September MÅNAD RAPPORT

Transkript

1 September 2016 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9 2

2 Minsta motståndets väg Augusti blev en bra månad på flera av världens aktiemarknader, de fick god hjälp av centralbankerna som vidtog flera åtgärder efter brexit. Vi tror att minsta motståndets väg för aktier är fortsatt uppåt. Under månaden steg S&P 500indexet med totalt 0,1 procent (USD), europeiska Stoxx 600 steg med 0,8 procent (EUR) och nordiska VINX gick ned med 1,4 procent (NOK). Shanghaibörsen backade med 3,7 procent mätt i yuan. Centralbankerna laddar om I kölvattnet av brexit var det väntat att centralbankerna skulle agera snabbt för att dämpa oron. Först ut var Bank of Englandmed både räntesänkning och uttalanden om nya kvantitativa lättnader. Även Europeiska centralbanken förväntas signalera att man förlänger sina obligationsköp. Låga räntor är normalt en följd av att ekonomin går dåligt och att företagens resultat försämras. När resultatet försämras faller normalt också aktiekurserna. Så är inte fallet idag. Både aktier och företagsobligationer stiger, stimulerade av centralbankerna och sedelpressarna. Mycket tyder på att det kommer att se ut så ett bra tag till. FED bromsar Till skillnad från de ovan nämnda centralbankerna samt den japanska centralbanken försöker den amerikanska centralbanken att normalisera sin penningpolitik. Marknadsoro, oljeprisras, starkare dollar och oro kring Kina under det senaste året i kombination med svag ekonomisk tillväxt har bidragit till att räntehöjningen senarelagts. Nu signalerar Fed att en räntehöjning i december är mycket sannolik förutsatt att inget oväntat inträffar. Arbetsmarknaden förbättras fortsatt, lönerna börjar peka åt rätt håll och samtidigt är tillväxten för den privata konsumtionen god. I Delphifonderna förväntar vi oss att aktiemarknaden kommer att klara räntehöjningar så länge som de sker i mindre och gradvisa steg. Få brexiteffekter Globalt ser vi att amerikanska makrosiffror behåller momentum, även om BNPtillväxten under första halvåret var svag. Den svagare makroutvecklingen är tydligare i Japan och Europa, framför allt om man tittar på utvecklingen under de senaste 12 månaderna. Makrosiffrorna i Storbritannien har fortsatt att avmattas, men samtidigt är brexiteffekterna svagare än befarat. Troligen kommer effekterna att märkas mer gradvis och mycket hänger på hur snabb utträdesprocessen blir. Vägen framåt... Höstmånaderna har ibland varit skakiga på aktiemarknaderna och det är inte heller onaturligt med mindre korrektioner efter en relativt bra period. Vi förblir ändå positiva till börsen framöver och tror att minsta motståndets väg är uppåt med hänsyn tagen till alla faktorer. "Be as you wish to seem" Socrates Kontakt Har du frågor om investeringar i Delphis fonder? Vänligen ta kontakt med din rådgivare eller besök Med vänliga hälsningar, Delphi Fonder 3

