Halvårsrapport 2003 ODIN Fonder
ODIN Forvaltning AS Dronning Mauds Gate 11 N-0250 Oslo P.O. Box 1771 Vika N-0122 Oslo Telefon: +47 22 01 02 03 Fax: +47 22 01 02 01 E-mail: kundeservice@odinfond.no www.odinfond.no Denna halvårsrapport är en översättning från den norska orginaltexten. ODIN Forvaltning är ett helägt dotterbolag till SpareBank 1 Gruppen AS Organisationsnummer: ODIN Forvaltning AS 957 486 657 ODIN Fonder Stureplan 13 S-111 45 Stockholm Telefon: +46 8 407 14 00 Fax: +46 8 407 14 66 E-mail: kontakt@odinfond.no www.odinfonder.se Representant i Finland Rahastotori Oy Södra Hesperiagatan 10 Fin-00100 Helsingfors Telefon: 010 5501 412 Fax: 010 5501 416 E-mail: rahastot@veritas.fi www.odinrahastot.com Innehåll Mycket spännande ligger framför oss! Kommentarer från ODINs förvaltare Avkastning ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Fastighet Begrepp och definitioner 3 4 7 8-9 10-11 12-13 14-15 16-17 18-19 20-21 22
Mycket spännande ligger framför oss! Äntligen har pilarna börjat peka uppåt igen. Det visade sig att det inte blev annorlunda den här gången heller. En av de längsta och kraftigaste börsnedgångarna är historia. Ser vi tillbaka på vad som har hänt de två första åren efter tidigare bottnar på aktiemarknaden har vi mycket spännande framför oss. Aktiefonder Vårt råd i årsrapporten om att investera i marknaden i början av 2003 visade sig vara välgrundat. Vår bästa fond, branschfonden ODIN Maritim, har stigit över 50% hittills i år, medan de stora och bredare fonderna ODIN Norge och ODIN Norden båda har stigit över 30% (resultaten avser NOK). Samtidigt som alla egenförvaltade aktiefonder har gett en god absolut avkastning är vi också mycket nöjda med att de största egenförvaltade aktiefonderna även fortsättningsvis klarar sig väsentligt bättre än marknaden. ODIN Norden har varit den bästa Nordenfonden under första halvåret 2003, de senaste 3 åren och den näst bästa bland alla Nordenfonder under de senaste 10 åren. Inte försent att investera mer Nyförsäljningen av aktiefonder i Norge har dessvärre varit rekordlåg hittills i år. Det är synd att så få utnyttjar möjligheterna till god avkastning efter den långa nedgången på aktiemarknaden, även om vi har förståelse för att den långa nedgången har satt sina spår. Det är dock inte försent att investera mer i aktiefonder. Vi tror att det finns goda möjligheter till fortsatt god avkastning framöver. Fortsatt historiskt lågt prissatta aktier i Norge och Norden, lägre räntor och en gradvis förbättrad konjunktur är några av motiven för en fortsatt optimism. Trevlig sommar! Leif Ola Rød VD, ODIN Forvaltning AS
Kommentarer från ODINs förvaltare Attraktiv potential för ytterligare uppgång Sedan den nordiska aktiemarknaden, efter närmare tre års konstant fall, planat ut i februari/mars har uppgången varit solid. Som tabellen nedan visar har uppgången varit enastående på den norska marknaden, inte fullt så stor på den svenska marknaden, och klart lägst på den finska. I Norge får vi därför, naturligt nog, allt oftare frågan om aktiemarknaden har gått för bra och om potentialen framöver därför är begränsad. Vi tror inte att så är fallet. Som diagrammen nedan visar, följs alltid kraftiga börsfall av motsvarande kraftiga uppgångar. Efter varje nedgångsperiod har marknaden stigit runt 100 % under de efterföljande 12 24 