April 2017 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9

Transkript

1 April 2017 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9

2 Trubbel i Trumptornet Trumps löfte om att byta ut "Obamacare" mot "Trumpcare" mötte oväntat motstånd från de egna leden i mars. Samtidigt vände den populistiska valvinden i Europa. Det amerikanska S&P 500indexet avslutade mars med en uppgång på 0,1 procent mätt i USD, europeiska Stoxx 600 steg med 3,4 procent mätt i EUR, medan det nordiska VINXindexet steg med 5,5 procent mätt i NOK. Shanghaibörsen fick samtidigt en tillbakagång på 0,6 procent mätt i Yuan. Hälsoproblem I slutet av mars var Trump tvungen att dra tillbaka ett förslag till en ny sjukvårdsreform, då grupperingar i det republikanska partiet inte ville ge stöd till hans förslag i kongressen. Det var en överraskning, som snabbt ledde till frågor om vilka andra Trumpplaner som kan komma att stranda. Löften om stora skattesänkningar för företag och privatpersoner samt stora investeringar i infrastruktur har bidragit till att aktiekurser och räntor stigit under perioden efter valet. Mer självsäker Den amerikanska centralbanken (FED) ser ändå ljusare på tillvaron och höjde räntan i mars. Två räntehöjningar på kort tid och förväntningar om ytterligare två höjningar senare under året visar att Fed har mer förtroende för tillväxtprognoserna. Samtidigt minskar den europeiska centralbanken (ECB) sina månadsstödköp från 80 till 60 miljarder euro. De frågor som ställs handlar om när den negativa räntan övergår till att bli positiv och hur mycket mer ECB kommer att trappa ned på stödköpen från årsskiftet. Eftersom det varken råder löne eller inflationstryck har ECB gott om tid. Förändrade vindar i Frankrike Resultatet av presidentvalet i Frankrike kan också påverka centralbankens planer. Om högerpopulisten Marine Le Pen skulle vinna presidentvalet i maj kommer sannolikt oron på marknaderna öka. Just nu verkar det inte särskilt sannolikt, eftersom opinionsmätningarna tydligt talar till mittenkandidaten Emmanuel Macrons fördel. En förändrad valvind i Frankrike, i kombination med valresultatet i Nederländerna, bidrog till bra för europeiska aktier under mars. Vägen framåt... Hos Delphifonderna anser vi att aktiemarknaderna erbjuder de bästa smöjligheterna framöver. Med förväntningar på ökad vinst i företagen och högre marknadsräntor styrs mer av investerarnas medel mot de mer cykliska företagen. Detta talar till fördel för aktiva förvaltare. France is back Emmanuel Macron Kontakt Har du frågor om investeringar i Delphis fonder? Vänligen ta kontakt med din rådgivare eller besök Med vänliga hälsningar, Delphi Fonder 2

