ODIN Sverige C. Fondkommentar mars 2018

Transkript

1 ODIN Sverige C Fondkommentar mars 2018

2 Fondens portfölj

3 ODIN Sverige C mars 2018 Avkastning senaste månaden och hittills i år Fondens avkastning var -4,0 procent under den gångna månaden Fondens referensindex avkastade under samma tidsperiod -3,1 procent Fonden har levererat en avkastning på -3,0 procent hittills i år Fondens referensindex avkastade under samma tidsperiod -1,7 procent Köp och försäljning i fonden, senaste månaden och hittills i år Den senaste månaden har vi köpt aktier i Securitas och sålt aktier i Sweco och Autoliv De största ändringarna hittills i år är köp av aktier i Securitas och Handelsbanken och försäljning i Avanza och Fenix Outdoor Bidragsgivare, senaste månaden och hittills i år De bästa bidragsgivarna under månaden var Beijer Ref och Ahlstrom-Munksjö De bolag som bidrog minst denna månad var Byggmax och Fenix Outdoor Fenix Outdoor De bästa bidragsgivarna hittills i år är Oriflame och Avanza De bolag som bidragit minst hittills i år är Byggmax och AQ Group

4 ODIN Sverige C mars 2018 Prissättning av fonden Fonden prissätts till 18,4 gånger de kommande 12 månadernas resultat Fonden ger en direktavkastning på 3,1 procent Mätt mot bokfört eget kapital prissätts fonden till 3,1 gånger Innehaven i fonden har en genomsnittlig avkastning på eget kapital på 17,1 procent Prissättning av den svenska aktiemarknaden - OMXSB Cap GI OMXSB Cap GI prissätts till 16,0 gånger de kommande 12 månadernas resultat OMXSB Cap GI ger en direktavkastning på 3,8 procent Mätt mot bokfört eget kapital prissätts OMXSB Cap GI till 2,0 gånger Bolagen i OMXSB Cap GI har en genomsnittlig avkastning på eget kapital på 12,0 procent

5 Förvaltarkommentar Marknaden Mars blev ytterligare en osäker månad. Ökade handelstullar från USA, pressade teknikaktier och en detaljhandelssektor som står inför stora utmaningar kom att prägla månaden. Marknaden uppfattas som ostyrig. Det var i synnerhet vår exponering mot detaljhandeln och hälsosektorn som bidrog negativt under den gångna månaden. I slutet av månaden köpte vi in oss i Securitas, ett bolag som vi följt länge och där vi betraktar aktiekursnivån kombinerat med stabiliteten i verksamheten som attraktiv. ODIN Norden har länge ägt aktier i Securitas. Genom ökat teknikinnehåll och försäljning av säkerhetslösningar kommer bolaget att bli mer lönsamt framöver. Mot bakgrund av en relativt stabil efterfrågan, långsiktigt behov av ökad säkerhet och en attraktiv prislapp på aktien har vi valt att bygga upp en position i ODIN Sverige. Ökad löneinflation och låg arbetslöshet i USA är negativt för bolaget och bidrar sannolikt till den pressade aktiekursen. För att finansiera köpet av Securitas har vi sålt en del av våra aktier i Sweco. Bolagsstämmor Vi har ett aktivt förhållande till våra bolag och de ämnen som dryftas på bolagsstämmorna. Mot slutet av februari inleddes säsongen för bolagsstämmor. Vi röstar i princip i alla frågor på en bolagsstämma då detta är ett sätt att utöva ett aktivt ägarskap på våra andelsägares vägnar. Bolagsnytt I mitten av mars blev det känt att Beijer Ref förvärvar Heatcraft Australia som är en av de största leverantörerna av kylsystem i Australien och Nya Zeeland. Till följd av förvärvet blir Beijer Ref en betydligt större aktör på den australiensiska marknaden. Förvärvet förväntas få positiva återverkningar såväl intäkts- som omsättningsmässigt i det långa perspektivet. Clas Ohlson presenterade i mars än en gång resultat under marknadens förväntningar. Lägre bruttomarginaler och ökade kostnader för strategisk genomgång av bolaget gjorde att rörelseresultatet sjönk med tio procent jämfört med föregående år. Ledningen har tagit ett flertal nya initiativ, vilket vi ser positivt på. Vi räknar med att kapitalmarknadsdagen i maj kommer att ge ytterligare signaler om bolagets långsiktiga färdriktning. Klädjätten Hennes & Mauritz presenterade i slutet av mars sina siffror för första kvartalet Siffrorna var som väntat svaga men ett växande varulager fortsätter att oroa marknaden, då det sannolikt innebär att varor måste rabatteras med sämre marginaler som följd. Bolaget har tidigare meddelat att man räknar med att andra halvåret ska bli starkare än det första.

