eturn Fonder HALVÅRSREDOGÖRELSE För fonder 2013 ETURN FONDER AB BOX 24150, STOCKHOLM, SWEDEN TELEFON E-post:

Transkript

1 eturn Fonder HALVÅRSREDOGÖRELSE För fonder 2013 ETURN FONDER AB BOX 24150, STOCKHOLM, SWEDEN TELEFON E-post: info@eturn.se

2 Fondväljaren Trend Fondväljaren Trend väljer de aktie- eller räntefonder som just nu ger bra värdetillväxt. Med andra ord en fond som läser av börsens svängningar och bevakar ditt fondsparande åt dig. Fonden ingår i Folksams utbud av fondväljartjänster. Namnet 'Fondväljaren Trend' är ett av Folksams varumärken. eturn Fonder AB har förvaltat Fondväljaren Trend sedan start juli Fondväljaren Trend väljer de fonder som just nu ger bra värdetillväxt. Helt systematiskt, fritt från subjektiva bedömningar och känslomässiga beslut. eturn Fonder - investeringsfilosofi eturns systematiska modeller bygger på fakta och statistik. Genom att identifiera trender investerar modellerna i långsiktiga uppgångar och skyddar kapitalet vid stora börsfall. En vanlig aktiefond är i princip alltid fullt investerad i aktiemarknaden. Vi anpassar oss istället konsekvent till rådande börsklimat genom att variera exponeringen mot aktiemarknaden. Att rationellt följa trender baserat på väl utvecklade modeller har historiskt givit goda avkastningstal. Några av världens mest framgångsrika förvaltare har använt modellbaserad handel sedan 1970-talet. Kontrollerad marknadsrisk Att agera med modeller som har en statistisk fördel ger en väsentligt bättre riskkontroll än att följa med på börsens bergoch dalbana. Att kontrollera marknadsrisken genom att kunna växla innehav delvis eller fullt ut mellan aktier och räntebärande placeringar, kan vara avgörande för en långsiktig god avkastning. Bakom modellerna ligger ett grundligt utvecklingsarbete för att säkerställa att modellerna är robusta och pålitliga. Vi har ägnat lång tid till att utveckla våra modeler. Till detta lägger vi stor vikt vid att fortlöpande förfina befintliga modeller och skapa nya. Stark i tydliga trender Sedan eturns fondstart i mars 2007 har fonden överträffat nordiskt index N30X med 24 %-enheter. Fonden har stigit 13 % medan index fallit med -11 %. Det visar att eturns modeller över tid ger mervärde trots att perioden kännetecknades av kortsiktiga upp- och nedgångar och en osedvanligt ryckig utveckling på börsen, vilket är mindre gynnsamt för systematiska modeller som våra. Perioden har varit den längsta på årtionden med ogynnsamt beteende. Vid årsskiftet återgick marknaden till en mer normal trendkaraktär. Sett över lång sikt gör våra systematiska modeller att oddsen är på vår sida. Våra fonder eturn Fonden eturn varierar sin exponering mot aktiemarknader efter börsklimat. Förvaltningen har därmed fokus på kontroll av den så kallade marknadsrisken. Fonden kan variera från hög positiv exponering (+150%) till viss negativ exponering (-50%) mot aktiemarknaden som helhet. Det innebär att vid börsuppgång finns utrymme för extra hävstång genom handel med derivatinstrument. Vid låg eller ingen exponering upptar fonden istället räntebärande placeringar. Fonden placerar främst i enskilda aktier, indexnära derivatinstrument och ränta. Till skillnad från traditionella aktiefonder som alltid är fullt investerade eller har en konstant vikt till aktier oavsett dess generella upp och nedgångar, varierar eturn sin exponering mot aktier efter börsklimat. Fondväljaren Trend kan liknas vid en autopilot som: Växlar helt eller delvis mellan aktie- och räntefonder utifrån börsklimatet. Minskar risken för stora värdefall samtidigt som möjligheten till avkastning består. Har väsentligt lägre risk än för exempelvis en svensk indexfond och börsen generellt. Fonden är en fondandelsfond som främst placerar i värdepappersfonder och indexnära derivatinstrument. Till