månaderna efter bottennotering. Detta ger perspektiv på dagens uppgång och skulle alltså indikera att potentialen för ytterligare uppgång framöver är mycket attraktiv. Källa: First Securities Källa: First Securities Samtidigt är det viktigt att understryka att ODINs förvaltare hela tiden letar efter undervärderade aktier med en betydande kursuppgångspotential, oberoende av marknadens allmänna utveckling. Vi definierar oss själva som värdeinvesterare. I detta ligger att vi föredrar företag där vi har analyserat oss fram till att dagens aktiekurs återspeglar för låga förväntningar på framtida intäkter. Vi tror med andra ord att förväntningarna har pressats ned av tillfälliga omständigheter som kommer att försvinna så att aktiekursen stiger. Dessutom
fokuserar vi på företagens balansräkningar på jakt efter företag med lågt värderade tillgångar. Låga förväntningar har en tendens att stämma överens med indikatorer som låg aktiekurs relaterat till företagets bokförda värden (P/B) och låg aktiekurs i förhållande till intäkterna (P/E). Dessutom tenderar våra företag att ge en högre aktieutdelning än marknaden i allmänhet. Den andra investeringsinriktningen kallas ofta tillväxtinvestering. Huvudfokus här är att investera i företag med höga förväntningar på framtida intäkter, men där investorer gör antagandet att också dessa förväntningar är för låga och att de ska öka med tiden. De gör antagandet att företagen kommer att fortsätta producera bättre än förväntat. Höga förväntningar korrelerar med höga nyckeltal som aktiekurs i förhållande till bokförda värden, aktiekurs i förhållande till företagets intäkter samt låg aktieutdelning. Enligt vår uppfattning finns det en större osäkerhet (risk) förknippat med dessa företag. Fallhöjden är betydande om intäktsförväntningarna inte infrias. Hur fungerar en värdeorienterad filosofi i det långa loppet? Vi har gått igenom forskningsrapporter som ser på förhållandet mellan de två olika investeringsstilarna, i internationella termer kallat «value» och «growth», och den avkastning de genererar över Ragnhild Wiborg, investeringsdirektör längre tidsperioder. Tabellen nedan baseras på en undersökning genomförd av Fama & French, som publicerats i den välrenommerade tidskriften Journal of Finance (december 1998). Där går man igenom världens större marknader med hänsyn till årlig genomsnittlig avkastning under perioden 1975 1995. Tabellen nedan visar den årliga genomsnittliga avkastningen för de olika investeringsstilarna där urvalskriterierna är lågt respektive högt pris i förhållande till bokförda värden (P/B), pris i förhållande till intäkterna (P/E), pris i förhållande till kassaflödet (P/CF) samt pris i förhållande till utdelning (P/D). Tendensen är densamma på alla marknader. Värdefokuserade investorer klarar sig bättre både i förhållande till den allmänna Källa: Fama & French
