Juli MÅNAD RAPPORT. Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9

Transkript

1 Juli 2016 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9

2 Brexit tog börserna på sängen Juni blev en månad med ovanligt stora rörelser på aktiemarknaderna, särskilt dagarna som följde efter Brexit. Nu ska handelsförbindelserna med EU förhandlas fram. Under månaden steg S&P 500indexet med 0,1 procent (USD), europeiska Stoxx 600 sjönk med 5,1 procent (EUR) och nordiska VINX backade med 4,2 procent (NOK). Shanghaibörsen gick ned med marginella 0,5 procent (Yuan) under månaden. Engelska FTSE 100 gick lite överraskande upp med 4,4 procent samtidigt som pundet försvagades med cirka åtta procent gentemot euron och dollarn. Artikel 50 aktiverad Efter en lång valkampanj röstade en överraskande majoritet av britterna torsdagen den 23 juni för ett utträde ur EU. Premiärminister Cameron, som gått i spetsen för stannasidan, avgick omedelbart efter nederlaget. En ny regering och premiärminister ska vara tillsatta i oktober. Den nya konstellationen kommer att få ansvar för att aktivera EUfördragets artikel 50, som reglerar processen för länder som lämnar EU. Artikel 50 har en tidsram på två år under vilken parterna ska förhandla fram de framtida handelsförbindelserna. Svagare tillväxtförväntningar Storbritannien är världens femte största ekonomi och den näst största ekonomin i EU efter Tyskland. Beskedet är uppenbart negativt för Storbritanniens handelsmöjligheter med övriga EU. Ledande ekonomer räknar med en nedjustering av BNPtillväxten för 2017 i storleksordningen 1,5 till 2,0 procentenheter, vilket ligger nära nolltillväxt och recession för den brittiska ekonomin. Även övriga euroområdet räknar vi med kommer att påverkas negativt med en nedjustering på omkring 0,5 procentenheter till 1 procent av den beräknade BNPtillväxten för Svagare tillväxtutsikter öppnar för ökade aktivitet från centralbankerna. Brittiska centralbanken, Bank of England, spås sänka räntan under sommaren och eventuellt också utöka sina stimulansåtgärder. Man tror även att den europeiska centralbanken kommer att intensifiera sina insatser. Fler länder som kommer att lämna? Direkt efter valresultatet gick populistiska politiker, i bland annat Nederländerna och Frankrike, ut och krävde motsvarande folkomröstningar i EUfrågan. Om fler länder väljer samma linje återstår att se och har EU troligen lite tid på sig att bygga upp lagmoralen igen. Höstens presidentval i USA ser ut att bli nästa stora prövning i populismens frammarsch. Vägen framåt... Trots ett oroligt första halvår och stöket kring Brexit anser vi att aktiemarknaden är det bästa stället att satsa sina pengar. Den relativa värderingen är attraktiv samtidigt som låga räntor beräknas skicka ännu mer kapital till aktiemarknaden. "Every exit is an entry somewhere else" Tom Stoppard Kontakt Har du frågor om investeringar i Delphis fonder? Vänligen ta kontakt med din rådgivare eller besök Med vänliga hälsningar, Delphi Fonder 2