skillnad från traditionella aktiefonder som alltid är fullt investerade i aktiemarknader oavsett dessas generella uppoch nedgångar, varierar Fondväljaren Trend sin exponering mot aktiemarknader efter börsklimat. Variationen sker i spannet 0% till 125%. Det innebär att fonden kan variera från hög exponering till ingen exponering mot aktiemarknaden som helhet. Vid låg eller ingen exponering upptar fonden istället räntebärande placeringar. Transparenta Fonden Fonden är en strategifond med exponering mot den svenska aktie- och räntemarknaden. Den primära målsättningen med fondens placeringar är att med aktiv allokering följa den svenska aktiemarknadens långsiktiga uppgångsfaser och undvika aktiemarknadens långsiktiga nedgångsfaser. Den sekundära målsättningen, är att på samma sätt uppnå en stabil avkastning med de medel som inte är allokerade till aktiemarknaden och som placeras i den svenska räntemarknaden. Fondens fokus är således kontroll av den så kallade marknadsrisken på såväl den svenska aktiemarknaden som på den svenska räntemarknaden. Fonden kan variera från hög (80%) till låg (20%) exponering mot den svenska aktiemarknaden. Vid signaler att aktiemarknaden är på väg upp så ökar aktieandelen och vid omvända signaler så ökar ränteandelen. Förvaltningen bygger på ett aktivt allokeringsråd bestående av en grupp mycket erfarna och kunniga förvaltare och experter. Rådande marknadsklimat och utsikter Marknaden generellt var första halvåret 2013, sett ur ett långsiktigt beteende, ett mer normalt år vilket gynnar bolagets modeller. I kombination med ett generellt lugnare ekonomiskt klimat ger det goda förutsättningar för kommande goda avkastningstal. Halvårsredogörelse har upprättats enligt lagen om investeringsfonder 2004:46 och Finansinspektionens föreskrifter samt är fastställd och undertecknad av Vd i eturn Fonder AB i augusti ETURN FONDER HALVÅRSREDOGÖRELSE 2013

3 Fonden eturn Senhösten 2012 och första halvåret 2013 kännetecknades av god positiv trend och huvudsakligen låg volatilitet på de nordiska börserna. Marknaden har under perioden för första gången på flera år återgått till ett långsiktigt mer normalt beteende, till skillnad från de senaste årens ryckiga och volatila karaktär. Denna mer normala marknadskaraktär är gynnsam för fondens systematiska förvaltningsmodell. Fonden har också presterat väl i förhållande till nordiskt aktieindex med ungefär dubbelt så hög avkastning som index med likvärdig standardavvikelse. Nedanstående diagram presenterar fondens utveckling sedan fondstart jämfört med ett nordiskt börsindex, N30X. risken mot aktiemarknaden allt mellan hög (150 %), låg (0 %) och netto negativ exponering (-50%). Över fler börscykler är genomsnittlig investeringsnivå till aktiemarknaden ca.100 % Överlåtbara värdepapper () Fondandelar med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel () Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde med negativt marknadsvärde Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Innehav per Diagram 1. Fonden eturn från fondstart t o m juni 2013 jämfört med N30X-index Förvaltningsberättelse Totalavkastningen för fonden eturn första halvåret 2013 blev 9,44 procent. Andelsvärdet var 99,2497 (andelsvärdet är ej relevant för att beräkna avkastningen i fonden bland annat på grund av utdelningar som effekt av individuellt prestationsbaserat arvode som fonden hade fram till januari 2011).Standardavvikelsen under första halvåret 2012 mätt på månadsbasis och uppräknad till årsbasis var 14,29 procent. Fonden eturn har som målsättning att över tid väsentligt överträffa börsutvecklingen på de marknader vi handlar, men fonden följer inte något specifikt index. Som ytterligare information görs här en jämförelse med N30X, detta index har under första