3 Delphi Global (SEK) Förvaltarkommentar Augusti slutade med en uppgång på 1,1 procent för Delphi Global. Fondens jämförelseindex gick upp med 0,6 procent under samma period båda mätt i SEK. Vi har lagt en positiv månad för de flesta av världens börser bakom oss. Augusti var också en månad då oljepriset steg, trots att de flesta andra råvarupriser sjönk. På det makroekonomiska planet visar konsumenterna fortfarande styrka globalt samtidigt som företagen är återhållsamma med sina investeringar. Mot slutet av augusti riktades en stor del av uppmärksamheten mot den amerikanska centralbanken. Frågan är om räntorna kommer att höjas i en nära framtid, då centralbanken kommunicerat att det finns förutsättningar för det. September och december är i så fall aktuella tidpunkter. Bland de aktiemarknader som utvecklades bäst under förra månaden finns flera tillväxtekonomier, medan Australien, Mellanöstern och Afrika hörde till de svagaste. När det gäller branscher tog finanssektorn täten. Under augusti anpassade vi fondens energiexponering. I dagsläget har fonden färre stora oljebolag och fler oljeservicebolag, där vi ser mer attraktiva priser och framtidsutsikter. På säljsidan hittar vi oljebolagen Shell och Eni, samtidigt som det brittiska oljeservicebolaget Amec finns på köpsidan. I övrigt minskade vi exponeringen inom dagligvaror något, samtidigt som vi ökade en del inom industri och finans. På aktiesidan fick Sampo, Ferrovial, Heineken, Aggreko, Deutsche Telekom och General Electric lämna fonden mot bakgrund av svagare framtidsprognoser eller svagare trender. In kom det danska transportföretaget DSV, de amerikanska hälsoföretagen Abbvie och Valeant, det amerikanska industriföretaget Sensata Technology, som är ett kvalitetstillväxtföretag som levererar sensorer och kontrollsystem till bil och flygindustrin, och danska A.P. Møller Maersk, som är verksamt inom containerfrakt, offshore och tank, den nederländska banken ING samt det amerikanska kemiföretaget Dow Chemicals. Till skillnad från förra månaden utgör Nordamerika nu den största regionen i fonden, tätt följt av Europa. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 11,91 11,84 27,92 23,13 9,35 0,56 Fund 8,23 1,92 2,86 4,78 2,60 6,25 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 23 maj 2006 Stig Tønder ISIN NO Totalt förvaltningskapital 3.314,69 NOK (milj) NAV/Kurs (31 aug 2016) 2.619,89 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI World NR Förvaltningsavgift p.a. 04%** Resultatbaserad avgift 10,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 16,12 13,27 12,64 Std Deviation Index 14,79 12,22 10,02 Infokvot 1,63 0,37 0,34 Beta 1,01 1,05 1,22 Aktiv risk 4,16 4,08 6,04 Årlig Fond Index 27,9 27,9 23,8 25,1 21,9 23,1 17,4 16,3 11,8 9,9 9,4 5,2 6,8 3,0 0,6 6,8 3,7 11,9 27,5 22,5 15,0 7,5 0 7,5 15,0 22,5 30,0 % % (31 aug 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 0,56 4,10 9,38 0,98 15,33 14,21 8,17 7,99 +/Index 6,25 1,79 2,97 6,84 1,64 2,18 1,84 1,47 36, i år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 4

4 Delphi Global (SEK) Portfölj per 31 aug 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 2,44 Procter & Gamble Co 2,31 Infineon Technologies AG 2,31 Amazon.com Inc 2,26 Gamesa Corporacion Tecnologica... 2,26 Alphabet Inc A 2,23 Adobe Systems Inc 2,18 Tyson Foods Inc Class A 2,13 Merck & Co Inc 2,12 Koninklijke Ahold Delhaize NV 2,11 Totalt innehav aktier 56 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 22,34 10 största länder % aktier % Index USA 47,60 59,52 Danmark 12,28 0,68 Storbritannien 8,32 7,26 Nederländerna 7,11 1,31 Sverige 5,62 1,05 Tyskland 5,17 3,33 Sydkorea 3,52 Frankrike 3,02 3,41 Spanien 2,33 1,10 Portugal 2,16 0,06 Branschfördelning % aktier % Index Energy 11,14 6,56 Materials 6,91 4,88 Industrials 18,67 11,12 Consumer Discretionary 6,70 12,42 Consumer Staples 10,01 10,75 Health Care 17,14 12,99 Financials 16,86 16,21 Information Technology 12,56 14,80 Telecommunication Services 3,49 Utilities 3,33 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Stig Tønder Förvaltat fonden sedan 23 maj 2006 Placeringsinriktning Delphi Global är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på börserna världen över. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 5060 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI World Index NTR. Förvaltningsavgiften består av en fast del på 2 % och en symmetriskt varierande del som uppgår till +/ 2 %. Den totala förvaltningsavgiften kan inte bli högre än 4 % per år. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland internationella bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 5