3 Delphi Global (SEK) Förvaltarkommentar Juni slutade med en nedgång på 1,5 procent för Delphi Global. Fondens jämförelseindex gick upp med 0,3 procent under samma period båda mätt i SEK. Vi har en sällsynt volatil månad för världens börser bakom oss, särskilt i Europa där marknaderna svängt i takt med opinionsmätningarna i Brexitfrågan. Tätt inpå omröstningen stärktes stannasidan och de flesta (även vi) trodde att en majoritet skulle rösta för att stanna kvar i EU. Marknadsoro bröt ut när valresultatet stod klart och lämnasidan segrat. Föga överraskande var Västeuropa bland de regioner som gick svagast i juni. Branschmässigt gick energisektorn starkt medan finans hamnade i bottenskiktet. Under perioder med stor makrooro vänder investerarna blicken från den faktiska utvecklingen i bolagen. Detta innebär utmaningar för aktiva förvaltare och förklarar i hög grad fondens negativa i juni. Under loppet av juni månad sålde vi av hela vårt innehav i amerikanska WaltDisney, den franska stålproducenten Vallourec, det nederländska teknikföretaget TomTom, den tyska däck och teknikproducenten Continental, det amerikanska konsumtionsföretaget Home Depot samt den amerikanska banken Wells Fargo. På köpsidan hittar vi fyra amerikanska aktier helt i linje med att andelen amerikanska aktier i fonden ökar när det är oroligt på de europeiska börserna. Första aktien vi tog in var kreditkortsföretaget American Express som går en ljusare framtid till mötes efter en del utmaningar på senare år. Vi lyfte även in industriföretaget Chart Industries, som bland annat levererar lösningar och produkter inom hantering av olika gaser och biologiska material. Gas och oljebolaget Southwestern Energy fick också plats i fonden, precis som läkemedelsjätten Johnson & Johnson. Europa är fortsatt den största regionen med drygt 50 procent av investeringarna, tätt följd av Nordamerika. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 11,91 11,84 27,92 23,13 9,35 5,65 Fund 8,23 1,92 2,86 4,78 2,60 6,81 +/ Index Årlig Fond Index , ,0 36, ,5 23, ,4 16, ,2 11, ,7 11, ,9 27,9 25, ,9 23,1 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag , ,8 Fund Index 5,6 i år 1,2 22,5 15,0 7,5 0 7,5 15,0 22,5 30,0 Grunddata Fondens startår 23 maj 2006 Stig Tønder ISIN NO Totalt förvaltningskapital 3.268,48 NOK (milj) NAV/Kurs (30 jun 2016) 2.458,28 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI World NR Förvaltningsavgift p.a. 04%** Resultatbaserad avgift 10,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 17,48 13,22 13,32 Std Deviation Index 17,05 12,08 10,60 Infokvot 1,89 0,29 0,43 Beta 0,98 1,06 1,16 Aktiv risk 3,93 4,31 6,14 % % (30 jun 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 5,65 2,11 5,65 8,29 14,08 10,47 7,78 7,45 +/Index 6,81 3,46 6,81 7,56 1,29 2,63 1,64 1,38 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 3

4 Delphi Global (SEK) Portfölj per 30 jun 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Svenska Cellulosa AB B 2,44 Reckitt Benckiser Group PLC 2,44 Boston Scientific Corp 2,38 Procter & Gamble Co 2,28 Vestas Wind Systems A/S 2,24 RELX NV 2,20 Merck & Co Inc 2,20 General Electric Co 2,17 Johnson & Johnson 2,16 IngersollRand PLC 2,15 Totalt innehav aktier 54 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 22,65 10 största länder % aktier % Index USA 41,83 59,73 Storbritannien 10,96 7,39 Danmark 9,97 0,72 Tyskland 8,13 3,19 Nederländerna 8,09 1,15 Sverige 6,51 1,05 Spanien 2,95 1,05 Italien 2,18 0,65 Portugal 2,15 0,06 Schweiz 2,14 3,63 Branschfördelning % aktier % Index Energy 12,84 7,04 Materials 4,36 4,74 Industrials 17,03 10,75 Consumer Discretionary 9,67 12,31 Consumer Staples 11,98 11,36 Health Care 17,79 13,56 Financials 14,73 18,84 Information Technology 9,43 13,92 Telecommunication Services 2,15 3,76 Utilities 3,72 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Stig Tønder Förvaltat fonden sedan 23 maj 2006 Placeringsinriktning Delphi Global är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på börserna världen över. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 5060 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI World Index NTR. Förvaltningsavgiften består av en fast del på 2 % och en symmetriskt varierande del som uppgår till +/ 2 %. Den totala förvaltningsavgiften kan inte bli högre än 4 % per år. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland internationella bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 4