halvåret 2013 haft en värdeutveckling på 4,38 procent med en standardavvikelse på 14,23 procent. Allt positionstagande har skett med noterade aktier och standardiserade aktierelaterade derivatkontrakt handlade på reglerade börser. Värderingskurser för fondens innehav är officiella stängningskurser för respektive marknad och börs. Risken i fonden eturn beror till stor del på fördelningen mellan aktie- och räntetillgångar samt när omfördelning sker mellan tillgångsslagen. Aktier har generellt en högre risk, eftersom kurserna på aktiemarknaderna kan svänga kraftigt. Risken i räntefonder beror på vilken löptid fondens placeringar har och vilken kreditrisk ränteinstrumenten har. Längre löptid innebär högre risk. För fonden eturn är det över tid aktierisken som överväger. Geografisk spridning och spridning till olika branscher minskar den totala risken i fonden. En betydande andel av fondförmögenheten placeras i aktier noterade i en annan valuta än i svenska kronor. Dessa aktier påverkas av valutakursförändringar. Derivat används för att vid gott marknadsklimat skapa hävstång upp till 150 %. Fondens strategi är att genom systematisk förvaltning fokusera på kontroll av marknadsrisk vid generella upp- och nedgångsfaser i marknaden. Detta varierar den momentana CHR Hansen DKK Dagligvaror 1,2 Marine Harvest NOK Dagligvaror 1,9 Pandora DKK Dagligvaror 3,6 Svenska Cellulosa SEK Dagligvaror 3,2 Neste Oil EUR Energi 3,4 Prosafe SE NOK Energi 1,2 Renewable Egy NOK Energi 2,3 TGS Nopec Geoph NOK Energi 2,6 Vestas DKK Energi 4,3 Handelsbanken A SEK Finans 1,9 Investor B SEK Finans 3,9 Nordea Bank SEK Finans 4,0 SEB A SEK Finans 2,7 Swedbank A SEK Finans 3,5 Gjensidige Fors NOK Försäkring 2,6 Sampo EUR Försäkring 2,4 TopDanmark DKK Försäkring 3,8 Trygg DKK Försäkring 2,8 Coloplast B DKK Hälsovård 2,8 GN Store Nord DKK Hälsovård 4,5 OMX Fut SEK Index -0,1 Xact OMXS30 ETF SEK Index 5,3 ASSA Abloy B SEK Industri 1,4 D/S Norden DKK Industri 0,7 KONE OYJ-B EUR Industri 1,5 Konevranes EUR Industri 1,5 Outotec EUR Industri 1,3 Wärtsilä EUR Industri 2,1 Novozymes B DKK Material 3,3 MTG B SEK Sällanköp 1,7 Telenor NOK Telekom 1,0 upptagna till handel på reglerad marknad ,9 och övriga likvida medel ,1 och skulder netto ,04 FONDFÖRMÖGENHET Nyckelt al Fondförmögenhet, kr Andelsvärde, kr 99, , , , , , ,9593 Utveckling sedan start 13,76% 3,78% 8,78% 37,52% 35,16% 1,45% 2,97% Utdelning per andel, kr , Totalavkastning 9,44% -4,60% -20,90% 1,70% 33,29% -1,47% 2,96% 2 - ETURN FONDER HALVÅRSREDOGÖRELSE 2013

4 Fondväljaren Trend Fonden Fondväljaren Trend är ett resultat av den tjänst med samma namn som eturn Fonder har förvaltat sedan start sommaren 2009 och som ingår i Folksams utbud av fondväljartjänster. Fondifiering av den tidigare tjänsten ger en effektivare handel, väsentligt bättre priser (underliggande fondavgifter) samt ett större fondurval. Det som utmärker Fondväljaren Trend är dess egenskaper som ett resultat av en aktiv variation av investeringsgraden mot aktiemarknaden. Att systematiskt undvika stora börsnedgångar och vid god trend investera i fonder som också går bra är helt avgörande för en långsiktig god avkastning. Nedan graf visar visuellt, men utan att visa avkastningstal, de egenskaper som förvaltningen är uppbyggd efter. Utvecklingen före sommaren 2009 (ljusblå kurva) är en historisk simulering, därefter visas den verkliga utvecklingen (mörkblå för tjänsten och orange för fonden Fondväljaren Trend ). Notera särskilt utveckling vid de dåliga börsklimaten 2001, 2002 och Grafen visar trots en väsentlig överavkastning över hela tidsserien också situationer som förvaltningsinriktningen underpresterat mot jämförelseindex, som t.ex. den senaste perioden. Skillnader i relativ avkastning uppkommer således åt båda håll, enskilda månader och över tid. Orsaker till skillnad är bl.a. att 1) Referensindex har en fast allokering till aktiemarknader medan Fondväljaren Trend varierar investeringsgrad till aktiemarknader mellan 0% och 125%. 