Juli 2014 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9 1

Transkript

1 Juli 2014 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9 1

2 Ännu en stark börsmånad Första halvåret avslutades med en uppgång på flera ledande börser och marknader. Förutsättningarna är goda för en positiv utveckling även under andra halvåret. Under månaden steg S&P 500indexet med totalt 2,1 procent (mätt i USD), europeiska Stoxx 600 sjönk med 0,5 procent (mätt i EUR) och det nordiska VINXindexet gick upp med 2,35 procent (mätt i NOK). Värt att notera är också att aktier på tillväxtmarknaderna ökade mer än aktier på etablerade ekonomier för andra månaden i rad. ECB i fokus Början av juni präglades av den europeiska centralbankens (ECB) räntemöte. Som vi nämnde i vår förra månadskommentar tog centralbanken grepp genom att sänka styrräntan från 0,25 till 0,15 procent. Samtidigt sattes inlåningsräntan över natt till minus 0,10 procent. Målet är att stärka den europeiska konkurrenskraften genom en svagare euro samt dämpa deflationsrisken. Banken varnade också om mer okonventionella åtgärder med målmedvetna långsiktiga lån till bankerna, öronmärkta till reella lånekunder. Dessutom planerar ECB att köpa obligationer från banker som ställer säkerhet i tillgångar samt förlänga tidigare aviserade åtgärder. Båda insatserna syftar till att förbättra bankernas likviditet. Irak, Thailand och USA Irak hotas av fullskaligt inbördeskrig och inblandning från utländska myndigheter. Situationen riskerar att skapa stor oro i regionen. Irak förväntas vara en relativt stor oljeexportör under de kommande åren. På så sätt kan upptrappningen påverka oljepriserna på lång sikt, även om dagens oljepris inte påverkats nämnvärt. Militärkuppen i Thailand i slutet av maj visar att aktiekurserna inte behöver drabbas negativt av politisk och militär oro, även när handlingarna fördöms internationellt. Aktiekurserna i Thailand har stigit mycket efter att militären tog över makten i landet. USA har utvecklatas bra under de senaste åren. I juni kom emellertid svaga siffror för första kvartalet. Reviderade BNPsiffror uppvisade en nedgång på 2,9 procent för den amerikanska ekonomin under första kvartalet. Den beräknade nedgången var på 1,8 procent. Marknaden tolkar detta som engångseffekter knutna till den osedvanligt hårda vintern och aktiemarknaden har svarat med nya rekord. Vägen framåt... Vid ingången av andra halvåret talar mycket för en fortsatt positiv börsutveckling. Även om prissättningen av aktier totalt sett har tagit sig, har världsekonomin hämtat sig och risken för nedgångar minskat. Företagen har starka balansräkningar och det finns inte många attraktiva investeringsalternativ utöver aktier. Som vanligt är tålamod och förmågan att klara tillfälliga korrigeringar nyckeln till framgång vid placeringar i aktiefonder. "Deep summer is when laziness finds respectability" Sam Keen Kontakt Har du frågor om investeringar i Delphis fonder? Vänligen ta kontakt med din rådgivare eller besök Med vänliga hälsningar, Delphi Fonder 2