5 Delphi Europe (SEK) Förvaltarkommentar Juni slutade med en nedgång på 3,8 procent för Delphi Europe. Fondens jämförelseindex gick ned med 3,1 procent under samma period båda mätt i SEK. De flesta hade av förklarliga skäl siktet inställt på Brexit vid ingången av juni, men få trodde att britterna verkligen skulle välja att lämna EU. Pundet föll kraftigt, omkring åtta procent, mot både dollarn och euron. Det engelska FTSE 100indexet steg emellertid med över fyra procent i juni efter ett rejält fall direkt efter folkomröstningen. Ekonomiskt sett talade de allra flesta indikatorer för att Storbritannien borde stanna kvar i EU. Ändå valde britterna att bortse från de ekonomiska aspekterna. Det är ännu för tidigt att avgöra hur stor den verkliga effekten av en Brexit blir. Vi kan dock redan nu konstatera att tillväxten i den brittiska ekonomin kommer att bli lägre under tiden framöver. Detta beror både på det försvagade pundet, som inte bara ger britterna mindre köpkraft internationellt sett, utan även försämrar investeringsviljan. Många stora investeringsbeslut skjuts nog på framtiden tills konturerna av ett Storbritannien utanför EU tar form. Det politiska kaoset i landet är också problematiskt och kommer att få negativa ekonomiska följder. I fonden viktade vi ned oss något i brittiska aktier under juni. Under dagarna före omröstningen pekade det mesta på att det inte skulle bli någon Brexit och vi valde därför att öka exponeringen mot Storbritannien något. Av den anledningen hade vi lite kontanter i fonden vid tidpunkten för omröstningen. Efter folkomröstningen blev vi mest förvånade över att det var de kontinentaleuropeiska aktierna som gick sämst. Särskilt inom finans såg vi delvis kraftiga fall, nästan oberoende av nationell tillhörighet. Med tron att marknaderna skulle vända uppåt igen genomförde vi endast några mindre anpassningar i fonden dagarna direkt efter Brexitresultatet. Vid utgången av månaden kunde vi konstatera att marknaden höll på att stabiliseras och att en stor del av fallet redan hämtats in. Därmed kan vi börja koncentrera oss på bolagen i fonden i stället för att följa det politiska nyhetsflödet. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 17,61 8,74 29,38 9,92 9,73 7,04 Fund 8,31 4,30 5,74 4,43 5,09 2,38 +/ Index Årlig Fond Index 25,5 15,0 9,4 7,5 42,0 22,6 15,9 2,2 17,6 9,3 13,0 8,7 29,4 23,6 14,4 9,9 9,7 4,6 Fund Index 7,0 4,7 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 Grunddata Fondens startår 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 1.698,81 NOK (milj) NAV/Kurs (30 jun 2016) 2.807,16 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI Europe NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 15,56 14,01 14,67 Std Deviation Index 17,92 13,33 12,75 Infokvot 0,39 0,23 0,26 Beta 0,81 1,02 1,11 Aktiv risk 5,05 4,91 5,72 % % (30 jun 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 7,04 1,54 7,04 11,37 11,21 5,58 6,01 +/Index 2,38 3,25 2,38 2,03 1,22 1,57 2,83 34,0 34, i år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 5

6 Delphi Europe (SEK) Portfölj per 30 jun 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Reckitt Benckiser Group PLC 3,80 Repsol SA 3,65 Heineken NV 3,62 Svenska Cellulosa AB B 3,57 Boliden AB 3,52 Vestas Wind Systems A/S 3,49 Gamesa Corporacion Tecnologica... 3,39 ASML Holding NV 3,39 Genmab A/S 3,25 Vinci SA 3,24 Totalt innehav aktier 42 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 34,92 10 största länder % aktier % Index Storbritannien 19,18 30,67 Frankrike 14,64 14,93 Tyskland 11,69 13,56 Danmark 11,44 3,10 Spanien 11,07 4,56 Nederländerna 9,48 4,78 Sverige 7,33 4,34 Italien 5,38 2,74 Finland 3,31 1,53 Portugal 3,30 0,23 Branschfördelning % aktier % Index Energy 16,59 7,34 Materials 11,23 7,23 Industrials 14,99 11,62 Consumer Discretionary 8,08 10,82 Consumer Staples 16,68 16,58 Health Care 8,62 14,62 Financials 9,44 18,45 Information Technology 13,27 4,35 Telecommunication Services 4,76 Utilities 1,08 4,23 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 8 mar 1999 Placeringsinriktning Delphi Europe är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de europeiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Europe Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland europeiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 6

