Nordic Secondary AB. Kvartalsrapport december 2014

Transkript

1 Nordic Secondary AB Kvartalsrapport december 2014

2 innehåll Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 Portföljöversikt 7 2 Kvartalsrapport december 2014

3 Huvudpunkter Aktiekursen stiger med 3,7 procent till 12,16 kronor per aktie justerat för inlösen av aktier. under fjärde kvartalet har bolaget inlöst 8,5 procent av utstående aktier (6,6 procent av ursprungligt antal aktier) till kurs tio kronor per aktie. den nordiska marknaden är fortsatt gynnsam för private equity med flera börsnoteringar och många företagsaffärer. eqt har börsnoterat sportkedjan XXL på Oslo Børs. Ice Nordic Secondary Fund har gjort ytterligare köp i bland annat fonden Herkules 3. Fonden är nu i stort sett fullinvesterad. Bolaget har sedan det etablerades haft en positiv avkastning på 19,92 procent, justerat för utbetalningar på totalt tre kronor per aktie*. Nyckeltal för Nordic Secondary AB GEOGRAFISK FÖRDELNING Norge 25 % Sverige 22 % Tyskland 20 % Europa 17 % Danmark 9 % USA 7 % INVESTERINGAR OCH UTBETALNINGAR Investeringar i portföljen hittills i år (MSEK) 20,6 Utbetalningar till portföljen hittills i år (MSEK) 22,7 AVKASTNING OCH MULTIPLAR Årlig avkastning mätt från sista emission (IRR) 4,8 % Totalt värde av inbetalt kapital (TVPI) 114 % Utbetalt av inbetalt kapital (DPI) 30 % Återstående värde av inbetalt kapital (RVPI) 84 % MANDAT Etableringsår 2010 Avvecklingsperiod SENASTE KURS * Utveckling senaste kvartalet 3,7 % Utveckling senaste året 11,5 % Utveckling senaste tre åren 19,9 % Utveckling sedan start 19,9 % * Beräknad värdeutveckling förutsätter att utbetalningar har följt samma avkastning som bolaget. HISTORISKA UTBETALNINGAR INLÖSEN AV AKTIER** UTDELNING % / AKTIE KRONOR / AKTIE *** % 1 % 0, juni 14 % 0 % 1, december 6 % 0 % 0, juni 2,4 % 0 % 0, december 6,6 % 0 % 0,66 Totalt 29,0 % 1 % 3,00 ** Andel av ursprungligt antal B-aktier. Inlösenvärde är 10,00 kr per aktie. *** Kronor per ursprungligt antal aktier. Kvartalsrapport december

4 Aktiekurs och utdelningar INLEDNING Aktiekursen stiger detta kvartal med 3,7 procent till 12,16 kronor per aktie. Kursen påverkas positivt av en svagare svensk krona mot euron. Investeringsportföljen har ökat något i värde. INVESTERINGSPORTFÖLJEN Investeringsportföljen består av tre fondinvesteringar i Cubera VI, Ice Nordic Secondary Fund och Capman IX. Totalt har bolaget kommitterat 11,6 miljoner Euro till Cubera VI, 3,8 miljoner Euro till Ice Nordic Secondary Fund och 1,5 miljoner Euro till Capman IX. Totalt har 95 procent investerats. Värdet av investeringsportföljen har stigit med cirka 25 procent sedan start. Sedan den förra kvartalsrapporten har NS AB mottagit 13,4 miljoner kronor i utdelningar. HÄNDELSER I PORTFÖLJEN I oktober börsnoterade EQT sportkedjan XXL på Oslo Børs. Aktien har utvecklats positivt sedan noteringen. Ice Nordic Secondary Fund (Ice NSF) har genomfört nya investeringar och köpt bland annat fondandelar i Herkules 3. Ice NSF är nu i stort sett fullinvesterad och innehåller en väl sammansatt mix av nordiska private equityfonder. SAMMANFATTNING AV KURSUTVECKLINGEN Aktiekursen stiger till 12,16 kronor per aktie. Utdelningsjusterad kurs på kvarvarande aktier är 12,26. Totalavkastning (IRR) sedan sista emission är 4,8 procent per år. Nästa kursjustering publiceras den 16 mars UTVECKLING AV VALUTA Investeringsportföljen påverkas av valutarörelser eftersom portföljens tillgångar är värderade i euro och amerikanska dollar. Det senaste kvartalet har den amerikanska dollarn förstärkts mot den svenska kronan med cirka 6,8 procent. Även euron har förstärkts mot den svenska kronan med cirka 1,1 procent. Valutaeffekterna påverkar isolerat sett aktiekursen positivt. Valutakurser är avlästa den 28 november. LÅNEFINANSIERING Bolaget har etablerat en kredit hos en norsk bank på 20 miljoner kronor. Syftet med krediten är att vara en buffert för oförutsett stora betalningar till underliggande fonder. Hittills har denna kreditfacilitet inte utnyttjats. 4 Kvartalsrapport december 2014

