Augusti MÅNAD RAPPORT. Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9

Transkript

1 Augusti 2016 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9

2 Starka sommarbörser Aktiemarknaderna skakade raskt av sig Brexitkallduschen och juli bjöd på en överraskande stark uppgång för många av världens börser. Under månaden steg S&P 500indexet med 3,7 procent (USD), europeiska Stoxx 600 steg också med 3,7 procent (EUR) och nordiska VINX gick upp med 5,0 procent (NOK). Shanghaibörsen steg samtidigt med 2,7 procent mätt i Yuan. Ingen Brexitpanik Farhågan att britternas nej till EU skulle slå hårt mot världens aktiemarknader, eller leda till ett EUsammanbrott, kom snabbt på skam. Även om det inte är klart hur och när en eventuell Brexit skulle inträffa, står det klart att både EU och Storbritannien tjänar på att samarbetet och handeln upprätthålls ungefär som i dag på de flesta områden. Den kraftiga försvagningen av pundet fungerar som en buffert genom att exportföretagen får bättre konkurrenskraft, men samtidigt försvagas lönsamheten för företag utanför Storbritannien med stor exportandel till landet. Deras alternativ är att höja priserna, vilket troligen skulle minska efterfrågan. Vi räknar med lägre lönsamhet för den här typen av företag. Samtidigt skapar situationen möjligheter för aktörer som vill fynda brittiska företag. Japanska Softbanks bud på brittiska ARM är ett bra exempel på detta. Den första makrostatistiken efter folkomröstningen tyder på att det i vart fall hittills bara är den brittiska ekonomin som märker av Brexit, bland annat genom att investeringar senareläggs eller ställs in. Detta bekräftas också av bankerna som redovisar en snabb försvagning av kreditefterfrågan i Storbritannien. Resultatsäsongen i full gång Siffrorna för andra kvartalet tickar in och särskilt i USA är det förvånansvärt många företag som överträffar analytikernas prognoser. Resultaten i sig är inte mycket att hurra för med en försvagning över lag. Men mätt mot förväntningarna är vinsten per aktie den största sedan tredje kvartalet Europeiska företag har också överträffat analytikernas prognoser, om än inte i lika hög grad. Också här är kostnadssänkningar mycket av den bakomliggande faktorn. Förbättring för tillväxtekonomier I juli skingrades orosmolnen kring utvecklingen i Kina och andra tillväxtmarknader ytterligare. Detta sker i kölvattnet av de senaste månadernas stabilisering och förbättring på råvarumarknaderna. Samtidigt sjönk oljepriset från knappa 50 dollar fatet till dryga 40 förra månaden, vilket satte press på den norska kronan och ledde till att börserna i länder som SaudiArabien och Kuwait blev bland de svagaste i juli. Vägen framåt... Juli kan sammanfattas som en bra start på den andra delen av året. Att aktiemarknaderna hanterade Brexit på ett mycket bättre sätt än förväntat, kombinerat med stärkt makrostatistik och fina bolagsresultat, talar till förmån för aktier även framöver. "The future has a lot to do with the past" Dwight Yoakam Kontakt Har du frågor om investeringar i Delphis fonder? Vänligen ta kontakt med din rådgivare eller besök Med vänliga hälsningar, Delphi Fonder 2