3 Delphi Global Förvaltarkommentar Mars slutade med en uppgång på 1,0 procent för Delphi Global. Fondens jämförelseindex gick upp med 0,2 procent under samma period båda mätt i SEK. De flesta aktiemarknader runt om i världen kunde uppvisa en positiv utveckling under mars. Till de allra bästa hörde Latinamerika, medan Östeuropa slutade som en av de svagaste regionerna. När det gäller branscher var IT, cyklisk konsumtion samt finans starkast. Svagast var energi, råvaror och hälsa. Ett fall för oljepriset bidrog starkt till kursfallet för energiaktierna. Uppgången för långa räntor tog en paus under mars, samtidigt som förtroendet för att Trump kommer att kunna genomföra stora delar av sin politik drabbades av ett bakslag. Det har bidragit till viss volatilitet i en del branscher, men vi anser fortsatt att finans, råvaror och energi samt IT utgör attraktiva investeringsmöjligheter framöver. De här sektorerna ligger därmed väl till för att fortsatt vara starkt representerade i fonden. Den cykliska viktningen i fonden ökade något under mars genom att vi tog in det svenska industriföretaget SKF och det tyska kemiföretaget BASF. Dessutom ökade vi fondens viktning mot ITsektorn ytterligare. IT utgör nu 18 procent av fonden och är därmed näst största sektor efter finans. Hög efterfrågan, ökad volym och ökade intäkter är kännetecknande för många företag inom sektorn. Också det schweiziska liv och skadeförsäkringsbolaget Baloise togs in i fonden under mars. I slutet av månaden var Europa största region i fonden med närmare 50 procents exponering, medan USA utgjorde kring 45 procent och Sydkorea kring fyra procent. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /17 11,84 27,92 23,13 9,35 9,38 4,45 Fund 1,92 2,86 4,78 2,60 6,47 0,09 +/ Index Årlig Fond Index 21, ,0 36, ,5 23, ,4 16, ,2 11, ,7 11, ,9 27,9 25, ,9 23, , ,8 9, ,9 Fund Index 4,5 4,5 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. i år 22,5 15,0 7,5 0 7,5 15,0 22,5 30,0 Grunddata Fondens startår 23 maj 2006 Stig Tønder ISIN NO Totalt förvaltningskapital 3.653,41 NOK (milj) NAV/Kurs (31 mar 2017) 2.976,75 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI World NR Förvaltningsavgift p.a. 04%** Resultatbaserad avgift 10,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 8,21 12,80 11,50 Std Deviation Index 8,25 12,41 10,22 Infokvot 0,54 0,74 0,27 Beta 1,13 1,00 1,09 Aktiv risk 4,63 3,83 4,69 % % (31 mar 2017) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 4,45 4,45 12,51 23,64 14,25 14,71 7,45 8,82 +/Index 0,09 0,09 0,40 2,76 3,14 1,35 0,70 1,42 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 3

4 Delphi Global Portfölj per 31 mar 2017 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 2,54 Boliden AB 2,40 Gamesa Corporacion Tecnologica... 2,38 Outokumpu Oyj 2,31 Banco Santander SA 2,19 Baxter International Inc 2,15 Infineon Technologies AG 2,14 Adobe Systems Inc 2,12 ASML Holding NV 2,08 UnitedHealth Group Inc 2,07 Totalt innehav aktier 57 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 22,36 10 största länder % aktier % Index USA 46,91 59,63 Sverige 8,09 1,08 Danmark 7,26 0,60 Spanien 6,47 1,22 Tyskland 6,10 3,47 Frankrike 3,86 3,53 Schweiz 3,82 3,37 Sydkorea 3,80 Storbritannien 3,79 6,52 Nederländerna 3,56 1,27 Branschfördelning % aktier % Index Energy 7,85 1,64 Materials 12,87 1,26 Industrials 17,64 2,82 Consumer Discretionary 8,26 3,09 Consumer Staples 1,95 2,46 Health Care 8,53 3,05 Financials 22,55 4,42 Information Technology 18,28 3,86 Telecommunication Services 0,78 Utilities 2,06 0,80 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Stig Tønder Förvaltat fonden sedan 23 maj 2006 Placeringsinriktning Delphi Global är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på börserna världen över. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 5060 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI World Index NTR. Förvaltningsavgiften består av en fast del på 2 % och en symmetriskt varierande del som uppgår till +/ 2 %. Den totala förvaltningsavgiften kan inte bli högre än 4 % per år. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland internationella bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 4