5 Delphi Europe (SEK) Förvaltarkommentar Augusti slutade med en uppgång på 0,2 procent för Delphi Europe. Fondens jämförelseindex gick upp med 0,8 procent under samma period båda mätt i SEK. Årets sista sommarmånad bjöd på relativt stabila förhållanden och en uppgång för den amerikanska aktiemarknaden på 0,8 procent (Stoxx 600indexet i EUR). Finanssektorn kunde notera en uppgång på nästan tio procent i augusti och fick därmed en liten revansch. Sektorn är ändå årets svagaste, med ett fall på drygt tio procent. I övrigt kan vi nämna att hälsoaktierna upplevde motvind i augusti, med ett fall på fyra procent totalt. Makrosiffrorna för Europa var stabila under månaden. Den negativa effekten av brexit som vi såg i juli tycks ebba ut och marknaden kan på nytt börja se framåt. Även om intäktsprognoserna för europeiska företag har minskat något i takt med att tillväxtprognoserna försvagats lite ser vi också här tecken på stabilisering. Under månaden viktade vi ned oss något inom de mer råvarukänsliga aktierna. Istället gjorde vi relativt omfattande uppköp i bankaktier. Även om det fortfarande finns många utmaningar för europeiska banker ser vi att investerarna i större utsträckning förväntar sig något högre räntenivåer framöver, något som kan göra att bankerna kan öka sina marginaler. Samtidigt framstår bankaktier som attraktivt värderade i relation till de bokförda värdena. I övrigt kan nämnas att vi tog en mindre position i det danska konglomeratet A.P. MaerskMøller. Koncernens huvudverksamhet är containerfrakt och oljerelaterad verksamhet. Det har länge funnits oklarheter kring om dagens konglomeratstruktur kommer att bestå. Under sommaren arbetade koncernen med en ny strategi som kommer att presenteras i september. En uppdelning av företaget tycks vara en god strategi, både för att synliggöra underliggande värden och för att göra koncernen redo att konsolidera vissa av de marknader där de verkar. Konsolideringen omfattar framför allt containerfraktverksamheten. Vi tror att aktiens uppsida är avsevärd och att det järngrepp som Møllerfamiljen har haft över koncernen äntligen håller på att lossna. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 17,61 8,74 29,38 9,92 9,73 0,72 Fund 8,31 4,30 5,74 4,43 5,09 1,57 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 1.700,97 NOK (milj) NAV/Kurs (31 aug 2016) 2.997,76 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI Europe NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 14,59 13,97 13,64 Std Deviation Index 15,36 13,41 11,82 Infokvot 0,32 0,24 0,17 Beta 0,87 0,99 1,11 Aktiv risk 4,85 4,72 5,68 Årlig Fond Index 42,0 29,4 25,5 22,6 23,6 15,0 15,9 13,0 14,4 9,4 7,5 8,7 9,9 9,7 4,6 0,8 2,2 0,7 9,3 17,6 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 % % (31 aug 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 0,72 1,94 5,70 3,69 11,75 10,36 6,47 +/Index 1,57 0,57 2,20 1,58 1,23 1,03 3,23 34,0 34, i år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 6

6 Delphi Europe (SEK) Portfölj per 31 aug 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Repsol SA 3,94 Vestas Wind Systems A/S 3,86 Infineon Technologies AG 3,63 Lonza Group Ltd 3,56 Gamesa Corporacion Tecnologica... 3,48 Galp Energia SGPS SA 3,37 Reckitt Benckiser Group PLC 3,31 Amec Foster Wheeler PLC 3,09 BNP Paribas 3,09 Vinci SA 3,08 Totalt innehav aktier 40 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 34,41 10 största länder % aktier % Index Storbritannien 23,58 30,00 Frankrike 16,48 14,60 Tyskland 12,18 14,28 Spanien 11,23 4,73 Danmark 9,25 2,91 Schweiz 8,54 14,22 Nederländerna 6,98 5,51 Sverige 4,44 4,39 Finland 3,86 1,53 Portugal 3,46 0,24 Branschfördelning % aktier % Index Energy 16,15 6,69 Materials 11,16 7,51 Industrials 17,96 12,84 Consumer Discretionary 7,63 10,51 Consumer Staples 9,30 15,96 Health Care 8,91 13,67 Financials 15,44 18,13 Information Technology 13,45 4,68 Telecommunication Services 4,51 Utilities 3,95 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 8 mar 1999 Placeringsinriktning Delphi Europe är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de europeiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Europe Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland europeiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 7

