ODIN Norge. Fondkommentar maj 2017

Transkript

1 ODIN Norge Fondkommentar maj 2017

2 Fondens portfölj

3 ODIN Norge C maj 2017 Avkastning senaste månaden och hittills i år Fonden hade en avkastning på 0,2 procent den senaste månaden Fondens referensindex var 0,5 procent under samma period Fonden har haft en avkastning på 4,2 procent hittills i år Fondens referensindex avkastade 1,2 procent under samma period Köp och försäljning i fonden, senaste månaden och hittills i år Hittills i år är de största ändringarna i portföljen köp av Telenor, XXL, Lerøy Seafood och Yara samt sälj av SR bank och Subsea 7 Bidragsgivare, senaste månaden och hittills i år De bästa bidragsgivarna till denna månads avkastning var DNB och Statoil De bolag som bidrog minst denna månad var Kongsberg Gruppen och Subsea 7 De bästa bidragsgivarna hittills i år är Borregaard och DNB De bolag som bidragit minst hittills i år är Yara och Akastor

4 ODIN Norge C maj 2017 Prissättning av fonden Fonden prissätts till 14,4 gånger de kommande 12 månadernas resultat. Fonden ger en direktavkastning på 4,1 procent. Mätt mot bokfört egenkapital prissätts fonden till 1,7 gånger. Innehaven i fonden har en genomsnittlig egenkapitalavkastning på 9,6 procent. Prissättning av den norska aktiemarknaden fondens index OSEFX Marknaden prissätts till 15,4 gånger de kommande 12 månadernas resultat. Marknaden ger en direktavkastning på 4,0 procent. Mätt mot bokfört egenkapital prissätts marknaden till 1,5 gånger. Bolagen på Oslo Børs fondindex har en genomsnittlig egenkapitalavkastning på 9,6 procent.

5 Förvaltarkommentar - maj USAs president får stor uppmärksamhet både på hemmaplan och ute i världen, och nyheten om att han sparkat FBI-chefen James Comey fick aktiemarknaden att falla. Det spekuleras i om orsaken till att han fick gå bottnar i en utredning kring Trumps Rysslandsförbindelser. Spekulationerna fortsätter och tidigare CIAchefen, John Brennan, uttryckte i en utfrågning i representanthuset oro för kopplingen mellan Donald Trump och ryska myndigheter. Vidare har fem demokrater i representanthuset skickat brev till Deutsche Bank i vilket de undrar om ryska regeringen gått i god för lån som banken beviljat Trump-bolag, eller om de på något sätt har någon koppling till landet. Det är för närvarande stort fokus på den norska husmarknaden och utbudet har ökat avsevärt från en mycket låg nivå. Mycket tyder på att trenden har vänt med fler bostäder till salu och flack eller fallande prisutveckling. OECD har också höjt ett varningens finger för att norrmännens skuldsättning utgör en risk för norsk ekonomi. Ett flertal norska bolag vill i övrigt börsnoteras, antingen för att ägarna vill sälja eller för att man behöver pengar för expansion och vidare drift. I Fjord1, Sparebanken Østlandet och Evry är det befintliga ägare som vill sälja, medan man i det nya oljebolaget Okea och vägbolaget Saferoad hämtar in kapital till expansion och drift. Frankrike har fått en ny president i den oberoende mittenmannen, Emmanuel Macron, som valdes i andra valomgången helt i linje med opinionsmätningarna och förväntningarna på marknaden. Angela Merkel säger att man efter Brexit och Donald Trumps valseger inte längre kan ta gamla allianser för givna. Norges Erna Solberg formulerar sig på samma sätt. Hon beskrev stämningen på NATO-toppmötet som avvaktande och säger att Norge inte kan räkna med stöd från annat håll. OPEC beslöt i slutet av maj att förlänga produktionsbegränsningen på 1,3 miljoner fat med nio månader till slutet av mars Oljepriset sjönk något efter nyheten från en måttlig ökning i förväg. För aktiemarknaden var det en icke-händelse då man redan räknat med att Opec skulle förlänga begränsningen med nio månader. 5

6 Nyckeltal och nyheter från portföljen allt presenteras på engelska

7 Portfolio Return Last 5 years % (SEK) ODIN Norge C Index Historical Return % (SEK)* Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception Portfolio 0,22 4,21 24,72 8,52 9,08-0,02 15,15 Benchmark 0,54 1,17 18,03 3,57 10,49 2,20 11,16 Exess Return -0,32 3,03 6,69 4,95-1,41-2,22 3,99 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized

8 Annual returns last 10 years

9 Pricing of the fund Company Weight Country Industry P/E (LTM)* P/E (NTM)* DivYield (LTM) DivYield (NTM) P/B ROE DNB ASA 9,1% Norway Banks 12,7 12,1 4,2 4,9 1,2 9,4 Borregaard ASA 8,0% Norway Chemicals 17,2 15,7 2,9 2,1 3,6 20,8 Yara International ASA 7,3% Norway Chemicals 15,3 14,2 3,2 3,4 1,1 7,4 Statoil ASA 6,4% Norway Oil Gas & Consumable Fuels 43,4 15,3 5,0 5,0 1,6 3,6 Telenor ASA 6,4% Norway Diversified Telecommunication 13,7 13,6 5,7 5,8 4,0 29,4 SpareBank 1 SR-Bank ASA 4,9% Norway Banks 10,7 10,0 3,4 4,5 1,0 9,1 Atea ASA 4,5% Norway IT Services 19,7 17,1 6,3 6,4 3,4 17,4 SpareBank 1 SMN 4,3% Norway Banks 8,9 8,8 4,8 5,9 0,9 10,1 Norsk Hydro ASA 4,2% Norway Metals & Mining 17,4 12,0 2,8 3,0 1,1 6,3 Subsea 7 S.A. 4,0% Norway Energy Equipment & Services 11,2 17,2 3,9 2,9 0,8 7,4 Topp 10 59,0% 14,7 13,2 4,2 4,3 1,4 9,7 ODIN Norge 17,3 14,4 4,2 4,1 1,7 9,6 * NTM = Next 12 months LTM = Last 12 months Adjusted earnings and fully diltuted number of shares

