SKAGEN Krona. Starka tillsammans. Maj 2011 Portföljförvaltare Ola Sjöstrand och Elisabeth Gausel. Konsten att använda sunt förnuft

Transkript

1 Fiskere träkker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag Beskuren. Av P. S. Kröyer, en av Skagenmålarna. Bilden tillhör Skagens Museum. Konsten att använda sunt förnuft SKAGEN Krona Maj 2011 Portföljförvaltare Ola Sjöstrand och Elisabeth Gausel Starka tillsammans för bättre räntor

2 SKAGEN Krona Data för maj Avkastning i maj 0,30 % Jämförelseindex i maj 0,16 % Avkastning senaste 12 månaderna 1,60 % Jämförelseindex senaste 12 månaderna 0,88 % Räntebindningstid 31:a maj Genomsnittlig löptid 31:a maj 0,14 år 0,78 år

3 SKAGEN Krona Summering, maj Investeringarna domineras som tidigare av företagspapper, 77 procent. Resterande del är bankpapper och likviditet på konto. Fonden har en väldigt kort räntebindningstid, 0,14 år och en genomsnittlig g löptid på 0,78 år. Ca 50% av investeringarna förfaller inom fyra månader. Fonden är därmed positionerad för successivt högre räntor. Interbankräntorna höll sig så gott som oförändrade genom hela maj. 3 månaders STIBOR ligger kvar på 2,45%. Fondens effektiva ränta steg däremot från 2,61% till 2,71% i maj. Ökningen kan förklaras av att vi investerat en större del än tidigare i papper med slutförfall på mellan ett och tre år. Den effektiva räntan är en indikation på vilken årsavkastning fonden förväntas ge om räntor och investeringar hålls oförändrade ett år framöver. I dagens situation med stigande räntor är det troligare att årsavkastningen blir något högre än vad dagens 2,71 procent indikerar.

4 SKAGEN Krona effektiv ränta 2,5 % 2,0 % 1,5 % 1,0 % 0,5 % 0,0 % mai. 09 nov. 09 mai. 10 nov. 10 mai. 11 Fondens ef f ektiva ränta 2,0 % 2,0 % 12 månaders rullande avkastning 1,5 % 1,5 % 1,0 % 1,0 % 0,5 % 0,5 % 0,0 % 0,0 % mai. 10 aug.10 nov.10 feb. 11 mai. 11 SKAGEN Krona Effektiv ränta 12 mån tidigare Fondens effektiva ränta har stigit kraftigt den senaste tiden och är nu uppe på nivåer som vi inte sett sedan fortsätter troligtvis fondens effektiva ränta att stiga ytterligare och därmed förväntar vi också högre årsavkastning framöver. I grafen ovan till höger visar vi den rullande 12 mån avkastning i relation till fondens effektiva ränta 12 mån tidigare. Som synes underpresterade Krona i början av 2010 då vi kom från höga räntor i 2009, men när räntorna sedan började stiga i andra halvan av 2010 gav fonden en högre avkastning än effektiva räntan 12 mån tidigare. Den här utvecklingen tror vi fortsätter 2011.

5 SKAGEN Krona Månatlig avkastning 0,30 % 0,25 % 0,20 0 % 0,15 % 0,10 % 0,05 % 000% 0,00 maj-09 nov-09 maj-10 nov-10 maj-11 Krona Jämförelseindex OMRX T-BILL Den blå stapeln steg ganska kraftigt i maj och för att finna en högre måste man gå tillbaka till En omräkning av månadsavkastningen ger en årsavkastning på cirka 3,5 procent. Fondens jämförelseindexet steg också jämfört med april.

6 SKAGEN Krona 12 månaders löpande avkastning 5,0 % 4,0 % 3,0 % 2,0 % 1,0 % 5,0 % 4,0 % 3,0 % 2,0 % 1,0 % 0,0 % maj.09 nov.09 maj.10 nov.10 maj.11 0,0 % Krona Jämförelseindex OMRX T-BILL 12 månaders löpande avkastning fortsätter ticka uppåt och snart når fonden över två procent. Det är dock fortfarande en bra bit kvar till nivåerna som rådde för två år sedan.

