November MÅNAD RAPPORT

Transkript

1 November 2014 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9

2 Börserna slog tillbaka Oktober blev rena rama bergochdalbanan på börserna. Den kraftiga nedgången under första halvan av månaden avlöstes av nya injektioner på aktiesidan och en rejäl slutspurt. Under månaden steg S&P 500indexet med totalt 2,4 procent (USD), europeiska Stoxx 600 sjönk med 1,7 procent (EUR) och det nordiska VINXindexet gick upp med 2,7 procent (NOK). MSCI Emerging Markets kunde notera en uppgång på 1,2 procent mätt i USD. Två sidor av samma mynt Nedgången i början av månaden kan dels förklaras av osäkerheten kring tillväxten i Europa, och i viss mån Kina, dels på att obligationsköpen i USA nu har upphört. Uppgången under senare delen av månaden kom efter att USA presenterade fina makrosiffror och som en korrigering av det stora raset. Slutspurten under månadens sista dag utlöstes av beskedet om ytterligare stimulansåtgärder från den japanska centralbanken. Ett stabilt USA Den amerikanska ekonomin fortsätter att utvecklas starkt, vilket ger draghjälp åt Europa som kämpar med att få upp ångan. Arbetslösheten har sjunkit och konsumentförtroendet har stigit. Att centralbanken (Fed) under månaden upphörde med stödköp av obligationer tyder på att ekonomin nu är så stark att den klarar av att stå på egna ben. De låga räntorna kommer dock att vara oförändrade under en längre tid. Den starka makroutvecklingen i USA är mycket viktig då andra regioner kämpar. Trots den högre prissättningen (välförtjänt) på amerikanska aktier betraktar vi fortsatt landet som ett av de mest attraktiva investeringsområdena. Blandat från Europa På makrosidan såg vi en viss förbättring i sentimentet i produktionsledet i den tyska ekonomin, medan såväl Frankrike som Italien fortsatte nedåt. Marknaderna i Europas ytterregioner går starkt, med stigande huspriser och sjunkande arbetslöshet i såväl Irland som Spanien. Räntorna går också ned, särskilt de långa räntorna. Samtidigt har inflationsförväntningarna minskat och många tror på ytterligare penningpolitiska stimulanser från europeiska centralbanken. Kina bromsar in I Kina finns en stark politisk vilja att byta ut den investeringsdrivna tillväxten mot en tillväxt som drivs av konsumtion. Man kommer sannolikt att tillåta ytterligare nedgångar i tillväxttakten. Tillväxtprognoserna för nästa år närmar sig nu sju procent, vilket i så fall skulle vara den svagaste tillväxtsiffran sedan före finanskrisen. Vägen framåt... Alla uppgångar på världens börser har en sak gemensamt nämligen det att de avbryts av tillfälliga nedgångar. I Delphi Fonder är vi fortsatt av åsikten att börserna har mer att ge. "A day of worry is more exhausting than a week of work" John Lubbock Kontakt Har du frågor om investeringar i Delphis fonder? Vänligen ta kontakt med din rådgivare eller besök Med vänliga hälsningar, Delphi Fonder 2