3 Delphi Global Förvaltarkommentar Juni slutade med en uppgång på 1,5 procent för Delphi Global. Fondens jämförelseindex gick upp med 1,9 procent under samma period båda mätt i SEK. Det blev ytterligare en bra månad för de flesta av världens börser utan några större händelser som påverkade Delphi Global nämnvärt. Aktiemarknaderna drivs fortsatt av starka makrosiffror samt få alternativa investeringsmöjligheter. Regionmässigt var Östeuropa, BRICländerna och många av utvecklingsekonomier bland de starkaste under månaden, samtidigt gick även USA bra. De starkaste branscherna globalt sett var energi, IT och hälsa. Vi gjorde flera ändringar i fonden under månaden. Vi gjorde oss av med resterna av holländska Phillips, franska Lafarge, schweiziska Crédit Suisse, de tre amerikanska företagen Amerisourcebergen, Home Depot och Valeant, samt brittiska Wolseley och franska Carrefour. För samtliga blev det exit till följd av en svag utveckling över en längre tid. Efter att successivt ha minskat vårt innehav hade vi bara mindre positioner i de flesta av dem. Nu gjorde vi oss av med de sista resterna. In kom det spanska vindkraftföretaget Gamesa. Tillsammans med danska Vestas utgör nu Gamesa vår exponering mot sektorn. Båda företagen och sektorn som sådan kan uppvisa en fin utveckling, stark orderingång samt lovande utsikter. Gamesa har en något lägre prissättning än Vestas och vi har till följd av det minskat vårt innehav i Vestas något. En annan förnybar sektor vi är positiva till är solenergisektorn. Sedan tidigare har vi aktier i Canadian Solar och Solarcity och i juni köpte vi dessutom aktier i amerikanska Sun Edison. Produktionskostnaderna sjunker kraftigt, beställningarna ökar och vi tror att detta är en spännande sektor att ha investeringar i framöver. Sista nykomlingen i fonden hittar vi på andra sidan energisektorn, närmare bestämt i British Petroleum (BP). Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /14 23,82 16,31 12,05 12,03 27,89 9,49 Fund 6,45 11,08 8,38 2,11 2,83 1,03 +/ Index Årlig Fond Index , ,0 36, ,5 23, ,4 16, ,2 12, ,7 12, ,9 27,9 25, Fund Index 9,5 10,5 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. I år 22,5 15,0 7,5 0 7,5 15,0 22,5 30,0 Grunddata Fondens startår 23 maj 2006 Stig Tønder ISIN NO Totalt förvaltningskapital 3.655,31 NOK (milj) NAV/Kurs (30 jun 2014) UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI World NR Förvaltningsavgift p.a. 04%** Resultatbaserad avgift 10,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 8,31 12,29 11,37 Std Deviation Index 6,53 7,65 8,10 Infokvot 1,19 0,23 0,13 Beta 1,26 1,37 1,18 Aktiv risk 4,44 7,00 6,29 % % (30 jun 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 9,49 6,15 9,49 28,40 12,35 12,45 7,38 +/Index 1,03 1,97 1,03 5,53 1,64 0,81 2,68 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 3

4 Delphi Global Portfölj per 31 maj 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 2,43 Pandora AS 2,33 Delphi Automotive PLC 2,30 Wells Fargo & Co 2,28 Micron Technology Inc 2,22 Sacyr SA 2,22 Nokia Oyj 2,21 Novartis AG 2,20 Autoliv Inc 2,17 Adobe Systems Inc 2,16 Totalt innehav aktier 59 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 22,51 10 största länder % aktier % Index USA 35,41 53,93 Frankrike 10,55 3,91 Danmark 9,11 0,61 Storbritannien 7,25 9,06 Schweiz 5,99 3,95 Tyskland 5,05 3,58 Spanien 4,42 1,50 Finland 4,39 0,35 Sverige 4,28 1,26 Nederländerna 3,76 1,31 Branschfördelning % aktier % Index Energy 2,12 10,14 Materials 1,98 5,73 Industrials 14,47 11,18 Consumer Discretionary 18,46 11,77 Consumer Staples 3,63 9,68 Health Care 19,87 11,72 Financials 23,74 20,65 Information Technology 14,60 12,31 Telecommunication Services 1,13 3,47 Utilities 3,35 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Stig Tønder Förvaltat fonden sedan 23 maj 2006 Placeringsinriktning Delphi Global är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på börserna världen över. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 5060 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI World Index NTR. Förvaltningsavgiften består av en fast del på 2 % och en symmetriskt varierande del som uppgår till +/ 2 %. Den totala förvaltningsavgiften kan inte bli högre än 4 % per år. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland internationella bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 4