marknadsportföljen och i förhållande till investorer som har sitt huvudfokus på tillväxtföretag med höga nyckeltal. Uppköp en naturlig följd av låg aktiekurs Lågt värderade företag blir gärna föremål för uppköp eller uppköpsförsök. I tider efter betydande marknadsfall finns det en tydlig tendens att företagens huvudaktieägare, alternativt konkurrenter inom samma bransch, lägger bud på företaget. Efter en betydande nedgång på marknaden framstår företagens prissättning och nyckeltal som osedvanligt intressanta. Vilka känner bättre till företagen än huvudaktieägarna, eller konkurrenter som har en kontinuerlig och intensiv fokusering på aktörerna i samma bransch? Det är också ett faktum att de så kallade Private Equity-fonderna nu innehar betydande kontanta tillgångar som ska in på marknaden. Detta är aktörer som gärna köper företag för att sedan plocka bort dem från börsen, genomföra en omfattande omstrukturering och därefter eventuellt börsnotera dem på nytt vid en senare tidpunkt. Alternativt tar de positioner på över 10 %, en så kallad «corner» i företaget, för att effektivt kunna utöva sina aktieägarrättigheter och försöka påverka företaget i en process för att synliggöra värden. Hittills i år har det förekommit omfattande uppköpsaktivitet i ODINs portföljer. Företag som Awilco, Bergesen, Leif Høegh och Hafslund i Norge samt Epsilon och Scandiaconsult i Sverige har alla blivit föremål för uppköp eller uppköpsförsök under det första halvåret 2003. Uppköpen ger en omedelbar effekt på fondernas värdeutveckling eftersom den kurs som uppköparen erbjuder gärna ligger betydligt över gällande kursnivå innan uppköpsförsöket blev känt. Utdelningspolitik värt en närmare studie! ODIN engagerar sig också i företagens utdelningspolitik. ODINs portföljföretag ger i genomsnitt högre utdelning än vanligt på marknaden. Med dagens låga räntenivå har vi en skärpt fokusering på vad företagen faktiskt delar ut till aktieägarna. Undersökningar av Robert Arnott på First Quadrant och Clifford Asness på AQR Capital Management visar att en hög utdelning indikerar en ledning som tror på sitt företag och som förväntar sig stabila och gradvis förbättrade intäkter i framtiden. Företag som är mer restriktiva när det gäller aktieutdelning har uppenbart en ledning med mindre tro på företagets framtida intäktsmöjligheter. Ledningen i denna typ av företag engagerar sig gärna i ineffektiv imperieuppbyggnad. ODINs portföljer har flera företag som ger en hög aktieutdelning, både nominellt och i procent av totala intäkter. Slutledning: «Vi ser en fortsatt stor potential för värdestegring.» Med ODINs värdebaserade investeringsfilosofi och det faktum att företagen i ODINs portföljer har en betydligt lägre prissättning än de nordiska börserna som helhet, är det vår uppfattning att det finns en fortsatt stor potential för ytterligare kursuppgång i våra portföljer, och därmed god avkastning till våra andelsägare.
Historisk avkastning per 30.06.2003 Total avkastning (NOK) Genomsnittlig årlig avkastning sedan start (NOK) Introduktions- Aktiefond datum Fonden Benchmark 1) Avvikelse Fonden Benchmark 1) Avvikelse ODIN Norden 01.06.90 ODIN Finland 27.12.90 ODIN Norge 26.06.92 ODIN Sverige 31.10.94 ODIN Maritim 31.10.94 ODIN Offshore 18.08.00 ODIN Fastighet 24.08.00 332,38% 89,43% 2) 242,95% 11,84% 5,00% 2) 6,83% 1419,41% 108,83% 1310,58% 24,29% 6,06% 18,23% 510,12% 141,32% 3) 368,80% 17,84% 8,32% 3) 9,51% 399,78% 138,74% 4) 261,04% 20,40% 10,56% 4) 9,84% 133,23% 60,69% 72,54% 10,26% 5,62% 4,64% -45,01% -43,98% -1,03% -18,83% -18,31% -0,53% 37,01% 12,16% 24,85% 11,69% 4,11% 7,58% 1) Använda benchmark anges i avsnitten om respektive fond. 2) Benchmark för ODIN Norden är, sedan 93.12.30, Carnegie Total Index Nordic. För perioden 90.06.01 till 93.12.30 används Alfred Berg Nordic Index som benchmark. 