ODIN Europa Fondkommentar Januari Alexandra Morris

Transkript

1 ODIN Europa Fondkommentar Januari 2011 Alexandra Morris

2 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 5,1 procent för ODIN Europa. Fondens referensindex sjönk under motsvarande period med 2,2 procent. Fjolåret blev återigen ett bra år för ODIN Europa. Vi träffade rätt med vår stora exponering mot bilbranschen. Vi koncentrerade oss på lyxbilssegmentet och underleverantörer med unik högteknologi. ODIN Europa hade stora positioner i Daimler (med Mercedes som huvudmärke) och i underleverantörer som Leoni, ElringKlinger och engelska GKN. Bilförsäljningen var fantastiskt bra under 2010 med fortsatt tillväxt i Asien (särskilt i Kina) och en fin återhämtning i USA. Det fanns en stor osäkerhet ifjol om huruvida de europeiska bankerna skulle kunna klara de nya kapitalkraven, hur finansieringen såg ut och om det skulle komma fler negativa överraskningar i balansräkningarna. Vi valde att hålla oss helt borta från den här branschen under större delen av Detta var ett bra beslut eftersom hela branschen utvecklades dåligt.

3 forts Dessvärre har vi fått se ännu ett år med dålig utveckling i Pronova Biopharma. Aktien har varit en besvikelse och en del olyckliga omständigheter har gjort att bolaget ibland känts som en mardröm. Trots detta menar vi att bolaget har stor potential och att 2011 blir ett bättre år både verksamhetsmässigt och kursmässigt. Vi ser fram emot Även om det kommer perioder då fokus riktas mot inflationsproblemen i Kina, arbetsmarknaden i USA eller statsfinanserna i Europa så ser vi nu tecken på att det kommer fler positiva än negativa överraskningar. Industriproduktionen i Europa, efterfrågan i Asien och den amerikanska ekonomin kan överraska positivt och portföljen bör gynnas av en god tillväxt i världsekonomin. Alexandra Morris, 4 januari 2011

4 Fakta om ODIN Europa Startad av Robur 15 november 1999, ODIN tog över förvaltningen från 25 november 2004 Ansvarlig forvalter: Alexandra Morris Investerar fritt, oavsett bransch, i aktiebolag som är börsnoterade, har sitt huvudkontor eller ursprung i Europa. Fondens långsiktiga mål är att ge högre avkastning än den europeiska aktiemarknaden (referensindex: MSCI Europe net Index USD). Sector Country Industrials 26.2 % Frankfurt Germany 25.2 % Consumer Discretionary 19.4 % Oslo Norway 16.3 % Health Care 9.7 % Zürich Switzerland 15.6 % Energy 9.5 % London Great Britain 12.9 % Financials 8.4 % Milano Italy 6.6 % Information Technology 8.1 % Paris France 5.5 % Materials 7.6 % Helsinki Finland 4.8 % Consumer Staples 7.5 % AmsterdamNetherlands 4.1 % Utilities 1.8 % Dublin Ireland 3.8 % Telecommunication Services 0.0 % Wien Austria 01/ %

5 Fondens största t innehav Company Industry Stock Exchange Weight P/E10 P/E11 P/B10 P/B11 ROE10 ROE11 Div10 Div11 Austriamicrosystems Semiconductors & Semiconductor 50% % % % % 2.7 Daimler Automobiles 4.3 % % 13.8 % 3.3 % 3.9 % Astaldi Construction & Engineering 4.3 % % 16.0 % 3.6 % 4.4 % Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 4.2 % % 8.8 % 0.0 % 0.8 % Adidas Textiles, Apparel & Luxury Goods 3.4 % % 14.0 % 1.2 % 1.7 % Leoni Auto Components 3.4 % % 19.3 % 1.5 % 2.7 % Royal Caribbean Cruises Hotels, Restaurants & Leisure 3.1 % % 8.2 % 0.0 % 0.4 % Premier Foods Food Products 2.9 % % 10.0 % 0.0 % 2.0 % BASF Chemicals 2.8 % % 22.6 % 3.5 % 3.7 % Pronova Biopharma Pharmaceuticals 2.8 % % 19.7 % 1.2 % 3.9 % jan. 11

6 Avkastning utvalda regioner senaste 12 månader i lokal valuta inklusive utdelning, senaste 12 månaderna t Procent des 2009 jan 2010 feb mar apr mai jun jul aug sep okt nov Norge Sverige Norden Europa USA Världen -15

7 Avkastning utvalda regioner senaste fem åren Procent

8 Historisk i avkastning ODIN Europa 8 % 6 % 4 % 2 % 0% -2 % -4 % -6 % -8 % -10 % Senaste mån Hittills i år Senaste tolv mnd Senaste tre år** Senaste fem år** Senaste ti år** Sedan start** ODIN Europa* 6,6 % 5,1 % 5,1 % -8,0 % -1,7 % -0,9 % -0,1 % Index 3,5 % -2,2 % -2,2 % -7,7 % -0,6 % -0,2 % 1,0 % * Startdatum , ** Årlig genomsnittlig avkastning

9 Percent Fem års rullande avkastning

10 ODINs investeringsfilosofi i Aktiv förvaltare Vår filosofi är att finna de bolag som marknaden har förbisett. Vi investerar i det vi anser vara välskötta undervärderade bolag Vi är indexoberoende och vi tar inte hänsyn till ett bolags storlek eller vikt i ett marknadsindex Val av aktier baserat på egna bolagsanalyser Vi väljer ett bolag framför en region eller bransch Vi besöker bolag och träffar bolagens ledning Föredrar värde framför tillväxt Vi söker efter bolag med starkt kassaflöde, låg skuldsättning och god intjäning Aktivt ägarskap Syftet är att öka värdeskapandet och synliggöra värdena i bolaget

11 Vi påminner om att ODIN har i denna rapport återgivit källor som värderas som pålitliga. ODIN kan emellertid ej garantera att informationen från källorna vare sig är precisa eller kompletta. Uttalanden i denna årsrapport reflekterar ODINs marknadssyn vid tidpunkten då årsrapporten framställdes. Anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan handla för egen räkning i flera typer av finansiella instrument. Detta innebär att anställda i ODIN Forvaltning/ODIN Fonder kan äga värdepapper i företag som nämns i denna årsrapport liksom andelar i ODINs värdepappersfonder. Anställdas egenhandel ska ske i överensstämmelse med ODIN Forvaltnings interna riktlinjer för anställdas egenhandel. Dessa riktlinjer är utarbetade i överensstämmelse med norska värdepappershandelslagen pp och den norska Verdipapirfondenes Forenings branschstandard. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning beror bl.a. på marknadsutvecklingen, förvaltarens kunnande, fondens risk samt kostnader vid teckning, förvaltning och inlösen. Avkastningen kan bli negativ som en följd av kursfall. Beställ prospekt och informationsmaterial från ODIN Fonder. Mer information finner du på d

12