5 Delphi Europe Förvaltarkommentar Juni slutade med en nedgång på 0,2 procent för Delphi Europe. Fondens jämförelseindex slutade oförändrad under samma period båda mätt i SEK. Europeiska aktier fick en något svagare månad och det breda Stoxx 600indexet sjönk med 0,5 procent i EUR mätt. På det hela taget blev första halvåret ändå en bra period för europeiska aktier med aktiekurser drivna av ökad optimism kring den europeiska ekonomin. Makrosiffrorna var genomgående starka under första halvåret, kanske särskilt i mer perifera länder, vilket bidrog till att stärka optimismen. Vid utgången av halvåret rörde vi oss in i den så kallade "vinstvarningssäsongen". Hittills har vi bara sett några mindre varningstecken som i huvudsak varit företagspecifika. De starka makrosiffrorna behöver fortfarande slå igenom på företagens resultat, men avsaknaden av tydliga signaler om att företagen inte presterar tillräckligt bra är betryggande. Under juni månad gjorde vi vinster i några av våra mer lyckade investeringar, bland annat vindkraftproducenten Vestas. Företagets aktiekurs har utvecklats starkt och vi sålde av en del under månaden. Förvärvsvågen rullar in över Europa. För Delphi Europe var den största nyheten i juni ett bud på Shire Pharmaceutics. Det amerikanska läkemedelsföretaget AbbVie, som för ett tag sedan lyftes ut från läkemedelsgiganten Abbot, vill inte bara stärka sin närvaro i Europa utan även bredda sin produktportfölj. Shire har varit uppbyggt som ett komplement till de stora läkemedelsföretagen genom att de fokuserat på de mindre läkemedelssegmenten. Några av de områden som Shire varit aktiva inom, till exempel ADHDmedicin, har blivit viktiga även för läkemedelsjättarna. Av den anledningen valde AbbVie att lägga bud på företaget. Shire har avvisat budet men vi räknar med att det kommer ett nytt och bättre bud som motparten accepterar. Vi har därför kvar aktien tills vidare. I juni tog vi även en position i Novo Nordisk. Företaget är stora inom diabetes ett av de snabbaste växande läkemedelsområdena. Konkurrenterna har arbetat hårt för att få en position här, särskilt inom de nya drug deliverymetoderna. Hittills har ingen kunnat hota företaget och vi tror att Novo Nordisk förblir vinnaren på denna marknad. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /14 42,01 15,94 17,48 8,60 29,33 12,02 Fund 19,37 18,14 8,17 4,44 5,69 2,23 +/ Index Fund Index Grunddata Fondens startår 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 1.982,35 NOK (milj) NAV/Kurs (30 jun 2014) UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI Europe NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 11,31 14,94 13,45 Std Deviation Index 7,88 11,10 11,08 Infokvot 1,80 0,22 0,41 Beta 1,19 1,17 1,05 Aktiv risk 5,52 5,95 6,05 Årlig Fond Index 42,0 34,4 31,0 29,3 25,5 22,6 23,6 15,0 15,9 11,6 13,0 9,4 7,5 8,6 4,5 12,0 9,8 2,2 9,3 17,5 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 % % (30 jun 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 12,02 4,72 12,02 37,92 9,45 12,18 9,96 6,66 +/Index 2,23 1,80 2,23 9,87 1,34 2,43 3,70 3,05 34,0 34, I år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 5

6 Delphi Europe Portfölj per 31 maj 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 5,82 Sacyr SA 4,44 Peugeot 4,08 Pandora AS 4,00 Koninklijke KPN NV 3,43 BP PLC 3,41 Ferrovial SA 3,39 K+S AG 3,36 Bayer AG 3,11 Danske Bank AS 3,03 Totalt innehav aktier 39 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 38,07 10 största länder % aktier % Index Spanien 18,82 5,52 Storbritannien 18,81 32,03 Danmark 13,60 2,25 Frankrike 12,32 14,35 Tyskland 11,14 13,17 Nederländerna 5,71 4,64 Schweiz 5,35 13,64 Grekland 3,50 Norge 3,45 1,25 Italien 2,91 3,69 Branschfördelning % aktier % Index Energy 6,52 9,92 Materials 3,55 8,09 Industrials 18,87 11,41 Consumer Discretionary 21,83 9,89 Consumer Staples 3,09 13,23 Health Care 13,76 12,95 Financials 15,07 21,96 Information Technology 9,40 3,18 Telecommunication Services 7,90 4,98 Utilities 4,40 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 8 mar 1999 Placeringsinriktning Delphi Europe är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de europeiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Europe Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland europeiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 6

