Inledning om penningpolitiken

Transkript

1 Inledning om penningpolitiken Riksdagens finansutskott 18 november 214 Riksbankschef Stefan Ingves

2 Dagens presentation Var kommer vi ifrån? Inflationen är låg i Sverige I euroområdet är både tillväxten och inflationen låg Relativt god tillväxt i BNP och sysselsättning i Sverige Vart är vi på väg? Låg reporänta länge förstärker konjunkturen och bidrar till att inflationen stiger mot målet Viktiga frågor En värld i otakt hur påverkar det Sverige? Låg ränta bidrar till högre inflation men också till ökade risker

3 Inflationen är låg Årlig procentuell förändring 5 4 KPIF KPI KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källa: SCB

4 Flera förklaringar till låg inflation 3, 2,5 Kostnader och marginaler Energi 2, 1,5 Växelkurs Livsmedel 1,,5, -, KPIF, årlig procentuell förändring. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källor: SCB och Riksbanken

5 Varupriserna faller och tjänstepriserna ökar svagt Årlig procentuell förändring Streckade linjer avser medel sedan år 2. Källa: SCB

6 Svag och osäker efterfrågan och ökande konkurrens har gett låga prispåslag 7% 6% 5% 46% 4% 36% 3% 2% 1% 7% 1% % Mycket lägre än normalt Något lägre än normalt Som normalt Något högre än normalt Mycket högre än normalt % Riksbankens enkät om företagens prissättning: Svar på frågan hur företagens prisökningar har varit de senaste 12 månaderna. Källa: Riksbanken

7 För euroområdet visas inflation mätt med HIKP och för USA KPI. För Sverige visas KPIF. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källor: Bureau of labour statistics, Eurostat och SCB Låg inflation även i omvärlden Årlig procentuell förändring

8 Tillväxten är fortsatt svag i euroområdet BNP, årlig procentuell förändring Källor: Bureau of economic analysis, Eurostat och Riksbanken

9 Svensk ekonomi har utvecklats relativt väl BNP i olika regioner och länder Index, 27 kvartal 4 = 1 Källor: Bureau of economic analysis, Eurostat, Office for National Statistics och SCB

10 Relativt hög sysselsättningsgrad Procent av befolkningen, år Källor: Eurostat och OECD

11 Dagens presentation Vart är vi på väg? Låg reporänta länge förstärker konjunkturen och bidrar till att inflationen stiger mot målet

12 Svag export men starka hushåll i Sverige Export, årlig procentuell förändring Konsumtion, årlig procentuell förändring Säsongs- och kalenderjusterad data. Streckad blå linje avser genomsnitt för perioden 1994 kv1 214 kv2. Källor: SCB och Riksbanken

13 Säsongsrensade data. KIX är en sammanvägning av länder som är viktiga för Sveriges transaktioner med omvärlden. Källor: Bureau of economic analysis, Eurostat, nationella källor och Riksbanken Svensk ekonomi fortsätter att utvecklas relativt väl BNP, årlig procentuell förändring KIX USA Euroområdet Sverige

14 Arbetsmarknaden fortsätter att förbättras Sysselsättningsgrad Arbetslöshet Procent av befolkningen respektive arbetskraften, år. Källor: SCB och Riksbanken

15 Låg men stigande inflation Årlig procentuell förändring Källor: SCB och Riksbanken

16 Viktigt med väl förankrade inflationsförväntningar 5 4 Inflationsförväntningar KPI år 1 2 år 1 1 år Årlig procentuell förändring. Inflationsförväntningar enligt penningmarknadens aktörer. Källor: SCB och TNS Sifo Prospera

17 Låg ränta tills inflationen tydligt tagit fart Reporänta, procent. Prognos avser kvartalsmedelvärden, utfall avser dagsdata. Källa: Riksbanken

18 Räntor till hushåll avser MFI:s räntor på nya lån med bostad som säkerhet. Räntor till företag avser MFI:s räntor på nya lån till icke-finansiella företag. Källor: Bank of England, ECB, Federal Reserve och SCB Räntor till svenska hushåll och företag är relativt låga Hushåll Procent 7 7 Företag Procent 8 Storbritannien Euroområdet Sverige USA Storbritannien USA Euroområdet Sverige

19 Dagens presentation Viktiga frågor En värld i otakt hur påverkar det Sverige? Låg ränta bidrar till högre inflation men också till ökade risker

20 Globala räntor har sjunkit länge Långa nominella räntor Storbritannien USA Tyskland Sverige Räntorna avser statsobligationer med cirka 1 års återstående löptid. Källa: Macrobond

21 Terminsräntorna, per , har justerats för riskpremier. För Sverige visas Riksbankens prognos i oktober för reporäntan. Källor: Macrobond och Riksbanken En värld i otakt hur påverkar det Sverige? Reporäntebanan och marknadsförväntningar på omvärldens styrräntor Procent

22 Hushållens skulder fortsätter att växa Procent av disponibel inkomst Hushållens totala skulder som andel av deras disponibla inkomster summerade över de senaste fyra kvartalen. Källor: SCB och Riksbanken

23 Stora skillnader i skuldsättning mellan grupper av hushåll Procent av disponibel inkomst Alla, även ej skuldsatta Endast bolånetagare Mycket högt belånade bolånetagare Bolånetagare baseras på Riksbankens kreditdata från juli 213. Mycket högt belånade bolånetagare avser nittionde percentilen. Alla, även ej skuldsatta avser den aggregerade skuldkvoten beräknad med SCB-data från andra kvartalet 213. Källor: SCB och Riksbanken

24 I länder där huspriserna föll under krisen minskade även konsumtionen Källor: Reuters EcoWin, Bank of Canada och Riksbanken

25 Riskerna med hushållens skuldsättning måste hanteras Lång period av låg ränta bidrar till högre inflation Men ökar samtidigt riskerna i ekonomin Åtgärder inom andra politikområden nödvändiga

26 Svensk konjunktur förbättras men inflationen är för låg Nollränta tills inflationen tydligt stiger