Oktober MÅNAD RAPPORT. Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9

Transkript

1 Oktober 2016 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9

2 Tillväxt och valkampanj Samtidigt som valkampanjen i USA närmar sig upploppet fortsätter börserna vara volatila. Med rekordlåga räntor står aktier fortfarande överst på investerarnas listor. Det amerikanska S&P 500indexet avslutade september oförändrat mätt i USD, europeiska Stoxx 600 föll samtidigt med 0,1 procent mätt i EUR och det nordiska VINXindexet gick ned 2,9 procent mätt i NOK. Shanghaibörsen föll samtidigt med 2,5 procent mätt i Yuan. Lägre tillväxt, men... Med tre kvartal bakom oss kan vi än en gång konstatera att den globala ekonomiska tillväxten inte lever upp till förväntningarna. BNPtillväxten i USA förväntas sluta på 1,5 procent för kalenderåret 2016, vilket är en nedjustering med en procentenhet jämfört med början av året. Även Japan och Europa har visat tecken på samma tendens under året, i det senare fallet framför allt efter Brexit. Ändå måste man konstatera att tillväxtprognoserna har stabiliserats. De löpande makrosiffrorna har också stärkts. Globalt utvecklas framför allt arbetsmarknadssiffrorna bra, samtidigt som amerikanska industribarometrar har vänt den negativa trend vi såg fram till i början av året. Letar i verktygslådan När den ekonomiska tillväxten ändå ligger lägre än förväntat har centralbankerna varit tvungna att agera med en än mer expansiv penningpolitik. Den amerikanska centralbanken har skjutit fram signalerade räntehöjningar, medan andra centralbanker har ökat takten i sedelpressarna. Samtidigt ser allt fler begränsningarna med en sådan politik. Om exempelvis den japanska centralbanken fortsätter på samma spår finns det en risk för att den äger all japansk statsskuld inom 3 4 år. Europeiska centralbanken riskerar också att stå inför utmaningar, exempelvis kopplat till ägande av tyska statsobligationer, även om situationen i det här fallet inte är lika extrem. För att ta sig an utmaningen har den japanska centralbanken, något överraskande, nu övergått till ett mål om att hålla tioårsräntan kring noll procent med hjälp av köp eller försäljning av statsobligationer. Presidentracet hårdnar Valkampanjen i USA trappas nu upp med presidentdebatterna och den första debatten har redan fått mycket uppmärksamhet. Även om Clinton leder i opinionsmätningarna har de flesta mest åsikter om vad som händer om Trump blir president. Sammanfattningsvis förväntas Trump ge negativa marknadsreaktioner om han når presidentposten, men hur länge det håller i sig är mer osäkert. Han förväntas bara kunna genomföra begränsade delar av det han sagt i sina skarpa uttalanden, men riktningen pekar mot ökad protektionism, mindre global handel och ökad politisk osäkerhet. Underhållning lär det handla om ända fram till valet tisdagen den 8 november. Vägen framåt... Börserna har utvecklats okay hittills i år när allt kommer omkring. Vi anser fortfarande att det är bäst att investera på aktiemarknaden. Alternativet är räntemarknaden, som också har beskrivits som sfri risk. "People love me. And you know what, I have been very successful. Everybody loves me" Donald Trump Kontakt Har du frågor om investeringar i Delphis fonder? Vänligen ta kontakt med din rådgivare eller besök Med vänliga hälsningar, Delphi Fonder 2