2) Fondväljaren Trends portföljsammansättning kan väsentligt avvika från portföljen för referensindex, där bl.a. MSCI World har mer än 50% av sammansättningen fast allokerad till USA. Risken i en fondandelsfond beror till stor del på fördelningen mellan aktie- och räntefonder samt när omfördelning sker mellan tillgångsslagen. Aktiefonder har generellt en högre risk, eftersom kurserna på aktiemarknaderna kan svänga kraftigt. Risken i räntefonder beror på vilken löptid fondens placeringar har och vilken kreditrisk räntefonden har. Längre löptid innebär högre risk. För Fondväljaren Trend är det över tid aktierisken som överväger. Geografisk spridning och spridning till olika branscher samt förvaltare minskar den totala risken i fonden. En betydande andel av fondförmögenheten placeras i fonder som innehar värdepapper i en annan valuta än i svenska kronor. Dessa fonder påverkas av valutakursförändringar. Derivat används för att vid gott marknadsklimat skapa hävstång upp till 125 %. Fondens strategi är att genom systematisk förvaltning fokusera på kontroll av marknadsrisk vid generella upp- och nedgångsfaser i marknaden. Detta varierar den momentana risken mot aktiemarknaden mellan hög (125 %) och låg (0 %) och ger över fler börscykler en genomsnittlig investeringsnivå till aktiemarknaden som understiger 100 % Fondandelar () med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel () Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde med negativt marknadsvärde Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Fondförmögenhet per Diagram 1. Fondväljaren Trend historisk simulering till juni 2009 ljusblå kurva, tjänsten Fondväljaren Trend till mars 2013 mörkblå kurva, fonden Fondväljaren Trend till juni 2013 orange kurva. Jämfört med MSCI World 70% och kortränta om 30% grå kurva. Totalavkastningen för fonden Fondväljaren Trend sedan fondstart till blev -2,07 procent. Andelsvärdet var 97,9289. Standardavvikelsen sedan fondstart mätt på månadsbasis och uppräknad till årsbasis var 13,58 procent. Fonden Fondväljaren Trend har som målsättning att över tid överträffa börsutvecklingen generellt på aktiemarknaden. Fondens jämförelseindex MSCI World 70% och svensk kortränta 30% har under perioden till haft en värdeutveckling på 6,79% med en standardavvikelse på 4,72%. Positionstagande har skett i fonder med dagligt noterade andelskurser och standardiserade aktierelaterade derivatkontrakt handlade på reglerade börser. Värderingskurser för fondens innehav är officiella stängningskurser för respektive fond, marknad och börs. Density KI A SEK SEK Fonder 6,6 eturn SEK Fonder 8,7 Lynx Dynamic SEK Fonder 9,0 SPP Aktiefond Global SEK Fonder 5,2 SPP Aktiefond Japan SEK Fonder 5,7 SPP Aktiefond USA SEK Fonder 11,7 OMX Fut SEK Index -0,2 Summa: Övriga finansiella instrument (Fonder) 47,0 upptagna till handel på reglerad marknad (Index) -0,2 och övriga likvida medel ,3 och skulder netto ,1 FONDFÖRMÖGENHET till Nyckeltal eturn Fondförmögenhet, kr Andelsvärde, kr 97,9289 Utveckling sedan start -2,07% Utdelning per andel, kr - Totalavkastning -2,07% 3 - ETURN FONDER HALVÅRSREDOGÖRELSE 2013