7 Delphi Nordic Förvaltarkommentar Juni slutade med en uppgång på 0,6 procent för Delphi Nordic. Fondens jämförelseindex gick ned med 0,3 procent under samma period båda mätt i SEK. De nordiska börserna pendlade i stort sett kring nollstrecket i juni månad med undantag av Danmark som gick upp med 2,8 procent (mätt i DKK). Med god hjälp av en svag norsk krona hamnade ändå den totala en för månaden klart på plus i NOK mätt. Den danska börsen imponerade under första halvåret 2014 med en uppgång på 22,4 procent i DKK mätt. Oslobörsen gick upp med 12,6 procent, Helsingforsbörsen med 7,8 procent medan Stockholmsbörsen hamnade sist med en uppgång på 7,1 procent (alla mätt i lokal valuta). På företagsnivå var svängningarna under perioden begränsade. Laxproducenten med Marine Harvest i spetsen bidrog starkast, paradoxalt nog efter att myndigheterna verkar ha lagt locket på tillväxten i sektorn under de kommande tre åren för att få bukt med laxlusen som blivit ett stort problem i vissa regioner. Marknaden tolkar detta som att laxpriserna kommer att ligga på en hög nivå framöver en ståndpunkt vi delar. En logisk följd blir att man inte heller har några stora investeringsbehov framöver. Detta borgar för att direkten till investerarna kommer att bli mycket hög framöver. Vi håller fast vid vår positiva syn på sektorn och ser en fortsatt uppsida genom goda utdelningsutsikter under de kommande åren. Vi tog in två nya företag i fonden i maj, bägge inom råvarusektorn; en sektor vi länge varit skeptiska till men som nu visar tecken på förbättring. En stark anledning till detta är att investerarna har varit skeptiska till den investeringsdrivna tillväxten i Kina, som pressat upp råvarupriserna. Vi delar i viss mån denna skepsis men sentimentet är samtidigt mycket pessimistiskt. Vi doppar stortån i sektorn och har köpt en mindre aktieandel i både den norska gödselproducenten Yara och den finska producenten av rostfritt stål, Outokumpu. Vi tror att båda kan prestera bättre än marknaden förväntar sig. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /14 63,57 25,56 29,51 20,99 40,98 19,40 Fund 24,77 5,41 13,03 3,58 15,59 6,99 +/ Index Årlig Fond Index 27,4 20, , ,7 21,2 23, , ,8 47,8 42, , ,8 25,6 20, , ,5 21,0 17, , ,4 Fund Index 19,4 12,4 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. I år 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 Grunddata Fondens startår 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO Totalt förvaltningskapital 1.756,23 NOK (milj) NAV/Kurs (30 jun 2014) UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex VINX Benchmark Cap Net Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 11,77 18,65 17,74 Std Deviation Index 8,96 13,81 13,52 Infokvot 2,34 0,29 0,51 Beta 0,98 1,18 1,11 Aktiv risk 6,87 8,29 8,13 % % (30 jun 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 19,40 10,19 19,40 48,96 14,92 18,47 14,14 14,26 +/Index 6,99 4,18 6,99 15,84 2,32 4,07 3,48 Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 7

8 Delphi Nordic Portfölj per 31 maj 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Vestas Wind Systems A/S 6,59 DNB ASA 6,42 Pandora AS 6,37 NKT Holding A/S 5,68 Novo Nordisk A/S 5,24 REC Silicon ASA 4,90 Danske Bank AS 4,47 Nokia Oyj 4,21 Genmab A/S 4,12 AstraZeneca PLC 3,84 Totalt innehav aktier 36 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 51,83 10 största länder % aktier Danmark 40,68 Norge 28,19 Sverige 15,21 Finland 10,80 Storbritannien 4,07 USA 1,05 Branschfördelning % aktier Energy 0,53 Materials 1,60 Industrials 21,55 Consumer Discretionary 13,87 Consumer Staples 4,94 Health Care 20,03 Financials 20,57 Information Technology 16,90 Telecommunication Services Utilities För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Øyvind Fjell Förvaltat fonden sedan 1 dec 2007 Placeringsinriktning Delphi Nordic är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de nordiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 små, medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är VINX Benchmark Cap Net Index. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland nordiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 8