3 Delphi Global (SEK) Förvaltarkommentar Juli slutade med en uppgång på 4,4 procent för Delphi Global. Fondens jämförelseindex gick upp med 5,0 procent under samma period båda mätt i SEK. Aktiemarknaderna ruskade snabbt av sig Brexitnyheten och juli blev en stark månad för många av världens börser. Den senaste makrostatistiken tyder på att det, i vart fall hittills, bara är den brittiska ekonomin som märker av Brexit. Detta bekräftas också av bankerna som redovisar en snabb försvagning av kreditefterfrågan i Storbritannien. Det brittiska pundet har tagit stryk i kölvattnet av Brexitomröstningen. Det försvagade pundet hjälper de brittiska exportföretagen men minskar lönsamheten för bolag med stor exportandel till Storbritannien. Detta kan alternativt driva upp priserna men då med sannolikt minskad efterfrågan. Vi räknar med försvagad lönsamhet för företag med stor exportandel till Storbritannien framöver. Andra förhållanden som bidragit till positiva toner på världens börser är stabiliseringen av utvecklingen i Kina och övriga tillväxtmarknader, bland annat efter de senaste månadernas förstärkning av råvarumarknaderna. Bolagsresultaten för andra kvartalet ser också ut att vara något bättre än marknadens nedjusterade förväntningar. Emellertid är det kostnadssänkningar som bidrar mest till de stärkta resultaten. Under juli månad sålde vi av hela vårt innehav i Norwegian samtidigt som vi tog in fyra nya bolag i portföljen. De två första är mer defensiva i sitt slag; Tyson Foods som säljer färdigpaketerad mat och den schweiziska läkemedelsjätten Novartis. På den mer cykliska sidan har vi investerat i världens största stålproducent, ArcelorMittal, med anledning av den stärkta marknadsbalansen och de stigande stålpriserna, samt koreanska SK Hynix som verkar i halvledarbranschen. Även för den sistnämnda är marknadsbalansen bättre, samtidigt som lagren sjunker och efterfrågan på mobiltelefoner och datorer är stark. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 11,91 11,84 27,92 23,13 9,35 0,87 Fund 8,23 1,92 2,86 4,78 2,60 7,06 +/ Index Årlig Fond Index , ,0 36, ,5 23, ,4 16, ,2 11, ,7 11, ,9 27,9 25, ,9 23, , ,8 Fund Index 0,9 i år 6,2 22,5 15,0 7,5 0 7,5 15,0 22,5 30,0 Grunddata Fondens startår 23 maj 2006 Stig Tønder ISIN NO Totalt förvaltningskapital 3.354,44 NOK (milj) NAV/Kurs (31 jul 2016) 2.582,77 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI World NR Förvaltningsavgift p.a. 04%** Resultatbaserad avgift 10,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 17,89 13,32 13,41 Std Deviation Index 16,97 12,26 10,66 Infokvot 1,70 0,50 0,42 Beta 0,99 1,05 1,16 Aktiv risk 4,00 4,07 6,14 % % (31 jul 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 0,87 7,50 6,07 7,82 14,38 12,00 8,23 7,91 +/Index 7,06 2,74 4,97 6,87 2,12 2,63 1,66 1,39 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 3

4 Delphi Global (SEK) Portfölj per 31 jul 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Boliden AB 2,39 Vestas Wind Systems A/S 2,38 Lonza Group Ltd 2,28 Infineon Technologies AG 2,26 Procter & Gamble Co 2,26 RELX NV 2,25 Svenska Cellulosa AB B 2,25 Genmab A/S 2,23 Amazon.com Inc 2,23 Alphabet Inc A 2,23 Totalt innehav aktier 57 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 22,74 10 största länder % aktier % Index USA 42,55 59,72 Danmark 10,07 0,73 Storbritannien 9,56 7,29 Tyskland 8,06 3,27 Nederländerna 7,97 1,29 Sverige 6,32 1,04 Schweiz 3,38 3,53 Spanien 3,01 1,09 Sydkorea 2,81 Frankrike 2,48 3,42 Branschfördelning % aktier % Index Energy 11,33 6,54 Materials 6,22 4,84 Industrials 18,10 10,94 Consumer Discretionary 6,88 12,58 Consumer Staples 11,62 10,85 Health Care 18,00 13,55 Financials 14,84 19,05 Information Technology 11,57 14,53 Telecommunication Services 1,44 3,60 Utilities 3,52 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Stig Tønder Förvaltat fonden sedan 23 maj 2006 Placeringsinriktning Delphi Global är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på börserna världen över. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 5060 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI World Index NTR. Förvaltningsavgiften består av en fast del på 2 % och en symmetriskt varierande del som uppgår till +/ 2 %. Den totala förvaltningsavgiften kan inte bli högre än 4 % per år. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland internationella bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 4

