring 50 i terminsmarknaden, men jag kan inte bortse från att vi kan gå en mycket turbulent höst till mötes. Faktorer som skulle kunna ändra på detta scenario är vädret samt CO 2 -kvoterna. En mycket blöt sommar och höst, samt fallande CO 2 -kvoter skulle kunna få de nordiska priserna att falla, men jag bedömer i skrivande stund möjligheten/risken på uppsidan som störst. Pär Söderlund Elexirfondens förvaltare Elexirfondens förvaltare Kort presentation Sedan 1 december 2005 är Pär Söderlund (f 62) förvaltningsdirektör och ansvarig för förvaltning av fonden Elexir. Pär kommer närmast från Vattenfall AB där han var förvaltningschef för Vattenfalls internbank (MA Nordic VTS) och ansvarig för den finansiella elhandeln i Norden. Med de sex åren på Vattenfall AB har Pär totalt 18 års erfarenhet av handel med finansiella instrument från den svenska penningmarknaden och den nordiska elmarknaden Fund Manager, Head of MA Nordic VTS, Vattenfall AB, Sweden Proprietary Trading S&T, Vattenfall AB, Sweden Assistant chief dealer Elbanken, Vattenfall AB, Sweden Deputy CEO, Broker Swedish Money Market, Harlow Butler Sweden Chief Dealer, Midland Bank, Sweden Dealer Swedish Money Market (Öhman Jr, Transferator, Handelsbanken) Deputy CEO, Broker Swedish Money Market, Prebon Yamane Sweden HALVÅRSREDOGÖRELSE

4 Förvaltningsberättelse Under första halvåret 2006 redovisar Elexir en avkastning på +14,77 %. Fondförmögenheten uppgår per till msek 323,4. Transaktionskostnader (handel och clearing) under perioden har varit tsek 2 092,3. Under perioden har det inte skett några förändringar i Elexirs fondbestämmelser. Fondens utveckling och statistikuppgifter Andelsvärde NAV 118, , Fondförmögenhet tsek Utestående andelar st Avkastning under året % *) 14,77 15,21 Avkastning sedan start % *) 39,38 24,51 Utdelning tsek Utdelning per andel SEK 4,04 8,04 Förvaltningsavgift, fast tsek Förvaltningsavgift, rörlig tsek TKA % **) 6,30 4,97 TER % **) 5,05 4,36 *) Justerat för värdet av kompensationsandelar, utdelning (januari-05, SEK 8,04, januari-06, SEK 4,04) och kvarhållen skatt på utdelning samt teckningsavgifter. Avser investering startad **) Av genomsnittlig fondförmögenhet. Kommunikation med andelsägarna Elexirs andelsägare erhåller varje år en årsrapport och en halvårsrapport. Därutöver distribueras värdebesked kvartalsvis. Månadsvisa rapporter och ytterligare information om fonden finns på Resultaträkning SEK Not Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på derivat Ränteintäkter Valutanetto Summa Kostnader Ersättning till fondbolaget Övriga kostnader Summa Periodens resultat HALVÅRSREDOGÖRELSE 2006

5 Balansräkning SEK Not Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Övriga tillgångar Bank och likvida medel Kortfristiga fordringar Summa Skulder Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Övriga skulder Skuld andelsinlösen Övriga kortfristiga skulder Summa Fondförmögenhet Noter till resultat- och balansräkning SEK Not 1 Övriga kostnader Transaktionskostnader (handel och clearing) Garantikostnader (mot clearinghus) Summa övriga kostnader Not 2 Not 3 Not 4 Kortfristiga fordringar Upplupna räntor Summa kortfristiga fordringar Finansiella instrument med positivt/negativt marknadsvärde Forwards/options Volume MW MV ENOMAUG ENOMSEP ENOQ ENOMNOV ENOQ ENOYR ENOQ ENOQ ENOQ ENOYR ENOQ ENOQ ENOQ ENOYR ENOC80Q ENOC60Q ENOC70Q ENOC38YR ENOC39YR ENOC44YR ENOP40YR ENOC55YR Diskontering Summa positivt MV Futures Volym MW MV ENOW Summa negativt MV Forwards/options Volym MW MV ENOMAUG FWV ENOQ ENOQ ENOQ ENOYR ENOYR Diskontering Summa positivt MV Futures Volym MW MV ENOW ENOW ENOW ENOW ENOW Summa positivt MV Övriga kortfristiga skulder Skuld till fondbolag Övriga skulder Summa kortfristiga skulder HALVÅRSREDOGÖRELSE

