22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER

Transkript

1 22 FEBRUARI, 2016: MAKRO & MARKNAD BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER Året har inletts med fallande aktiekurser och marknadssentimentet har varit ordentligt nedtryckt, dock har börsen återhämtat större delen av årets nedgång. Sedan en tid tillbaka har investerarna varit oroliga för den kinesiska tillväxten och oljepriset, nu har fokus skiftat något till de låga energiprisernas spridningseffekter till banksektorn. Räntemarknaden har flyttat fram sina förväntningar på ytterligare räntehöjningar från den amerikanska centralbanken Fed. I Europa ligger förväntningarna att ECB kommer att genomföra en ny räntesänkning och göra penningpolitiken mer expansiv. Troligtvis kommer den amerikanska banksektorn att få göra kreditförluster med anledning av det låga oljepriset, dock står banksektorn bättre rustad efter finanskrisen. Med en fortsatt tillväxt i USA, Kina och Europa med eventuellt stöd från ECB, så ger det stöd för att börsen bör stiga framöver.

2 BLANDAD STATISTIK OCH RÄDSLA PRESSAR AKTIER 10-ÅRIGA RÄNTOR Året har inletts med fallande aktiekurser och marknadssentimentet har varit ordentligt nedtryckt, dock har börsen återhämtat större delen av årets nedgång. Sedan en tid tillbaka har investerarna varit oroliga för den kinesiska tillväxten och oljepriset, nu har fokus skiftat något till de låga energiprisernas spridningseffekter till banksektorn. Räntemarknaden har flyttat fram sina förväntningar på ytterligare räntehöjningar från den amerikanska centralbanken Fed. I Europa ligger förväntningarna att ECB kommer att genomföra en ny räntesänkning och göra penningpolitiken mer expansiv. Vi har i tidigare marknadsbrev berört styrkan i servicesektorn och svagheten i tillverkningsindustrin. I USA är det främst tjänstesektorn som drivit tillväxten den senaste tiden. Industrisektorn har varit svagare p.g.a. dämpad efterfråga från tillväxtekonomierna, starkare dollar samt negativa spridningseffekter från energisektorn. Inköpschefsindex för industrin ligger på mycket låga nivåer och signalerar en avmattning i sektorn. Motsvarande index för tjänstesektorn, som utgör en väsentligt större andel av ekonomin ligger dock på betydligt högre nivå, trots ett kraftigt fall från en tidigare hög nivå får det inte fortsätta. Detta fall oroar aktiemarknaden, serviceindustrin kompenserar industrisektorn och håller den amerikanska ekonomin på bra nivåer. Den amerikanska statistiken ligger på en acceptabel nivå men rör sig i fel riktning. OMXS30 INDEX INKÖPSCHEFSINDEX I USA VOLATILITET PÅ S&P 500 Den amerikanska ekonomin är tudelad, denna trend har pågått en tid och skillnaderna är tydliga. Allt tyder på att konsumenten kommer fortsatt att gynnas av ett lågt oljepris, högre löner, lägre arbetslöshet och stigande huspriser. Den starka sysselsättningen talar för en fortsatt hygglig tillväxt, Fed räknar med att arbetslösheten kommer ner till 4,7% under Konsumenten kommer alltså att få mer pengar över till konsumtion, vilket gynnar servicesektorn.

3 Då konsumeten utgör ungefär 70% av den totala amerikanska ekonomin är det av största vikt att folk har ett arbete att gå till. Den positiva trenden hos konsumenten avspeglas i konsumenternas förtroende för framtiden. Den optimistiska bilden vad gäller deras ekonomiska situation och framtidstro har varit i en uppåtgående trend en lägre tid, vilket kan pågå ett tag till då förutsättningarna för konsumenten ser bra ut. AMERIKANSKT KONSUMENTFÖRTROENDE LÄGRE ARBETSLÖSHET I EUROPA Arbetslösheten i Europa minskade något till 10,4% i december jämfört med föregående månad, detta är den lägsta nivån sedan september Bland medlemsländerna är det framförallt Tyskland, vilken är Europas viktigaste ekonomi, som har den lägsta arbetslösheten på 4,5%.

4 ARBETSLÖSHET I EUROPA Den högsta arbetslösheten noterades i Grekland och Spanien, båda länderna har en arbetslöshet runt 20%. De ekonomiska reformer som Spanien genomförde i spåren av finanskrisen har visat sig effektiva. Den tydliga återhämtningen i ekonomin är märkbar, de lägre energipriserna samt den ökade turismen till landet har varit bidragande orsak. Även arbetslösheten har börjat att falla. Till skillnad mot Spanien så har den grekiska ekonomin fortsatta problem, framtidstron hos befolkningen är låg och 55% av grekerna signalerar pessimism över framtiden. För ungefär ett år sedan var den grekiska ekonomin ett stort samtalsämne vilket gjorde marknaderna nervösa. Under de kommande veckorna måste landet se över landets pensionssystem, tillämpa högre skatter för jordbrukare och gå framåt med privatiseringsprogramet. Den grekiska regeringen måste ta svåra beslut för att få fortsatta stödutbetalningar från IMF som löper ut i mars. SÄNKNING FRÅN RIKSBANKEN Den svenska ekonomin fortsätter att stärkas, efterfrågan är bred och indikatorer tyder på att ekonomin kommer att fortsätta vara stark. Den starka inhemska efterfrågan och en fortsatt återhämtning i omvärlden medför att svensk BNP växer snabbare än det historiska snittet de kommande åren. Dock är inflationen kvar på låga nivåer och därför behöver penningpolitiken bli ännu mer expansiv. Direktionen valde att sänka reporäntan med 0,15% till -0,50% för att ge stöd åt inflationen. Samtidigt justerades räntebanan ned och man räknar med att inflationen stiger och stabiliseras runt 2% under Riksbanken kommer att fortsätta köpen av statsobligationer enligt beslutet i oktober, dock beslutade direktionen att tills vidare återinvestera förfall och kuponger av statsobligationer. Samtidigt finns det fortfarande en hög beredskap att göra penningpolitiken ännu mer expansiv om det skulle behövas.