7 Delphi Nordic (SEK) Förvaltarkommentar Juni slutade med en nedgång på 3,0 procent för Delphi Nordic. Fondens jämförelseindex gick ned med 2,6 procent under samma period båda mätt i SEK. De nordiska aktiemarknaderna fick utstå ovanligt stora svängningar i juni, särskilt dagarna efter Brexit. I Sverige märktes inte effekterna av förrän efter midsommarhelgen då börsen rasade med 7,8 procent på en dag. Ett så stort börsfall har vi inte sett sedan Mot slutet av månaden verkade marknaden emellertid ha återfått fattningen och nedgången för månaden som helhet ligger inom det som kan betraktas som normalt, särskilt med tanke på att maj gick så starkt. Vi har inte gjort några större anpassningar i fonden till följd av Brexit och räknar inte med att göra det heller. Situationen är i dagsläget ganska oöverskådlig politiskt sett och de ekonomiska verkningarna är otydliga. Vi räknar med att tillväxten i Storbritannien och Europa i viss mån kommer att påverkas negativt under resten av året och under Det finns emellertid få tecken på att det finansiella systemet skulle vara överbelastat, som i efterdyningarna av Lehmankraschen. Vi tror därför inte att det blir så stora negativa följder som den gången. Den svenska kökstillverkaren Nobia, med kända märken som HTH, Norema och Sigdal i sitt stall, är den aktie i fonden som kanske drabbas hårdast av en Brexit då de har över 40 procent av sina intäkter i Storbritannien. Aktien sjönk med 15 procent under månaden. Vi tror fortsatt på bolaget, men den cykliska utvecklingen i Storbritannien är nu svårare att förutspå. Enligt vår bedömning har detta vägts in i bolagets värdering samtidigt som de nordiska marknaderna fortsätter att utvecklas åt rätt håll för bolaget. Även Norwegian drabbas i viss mån av en Brexit, men aktien sjönk först och främst på grund av valutakursändringar under perioden. Aktien gick ned med 17 procent under månaden. Unibet föll med 20 procent i juni efter att konkurrenten Betsson redovisat mycket svaga kvartalssiffror. På den positiva sidan gick energiaktierna upp markant. Statoil steg med över åtta procent under månaden, mycket tack vare ett stadigt ökande oljepris. Under juni förvärvade vi en liten position i Det Norske Oljeselskap och ökar därmed exponeringen något mot energisektorn totalt sett (fortsatt endast sju procent av fonden). Även Boliden fortsätter att göra bra ifrån sig och aktien steg med åtta procent efter zinkprisets fortsatta uppgång. Aktien fick även hjälp på traven av stigande priser på guld och silver. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 29,86 21,42 41,18 24,65 33,32 3,25 Fund 13,38 4,01 15,78 7,68 21,97 5,07 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO Totalt förvaltningskapital 6.184,72 NOK (milj) NAV/Kurs (30 jun 2016) ,95 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex VINX Benchmark Cap Net Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 17,15 13,91 17,03 Std Deviation Index 15,46 12,60 13,69 Infokvot 4,08 2,39 0,89 Beta 1,14 1,02 1,13 Aktiv risk 4,81 5,97 7,71 Årlig Fond Index 63,6 38,8 41,2 33,3 21,2 23,3 25,6 25,4 24,7 20,2 21,4 17,4 17,0 13,1 9,8 11,3 3,2 1,8 16,5 29,9 47,8 42,6 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 % % (30 jun 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 3,25 5,43 3,25 16,68 28,71 16,88 10,94 +/Index 5,07 3,51 5,07 18,82 13,88 6,69 4, i år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 7

8 Delphi Nordic (SEK) Portfölj per 30 jun 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Novo Nordisk A/S B 9,60 Genmab A/S 7,38 Pandora AS 6,95 Vestas Wind Systems A/S 6,58 Statoil ASA 5,11 Svenska Cellulosa AB B 4,54 Huhtamäki Oyj 3,92 ISS A/S 3,18 Boliden AB 3,12 Norwegian Air Shuttle ASA 3,11 Totalt innehav aktier 41 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 53,49 10 största länder % aktier Danmark 41,07 Sverige 33,81 Norge 16,13 Finland 7,10 Malta 1,89 Branschfördelning % aktier Energy 7,93 Materials 8,47 Industrials 28,56 Consumer Discretionary 15,41 Consumer Staples 8,03 Health Care 20,19 Financials 10,39 Information Technology Telecommunication Services Utilities 1,02 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Øyvind Fjell Förvaltat fonden sedan 1 dec 2007 Placeringsinriktning Delphi Nordic är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de nordiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 små, medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är VINX Benchmark Cap Net Index. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland nordiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 8

