Halvårsredogörelse 2019 FCG Fonder AB - Quesada Östermalmstorg 1 114 42 Stockholm www.fcgfonder.se
2 INLEDNING Styrelsen och verkställande direktör för FCG Fonder AB, 556939 1617 får härmed avge halvårsredogörelse för perioden 2019-01-01-2019-06-30, avseende fonderna: Quesada Sverigefond: org. nr: 504400 8679 Quesada Global: org. nr: 515602 8630 Quesada Ränta: org. nr: 515602 3524 Quesada Försiktig: org. nr: 515602 5032 Quesada Bond Opportunity: org. nr: 515602-7756 Quesada Balanserad: org. nr: 515602 5040 Quesada Offensiv: org. nr: 515602 5057 Alla fonder, förutom Quesada Global, är specialfonder enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder ("LAIF"). Quesada Global är en värdepappersfond enligt Lag (2004:46) om värdepappersfonder ("LVF"). Förvaltningsberättelse Den 21:e juli 2014, efter godkännande av Finansinspektionen togs förvaltningen av fonderna över av FCG Fonder AB (dåvarande SFM Stockholm AB) undantaget fonden Quesada Bond Opportunity som började 6 november 2015 och Quesada Global, som fusionerades med Quesada Globalfond den 2016-12-15. Fondernas fondbestämmelser uppdaterades senast 15 oktober 2015. Fondbestämmelserna finns att tillgå på fondbolagets hemsida, www.fcgfonder.se
3 FÖRVALTARBOLAGET Genom förvaltningsavtal mellan FCG Fonder AB och Quesada Kapitalförvaltning AB sköts förvaltningen av bolaget Quesada Kapitalförvaltning AB. Quesada Kapitalförvaltning AB är ett värdepappersbolag som står under Finansinspektionens tillsyn. Bolaget har även tillstånd att bedriva försäkringsförmedling. Kontaktuppgifter Namn: Peter Nelson Fond: Quesada Sverige, Quesada Försiktig, Quesada Balanserad, Quesada Offensiv E-post: peter.nelson@quesada.se Telefon: 070-931 64 51 Namn: Mats Lindblom Fond: Quesada Bond Opportunity, Quesada Försiktig, Quesada Balanserad, Quesada Offensiv, Quesada Ränta E-post: mats.lindblom@quesada.se Telefon: 076-882 50 63 Namn: Kristian Hahne Fond: Quesada Global, Quesada Försiktig, Quesada Balanserad, Quesada Offensiv E-post: kristian.hahne@quesada.se Telefon: 076-882 51 27
4 Quesada Sverigefond Halvårsredogörelse 2019 orgnr 504400-8679
5 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Styrelsen och verkställande direktör för FCG Fonder AB 556939 1617 får härmed avge halvårsredogörelse för perioden 2019-01-01-2019-06-30, avseende fonden: Quesada Sverigefond (org. nr: 504400 8679) Fonden är en specialfond enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder ("LAIF"). Placeringsinriktning Quesada Sverige är en svensk aktiefond vars mål är att generera en god långsiktig avkastning. Portföljen är koncentrerad och antalet innehav betydligt färre än i en vanlig svensk aktiefond. Ingen hänsyn tas till ett index utan de aktier som anses ha bäst potential ingår i portföljen. Halvåret som gått I linje med de globala börserna mäktade Stockholmsbörsen med en uppgång på runt 20 procent under första halvåret. Denna mycket starka utveckling beror till stora delar på en rekyl efter raset under fjärde kvartalet 2018. Uppgången har också eldats på av väldigt mjuka tongångar från världens centralbanker. De något försämrade konjunkturutsikterna har generellt medfört att vinstprognoser för cykliska bolag justerats ner en del. Totalt sett har värderingen ökat på börsen då kurserna stigit betydligt mer än vinstförväntningarna. Marknaden har fortsatt att premiera det som uppfattas som stabila tillväxtbolag med en mindre konjunkturokänslighet. Exempel på dessa är Lifco, Evolution Gaming, Assa Abloy, AAK och Nibe Industrier. Vidare sticker Getinge ut med en ordentlig uppgång efter några bedrövliga år. På den negativa sidan har bankerna gått kräftgång. Låga räntor, ökade kapitalkrav, regulatoriska utmaningar och problem med penningtvätt har satt sina spår. Bankerna är nu ovanligt lågt värderade. Fonden har trots en fin uppgång haft en del utmaningar. Några cykliska innehav som Autoliv, Alfa Laval, Trelleborg och Saab har inte motsvarat förväntningarna och bankinnehaven med Swedbank och Danske Bank har utvecklats dåligt. Glädjeämnena återfinns bl a i Dometic, Essity, Sandvik, Volvo, Hexagon och Kungsleden. Framtiden Stockholmsbörsen bör vara känslig för negativa nyheter efter första halvårets uppgång. Värderingen har ökat och många aktier har tagit sig upp på rekordnivåer. Nya perioder med turbulens kan ej uteslutas i detta skede av konjunkturförloppet. Samtidigt är det ont om bra alternativ att placera kapital i och direktavkastningen på börsen ligger på drygt fyra procent, vilket är mycket konkurrenskraftigt. Skulle vi få signaler att konjunkturen repar nytt mod igen lär lågt värderade cykliska aktier stiga rejält. Det finns alltså hopp även för framtiden även om andra halvåret lär bjuda på betydligt mer modest avkastning. Trots en ganska trög period för fonden fortsätter vi med strategin att företrädesvis leta efter enskilda bolagscase snarare än branscher. Basen i portföljen är ett knippe vad vi uppfattar som kvalitetsbolag (t ex Alfa Laval, Atlas Copco, Bravida, Castellum, Essity, Sandvik och Volvo) blandat med några innehav som mer kan karaktäriseras som omvärderingskandidater (t ex Academedia, Kinnevik, Munters, NCC, SOBI och Trelleborg. Vi har även nyligen lyft in tillväxtraketen Evolution Gaming i fonden. Vi blandar stora och små bolag med olika egenskaper. Väsentliga risker Risk- och avkastningsindikatorn; fonden ligger i riskklass: 5 Riskkategori 5 innebär hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden placerar i instrument som ger exponering både mot aktie- och mot räntemarknader. Aktiemarknader kännetecknas av hög risk, men också möjlighet till hög avkastning. Fonden har ett friare placeringsmandat än traditionella fonder och kan vara koncentrerad till innehav i ett fåtal andra fonder. Fonden använder derivatinstrument som ett led i placeringsinriktningen, vilket normalt innebär en högre risk.
6 Risker som inte visas i indikatorn: Indikatorn speglar de viktigaste riskerna i fonden, men inte risken för att, vid extrema förhållanden, inte kunna sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid (likviditetsrisk). Information om hållbarhet Hållbarhetsaspekter beaktas inte i förvaltningen av fonden.
7 NYCKELTAL Fondens utveckling 2019-06-30 2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31 Fondförmögenhet, tkr 289 160 287 251 343 116 212 180 166 623 Antal utelöpande fondandelar 1 502 055 1 703 116 1 794 179 1 224 355 1 075 151 Andelsvärde, kr 192,51 168,66 191,24 173,30 154,98 Utdelning per andel, kr - - - Fondens totalavkastning, % 14,14-11,81 10,35 11,82 10,60 Fondens utveckling 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 Fondförmögenhet, tkr 141 662 233 625 158 305 2 824 31 613 Antal utelöpande fondandelar 1 010 995 1 945 491 1 679 501 33 497 290 486 Andelsvärde, kr 140,12 120,09 94,26 84,29 108,83 Utdelning per andel, kr - - - 6,41 0,75 Fondens totalavkastning, % 16,69 27,40 11,82 13,19 23,98
8 BALANSRÄKNING Belopp i kronor 2019-06-30 2018-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 282 416 691 281 919 134 Summa finansiella instrument med positivt MV 282 416 691 281 919 134 Summa placeringar med positivt MV 282 416 691 281 919 134 Bankmedel och övriga likvida medel 7 464 128 7 675 603 Övriga tillgångar 140 862 1 120 513 Summa tillgångar 290 021 681 290 715 250 Skulder Summa finansiella instrument med negativt MV 0 0 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -319 317-346 220 Övriga skulder -542 671-3 117 931 Summa skulder -861 988-3 464 150 Fondförmögenhet 289 159 694 287 251 100 Poster inom linjen 2019-06-30 2018-12-31 Ställda säkerheter Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 0 0 Summa ställda säkerheter 0 0 Förändring av fondförmögenhet 2019 2018 Fondförmögenheten vid årets början 287 251 100 343 116 379 Andelsutgivning 12 154 380 70 839 289 Andelsinlösen -50 078 229-88 194 464 Resultat enligt resultaträkning 39 832 444-38 510 104 Fondförmögenheten vid årets slut 289 159 694 287 251 100