5 Med en ränta på -0,50% och köp av statsobligationer är penningpolitiken i Sverige mycket expansiv. Svensk BNP har ökat snabbt det senaste året och den största förklaringen är en stark hushållsektor och snabbt växande bostadsbyggande. De senaste årens börsuppgång samt de ökande bostadspriserna är bidragande orsaker till att stärka hushållens förmögenhet, den låga räntan samt en stark arbetsmarknad bidrar också till en hög tillväxt i hushållens inkomster. RIKSBANKENS REPORÄNTA Osäkerheten kring den globala utvecklingen kvarstår. Därför finns det en beredskap hos Riksbanken att göra penningpolitiken ännu mer expansiv även mellan de ordinarie mötena. Riksbanken lyfter fram att hushållen fortsätter att låna till mycket låga räntor, framförallt har man bostadsrätter som säkerhet. Detta ser Riksbanken som en risk och hushållens skuldsättning är ett problem. Även Finansinspektionen har påpekat detta och det gäller att minska hushållens förmåga att skuldsätta sig ännu mer, t.ex. amorteringskrav och en större kapitalinsats vid köp av bostäder skulle bromsa den ökade skuldsättningen.

6 Makro & Marknadsbrevet ska endast betraktas som allmän information och utgör inte en rekommendation om att köpa, sälja eller behålla finansiella instrument eller andra investeringar. I de fall Makro & Marknadsbrevet innehåller hänvisningar till investeringsanalyser bör du även ta del av dessa. Investeringar i fonder och strukturerade produkter samt andra finansiella instrument är förkippat med risker. Fondandelar (investeringsfonder): Investeringsfonder kan delas in i två typer, värdepappersfonder samt specialfonder. Reglerna för hur värdepappersfonder får placera är gemensamma för alla länder i EU och de följer ett EU-direktiv som kallas UCIT:s. Reglerna för hur en Specialfond får placera bestäms av varje medlemsstat för sig. Specialfonder har normalt sett vidare placeringsinriktning än värdepappersfonder. En specialfond kan exempelvis, i större omfattning än värdepappersfonder, koncentrera sitt innehav till ett enskilt bolag. Specialfondernas vidare placeringsinriktning kan medföra högre risk i fonden. Att investera i fonder innebär alltid ett risktagande. Fondandelarnas värde och avkastning kan såväl öka som minska och investerare kan förlora hela det investerade kapitalet. Historisk avkastning är inte någon garanti för framtida resultat. Strukturerade Produkter/Garantiprodukter: Emittentrisk: Såväl det eventuella kapitalskyddet som avkastningsmöjligheten är beroende av emittentens finansiella förmåga att fullgöra sina förpliktelser på förfallodagen. Om emittenten skulle hamna på obestånd riskerar investeraren att förlora hela sin investering oavsett hur den underliggande exponeringen har utvecklats. Emittentens kreditvärdighet kan förändras i såväl positiv som negativ riktning. Förtida avveckling: Kapitalskyddet i obligationerna gäller endast på den ordinarie förfallodagen. Emittenten kan i vissa begränsade situationer lösa in obligationerna i förtid och det förtida inlösenbeloppet kan då vara såväl högre som lägre än det ursprungligen investerade beloppet. Om investeraren väljer att sälja obligationerna före förfallodagen sker detta till rådande marknadspris vilket kan vara såväl lägre som högre än det ursprungligen investerade beloppet. Under onormala marknadsförhållanden kan andrahandsmarknaden vara mycket illikvid, vilket kan leda till att investeraren inte kan sälja sin obligationen alls. Exponeringsrisk: Utvecklingen för den underliggande exponeringen är avgörande för beräkningen av avkastningen på placeringen. Hur den underliggande exponeringen kommer att utvecklas är beroende av en mängd faktorer och innefattar risker såsom aktiekursrisker, kreditrisker, ränterisker, råvaruprisrisker och/eller politiska risker. En investering i strukturerade produkter kan ge en annan avkastning än en direktinvestering i den underliggande exponeringen. För mer information om risker med olika finansiella instrument hänvisas till Bolagets hemsida, Du är själv ansvarig för dina investeringsbeslut och det är därför viktigt att du noga tar del av den information som framgår av förköpsinformation/broschyr/fondfaktablad eller motsvarande handling samt information om de avgifter, skattekonsekvenser och risker som en viss transaktion medför. Din rådgivare hos Exceed kan erbjuda dig individuellt anpassad rådgivning inför dina investeringsbeslut.