5 Delphi Europe Förvaltarkommentar Mars slutade med en uppgång på 3,1 procent för Delphi Europe. Fondens jämförelseindex gick också upp med 3,1 procent båda mätt i SEK. Europeiska aktier uppvisar fortsatt en stark utveckling och kunde notera en uppgång även under mars. Energisektorn blev månadens svagaste med ett fall på nästan en procent, medan stabil konsumtion och distributionsbolag var de starkaste under månaden, båda steg med drygt tre procent. På det makroekonomiska planet ser Europa bättre ut än på länge. De europeiska konsumenterna har länge hållit de ekonomiska hjulen i Europa snurrande, men nu ser vi tydliga tendenser på att även industrin utvecklas i rätt riktning. Vi ser uppsving i Tyskland, Frankrike och Spanien, medan siffrorna är något mer dämpade i Storbritannien. Trots att artikel 50 aktiverades i mars behöver det inte nödvändigtvis leda till kraftiga ekonomiska konsekvenser. Hittills har vi mest sett fluktuationer på valutamarknaden och det är rimligt att anta att pundet fortsatt kommer att försvagas. Också politiskt ser det mer positivt ut. Att högersidan förlorade valet i Nederländerna har också minskat oron inför det kommande valet i Frankrike. Investerarna vågar också tro på en viss normalisering av den europeiska politiska arenan inför valet i Tyskland i höst. Under mars gjorde vi flera ändringar i fonden. Inom oljeservice ändrade vi exponering från TechnipFMC till Subsea 7. De underliggande drivkrafterna är desamma, men Subsea 7 är något lägre värderat. Vi tog också steget in i stabil konsumtion under förra månaden genom köp av aktier i Reckitt Benckiser, som bland annat tillverkar varumärkena Vanish och Clearasil. Efter en period med uppköp arbetar nu företaget med att återfå tillväxten inom kärnområdena, vilket de ser ut att lyckas med. Vi sålde också våra aktier i Eramet, Adecco och Renault i mars. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /17 8,74 29,38 9,92 9,73 7,29 4,01 Fund 4,30 5,74 4,43 5,09 0,04 1,59 +/ Index Årlig Fond Index 42,0 Fund Index Grunddata Fondens startår 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 1.560,73 NOK (milj) NAV/Kurs (31 mar 2017) 3.369,54 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI Europe NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 9,91 12,79 12,39 Std Deviation Index 8,42 13,14 11,61 Infokvot 0,63 0,34 0,01 Beta 0,99 0,90 0,99 Aktiv risk 3,90 4,27 4,61 9, ,5 34,0 34, ,6 15, ,2 17, ,3 13,0 8, ,4 23, ,4 9, , ,6 7,3 7, ,0 5,6 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. i år 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 % % (31 mar 2017) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 4,01 4,01 11,22 18,18 7,97 12,03 5,44 +/Index 1,59 1,59 0,30 2,71 1,61 0,06 2,27 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 5

6 Delphi Europe Portfölj per 31 mar 2017 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 3,86 Infineon Technologies AG 3,41 Banco Santander SA 3,40 Repsol SA 3,39 Outokumpu Oyj 3,31 Natixis 3,28 Gamesa Corporacion Tecnologica... 3,28 LVMH Moet Hennessy Louis... 3,27 ASML Holding NV 3,22 Subsea 7 SA 3,02 Totalt innehav aktier 38 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 33,45 10 största länder % aktier % Index Storbritannien 21,39 27,56 Schweiz 15,50 13,79 Tyskland 14,85 14,99 Spanien 12,77 5,25 Frankrike 11,90 15,26 Danmark 8,64 2,59 Finland 3,38 1,52 Nederländerna 3,29 5,47 Sverige 3,02 4,56 Portugal 2,68 0,25 Branschfördelning % aktier % Index Energy 9,32 1,74 Materials 15,10 2,07 Industrials 16,23 3,28 Consumer Discretionary 14,42 2,70 Consumer Staples 2,59 3,51 Health Care 6,85 3,23 Financials 25,54 5,09 Information Technology 9,94 1,11 Telecommunication Services 1,04 Utilities 0,90 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 8 mar 1999 Placeringsinriktning Delphi Europe är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de europeiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Europe Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland europeiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 6

