Tellus Eqvator

Transkript

1 Halvårsredogörelse för Tellus Eqvator Perioden

2 Tellus Eqvator 1 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Tellus Fonder AB, får härmed avge halvårsredogörelse för perioden , avseende fonden Tellus Eqvator,. Allmänt om verksamheten Värdepappersfonden Tellus Eqvator, förvaltas av Tellus Fonder AB. Ansvariga förvaltare var under perioden Stefan Franzén och Gabriel Gemmel. Tellus Fonder AB erhöll Finansinspektionens tillstånd att driva fondverksamhet enligt lagen (2004:46) om investeringsfonder (nu 2008:11) den 1 december 2006 och förvaltar sedan början av 2007 specialfonden Midas Aktiefond som är inriktad på aktiv stock picking i europeiska mindre- och medelstora bolag och har en varierad aktieexponering.. Den 25 maj 2012 godkände Finansinspektionen fondbestämmelserna för den nya fonden Tellus Eqvator. Den 20 juni 2012 startade Tellus Eqvator. Fonden är en gränslös så kallad stock picking fond med en aktieexponering som varierar mellan 0 och 100 procent. Fondens utveckling Under första halvåret 2013 uppgick avkastningen för Tellus Eqvator till -5,70 procent efter avdrag för förvaltningsarvode. Fondens jämförelsenorm den s.k. avkastningströskeln steg under samma period med 3,41 procent. Fondens placeringar Tellus Eqvator startades alltså strax före halvårsskiftet 2012 och under detta fondens första år var investeringstaktiken försiktig. Fondens första investering gjordes i oktober 2012 i det ryska naturgasföretagets Gazproms ADR (depåbevis, två depåbevis representerar en aktie i bolaget) noterade i London i US-dollar. Investeringen motsvarade 7 procent av fondförmögenheten. I december 2012 investerade fonden i ytterligare åtta bolag. Det var den välskötta turkiska banken Garantibank, det anrika österrikiska industribolaget Andritz med en stor del av försäljningen i Kina och Brasilien samt även det i Schweiz noterade österrikiska teknologiföretaget ams AG. Vidare de tre tyska bolagen ElringKlinger (industri), Henkel (konsumentprodukter) och Rational (storkök mm) samt de två holländska bolagen Imtech (teknikkonsult) och Aalberts (industri). Efter dessa investeringar så uppgick fondens aktieandel till knappt 36 procent. Fonden har varit investerad i samtliga dessa nio bolag under första halvåret Vi kom under februari att drabbas av ett bakslag på grund av Imtech, som då och senare under perioden kom att påverka Eqvator på ett negativt sätt. Företaget har uppvisat en häpnadsväckande stabilitet över åren och visade vinsttillväxt de svåra konjunkturåren 2008 och 2009, framförallt för att man är stora inom området klimatsmarta anläggningar och kontor. Under 2012 fick man sin största order någonsin på 750 miljoner euro, för att vara med och bygga en nöjespark i Polen. Under februari uppdagades det att kunden saknade betalningsmöjligheter och Imtech hade vid den tidpunkten lagt ner arbete motsvarande 200 miljoner euro, samt ytterligare fordringar. När man började rota i historien så upptäckte man fler problem. Polen sorterade under Tyskland som under en låg rad av år varit den klarast lysande stjärnan i koncernen med de högsta marginalerna. När man började vända på stenarna i Tyskland visade det sig att den lokala ledningen dolt potentiella kundförluster under en lång rad av år genom att skjuta problemen framför sig. Detta var bedrägeri och har nu fått rättsliga efterföljder. Konsekvenserna av det hela blev att hela ledningen kom att avgå, den finansiella ställningen blev mycket ansträngd och man tvingades till en nyemission på 500 miljoner euro, vilket naturligtvis är mycket för ett företag med tidigare ca 2 miljarder euro i marknadsvärde och ungefär en lika stor försäljning. Vi hade i nyemissions slutfas ett konferenssamtal med den nya ledningen och då vi ansåg kärnverksamheten sund beslutade vi oss att delta i nyemissionen. Två

3 Tellus Eqvator 2 dagar före emissionens stängning annonserade dock bolaget ytterligare 40 miljoner euro i förluster. Detta gjorde att vi tappade förtroendet även för den nya ledningen och vi sålde i stället våra aktier med en stor förlust. Det inträffade var naturligtvis mycket tråkigt, men tyvärr kan liknande situationer inträffa då man har koncentrerade portföljer. Att skydda sig från denna typ av interna bedrägerier är tyvärr omöjligt som extern placerare eller analytiker. När inte ens den egna ledningen eller företagets revisorer upptäckt detta är det omöjligt för en extern bedömare att göra det. I maj 2013 gjorde Tellus Eqvator två nya investeringar. Dels i tyska logistikbolaget Deutsche Post och dels i koreanska Samsung Electronics. Båda bolagen har världsledande positioner i sina respektive branscher och förväntas kunna varaktigt växa sin försäljning och sina vinster från i dagsläget mycket starka marknadspositioner. Tellus Eqvators aktieandel uppgick vid halvårsskiftet till procent fördelat på 11 bolag. Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att placera i derivatinstrument. Detta har under året inte utnyttjats. Fondens likviditet har varit placerad på konto hos svenska kreditinstitut (SEB, Swedbank, Nordea och Handelsbanken). Vid halvårsskiftet uppgick likviditeten (kassaandelen) till procent av fondförmögenheten.

4 Tellus Eqvator 3 Ekonomisk översikt Utdelning Jämförelse- Fondförmögenhet kr Andelsvärde Antal andelar per andel kr Avkastning % index % * , , ,70 3, , , ,67 3,66 * 7% ränta årsbasis Balansräkning Belopp i kr Not Tillgångar Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga skulder Summa skulder Fondförmögenhet 1, Poster inom linjen Inga Inga

5 Tellus Eqvator 4 Redovisningsprinciper och bokslutskommentarer Belopp i kr om inget annat anges Allmänna redovisningsprinciper Fonden tillämpar lagen om investeringsfonder 2004:46 och Finansinspektionens föreskrifter för redovisning av investeringsfonder 2011:42 och följer Fondbolagens Förenings riktlinjer där de är tillämpliga. Värderingsregler De finansiella instrument inklusive derivat som ingår i fonden värderas till marknadsvärde enligt följande turordning. 1 De finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad ska värderas med senaste betalkurs på balansdagen om den inte är en handelsdag används senaste handelsdag före balansdagen. 2 Om det finansiella instrumentet inte handlas på en aktiv marknad ska marknadsvärdet härledas av information från liknande transaktioner som skett under marknadsmässiga omständigheter. 3 Om inte metod 1 eller 2 går att använda, eller blir missvisande ska marknadsvärdet fastställas genom en på marknaden etablerad värderingsmodell. Nyckeltal Fonden följer fondbolagens förenings riktlinjer när det gäller framtagandet av olika nyckeltal.

6 Tellus Eqvator 5 Noter Not 1 Finansiella Instrument Per den 30 juni 2013 innehades följande finansiella instrument. Marknads Fond- Antal värde vikt % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES Överlåtbara värdepapper Energi GAZPROM OAO LON, Ryssland, USD , ,5 Industri AALBERTS INDUSTRIES, Nederländerna, EUR ,78 ANDRITZ, Österrike, EUR ,72 DEUTSCHE POST AG, Tyskland, EUR ,3 ELRINGKLINGER AG, Tyskland, EUR ,44 IMTECH, Nederländerna, EUR , ,18 Dagligvaror HENKEL AG, Tyskland, EUR ,3 RATIONAL AG, Tyskland, EUR , ,96 Finans och fastighet TURKIYE GARANTI BANK, Turkiet, TRY , ,8 Informationsteknik AMS, Österrike, CHF ,73 SAMSUNG GDR, Sydkorea, USD , ,52 Summa Överlåtbara värdepapper ,96 Summa Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES ,96 Summa värdepapper ,96

7 Tellus Eqvator 6 Övriga tillgångar och skulder ,04 Totalt Not 2 Förändring av fondförmögenhet Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Periodens resultat enligt resultaträkning Summa

8 Tellus Eqvator 7 Underskrifter Stockholm den Peter Werme Styrelseordförande Jan Petersson Verkställande direktör Gunnar Lindskog Styrelseledamot