SKAGEN Krona. Starka tillsammans. April 2011 Portföljförvaltare Ola Sjöstrand och Elisabeth Gausel. Konsten att använda sunt förnuft

Transkript

1 Fiskere träkker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag Beskuren. Av P. S. Kröyer, en av Skagenmålarna. Bilden tillhör Skagens Museum. Konsten att använda sunt förnuft SKAGEN Krona April 2011 Portföljförvaltare Ola Sjöstrand och Elisabeth Gausel Starka tillsammans för bättre räntor

2 SKAGEN Krona Data för april Avkastning i april 0,21 % Jämförelseindex i april 0,11 % Avkastning senaste 12 månaderna 1,36 % Jämförelseindex senaste 12 månaderna 0,74 % Räntebindningstid 29:e april Genomsnittlig löptid 29:e april 0,16 år 0,48 år

3 SKAGEN Krona Summering, april Investeringarna domineras som tidigare av företagspapper, 82 procent. Resterande del är bankpapper och likviditet på konto. Fonden har både kort räntebindningstid och kort genomsnittlig g löptid på investeringarna. Räntebindningstiden är 0,16 år och den genomsnittliga löptiden är 0,48 år. Cirka 78 procent av investeringarna förfaller inom fyra månader. Fonden är därmed positionerad för successivt högre räntor. Interbankräntorna fortsatte stiga så sakteliga i mars men i en avsevärt långsammare takt än i februari. 3 månaders STIBOR har gått upp från 2,39% till 2,45%. Fondens effektiva ränta steg från 2,47% till 2,61% i april. Den här ökningen kan till viss del förklaras av att vi investerat en större del än tidigare i papper med slutförfall mellan ett och tre år. Den effektiva räntan är en indikation på vilken årsavkastning fonden förväntas ge om räntor och investeringar hålls oförändrade ett år framöver. I dagens situation med stigande räntor är det troligare att årsavkastningen blir något högre än vad dagens 2,61 procent indikerar.

4 SKAGEN Krona effektiv ränta 2,5 % 2,0 % 2,0 % 1,5 % 12 månaders rullande avkastning 2,0 % 1,5 % 1,5 % 1,0 % 1,0 % 1,0 % 0,5 % 0,5 % 0,5 % 0,0 % apr. 09 okt. 09 apr. 10 okt. 10 apr. 11 0,0 % 0,0 % apr. 10 jul. 10 okt. 10 jan. 11 apr. 11 Fondens ef f ektiva ränta SKAGEN Krona Effektiv ränta 12 mån tidigare Fondens effektiva ränta har stigit markant senaste tiden och är uppe på nivåer som vi inte sett sedan Troligtvis fortsätter fondens effektiva ränta att stiga ytterligare 2011 och därmed förväntar vi oss också högre årsavkastning framöver. I grafen ovan till höger visar vi den rullande 12 mån avkastning i relation till fondens effektiva ränta 12 mån tidigare. Som synes underpresterade Krona i början av 2010 då vi kom från höga räntor Men när räntorna började stiga under andra halvan av 2010 gav fonden en högre avkastning än den effektiva räntan 12 mån tidigare. Vi tror att denna utvecklingen fortsätter 2011.

5 SKAGEN Krona Månatlig avkastning 025% 0,25 0,20 % 0,15 % 0,10 % 0,05 % 000% 0,00 apr-09 okt-09 apr-10 okt-10 apr-11 Krona Jämförelseindex OMRX T-BILL Den blå stapeln höll sig relativt högt även i april. En omräkning av månadsavkastningen ger en årsavkastning på ca 2,7 procent. Fondens jämförelseindexet hade dock en mindre bra månad efter uppsvinget i mars.

6 SKAGEN Krona 12 månaders löpande avkastning 5,0 % 40% 4,0 3,0 % 2,0 % 1,0 % 5,0 % 40% 4,0 3,0 % 2,0 % 1,0 % 0,0 % apr.09 okt.09 apr.10 okt.10 apr.11 0,0 % Krona Jämförelseindex OMRX T-BILL 12 månaders löpande avkastning fortsätter ticka uppåt men det är ännu en bra bit kvar till nivåerna som rådde för två år sedan.