7 Delphi Nordic (SEK) Förvaltarkommentar Augusti slutade med en uppgång på 0,2 procent för Delphi Nordic. Fondens jämförelseindex gick upp med 0,1 procent under samma period båda mätt i SEK. De nordiska börserna pekade i olika riktningar under augusti månad. Den svenska börsen utvecklades klart bäst under perioden, upp 2,5 procent, med stöd av att banksektorn fick luft under vingarna. Finland hade den svagaste utvecklingen, ned 0,7 procent, men viktigast för Delphi Nordic var ändå utvecklingen i Danmark. Q2rapporten för Novo Nordisk innehöll nämligen oväntade och betydligt mer negativa prognoser för diabetesmarknaden än vad både vi och aktiemarknaden hade räknat in i förväg. Det medförde att aktien föll med 18 procent under perioden. Delphi Nordic har varit en långsiktig ägare av Novo Nordisk och vi är fortsatt positiva till företagets långsiktiga prognoser. Kortsiktigt är situationen dock mer oklar och i linje med en försvagad trendbild har vi i första skedet minskat innehavet avsevärt. Positivt var att Vestas Wind levererade mycket bra siffror för Q2, vilket medförde att aktien steg med 17 procent. Vi fortsätter att vara positiva till Vestas, som nu är vårt största innehav. Under augusti ökade vi för första gången på länge fondens exponering mot finanssektorn. De nordiska bankerna har varit svaga hittills i år. Det beror på såväl fallande räntor som osäkerhet kring lagstiftningen. Vi anser att de nordiska bankerna hör till de mest solida i Europa och har en ganska attraktiv värdering på dagens nivåer. Vi har gjort ytterligare köp i Swedbank och Danske Bank, och svenska SEB kommer in som en ny aktie. Vi anser att samtliga har bra kontroll på lagstiftningskraven och kommer att kunna betala en attraktiv utdelning framöver. Vi har också köpt in oss i Sampo igen, efter att de haft en svag period. Företagets försäkringsdel är attraktivt värderad och vi ser en begränsad nedsida från Sampos ägarandel i Nordea. I övrigt gjorde vi oss av med flera mindre innehav i augusti. Swedish Orphan försvann ut efter en större insiderförsäljning från både styrelseordförande och ledning, medan det danska konglomeratet NKT såldes efter svag verksamhetsutveckling inom Nilfisk under en längre tid trots upprepade löften om bot och bättring. Industriföretaget Trelleborg levererar bra operativt, men kämpar i motvinden från jordbruks och oljesektorn. Företaget försvann ut ur fonden till fördel för bättre möjligheter på andra ställen. Avslutningsvis sålde vi hela vårt innehav i Neste Oil, efter att företagets värdering har blivit något för stark i relation till fundamenta. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 29,86 21,42 41,18 24,65 33,32 8,58 Fund 13,38 4,01 15,78 7,68 21,97 5,34 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO Totalt förvaltningskapital 6.595,30 NOK (milj) NAV/Kurs (31 aug 2016) ,60 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex VINX Benchmark Cap Net Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 15,28 13,90 15,25 Std Deviation Index 13,06 12,47 12,61 Infokvot 2,97 2,68 1,17 Beta 1,15 1,05 1,07 Aktiv risk 5,02 5,69 7,42 Årlig Fond Index 63,6 38,8 41,2 33,3 21,2 23,3 25,6 25,4 24,7 20,2 21,4 17,4 17,0 13,1 9,8 11,3 8,6 3,2 16,5 29,9 47,8 42,6 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 % % (31 aug 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 8,58 1,91 12,42 19,77 29,55 23,28 11,53 +/Index 5,34 0,51 4,27 15,18 14,98 8,46 4, i år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 8

8 Delphi Nordic (SEK) Portfölj per 31 aug 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 8,31 Pandora AS 6,25 Genmab A/S 5,55 Novo Nordisk A/S B 5,33 DSV AS 5,23 Statoil ASA 4,91 Svenska Cellulosa AB B 4,44 Huhtamäki Oyj 3,99 Danske Bank AS 3,69 Boliden AB 3,42 Totalt innehav aktier 40 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 51,13 10 största länder % aktier Sverige 38,50 Danmark 38,16 Norge 14,98 Finland 6,65 Malta 1,71 Branschfördelning % aktier Energy 5,92 Materials 11,00 Industrials 34,23 Consumer Discretionary 17,42 Consumer Staples 6,48 Health Care 13,01 Financials 11,14 Information Technology Telecommunication Services Utilities 0,81 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Øyvind Fjell Förvaltat fonden sedan 1 dec 2007 Placeringsinriktning Delphi Nordic är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de nordiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 små, medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är VINX Benchmark Cap Net Index. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland nordiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 9