5 Delphi Europe (SEK) Förvaltarkommentar Juli slutade med en uppgång på 5,6 procent för Delphi Europe. Fondens jämförelseindex gick upp med 4,9 procent under samma period båda mätt i SEK. Oron och chocken efter Brexitomröstningen lade sig snabbt och aktiemarknaden stärktes gradvis under juli månad. Rapporteringssäsongen för andra kvartalet är i full gång. De flesta europeiska bolag som lämnat sina rapporter så här långt har levererat resultat i linje med förväntningarna. Förväntningarna har minskat en hel del under kvartalet, så vi ska inte förivra oss. Marknaden räknar fortsatt med betydligt stärkta vinster för andra halvåret, något vi håller för föga sannolikt, i synnerhet efter Brexit. På sektorbasis såg vi den klart starkaste uppgången i ITsektorn. Detta beror främst på budet från japanska Softbank på ARM Holdings. ARM har varit en av våra favoriter tidigare med anledning av sin unika position på området för mobil chipteknik, men vi har inte ägt aktien på senare tid på grund av den mycket höga prissättningen och den avmattade tillväxttakten. ARMaktien steg med över 40 procent efter budet från Softbank och i backspegeln skulle vi nog valt att sitta på aktien ett tag till. Vi betraktade emellertid chansen till ett bud som lågt då ingen av de uppenbara aktörerna (Apple, Intel etc) hade visat intresse tidigare. Sedan var det också det japanska ITkonglomeratet Softbank som erbjöd svindlande 42 miljarder brittiska pund för verksamheten. Softbank är främst aktiva inom telekom och media. Italienska banker har fått stryka på foten på senare tid. En stor del av lånen till italienska banker betalas inte tillbaka. Särskilt små, äldre regionala banker har många sådana lån. Myndigheternas försök att åtgärda problemet genom att upprätta en bank som tar över de sämsta lånen (Bad bank) har avslöjat hur stort problemet är och skrämt många investerare på flykten. I Delphi Europa har vi för närvarande inga italienska bankaktier. Under juli månad minskade vi vår exponering mot oljerelaterade aktier något, men behåller vårt fokus på övriga råvaruaktier. Vi har börjat nosa på brittiska bankaktier igen efter Brexit men går varligt fram. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 17,61 8,74 29,38 9,92 9,73 1,58 Fund 8,31 4,30 5,74 4,43 5,09 1,63 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 1.769,00 NOK (milj) NAV/Kurs (31 jul 2016) 2.971,82 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI Europe NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 16,07 14,00 14,79 Std Deviation Index 17,26 13,42 12,76 Infokvot 0,05 0,15 0,24 Beta 0,85 1,00 1,11 Aktiv risk 5,07 4,77 5,74 Årlig Fond Index 25,5 15,0 9,4 7,5 34,0 34,4 42,0 22,6 15,9 2,2 17,6 9,3 13,0 8,7 29,4 23,6 14,4 9,9 9,7 4,6 1,6 0,0 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 % % (31 jul 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 1,58 4,40 2,55 11,00 11,10 7,48 6,53 +/Index 1,63 0,87 2,75 0,26 0,78 1,47 3, i år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 5

6 Delphi Europe (SEK) Portfölj per 31 jul 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. ASML Holding NV 3,69 Boliden AB 3,64 Repsol SA 3,60 Heineken NV 3,60 Infineon Technologies AG 3,47 Lonza Group Ltd 3,44 Vinci SA 3,36 Outokumpu Oyj 3,30 Reckitt Benckiser Group PLC 3,24 Svenska Cellulosa AB B 3,24 Totalt innehav aktier 39 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 34,58 10 största länder % aktier % Index Storbritannien 18,73 30,19 Frankrike 15,45 14,65 Tyskland 12,62 14,00 Spanien 11,04 4,66 Danmark 10,34 3,11 Nederländerna 9,92 5,41 Sverige 7,16 4,33 Finland 4,33 1,55 Italien 3,64 2,76 Schweiz 3,58 14,32 Branschfördelning % aktier % Index Energy 15,44 6,81 Materials 13,29 7,38 Industrials 14,61 12,53 Consumer Discretionary 5,44 10,50 Consumer Staples 15,82 16,18 Health Care 9,09 14,50 Financials 10,11 18,67 Information Technology 14,48 4,71 Telecommunication Services 4,56 Utilities 1,72 4,16 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 8 mar 1999 Placeringsinriktning Delphi Europe är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de europeiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Europe Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland europeiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 6