9 FINANSIELLA INSTRUMENT Fondens innehav per 30 juni 2019, uppdelat per bransch Innehav Antal Kurs Valuta Marknadsvärde SEK Andel av fonden Kategori 1 AcadeMedia AB 140 000 52,30 SEK 7 322 000 2,5% Autoliv SDB 10 000 656,80 SEK 6 568 000 2,3% Dometic Group AB 65 000 92,98 SEK 6 043 700 2,1% Hennes & Mauritz AB (B) 40 000 165,36 SEK 6 614 400 2,3% Scandic Hotels Group AB 80 000 81,85 SEK 6 548 000 2,3% Sällanköpsvaror 33 096 100 11,4% Essity AB 50 000 285,40 SEK 14 270 000 4,9% Dagligvaror 14 270 000 4,9% Danske Bank 30 000 146,76 DKK 4 402 943 1,5% Hoist Finance AB 65 000 45,36 SEK 2 948 400 1,0% Investor AB (B) 38 000 446,10 SEK 16 951 800 5,9% Kinnevik AB (B) 24 000 241,50 SEK 5 796 000 2,0% Nordea Bank 190 000 67,42 SEK 12 809 800 4,4% Resurs Holding AB 150 000 55,30 SEK 8 295 000 2,9% Skandinaviska Enskilda Banken 145 000 85,92 SEK 12 458 400 4,3% Swedbank (A) 50 000 139,45 SEK 6 972 500 2,4% Finans 70 634 843 24,4% Swedish Orphan Biovitrum AB 34 000 178,85 SEK 6 080 900 2,1% Hälsovård 6 080 900 2,1% Alfa Laval AB 42 000 202,60 SEK 8 509 200 2,9% Atlas Copco AB A 36 500 296,80 SEK 10 833 200 3,8% Bravida Holding AB 100 000 82,30 SEK 8 230 000 2,9% Inwido AB 50 000 64,35 SEK 3 217 500 1,1% Loomis AB 27 095 319,20 SEK 8 648 724 3,0% Munters Group AB 140 000 43,56 SEK 6 098 400 2,1% NCC (B) 52 500 160,95 SEK 8 449 875 2,9% Saab AB B 20 000 302,20 SEK 6 044 000 2,1% Sandvik AB 66 000 170,60 SEK 11 259 600 3,9% Skanska AB (B) 65 000 167,70 SEK 10 900 500 3,8% Trelleborg AB (B) 45 000 131,85 SEK 5 933 250 2,1% Volvo AB (B) 98 000 147,35 SEK 14 440 300 5,0% Industri 102 564 549 35,5% Ericsson AB (B) 95 000 88,10 SEK 8 369 500 2,9% Hexagon AB 21 500 515,60 SEK 11 085 400 3,8% Informationsteknik 19 454 900 6,7% Castellum AB 60 000 177,55 SEK 10 653 000 3,7% Cibus Nordic 11 700 128,00 SEK 1 497 600 0,5% Kungsleden AB 100 000 76,60 SEK 7 660 000 2,7% Fastighet 19 810 600 6,9% Nordic Entertainment Group AB B 12 000 218,00 SEK 2 616 000 0,9% THQ Nordic AB 20 000 240,80 SEK 4 816 000 1,7% Telia Company AB 220 000 41,24 SEK 9 072 800 3,1% Telekomoperatörer 16 504 800 5,7% Summa Kategori 1 282 416 692 97,6% Summa överlåtbara värdepapper 282 416 692 97,6%
10 Summa värdepapper 282 416 692 97,6% Bankmedel Likvida medel SEK 5 647 049 2,0% Likvida medel SEK - Klientmedel 40 225 0,0% Likvida medel DKK 1 776 853 0,6% Summa bankmedel 7 464 128 2,6% Övriga tillgångar/skulder netto -721 126-0,3% Fondförmögenhet 289 159 694 100,0% Fondens innehav av värdepapper har fördelats i följande kategorier: 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 7. Övriga finansiella instrument Summa exponering mot företag eller företagsgrupp Enligt FFFS 2013:9 31 kap. 32 % av fondförmögenhet Danske Bank A/S 4,0%
11 Quesada Global Halvårsredogörelse 2019 orgnr 515602-8630
12 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Styrelsen och verkställande direktör för FCG Fonder AB 556939 1617 får härmed avge halvårsredogörelse för perioden 2019-01-01-2019-06-30, avseende fonden: Quesada Global (org. nr: 515602 8630) Fonden är en värdepappersfond enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder ("LVF"). Placeringsinriktning Quesada Global är en aktiefond som placerar globalt i olika företag och aktiefonder inom olika branscher. Halvåret som gått Det första halvåret 2019 gick Quesada Global upp med 27,7 procent vilket innebar att fonden överträffade sitt jämförelseindex med 4,7 procent. I synnerhet årets första kvartal utmärkte sig som osedvanligt starkt och kronförsvagningen gav, i likhet med fjolåret, fortsatt stöd till fonden. I ljuset av det mycket svaga sista kvartal vi fick se 2018, uppstod bra köptillfällen i bolag som kunde inhandlas till förmånliga priser. Uppgången har också eldats på av väldigt mjuka tongångar från världens centralbanker. President Trump har brutit mot det tabu som annars varit rådande i amerikansk politik i modern tid, nämligen att amerikanska Fed ska vara oberoende av den federala regeringen. Flera uppgifter tyder också på att Vita Huset, i början av året, inte bara undersökte om de kunde peta Jerome Powell utan också vilka konsekvenser det skulle få. Sant eller inte, men det står helt klart att den kovändning i penningpolitisk retorik som amerikanska Fed stod för i början av året, går till historien som en av de mest anmärkningsvärda. Fonden hade vid halvårsskiftet de största vikterna i teknologi, hälsa och sällanköpsvaror. Vi såg fina uppgångar från den tyska sportgiganten Adidas, Hong Kong-baserade försäkringsbolaget AIA Group, danska transportbolaget DSV och amerikanska betalgiganten Mastercard. Det var mer avvaktande från den norska järnvägs- och markentreprenören NRC Group samt gränsmarknadsfonden Tundra Sustainable Frontier som båda backade i värde. Under perioden köpte fonden aktier i till exempel Becton Dickinson, Cisco Systems, Spotify, Waste Management, BMO LGM Global EM Growth & Income, ishares ESG Emerging Markets och RBC Emerging Markets. Fonden sålde även i Bayer, Vinci, BL Japan och GAM Mulstistock EM Equity. Framtiden Vi förväntar oss att centralbanker och politiker kommer att spela en huvudroll även under återstoden av året. Förhoppningar och besvikelser runt handelskriget mellan världens två mäktigaste länder, USA och Kina, lär fortsätta växla friskt och medverka till en ökad volatilitet. Det faktum att räntorna befinner sig på historiskt låga nivåer, gör att aktier inte kan räknas bort, trots att de senare inte värderas lågt i nuläget. Quesada Global har sin grund i ett knappt fyrtiotal bolag där fokus ligger på stora kvalitetsbolag. Därutöver kompletteras fonden med fonder i Japan och tillväxtmarknader. I USA och Europa handlas primärt enskilda aktier. Här läggs fokus på enskilda aktier snarare än vissa geografiska eller sektoriella vikter. Risken för kortsiktiga vinsthemtagningar på börsen har ökat igen men vi ser fortfarande inte ett scenario där vi går mot lågkonjunktur och en längre period av börsnedgång, åtminstone inte med start på den här sidan årsskiftet. Något som fonden arbetat med medvetet har varit att prioritera bolag med god hållbarhet. Detta har gjorts genom att byta ut vissa fonder samt genom att iaktta hur var och en av de enskilda aktierna förhåller sig till miljö, socialt ansvar och ägarstyrning. Detta är något vi avser att arbeta vidare med framöver. Väsentliga risker Risk- och avkastningsindikatorn; fonden ligger i riskklass: 5 Riskkategori 5 innebär hög risk för både upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden placerar i instrument som ger exponering både mot aktie- och mot räntemarknader. Aktiemarknader kännetecknas av hög risk, men också möjlighet till hög avkastning. Fonden har ett friare placeringsmandat än traditionella fonder och kan
13 vara koncentrerad till innehav i ett fåtal andra fonder. Fonden använder derivatinstrument som ett led i placeringsinriktningen, vilket normalt innebär en högre risk. Risker som inte visas i indikatorn: Indikatorn speglar de viktigaste riskerna i fonden, men inte risken för att, vid extrema förhållanden, inte kunna sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid (likviditetsrisk). Information om hållbarhet Hållbarhetsaspekter beaktas inte i förvaltningen av fonden.