5 SEK 12 SEK 10 SEK 8 Kurs per aktie SEK 6 SEK 4 SEK 2 SEK 0 Justerad snittkurs Utbetalningsjusterad kurs Nominell aktiekurs Kvartalsrapport december

6 Allmänt om bolaget OM BOLAGET Bolaget har ett eget kapital på ca 146 miljoner kronor. Kapitalet har kommitterats till tre fonder som är förvaltade av Cubera Private Equity, Ice Capital och Capman. Bolaget har på kort tid, genom dessa förvaltare, uppnått en väldiversifierad portfölj av nordiska PEfonder. Portföljen består av 23 PE-fonder med startår mellan år och exponering mot totalt cirka 100 underliggande bolag. INVESTERINGSMANDAT Nordic Secondary AB är ett onoterat svenskt aktiebolag, etablerat 2010 och registrerat i Sverige. Bolagets målsättning är att investera i befintliga nordiska private equity-fonder. AVKASTNINGSMÅLSÄTTNING Bolagets målsättning är en netto egenkapitalavkastning före skatt motsvarande minst 12 procent per år, mätt som ett genomsnitt över perioden som bolaget har verksamhet. Det ges ingen garanti för att avkastningsmålsättningen uppnås. PRINCIPER FÖR VÄRDERING Värdet av investeringsportföljen baseras på löpande rapporter från underliggande fonder. Värderingarna görs av respektive underliggande fondförvaltare enligt internationell praxis antingen genom diskonterat kassaflöde, multipelanalys eller en kombination av dessa. Dessa värderingar revideras kvartalsvis av externa revisorer. Underliggande fonder rapporterar värden i euro, amerikanska dollar och brittiska pund. Dessa värden räknas om till svenska kronor med utgångspunkt i valutakurser per den 28 november. Aktiekursen i bolaget beräknas baserat på underliggande investeringsportfölj justerat för kassa, fordringar och lån. Bolagets aktiekurs baserat på värdet av den underliggande investeringsportföljen justerat för kassa, skulder och fordringar. Obligo genomför ingen egen värdering av underliggande innehav. PERIODISKA UTBETALINGAR Utbetalningar betalas löpande i takt med att den underliggande portföljen realiseras. K = RFV + VD - LS + NAK - LG + EH - SH A 113,7 + 0,0-0,0 + 9,6-0,0 + 2,1-0,0 K = = 12,16 kronor per aktie 10,3 6 Kvartalsrapport december 2014

7 Portföljöversikt Tabellen nedan visar en översikt över de fonder som det är kommitterat kapital till och andelen av kommitteringen som fonden har investerat per den första september (Alla belopp i miljoner) Kommitterat Investerat Andel Fonder Valuta kapital kapital Investerat Cubera VI Euro 11,6 11,3 98 % ICECAPITAL Nordic Secondary Fund Euro 3,8 2,5 77 % Capman IX Euro 1,5 1,4 95 % Bolagets portfölj består per idag av totalt 23 PE-fonder och cirka 100 underliggande portföljbolag. Samtliga investeringar är gjorda med de bästa nordiska PE-förvaltarna, s.k. Top-Quartile. Nedan följer en översikt över NS AB:s underliggande fonder: EQT III HitecVision IV IK 2004 Verdane V EQT IV HitecVision V IK 2007 Verdane VI EQT V Norgesinvestor III Herkules III Nordic Capital VI EQT Infrastructure Norgesinvestor IV Erhvervsinvest II ISS Damage Control (co-inv.) FSN II IK 1997 Reiten VII Capman IX FSN III IK 2000 Verdane IV Kvartalsrapport december

8 Om rapporten Denna rapport är utarbetad av Obligo Investment Management AS, ett dotterbolag till Agasti Holding ASA. Rapporten bygger på källor som Obligo Investment Management AS anser vara tillförlitliga, men Obligo Investment Management AS kan inte garantera att informationen i rapporten är riktig eller fullständig. Alla upplysningar om framtida förhållande är förknippade med en rad förutsättningar och ger ingen garanti för framtida utveckling. Denna osäkerhet är knuten både till förhållanden i marknaden och till bolaget Nordic Secondary AB. Ändringar i marknaderna kan komma snabbt och kan komma att få stor betydelse för utvecklingen i aktiekursen i Nordic Secondary AB. Historisk avkastning är inte någon tillförlitlig indikator på framtida avkastning. Obligo Investment Management AS tar inget ansvar för direkt eller indirekt förlust eller kostnad som uppstår av användningen av denna rapport. Investerare är medvetna om att det finns en risk för förlust på en investering i finansiella instrument, och Obligo Investment Management AS garanterar inte ett visst resultat. Denna rapport skall inte uppfattas som ett anbud eller en rekommendation om köp eller försäljning av aktien. Denna rapport är till bolagets aktieägare och är inte avsedd för offentlig publikation. 8 Kvartalsrapport december 2014

9 Obligo Investment Management AS PB 1753, 0122 Oslo, Norge