7 SKAGEN Krona 10 största innehaven Volvo Treasury 9,5 % Husqvarna 9,4 % Länsförsäkringar Bank 8,6% Handelsbanken 6,6 % Castellum 5,7 % Vasakronan AB 4,5% Fabege AB 4,4 % Ikano Bank 4,0 % Volkswagen Finans Sverige 40% 4,0 Assa Abloy Financial Services AB 4,0 % 60,8 % Fondens tio största investeringar utgör drygt 60% av fonden. Det är inga större ändringar i sammansättningen från förra månaden. Notera att innehavet i Handelsbanken är kontolikviditet. En detaljerad förteckning går att finna uppdaterad på vår hemsida runt den 10:e i månaden.

8 SKAGEN Krona Investeringar 16 % 6% 77 % Företag Likviditet Bank 77% av fonden är investerat i företagspapper och resterande del är koncentrerat till bankpapper och med en mindre del likvida medel på konto.

9 SKAGEN Krona Löptidsstruktur 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % 30 % 23 % 19 % 8 % 10 % 11 % 0 % 0 % 0-2 m 2-4 m 4-6 m 6-8 m 8-10 m m m m Cirka halvparten av fonden förfaller inom fyra månader. I maj har vi fortsatt att förlänga förfallostrukturen och har investerat ytterligare i papper pp med förfall på mellan ett och tre år.

10 SKAGEN Krona Genomsnittlig löptid och räntebindningstid 0,8 0,8 0,7 0,7 0,6 0,6 0,5 0,5 0,4 0,4 0,3 0,3 02 0,2 02 0,2 0,1 0,1 mai.09 nov.09 mai.10 nov.10 mai.11 Genomsnittlig löptid Räntebindningstid Fonden har en räntebindningstid på 0,14 år, det vill säga att portföljens investeringar i genomsnitt har 0,14 år till nästa räntejustering (eller förfall). Räntebindningstid är ett mått som visar hur räntekänslig fonden är. Dagens nivå är en neutral nivå för fonden. Genomsnittlig löptid är 0,78 år, vilket betyder att det i genomsnitt är 0,78 år till fondens g p,, y g, investeringar förfaller. Det här är ett mått som visar hur känslig fonden är för ändringar i kreditspreadar. Dagens nivå är en normal nivå för fonden.

11 SKAGEN Krona 3 mån penningmarknadsräntan 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% Jun-09 Jan-10 Aug-10 Mar-11 Oct-11 May-12 STIBOR 3M Implied STIBOR 3mån förblev oförändrad på 2,45 procent och det närmsta året förväntar marknaden en stigning med knappt 100 punkter.

12 SKAGEN Krona Fakta om fonden SKAGEN Krona är en penningmarknadsfond som placerar i räntebärande omsättningsbara värdepapper och/eller penningmarknadsinstrument utställda eller garanterade av svenska staten, kommuner, finansinstitut och företag. Placeringarna sker i solida räntepapper med kort räntebindningstid. Fonden ska endast placera i räntebärande omsättningsbara värdepapper och/eller penningmarknadsinstrument utställda i SEK. Fonden har som mål att uppnå bättre avkastning än de bästa högränteerbjudandena på bankmarknaden både för privat- och företagskunder. Fondens referensindex är OMRX-TBILL.

13 Önskar du mer information? - SKAGEN Krona - Sista Marknadsrapporten: *Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer bland annat att bero på marknadens utveckling, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt tecknings- och förvaltningsavgifter. Avkastningen kan bli negativ till följd av kursnedgångar. SKAGEN söker efter bästa förmåga att säkerställa att all information i denna rapport är korrekt, men vill reservera sig för eventuella fel och utelämnanden. Uttalandena i rapporten reflekterar portföljförvaltarnas åsikt vid en bestämd tidpunkt och kan förändras utan förvarning. Rapporten är inte menad att uppfattas som ett erbjudande eller rekommendation om köp eller försäljning av finansiella instrument. SKAGEN tar inte ansvar för direkta eller indirekta förluster eller utgifter som kan uppstå genom användning eller tolkning av rapporten. Anställda i SKAGEN AS kan vara ägare av värdepapper utställda av företag som är omnämnda i denna rapport eller ingår i fondens portfölj. SKAGEN Fonder rekommenderar personer som vill investera i fonden att ta kontakt med en kvalificerad kundrådgivare.