6 Nyckeltal och nyheter från portföljen - presenterat på engelska

7 Portfolio Return Last 5 years % (SEK) ODIN Sverige C Index Historical Return % (SEK)* Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception Portfolio -3,97-2,99 2,44 12,70 16,77 12,28 17,16 Benchmark -3,14-1,66 0,97 2,65 10,80 9,32 11,52 Excess Return -0,83-1,33 1,46 10,05 5,98 2,96 5,64 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized

8 Annual returns last 10 years

9 Up or down In or out ODIN Sverige Significant Portfolio changes year to DATE Number of changes in portfolio year to date 1 Buy Sell Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q Securitas Handelsbanken AQ Group Avanza Autoliv Fenix Outdoor Sweco

10 Pricing of the fund Company Weight Country Industry P/E (LTM)* P/E (NTM)* DivYield (LTM) DivYield (NTM) P/B ROE Beijer Alma AB Class B 6,0% Sweden Machinery 17,0 16,6 4,2 4,5 3,4 20,2 Fenix Outdoor International AG 4,1% Sweden Specialty Retail 20,9 17,5 1,3 2,1 6,1 29,4 Beijer Ref AB Class B 3,9% Sweden Trading Companies & Distributors 26,0 23,4 1,8 1,9 4,3 16,4 Autoliv Inc Shs Swedish DR 3,8% Sweden Auto Components 21,5 18,9 1,6 1,7 3,1 14,4 Sweco AB Class B 3,7% Sweden Construction & Engineering 16,3 16,8 3,1 3,3 3,3 20,2 Addtech AB Class B 3,5% Sweden Trading Companies & Distributors 18,9 17,5 2,2 2,4 5,6 29,7 Trelleborg AB Class B 3,4% Sweden Machinery 18,0 16,1 2,2 2,3 2,0 11,0 NIBE Industrier AB Class B 3,2% Sweden Building Products 22,0 20,4 1,4 1,4 2,9 13,4 Ahlsell AB 3,2% Sweden Trading Companies & Distributors 12,7 11,8 3,4 3,6 2,4 18,9 Oriflame Holding AG 3,1% Sweden Personal Products 22,3 18,7 6,3 5,0 10,0 44,6 Topp 10 37,9% 18,8 17,3 2,8 2,9 3,5 18,7 ODIN Sverige 18,0 18,4 3,1 3,1 3,1 17,1 * NTM = Next 12 months LTM = Last 12 months Adjusted earnings and fully diltuted number of shares

11 Sector allocation - GICS Sectors

12 Sector allocation - Morningstar Super Sectors Cyclical Sensitive Defensive Cash GICS sectors included in Morningstar Super Sectors: Cyclical: Materials, Consumer Discretionary, Financials, Real Estate Sensitive: Telecommunication Services, Energy, Industrials, Information Technology Defensive: Consumer Staples, Health Care, Utilities

13 Current holdings

14 Share price performance*, year to date (Sorted by weight in portfolio) *) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.

15 Contribution, year to date

16 Risk Statistics (3 Years), SEK Portfolio Index Active share 0,78 Sharpe ratio 1) 0,89 Standard Deviation 2) 13,61 0,16 12,67 Portfolio Alpha 9,45 Beta 0,96 Tracking error 6,24 Information ratio 1,61 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.