3) Benchmark för ODIN Norge är, sedan 95.12.31, Oslo Börs Fondindex. För perioden 92.06.26 till 95.12.31 används Oslo Börs Total Index. 4) Benchmark för ODIN Sverige är, sedan 95.12.31, Stockholmsbörsen Benchmark Capped Total Return Index. För perioden 94.10.31 till 95.12.31 används Stockholms Fondbörs General Index 1:a halvåret 2003 Avkastning 01.01.2003-30.06.2003 (NOK) Fond- Aktiefond avkastning Benchmark 1) Avvikelse ODIN Norden ODIN Finland ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Maritim ODIN Offshore ODIN Fastighet 30,71% 17,52% 13,18% 17,52% 9,27% 8,25% 30,92% 18,37% 12,55% 24,35% 26,00% -1,65% 51,04% 53,08% -2,04% 26,88% 10,14% 16,74% 15,34% 16,65% -1,31% 1) Information om benchmark - se nedan. Benchmark är omräknat til NOK. Benchmarks Aktiefond Benchmarks ODIN Norden Carnegie Total Index Nordic (CTXNordic) 1) ODIN Finland Helsinki Stock Exchange Portfolio Index ODIN Norge Oslo Börs Fondindeks (OSEFX) 2) ODIN Sverige Stockholmsbörsens Benchmark Capped Total Return Index (SBX Cap) 3) ODIN Maritim Orkla Enskilda's Shipping Index ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Index (OSX) ODIN Fastighet Carnegie Sweden Real Estate Index 1) Carnegie Total Index Nordic har historik sedan 93.12.30. För perioden 90.06.01 till 93.12.30 har vi använt Alfred Berg Nordic Index. 2) Oslo Börs Fondindex har historik sedan 95.12.31. För perioden 92.06.26 till 95.12.31 har vi använt Oslo Börs Total Index. 3) Stockholmsbörsen Benchmark Capped Total avkastningsindex har historik sedan 95.12.31. För perioden 94.10.31 till 95.12.31 har vi använt Stockholms Fondbörs General Index
ODIN Norden ODIN Norden är en aktiefond som huvudsakligen investerar i aktier som är noterade vid någon av de nordiska aktiebörserna i Helsingfors, Köpenhamn, Oslo eller Stockholm. Fonden kan investera fritt med avseende på land, bransch och företag. Hittills under 2003 har andelsvärdet i ODIN Norden ökat med 30,71%, från 333,75 NOK till 436,23 NOK. Carnegie Total Index Nordic, mätt i norska kronor, har under samma period ökat med 17,52%. Fondförmögenheten har ökat med 29,21%, från 2 496 miljoner NOK till 3 225 miljoner NOK, hittills under året. Nyckeltal ODIN Norden Sedan start 01.06.1990 (p.a.) Senaste 6 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 1:a halvåret 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 Avkastning Benchmark Differens 11,84% 5,00% 6,83% -1,57% 0,53% -2,11% -4,55% -4,35% -0,20% 0,52% -6,31% 6,83% -3,06% -21,75% 18,69% 30,71% 17,52% 13,18% -26,76% -37,10% 10,34% -8,18% -26,24% 18,06% 3,62% -8,43% 12,05% 28,45% 77,94% -49,49% -27,86% 12,99% -40,85% 37,90% 29,22% 8,68% 65,22% 34,79% 30,43% 1,91% 13,63% -11,72% 11,36% 6,64% 4,72% 252,86% 46,83% 1) 206,03% -26,72% -12,92% 1) -13,80% 3,15% 4,85% 1) -1,70% Benchmark: Carnegie Total Index Nordic i NOK. 1) För perioden 01.06.90 till 30.12.93 används Alfred Berg Nordic Index som benchmark. RISKMÅTT Relativ vinst Relativ förlust Senaste 5 år 75% 83% Senaste 3 år 114% 66% FONDFÖRMÖGENHET 2003 2002 Per 30.06 milj. NOK 3 225 3 354 % förändring av fondförmögenheten 01.01-30.06 29,21% -7,39% Avkastning UPPGIFTER PER ANDEL NOK 2003 2002 Inlösenkurs 30.06 Teckningskurs 30.06 NAV 30.06 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av 100.000 NOK investerade 01.06.1990 till 30.06 *) 434,05 431,60 449,32 446,78 436,23 433,77 436,23 513,52 320,59 418,29 436 230 433 770 SAMMANDRAG BALANSRÄKNING 30.06.2003 NOK 000 Värdepapper till marknadsvärde 3 206 875 Bankmedel 17 587 Nettofordringar/skulder till fondkommissionärer/banker Upplupna förvaltningsavgifter/teckningsprovisioner Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder Summa skulder och fondförmögenhet -4 467-5 269 12 654-2 111 3 225 269 *) Enligt NAV För förklaring av begrepp och definitioner, se sidan 22