7 Delphi Nordic Förvaltarkommentar Mars slutade med en uppgång på 1,0 procent för Delphi Nordic. Fondens jämförelseindex gick upp med 1,8 procent under samma period båda mätt i SEK. De nordiska börserna har fått en bra start på I mars blev Helsingfors bästa nordiska börs med 3,5 procents uppgång, samtidigt steg danska aktier med 2,8 procent och svenska aktier med 2,2 procent. Oslobörsen var den enda börs som gick med minus, ned med 0,4 procent. Alla siffror i lokal valuta. På sektornivå blev industri bästa sektor och fortsatte därmed sin starka trend. Fastighetssektorn var svagaste sektorn, upp med endast 0,4 procent. Sektorn drabbades än en gång av förväntningar på en högre räntenivå. Fonden är svagt överviktad mot industri och underviktad mot fastigheter. På företagsnivå var de företag som bidrog mest Vestas Wind Systems och Subsea7, upp med drygt 12 procent. Båda aktierna hör till fondens största positioner och kan uppvisa starka trender och positiva prognoser vad gäller fundamenta. Under mars hade vi viss motvind från råvarusektorn. Boliden och Outokumpu steg med 0,4 respektive 2,2 procent, men det var sämre än marknaden i stort. Genmab utvecklades också svagare än marknaden. Allra svagast i fonden var Bakkafrost, ned med 15 procent under mars. Vi har varit negativa till laxsektorn ett tag och har också viktat ned oss i Bakkafrost. På kort sikt finns det risk för att priserna faller ytterligare, samtidigt som utbudssidan ser stabil ut under andra halvåret. Starkast, i övrigt, under mars var Kindred Group (tidigare Unibet)som steg med 14 procent efter uppköp. Vi fortsätter att se en uppsida från dagens nivåer och tror att marknaden undervärderar fluktuationsfaktorn i flera av de cykliska sektorerna. Som långsiktig investerare är vi inte oroade över dagens värdering och ser eventuella korrektioner som attraktiva köpmöjligheter. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /17 21,42 41,18 24,65 33,32 11,52 6,66 Fund 4,01 15,78 7,68 21,97 4,10 1,54 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 18 mar 1991 Håkon H. Sætre ISIN NO Totalt förvaltningskapital 7.108,33 NOK (milj) NAV/Kurs (31 mar 2017) ,83 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex VINX Benchmark Cap Net Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 9,53 12,75 12,64 Std Deviation Index 7,20 11,82 11,33 Infokvot 0,82 2,03 1,47 Beta 0,90 0,95 0,93 Aktiv risk 4,85 5,33 6,37 Årlig Fond Index 63,6 38,8 41,2 33,3 25,6 25,4 24,7 20,2 21,4 17,4 17,0 13,1 9,8 11,3 11,5 7,4 6,7 5,1 16,5 29,9 47,8 42,6 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 % % (31 mar 2017) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 6,66 6,66 8,23 21,47 22,20 23,29 10,36 +/Index 1,54 1,54 0,20 4,24 10,68 9,18 4, i år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 7

8 Delphi Nordic Portfölj per 31 mar 2017 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 8,34 Subsea 7 SA 6,58 Boliden AB 5,17 Outokumpu Oyj 4,92 Novo Nordisk A/S B 4,91 Danske Bank A/S 4,52 Saab AB B 4,51 Statoil ASA 4,16 Nokian Tyres PLC 3,82 Genmab A/S 3,62 Totalt innehav aktier 37 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 50,54 10 största länder % aktier Sverige 32,71 Danmark 29,52 Finland 14,97 Norge 10,95 Storbritannien 7,20 Schweiz 2,20 Malta 1,51 USA 0,94 Branschfördelning % aktier Energy 12,96 Materials 17,22 Industrials 31,06 Consumer Discretionary 12,45 Consumer Staples 3,69 Health Care 9,43 Financials 12,88 Information Technology 0,30 Telecommunication Services Utilities För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Håkon H. Sætre Förvaltat fonden sedan 23 mar 2017 Placeringsinriktning Delphi Nordic är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de nordiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 små, medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är VINX Benchmark Cap Net Index. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland nordiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 8