17 Macro and Market

18 Pricing - Swedish Equities (OMX Stockholm Benchmark Cap.)

19 OECD Leading indicator Level above 100 indicates activity growth above normal in OECD area

20 The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast

21 Historical Return - All fund classes Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception ODIN Sverige A -3,94-2,89 2,88 13,41 17,80 13,48 18,54 ODIN Sverige B -3,96-2,95 2,64 13,12 17,50 13,20 18,25 ODIN Sverige C -3,97-2,99 2,44 12,70 16,77 12,28 17,16 ODIN Sverige D -3,93-2,86 2,76 13,17 17,53 13,21 18,25 Benchmark -3,14-1,66 0,97 2,65 10,80 9,32 11,52 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized Annual returns last 10 years - All fund classes ODIN Sverige A , , , , , , , , , ,17 ODIN Sverige B -2,95 13,15 17,61 27,68 9,51 40,91 22,08-16,97 26,70 63,76 ODIN Sverige C -2,99 12,92 17,38 26,50 8,42 39,52 20,86-17,81 25,43 62,14 Benchmark -1,66 10,14 9,01 6,20 15,66 24,97 17,75-14,13 26,24 50,75

22 About ODIN

23 Investment Objective Long term value creation

24 Investment Philosophy Performance - prospects - price Benjamin Franklin

25 Om ODIN Sverige C ODIN Sverige är en aktivt förvaltad aktiefond som investerar i den svenska aktiemarknaden. Fondens långsiktiga mål är att ge högre avkastning än den svenska aktiemarknaden, mätt enligt fondens referensindex. Fakta om fonden Ansvarig förvaltare Vegard Søraunet Förvaltare sedan Januari 2013 Referensindex Basvaluta OMX Stockholm Benchmark NOK Förvaltningsavgift 1,20 % Tecknings-/inlösenavgift 0 % Minsta teckningsbelopp 100 SEK

26 Om förvaltaren Förvaltare/CIO Vegard Søraunet har arbetat på ODIN sedan maj Vegard är civilekonom från Handelshögskolan BI, med inriktning mot finans. Han har dessutom en master i redovisning och har tidigare arbetat med revision. Vegard är sedan januari 2013 ansvarig förvaltare för ODIN Sverige och sedan juni 2014 förvaltar han även ODIN Norden tillsammans med Truls Haugen. Sedan 1 november 2017 är han även investeringsdirektör för ODIN. Sedan Vegard kom till ODIN har han spelat en central roll i uppbyggnaden av ODINs globala förvaltning och uppnått mycket goda resultat. Han har också gjort viktiga insatser i utformningen av ODINs investeringsprocess och analysapparat. Under några år förvaltade han även ODIN Emerging markets och ODIN Global, men nu har han sitt fokus på Sverige och Norden.

27 Välkommen att använda våra tjänster Kontrollera innehav, avkastning m.m. Logga in på dina fondsidor hos ODIN Online Sätt dina pengar i arbete Teckna andelar i våra fonder på nätet med BankID Håll dig uppdaterad Anmäl dig till vårt nyhetsbrev Fråga oss kontakt@odinfonder.se

28 Värt att tänka på Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning, som bland annat beror på marknadsutvecklingen, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt kostnader för förvaltning. Avkastningen kan bli negativ om aktiekurserna faller. Uttalandena i denna rapport speglar ODINs syn på marknaden vid den tidpunkt då rapporten utarbetats. Vi har använt källor som bedöms vara pålitliga, men vi kan inte garantera att uppgifterna från dessa källor är korrekta eller fullständiga. Anställda hos ODIN Forvaltning AS får handla för egen räkning med flera slags finansiella instrument. Det innebär att anställda hos ODIN Forvaltning AS kan äga värdepapper i företag som omnämns i den här rapporten, liksom andelar i ODINs fonder. Anställdas egenhandel ska följa ODIN Forvaltning AS interna riktlinjer för anställdas egenhandel, som har utarbetats i enlighet med den norska lagen om handel med värdepapper ("verdipapirhandelloven") och Verdipapirfondenes forenings branschstandard. Faktablad och informationsbroschyr för fonden hittar du på hemsidan under

29