3 Delphi Global (SEK) Förvaltarkommentar Oktober slutade med en uppgång på 2,9 procent för Delphi Global. Fondens jämförelseindex gick upp med 3,3 procent under samma period båda mätt i SEK. Oktober blev en volatil månad på börsen. Första delen av månaden präglades av förnyad makrooro kring tillväxten i Europa och i viss mån även i Kina. Att de kvantitativa lättnaderna nu upphört i USA gav också upphov till oro. Ökade förväntningar på den europeiska centralbanken, kombinerat med den japanska centralbankens besked om ytterligare stimulansåtgärder i slutet av månaden, bidrog dock till att de flesta börserna slutade på plus. Regionmässigt blev många av aktiemarknaderna i tillväxtekonomierna bland de starkaste under oktober, samtidigt gick även USA bra. På minussidan utmärkte sig de arabiska golfstaterna efter en ny period av kraftigt sjunkande oljepriser. Branschmässigt gick hälsosektorn starkt under månaden, medan energibranschen var klart svagast. I Delphi Global är hälsosektorn fortsatt den största sektorn och vi har inte börjat vikta upp inom energisektorn ännu. Vi befinner oss mitt i rapporteringssäsongen för tredje kvartalet och i USA har många företag utmärkt sig genom fina resultat. I oktober tog vi in det irländska läkemedelsbolaget Shire i fonden. Bolaget, som är noterat på Londonbörsen sjönk kraftigt (över 20 procent), efter att amerikanska Abbvie drog tillbaka sitt bud på företaget av skattemässiga skäl. Shire är ett välskött och diversifierat läkemedelsbolag som står stadigt på egna ben och vi ser en stark uppsida i aktien. Vi har inte sålt av några innehav under månaden. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /14 23,82 16,31 11,91 11,84 27,92 17,64 Fund 6,45 11,08 8,23 1,92 2,86 2,84 +/ Index Årlig Fond Index , ,0 36, ,5 23, ,4 16, ,2 11, ,7 11, ,9 27,9 25, Fund Index 17,6 20,5 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. I år 22,5 15,0 7,5 0 7,5 15,0 22,5 30,0 Grunddata Fondens startår 23 maj 2006 Stig Tønder ISIN NO Totalt förvaltningskapital 4.076,62 NOK (milj) NAV/Kurs (31 okt 2014) UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI World NR Förvaltningsavgift p.a. 04%** Resultatbaserad avgift 10,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 7,22 9,08 11,28 Std Deviation Index 5,78 5,61 8,15 Infokvot 0,00 0,14 0,05 Beta 1,18 1,26 1,18 Aktiv risk 4,91 5,88 6,49 % % (31 okt 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 17,64 7,48 13,45 24,28 18,80 12,80 8,00 +/Index 2,84 0,25 2,61 0,00 0,82 0,32 2,41 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 3

4 Delphi Global (SEK) Portfölj per 31 okt 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Union Pacific Corp 2,51 Pandora AS 2,34 Walt Disney Co 2,33 Delphi Automotive PLC 2,33 Medtronic Inc 2,23 Novo Nordisk A/S Class B 2,23 Microsoft Corp 2,19 Roche Holding AG Dividend... 2,18 Adobe Systems Inc 2,15 Norsk Hydro ASA 2,15 Totalt innehav aktier 62 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 22,65 10 största länder % aktier % Index USA 48,09 57,28 Danmark 8,04 0,60 Tyskland 6,75 3,20 Storbritannien 5,44 8,23 Frankrike 4,49 3,66 Schweiz 4,42 3,70 Finland 4,13 0,34 Norge 4,08 0,29 Spanien 3,94 1,37 Sverige 2,76 1,19 Branschfördelning % aktier % Index Energy 1,30 8,83 Materials 2,23 5,24 Industrials 10,52 10,94 Consumer Discretionary 16,65 11,71 Consumer Staples 2,65 9,78 Health Care 25,38 12,64 Financials 19,50 21,00 Information Technology 21,76 13,04 Telecommunication Services 3,45 Utilities 3,36 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Stig Tønder Förvaltat fonden sedan 23 maj 2006 Placeringsinriktning Delphi Global är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på börserna världen över. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 5060 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI World Index NTR. Förvaltningsavgiften består av en fast del på 2 % och en symmetriskt varierande del som uppgår till +/ 2 %. Den totala förvaltningsavgiften kan inte bli högre än 4 % per år. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland internationella bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 4

