ODIN Norden Fondkommentar Januari Nils Petter Hollekim

Transkript

1 ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim

2 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 10,3 procent för ODIN Norden. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 19,1 procent. Fondens svaga utveckling i förhållande till referensindex beror i första hand på vår stora exponering mot den norska marknaden. Under andra halvåret gick den norska börsen bättre än övriga nordiska börser, men ODIN Nordens portfölj har inte fått del av hela uppgången. Fonden avslutar därför äfö året en bra bit efter referensindex. Bland de bolag som gick dåligt hittar vi läkemedelsföretaget Pronova Biopharma. Företaget tillverkar omega 3-fettsyror med mycket hög renhetsgrad. Produkterna används i receptbelagda mediciner för att minska de skadliga fetterna i blodet. Deras viktigaste kund har dock minskat sina beställningar för att få ner sina lagernivåer. Detta har lett till att aktien har backat på börsen. Vår bedömning är dock att produkten har mycket stor potential. Fonden har också haft mindre innehav i försäkringsbolaget Silver och solenergiföretaget REC och dessa utvecklades också dåligt under året som gick.

3 forts Ett av fondens allra bästa innehav var det norska försvarsteknikföretaget Kongsberg Gruppen. Företagets orderbok växer kraftigt och nu även inom den maritima verksamheten. Vi noterar också att marginalerna fortsätter att förbättras. Kryssningsrederiet Royal Caribbean Cruise Line drar nytta av ett ökat intresse för kryssningar i USA och framförallt i Europa. De nordiska verkstadsföretagen Metso och SKF har fått draghjälp av en förbättrad världsekonomi o och de upplever e en kraftigt atgtöade ökad efterfrågan på sina produkter och systemlösningar. Detta är särskilt tydligt i tillväxtekonomierna. Vi kan konstatera att de norska bolagen generellt sett är betydligt lägre värderade än övriga nordiska bolag. Detta återspeglas också i uppsidan till ODINs riktkurser som är högst för våra norska innehav och det är något som bådar gott inför framtiden. Under 2010 fokuserade marknaden främst på de stora nordiska börsbolagen. Många av de nordiska verkstadsföretagen och andra exportinriktade bolag värderas nu i nivå med tidigare toppnoteringar.

4 forts Vi räknar med att 2011 blir ett bra börsår och när det finns en optimism på marknaden börjar investerarna intressera sig mer för börsens små och medelstora bolag. Det är här vi finner de bolag med störst potential när vi tittar på bolagens underliggande värden. ODIN Norden har många av dessa bolag i sin portfölj, en portfölj som om man ser till alla viktiga nyckeltal är historiskt lågt värderad i förhållande till den nordiska marknaden. Nils Petter Hollekim, 4 januari 2011

5 Fakta om ODIN Norden Startad 1 juni 1990 Ansvarig förvaltare: Nils Petter Hollekim Investerar fritt, oavsett bransch, i aktiebolag som är börsnoterade, har sitt huvudkontor eller sitt ursprung i Norge, Sverige, Finland eller Danmark. Fondens långsiktiga mål är att ge högre avkastning än den nordiska aktiemarknaden (referensindex: VINXB Cap). Sector Country Industrials 36.5 % Oslo Norway 52.0 % Financials 14.2 % Stockholm Sweden 22.7 % Energy 13.9 % Helsinki Finland 20.5 % Materials 8.0 % København Denmark 4.6 % Consumer Discretionary 7.7 % Consumer Staples 6.6 % Utilities 4.2 % Telecommunication Services 3.4 % Health Care 2.6 % Information o Technology ogy 2.5% 01/2011

6 Fondens största t innehav Wilh. Wilhelmsen Holding B Marine 3.8 % % 11.5 % 2.2 % 3.5 % Kongsberg Gruppen Aerospace & Defense 3.2 % % 26.8 % 2.0 % 2.6 % Solstad Offshore Energy Equipment & Services 3.0 % % 9.1 % 2.1 % 2.7 % Sampo A Insurance 2.5 % % 12.2 % 5.3 % 5.6 % Stolt Nielsen Marine 2.4 % % 8.0 % 2.5 % 3.8 % Metso Machinery 2.4 % % 17.8 % 2.4 % 3.0 % Austevoll Seafood Food Products 2.4 % % 15.9 % 3.3 % 3.9 % Norsk Hydro Metals & Mining 2.3 % % 7.2 % 1.1 % 2.1 % Svenska Cellulosa B Paper & Forest Products 2.3 % % 9.9 % 3.6 % 3.9 % SKF B Machinery 2.3 % % 25.5 % 2.3 % 2.9 % jan. 11

7 Avkastning utvalda regioner senaste 12 månader i lokal valuta inklusive utdelning, senaste 12 månaderna t Procent des 2009 jan 2010 feb mar apr mai jun jul aug sep okt nov Norge Sverige Norden Europa USA Världen -15

8 Avkastning utvalda regioner senaste fem åren Procent

9 Historisk i avkastning ODIN Norden 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0% -5 % -10 % Senaste mån Hittills i år Senaste tolv mnd Senaste tre år** Senaste fem år** Senaste ti år** Sedan start** ODIN Norden* 9,2 % 10,3 % 10,3 % -3,9 % 1,5 % 11,5 % 14,6 % Index 6,6 % 19,1 % 19,1 % -1,6 % 5,0 % 6,5 % 10,2 % * Startdatum , ** Årlig genomsnittlig avkastning

10 Percent Fem års rullande avkastning

11 Percent Tio års rullande avkastning

12 ODINs investeringsfilosofi i Aktiv förvaltare Vår filosofi är att finna de bolag som marknaden har förbisett. Vi investerar i det vi anser vara välskötta undervärderade bolag Vi är indexoberoende och vi tar inte hänsyn till ett bolags storlek eller vikt i ett marknadsindex Val av aktier baserat på egna bolagsanalyser Vi väljer ett bolag framför en region eller bransch Vi besöker bolag och träffar bolagens ledning Föredrar värde framför tillväxt Vi söker efter bolag med starkt kassaflöde, låg skuldsättning och god intjäning Aktivt ägarskap Syftet är att öka värdeskapandet och synliggöra värdena i bolaget

13 Vi påminner om att ODIN har i denna rapport återgivit källor som värderas som pålitliga. ODIN kan emellertid ej garantera att informationen från källorna vare sig är precisa eller kompletta. Uttalanden i denna årsrapport reflekterar ODINs marknadssyn vid tidpunkten då årsrapporten framställdes. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Detta innebär att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företag som nämns i denna årsrapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen pp och den norska Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning beror bl.a. på marknadsutvecklingen, förvaltarens kunnande, fondens risk samt kostnader vid teckning, förvaltning och inlösen. Avkastningen kan bli negativ som en följd av kursfall. Beställ prospekt och informationsmaterial från ODIN Fonder. Mer information finner du på d

14