Investerings prspekt En intrduktin Net Sales pr merg Tel. +46 70 369 82 22 Isafjrdsgatan 22, B5tr. Fax:+ 46 8 755 03 98 inf@netsales.se
När mer eget kapital behövs I många skeden i ett företags utveckling kan det vara aktuellt att öka ett företags egna kapital. Typiskt inträffar detta i samband med ett företags expansin, i situatiner där företagsledningen önskar skapa en bättre finansiell uthållighet eller där företagsledningen har behv av att göra större investeringar. Att öka aktiekapital kan göras på flera sätt: Nuvarande aktieägare tillför kapital Inbjudan till en eller ett begränsat antal externa investerare (finansiella eller industriella) Ett publikt erbjudande eller sm det fficiellt benämns i Sverige erbjudande m finansiella instrument till allmänheten (framförallt nterade blag) Så länge kapitalefterfrågan riktas till persner med gd insikt i företaget, exempelvis p.g.a. att de arbetar i, eller sitter i styrelsen för företaget krävs ftast inte någt mfattande infrmatinsmaterial. Så snart företaget (emittenten) bjuder in investerare utanför denna krets ställs dck helt andra krav på infrmatin. De viktigaste infrmatinsfrmerna när ett företag vänder sig till externa finansiärer är prspekt samt presentatiner. Den 1 januari 2006 trädde nya regler i kraft i Sverige vad avser krav på prspekt. I vissa fall krävs en granskning ch gdkännande av Finansinspektinen (FI) i Sverige. Finansinspektinen skall granska ch gdkänna prspekt sm vänder sig till fler än 100 ptentiella investerare ch där erbjudandet till varje investerare är mindre än nminellt 50 000 Eur ch samtidigt där emissinen är större än 1 miljn Eur under en 12 månaders perid. I övriga fall (avgränsade emissiner mt kvalificerade investerare) är prspekt ett viktigt hjälpmedel för emittenten att nå ut ch övertyga ptentiella finansiärer även m det inte finns legala krav. Även i dessa fall bör emittenten vara särskilt vaksam på legala krav när han vänder sig till internatinella investerare, i all synnerhet m investeraren kmmer från USA, Kanada, Australien eller Japan där kraven är särskilt strikta. Detta dkument riktar sig i första hand till emittenter sm vänder sig med en avgränsad emissin till kvalificerade investerare i Sverige. Kvalificerade investerare ställer höga krav Det faktum att avgränsade emissiner mt kvalificerade investerare i Sverige har mindre juridiska krav på frmalia innebär inte att kraven från ptentiella investerare är lägre snarare tvärtm. Bland annat p.g.a. avsaknaden av legala skyddsnät för dessa investeringar ställer investerare nrmalt mycket höga krav på infrmatin, m.m. Ibland hörs en uppfattning att det är lättare att hitta en finansiär för en mindre emissin än för en större, att investeraren sålunda inte skulle vara lika nggrann m det exempelvis bara rör sig m några miljner. Detta är fel. Ptentiella investerare, exempelvis affärsänglar eller riskkapitalblag är synnerligen nggranna med små investeringar. Det är ett välkänt faktum på kapitalmarknaden att små investeringar kan vara de mest riskfyllda. Inte minst i samband med denna typ av investeringar uppkmmer ibland överraskningar vilket leder till ändrade förutsättningar ch där det ställs stra krav på tid ch engagemang från investeraren. Dessutm ser investeraren fta att den mnetära avkastningen på mindre investeringar inte kan försvaras mt kstnaderna han eller hn lägger ner i tid, engagemang ch risktagande. Det är därför inte sällan att det är lättare att hitta finansiärer till en större investering än en liten. Net Sales pr merg Tel. +46 70 369 82 22 Isafjrdsgatan 22, B5tr. Fax:+ 46 8 755 03 98 inf@netsales.se