14 NYCKELTAL Fondens utveckling 2016-06-30 2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31 Fondförmögenhet, tkr 346 711 293 594 245 994 151 546 Antal utelöpande fondandelar 2 555 819 2 765 411 2 217 734 1 547 315 Andelsvärde, kr 135,66 106,17 110,92 97,94 Utdelning per andel, kr - - Fondens totalavkastning, % 27,78-4,29 13,25-2,06
15 BALANSRÄKNING Belopp i kronor 2019-06-30 2018-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 306 494 231 249 038 522 Fondandelar 34 443 954 43 682 202 Summa finansiella instrument med positivt MV 340 938 185 292 720 724 Summa placeringar med positivt MV 340 938 185 292 720 724 Bankmedel och övriga likvida medel 6 105 042 3 387 887 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 10 294 18 047 Övriga tillgångar 41 424 92 475 Summa tillgångar 347 094 945 296 219 133 Skulder Summa finansiella instrument med negativt MV 0 0 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -383 833-362 260 Övriga skulder 0-2 134 144 Summa skulder -383 833-2 496 404 Fondförmögenhet 346 711 112 293 722 730 Poster inom linjen 2019-06-30 2018-12-31 Ställda säkerheter Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 0 0 Summa ställda säkerheter 0 0 Förändring av fondförmögenhet 2019 2018 Fondförmögenheten vid årets början 293 722 730 245 993 689 Andelsutgivning 19 129 654 130 148 324 Andelsinlösen -47 237 928-68 233 095 Resultat enligt resultaträkning 81 096 656-14 186 189 Fondförmögenheten vid årets slut 346 711 112 293 722 730
16 FINANSIELLA INSTRUMENT Fondens innehav per 30 juni 2019, uppdelat per bransch Innehav Antal Kurs Valuta Marknadsvärde SEK Andel av fonden Kategori 1 Adidas AG 2 957 2 867,15 EUR 8 478 158 2,5% Amazon.com Inc 760 17 581,41 USD 13 361 870 3,9% Home Depot 4 185 1 930,90 USD 8 080 806 2,3% Kering 2 200 5 492,46 EUR 12 083 421 3,5% Sällanköpsvaror 42 004 255 12,1% Danone SA 9 400 786,75 EUR 7 395 448 2,1% Unilever NV 13 310 560,33 EUR 7 458 057 2,2% Dagligvaror 14 853 505 4,3% AIA Group Ltd 120 570 100,11 HKD 12 069 762 3,5% Allianz SE 2 550 2 238,80 EUR 5 708 952 1,7% JPMorgan Chase & Co 7 900 1 038,01 USD 8 200 256 2,4% Finans 25 978 971 7,5% Abbott Laboratories 8 770 780,83 USD 6 847 848 2,0% Becton Dickinson and Co 1 160 2 339,79 USD 2 714 153 0,8% Boston Scientific Corp 12 700 399,05 USD 5 067 907 1,5% Koninklijke Philips NV 20 480 403,25 EUR 8 258 537 2,4% Merck & Co Inc 7 920 778,51 USD 6 165 762 1,8% NOVO Nordisk B 15 760 473,18 DKK 7 457 375 2,2% Novartis AG 3 985 848,57 CHF 3 381 546 1,0% Roche Holding AG - CHF 1 420 2 612,77 CHF 3 710 138 1,1% Thermo Fisher Scientific Inc 4 700 2 726,67 USD 12 815 358 3,7% United Health Group 4 185 2 265,51 USD 9 481 163 2,7% Hälsovård 65 899 786 19,0% DSV A/S 4 155 911,85 DKK 3 788 742 1,1% NRC Group ASA 57 200 69,64 NOK 3 983 683 1,2% Tomra Systems ASA 11 830 305,13 NOK 3 609 703 1,0% Waste Management Inc 11 980 1 071,15 USD 12 832 410 3,7% Xylem Inc/NY 12 950 776,56 USD 10 056 395 2,9% Industri 34 270 932 9,9% ASML Holding NV 1 530 1 940,37 EUR 2 968 763 0,9% Accenture PLC 7 810 1 715,50 USD 13 398 032 3,9% Apple Inc 4 100 1 837,59 USD 7 534 112 2,2% Cisco Systems Inc 20 080 508,14 USD 10 203 465 2,9% Intuit Inc 4 180 2 426,32 USD 10 142 011 2,9% MasterCard Inc (A) 4 320 2 456,03 USD 10 610 044 3,1% Microsoft 11 060 1 243,75 USD 13 755 893 4,0% SAP SE 6 150 1 275,27 EUR 7 842 935 2,3% Spotify Technology SA 1 315 1 357,58 USD 1 785 217 0,5% Visa Inc 7 450 1 611,32 USD 12 004 371 3,5% Informationsteknik 90 244 843 26,0% Alphabet Inc Class C 830 10 035,71 USD 8 329 638 2,4% The Walt Disney Company 7 900 1 296,49 USD 10 242 252 3,0% Ubisoft Entertainment SA 4 730 726,98 EUR 3 438 606 1,0% Telekomoperatörer 22 010 496 6,3%
17 NextEra Energy Inc 5 905 1 902,02 USD 11 231 444 3,2% Kraftförsörjning 11 231 444 3,2% Summa Kategori 1 306 494 231 88,4% Kategori 2 Xtrackers Nikkei 225 UCITS ETF 36 635 188,76 EUR 6 915 098 2,0% Mutual funds 6 915 098 2,0% Summa Kategori 2 6 915 098 2,0% Kategori 4 ishares ESG MSCI EM ETF 19 870 315,67 USD 6 272 423 1,8% BMO LGM Global Emerging Markets Growth & Income 47 347 152,92 USD 7 240 136 2,1% PineBridge Japan Small Cap 7 013 780,29 USD 5 472 512 1,6% RBC Funds Lux - Emerging Markets Equity 4 712 1 314,66 USD 6 194 160 1,8% Tundra Frontier Opportunities Fund 13 915 168,85 SEK 2 349 627 0,7% Mutual funds 27 528 857 8,0% Summa Kategori 4 27 528 857 8,0% Summa överlåtbara värdepapper 306 494 231 88,4% Summa fondandelar 34 443 954 9,9% Summa värdepapper 340 938 185 98,3% Bankmedel Likvida medel SEK 4 994 729 1,4% Likvida medel SEK - Klientmedel 27 625 0,0% Likvida medel EUR 314 555 0,1% Likvida medel USD 768 133 0,2% Summa bankmedel 6 105 042 1,8% Övriga tillgångar/skulder netto -332 115-0,1% Fondförmögenhet 346 711 112 100,0% Fondens innehav av värdepapper har fördelats i följande kategorier: 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 7. Övriga finansiella instrument
18 Quesada Ränta Halvårsredogörelse 2019 orgnr 515602-3524
19 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Styrelsen och verkställande direktör för FCG Fonder AB 556939 1617 får härmed avge halvårsredogörelsen för perioden 2019-01-01 2019-06-30, avseende fonden: Quesada Ränta (org. nr: 515602 3524) Fonden är en specialfond enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder ("LAIF"). Placeringsinriktning Quesada Ränta är en specialfond vars mål är att placera ränterelaterade överlåtbara värdepapper främst i företagsobligationer verksamma på den nordiska räntemarknaden. Halvåret som gått Det har varit ett fortsatt fokus på konjunktur och ränteutvecklingen i USA under första halvåret. I spåren av en allt mjukare amerikansk centralbank så har världens börser fått ett starkt stöd och, i praktiken, tagit tillbaka allt som man tappade under slutet av förra året. Möjligen lite överraskande, har dock dollarns styrka hållit i sig under perioden. Sjunkande räntor i USA har dock smittat av sig på resten av världen som, därmed följt med i såväl räntenergången som börsuppgången. Inte minst de tillväxtmarknader, som drabbades värst under fjolåret har haft en remarkabel återhämtning hittills under året. De kreditmarginaler som, på alla löptider och alla valutor och alla nivåer, tog mycket stryk under förra året har, även de, återhämtat sig ordentligt och, i flera fall nu passerat de mest optimistiska nivåerna vi såg under förra sommaren. I spåren av detta har många nya, såväl som gamla, emittenter sökt sig till obligationsmarknaderna för finansiering. Bankerna är fortsatt återhållsamma med kreditgivningen medan efterfrågan på avkastning driver obligationsmarknaderna. Vi har fått se ny lägstanivåer igen på långa räntor som varit nere under nollan och vänt för den svenska tioåringen, något vi aldrig sett tidigare. I Tyskland är det ännu värre där man lagom till midsommarsillen kan få glädjen att betala ca -0,35% för att låna ut pengar till den Tyska staten i tio år. Inflationsförväntningarna har gått från att vara låga till att bli obefintliga. Framtiden Vi har, rimligen, inte så mycket mer av nersida i världens räntenivåer. Detta har, iofs, sagts många gånger, men när det är negativ avkastning på långa statsräntor är det svårt att se så mycket ytterligare nergångar. Omvänt är scenariot med ordentligt stigande räntor rätt avlägset. Med tanke på att inflationen är obefintlig och vi har hot om olika varianter av handelsrestriktioner från världens stora så är det inte särskilt sannolikt att vi får se ordentligt stigande räntor i relativ närtid. Istället har världens centralbanker, igen, trappat upp retoriken kring beredskapen att stimulera ekonomin ytterligare. Detta är fullt möjligt i USA som, trots allt, har fått se ett stort antal korträntehöjningar till dagens 2,5% medan det är närmast omöjligt i Europa där räntorna fortfarande är negativa. Den stora ränteskillnaden mellan Europa och USA gör, fortsatt, att amerikanska placeringar är mindre attraktiva. Väsentliga risker Risk- och avkastningsindikatorn; fonden ligger i riskklass: 1 Riskkategori 1 innebär en mycket låg risk för upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden placerar i instrument som ger exponering mot räntemarknader. Innehav utgivna i utländsk valuta kurssäkras normalt till svenska kronor. Därmed minimeras fondens valutarisk. Den risk som är förenad med att placera i räntefonder påverkas av vilken duration fondens innehav har. Med sjunkande räntor ökar värdet av fondens innehav, medan stigande räntor minskar värdet på fonden. Fonden har ett friare placeringsmandat än traditionella fonder och kan vara koncentrerad till relativt få innehav jämfört med värdepappersfonder. Risker som inte visas i indikatorn: Indikatorn speglar de viktigaste riskerna i fonden, men inte risken för att, vid extrema förhållanden, inte kunna sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid (likviditetsrisk).