3 Delphi Global (SEK) Förvaltarkommentar September slutade med en uppgång på 1,7 procent för Delphi Global. Fondens jämförelseindex gick upp med 0,4 procent under samma period båda mätt i SEK. Det svängde mycket på många av världens börser i september. Samtidigt kunde de flesta sammanfatta månaden på plus mätt i lokal valuta och många östeuropeiska, asiatiska och latinamerikanska börser låg högt upp på slistan. USA och Västeuropa återfanns betydligt längre ned på listan under en månad som i övrigt präglades av ränteoro i USA inför centralbanksmötet. Obligationsräntorna steg relativt mycket i början av månaden, för att sedan falla tillbaka igen. Råvarupriserna steg också under månaden och toppnivån uppnåddes i slutet då OPEC överraskade med att ha enats om att minska oljeproduktionen. Starka råvarupriser bidrog till att den norska kronan stärktes ytterligare i september. När det gäller sektorer var telekom och industri de svagaste globalt, medan IT och energi hörde till de starkaste. Under september ökade vi exponeringen mot ITsektorn ytterligare, delvis genom att öka viktningen i ITföretag som vi redan äger och delvis genom att köpa aktier i två nya amerikanska företag HP och Seagate Technology. Hälsosektorn minskades också genom att vi sålde av det som återstod i Novo Nordisk och Aetna. Vi förändrade samtidigt sammansättningen inom bilsektorn något. Biltillverkaren Volkswagen försvann ut och istället kom Valeo in, ett företag inom bilutrustningsteknik. Finanssektorn minskades också något totalt sett, men här fanns det samtidigt plats för en nykomling, franska Natixis, som bedriver verksamhet inom finansiella tjänster. Dessutom tog vi in det amerikanska järnvägstransportföretaget Union Pacific Corp. Företaget uppvisar en positiv utveckling och kommer också att gynnas av eventuella ökade infrastrukturinvesteringar i USA. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 11,91 11,84 27,92 23,13 9,35 1,55 Fund 8,23 1,92 2,86 4,78 2,60 5,72 +/ Index Årlig Fond Index , ,0 36, ,5 23, ,4 16, ,2 11, ,7 11, ,9 27,9 25, ,9 23, , ,8 Fund Index 1,5 i år 7,3 22,5 15,0 7,5 0 7,5 15,0 22,5 30,0 Grunddata Fondens startår 23 maj 2006 Stig Tønder ISIN NO Totalt förvaltningskapital 3.142,03 NOK (milj) NAV/Kurs (30 sep 2016) 2.645,75 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI World NR Förvaltningsavgift p.a. 04%** Resultatbaserad avgift 10,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 14,96 13,27 12,18 Std Deviation Index 13,54 12,23 9,99 Infokvot 1,43 0,34 0,10 Beta 1,01 1,05 1,17 Aktiv risk 4,30 4,09 5,48 % % (30 sep 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 1,55 7,63 9,89 7,48 14,99 16,11 7,97 8,03 +/Index 5,72 1,59 2,05 6,28 1,52 0,56 1,85 1,51 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 3

4 Delphi Global (SEK) Portfölj per 30 sep 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Amazon.com Inc 2,49 Infineon Technologies AG 2,47 Procter & Gamble Co 2,40 Anadarko Petroleum Corp 2,39 Alphabet Inc A 2,29 Gamesa Corporacion Tecnologica... 2,24 Weir Group PLC 2,21 Chart Industries Inc 2,16 Tyson Foods Inc Class A 2,13 Merck & Co Inc 2,13 Totalt innehav aktier 57 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 22,90 10 största länder % aktier % Index USA 47,35 59,29 Danmark 9,57 0,65 Storbritannien 8,51 6,97 Frankrike 6,66 3,47 Nederländerna 6,48 1,32 Sverige 5,80 1,08 Tyskland 4,29 3,34 Sydkorea 3,75 Spanien 2,31 1,12 Schweiz 2,16 3,52 Branschfördelning % aktier % Index Energy 11,38 6,80 Materials 6,91 4,99 Industrials 20,56 10,99 Consumer Discretionary 8,58 12,51 Consumer Staples 9,09 10,72 Health Care 12,19 12,87 Financials 15,97 15,98 Information Technology 15,32 14,89 Telecommunication Services 3,47 Utilities 3,37 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Stig Tønder Förvaltat fonden sedan 23 maj 2006 Placeringsinriktning Delphi Global är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på börserna världen över. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 5060 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI World Index NTR. Förvaltningsavgiften består av en fast del på 2 % och en symmetriskt varierande del som uppgår till +/ 2 %. Den totala förvaltningsavgiften kan inte bli högre än 4 % per år. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland internationella bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 4