Vad är ett investeringsprspekt? Ett investeringsprspekt syftar till att tillhandahålla infrmatin, inte att sprida reklam. Kärnan i infrmatinsinnehållet är: Infrmatin m erbjudandet, d.v.s. i första hand infrmatin m strleken på emissinen ch den förväntade ägarandel/röstandel sm emissinen ger. Infrmatin m mtivet för att öka aktiekapitalet Riskinfrmatin Infrmatin m företaget Marknadsinfrmatin Infrmatin m förväntad framtidsutvecklingen Finansiell infrmatin Ett investeringsprspekt är inte samma sak sm en affärsplan. Affärsplanen har ett annat syfte ch en annan målgrupp. En affärsplan är en beskrivning av företagets verksamhet, mål ch strategier ch vänder sig i första hand till företagets ledning ch styrelse ch eventuellt ckså till företagets nuvarande ägare ch finansiärer. Däremt kan en affärsplan fta vara ett värdefullt underlag för att göra ett prspekt. Prspektets frm ch innehåll Ett prspekt handlar m att bygga förtrende. Prspektet är skyltfönstret för företaget ch ger investeraren en bild av företaget. Ett slarvigt investeringsprspekt => ett misskött företag, ett välskrivet investeringsprspekt => ett intressant ch kanske välskött företag. Emittenten ska sträva efter att skapa ett dkument sm är infrmativt, ger investeraren förutsättningar att snabbt hitta önskad infrmatin ch skapar intresse för investeringen. Prspektet sm helhet ska därför vara tydligt ch lättläst. Prspekt blir lättläst m det är välskrivet, är lgiskt strukturerat, grafiskt väl frmgivet ch sm innehåller illustratiner, figurer ch ftgrafier sm stödjer förståelsen. Det är viktigt att påståenden ch slutsatser sm förekmmer i prspektet är välgrundade. Om de inte är välgrundade kmmer investeraren att se igenm detta ch då faller förtrendet snabbt för företaget. Ett prspekt skall alltid innehålla en sammanfattning ( Executive Summary ). En sammanfattning skall innehålla all kritisk infrmatin på en överrdnad nivå men bör nrmalt inte vara längre än 3 sidr. Sammanfattningen ska kunna fungera sm ett separat dkument sm ska kunna skickas ut till ptentiella investerare. En kvalificerad ch aktiv investerare får fta många investeringsförslag. En första granskning ch sållning ska kunna göras av investeraren på 10 minuter. Ett prspekt bör i första hand skrivas på målgruppens mdersmål. Vänder man sig till svenska investerare bör prspektet vara skrivet på svenska. Ett prspekt bör alltid innehålla friskrivningsklausuler för emittenten särskilt med avseende på framåtriktad infrmatin ch därtill kpplade slutsatser ch prgnser. Net Sales pr merg Tel. +46 70 369 82 22 Isafjrdsgatan 22, B5tr. Fax:+ 46 8 755 03 98 inf@netsales.se
Prspektets dispsitin Antal sidr avgör inte kvaliteten av ett prspekt. Kravet på infrmatin medför dck att prspektet i praktiken fta blir ett mfattande dkument, inte sällan 40-100 sidr detta berende av m emissinen är str eller liten. Det är viktigt att ett prspekt förhållandevis snart kmmer in på kärnfrågrna. Ibland ägnas nödigt mycket spaltutrymme åt bakgrund ch inledning vilket kan leda till att investeraren antingen tappar intresset eller blir misstänksam. Förslag på dispsitin illustreras nedan: Sammanfattning Risker Infrmatin m mtivet för emissinen Infrmatin m erbjudandet Infrmatin m företaget Infrmatin m erbjudandet ch marknaden Infrmatin m förväntad framtidsutveckling Finansiell infrmatin Andra tips ch rekmmendatiner Det är bra att kmplettera det skriftliga prspektet med en PwerPint -versin. Presentatinsmaterialet kan användas vid presentatiner