Information om hållbarhet Hållbarhetsaspekter beaktas inte i förvaltningen av fonden. 20
21 NYCKELTAL Fondens utveckling 2019-06-30 2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31 Fondförmögenhet, tkr 366 506 360 629 487 679 490 194 541 449 Antal utelöpande fondandelar 3 011 677 2 994 461 4 060 863 4 169 474 4 698 486 Andelsvärde, kr 121,70 120,43 120,09 117,57 115,24 Utdelning per andel, kr - - - - - Fondens totalavkastning, % 1,05 0,28 2,15 2,02 0,53 Fondens utveckling 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 Fondförmögenhet, tkr 711 564 608 750 630 966 276 624 436 685 Antal utelöpande fondandelar 6 207 038 5 475 579 5 883 604 2 699 498 4 282 558 Andelsvärde, kr 114,64 111,18 107,24 102,47 101,97 Utdelning per andel, kr - - 0,76 1,81 0,37 Fondens totalavkastning, % 3,06 3,72 5,54 3,11 2,02
22 BALANSRÄKNING Belopp i kronor Tillgångar 2019-06-30 2018-12-31 Överlåtbara värdepapper 364 088 101 353 238 523 OTC- derivatinstrument med positivt MV 64 671 796 323 Summa finansiella instrument med positivt MV 364 152 772 354 034 846 Summa placeringar med positivt MV 364 152 772 354 034 846 Bankmedel och övriga likvida medel 12 314 450 1 896 842 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 873 883 979 070 Övriga tillgångar 0 6 406 822 Summa tillgångar 377 341 106 363 317 580 Skulder Summa finansiella instrument med negativt MV 0 0 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -196 119-204 239 Övriga skulder -10 638 511-2 484 188 Summa skulder -10 834 630-2 688 427 Fondförmögenhet 366 506 475 360 629 152 Poster inom linjen 2019-06-30 2018-12-31 Ställda säkerheter Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 0 0 Summa ställda säkerheter 0 0 Förändring av fondförmögenhet 2019 2018 Fondförmögenheten vid årets början 360 629 152 487 678 628 Andelsutgivning 201 443 705 366 707 186 Andelsinlösen -199 661 718-495 415 313 Resultat enligt resultaträkning 4 095 337 1 658 652 Fondförmögenheten vid årets slut 366 506 475 360 629 152
23 FINANSIELLA INSTRUMENT Fondens innehav per 30 juni 2019, uppdelat per bransch Innehav Antal Kurs Valuta Marknadsvärde SEK Andel av fonden ELLEVI 2 7/8 02/12/25 8 000 000 104,16 SEK 8 332 400 2,3% KLED 0.95 07/18/19 10 000 000 100,03 SEK 10 003 400 2,7% NHYNO 1 11/07/22 5 000 000 100,42 SEK 5 021 000 1,4% SWEMAT 1 3/8 05/30/22 10 000 000 100,88 SEK 10 087 800 2,8% SWEMAT 1.6 02/27/23 7 000 000 101,16 SEK 7 081 130 1,9% AFBSS 0 06/27/2024 6 000 000 100,11 SEK 6 006 600 1,6% AINMT Scandinavia 0 04/07/22 2 000 000 104,47 NOK 2 089 344 0,6% AKFAST 0 10/03/23 4 000 000 100,67 SEK 4 026 800 1,1% AKSONO 0 07/25/22 5 000 000 111,00 NOK 5 549 820 1,5% AUSS 0 06/21/2023 5 500 000 110,04 NOK 6 052 432 1,7% BANONO 0 02/22/21 10 000 000 100,12 SEK 10 012 000 2,7% BILL 0 03/20/23 6 000 000 100,14 SEK 6 008 220 1,6% BILLN 0 10/11/2023 10 000 000 100,65 SEK 10 064 600 2,8% BOLSS 0 06/19/24 6 000 000 100,32 SEK 6 019 260 1,7% Betsson 0 11/28/19 10 000 000 101,08 SEK 10 107 500 2,8% Castellum FRN 08/28/23 6 000 000 99,54 SEK 5 972 340 1,6% Castellum FRN 10/04/2021 10 000 000 102,69 SEK 10 269 100 2,8% Castellum FRN 2022/09/01 4 000 000 102,52 SEK 4 100 960 1,1% Collector Bank FRN 2020/03/17 8 000 000 100,75 SEK 8 060 000 2,2% Elekta 0 03/28/2022 8 000 000 102,49 SEK 8 199 440 2,2% GETAB 0 05/21/2021 10 000 000 99,83 SEK 9 983 400 2,7% GRNGSS Float 09/20/23 10 000 000 99,32 SEK 9 932 400 2,7% HEIMST 0 05/31/23 5 000 000 100,25 SEK 5 012 650 1,4% Heimstaden Bostad AB 9 000 000 100,81 SEK 9 072 450 2,5% Hemfosa Fastigheter 0 09/01/20 11 000 000 100,79 SEK 11 087 230 3,0% IBTFAS 0 07/05/22 5 000 000 100,88 SEK 5 043 900 1,4% INTRUM 0 07/03/23 4 000 000 100,39 SEK 4 015 560 1,1% INTRUM 0 07/06/20 8 000 000 100,17 SEK 8 013 520 2,2% ISLBAN 0 11/23/2027 6 000 000 95,13 SEK 5 707 680 1,6% Jyske Bank FRN 05/19/2026 3 000 000 103,25 SEK 3 097 440 0,9% KLARNA 0 09/22/20 11 000 000 100,70 SEK 11 077 440 3,0% KLED 0 03/07/23 10 000 000 102,04 SEK 10 203 800 2,8% LANBNN 0 02/21/22 8 000 000 101,12 SEK 8 089 680 2,2% Landsbankinn Hf 0 11/24/2020 7 000 000 100,93 SEK 7 064 890 1,9% NOBINA 0 02/13/24 4 000 000 101,40 SEK 4 055 920 1,1% NORENT 0 05/23/24 6 000 000 100,32 SEK 6 019 380 1,7% Nackahusen Holding AB 7 000 000 96,00 SEK 6 720 000 1,8% Nibe Industrier FRN 2022/04/11 6 000 000 101,74 SEK 6 104 280 1,7% PEABSS 0 09/06/21 6 000 000 99,94 SEK 5 996 640 1,6% POSTND 0 05/28/24 8 000 000 99,94 SEK 7 994 800 2,2% Protector Forsikring ASA 5 000 000 108,07 NOK 5 403 675 1,5% RESURS 0 05/31/22 4 000 000 99,98 SEK 3 999 040 1,1% RESURS 0 08/30/2021 6 000 000 100,54 SEK 6 032 280 1,7% RESURS 0 08/31/2019 FRN 8 000 000 100,17 SEK 8 013 920 2,2% SAABAB 0 09/28/2022 10 000 000 100,26 SEK 10 026 000 2,7% SHBASS 0 11/15/27 6 000 000 99,53 SEK 5 971 560 1,6%
24 STERV 0 02/20/24 3 000 000 101,53 SEK 3 045 870 0,8% Sveavalvet AB FRN 2019/12/16 7 000 000 101,33 SEK 7 092 750 1,9% TVOYFH 0 02/15/24 9 000 000 100,44 SEK 9 039 600 2,5% Volvo Car FRN 2023/02/27 5 000 000 100,74 SEK 5 036 750 1,4% WALLB 0 11/23/22 5 000 000 100,53 SEK 5 026 650 1,4% WIHLSS 0 2021/09/29 8 000 000 100,54 SEK 8 042 800 2,2% Fixed Income 364 088 101 99,6% Kategori 7 NOK/SEK FX Forward 2019/09/11-17 500 000 1,08 SEK 64 671-5,2% Utländsk valuta 64 671-5,2% Summa Kategori 7 64 671-5,2% Summa överlåtbara värdepapper 364 088 101 99,6% Summa OTC-derivatinstrument 64 671-5,2% Summa värdepapper 364 152 772 94,4% Bankmedel Likvida medel SEK 11 700 147 3,2% Likvida medel SEK - Klientmedel 3 000 0,0% Likvida medel NOK 615 122 0,2% Likvida medel DKK -3 818 0,0% Summa bankmedel 12 314 450 3,4% Övriga tillgångar/skulder netto -9 960 747-2,7% Fondförmögenhet 366 506 475 95,0% Fondens innehav av värdepapper har fördelats i följande kategorier: 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 7. Övriga finansiella instrument Summa exponering mot företag eller företagsgrupp Enligt FFFS 2013:9 31 kap. 32 % av fondförmögenhet Danske Bank A/S 2,2%
25 Quesada Försiktig Halvårsredogörelse 2019 orgnr 515602-5032
26 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Styrelsen och verkställande direktör för FCG Fonder AB 556939 1617 får härmed avge halvårsredogörelsen för perioden 2019-01-01 2019-06-30, avseende fonden: Quesada Försiktig (org. nr: 515602 5032) Fonden är en specialfond enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder ("LAIF"). Placeringsinriktning Quesada Försiktig är en så kallad fondandelsfond som huvudsakligen placerar i aktiefonder och räntefonder. Fonden har som målsättning att via placering i andra fonder uppnå en långsiktigt god kapitaltillväxt med låg risk. Halvåret som gått Den fina börsuppgången under juni bidrog till att första halvåret kom att bli en fantastisk period för aktieinvesterare. Både Stockholmsbörsen och många globala marknader mäktade med en uppgång på i vissa fall över 20 procent. Vem vågade tro det när börsmörkret var som värst kring julhelgen? En förklaring till uppgången är just att kurserna var rejält nertryckta kring årsskiftet efter det branta fallet under fjärde kvartalet föregående år. Förutom stigande börser har första halvåret präglats av rejält fallande räntor, vilket gjort att även långa obligationer ökat kraftigt i värde. Företagsobligationer har dragits med i den allmänt positiva marknaden och således har i princip alla delar i en välbalanserad portfölj bidragit till en fin avkastning. Placeringar i utländsk valuta har som grädde på moset fått en extra skjuts av den svaga svenska kronan. Faktum är att första halvåret varit ett av de bästa på mycket länge. Fondens avkastning har gynnats av denna utveckling. Samtidigt som finansmarknaderna ångat på har faktiskt världskonjunkturen visat tydliga tecken på inbromsning drivet av faktorer som handelskrig, problem inom bilindustrin, avmattning i Kina, Brexit samt en allmän ekonomisk och politisk ekonomisk osäkerhet. Mjuka tongångar från centralbankerna och de fallande räntorna har dock övertrumfat dessa negativa faktorer. Framtiden En rimlig fråga att ställa sig efter det starka första halvåret är naturligtvis om det i detta läge inte är rimligt att tacka för kaffet och minska risken i fonden? Nyckelfrågorna för framtiden är i vanlig ordning vad som kommer att hända med konjunkturen och räntorna. Världskonjunkturen visar alltså tydliga tecken på inbromsning, även om USA fortsätter att visa framfötterna. En inbromsning behöver dock inte betyda lågkonjunktur utan kan vara en mjuklandning, något som kan vara ganska bra för börsen. Vad gäller ränteutvecklingen har den kraftiga nedgången de senaste månaderna eldat på börserna och vi kan rimligen inte förvänta oss en fortsättning såvida inte en recession står för dörren. Så antingen bör räntorna rekylera upp en bit eller så kommer makroläget att mattas av än mer. Vår bild är att risken för kortsiktiga vinsthemtagningar på börsen ökat igen men vi ser fortfarande inte ett scenario där vi går mot lågkonjunktur och en längre period med tråkig börsutveckling det närmaste året. Vi har således börjat skala ner aktievikterna så smått i förvaltningen för att vara på den säkra sidan inför halvårsrapporterna och höstens övriga utmaningar. Om vi istället letar efter positiva signaler får vi ställa vårt hopp till att de återupptagna handelsförhandlingarna mellan USA och Kina bär frukt. Ett nytt avtal kan skapa utrymme för nya uppgångar under hösten. Väsentliga risker Risk- och avkastningsindikatorn; fonden ligger i riskklass: 3 Riskkategori 3 innebär en medelhög risk för upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden placerar i instrument som ger exponering både mot aktie- och mot räntemarknader. Aktiemarknader kännetecknas av hög risk, men också möjlighet till hög avkastning. Fonden har ett friare placeringsmandat än traditionella fonder och kan vara koncentrerad till innehav i ett fåtal andra fonder. Fonden använder derivatinstrument som ett led i placeringsinriktningen, vilket normalt innebär en högre risk.