5 Delphi Europe (SEK) Förvaltarkommentar September slutade med en uppgång på 1,9 procent för Delphi Europe. Fondens jämförelseindex gick upp med 0,8 procent under samma period båda mätt i SEK Den europeiska aktiemarknaden fick hantera relativt stora fluktuationer i september och vi såg en något mer defensiv hållning på marknaden under månadens andra hälft. De långa räntorna föll också något, vilket i kombination med Deutsche Banksituationen påverkade finansaktierna negativt. Teknikaktier var starka under den här månaden, medan energiaktier hörde till de svagaste. Deutsche Bankaffären präglar bankaktierna och påminner oss om finanskrisen. Trots sin storlek är banken inte lönsam inom flera av de områden där den är verksam. Dessutom har banken en mycket svag kapitaltäckning, långt under gällande kapitalkrav. Problemen måste antingen lösas genom att stora ägarandelar säljs av eller genom att aktieägarna än en gång tvingas skjuta till pengar. Ett annat problem är de ersättningskrav på hela 14 miljarder USD från amerikanska myndigheter som hänger samman med finanskrisen. Deutsche Bank har satt av drygt fem miljarder. Så länge som frågan inte är löst kommer ingen aktieägare att skjuta till nya pengar till banken. Samtidigt sitter banken på enorma derivatpositioner, vilket innebär att en eventuell konkurs skulle ge oanade konsekvenser för hela bankvärlden. Mot denna bakgrund är det mindre sannolikt att amerikanska myndigheter väljer att stå på sig och mer sannolikt att de hellre kommer att nöja sig med ett väsentligt lägre ersättningsbelopp. Det kommer i så fall sannolikt att bidra till en betydligt bättre utveckling för bankaktierna framöver. Vi har viktat upp oss något inom bankaktier på sistone, men äger inga aktier i Deutsche Bank. I övrigt har vi haft en liten exponering mot stabil konsumtion under det senaste året. I september valde vi dock att köpa aktier i tyska Henkel. Trots ett chefsbyte nyligen levererar företaget god tillväxt och god marginalutveckling. Vi tror att Henkel kommer att fortsätta att leverera allt starkare vinster, mycket tack vare ett pågående effektivitetsprogram och därmed också ha en stigande aktiekurs. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 17,61 8,74 29,38 9,92 9,73 0,33 Fund 8,31 4,30 5,74 4,43 5,09 1,29 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 1.678,91 NOK (milj) NAV/Kurs (30 sep 2016) 3.029,58 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI Europe NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 13,19 13,83 13,01 Std Deviation Index 14,05 13,31 11,66 Infokvot 0,29 0,22 0,05 Beta 0,86 0,99 1,07 Aktiv risk 4,87 4,71 5,23 Årlig Fond Index 42,0 29,4 25,5 22,6 23,6 15,0 15,9 13,0 14,4 9,4 7,5 8,7 9,9 9,7 4,6 0,3 1,6 2,2 9,3 17,6 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 % % (30 sep 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 0,33 7,92 6,26 3,26 10,60 12,62 6,25 +/Index 1,29 1,34 2,14 1,43 1,14 0,30 3,15 34,0 34, i år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 5

6 Delphi Europe (SEK) Portfölj per 30 sep 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Infineon Technologies AG 3,74 Gamesa Corporacion Tecnologica... 3,53 Outokumpu Oyj 3,53 Vestas Wind Systems A/S 3,33 Sage Group (The) PLC 3,19 Lonza Group Ltd 3,12 Natixis 3,05 Henkel AG & Co KGaA Pfd Shs... 3,04 Experian PLC 3,04 Vinci SA 3,02 Totalt innehav aktier 40 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 32,61 10 största länder % aktier % Index Storbritannien 25,31 29,05 Frankrike 17,67 14,75 Spanien 14,11 4,77 Tyskland 13,51 14,23 Schweiz 8,25 14,22 Danmark 7,31 2,78 Finland 4,40 1,58 Sverige 4,16 4,46 Nederländerna 3,59 5,54 Portugal 1,69 0,24 Branschfördelning % aktier % Index Energy 12,42 6,81 Materials 9,66 7,89 Industrials 18,75 12,86 Consumer Discretionary 7,69 10,53 Consumer Staples 11,67 16,08 Health Care 7,46 13,49 Financials 14,10 17,96 Information Technology 14,02 4,48 Telecommunication Services 4,22 4,45 Utilities 3,95 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 8 mar 1999 Placeringsinriktning Delphi Europe är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de europeiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Europe Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland europeiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 6