ODIN Norden Fondens värdepappersinnehav 30.06.2003 Marknads Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 30.06.03 kostnad 2) 30.06.03 förluster mögenhet bolaget Lokal valuta NOK 000 NOK 000 NOK 000 Norge Aktiv Kapital Diversified Financials 507 000 47,50 19489 24083 4594 0,75% 1,60% Bergesen D.Y. B Marine 101 450 170,00 15483 17247 1763 0,53% 0,17% Cermaq Food Products 62790 350,00 24916 21977-2939 0,68% 0,72% DSND Inc. Oil & Gas 2 582 743 12,40 50698 32026-18 672 0,99% 3,20% Farstad Shipping Energy Equipment & Services 746 825 57,00 29746 42569 12823 1,32% 1,87% Fjord Seafood Food Products 15 525 457 1,09 95234 16923-78 311 0,52% 3,54% Fred Olsen Energy Energy Equipment & Services 1 255 000 19,00 22044 23845 1801 0,74% 2,08% Frontline Marine 1 492 451 103,50 110 865 154 469 43603 4,79% 2,03% Golar LNG Limited Marine 2 244 950 75,25 102 164 168 932 66768 5,24% 4,01% Nera Communications Equipment 5 597 700 9,97 89313 55809-33 504 1,73% 4,53% Norsk Hydro Industrial Conglomerates 258 740 357,50 83243 92500 9256 2,87% 0,10% Norske Skogindustrier Paper & Forest Products 1 071 100 108,50 133 754 116 214-17 540 3,60% 0,80% Northern Offshore Energy Equipment & Services 5 470 500 0,95 53456 5197-48 259 0,16% 5,23% Northern Oil Oil & Gas 7 427 000 2,12 33612 15745-17 867 0,49% 6,12% Ocean Rig 3) Oil & Gas 2 299 386 11,20 73771 25753-48 018 0,80% 3,20% Odfjell A Marine 76050 139,00 8934 10571 1636 0,33% 0,33% Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 750 000 4,70 3763 3525-238 0,11% 0,73% Prosafe Energy Equipment & Services 1 342 300 131,00 166 140 175 841 9702 5,45% 3,95% Q-Free Communications Equipment 1 968 749 5,20 25776 10237-15 539 0,32% 4,32% SAS Airlines 206 700 39,00 7620 8061 442 0,25% 1,44% Smedvig B Energy Equipment & Services 4 401 200 40,00 187 249 176 048-11 201 5,46% 5,30% Stolt Nielsen Marine 3 179 670 46,90 287 578 149 127-138 451 4,62% 5,75% Stolt Offshore Energy Equipment & Services 2 927 570 11,00 101 859 32203-69 656 1,00% 5,66% TGS Nopec Geophysical Energy Equipment & Services 733 050 84,00 56422 61576 5154 1,91% 2,96% Vmetro Computers & Peripherals 1 081 700 19,50 39259 21093-18 166 0,65% 4,35% Wilh. Wilhelmsen A Marine 40290 130,00 2790 5238 2447 0,16% 5,73% Wilh. Wilhelmsen B Marine 1 382 734 120,00 139 821 165 928 26107 5,14% 5,73% Summa Norge 1 965 001 1 632 737-332 264 50,62% Sverige (SEK/NOK = 0.9022 30.06.2003) Alfa Laval Ab Machinery 709 600 77,00 44788 49295 4508 1,53% 0,64% Anoto Group Computers & Peripherals 4 329 399 10,60 99934 41403-58 531 1,28% 4,18% B&N Nordsjöfrakt B Marine 1 555 400 9,75 32622 13682-18 940 0,42% 8,34% Ballingslöv Building Products 175 000 55,00 9157 8684-473 0,27% 1,63% Brio B Leisure Equipment & Products 292 500 39,00 14193 10292-3901 0,32% 5,22% Broström Van Ommeren Shipping B Marine 1 556 600 48,00 43918 67409 23491 2,09% 5,36% Concordia