27 Risker som inte visas i indikatorn: Indikatorn speglar de viktigaste riskerna i fonden, men inte risken för att, vid extrema förhållanden, inte kunna sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid (likviditetsrisk). Information om hållbarhet Hållbarhetsaspekter beaktas inte i förvaltningen av fonden.
28 NYCKELTAL Fondens utveckling 2019-06-30 2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31 Fondförmögenhet, tkr 362 513 409 984 486 072 523 618 894 106 - Andelsklass A 320 379 360 546 443 639 491 738 854 867 - Andelsklass B 42 135 49 438 42 433 31 880 39 239 Antal utelöpande fondandelar 2 804 768 3 338 570 3 831 112 4 318 263 7 484 586 - Andelsklass A 2 479 866 2 937 455 3 498 179 4 055 162 7 156 725 - Andelsklass B 324 902 401 115 332 933 263 101 327 861 Andelsvärde, kr - Andelsklass A 129,19 122,74 126,82 121,26 119,45 - Andelsklass B 129,68 123,25 127,45 121,17 119,68 Utdelning per andel, kr - Andelsklass A - - - - - - Andelsklass B - - - - - Fondens totalavkastning, % - Andelsklass A 5,26-3,22 4,58 1,52 1,81 - Andelsklass B 5,22-3,29 5,18 1,24 2,01 Fondens utveckling 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 Fondförmögenhet, tkr 370 920 258 053 213 610 - Andelsklass A - - - - Andelsklass B - - - Antal utelöpande fondandelar 3 155 936 2 400 446 2 087 732 - Andelsklass A - - - - Andelsklass B - - - Andelsvärde, kr 118 108 102 - Andelsklass A - - - - Andelsklass B - - - Utdelning per andel, kr - Andelsklass A - - - - Andelsklass B - - - Fondens totalavkastning, % 9,30 5,12 2,32 - Andelsklass A - - - - Andelsklass B - - -
29 BALANSRÄKNING Belopp i kronor 2019-06-30 2018-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 104 662 375 118 560 503 OTC- derivatinstrument med positivt MV 544 290 1 065 541 Fondandelar 234 796 729 271 820 432 Summa finansiella instrument med positivt MV 340 003 393 391 446 476 Summa placeringar med positivt MV 340 003 393 391 446 476 Bankmedel och övriga likvida medel 11 373 124 17 191 399 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 260 466 498 646 Övriga tillgångar 15 219 229 1 133 003 Summa tillgångar 366 856 212 410 269 524 Skulder Summa finansiella instrument med negativt MV 0 0 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -592 810-263 823 Övriga skulder -3 750 000-21 335 Summa skulder -4 342 810-285 158 Fondförmögenhet 362 513 402 409 984 366 Poster inom linjen 2019-06-30 2018-12-31 Ställda säkerheter Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 6 091 724 12 186 265 Summa ställda säkerheter 6 091 724 12 186 265 Förändring av fondförmögenhet 2019 2018 Fondförmögenheten vid årets början 409 984 366 486 071 880 Andelsutgivning 13 043 059 102 046 316 - Andelsklass A 5 673 637 82 167 173 - Andelsklass B 7 369 422 19 879 143 Andelsinlösen -80 919 386-164 600 930 - Andelsklass A -63 850 795-153 444 966 - Andelsklass B -17 068 592-11 155 964 Resultat enligt resultaträkning 20 405 363-13 532 900 Fondförmögenheten vid årets slut 362 513 402 409 984 366
30 FINANSIELLA INSTRUMENT Fondens innehav per 30 juni 2019, uppdelat per bransch Innehav Antal Kurs Valuta Marknadsvärde SEK Andel av fonden Kategori 1 Resurs Holding AB 30 000 55,30 SEK 1 659 000 0,5% Finans 1 659 000 0,5% Bravida Holding AB 14 000 82,30 SEK 1 152 200 0,3% NCC (B) 7 000 160,95 SEK 1 126 650 0,3% Industri 2 278 850 0,6% Akelius Fastigheter AB 20 000 349,00 SEK 6 980 000 1,9% Castellum AB 8 700 177,55 SEK 1 544 685 0,4% Cibus Nordic 50 000 128,00 SEK 6 400 000 1,8% Dios Fastigheter AB 28 000 68,70 SEK 1 923 600 0,5% Heimstaden Preferens 13 500 372,00 SEK 5 022 000 1,4% Hemfosa Fastigheter AB (Preferens) 20 000 188,00 SEK 3 760 000 1,0% Kungsleden AB 30 000 76,60 SEK 2 298 000 0,6% Samhallsbyggnadsbolaget i Nord 150 000 32,70 SEK 4 905 000 1,4% Fastighet 32 833 285 9,1% BAYPRT 11.5 06/14/2022 400 000 955,89 USD 3 823 543 1,1% HOSTBS 3.875 05/19/2027 Corp 300 000 1 017,42 EUR 3 052 262 0,8% REIVLT 9 07/05/2022 3 750 000 100,00 SEK 3 750 000 1,0% AF FRN 2020/05/12 6 000 000 100,38 SEK 6 022 740 1,7% Betsson 0 11/28/19 10 000 000 101,08 SEK 10 107 500 2,8% Collector Bank FRN 2020/03/17 5 000 000 100,75 SEK 5 037 500 1,4% HEIMST 0 05/31/23 5 000 000 100,25 SEK 5 012 650 1,4% KLOVSS 0 06/05/23 5 000 000 100,32 SEK 5 015 750 1,4% NIBE Industrier FRN 2021/06/21 5 000 000 101,00 SEK 5 050 000 1,4% NYFSS 0 05/22/22 3 750 000 100,37 SEK 3 764 025 1,0% SBAB FRN 2049/12/29 2 000 000 100,42 SEK 2 008 320 0,6% SFSS 0 06/30/24 5 000 000 100,28 SEK 5 013 850 1,4% Tele2 AB FRN 05/11/2021 10 000 000 102,33 SEK 10 233 100 2,8% Fixed Income 67 891 240 18,7% Summa Kategori 1 104 662 375 1,1% Kategori 4 Quesada Global 277 907 135,67 SEK 37 702 270 10,4% Quesada Sverigefond 175 933 192,52 SEK 33 871 222 9,4% Legg Mason Western Asset Macro Opportunities Bond Fund 5 626 1 262,32 USD 7 102 308 2,0% Legg Mason Western Asset Struc 5 665 1 248,12 USD 7 070 244 2,0% New Capital UCITS Fund PLC - N 5 881 1 080,25 USD 6 353 154 1,8% Pimco GIS Global Inv Grade SEK 405 057 16,54 SEK 6 699 639 1,9% Quesada Bond Opportunity B 261 203 107,63 SEK 28 113 257 7,8% Quesada Ränta 664 799 121,69 SEK 80 896 204 22,3% Alcur 42 489 142,34 SEK 6 047 904 1,7% BMO Global Equity Market Neutral V10 A USD 61 007 75,95 USD 4 633 290 1,3% Bodenholm One 4 330 1 250,79 SEK 5 416 366 1,5% Jupiter Global Fund - Jupiter Absolute Return 40 734 92,59 SEK 3 771 585 1,0% Nordkinn Fixed Income Macro Fund SEK A 60 538 117,60 SEK 7 119 287 2,0%
31 Mutual funds 234 796 729 64,8% Summa Kategori 4 234 796 729 64,8% Kategori 7 EUR/SEK FX Forward 2019/09/11-300 000 10,56 SEK 36 570-0,9% USD/SEK FX Forward 2019/09/11-3 500 000 9,24 SEK 507 721-8,9% Utländsk valuta 544 290-9,8% Summa Kategori 7 544 290-9,8% Summa överlåtbara värdepapper 104 662 375 28,9% Summa fondandelar 234 796 729 64,8% Summa OTC-derivatinstrument 544 290-9,8% Summa värdepapper 340 003 393 83,9% Bankmedel Likvida medel SEK 2 453 764 0,7% Likvida medel SEK - Klientmedel 19 000 0,0% Likvida medel EUR 991 665 0,3% Likvida medel USD 1 816 970 0,5% Likvida medel - ställda säkerheter 6 091 724 1,7% Summa bankmedel 11 373 124 3,1% Övriga tillgångar/skulder netto 11 136 885 3,1% Fondförmögenhet 362 513 402 90,1% Fondens innehav av värdepapper har fördelats i följande kategorier: 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 7. Övriga finansiella instrument Summa exponering mot företag eller företagsgrupp Enligt FFFS 2013:9 31 kap. 32 % av fondförmögenhet Danske Bank A/S 7,5%
32 Quesada Bond Opportunity Halvårsredogörelse 2019 orgnr 515602-7756
33 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Styrelsen och verkställande direktör för FCG Fonder AB 556939 1617 får härmed avge halvårsredogörelsen för perioden 2019-01-01 2019-06-30, avseende fonden: Quesada Bond Opportunity (org. nr: 515602-7756) Fonden är en specialfond enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder ("LAIF"). Placeringsinriktning Quesada Bond Opportunity är en specialfond vars mål är att placera ränterelaterade överlåtbara värdepapper främst i företagsobligationer verksamma på den nordiska räntemarknaden. Halvåret som gått Det har varit ett fortsatt fokus på konjunktur och ränteutvecklingen i USA under första halvåret. I spåren av en allt mjukare amerikansk centralbank så har världens börser fått ett starkt stöd och, i praktiken, tagit tillbaka allt som man tappade under slutet av förra året. Möjligen lite överraskande, har dock dollarns styrka hållit i sig under perioden. Sjunkande räntor i USA har dock smittat av sig på resten av världen som, därmed följt med i såväl räntenergången som börsuppgången. Inte minst de tillväxtmarknader, som drabbades värst under fjolåret har haft en remarkabel återhämtning hittills under året. De kreditmarginaler som, på alla löptider och alla valutor och alla nivåer, tog mycket stryk under förra året har, även de, återhämtat sig ordentligt och, i flera fall nu passerat de mest optimistiska nivåerna vi såg under förra sommaren. I spåren av detta har många nya, såväl som gamla, emittenter sökt sig till obligationsmarknaderna för finansiering. Bankerna är fortsatt återhållsamma med kreditgivningen medan efterfrågan på avkastning driver obligationsmarknaderna. Vi har fått se ny lägstanivåer igen på långa räntor som varit nere under nollan och vänt för den svenska tioåringen, något vi aldrig sett tidigare. I Tyskland är det ännu värre där man lagom till midsommarsillen kan få glädjen att betala ca -0,35% för att låna ut pengar till den Tyska staten i tio år. Inflationsförväntningarna har gått från att vara låga till att bli obefintliga. Framtiden Vi har, rimligen, inte så mycket mer av nersida i världens räntenivåer. Detta har, iofs, sagts många gånger, men när det är negativ avkastning på långa statsräntor är det svårt att se så mycket ytterligare nergångar. Omvänt är scenariot med ordentligt stigande räntor rätt avlägset. Med tanke på att inflationen är obefintlig och vi har hot om olika varianter av handelsrestriktioner från världens stora så är det inte särskilt sannolikt att vi får se ordentligt stigande räntor i relativ närtid. Istället har världens centralbanker, igen, trappat upp retoriken kring beredskapen att stimulera ekonomin ytterligare. Detta är fullt möjligt i USA som, trots allt, har fått se ett stort antal korträntehöjningar till dagens 2,5% medan det är närmast omöjligt i Europa där räntorna fortfarande är negativa. Den stora ränteskillnaden mellan Europa och USA gör, fortsatt, att amerikanska placeringar är mindre attraktiva. Väsentliga risker Risk- och avkastningsindikatorn; fonden ligger i riskklass: 2 Riskkategori 2 innebär en låg risk för upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden har ett friare placeringsmandat än traditionella fonder. Fonden placerar i räntebärande värdepapper som generellt kännetecknas av lägre risk än aktiemarknaden. Risker som inte visas i indikatorn: Indikatorn speglar de viktigaste riskerna i fonden, men inte risken för att, vid extrema förhållanden, inte kunna sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid (likviditetsrisk). Information om hållbarhet Hållbarhetsaspekter beaktas inte i förvaltningen av fonden.