5 Delphi Europe (SEK) Förvaltarkommentar Oktober slutade med en nedgång på 1,4 procent för Delphi Europe. Fondens jämförelseindex slutade oförändrat under samma period båda mätt i SEK. Som befarat blev oktober en svår månad för europeiska aktier. Aktiemarknaderna korrigerades ned kraftigt i början av månaden, men tog igen mycket av raset under den andra halvan. För månaden som helhet sjönk det breda MSCI Europe NR indexet med 1,8 procent mätt i euro. På sektornivå svängde det rejält. Sämst gick oljeaktierna, vilket kanske är naturligt med tanke på det stora oljeprisfallet under månaden. Även andra råvarukänsliga sektorer sjönk kraftigt. På vinnarsidan hittar vi cykliska konsumtionsaktier som trotsade oron och vi kunde notera en kraftig uppgång under månaden. Hälsoaktierna utgör en stor del av exponeringen i Delphi Europe. De främsta skälen till att vi gillar branschen är att många av företagen håller på att få igång tillväxten igen efter att ha kämpat i motvind de senaste sex, sju åren. Patentskydden för gamla storsäljare har löpt ut, vilket leder till avsevärda resultatminskningar. Dessutom har det länge varit svårt att få igenom nya läkemedel. Det har varit genombrott inom forskning på några av de stora olösta sjukdomarna, vilket har lett till att läkemedelsföretagen åter går in i en tillväxtfas. Vi har också sett en uppköpsvåg inom hälsosektorn, i hög grad på grund av skatteplanering av amerikanska företag. I juni lade amerikanska AbbVie bud på Shire Pharma som är ett av våra innehav. Efter Obamaadministrationens besked om skärpta skatteplaneringsmöjligheter, valde Abbvie att dra tillbaka budet på Shire. Resultatet blev ett kraftigt börsfall. Vid denna tidpunkt hade vi en stor post i Shire och märkte därför av nedgången rejält. Vi ser emellertid en stor värdeskapningspotential i Shire och väljer därför att behålla aktien. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /14 42,01 15,94 17,61 8,74 29,38 7,13 Fund 19,37 18,13 8,31 4,30 5,74 2,91 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 1.603,55 NOK (milj) NAV/Kurs (31 okt 2014) UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI Europe NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 9,72 10,75 13,33 Std Deviation Index 6,96 8,05 10,90 Infokvot 0,32 0,40 0,21 Beta 1,22 1,11 1,08 Aktiv risk 5,31 5,05 6,34 Årlig Fond Index 4,5 11,6 34,4 31,0 25,5 15,0 9,4 7,5 34,0 34,4 42,0 22,6 15,9 2,2 17,6 9,3 13,0 8,7 29,4 23,6 7,1 10,0 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 % % (31 okt 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 7,13 2,04 0,22 11,01 13,19 8,92 9,76 +/Index 2,91 2,87 3,85 1,97 2,11 1,32 3, I år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 5

6 Delphi Europe (SEK) Portfölj per 31 okt 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Pandora AS 5,30 Novo Nordisk A/S Class B 4,67 Nokia Oyj 4,43 Novartis AG 4,34 Shire PLC 4,32 Danske Bank AS 4,12 Roche Holding AG Dividend... 4,10 Smith & Nephew PLC 4,09 Bayer AG 3,63 Hexagon AB Class B 3,51 Totalt innehav aktier 46 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 42,50 10 största länder % aktier % Index Danmark 16,77 2,39 Storbritannien 15,10 32,35 Tyskland 14,17 12,74 Frankrike 12,01 14,56 Schweiz 11,79 14,25 Spanien 10,12 5,44 Norge 5,46 1,16 Finland 4,47 1,37 Sverige 3,55 4,63 Belgien 2,75 1,92 Branschfördelning % aktier % Index Energy 2,06 8,85 Materials 8,98 7,60 Industrials 10,97 11,01 Consumer Discretionary 16,28 9,63 Consumer Staples 2,40 13,35 Health Care 31,41 13,77 Financials 6,22 22,94 Information Technology 17,72 3,29 Telecommunication Services 3,97 5,11 Utilities 4,44 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 8 mar 1999 Placeringsinriktning Delphi Europe är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de europeiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Europe Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland europeiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 6