7 Delphi Nordic (SEK) Förvaltarkommentar Juli slutade med en uppgång på 4,5 procent för Delphi Nordic. Fondens jämförelseindex gick upp med 5,1 procent under samma period båda mätt i SEK. Juli blev en stark månad för de nordiska börserna som steg mellan tre och sex procent, med Helsingforsbörsen som den starkaste av de fyra, medan Oslobörsen hamnade sist i ligan. Vid utgången av månaden kan vi därmed konstatera att börskurserna nu ligger högre än de gjorde före Brexitomröstningen, vilket knappast någon hade kunnat sia om efter själva omröstningen. Även om det tveklöst finns många förklaringar till kursutvecklingen tror vi att aktiemarknadens redan mycket negativa sentiment inför omröstningen kan förklara en del av uppgången. Likaså kan de sjunkande obligationsräntorna ha bidragit till att alternativen på aktiemarknaden ter sig attraktivare nu en utveckling som tycks hålla i sig. På sektornivå utvecklades råvaror särskilt starkt under perioden (drygt nio procent) medan energiaktierna blev den svagaste sektorn och minskade med tre procent. Energisektorn är fortfarande bland de starkaste hittills i år. För Delphi Nordics del hände det relativt lite i förhållande till index i juli. Gruvbolaget Boliden steg över 15 procent. Vi har ökat vårt innehav sedan årsskiftet och tycker fortsatt att bolaget är rimligt värderat med tanke på den goda underliggande utvecklingen. Även svenska Thule, som bland annat tillverkar cykelhållare och takboxar, gör bra ifrån sig såväl finansiellt som operativt. Vi kan också lyfta fram den svenska fönstertillverkaren Inwido, som är en ganska ny bekantskap i portföljen. Bolaget växer fint på den nordiska marknaden, samtidigt som det har stor potential även utanför hemmamarknaden. Vi anser att bolaget är betydligt undervärderat med dagens kurser. På den negativa sidan hamnade denna gång SCA, som lämnade en något svagare rapport för andra kvartalet än väntat. Vi tycker fortsatt om det vi ser och behåller därför bolaget i portföljen. Vi är mer positiva till börsutvecklingen än tidigare och det av flera skäl. För det första hanterade marknaden en negativ händelse som Brexit på ett mycket bättre sätt än förväntat. För det andra ser det ut som om makrostatistiken överträffar förväntningarna på senaste tiden, vilket är positivt för utvecklingen under andra halvan av 2016 och en bit in på Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 29,86 21,42 41,18 24,65 33,32 8,08 Fund 13,38 4,01 15,78 7,68 21,97 4,94 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO Totalt förvaltningskapital 6.581,34 NOK (milj) NAV/Kurs (31 jul 2016) ,20 SEK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex VINX Benchmark Cap Net Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 16,55 13,96 16,53 Std Deviation Index 15,10 12,48 13,55 Infokvot 3,39 2,58 1,03 Beta 1,10 1,04 1,10 Aktiv risk 5,16 5,77 7,53 Årlig Fond Index 63,6 38,8 41,2 33,3 21,2 23,3 25,6 25,4 24,7 20,2 21,4 17,4 17,0 13,1 9,8 11,3 8,1 3,1 16,5 29,9 47,8 42,6 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 % % (31 jul 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 8,08 8,55 13,06 13,85 28,95 19,99 11,59 +/Index 4,94 2,55 4,74 16,80 14,48 7,56 4, i år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 7

8 Delphi Nordic (SEK) Portfölj per 31 jul 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Novo Nordisk A/S B 9,49 Pandora AS 6,63 Vestas Wind Systems A/S 6,43 Genmab A/S 6,38 DSV AS 4,16 Svenska Cellulosa AB B 4,16 Huhtamäki Oyj 3,94 Boliden AB 3,89 Saab AB B 3,34 Danske Bank AS 3,27 Totalt innehav aktier 41 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 51,70 10 största länder % aktier Danmark 41,69 Sverige 38,66 Norge 11,92 Finland 5,71 Malta 2,02 Branschfördelning % aktier Energy 4,04 Materials 9,52 Industrials 31,64 Consumer Discretionary 17,16 Consumer Staples 6,08 Health Care 18,83 Financials 11,80 Information Technology Telecommunication Services Utilities 0,94 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Øyvind Fjell Förvaltat fonden sedan 1 dec 2007 Placeringsinriktning Delphi Nordic är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de nordiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 små, medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är VINX Benchmark Cap Net Index. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland nordiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 8