34 NYCKELTAL Fondens utveckling 2019-06-30 2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31 Fondförmögenhet, tkr 890 093 878 467 1 158 923 713 867 222 036 - Andelsklass A 582 852 604 737 844 530 596 945 129 772 - Andelsklass B 307 240 273 730 314 392 116 921 92 264 Antal utelöpande fondandelar 8 251 350 8 307 010 10 882 980 6 897 092 2 227 770 - Andelsklass A 5 397 343 5 713 384 7 926 232 5 762 928 1 298 147 - Andelsklass B 2 854 007 2 593 627 2 956 748 1 134 164 929 623 Andelsvärde, kr - Andelsklass A 107,99 105,85 106,55 103,58 99,97 - Andelsklass B 107,65 105,54 106,33 103,09 99,25 Utdelning per andel, kr - Andelsklass A - - - - - - Andelsklass B - - - - - Fondens totalavkastning, % - Andelsklass A 2,02-0,66 2,86 3,62-0,03 - Andelsklass B 2,00-0,74 3,14 3,87-0,75
35 BALANSRÄKNING Belopp i kronor 2019-06-30 2018-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 773 273 375 774 588 358 OTC- derivatinstrument med positivt MV 2 579 950 7 335 934 Fondandelar 48 127 479 54 129 101 Summa finansiella instrument med positivt MV 823 980 804 836 053 393 Summa placeringar med positivt MV 823 980 804 836 053 393 Bankmedel och övriga likvida medel 71 410 427 37 928 641 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 3 874 450 5 291 541 Övriga tillgångar 704 547 122 863 Summa tillgångar 899 970 228 879 396 437 Skulder Summa finansiella instrument med negativt MV 0 0 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -855 605-648 892 Övriga skulder -9 021 914-280 873 Summa skulder -9 877 519-929 765 Fondförmögenhet 890 092 710 878 466 672 Poster inom linjen 2019-06-30 2018-12-31 Ställda säkerheter Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 34 319 387 62 411 821 Summa ställda säkerheter 34 319 387 62 411 821 Förändring av fondförmögenhet 2019 2018 Fondförmögenheten vid årets början 878 466 672 1 158 922 717 Andelsutgivning 216 463 228 581 348 440 - Andelsklass A 94 661 527 394 371 177 - Andelsklass B 121 801 701 186 977 262 Andelsinlösen -222 692 755-856 083 274 - Andelsklass A -128 652 827-650 724 373 - Andelsklass B -94 039 928-205 358 901 Resultat enligt resultaträkning 17 855 565-5 721 212 Fondförmögenheten vid årets slut 890 092 710 878 466 672
36 FINANSIELLA INSTRUMENT Fondens innehav per 30 juni 2019, uppdelat per bransch Innehav Antal Kurs Valuta Marknadsvärde SEK Andel av fonden Kategori 1 Hancap AB pref A 452 637 5,78 SEK 2 616 242 0,3% Industri 2 616 242 0,3% Akelius Fastigheter AB 10 156 349,00 SEK 3 544 444 0,4% Hemfosa Fastigheter AB (Preferens) 13 376 188,00 SEK 2 514 688 0,3% Samhallsbyggnadsbolaget i Nord 525 000 32,70 SEK 17 167 500 1,9% Fastighet 23 226 632 2,6% BAYPRT 11.5 06/14/2022 1 600 000 955,89 USD 15 294 171 1,7% LOGPOR 4 05/20/21 6 000 000 100,75 SEK 6 045 000 0,7% Landshyp Perpetual 5 000 000 102,73 SEK 5 136 500 0,6% REIVLT 9 07/05/2022 5 000 000 100,00 SEK 5 000 000 0,6% TOBIIS Float 02/21/22 Corp 2 500 000 102,38 SEK 2 559 375 0,3% TVOYFH 2 05/08/24 500 000 1 101,33 EUR 5 506 668 0,6% West Atlantic 7 12/21/19 13 975 552 85,50 SEK 11 949 097 1,4% YFNDAT 3.125 10/04/2023 600 000 1 087,72 EUR 6 526 327 0,7% AFBSS 0 06/27/2024 6 000 000 100,11 SEK 6 006 600 0,7% AINMT Scandinavia 0 04/07/22 4 000 000 104,47 NOK 4 178 688 0,5% AKERNO 0 01/31/23 5 000 000 110,82 NOK 5 540 788 0,6% AKERNO 0 06/06/20 8 000 000 111,74 NOK 8 938 910 1,0% AKSONO 0 07/25/22 12 000 000 111,00 NOK 13 319 568 1,5% ANDHED 0 10/05/22 10 000 000 99,17 SEK 9 916 900 1,1% AUSS 0 06/21/2023 6 000 000 110,04 NOK 6 602 654 0,8% BEWISY 0 06/08/20 6 000 000 101,28 SEK 6 076 800 0,7% BMSTIN 0 06/19/22 14 000 000 101,50 SEK 14 210 000 1,6% BTWO 0 05/23/23 700 000 1 014,63 EUR 7 102 429 0,8% Beerenberg Holdco 0 02/24/21 3 000 000 110,67 NOK 3 320 066 0,4% Betsson 0 11/28/19 18 000 000 101,08 SEK 18 193 500 2,1% CIPTEC 0 04/04/2021 600 000 1 077,16 EUR 6 462 965 0,7% CLCTBK 0 PERP 8 000 000 102,67 SEK 8 213 360 0,9% COLLIN 0 11/23/2023 11 000 000 110,72 NOK 12 179 679 1,4% COREA 0 03/01/21 11 000 000 102,09 SEK 11 229 460 1,3% Care Bidco FRN 2021/03/24 6 000 000 107,37 NOK 6 442 166 0,7% Consilium AB FRN 2020/03/25 15 000 000 100,88 SEK 15 131 250 1,7% Corem Property 0 20/03/24 14 000 000 101,11 SEK 14 154 980 1,6% DNBNO 0 PERP 8 000 000 109,61 NOK 8 768 454 1,0% FJOASA 0 11/22/22 5 000 000 111,86 NOK 5 592 913 0,6% FPARSS 0 05/24/23 10 500 000 100,25 SEK 10 526 670 1,2% FPARSS 0 05/30/2022 10 000 000 101,72 SEK 10 171 700 1,2% GEORGJ 0 05/15/23 500 000 1 053,40 EUR 5 267 000 0,6% GETAB 0 05/21/2021 8 000 000 99,83 SEK 7 986 720 0,9% GFKLDE 0 09/01/2023 2 500 000 81,50 SEK 2 037 500 0,2% GMLP 0 2021/05/18 600 000 937,50 USD 5 625 014 0,6% GOODVA 0 05/26/21 1 500 000 1 045,48 EUR 15 682 194 1,8% HEIMST 0 05/31/23 5 000 000 100,25 SEK 5 012 650 0,6% HEMFSS 0 05/16/22 6 250 000 100,51 SEK 6 281 875 0,7%
37 HEXNO 0 03/15/23 4 000 000 109,50 NOK 4 380 005 0,5% HOGRHO 0 06/29/21 11 000 000 100,50 SEK 11 055 000 1,3% HOSTPR 0 2019/12/08 6 000 000 100,50 SEK 6 030 000 0,7% Heimstaden AB PerpNC5.5 7 500 000 102,08 SEK 7 656 225 0,9% Heimstaden FRN 0 05/18/21 5 000 000 101,72 SEK 5 086 050 0,6% Hemfosa Fastigheter 0 09/01/20 13 000 000 100,79 SEK 13 103 090 1,5% IDAVAN 0 12/11/2021 1 500 000 1 017,33 EUR 15 259 884 1,7% INTRUM 0 07/03/23 4 000 000 100,39 SEK 4 015 560 0,5% INTRUM 0 07/06/20 4 000 000 100,17 SEK 4 006 760 0,5% Ixat Intressenter AB 19 000 000 101,00 SEK 19 190 000 2,2% Jacob Holm Sonner Hold FRN 2022/03/31 1 000 000 1 025,24 EUR 10 252 353 1,2% Jefast Holding 0 03/27/21 6 000 000 98,75 SEK 5 925 000 0,7% Jotul Holding S.à r.l. 18 000 000 106,10 NOK 19 097 910 2,2% Jyske Bank FRN 2049/12/29 6 000 000 105,38 SEK 6 322 500 0,7% KLED 0 03/07/23 10 000 000 102,04 SEK 10 203 800 1,2% KLOVSS 0 04/04/22 5 000 000 100,85 SEK 5 042 650 0,6% KLOVSS 0 06/05/23 5 000 000 100,32 SEK 5 015 750 0,6% Klövern FRN 2021/02/26 13 000 000 100,91 SEK 13 117 910 1,5% LANBNN 0 02/21/22 5 000 000 101,12 SEK 5 056 050 0,6% MOWINO 0 06/12/2023 600 000 1 078,49 EUR 6 470 948 0,7% Millicom International Cellular 0% 2024-05-15 8 000 000 100,50 SEK 8 039 840 0,9% NLPNDK 0 06/08/28 15 000 000 99,14 SEK 14 871 150 1,7% NPFASS 0 04/13/21 8 000 000 101,96 SEK 8 157 040 0,9% NYFSS 0 05/22/22 8 750 000 100,37 SEK 8 782 725 1,0% Nackahusen Holding AB 15 000 000 96,00 SEK 14 400 000 1,6% Nordisk Bergteknik FRN 06/26/2023 5 000 000 100,50 SEK 5 025 000 0,6% Norlandia Health Care Group FRN 2021/12/20 6 000 000 89,58 SEK 5 375 040 0,6% OCYNO 0 05/25/23 8 000 000 107,85 NOK 8 628 381 1,0% ODFNO 0 09/19/23 5 000 000 105,65 NOK 5 282 340 0,6% OFFNOR 0 06/15/21 3 000 000 103,64 SEK 3 109 320 0,4% QUANAB 0 02/15/2023 1 900 000 918,75 EUR 17 456 341 2,0% RSA 0 