7 Delphi Nordic (SEK) Förvaltarkommentar September slutade med en uppgång på 1,8 procent för Delphi Nordic. Fondens jämförelseindex gick upp med 1,3 procent under samma period båda mätt i SEK. De nordiska börserna fortsatte att utvecklas åt olika håll i september. I lokal valuta var Helsingforsbörsen den starkaste, upp 3,6 procent, medan Stockholm var upp 1,8 procent och Oslo var upp 1,3 procent. Den danska börsen gick däremot ner 2,1 procent, tyngd av en fortsatt svag utveckling för Novo Nordisk. De största aktierna på de nordiska börserna har utvecklats svagt i år. September var inget undantag. Novo Nordisk slutade ned 15 procent och aktien har fallit 27 procent på bara två månader. I linje med en försvagad fundamenta och att den uppåtgående trenden har brutits har vi viktat ned oss avsevärt i Novo Nordisk. I skrivande stund svarar aktien för omkring tre procent av portföljen, vilket är sex procentenheter lägre än toppnoteringen. Därigenom signalerar vi att Novo Nordisk inte är någon helig ko, men betonar samtidigt att vi fortsatt är mycket positiva till företagets teknik och exponering på längre sikt. En annan indexgigant, Hennes & Mauritz, hade också en tuff månad. Varmt väder och svag försäljning i Kina var några av orsakerna. Aktien ingår inte i Delphi Nordic. På den positiva sidan utmärkte sig Bakkafrost, Elekta och Boliden. Samtidigt var Genmab det innehav som bidrog mest i relation till index, mot bakgrund av en högre vikt i fonden än de innehaven som nämns ovan. Dessutom bidrog Novos kursfall positivt till den relativa en, eftersom vi nu är underviktade i aktien. Absolut sett bidrog dock aktien negativt med 0,7 procent. Securitas och Vestas hörde till de svagaste i september, efter att båda företagen haft en stark utveckling på senare tid. Vi tror fortsatt på båda. På köpsidan hittar vi den här gången Investor AB, Wallenbergsfärens investmentbolag. Investor består av en kärna av börsnoterade svenska kvalitetsföretag, där SEB, Atlas Copco och ABB hör till de viktigaste. Företaget handlas med en hög rabatt i förhållande till underliggande värden, samtidigt som vi anser att det finns ytterligare värden i den onoterade delen av portföljen, som bland annat innehåller PEföretaget EQT och Mölnlycke. I övrigt viktade vi upp oss ytterligare i finansaktierna SEB och Swedbank under perioden och allt viktade ned oss i Norwegian, där vi ser liten potential före årsskiftet. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 29,86 21,42 41,18 24,65 33,32 9,90 Fund 13,38 4,01 15,78 7,68 21,97 5,38 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO Totalt förvaltningskapital 6.398,73 NOK (milj) NAV/Kurs (30 sep 2016) ,84 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex VINX Benchmark Cap Net Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 14,24 13,70 14,16 Std Deviation Index 12,01 12,37 12,17 Infokvot 2,63 2,44 1,46 Beta 1,16 1,04 1,02 Aktiv risk 5,16 5,66 6,95 Årlig Fond Index 63,6 38,8 41,2 33,3 21,2 23,3 25,6 25,4 24,7 20,2 21,4 17,4 17,0 13,1 9,8 11,3 9,9 4,5 16,5 29,9 47,8 42,6 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 % % (30 sep 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 9,90 6,45 12,23 25,45 27,44 26,52 11,66 +/Index 5,38 0,03 3,72 14,82 13,85 9,97 4, i år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 7

8 Delphi Nordic (SEK) Portfölj per 30 sep 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 7,88 Pandora AS 6,43 Genmab A/S 6,23 DSV AS 5,82 Huhtamäki Oyj 4,23 Statoil ASA 3,93 ISS A/S 3,68 Svenska Cellulosa AB B 3,64 Danske Bank AS 3,63 Saab AB B 3,47 Totalt innehav aktier 39 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 48,93 10 största länder % aktier Sverige 40,27 Danmark 37,04 Norge 12,68 Finland 8,61 Malta 1,41 Branschfördelning % aktier Energy 4,20 Materials 11,64 Industrials 34,18 Consumer Discretionary 16,78 Consumer Staples 6,04 Health Care 11,29 Financials 15,09 Information Technology Telecommunication Services Utilities 0,78 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Øyvind Fjell Förvaltat fonden sedan 1 dec 2007 Placeringsinriktning Delphi Nordic är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de nordiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 små, medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är VINX Benchmark Cap Net Index. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland nordiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 8