5 Transparenta Fonden Den globala ekonomin fortsätter att förbättras, om än i långsam takt. Speciellt i USA börjar nu de flesta kurvor att peka åt rätt håll vilket också har avspeglat sig på de amerikanska börserna som har stigit kraftigt under årets sex första månader. De amerikanska börserna står för ca.50 % av världens samlade börsvärde så detta påverkar naturligtvis amerikansk konsumtion, tillväxt m.m. Problemen i främst Sydeuropa med negativ tillväxt har bestått även om statistik under senare delen visade på en försiktig optimism. Sverige har utvecklats relativt väl dock har den låga kronkursen drabbat de större exportföretagen negativt. Signaler från bolagsledningar säger att man ser relativt ljust på utsikterna under senare delen av året. En stor del av den globala likviditeten ligger i obligationsmarknaden som är världens största marknad. Detta kapital håller nu på att allokeras om till mera normala ränte och avkastningsnivåer. Detta kommer att gynna aktiemarknaderna som idag ger en betydligt högre direktavkastning än vad man erhåller på räntemarknaden. Ett tioårigt obligationsrally i USA och övriga världen håller på att brytas. Fonden passar de investerare som ej önskar göra aktiva val mellan svenska aktier och svenska räntor samt för de som vill ha ett jämförelsealternativ till sin egna eller utlagda diskretionära förvaltning. Risken i en strategifond beror till stor del på fördelningen mellan aktie- och räntetillgångar samt när omfördelning sker mellan tillgångsslagen. Aktier har generellt en högre risk, eftersom kurserna på aktiemarknaderna kan svänga kraftigt. Risken i räntebärande tillgångar beror på vilken löptid fondens placeringar har och vilken kreditrisk tillgången har. Längre löptid innebär högre risk. För Transparenta Fonden är det över tid aktierisken som överväger. Placeringar sker endast i indexnära produkter vilket minskar den totala risken i fonden. Fondens strategi är att genom systematisk förvaltning fokusera på kontroll av marknadsrisk vid generella upp- och nedgångsfaser i marknaden. Detta varierar den momentana risken mot aktiemarknaden allt mellan 80 % och 20 % och ger över fler börscykler en genomsnittlig investeringsnivå till aktiemarknaden som understiger 80 %. Detta dämpar fondens så kallade marknadsrisk Fondandelar () med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel () Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga tillgångar Summa tillgångar Övriga derivatinstrument med negativt marknadsvärde Summa finansiella inst rument med negativt marknadsvärde Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Summa skulder Fondförmögenhet Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument Diagram 1. Transparenta Fonden från fondstart t o m juni 2013 jämfört med OMXS30GI, vikt 50%, OMRXTBILL, vikt 25% och OMRXBONDALL, vikt 25%. Totalavkastningen för Transparenta Fonden sedan fondstart till blev 1,27 procent. Andelsvärdet var 101,2662 Standardavvikelsen under fonden första fem månader mätt på månadsbasis och uppräknad till årsbasis var 6,45 procent. Transparenta Fonden har som målsättning att över tid väsentligt överträffa börsutvecklingen för Sverige mätt som 50% aktieindex och 50% ränta (lika delar kort och lång ränta) Fondens jämförelseindex (OMXS30GI, vikt 50%, OMRXTBILL, vikt 25% och OMRXBONDALL, vikt 25%), har under perioden till haft en värdeutveckling på 1,35 procent med en standardavvikelse på 6,21procent. Positionstagande har skett i fonder med dagligt noterade andelskurser och standardiserade aktierelaterade derivatkontrakt handlade på reglerade börser. Värderingskurser för fondens innehav är officiella stängningskurser för respektive fond, marknad och börs. Innehav per SPP Aktiefond Sverige SEK Fonder 20,7 SPP Företagsobligation Fond SEK Fonder 21,6 Xact OMX30 ETF SEK Index 7,8 Xact OMX30 Utd SEK Index 7,5 OMX Futures SEK Index -0,1 Summa: Övriga finansiella instrument (Fonder) 42,3 upptagna till handel på reglerad marknad (Index) 15,2 och övriga likvida medel ,5 och skulder netto ,02 FONDFÖRMÖGENHET till Nyckelt al Fondförmögenhet, kr Andelsvärde, kr 101,2662 Utveckling sedan start 1,27% Utdelning per andel, kr - Totalavkastning 1,27% 4 - ETURN FONDER HALVÅRSREDOGÖRELSE 2013