10 Sector allocation - GICS Sectors

11 Sector allocation - Morningstar Super Sectors Cyclical Sensitive Defensive Cash GICS sectors included in Morningstar Super Sectors: Cyclical: Materials, Consumer Discretionary, Financials, Real Estate Sensitive: Telecommunication Services, Energy, Industrials, Information Technology Defensive: Consumer Staples, Health Care, Utilities

12 Current holdings

13 Share price performance*, year to date (Sorted by weight in portfolio) *) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.

14 Contribution, year to date (Holdings as of )

15 Risk Statistics (3 Years), SEK Portfolio Index Active share 0,47 Sharpe ratio 1) 0,57 Standard Deviation 2) 13,59 0,19 14,80 Portfolio Alpha 5,00 Beta 0,89 Tracking error 3,91 Information ratio 1,27 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.

16 Macro and Market

17 Pricing - Norwegian Equities (OSE Benchmark Index)

18 OECD Leading indicator Level above 100 indicates activity growth above normal in OECD area

19 The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast

20 Historical Return - All fund classes Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception ODIN Norge A 0,33 4,75 26,27 9,88 10,45 1,24 16,58 ODIN Norge B 0,32 4,63 25,95 9,59 10,17 0,98 16,28 ODIN Norge C 0,22 4,21 24,72 8,52 9,08-0,02 15,15 Benchmark 0,54 1,17 18,03 3,57 10,49 2,20 11,16 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized Annual returns last 10 years - All fund classes ODIN Norge A , , , , , , , , , ,45 ODIN Norge B 4,63 26,23 0,35 12,02 5,07 12,22-28,72 16,05 68,39-53,57 ODIN Norge C 4,21 24,64-0,35 10,91 4,04 11,10-29,44 14,89 66,72-54,04 Benchmark 1,17 23,00-2,30 4,11 12,84 22,91-18,96 12,75 91,75-60,41

21 About ODIN

22 Investment Objective Long term value creation

23 Investment Philosophy Performance - prospects - price Benjamin Franklin

24 Om ODIN Norge C ODIN Norge är en aktivt förvaltad aktiefond som investerar på den norska aktiemarknaden. Fondens långsiktiga mål är att ge högre avkastning än den norska aktiemarknaden, mätt med fondens referensindex. Fakta om fonden Ansvarig förvaltare Vigdis M. Almestad Förvaltare sedan Fonden har andelsklasser. Referensindex Basvaluta OSEFX Oslo Børs Fondindeks NOK Förvaltningsavgift 2 % Tecknings-/inlösenavgift 0 % Minsta teckningsbelopp NOK 24

25 Om förvaltarna Vigdis Almestad har började arbeta på ODIN i januari Hon övertog ansvaret för ODIN Norge per den Vigdis är civilekonom och har en MBA från NHH Norges Handelshögskola samt är auktoriserad finansanalytiker (AFA). Hon har 25 års erfarenhet från förvaltning och har arbetat i Avanse Forvaltning, Folketrygdfondet och Finansdepartementet bland annat. Thomas Nielsen har arbetat som portföljförvaltare på ODIN Fonder sedan augusti 2013 och är medförvaltare av ODIN Norge sedan 1 januari Han förvaltar även ODN Fastighet. Thomas är civilekonom och har lång erfarenhet som aktieanalytiker på Fondsfinans, Kaupthing och Pareto. 25

26 Välkommen att använda våra tjänster Kontrollera innehav, avkastning m.m. Logga in på dina fondsidor hos ODIN Online Sätt dina pengar i arbete Teckna andelar i våra fonder på nätet med BankID Håll dig uppdaterad Anmäl dig till vårt nyhetsbrev Prata med oss kontakt@odinfonder.se

27 Värt att tänka på Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning, som bland annat beror på marknadsutvecklingen, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt kostnader för förvaltning. Avkastningen kan bli negativ om aktiekurserna faller. Uttalandena i denna rapport speglar ODINs syn på marknaden vid den tidpunkt då rapporten utarbetats. Vi har använt källor som bedöms vara pålitliga, men vi kan inte garantera att uppgifterna från dessa källor är korrekta eller fullständiga. Anställda hos ODIN Forvaltning AS får handla för egen räkning med flera slags finansiella instrument. Det innebär att anställda hos ODIN Forvaltning AS kan äga värdepapper i företag som omnämns i den här rapporten, liksom andelar i ODINs fonder. Anställdas egenhandel ska följa ODIN Forvaltning AS interna riktlinjer för anställdas egenhandel, som har utarbetats i enlighet med den norska lagen om handel med värdepapper ("verdipapirhandelloven") och Verdipapirfondenes forenings branschstandard. Faktablad och informationsbroschyr för fonden finns på

28