7 Delphi Nordic (SEK) Förvaltarkommentar Oktober slutade med en uppgång på 0,4 procent för Delphi Nordic. Fondens jämförelseindex gick upp med 0,3 procent under samma period båda mätt i SEK. Oktober blev rena berg och dalbanan för Delphi Nordic. Under månadens första hälft gick marknaden kraftigt tillbaka. Det var på grund av oron för en mer restriktiv centralbank i USA, ett oljepris i fritt fall samt svagare makrosiffror från Europa, i synnerhet från Tyskland. Lika plötsligt som oron uppstod, lika plötsligt försvann den. Detta resulterade i att börserna återhämtade sig med råge och kunde avsluta månaden på plus. För Delphi Nordics del innebar det att fondkursen steg med hela tolv procent (mätt i NOK) från månadens lägsta notering den 16 oktober. Detta hör till ovanligheterna. Vi tror att det värsta har blåst över för den här gången, men räknar med fortsatt hög volatilitet ett tag framöver. Framför allt tror vi att marknaden är överdrivet orolig för att den amerikanska centralbanken ska sätta käppar i hjulet för den ekonomiska expansionen genom för tidiga räntehöjningar. Ett sjunkande oljepris är självfallet negativt för Norge och energisektorn, men i ett bredare perspektiv fungerar ett lägre oljepris som en liten injektion för världens bilburna konsumenter. Vad gäller Europa delar vi oron för att man befinner sig i ett svårt läge strukturellt sett, men vi tror fortsatt på en viss tillväxtökning under nästa år, om än lägre än marknadens förväntningar. Viktigast av allt är att vi sett de långa räntorna sjunka ytterligare världen över, vilket vittnar om att vi kommer att få sjunkande riskpremier även på aktier framöver med stigande börskurser som följd. Vi gjorde inga stora ändringar i fonden under månaden. Månadens bästa aktier blev laxproducenterna Marine Harvest och Bakkafrost. Den svenska försvarskoncernen SAAB slutade på tredje plats efter att ha säkrat ett exportkontrakt med Brasilien för sitt nya jaktplan. På minussidan hittar vi NKT Holding, BW LPG och Vestas Wind, dock utan någon större inverkan på vår fortsatta tilltro till dessa. Ett sjunkande oljepris kan emellertid få framtida negativa konsekvenser för LPGtransportsektorn och vi kommer därför att följa utvecklingen noga framöver. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /14 63,57 25,56 29,86 21,42 41,18 19,54 Fund 24,77 5,41 13,38 4,01 15,78 5,13 +/ Index Årlig Fond Index 27,4 20, , ,7 21,2 23, , ,8 47,8 42, , ,8 25,6 20, , ,5 21,4 17, , ,4 Fund Index 19,5 14,4 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. I år 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 Grunddata Fondens startår 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO Totalt förvaltningskapital 2.021,58 NOK (milj) NAV/Kurs (31 okt 2014) UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex VINX Benchmark Cap Net Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 11,24 13,51 17,61 Std Deviation Index 7,90 10,05 13,36 Infokvot 1,15 0,76 0,39 Beta 1,33 1,03 1,13 Aktiv risk 6,21 7,93 8,31 % % (31 okt 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 19,54 1,99 8,50 26,60 24,56 15,21 13,96 +/Index 5,13 0,23 2,98 7,17 5,88 3,18 3,33 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 7

8 Delphi Nordic (SEK) Portfölj per 31 okt 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Marine Harvest ASA 7,26 Novo Nordisk A/S Class B 6,55 Pandora AS 6,45 DNB ASA 5,40 Sampo Oyj Class A 4,86 Genmab A/S 4,53 Vestas Wind Systems A/S 4,46 Opera Software ASA 4,39 NKT Holding A/S 4,20 Saab AB Class B 4,14 Totalt innehav aktier 38 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 52,25 10 största länder % aktier Norge 31,09 Danmark 30,40 Sverige 21,62 Finland 10,22 Storbritannien 3,90 Singapore 2,78 Branschfördelning % aktier Energy 4,21 Materials 4,02 Industrials 19,96 Consumer Discretionary 11,31 Consumer Staples 11,00 Health Care 20,38 Financials 14,09 Information Technology 14,43 Telecommunication Services Utilities 0,60 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Øyvind Fjell Förvaltat fonden sedan 1 dec 2007 Placeringsinriktning Delphi Nordic är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de nordiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 små, medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är VINX Benchmark Cap Net Index. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland nordiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 8