9 Delphi Emerging Förvaltarkommentar Juni slutade med en uppgång på 4,2 procent för Delphi Emerging. Fondens jämförelseindex gick upp med 2,7 procent under samma period båda mätt i SEK. Tillväxtmarknaderna börjar få upp ångan och kunde notera en uppgång på drygt två procent under juni månad (MSCI Emerging Markets, i USD mätt). Hittills i år ligger uppgången på sex procent, vilket är en bra bit efter marknaderna i väst. Om bilden kvarstår blir 2014 det femte året i rad som tillväxtmarknaderna hamnar bakom de västliga börserna, samtidigt som de prissätts betydligt lägre mot resultatet mätt samt mot underliggande värden. Detta visar hur skeptiska investerarna fortsatt är. Som vi nämnt flera gånger tidigare är Kina nyckeln till den fortsatta börsutvecklingen i tillväxtmarknaderna. Kinesiska myndigheter har medvetet valt att minska aktivitetsnivån i ekonomin ett tag för att undvika för hög press på investeringar. Detta gäller särskilt fastighetsinvesteringar där lokala myndigheter varit mycket ivriga med att dra igång utvecklingsprojekt. Stadsdelar och lokaler som idag står tomma finns främst på mindre orter som inte urbaniserats lika snabbt som de större ledande städerna. Kreditmarknaden i Kina har också en stark anknytning till fastighetsmarknaden. Om kinesiska myndigheter klarar att dämpa oron kring fastighetsmarknaden tror vi att chanserna är goda för att den kinesiska ekonomin ska växa ytterligare. Dock måste vi räkna med att tillväxttakten sjunker till fem procent om året i takt med att den privata konsumtionen tar över stafettpinnen som tillväxtdrivare. Vi tog en ny position i ett indiskt företag förra månaden, närmare bestämt i Tata Motors. Företaget har mycket god exponering mot tillväxten på den indiska transportmarknaden. Den indiska ekonomins kamp mot en haltande tillväxttakt betraktar vi som tillfällig. Valet av tillväxtorienterade Narenda Modi till landets ledare kommer troligtvis att bidra till en förbättring av läget. Vi har också ökat vår exponering mot Brasilien genom att köpa aktier i försäkringsbolaget BB Seguridade. Försäkringsmarknaden i Brasilien är inne i en period av strukturell tillväxt som drivs av en växande medelklass. I juni meddelade det indonesiska rederiet Trada Maritime att de inte kan fullgöra sina lånebetalningar och aktien börsstoppades. Trada Maritime har funnits i fonden ett bra tag. Vad som händer framöver är ännu inte klart men nyheterna är klart negativa för aktien. Företaget har trots detta stora underliggande värden, vilket gör att någon konkurs inte är att vänta. Förvaltaren har egna medel i fonden K Tillväxt för (SEK) /14 11,15 Fund 0,67 +/ Index Årlig Fond Index Fund Index 11,1 10,5 10,0 8,8 7,5 6,3 5,0 3,8 2,5 1,3 0 Grunddata Fondens startår 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO Totalt förvaltningskapital 255,14 NOK (milj) NAV/Kurs (30 jun 2014) UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI EM NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 12,76 Std Deviation Index 11,85 Infokvot 0,76 Beta 1,00 Aktiv risk 5,85 % % (30 jun 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 11,15 10,00 11,15 8,82 3,06 +/Index 0,67 0,09 0,67 4,41 7, I år Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 9

10 Delphi Emerging Portfölj per 31 maj 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Amore Pacific Group 4,09 CJ Corp 3,92 Cielo SA 3,82 SK Networks Co Ltd 3,26 Kroton Educacional SA 3,15 Hyundai HYSCO 2,83 Estacio Participacoes SA 2,81 Advantech Co Ltd 2,77 Coway Co Ltd 2,76 Turk Hava Yollari AO 2,74 Totalt innehav aktier 36 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 32,15 10 största länder % aktier % Index Sydkorea 21,28 15,52 Brasilien 16,50 8,29 Sydafrika 13,62 7,89 Kina 13,00 18,06 Malaysia 9,04 4,11 Mexiko 8,56 5,38 Indonesien 4,44 2,59 Taiwan 3,11 12,78 Turkiet 3,07 1,78 Polen 2,67 1,74 Branschfördelning % aktier % Index Energy 6,06 10,48 Materials 7,58 8,34 Industrials 19,39 6,71 Consumer Discretionary 21,12 9,25 Consumer Staples 4,59 8,50 Health Care 6,96 1,93 Financials 13,99 26,74 Information Technology 10,25 17,62 Telecommunication Services 5,03 7,00 Utilities 5,03 3,44 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 15 apr 2013 Placeringsinriktning Delphi Emerging är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar huvudsakligen i aktiebolag noterade i framväxande marknader. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3545 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Emerging Markets Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland bolag i tillväxtmarknader, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: / jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. * Vid handel på belopp över 2 miljoner kronor( NOK) kan det tillkomma ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 10

11 Omslagsbild: Colourbox Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. Fondens faktablad, risknivå, fondbestämmelser och informationsbroschyr hittar du på Delphi Fonder reserverar sig för eventuella fel i informationen. Delphi Fonder en del av Storebrand Asset Management AS. 11