Ekonomiska läget och det senaste penningpolitiska beslutet BNP Paribas Stockholm 20 november, 2014 Martin Flodén Vice riksbankschef
Bättre konjunktur men för låg inflation Nollränta till mitten av 2016
Låg inflation i Sverige KPIF, årlig procentuell förändring Anm. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källor: SCB och Riksbanken
Nu låg inflation även i omvärlden Procentuell förändring Anm. Euroområdet avser HIKP och USA avser KPI. KIX är en sammanvägning av länder som är viktiga för Sveriges transaktioner med omvärlden. Källor: Bureau of labour statistics, Eurostat, nationella källor och SCB
Omvärlden återhämtar sig men långsamt och i otakt Kvartalsförändringar i procent Anm. Kvartalsförändringar i procent uppräknat till årstakt, säsongsrensade data. KIX är en sammanvägning av länder som är viktiga för Sveriges transaktioner med omvärlden. Prognoser från PPR oktober. Källor: Bureau of Economic Analysis, Eurostat, nationella källor och Riksbanken
Även penningpolitiken är i otakt... Styrräntor, procent Anm. Heldragna linjer anger terminsräntor skattade 11 november och streckade linjer före Riksbankens räntebesked i oktober. Källor: Riksbanken och Reuters
ger allt tydligare ränteskillnader 2-åriga statsobligationsräntor, procent Anm. Implicerad nollkupongsränta från statsobligationer Källor: Macrobond och Riksbanken
Svag export men starka hushåll i Sverige Procentuell förändring Export Konsumtion Anm. Årlig procentuell förändring, säsongs- och kalenderjusterad. Streckad blå linje avser genomsnitt för perioden 1994 kv1 2014 kv2. Källor: SCB och Riksbanken
Arbetsmarknaden fortsätter att förbättras Procent Sysselsättningsgrad Arbetslöshet Anm. Procent av befolkningen respektive arbetskraften, 15 74 år Källor: SCB och Riksbanken
Viktigt med väl förankrade inflationsförväntningar Procent Anm. Förväntningar avser penningmarknadens aktörer Källa: TNS Sifo Prospera
Låg ränta länge för att inflationen ska stiga mot målet Procent Anm. Reporänta, procent. Prognos avser kvartalsmedelvärden, utfall avser dagsdata. Källa: Riksbanken
Penningpolitik när räntan är noll Den låga räntan och räntebanan bedöms vara tillräcklig för att inflationen ska stiga mot målet Räntan kan hållas låg ännu längre Möjlighet att vidta ytterligare åtgärder
Hushållens skuldsättning
Min summering Problem Höga hushållsskulder Låg amortering Skatteincitament Bostadsmarknaden Ökande priser Hyresregleringar Låg byggnation Bolånemarknaden Rörliga räntor Kortsiktig, marknadsbaserad, finansiering Lindrande faktorer Högt hushållssparande Starka offentliga finanser Bytesbalansöverskott Låg byggnation Uppblåsta balansräkningar Löptider matchar dåligt
Bostadspriser och disponibel inkomst Index, 2005 = 100, säsongsrensade data Anm. Disponibel inkomst som fyra kvartals glidande medelvärde. Källor: SCB, Valueguard och Riksbanken
Hushållens skulder och huspriser fortsätter att öka Procent, Index 1981=100 190 170 150 130 110 90 70 50 71 74 77 80 83 86 89 92 95 98 01 04 07 10 13 16 Skulder/Disponibel inkomst Huspriser/Disponibel inkomst Källor: SCB och Riksbanken
Länder med hög skuldsättning är mer sårbara för chocker Tillväxt i konsumtion 2007-2012 Anm. Tillväxten i konsumtion har justerats för bytesbalansen, skuldtillväxt och konsumtionstillväxt före 2007. Källa: Flodén, M. (2014), Did Household Debt Matter in the Great Recession?
En stor andel bolån har rörlig ränta Procent 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Rörligt Bundet Anm. Procent, i bolånestocken. Med rörlig ränta avses bindningstider på 3 månader eller kortare. Källor: SCB och Riksbanken
Små amorteringar Procentandelar 23% 16% 38% 0 till 50 år >50 år Oförändrad skuld Ökad skuld 23% Anm. Förändring i skuld mellan 2012 och 2013 för individer med bolån och deras återbetalningstider. Källa: Riksbanken
Amorteringar: Finansinspektionens förslag Finansinspektionen presenterade nya förslag på amorteringskrav den 11 november Förslaget omfattar enbart nya lån Om 70%<LTV<85% amortera 2% av lånet Om 50%<LTV<70% amortera 1% av lånet Om LTV<50% inget amorteringskrav
Effekter av amorteringskrav på skuldkvoten Procentenheter, avvikelse från basscenario 0-5 -10-15 -20-25 -30-35 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Antal år från införande av amorteringskrav Finansinspektionen Källa: Riksbanken
Vägen framåt? Huvuduppdrag: undvika ohållbar ökning av hushållsskulder Politiska åtgärder behövs nu Men det kommer vara en gradvis process Flera årgärder kommer behövas
Vägen framåt? Amortering Ränteavdrag? Lånetak efter marknadsvärde (LTV) kompletterat med lånetak efter inkomst (LTI)? Öka andelen lån med fast ränta? Bankfinansiering, längre löptid? Åtgärder på utbudssidan för att öka utbudet av bostäder