Maritime B Marine 3 486 592 14,70 51931 46240-5690 1,43% 7,30% Electrolux B Household Durables 303 300 160,50 37799 43919 6120 1,36% 0,09% Fingerprint Cards B Electronic Equipment & Instruments 527 300 17,50 28158 8325-19 833 0,26% 8,05% Gorthon Lines B Marine 1 661 900 16,90 65335 25339-39 996 0,79% 8,91% Gunnebo Commercial Services & Supplies 533 300 152,00 45637 73134 27497 2,27% 2,51% Isogenica Pharmaceuticals 257 000 7,12 3440 1651-1789 0,05% 9,62% Maxim Pharmaceuticals Biotechnology 703 675 48,00 52328 30473-21 855 0,94% 3,02% Meda A Health Care Equipment & Supplies 62250 98,50 4384 5532 1148 0,17% 0,76% Nobia Building Products 310 000 60,50 16347 16921 574 0,52% 0,54% Pandox Real Estate 419 400 68,50 27346 25919-1426 0,80% 1,68% Precise Biometrics Electronic Equipment & Instruments 772 080 2,30 22861 1602-21 259 0,05% 2,17% Rottneros Paper & Forest Products 1 550 000 7,00 12375 9789-2586 0,30% 0,82% Sangart Conv. Prom.Notes (USA/USD) Pharmaceuticals 942 000 1,00 6767 6831 63 0,21% 2,51% Sangart Inc. B Preferred (USA/USD) Pharmaceuticals 250 000 1,00 4708 1813-2895 0,06% 2,51% Sangart Inc. C Preferred Shares (USA/USD) Pharmaceuticals 333 000 1,00 8894 2415-6480 0,07% 2,51% SAS Airlines 2 167 920 43,60 169 692 85277-84 415 2,64% 1,44% Skandia Diversified Financials 2 611 000 21,90 50680 51589 908 1,60% 0,26% Wallenstam B Real Estate 485 780 114,00 24094 49963 25869 1,55% 3,01% Wedins B Specialty Retail 13 921 200 1,02 28007 12811-15 196 0,40% 6,59% Xponcard Commercial Services & Supplies 162 850 108,00 12576 15868 3291 0,49% 5,01% Summa Sverige 917 969 706 175-211 793 21,90% USD/NOK: 7.2511 Finland (EUR/NOK = 8.2937 30.06.2003) Amer Leisure Equipment & Products 140 100 26,56 29519 30861 1343 0,96% 0,58% Atria Group Plc Food Products 873 907 7,30 53778 52910-868 1,64% 5,52% Finnair Airlines 3 971 166 3,85 190 380 126 802-63 577 3,93% 4,69% Hackman A Household Durables 283 247 23,50 41860 55205 13345 1,71% 5,89% Huhtamäki Containers & Packaging 776 600 8,88 47458 57195 9737 1,77% 0,77% Jaakko Pöyry Group Commercial Services & Supplies 387 500 15,50 39511 49814 10303 1,54% 2,81% KCI Konecranes Machinery 198 300 21,40 31316 35195 3880 1,09% 1,39% Martela A Household Durables 133 600 11,50 23104 12742-10 362 0,40% 6,43% Metso Machinery 1 001 676 7,85 105 087 65215-39 872 2,02% 0,74% Outokumpu A Metals & Mining 334 700 7,65 24354 21236-3118 0,66% 0,19% Rapala Leisure Equipment & Products 900 772 3,95 25668 29509 3841 0,91% 2,40% Rautaruukki Metals & Mining 4 149 400 3,75 259 200 129 052-130 148 4,00% 2,99% Stora Enso R Paper & Forest Products 315 000 9,79 22922 25577 2654 0,79% 0,04% Uponor Building Products 407 900 20,31 42103 68709 26606 2,13% 1,09% Yit-Yhtymä Construction & Engineering 354 050 16,86 45597 49507 3910 1,53% 1,19% Summa Finland 981 856 809 530-172 326 25,10% Danmark (DKK/NOK = 1,1160 30.06.2003) A.P. Möller - Maersk B Marine 540 36 100,00 16684 21755 5071 0,67% 0,01% D/S Torm Marine 211 100 85,50 7500 20143 12642 0,62% 1,16% Summa Danmark 24 185 41 898 17 713 1,30% Noterat i utlandet (USD/NOK= 7,2511) Stolt Offshore Energy Equipment & Services 1 390 400 1,64 12464 16534 4070 0,51% 5,66% Summa noterat i utlandet 12 464 16 534 4 070 0,51% Summa värdepapper 3 901 475 3 206 875-694 600 99,43% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen.