eller vid andra tillfällen när det bedöms lämpligt att visa ch dela ut. Denna versin ska ckså innehålla den mest kritiska infrmatin men bör i längd vara anpassad så att presentatinen max. tar 30 minuter att genmföra, helst 15-20 minuter. Det innebär i praktiken att bildmaterialet inte bör vara mer mfattande än 10-20 bilder. En investerare har alltid frågr när han eller hn blir tillfrågad m att investera ch läser ett prspekt. En målsättning för emittenten är att försöka förutsäga dessa frågr innan prspektet skrivs. Det är en gd idé att testa av med ett par, tre persner vilka frågr de har innan man skriver sitt prspekt. Dessa persner ska väljas utanför företagets krets men innanför affärslivet helst bland sådana sm tidigare har gjrt liknande investeringar. I de fall uppenbara frågr inte har varit möjliga att besvara i prspektet bör de ändå lyftas upp ch förklaras varför de inte kan besvaras (i dagsläget). Det är ckså lämpligt att i prspektet ch redan i sammanfattningen tydliggöra vilka förväntningar emittenten har på investeraren. Ren finansiell placering? Medverkan i management, etc.? Den finansiella infrmatin bör innehålla en 5-års prgns ch det är lämpligt att inkludera såväl ett ptimistiskt sm pessimistiskt scenari. Även här är det viktigt att vara realistisk. Alltför fta är den pessimistiska utvecklingen i själva verket den mest realistiska. Sammanfattningen av prspektet är fta det första kntakten mellan investerare ch företag. Därefter fördjupas eventuellt kntakterna sm kan leda fram till en investering. I genmsnitt tar prcessen från första steg till klar finansiering (pengar på banken) 8-12 månader, ibland längre. Det är därför viktigt att påbörja emissinsprcessen i gd tid. Net Sales pr merg Tel. +46 70 369 82 22 Isafjrdsgatan 22, B5tr. Fax:+ 46 8 755 03 98 inf@netsales.se
Tänkbar innehållsförteckning i ett investeringsprspekt 1. Innehållsförteckning 2. Sammanfattning 3. Riskfaktrer a. Verksamhets- ch branschrelaterade risker b. Risker relaterade till de värdepapper sm erbjuds 4. Bakgrund ch mtiv för emissinen 5. Förutsättningar för emissinen 6. Förväntade emissinskstnader 7. Planerad investeringsprcess 8. Exit-strategi 9. Styrelsens försäkran 10. VD har rdet 11. Blagsinfrmatin a. Histrik b. Aktiekapitalets ch aktieägandets histrik c. Nuvarande ägarstruktur d. Utdelningsplicy e. Affärsidé f. Övergripande rganisatin ch fysisk lkalisering g. Management ch andra ledande befattningsinnehavare h. Styrelse ch revisrer 12. Företagets mål a. Finansiella mål b. Marknads mål c. Prdukt- ch utvecklingsmål d. Övriga mål 13. Företagets strategi för framtiden 14. Beskrivning av marknad a. Histrik/nuläge b. Framtidsutsikter c. Ht ch möjligheter 15. Verksamhetsbeskrivning a. Erbjudanden idag/status i prduktutveckling ch lansering b. Planer för framtiden c. Affärssystem/affärsmdell d. Kunder idag e. Andra viktiga marknadsframgångar 16. Samarbetspartners 17. Varumärken, patent eller andra intellektuella tillgångar 18. Legala frågr 19. Ev. skattefrågr 20. Ev. förpliktelser sm ej framgår på annat sätt 21. Blagsrdning, blagsstyrning 22. Finansiell infrmatin a. Histrik b. Aktuellt c. Värdering av existerande materiella ch immateriella tillgångar 23. Finansiella planer fem år framåt a. Resultaträkning b. Balansräkning c. Kassflödesanalys d. Nyckeltal e. Nter med beräkningsprinciper ch kmmentarer 24. Tredje parts vidimering (ev. revisr eller annan) 25. Ordlista 26. Adresser 27. Ev. bilagr Net Sales pr merg Tel. +46 70 369 82 22 Isafjrdsgatan 22, B5tr. Fax:+ 46 8 755 03 98 inf@netsales.se