9 Delphi Emerging Förvaltarkommentar Oktober slutade med en uppgång på 4,4 procent för Delphi Emerging. Fondens jämförelseindex gick upp med 3,9 procent under samma period båda mätt i SEK. Emerging Markets fortsatte sin fina trend och MSCI Emerging Markets kunde under månaden notera en uppgång på 1,2 procent mätt i USD. Sektormässigt såg vi den starkaste utvecklingen inom finans, industri och energiaktier, medan sjukande råvarupriser gjorde att råvaruaktierna, inklusive energiaktier, hamnade på motsatta sidan. Flera marknader gjorde bra ifrån sig under oktober. Sydkorea är på väg tillbaka efter handelskriget med Japan och i synnerhet konsumtionsaktierna går starkt. Vidare kan vi notera att det gått bra för våra brasilianska innehav, även om den brasilianska marknaden totalt sett går ganska dåligt. Även fondens sydafrikanska aktier utvecklades väl och då främst finansaktier. Vi gjorde några förändringar i fondens exponering mot Brasilien och sålde av två finansaktier och investerade i Braskem, ett petrokemiskt företag med ledande ställning på den brasilianska marknaden. Sjunkande oljepriser kommer att stärka företagets rörelsemarginal. I Sydafrika viktade vi upp oss genom att öka innehaven i flera av våra befintliga aktier. Den sydafrikanska aktiemarknaden är mycket stark och våra företag i fonden har visat ett bra resultat hittills i år. Även i Sydkorea har vi varit aktiva och utökat flera av våra innehav. Värt att notera är att den dåliga utveckling som vi sett i index för sydkoreanska aktier främst är kopplad till nedgången i några av de riktigt stora, indextunga bolagen. Resten av marknaden ser emellertid mycket bra ut, särskilt på konsumentsidan. Detta kan vi dra nytta av. I Kina fortsatte vi att vikta ned oss. I likhet med många andra ser vi med oro på den sjunkande tillväxttakten i den kinesiska ekonomin, något som präglar kursutvecklingen på många kinesiska aktier. Förvaltaren har egna medel i fonden Tillväxt för (SEK) Fund Index K /14 23,45 Fund 4,04 +/ Index Årlig Fond Index 23,4 Grunddata Fondens startår 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 630,91 NOK (milj) NAV/Kurs (31 okt 2014) UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI EM NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 12,92 Std Deviation Index 12,81 Infokvot 0,97 Beta 1,00 Aktiv risk 4, I år 19,4 20,0 17,5 15,0 12,5 10,0 7,5 5,0 2,5 0 % % (31 okt 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 23,45 5,79 22,81 20,16 9,59 +/Index 4,04 3,15 5,01 5,07 4,51 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 9

10 Delphi Emerging Portfölj per 31 okt 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Amore Pacific Group 3,08 Kardemir Karabuk Demir Celik... 2,97 Aspen Pharmacare Holdings Ltd 2,95 ICICI Bank Ltd ADR 2,71 SK C&C Co Ltd 2,67 Nampak Ltd 2,64 Grupo Televisa SAB... 2,60 Mediclinic International Ltd 2,60 Naspers Ltd Class N 2,59 Sanlam Ltd 2,59 Totalt innehav aktier 38 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 27,41 10 största länder % aktier % Index Sydkorea 19,33 14,21 Sydafrika 19,10 7,98 Mexiko 13,67 4,48 Kina 9,81 20,59 Brasilien 7,09 9,02 Indonesien 6,58 2,73 Indien 6,17 7,51 Taiwan 4,94 12,57 Thailand 4,92 2,42 Turkiet 3,46 1,76 Branschfördelning % aktier % Index Energy 1,74 9,24 Materials 9,95 7,53 Industrials 13,69 6,76 Consumer Discretionary 21,25 9,06 Consumer Staples 6,21 8,58 Health Care 11,28 2,24 Financials 10,98 28,15 Information Technology 14,00 17,12 Telecommunication Services 10,90 7,86 Utilities 3,46 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 15 apr 2013 Placeringsinriktning Delphi Emerging är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar huvudsakligen i aktiebolag noterade i framväxande marknader. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3545 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Emerging Markets Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland bolag i tillväxtmarknader, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 10

11 Omslagsbild: Colourbox Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. Fondens faktablad, risknivå, fondbestämmelser och informationsbroschyr hittar du på Delphi Fonder reserverar sig för eventuella fel i informationen. Delphi Fonder en del av Storebrand Asset Management AS.