7 SKAGEN Krona 10 största innehaven ARLA FOODS AMBA 8,2 % FABEGE AB 8,2 % VOLVO TREASURY 7,0 % LÄNSFÖRSÄKRINGAR BANK 5,2 % CASTELLUM 4,8 % VASAKRONAN AB 44% 4,4 HOLMEN AB 4,3 % TRELLEBORG TREASURY AB 3,9 % PEAB FINANS 3,9 % IKANO BANK 3,9 % 53,8 % Fondens tio största investeringar utgör drygt 50 procent av fonden. Det är inga större ändringar i sammansättningen från förra månaden. En uppdaterad, detaljerad förteckning går att finna på vår hemsida runt den 10:e i månaden.

8 SKAGEN Krona Investeringar 16 % 2% 82 % Företag Likviditet Bank 82 % av fonden är investerat i företagspapper och resterande del är koncentrerat till bankpapper och med en mindre del likvida medel på konto.

9 SKAGEN Krona Löptidsstruktur 75 % 50 % 25 % 0 % 49 % 29 % 7 % 6 % 7 % 2% 0% 0% 0-2 m 2-4 m 4-6 m 6-8 m 8-10 m m m m Dryga trefjärdedelar av fonden förfaller inom fyra månader. I april har vi dock förlängt förfallostrukturen och har investerat en del i papper med förfall på mellan ett och tre år.

10 SKAGEN Krona Genomsnittlig löptid och räntebindningstid 0,50 0,40 0,30 0,20 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,10 apr.09 okt.09 apr.10 okt.10 apr.11 Genomsnittlig löptid Räntebindningstid Fonden har en räntebindningstid på 0,16 år, det vill säga att portföljens investeringar i genomsnitt har 0,16 år till nästa räntejustering (eller förfall). Räntebindningstid är ett mått som visar hur räntekänslig fonden är. Dagens nivå är en neutral nivå för fonden. G ö ä 0 8 å ä 0 8 å f Genomsnittlig löptid är 0,48 år, vilket betyder att det i genomsnitt är 0,48 år till fondens investeringar förfaller. Det här är ett mått som visar hur känslig fonden är för ändringar i kreditspreadar. Dagens nivå börjar närma sig en normal nivå för fonden.

11 SKAGEN Krona 3 mån penningmarknadsräntan 40% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 00% 0.0% May-09 Dec-09 Jul-10 Feb-11 Sep-11 May-12 STIBOR 3M Implied STIBOR 3mån steg sex punkter i april upp till 2,45 procent och närmsta året förväntar marknaden en stigning med ytterligare knappt 100 punkter.

12 SKAGEN Krona Fakta om fonden SKAGEN Krona är en penningmarknadsfond som placerar i räntebärande omsättningsbara värdepapper och/eller penningmarknadsinstrument utställda eller garanterade av svenska staten, kommuner, finansinstitut och företag. Placeringarna sker i solida räntepapper med kort räntebindningstid. Fonden ska endast placera i räntebärande omsättningsbara värdepapper och/eller penningmarknadsinstrument utställda i SEK. Fonden har som mål att uppnå bättre avkastning än de bästa högränteerbjudandena på bankmarknaden både för privat- och företagskunder. Fondens referensindex är OMRX-TBILL.

13 Önskar du mer information? - SKAGEN Krona - Sista Marknadsrapporten: *Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer bland annat att bero på marknadens utveckling, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt tecknings- och förvaltningsavgifter. Avkastningen kan bli negativ till följd av kursnedgångar. SKAGEN söker efter bästa förmåga att säkerställa att all information i denna rapport är korrekt, men vill reservera sig för eventuella fel och utelämnanden. Uttalandena i rapporten reflekterar portföljförvaltarnas åsikt vid en bestämd tidpunkt och kan förändras utan förvarning. Rapporten är inte menad att uppfattas som ett erbjudande eller rekommendation om köp eller försäljning av finansiella instrument. SKAGEN tar inte ansvar för direkta eller indirekta förluster eller utgifter som kan uppstå genom användning eller tolkning av rapporten. Anställda i SKAGEN AS kan vara ägare av värdepapper utställda av företag som är omnämnda i denna rapport eller ingår i fondens portfölj. SKAGEN Fonder rekommenderar personer som vill investera i fonden att ta kontakt med en kvalificerad kundrådgivare.