9 Delphi Emerging Förvaltarkommentar September slutade med en uppgång på 1,3 procent för Delphi Emerging. Fondens jämförelseindex gick upp med 1,2 procent under samma period båda mätt i SEK. Trots en mer orolig utveckling kunde det breda indexet MSCI Emerging Markets notera en uppgång på 1,3 procent i september (mätt i dollar). En positiv utveckling för råvarupriserna bidrog till en god utveckling för råvaruaktierna. Även sjukvårdsaktierna och teknikaktierna levererade god. I den andra änden hittar vi de mer stabila aktierna, försörjningsbolag och telekombolag, som totalt sett såldes av något under månaden. I fonden minskade vi vår exponering mot Sydamerika och Latinamerika under september, och då i synnerhet Mexiko. Den amerikanska valkampanjen tycks göra investerarna mer avvaktande när det gäller mexikanska aktier. I ett längre perspektiv är vi fortsatt mycket positiva till Mexiko, men ser att det finns skäl för viss skepsis om Trump skulle vinna presidentvalet. Vi har valt att öka vår exponering mot asiatiska bankaktier, som till skillnad från sina europeiska konkurrenter ser ut att utvecklas starkt. Vi har bland annat köpt indonesiska banker, där marknaden för banktjänster fortfarande är underutvecklad och vi tror på en god strukturell tillväxt under många år framöver. Även kinesiska banker utvecklas bättre när tillväxtoron i den kinesiska ekonomin håller på att avmattas. Vi har därför valt att köpa upp oss också här. I takt med att råvarupriserna stiger har sydafrikanska aktier utvecklats starkare. Vi har valt att köpa in oss i Barloworld, ett tjänsteföretag som främst är underleverantör till gruvbolagen i Sydafrika. För första gången har vi också köpt en rysk aktie i fonden, närmare bestämt Lukoil. Bolaget är en av Rysslands största producenter av olja och gas, främst från västra Sibirien, med ägarandelar i gasledningar och en egen kedja med bensinstationer. Aktien framstår som mycket attraktivt värderad och bolaget är väl positionerat för ett stigande oljepris. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 16,96 11,66 8,69 Fund 2,26 3,29 9,21 +/ Index Årlig Fond Index ,2 17, , ,4 Fund Index 8,7 i år 17,9 18,8 15,0 11,3 7,5 3,8 0 3,8 7,5 11,3 Grunddata Fondens startår 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 202,39 NOK (milj) NAV/Kurs (30 sep 2016) 1.088,96 NOK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI EM NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 13,53 14,54 Std Deviation Index 15,46 15,10 Infokvot 1,89 0,65 Beta 0,77 0,82 Aktiv risk 6,03 6,31 % % (30 sep 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 8,69 4,66 10,58 7,65 4,93 1,36 +/Index 9,21 5,58 5,40 11,64 4,53 7,04 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 9

10 Delphi Emerging Portfölj per 30 sep 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Tencent Holdings Ltd 4,01 NAVER Corp 3,80 Samsung Electronics Co Ltd 3,47 Taiwan Semiconductor... 3,38 Cosan SA Industria e Comercio 3,21 AIA Group Ltd 3,20 Tata Motors Ltd ADR 3,16 Raia Drogasil SA 3,14 Alibaba Group Holding Ltd ADR 3,13 PT Telekomunikasi Indonesia... 3,13 Totalt innehav aktier 33 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 33,64 10 största länder % aktier % Index Kina 20,54 26,97 Mexiko 16,32 3,68 Sydkorea 14,43 14,79 Brasilien 12,55 7,38 Indonesien 9,12 2,73 Sydafrika 7,71 7,01 Hongkong 6,64 0,06 Taiwan 3,69 12,17 Indien 3,45 8,50 Ryssland 2,94 3,59 Branschfördelning % aktier % Index Energy 6,76 7,24 Materials 2,85 6,41 Industrials 15,57 5,92 Consumer Discretionary 16,18 10,63 Consumer Staples 6,73 7,83 Health Care 2,57 Financials 24,66 23,73 Information Technology 23,68 24,00 Telecommunication Services 3,58 6,12 Utilities 2,93 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 15 apr 2013 Placeringsinriktning Delphi Emerging är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar huvudsakligen i aktiebolag noterade i framväxande marknader. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3545 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Emerging Markets Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland bolag i tillväxtmarknader, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 10

11 Omslagsbild: Colourbox Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. Fondens faktablad, risknivå, fondbestämmelser och informationsbroschyr hittar du på Delphi Fonder reserverar sig för eventuella fel i informationen. Delphi Fonder en del av Storebrand Asset Management AS.