9 Delphi Emerging Förvaltarkommentar Augusti slutade med en uppgång på 0,2 procent för Delphi Emerging. Fondens jämförelseindex gick upp med 3,0 procent under samma period båda mätt i SEK. Emerging Markets hade en positiv utveckling under augusti och det breda MSCI Emerging Marketsindexet steg med 2,3 procent mätt i amerikanska dollar. Som i många andra regioner uppvisade finansaktier starkast utveckling och samtidigt utvecklades också konsumtionsaktier och ITaktier totalt sett bra. Hälsa och telekom avslutar månaden som de svagaste sektorerna, utan att det fanns några företags eller sektornyheter som förklarar den utvecklingen. På det makroekonomiska planet ser vi nu en mer stabil utveckling för flera av de ledande tillväxtekonomierna. Även om den brasilianska ekonomin fortsatt är svag har den inte försvagats ytterligare. Stigande råvarupriser ger också grund för viss optimism kring prognoserna för Brasilien. Marknaderna i Kina har samtidigt stabiliserats och investerarna har fått tillbaka en del av tilltron till ekonomin. Skuldspöket finns fortfarande kvar, men rör inte på sig. I fonden har vi så smått börjat röra oss mot råvarukänsliga aktier igen. Vi har bland annat köpt ett litet innehav i det ryska oljebolaget Lukoil. Aktien är mycket billig och det ser nu ut som att intäkterna kommer att öka en del framöver. Vi anser att det här är ett riskfylltinnehav, vilket förklarar varför vi i första skedet bara har köpt ett litet innehav. I Sydafrika har vi köpt aktier i Barloworld, ett ledande logistikföretag som har råvaruproducenter som sin viktigaste intäktskälla. Stigande råvarupriser gör att fraktvolymen kommer att öka framöver, vilket är bra för aktien. Vi har också tagit köpt in oss i indiska Tata Motors, ägare av LRJ, Land Rover Jaguar Group. Företaget uppvisar god tillväxt inom flera av sina områden samtidigt som intäkterna ökar. LRJ är en av de viktigaste intäktskällorna för företaget. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 16,96 11,66 7,29 Fund 2,26 3,29 9,23 +/ Index Årlig Fond Index ,2 17, , ,4 Fund Index 7,3 i år 16,5 18,8 15,0 11,3 7,5 3,8 0 3,8 7,5 11,3 Grunddata Fondens startår 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 208,87 NOK (milj) NAV/Kurs (31 aug 2016) 1.120,70 NOK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI EM NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 15,27 14,53 Std Deviation Index 16,48 15,16 Infokvot 2,22 0,77 Beta 0,79 0,81 Aktiv risk 6,08 6,39 % % (31 aug 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 7,29 9,94 12,55 0,61 4,78 1,01 +/Index 9,23 4,98 9,96 13,64 5,35 7,23 ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 10

10 Delphi Emerging Portfölj per 31 aug 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Tencent Holdings Ltd 3,84 NAVER Corp 3,63 Samsung Electronics Co Ltd 3,56 Naspers Ltd Class N 3,33 Tata Motors Ltd ADR 3,26 Cosan SA Industria e Comercio 3,25 Taiwan Semiconductor... 3,21 PT Telekomunikasi Indonesia... 3,04 Grupo Aeroportuario del... 3,03 Alsea SAB de CV 3,01 Totalt innehav aktier 37 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 33,17 10 största länder % aktier % Index Mexiko 17,72 3,86 Brasilien 15,74 7,48 Sydafrika 14,67 6,76 Kina 13,56 26,44 Sydkorea 11,65 14,90 Taiwan 10,92 12,07 Hongkong 5,57 0,18 Indien 3,36 8,36 Indonesien 3,14 2,72 Malaysia 2,74 2,79 Branschfördelning % aktier % Index Energy 6,64 7,13 Materials 2,74 6,48 Industrials 16,96 6,11 Consumer Discretionary 14,95 10,56 Consumer Staples 9,45 7,88 Health Care 2,50 2,64 Financials 14,54 23,73 Information Technology 23,76 23,32 Telecommunication Services 8,46 6,29 Utilities 3,08 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 15 apr 2013 Placeringsinriktning Delphi Emerging är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar huvudsakligen i aktiebolag noterade i framväxande marknader. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3545 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Emerging Markets Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland bolag i tillväxtmarknader, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 11

11 Omslagsbild: Colourbox Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. Fondens faktablad, risknivå, fondbestämmelser och informationsbroschyr hittar du på Delphi Fonder reserverar sig för eventuella fel i informationen. Delphi Fonder en del av Storebrand Asset Management AS. 12