ODIN Sverige Fondkommentar Januari Nils Petter Hollekim

Transkript

1 ODIN Sverige Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim

2 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 43,6 procent för ODIN Sverige. Fondens referensindex steg under motsvarande period med 44,6 procent. Den svenska börsen var en av de bästa börserna i världen under Särskilt under andra halvåret hade verkstadsbolagen och bolag med stor export till Asien en mycket bra utveckling på börsen. ODIN Sverige har haft flera av dessa bolag i sin portfölj. Vi har också haft innehav i enskilda underleverantörer. ODIN Sveriges bästa innehav under året var de bolag som har exponering mot svensk verkstadsindustri, och i synnerhet mot bilindustrin. Mer defensiva aktier inom telekom, läkemedel och service steg inte lika mycket. Detsamma gällde de små och medelstora bolagen som haft en minst sagt blandad utveckling i jämförelse med de stora bolagen. Som exempel på innehav som utvecklades dåligt under året kan nämnas Transcom, en leverentör av outsourcingtjänster i 29 olika länder, och Unibet med sin Internetbaserade spelverksamhet.

3 forts Fonden innehåller många små och medelstora bolag, och dessa har inte utvecklats lika bra på börsen som de stora bolagen. Vi har även hittat bolag med stor potential inom service, telekom och läkemedel branscher som inte hängt med i uppgången på börsen. Fondens bästa innehav under 2010 var Haldex som levererar produkter och system till biloch lastbilsindustrin. I takt med en högre efterfrågan från kunderna förbättras marginalerna snabbt. Omorganisationen och uppdelningen av företaget i tre delar har också inneburit att de underliggande värdena synliggjorts. I slutet av året såldes den del av verksamheten som levererar avancerade system för fyrhjulsdrift till personbilar till en industriell köpare, för vilken man fick mycket bra betalt. Addtech, som levererar system och produkter till svenska industriföretag, gynnas också av en ökad aktivitetsnivå i den svenska industrin. Under året har bolaget justerat upp sina marginal- och resultatprognoser. Kullagertillverkaren SKF och industrikonglomeratet Beijer Alma har också gått bra på börsen under året som gått. Bägge företagen har gynnats av en ökad aktivitet inom industrin generellt, och inom bilbranschen speciellt.

4 forts Fondens sämsta innehav under året var H&Q Bank. Företaget hade en framgångsrik verksamhet inom fondförvaltning och private banking. De hade också en mäklarverksamhet och en egen tradingavdelning som gjorde stora förluster. På grund av skötseln av tradingavdelningen beslutade Finansinspektionen att frånta bolaget dess rätt att driva bankverksamhet. Detta ledde till att aktien förlorade i stort sett hela sitt värde. Andra aktörer övertog bolaget och de anställda nästan gratis. Hela historien är tråkig och beklaglig. g ODIN driver tillsammans med övriga aktieägare saken vidare. Vi kan konstatera att ODIN Sverige aldrig tidigare handlats med så hög rabatt i förhållande till den svenska börsen som den gör nu, och det är en av orsakerna till att vi tror att fonden kommer att utvecklas väl under Nils Petter Hollekim, 4. januari 2011

5 Fakta om ODIN Sverige Startad t 31 oktober 1994 Ansvarig förvaltare: Nils Petter Hollekim Investerar fritt, oavsett bransch, i aktiebolag som har sitt huvudkontor eller sitt ursprung i Sverige. Fondens långsiktiga mål är att ge högre avkastning än den svenska aktiemarknaden (referensindex OMXSB Cap GI). Sector Country Industrials 54.9 % Stockholm Sweden 98.9 % Financials 12.4 % Grand Total Consumer Discretionary 9.8 % Telecommunication Services 5.9 % Health Care 5.8 % Materials 57% 5.7 Information Technology 3.0 % Energy 1.2 % Consumer Staples 0.3 % Utilities 0.0 % 01/2011

6 Fondens största t innehav Company Industry Stock Exchange Weight P/E10 P/E11 P/B10 P/B11 ROE10 ROE11 Div10 Div11 Addtech B Trading Companies & Distributors 5.2 % % 31.5 % 3.2 % 4.3 % Beijer Alma B Machinery 4.2 % % 25.0 % 4.2 % 4.0 % B&B Tools B Trading Companies & Distributors 3.9 % % 17.2 % 2.6 % 3.2 % Duni Household Durables 36% % % 45% % 5.2 Svenska Cellulosa B Paper & Forest Products 3.5 % % 9.9 % 3.6 % 3.9 % Unibet Hotels, Restaurants & Leisure 3.3 % % 21.9 % 5.4 % 5.6 % ABB (SEK) Electrical Equipment 32% % % 22% % 2.4 Peab B Construction & Engineering 3.2 % % 14.8 % 4.4 % 4.6 % Loomis B Commercial Services & Supplies 3.1 % % 16.2 % 3.5 % 4.1 % Cardo Machinery 3.0 % % 20.0 % 2.9 % 3.1 % jan. 11

7 Avkastning utvalda regioner senaste 12 månader i lokal valuta inklusive utdelning, senaste 12 månaderna t Procent des 2009 jan 2010 feb mar apr mai jun jul aug sep okt nov Norge Sverige Norden Europa USA Världen -15

8 Avkastning utvalda regioner senaste fem åren Procent

9 Historisk i avkastning ODIN Sverige 50 % 45 % 40 % 35 % 30 % 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0% Senaste mån Hittills i år Senaste tolv mnd Senaste tre år** Senaste fem år** Senaste ti år** Sedan start** ODIN Sverige* 11,7 % 43,6 % 43,6 % 9,1 % 8,6 % 15,6 % 19,2 % Index 8,2 % 44,6 % 44,6 % 7,6 % 8,9 % 6,2 % 13,0 % * Startdatum , ** Årlig genomsnittlig avkastning

10 Percent Fem års rullande avkastning

11 Percent Tio års rullande avkastning

12 ODINs investeringsfilosofi i Aktiv förvaltare Vår filosofi är att finna de bolag som marknaden har förbisett. Vi investerar i det vi anser vara välskötta undervärderade bolag Vi är indexoberoende och vi tar inte hänsyn till ett bolags storlek eller vikt i ett marknadsindex Val av aktier baserat på egna bolagsanalyser Vi väljer ett bolag framför en region eller bransch Vi besöker bolag och träffar bolagens ledning Föredrar värde framför tillväxt Vi söker efter bolag med starkt kassaflöde, låg skuldsättning och god intjäning Aktivt ägarskap Syftet är att öka värdeskapandet och synliggöra värdena i bolaget

13 Vi påminner om att ODIN har i denna rapport återgivit källor som värderas som pålitliga. ODIN kan emellertid ej garantera att informationen från källorna vare sig är precisa eller kompletta. Uttalanden i denna årsrapport reflekterar ODINs marknadssyn vid tidpunkten då årsrapporten framställdes. Anställda i ODIN kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Detta innebär att anställda i ODIN kan äga värdepapper i företag som nämns i denna årsrapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODINs interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen och den norska Verdipapirfondenes p Forenings branschstandard. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning beror bl.a. på marknadsutvecklingen, förvaltarens kunnande, fondens risk samt kostnader vid teckning, förvaltning och inlösen. Avkastningen kan bli negativ som en följd av kursfall. Beställ prospekt och informationsmaterial från ODIN. Mer information finner du på

14