ODIN Sverige C. Fondkommentar november 2017

Transkript

1 ODIN Sverige C Fondkommentar november 2017

2 Fondens portfölj

3 ODIN Sverige C november 2017 Avkastning senaste månaden och hittills i år Fondens avkastning var -2,5 procent under den gångna månaden Fondens referensindex avkastade under samma tidsperiod -3,2 procent Fonden har levererat en avkastning på 13,1 procent hittills i år Fondens referensindex avkastade under samma tidsperiod 11,8 procent Köp och försäljning i fonden, senaste månaden och hittills i år Den senaste månaden har vi sålt alla våra aktier i Atlas Copco B och köpt fler aktier i Addlife, Assa Abloy och Ahlström-Munksjö De största ändringarna hittills i år är köp av Ahlström-Munksjö, Assa Abloy, AQ Group, Addnode, Dustin Group och Avanza Bank, samt salg av Lindab, AAK, Cloetta och Nolato Bidragsgivare, senaste månaden och hittills i år De bästa bidragsgivarna under månaden var Avanza och Beijer REF De bolag som bidrog minst denna månad var Latour och Beijer Alma De bästa bidragsgivarna hittills i år är Fenix Outdoor och Beijer REF De bolag som bidragit minst hittills i år är Addnode och H&M

4 ODIN Sverige C november 2017 Prissättning av fonden Fonden prissätts till 17,6 gånger de kommande 12 månadernas resultat Fonden ger en direktavkastning på 3,2 procent Mätt mot bokfört eget kapital prissätts fonden till 3,5 gånger Innehaven i fonden har en genomsnittlig avkastning på eget kapital på 17,2 procent Prissättning av den svenska aktiemarknaden - OMXSB Cap GI OMXSB Cap GI prissätts till 16,8 gånger de kommande 12 månadernas resultat OMXSB Cap GI ger en direktavkastning på 3,5 procent Mätt mot bokfört eget kapital prissätts OMXSB Cap GI till 2,2 gånger Bolagen i OMXSB Cap GI har en genomsnittlig avkastning på eget kapital på 13,4 procent

5 Förvaltarkommentar Under november tog vi inte in några nya bolag i portföljen. Kvartalssiffror och kapitalmarknadsdagar Rapportsäsongen för kvartalet lider mot sitt slut och vissa av bolagen redovisade sina siffror i denna månad. För året som helhet har ett flertal av bolagen utvecklats positivt, både när det gäller försäljningsintäkter, marginaler och vinst per aktie. Detta är det första stora förvärvet på ventilationsområdet. NIBEs sortiment har gradvis utvecklats från enkla produkter för uppvärmning till att omfamna hela konceptet för värme, ventilation, kylning och värmeåtervinning. Flera av bolagen i portföljen bjöd även in till kapitalmarknadsdagar under november månad. Här framkom inte så mycket ny information men vi fick däremot en del matnyttiga genomgångar av de olika verksamheterna. Atlas Copco, Assa Abloy, Axfood och Dustin Group var de bolag som arrangerade kapitalmarknadsdagar under den gångna månaden. NIBE NIBE är Nordens största tillverkare av värme- och klimatlösningar för bostäder. NIBE är också en ledande tillverkare av värmepumpar i Europa och är marknadsledande inom varmvattenberedare i norra Europa. NIBE ingår i portföljerna i ODIN Sverige och ODIN Norden. Under loppet av månaden köpte bolaget 45 procent av aktierna i det italienska bolaget Rhoss S.p.A. med option på resterande 55 procent. "Med Rhoss hjälp kommer vi att kunna bredda vårt sortiment av klimatkontrollprodukter för stora fastigheter samt stärka vår närvaro på denna intressanta marknad", Gerteric Lindquist, koncernchef i NIBE.

6 Nyckeltal och nyheter från portföljen - presenterat på engelska

7 Portfolio Return Last 5 years % (SEK) ODIN Sverige C Index Historical Return % (SEK)* Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception Portfolio 2,56 15,98 20,00 21,26 22,72 11,17 17,79 Benchmark 2,67 15,52 20,96 11,76 15,26 7,81 12,06 Excess Return -0,11 0,46-0,96 9,50 7,47 3,36 5,73 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized

8 Annual returns last 10 years

9 Up or down In or out ODIN Sverige Significant Portfolio changes year to DATE Number of changes in portfolio year to date Buy Sell Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q Dustin Group Addnode Getinge AAK Assa Abloy Lindab Essity (Spin off) Cloetta SCA AQ Group Atlas Copco B Nolato Ahlström - Munksjö Cloetta Beijer REF Byggmax Avanza Fenix Outdoor Axfood Nibe Ahlsell Lifco Avanza H&M Byggmax Dustin Group AAK Sweco Lundbergs Latour Oriflame Atlas Copco B Essity Axfood Handelsbanken Lindab Addlife Ahlsell Assa Abloy Ahlström - Munksjö Addtech Essity Sweco Lundbergs 9 As of