6 Redovisningsprinciper Halvårsredovisningen är upprättad i enlighet med Finansinspektionens föreskrifter för redovisning av investeringsfonder, samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer där de är tillämpliga för en nationell fond. Andelsvärdets utveckling för perioden Månatlig kursförändring Eftersom Elexir ger ut kompensationsandelar för att det rörliga prestationsbaserade avgiftsuttaget skall bli rätt på den enskilda andelsägarens nivå, så kan en jämförelse mellan förändring i andelsvärdet och rapporterad avkastning inte göras NAV Avkastning per mån %*) Avkastning sedan start %**) SEK ***) Januari****) 100, ,46 14, Februari 105, ,55 22, Mars 109, ,05 28, April 115, ,94 34, Maj 114, ,85 33, Juni 118, ,23 39, I beräkningar har teckningsavgift exkluderats. *) Avkastning under månaden för en investor som varit med sedan start **) Avser ett ursprungligt investeringsbelopp med start ***) Avser investering gjord ****) Justerat för utdelning och kvarhållen skatt Standardavvikelse, årsbasis 13,54 % Sharpe-kvot, årsbasis 1,13 Down-side risk, årsbasis 5,58 % Sharpe-kvot är ett mått på portföljens riskjusterade avkastning. Beräknas som avkastning utöver riskfria räntan i relation till investeringens risk definierad som standardavvikelse. Down-side risk är ett spridningsmått för en tillgångs negativa avkastning. Förändring av fondförmögenheten SEK Ingående fondvärde Lämnad utdelning Andelsutgivning Andelsinlösen Periodens resultat enligt resultaträkning TOTALT Andelsägarens kostnader Justerad för utdelning och kvarhållen skatt. SEK Anskaffningsvärde ,00 Totalkostnad 6 433,66 Varav förvaltningsavgift 539,39 Värde efter kostnader ,34 Marknadsvärde ,00 6 HALVÅRSREDOGÖRELSE 2006

7 Handel med derivatinstrument Eftersom handel med futures, forwards och optioner baserade på el-kontrakt är fondens grundläggande affärsidé så har handel med derivatinstrument skett i betydande omfattning. Stockholm den 22 augusti 2006 Sverre Valvik Styrelsens ordförande Torkil Mogstad Styrelseledamot Fredrik Lundström Styrelseledamot Mats Melin VD Granskningsrapport Vi har översiktligt granskat denna halvårsrapport enligt den rekommendation som FAR utfärdat. En översiktlig granskning är väsentligt begränsad jämfört med en revision. Det har inte kommit fram något som tyder på att delårsrapporten inte uppfyller kraven enligt lagen om årsredovisning i kreditinstitut och värdepappersbolag. Stockholm den 22 augusti 2006 Johan Adolphson Auktoriserad revisor BDO Nordic AB Mats Ivarsson Auktoriserad revisor Lindebergs Grant Thornton (Förordnad av Finansinspektionen) Fondbolagets ledning Mats Melin VD Pär Söderlund Förvaltningsdirektör Fondbolagets styrelse Sverre Valvik Styrelsens ordförande Torkil Mogstad Styrelseledamot Fredrik Lundström Styrelseledamot HALVÅRSREDOGÖRELSE

8 Fondfakta Elexir Placeringsinriktning Hedgefonden Elexir är en nationell fond med placeringsinriktning mot standardiserade elderivat omfattande elterminer och eloptioner noterade på Nord Pool ASA (NP) såsom börs och Nord Pool Clearing ASA (NPC) såsom clearinghus. Elderivaten kan i tillägg till NP handlas över OTC-marknaden. Alla affärer clearas av NPC. Strategi Elexir strävar efter en hög avkastning i absoluta tal oavsett utvecklingen på andra finansiella marknader. Elexirs strävan är att utgöra ett attraktivt diversifieringsalternativ till övriga placeringsformer, då elderivatmarknaden ej förväntas uppvisa en systematisk korrelation med övriga finansiella marknader. Startdag Fondförvaltare Pär Söderlund (fr o m ) Avkastningsmål 22,5% netto per år i snitt över en tioårsperiod Fast arvode 1% årligen tas ut med 1/12 varje månad Prestationsbaserat arvode 25% av den värdestegring som överstiger den genomsnittliga svenska depositräntan med 1 månads löptid för den aktuella månaden 1), med ett kalenderårs high watermark. Denna ersättning beräknas på värdestegringen efter avdrag för förvaltningsarvodet. Inträdesavgift 0-3%. Se anmälningsblanketten på för aktuella villkor. Minimiinvestering SEK Tillståndsgivande myndighet Finansinspektionen Förvaringsinstitut Nordea Custody Services Revisor Johan Adolphson, BDO Nordic AB Av Finansinspektionen utsedd revisor Mats Ivarsson, Lindebergs Grant Thornton Förvaltande bolag Kontaktperson Lars Lövfors 1) Riksbankens, eller till den de hänvisar, sista publicering av den genomsnittliga svenska depositräntan med 1 månads löptid för den aktuella månaden. Vasagatan 15-17, Stockholm Telefon: Fax: