17 AUGUSTI, 2016: MAKRO & MARKNAD STARK BÖRS UNDER SOMMAREN

Transkript

1 17 AUGUSTI, 2016: MAKRO & MARKNAD STARK BÖRS UNDER SOMMAREN Det var en chockartad start på sommarmånaderna. När rösträkningen indikerade mer och mer på att Storbritannien skulle lämna EU-sammarbetet blev det dramatiska fall på världens finansiella marknader. Investerare sålde av riskfyllda tillgångar och flydde till mer säkra tillgångar som till exempel guld, dollar samt tyska och amerikanska statspapper. Den politiska kris som har utspelats kommer att gå till historien som en av de största parlamentariska kriserna genom tiderna i Storbritannien. En ny regering och premiärminister är tillsatt som skall förhandla om landets utträde ur EU och upprätta nya avtal med ett antal länder. Den initiala reaktionen efter folkomröstningen var stora fall på de finansiella marknaderna under några dagar, riskaptiten kom tillbaka efter några dagar för att sedan återhämta sig och handlas på högre nivåer än innan Brexit-omröstningen. De kortsiktiga konsekvenserna visar sig vara tämligen begränsade till Storbritannien som exempelvis minskat förtroende bland de brittiska konsumenterna och fallande fastighetspriser. Även företagens framtidstro och investeringsvilja har redovisats svagare. Trots Brexit, attentaten i Nice och München samt ett misslyckat statskuppförsök i Turkiet, så har de globala börserna handlats upp under sommaren och ett flertal börser handlats på de högsta nivåerna för året.

2 BREXIT ÄR NU VERKLIGHET 10-ÅRIGA RÄNTOR Utfallet av Brexit-folkomröstningen i Storbritannien kom som en chock för världens finansiella marknader, de finansiella marknaderna hade i princip förväntat sig att Storbritannien skulle stanna kvar i EU-sammarbetet. Efter att valresultatet succesivt redovisade en fördel till lämna -sidan så ökade dramatiken på de finansiella marknaderna. Chocken visade sig genom kraftiga fall på världens aktiemarknader, fallande statsobligationsräntor, fallande pund och även euro. Investerare flydde till säkrare tillgångar som guld, dollar och tyska och amerikanska statspapper. Flykten från riskfyllda tillgångar varade i några dagar och Stockholmsbörsen (OMXS30) föll med cirka 8 %, för att sedan återhämta sig och handlas nu på betydligt högre nivåer än innan Brexit-omröstningen. UTVECKLING STOCKHOLMSBÖRSEN EXL UTDELNINGAR (OMXS30) OMXS30 INDEX VOLATILITET PÅ S&P 500 Marknadens direkta reaktion visade på stor besvikelse och en förhöjd politisk osäkerhet vilket marknaden inte gillar. Den kraftiga vändningen är mer svåranalyserad. Antingen har man marknaden omvärderat betydelsen av ett brittiskt utträde alternativt tror man på en annan mjukare lösning än ett definitivt utträde. En ny premiärminister valdes snabbare än väntat i Storbritannien och trots att de ekonomiska konsekvenserna av utträdet inte redovisats till fullo, så tyder makroekonomisk data på att effekterna kommer att bli tämligen begränsad till Storbritannien. Europa kommer att påverkas men inte i den graden som man trodde innan folkomröstningen. Marknaden kommer att fokusera på Brexit och kommer att prägla marknaden under en låg tid. Frågan är nu när Storbritannien kommer att aktivera artikel 50 i Lissabonfördraget, som är startskottet för själva skilsmässan från EU.

3 BANK OF ENGLAND STIMULERAR För att lugna marknaden valde Bank of England (BoE) att sänka räntan med 0,25 % till 0,25 %. BoE räntesänkning var den första sedan 2009 och samtidigt annonserades både köp av stats- och företagsobligationer för att stimulera bankernas utlåning, detta som ett försök att öka konsumtionen och investeringar. BoE bedömer att landets ekonomi kommer att försvagas under resten av 2016 och tillväxtprognoserna för 2017 har blivit kraftigt reviderade. Den senaste statistiken som har redovisats visar att ekonomin bromsat in, men även den viktigaste statistiken som är släpande kommer att bekräfta detta. POLICYRÄNTAN I STORBRITANNIEN Skulle Storbritanniens ekonomi försämras mer så har BoE annonserat att ytterligare räntesänkningar kan vara aktuellt, BoE kommer alltså att avvakta i väntan på mer statistik för att sedan agera. Även det brittiska pundet har fallit kraftigt med bakgrund av osäkerheten krig den brittiska ekonomin. Eventuellt kommer BoE att behöva göra fler ekonomiska lättnader vilket gör det mindre attraktivt att äga pund, det underskott i handelsbalansen innebär att landet behöver en svag valuta för att öka sin konkurrenskraft. I och med Brexit, osäkra tillväxtutsikter samt centralbankernas omfattande stödköp har räntorna tryckts ned till nya rekordlåga nivåer. Den tyska 10-åriga räntan handlas till negativ avkastning och den svenska 10-åringen har tryckts ned kraftigt och handlas till nästan 0%.

4 10-ÅRIGA RÄNTOR I dagsläget har osäkerheten krig Brexit minskat något, bland annat beror det på att den politiska krisen i Storbritannien löste sig snabbare än väntat och att landet har fått en ny premiärminister. Dock har landet inte aktiverat artikel 50 i Lissabonfördraget, vilket man måste göra för att kunna lämna EU. Det är fortfarande en stor osäkerhet vilket oftast leder till att företag avvaktar med t.ex. investeringar och man undviker att anställa personal, vilket påverkar ekonomin. Hur konsumentförtroendet och bostadmarknaden utvecklar sig kommer att vara en viktig parameter, vilket även BoE oroar sig över. London är Europas finansiella centrum och om många internationella aktörer beslutar att flytta sina huvudkontor till ett annat europeiskt land, för att kunna ta del av Europas inre marknad, kan detta få allvarliga konsekvenser för Storbritannien. RIKSBANKEN FLYTTAR FRAM RÄNTEHÖJNINGARNA Vid senaste räntemötet valde den Svenska Riksbanken att lämna reporäntan oförändrad på -0,50 %, mot bakgrund av den ökade osäkerheten i Europa valde man även att sänka räntebanan. Riksbankens nya prognos visar att räntan kommer att höjas under andra halvåret 2017 och räntan förväntas vara på positivt territorium under andra halvåret Den svenska konjunkturen fortsätter att stärkas men osäkerheten om konjunkturutvecklingen i omvärlden är stor, detta har ökat till följd av valresultatet i Storbritannien. Köpen av statsobligationer fortsätter som tidigare även under andra halvåret Riksbanken poängterar att det fortsatt finns en hög beredskap att göra penningpolitiken mer expansiv om det skulle behövas för att nå inflationsmålet.

5 ALLT FOKUS PÅ EUROPA Makrostatistiken har under sommaren varit blandad men överlag åt det positiva hållet, framförallt har USA och Europa överraskat positivt. Amerikanska sysselsättningssiffror överraskade marknaden efter ett svagt andra kvartal, den amerikanska centralbanken har därmed fått ännu ett argument till att höja räntan. Tidpunkten för räntehöjningen är fortfarande osäker men marknaden förväntar sig en räntehöjning i slutet av året, alternativt i början av ÖVERRASKNINGSINDEX FÖR MAKRODATA (VÄRDEN ÖVER NOLL = BÄTTRE SIFFROR ÄN VÄNTAT) Investerare kommer att följa utvecklingen i Storbritannien och Europa väldigt noga. De kortsiktiga konsekvenserna är tämligen begränsade till Storbritannien, frågan är hur de långsiktiga konsekvenserna kommer att påverka Europa. Den globala ekonomin kommer att fortsätta att växa under 2016 med stöd av USA och Kina, tillväxttakten kommer dock att försvagas på grund av Europa och Storbritannien. I framförallt Storbritannien kommer investerare att följa utvecklingen väldigt noga, blir företagen mer försiktiga med investeringar och nyanställningar kommer det att påverka landets ekonomi och Storbritannien kommer att gå in i recession.

6 Makro & Marknadsbrevet ska endast betraktas som allmän information och utgör inte en rekommendation om att köpa, sälja eller behålla finansiella instrument eller andra investeringar. I de fall Makro & Marknadsbrevet innehåller hänvisningar till investeringsanalyser bör du även ta del av dessa. Investeringar i fonder och strukturerade produkter samt andra finansiella instrument är förkippat med risker. Fondandelar (investeringsfonder): Investeringsfonder kan delas in i två typer, värdepappersfonder samt specialfonder. Reglerna för hur värdepappersfonder får placera är gemensamma för alla länder i EU och de följer ett EU-direktiv som kallas UCIT:s. Reglerna för hur en Specialfond får placera bestäms av varje medlemsstat för sig. Specialfonder har normalt sett vidare placeringsinriktning än värdepappersfonder. En specialfond kan exempelvis, i större omfattning än värdepappersfonder, koncentrera sitt innehav till ett enskilt bolag. Specialfondernas vidare placeringsinriktning kan medföra högre risk i fonden. Att investera i fonder innebär alltid ett risktagande. Fondandelarnas värde och avkastning kan såväl öka som minska och investerare kan förlora hela det investerade kapitalet. Historisk avkastning är inte någon garanti för framtida resultat. Strukturerade Produkter/Garantiprodukter: Emittentrisk: Såväl det eventuella kapitalskyddet som avkastningsmöjligheten är beroende av emittentens finansiella förmåga att fullgöra sina förpliktelser på förfallodagen. Om emittenten skulle hamna på obestånd riskerar investeraren att förlora hela sin investering oavsett hur den underliggande exponeringen har utvecklats. Emittentens kreditvärdighet kan förändras i såväl positiv som negativ riktning. Förtida avveckling: Kapitalskyddet i obligationerna gäller endast på den ordinarie förfallodagen. Emittenten kan i vissa begränsade situationer lösa in obligationerna i förtid och det förtida inlösenbeloppet kan då vara såväl högre som lägre än det ursprungligen investerade beloppet. Om investeraren väljer att sälja obligationerna före förfallodagen sker detta till rådande marknadspris vilket kan vara såväl lägre som högre än det ursprungligen investerade beloppet. Under onormala marknadsförhållanden kan andrahandsmarknaden vara mycket illikvid, vilket kan leda till att investeraren inte kan sälja sin obligationen alls. Exponeringsrisk: Utvecklingen för den underliggande exponeringen är avgörande för beräkningen av avkastningen på placeringen. Hur den underliggande exponeringen kommer att utvecklas är beroende av en mängd faktorer och innefattar risker såsom aktiekursrisker, kreditrisker, ränterisker, råvaruprisrisker och/eller politiska risker. En investering i strukturerade produkter kan ge en annan avkastning än en direktinvestering i den underliggande exponeringen. För mer information om risker med olika finansiella instrument hänvisas till Bolagets hemsida, Du är själv ansvarig för dina investeringsbeslut och det är därför viktigt att du noga tar del av den information som framgår av förköpsinformation/broschyr/fondfaktablad eller motsvarande handling samt information om de avgifter, skattekonsekvenser och risker som en viss transaktion medför. Din rådgivare hos Exceed kan erbjuda dig individuellt anpassad rådgivning inför dina investeringsbeslut.