10 Pricing of the fund Company Weight Country Industry P/E (LTM)* P/E (NTM)* DivYield (LTM) DivYield (NTM) P/B ROE Beijer Alma AB Class B 5,7% Sweden Machinery 19,0 17,4 4,2 4,5 3,7 19,7 Fenix Outdoor International AG 4,3% Sweden Specialty Retail 22,5 18,9 1,9 3,0 5,7 25,2 Sweco AB Class B 4,1% Sweden Construction & Engineering 18,7 17,2 2,8 3,2 3,5 18,5 Addtech AB Class B 3,8% Sweden Trading Companies & Distributors 21,7 19,9 2,0 2,1 6,4 29,4 Autoliv Inc Shs Swedish DR 3,7% Sweden Auto Components 20,1 18,1 1,9 2,0 2,8 14,0 Avanza Bank Holding AB 3,5% Sweden Capital Markets 29,0 25,0 2,8 3,0 7,6 26,1 Beijer Ref AB Class B 3,5% Sweden Trading Companies & Distributors 27,4 23,1 2,1 2,3 4,1 14,9 Byggmax Group AB 3,3% Sweden Specialty Retail 12,0 11,2 4,1 4,3 2,5 21,1 NIBE Industrier AB Class B 3,2% Sweden Building Products 24,7 22,7 1,2 1,3 3,1 12,3 Latour AB Investment Class B 3,1% Sweden Diversified Financial Services 17,2 18,9 7,8 7,8 3,4 19,9 Topp 10 38,3% 20,1 18,4 3,1 3,3 3,8 19,1 ODIN Sverige 20,3 17,6 2,9 3,2 3,5 17,2 * NTM = Next 12 months LTM = Last 12 months Adjusted earnings and fully diltuted number of shares

11 Sector allocation - GICS Sectors

12 Sector allocation - Morningstar Super Sectors Cyclical Sensitive Defensive Cash GICS sectors included in Morningstar Super Sectors: Cyclical: Materials, Consumer Discretionary, Financials, Real Estate Sensitive: Telecommunication Services, Energy, Industrials, Information Technology Defensive: Consumer Staples, Health Care, Utilities

13 Current holdings

14 Share price performance*, year to date (Sorted by weight in portfolio) *) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.

15 Contribution, year to date

16 Risk Statistics (3 years) SEK Portfolio Index Active share 0,80 Sharpe ratio 1) 1,34 Standard Deviation 2) 13,80 0,65 13,62 Portfolio Alpha 9,29 Beta 0,91 Tracking error 6,30 Information ratio 1,54 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.

17 Macro and Market

18 Pricing - Swedish Equities (OMX Stockholm Benchmark Cap.)

19 OECD Leading indicator Level above 100 indicates activity growth above normal in OECD area

20 The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast

21 Historical Return - All fund classes Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception ODIN Sverige A -2,44 13,60 18,47 19,96 22,70 12,94 18,98 ODIN Sverige B -2,46 13,32 18,17 19,66 22,39 12,66 18,69 ODIN Sverige C -2,48 13,11 17,91 19,11 21,57 11,72 17,59 Benchmark -3,24 11,78 15,20 9,45 13,75 8,07 11,85 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized Annual returns last 10 years - All fund classes ODIN Sverige A , , , , , , , , , ,62 ODIN Sverige B 13,32 17,61 27,68 9,51 40,91 22,08-16,97 26,70 63,76-38,78 ODIN Sverige C 13,11 17,38 26,50 8,42 39,52 20,86-17,81 25,43 62,14-39,39 Benchmark 11,78 9,01 6,20 15,66 24,97 17,75-14,13 26,24 50,75-37,84

22 About ODIN

23 Investment Objective Long term value creation

24 Investment Philosophy Performance - prospects - price Benjamin Franklin

25 Om ODIN Sverige C ODIN Sverige är en aktivt förvaltad aktiefond som investerar i den svenska aktiemarknaden. Fondens långsiktiga mål är att ge högre avkastning än den svenska aktiemarknaden, mätt enligt fondens referensindex. Fakta om fonden Ansvarig förvaltare Vegard Søraunet Förvaltare sedan Januari 2013 Referensindex Basvaluta OMX Stockholm Benchmark NOK Förvaltningsavgift 1,20 % Tecknings-/inlösenavgift 0 % Minsta teckningsbelopp 100 SEK

26 Om förvaltaren Förvaltare Vegard Søraunet har arbetat på ODIN sedan maj Vegard är civilekonom från Handelshögskolan BI, med inriktning mot finans. Han har dessutom en master i redovisning och har tidigare arbetat med revision. Vegard är sedan januari 2013 ansvarig förvaltare för ODIN Sverige och sedan juni 2014 förvaltar han även ODIN Norden tillsammans med Truls Haugen. Sedan Vegard kom till ODIN har han spelat en central roll i uppbyggnaden av ODINs globala förvaltning och uppnått mycket goda resultat. Han har också gjort viktiga insatser i utformningen av ODINs investeringsprocess och analysapparat. Under några år förvaltade han även ODIN Emerging markets och ODIN Global, men nu har han sitt fokus på Sverige och Norden.

27 Välkommen att använda våra tjänster Kontrollera innehav, avkastning m.m. Logga in på dina fondsidor hos ODIN Online Sätt dina pengar i arbete Teckna andelar i våra fonder på nätet med BankID Håll dig uppdaterad Anmäl dig till vårt nyhetsbrev Fråga oss kontakt@odinfonder.se

28 Värt att tänka på Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning, som bland annat beror på marknadsutvecklingen, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt kostnader för förvaltning. Avkastningen kan bli negativ om aktiekurserna faller. Uttalandena i denna rapport speglar ODINs syn på marknaden vid den tidpunkt då rapporten utarbetats. Vi har använt källor som bedöms vara pålitliga, men vi kan inte garantera att uppgifterna från dessa källor är korrekta eller fullständiga. Anställda hos ODIN Forvaltning AS får handla för egen räkning med flera slags finansiella instrument. Det innebär att anställda hos ODIN Forvaltning AS kan äga värdepapper i företag som omnämns i den här rapporten, liksom andelar i ODINs fonder. Anställdas egenhandel ska följa ODIN Forvaltning AS interna riktlinjer för anställdas egenhandel, som har utarbetats i enlighet med den norska lagen om handel med värdepapper ("verdipapirhandelloven") och Verdipapirfondenes forenings branschstandard. Faktablad och informationsbroschyr för fonden hittar du på hemsidan under

29