2022/03/2022 7 000 000 104,00 SEK 7 280 000 0,8% SBAB FRN 2049/12/29 Perpetual II 3 000 000 103,05 SEK 3 091 470 0,4% SENKGR 0 06/01/21 8 000 000 90,75 SEK 7 260 000 0,8% SFSS 0 06/30/24 6 250 000 100,28 SEK 6 267 313 0,7% SFSS 0 11/22/22 8 750 000 103,38 SEK 9 046 100 1,0% SIRINT 2047/09/22 15 000 000 100,38 SEK 15 056 250 1,7% SLTTFP 0 04/01/23 5 500 000 101,25 SEK 5 568 750 0,6% STEFBS 0 06/18/21 3 500 000 101,86 SEK 3 565 030 0,4% STEFBS 0 07/05/2020 12 000 000 101,47 SEK 12 176 040 1,4% STENAM 0 06/01/23 7 000 000 100,78 SEK 7 054 390 0,8% SVEAEK 0 06/20/29 5 000 000 100,01 SEK 5 000 300 0,6% Stolt-Nielsen FRN 09/04/2019 5 000 000 109,66 NOK 5 483 222 0,6% Svea Ekonomi FRN 2025/11/24 3 000 000 103,30 SEK 3 098 940 0,4% Teekay LNG Partners 0 08/29/23 3 000 000 109,37 NOK 3 281 119 0,4% VERISR 0 12/01/2023 18 000 000 103,09 SEK 18 556 380 2,1% VOLOSS 0 12/05/2022 15 000 000 102,15 SEK 15 321 750 1,7% Volvo Car FRN 2023/02/27 14 000 000 100,74 SEK 14 102 900 1,6% WWLNO 0 09/13/21 7 000 000 108,97 NOK 7 627 836 0,9% ZENGUN 0 05/23/22 5 000 000 99,75 SEK 4 987 500 0,6% Fixed Income 747 430 501 84,3% Summa Kategori 1 773 273 375 87,3% Kategori 4 ishares JP Morgan USD Emerging 33 000 1 051,84 USD 34 710 753 3,9% Carmignac Portfolio - Global B 5 000 1 408,55 EUR 7 042 731 0,8%
38 Julius Baer Multibond - Local 2 000 3 187,00 USD 6 373 995 0,7% Mutual funds 48 127 479 5,4% Summa Kategori 4 48 127 479 5,4% Kategori 7 EUR/SEK FX Forward 2019/09/11-10 500 000 10,56 SEK 1 346 129-12,5% NOK/SEK FX Forward 2019/09/11-109 000 000 1,08 SEK 283 128-13,3% USD/SEK FX Forward 2019/09/11-7 300 000 9,24 SEK 950 693-7,6% EURO-BUND Future SEPT 2019-30 1 824,20 EUR - 0,0% US 10YR Note Future SEPT 2019-30 1 188,13 USD - 0,0% Utländsk valuta 2 579 950-33,5% Summa Kategori 7 2 579 950-33,5% Summa överlåtbara värdepapper 773 273 375 87,3% Summa fondandelar 48 127 479 5,4% Summa OTC-derivatinstrument 2 579 950-33,5% Summa värdepapper 823 980 804 59,2% Bankmedel Likvida medel SEK 21 873 958 2,5% Likvida medel SEK - Klientmedel 414 500 0,1% Likvida medel EUR 4 842 508 0,5% Likvida medel USD 7 511 945 0,8% Likvida medel NOK 2 448 129 0,3% Likvida medel GBP 0 0,0% Likvida medel - ställda säkerheter 34 319 387 3,9% Summa bankmedel 71 410 427 8,0% Övriga tillgångar/skulder netto -5 298 521-0,6% Fondförmögenhet 890 092 710 66,7% Fondens innehav av värdepapper har fördelats i följande kategorier: 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 7. Övriga finansiella instrument Summa exponering mot företag eller företagsgrupp Enligt FFFS 2013:9 31 kap. 32 % av fondförmögenhet Danske Bank A/S 8,1%
39 Quesada Balanserad Halvårsredogörelse 2019 orgnr 515602-5040
40 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Styrelsen och verkställande direktör för FCG Fonder AB 556939 1617 får härmed avge halvårsredogörelsen för perioden 2019-01-01 2019-06-30, avseende fonden: Quesada Balanserad (org. nr: 515602 5040) Fonden är en specialfond enligt lagen (2013:561) om förvaltare av alternativa investeringsfonder ("LAIF"). Placeringsinriktning Quesada Balanserad är en så kallad fondandelsfond som huvudsakligen placerar i aktiefonder och räntefonder. Fonden har som målsättning att via placering i andra fonder uppnå en långsiktigt god kapitaltillväxt med medelhög risk. Halvåret som gått Den fina börsuppgången under juni bidrog till att första halvåret kom att bli en fantastisk period för aktieinvesterare. Både Stockholmsbörsen och många globala marknader mäktade med en uppgång på i vissa fall över 20 procent. Vem vågade tro det när börsmörkret var som värst kring julhelgen? En förklaring till uppgången är just att kurserna var rejält nertryckta kring årsskiftet efter det branta fallet under fjärde kvartalet föregående år. Förutom stigande börser har första halvåret präglats av rejält fallande räntor, vilket gjort att även långa obligationer ökat kraftigt i värde. Företagsobligationer har dragits med i den allmänt positiva marknaden och således har i princip alla delar i en välbalanserad portfölj bidragit till en fin avkastning. Placeringar i utländsk valuta har som grädde på moset fått en extra skjuts av den svaga svenska kronan. Faktum är att första halvåret varit ett av de bästa på mycket länge. Fondens avkastning har gynnats av denna utveckling. Samtidigt som finansmarknaderna ångat på har faktiskt världskonjunkturen visat tydliga tecken på inbromsning drivet av faktorer som handelskrig, problem inom bilindustrin, avmattning i Kina, Brexit samt en allmän ekonomisk och politisk ekonomisk osäkerhet. Mjuka tongångar från centralbankerna och de fallande räntorna har dock övertrumfat dessa negativa faktorer. Framtiden En rimlig fråga att ställa sig efter det starka första halvåret är naturligtvis om det i detta läge inte är rimligt att tacka för kaffet och minska risken i fonden? Nyckelfrågorna för framtiden är i vanlig ordning vad som kommer att hända med konjunkturen och räntorna. Världskonjunkturen visar alltså tydliga tecken på inbromsning, även om USA fortsätter att visa framfötterna. En inbromsning behöver dock inte betyda lågkonjunktur utan kan vara en mjuklandning, något som kan vara ganska bra för börsen. Vad gäller ränteutvecklingen har den kraftiga nedgången de senaste månaderna eldat på börserna och vi kan rimligen inte förvänta oss en fortsättning såvida inte en recession står för dörren. Så antingen bör räntorna rekylera upp en bit eller så kommer makroläget att mattas av än mer. Vår bild är att risken för kortsiktiga vinsthemtagningar på börsen ökat igen men vi ser fortfarande inte ett scenario där vi går mot lågkonjunktur och en längre period med tråkig börsutveckling det närmaste året. Vi har således börjat skala ner aktievikterna så smått i förvaltningen för att vara på den säkra sidan inför halvårsrapporterna och höstens övriga utmaningar. Om vi istället letar efter positiva signaler får vi ställa vårt hopp till att de återupptagna handelsförhandlingarna mellan USA och Kina bär frukt. Ett nytt avtal kan skapa utrymme för nya uppgångar under hösten. Väsentliga risker Risk- och avkastningsindikatorn; fonden ligger i riskklass: 4 Riskkategori 4 innebär en medelhög risk för upp- och nedgångar i andelsvärdet. Kategori 1 innebär inte att fonden är riskfri. Fonden placerar i instrument som ger exponering både mot aktie- och mot räntemarknader. Aktiemarknader kännetecknas av hög risk, men också möjlighet till hög avkastning. Fonden har ett friare placeringsmandat än traditionella fonder och kan vara koncentrerad till innehav i ett fåtal andra fonder. Fonden använder derivatinstrument som ett led i placeringsinriktningen, vilket normalt innebär en högre risk.