9 Delphi Emerging Förvaltarkommentar Juli slutade med en uppgång på 3,1 procent för Delphi Emerging. Fondens jämförelseindex gick upp med 5,8 procent under samma period båda mätt i SEK. Även tillväxtmarknaderna gick starkt i juli månad med ökat intresse från internationella investerare. Detta märks tydligast på nettokapitalflödena till och från Emerging Marketsfonder. Från ett stabilt negativt läge under fjolåret (och de två föregående åren) och in under 2016, framstår nu ett mönster med jämnt inflöde av kapital. Det handlar hittills inte om några större nettobelopp, men trendskiftet är tydligt och i våra ögon första fasen i en återhämtning. Det är emellertid inte mycket i makrostatistiken i de olika länderna som tyder på ett snabbt uppsving. Indien står sig bäst och har en stabil och acceptabel tillväxttakt. Kinas tillväxttakt har stabiliserats tack vare att man återupptagit infrastrukturinvesteringar efter en tids paus. Ryssland har börjat återhämta sig och Sydkorea går fortsatt starkare, i synnerhet i den privata sektorn. Typiskt råvarukänsliga, men relativt välutvecklade ekonomier, som Brasilien och Sydafrika, kämpar i efterdyningarna av de låga råvarupriserna. Värt att notera är att råvaruaktierna fortsätter att stärkas även på Emerging Markets vilket ger signaler om bättre tider för dessa ekonomier. De kinesiska och sydkoreanska aktierna i portföljen gick något bättre än väntat i juli, samtidigt som Brasilien och Sydafrika blev en besvikelse. Vår största satsning är emellertid Mexiko där vi äger aktier främst i den privata sektorn, i t.ex. livsmedels och banksektorn, och infrastruktur. Vi ser att dessa företag fortsätter att uppvisa god lönsamhet, varför vi anser att det fortsatt finns stor potential. Vi kommer därför att behålla vår klara övervikt här i framtiden. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /16 16,96 11,66 7,05 Fund 2,26 3,29 6,08 +/ Index Årlig Fond Index ,2 17, , ,4 Fund Index 7,0 i år 13,1 18,8 15,0 11,3 7,5 3,8 0 3,8 7,5 11,3 Grunddata Fondens startår 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 212,59 NOK (milj) NAV/Kurs (31 jul 2016) 1.134,75 NOK UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI EM NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 år 3 år 5 år Std Deviation 18,09 14,71 Std Deviation Index 19,69 15,12 Infokvot 1,55 0,78 Beta 0,82 0,83 Aktiv risk 5,96 6,46 % % (31 jul 2016) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 7,05 9,98 11,22 10,43 3,47 0,96 +/Index 6,08 1,87 7,72 9,20 5,52 6,53 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 9

10 Delphi Emerging Portfölj per 31 jul 2016 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Raia Drogasil SA 5,28 Bidvest Group Ltd 4,74 Cielo SA 3,60 LG Household & Health Care Ltd 3,57 Tencent Holdings Ltd 3,52 Samsung Electronics Co Ltd 3,36 Naspers Ltd Class N 3,18 Taiwan Semiconductor... 3,08 PT Telekomunikasi Indonesia... 3,07 Grupo Aeroportuario del... 3,05 Totalt innehav aktier 35 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 36,45 10 största länder % aktier % Index Mexiko 19,29 3,91 Sydkorea 16,99 14,77 Brasilien 16,11 7,60 Sydafrika 15,32 7,48 Taiwan 10,68 12,20 Kina 7,84 25,14 Indonesien 3,23 2,74 Hongkong 3,14 0,22 Malaysia 2,70 2,80 Turkiet 2,46 1,21 Branschfördelning % aktier % Index Energy 2,21 7,25 Materials 2,73 6,64 Industrials 15,00 6,15 Consumer Discretionary 11,38 10,61 Consumer Staples 22,96 8,09 Health Care 2,54 2,67 Financials 12,94 26,15 Information Technology 21,99 22,65 Telecommunication Services 8,25 6,63 Utilities 3,16 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 15 apr 2013 Placeringsinriktning Delphi Emerging är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar huvudsakligen i aktiebolag noterade i framväxande marknader. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3545 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Emerging Markets Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland bolag i tillväxtmarknader, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 10

11 Omslagsbild: Colourbox Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. Fondens faktablad, risknivå, fondbestämmelser och informationsbroschyr hittar du på Delphi Fonder reserverar sig för eventuella fel i informationen. Delphi Fonder en del av Storebrand Asset Management AS.