9 Delphi Emerging Förvaltarkommentar Mars slutade med en uppgång på 1,5 procent för Delphi Emerging. Fondens jämförelseindex gick upp med 1,6 procent under samma period båda mätt i SEK. Utvecklingen på tillväxtmarknaderna är lovande och mars var ännu en bra månad. De starkaste aktierna fanns inom teknik och fastigheter, men även konsumentaktier utvecklades bra. Under månaden såg vi också en viss korrektion inom råvaror, samtidigt som finans hörde till de svagaste sektorerna. Vi minskade exponeringen mot Brasilien genom att sälja våra aktier i läkemedelskedjan Raia Drogasil och i köttproducenten JBS mars. I Ryssland sålde vi också vårt innehav i Gazprom. Den förväntade uppgången för naturgaspriserna efter prisökningen på olja har inte förverkligats. Med prognoser om en relativt oförändrad utveckling för oljepriset investerar vi hellre på annat håll. På köpsidan finns LG Chem, en sydkoreansk producent av petrokemiprodukter och plastrelaterade produkter. Företaget har utvecklats svagt under de senaste åren, men ser nu ut att stärka intäkterna avsevärt. Vi tror på en strukturell förbättring av företagsstyrningen under de kommande åren och aktien framstår som attraktivt värderad. Prognoserna för tillväxtmarknaderna förbättras. Vi ser en mer positiv utveckling i Kina, där både industrisidan och arbetsmarknaden ligger väl till för att utvecklas bättre än förväntat. Också i Indien är utvecklingstakten positiv nu. Att de stora sedlarna togs bort förra hösten anses vara positivt när det gäller korruptionen och vi ser tecken på ökat förtroende för den indiska ekonomin. Mexiko ser också ut att klara sig bra efter Trumps tillträde. Även om tull införs på exportprodukter till USA kommer det troligen inte att få så stor effekt som många befarat. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /17 16,96 11,66 7,97 6,56 Fund 2,26 3,29 11,84 2,97 +/ Index Årlig Fond Index ,2 17, , ,4 8, ,8 Fund Index 6,6 i år 9,5 18,8 15,0 11,3 7,5 3,8 0 3,8 7,5 11,3 Grunddata Fondens startår 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 214,70 NOK (milj) NAV/Kurs (31 mar 2017) 1.188,61 NOK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI EM NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 11,48 14,60 Std Deviation Index 10,34 14,89 Infokvot 2,27 1,02 Beta 0,99 0,82 Aktiv risk 4,82 6,15 % % (31 mar 2017) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 6,56 6,56 5,85 17,05 5,57 2,65 +/Index 2,97 2,97 5,45 12,04 7,00 7,60 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 9

10 Delphi Emerging Portfölj per 31 mar 2017 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Samsung Electronics Co Ltd... 5,45 NAVER Corp 3,98 Taiwan Semiconductor... 3,68 Nedbank Group Ltd 3,60 Barloworld Ltd 3,56 PJSC Lukoil ADR 3,39 Bank Bradesco SA Pref Shs 3,37 The Wharf (Holdings) Ltd 3,26 Alibaba Group Holding Ltd ADR 3,24 Polski Koncern Naftowy ORLEN SA 3,23 Totalt innehav aktier 30 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 36,75 10 största länder % aktier % Index Kina 18,80 26,91 Sydkorea 17,02 15,05 Brasilien 12,30 7,64 Sydafrika 10,02 6,23 Indonesien 9,84 2,52 Mexiko 7,93 3,70 Ryssland 6,77 3,71 Hongkong 6,44 0,05 Taiwan 4,10 12,30 Polen 3,60 1,21 Branschfördelning % aktier % Index Energy 9,91 1,80 Materials 6,83 1,87 Industrials 14,32 1,48 Consumer Discretionary 3,30 2,60 Consumer Staples 5,98 1,72 Health Care 0,60 Financials 30,63 6,03 Information Technology 25,59 6,13 Telecommunication Services 3,44 1,41 Utilities 0,71 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 15 apr 2013 Placeringsinriktning Delphi Emerging är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar huvudsakligen i aktiebolag noterade i framväxande marknader. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3545 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Emerging Markets Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland bolag i tillväxtmarknader, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 10

11 Omslagsbild: Colourbox Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. Fondens faktablad, risknivå, fondbestämmelser och informationsbroschyr hittar du på Delphi Fonder reserverar sig för eventuella fel i informationen. Delphi Fonder en del av Storebrand Asset Management AS.