41 Risker som inte visas i indikatorn: Indikatorn speglar de viktigaste riskerna i fonden, men inte risken för att, vid extrema förhållanden, inte kunna sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid (likviditetsrisk). Information om hållbarhet Hållbarhetsaspekter beaktas inte i förvaltningen av fonden.
42 NYCKELTAL Fondens utveckling 2019-06-30 2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31 Fondförmögenhet, tkr 343 034 366 286 503 665 435 713 557 475 - Andelsklass A 282 125 302 585 455 378 409 805 533 167 - Andelsklass B 60 909 63 702 48 286 25 908 24 308 Antal utelöpande fondandelar 2 409 310 2 805 672 3 669 694 3 361 642 4 350 946 - Andelsklass A 1 984 667 2 321 790 3 320 499 3 161 777 4 162 164 - Andelsklass B 424 643 483 882 349 195 199 865 188 782 Andelsvärde, kr - Andelsklass A 142,15 130,32 137,14 129,61 128,10 - Andelsklass B 143,44 131,65 138,28 129,63 128,76 Utdelning per andel, kr - Andelsklass A - - - - - - Andelsklass B - - - - - Fondens totalavkastning, % - Andelsklass A 9,08-4,97 5,81 1,18 3,74 - Andelsklass B 8,95-4,80 6,67 0,67 4,28 Fondens utveckling 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 Fondförmögenhet, tkr 631 637 577 889 339 276 - Andelsklass A - - - - Andelsklass B - - - Antal utelöpande fondandelar 5 099 978 5 253 704 3 358 706 - Andelsklass A - - - - Andelsklass B - - - Andelsvärde, kr 123,85 110,00 101,01 - Andelsklass A - - - - Andelsklass B - - - Utdelning per andel, kr - Andelsklass A - - - - Andelsklass B - - - Fondens totalavkastning, % 12,6 8,9 1,0 - Andelsklass A - - - - Andelsklass B - - -
43 BALANSRÄKNING Belopp i kronor 2019-06-30 2018-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 72 171 354 83 826 035 OTC- derivatinstrument med positivt MV 513 611 1 055 210 Fondandelar 245 559 989 262 081 904 Summa finansiella instrument med positivt MV 318 244 954 346 963 150 Summa placeringar med positivt MV 318 244 954 346 963 150 Bankmedel och övriga likvida medel 18 267 717 23 732 771 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 263 877 420 614 Övriga tillgångar 6 669 067 5 356 679 Summa tillgångar 343 445 615 376 473 213 Skulder Summa finansiella instrument med negativt MV 0 0 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -401 817-285 718 Övriga skulder -10 000-9 901 147 Summa skulder -411 817-10 186 865 Fondförmögenhet 343 033 798 366 286 348 Poster inom linjen 2019-06-30 2018-12-31 Ställda säkerheter Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument 6 489 382 12 981 756 Summa ställda säkerheter 6 489 382 12 981 756 Förändring av fondförmögenhet 2019 2018 Fondförmögenheten vid årets början 366 286 348 503 664 851 Andelsutgivning 14 756 289 83 656 628 - Andelsklass A 11 573 031 49 962 575 - Andelsklass B 3 183 258 33 694 053 Andelsinlösen -70 094 770-203 321 660 - Andelsklass A -58 505 087-188 378 767 - Andelsklass B -11 589 683-14 942 892 Resultat enligt resultaträkning 32 085 932-17 713 472 Fondförmögenheten vid årets slut 343 033 798 366 286 348
44 FINASIELLA INSTRUMENT Fondens innehav per 30 juni 2019, uppdelat per bransch Innehav Antal Kurs Valuta Marknadsvärde SEK Andel av fonden Kategori 1 Husqvarna AB (B) 25 000 86,86 SEK 2 171 500 0,6% Sällanköpsvaror 2 171 500 0,6% Essity AB 7 000 285,40 SEK 1 997 800 0,6% Dagligvaror 1 997 800 0,6% Danske Bank 10 000 146,76 DKK 1 467 648 0,4% Kinnevik AB (B) 3 500 241,50 SEK 845 250 0,3% Resurs Holding AB 35 000 55,30 SEK 1 935 500 0,6% Storebrand ASA 25 000 68,21 NOK 1 705 209 0,5% Finans 5 953 607 1,7% Alfa Laval AB 10 000 202,60 SEK 2 026 000 0,6% Bravida Holding AB 25 000 82,30 SEK 2 057 500 0,6% Inwido AB 10 000 64,35 SEK 643 500 0,2% Loomis AB 5 000 319,20 SEK 1 596 000 0,5% Saab AB B 4 000 302,20 SEK 1 208 800 0,4% Samhallsbyggnadsbolaget i Nord 150 000 32,70 SEK 4 905 000 1,4% Industri 12 436 800 3,6% Akelius Fastigheter AB 20 000 349,00 SEK 6 980 000 2,0% Castellum AB 12 000 177,55 SEK 2 130 600 0,6% Cibus Nordic 48 578 128,00 SEK 6 217 984 1,8% Dios Fastigheter AB 30 000 68,70 SEK 2 061 000 0,6% Hemfosa Fastigheter AB (Preferens) 25 000 188,00 SEK 4 700 000 1,4% Kungsleden AB 50 000 76,60 SEK 3 830 000 1,1% Fastighet 25 919 584 7,6% HOSTBS 3.875 05/19/2027 Corp 400 000 1 017,42 EUR 4 069 682 1,2% AXANO 0 06/23/21 700 000 1 066,86 EUR 7 468 051 2,2% FJOASA 0 11/22/22 4 000 000 111,86 NOK 4 474 330 1,3% Nackahusen Holding AB 8 000 000 96,00 SEK 7 680 000 2,2% Fixed Income 23 692 064 6,9% Summa Kategori 1 72 171 354 6,6% Kategori 2 Source Morningstar US Energy I 7 418 477,08 USD 3 539 009 1,0% ishares Core EM IMI UCITS ETF 10 000 262,75 USD 2 627 514 0,8% ishares JPM USD Emerging Markets Bond ETF 3 000 1 046,92 USD 3 140 761 0,9% Mutual funds 9 307 284 2,7% Summa Kategori 2 9 307 284 2,7% Kategori 4 Quesada Global 453 645 135,67 SEK 61 543 781 18,0% Quesada Sverigefond 230 338 192,52 SEK 44 345 474 12,9% Legg Mason Western Asset Macro Opportunities Bond Fund 4 936 1 262,32 USD 6 230 837 1,8% Legg Mason Western Asset Struc 4 872 1 248,12 USD 6 080 874 1,8% New Capital UCITS Fund PLC - N 5 558 1 080,25 USD 6 004 276 1,8% Quesada Bond Opportunity B 301 630 107,63 SEK 32 464 435 9,5% Quesada Ränta 421 367 121,69 SEK 51 274 174 15,0%
45 UBAM - Global High Yield Solut 4 386 1 205,87 SEK 5 289 486 1,5% Alcur 49 570 142,34 SEK 7 055 888 2,1% BMO Global Equity Market Neutral V10 A USD 51 690 75,95 USD 3 925 721 1,1% Bodenholm One 4 310 1 250,79 SEK 5 390 957 1,6% Nordkinn Fixed Income Macro Fund SEK A 56 520 117,60 SEK 6 646 803 1,9% Mutual funds 236 252 705 68,9% Summa Kategori 4 236 252 705 68,9% Kategori 7 EUR/SEK FX Forward 2019/09/11-700 000 10,56 SEK 88 307-2,2% NOK/SEK FX Forward 2019/09/11-4 000 000 1,08 SEK 13 555-1,3% USD/SEK FX Forward 2019/09/11-2 800 000 9,24 SEK 411 749-7,5% Utländsk valuta 513 611-11,0% Summa Kategori 7 513 611-11,0% Summa överlåtbara värdepapper 72 171 354 21,1% Summa fondandelar 245 559 989 71,6% Summa OTC-derivatinstrument 513 611-11,0% Summa värdepapper 318 244 954 81,7% Bankmedel Likvida medel SEK 8 288 018 2,4% Likvida medel SEK - Klientmedel 27 695 0,0% Likvida medel EUR 1 074 484 0,3% Likvida medel USD 2 310 435 0,7% Likvida medel NOK 77 704 0,0% Likvida medel - ställda säkerheter 6 489 382 1,9% Summa bankmedel 18 267 717 5,3% Övriga tillgångar/skulder netto 6 521 127 1,9% Fondförmögenhet 343 033 798 88,9% Fondens innehav av värdepapper har fördelats i följande kategorier: 1. Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 2. Övriga finansiella instrument som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 3. Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 4. Övriga finansiella instrument som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 5. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli upptagna till handel på en reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES 6. Överlåtbara värdepapper som inom ett år från emissionen avses bli föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten 7. Övriga finansiella instrument Summa exponering mot företag eller företagsgrupp Enligt FFFS 2013:9 31 kap. 32 % av fondförmögenhet Danske Bank A/S 7,8%
46 Quesada Offensiv Halvårsberättelse 2019 orgnr 515602-5057