9 Delphi Emerging Förvaltarkommentar Juni slutade med en uppgång på 6,4 procent för Delphi Emerging. Fondens jämförelseindex gick upp med 5,5 procent under samma period båda mätt i SEK. Även om tillväxtmarknaderna (EM) har haft en flack skurva under det första halvåret blev utvecklingen något starkare under juni månad. EMaktierna gick upp i lokal valuta mätt trots ett litet sympatifall direkt efter den brittiska folkomröstningen. Till skillnad från tidigare månader var uppgången bred och omfattade alla sektorer. Hittills under 2016 har de mer råvarukänsliga sektorerna gått klart bäst. Nu börjar uppgången att sprida sig till fler sektorer, vilket är positivt. Det är inte heller otänkbart att en del av de medel som flyttats från Europa på sistone har återinvesterats i tillväxtmarknaderna. När makrobilden för flera av de stora tillväxtmarknaderna nu blivit lite tydligare, börjar investerarna att visa större intresse. Attraktiva aktiekurser, kombinerat med bättre utsikter för råvaror, underblåser optimismen. På det makroekonomiska planet ligger tillväxtmarknaderna fortsatt i stabilt sidoläge. Tittar vi på enskilda länder, kan vi notera en viss förbättring, bland annat i Kina och Ryssland, vilket bidrar till stärkt förtroende bland investerarna. På valutasidan har de stora svängningarna dämpats, till viss del på grund av en svagare dollar. Detta är också positivt. Helt euforiska blir investerarna knappast än på ett tag, men små förbättringstecken är ett första steg på vägen. I fonden har vi under månaden hållit en låg aktivitetsnivå på grund av den höga osäkerhetsfaktorn. I fonden har vi en stark tilltro till privatkonsumtion som vi betraktar som en stabilare och mer förutsägbar källa till ökade intäkter. Vi räknar med att behålla den här profilen för fonden framöver. Förvaltaren har egna medel i fonden. Grunddata Fondens startår 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 206,24 NOK (milj) NAV/Kurs (30 jun 2016) 1.101,55 NOK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI EM NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% K Tillväxt för (SEK) /16 16,96 11,66 3,85 Fund 2,26 3,29 3,09 +/ Index Årlig Fond Index 19,2 17,0 Fund Index 18,8 15,0 Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 17,59 14,69 Std Deviation Index 18,96 14,91 Infokvot 0,51 0,66 Beta 0,79 0,84 Aktiv risk 6,74 6, , ,4 3,9 i år 6,9 11,3 7,5 3,8 0 3,8 7,5 11,3 % % (30 jun 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 3,85 5,66 3,85 13,70 1,66 0,04 +/Index 3,09 0,45 3,09 3,50 4,53 5,79 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 9

10 Delphi Emerging Portfölj per 30 jun 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Raia Drogasil SA 5,20 LG Household & Health Care Ltd 3,93 Cielo SA 3,43 Alsea SAB de CV 3,21 Grupo Aeroportuario del... 3,19 Naspers Ltd Class N 3,16 Samsung Electronics Co Ltd 3,13 Grupo Aeroportuario del... 3,10 Grupo Financiero Banorte SAB... 3,04 Bidvest Group Ltd 3,04 Totalt innehav aktier 35 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 34,43 10 största länder % aktier % Index Mexiko 21,40 4,10 Sydkorea 19,53 14,54 Brasilien 16,15 7,24 Sydafrika 14,13 7,17 Taiwan 7,40 12,09 Kina 7,24 25,71 Hongkong 3,18 0,13 Indonesien 3,15 2,71 Turkiet 2,72 1,34 Indien 2,57 8,38 Branschfördelning % aktier % Index Energy 2,37 7,46 Materials 2,63 6,35 Industrials 13,70 6,16 Consumer Discretionary 13,65 10,52 Consumer Staples 25,56 8,38 Health Care 2,72 2,68 Financials 13,02 26,07 Information Technology 20,51 22,56 Telecommunication Services 5,85 6,64 Utilities 3,17 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 15 apr 2013 Placeringsinriktning Delphi Emerging är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar huvudsakligen i aktiebolag noterade i framväxande marknader. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3545 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Emerging Markets Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland bolag i tillväxtmarknader, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 10

11 Omslagsbild: Colourbox Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. Fondens faktablad, risknivå, fondbestämmelser och informationsbroschyr hittar du på Delphi Fonder reserverar sig för eventuella fel i informationen. Delphi Fonder en del av Storebrand Asset Management AS.