ODIN Finland ODIN Finland är en aktiefond som huvudsakligen investerar i aktier noterade vid Helsingfors Fondbörs. Fonden kan investera fritt med avseende på bransch och företag. Hittills under 2003 har andelsvärdet i ODIN Finland ökat med 17,52%, från 1 302,96 NOK till 1 531,26 NOK. Helsinki Stock Exchange Portfolio Index, mätt i norska kronor, har under samma period ökat med 9,27%. Fondförmögenheten har ökat med 15,76%, från 363 miljoner NOK till 421 miljoner NOK, hittills under året. Nyckeltal ODIN Finland Sedan start 27.12.1990 (p.a.) Senaste 6 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 1:a halvåret 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 Avkastning Benchmark Differens 24,29% 6,06% 18,23% 5,71% -1,44% 7,15% 3,68% -8,13% 11,81% 10,12% -9,23% 19,34% 6,80% -18,73% 25,54% 17,52% 9,27% 8,25% -0,15% -23,70% 23,55% 14,84% -25,29% 40,13% -4,67% -23,85% 19,18% 22,92% 52,98% -30,06% -7,98% 26,53% -34,51% 26,41% 25,74% 0,67% 68,20% 37,05% 31,15% -9,49% -9,00% -0,49% 25,84% 14,97% 10,87% 147,92% 84,54% 63,38% 50,68% -3,75% 54,43% 15,41% -28,96% 44,37% BENCHMARK: Helsinki Stock Exchange Portfolio Index i NOK RISKMÅTT Relativ vinst Relativ förlust Senaste 5 år 78% 58% Senaste 3 år 92% 41% FONDFÖRMÖGENHET 2003 2002 Per 30.06 milj. NOK % förändring av fondförmögenheten 01.01-30.06 421 397 15,76% 26,21% Avkastning UPPGIFTER PER ANDEL NOK 2003 2002 Inlösenkurs 30.06 1 523,60 1 440,46 Teckningskurs 30.06 NAV 30.06 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av 100.000 NOK investerade 27.12.1990 till 30.06 *) 1 577,20 1 491,13 1 531,26 1 447,70 1 531,26 1 531,79 1 280,36 1 322,49 1 531 260 1 447 700 SAMMANDRAG BALANSRÄKNING 30.06.2003 NOK 000 Värdepapper till marknadsvärde Bankmedel Nettofordringar/skulder till fondkommissionärer/banker Upplupna förvaltningsavgifter/teckningsprovisioner Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder Summa skulder och fondförmögenhet 410 666 11 035 0-697 84-465 420 623 *) Enligt NAV För förklaring av begrepp och definitioner, se sidan 22
ODIN Finland Fondens värdepappersinnehav 30.06.2003 Marknads Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 30.06.03 kostnad 2) 30.06.03 förluster mögenhet bolaget EUR NOK 000 NOK 000 NOK 000 Finland (EUR/NOK = 8.2937 30.06.2003) Amer Leisure Equipment & Products 77750 26,56 16609 17127 517 4,07% 0,32% Atria Group Plc Food Products 294 400 7,30 20196 17824-2372 4,24% 1,86% Elecster A Machinery 78700 4,90 2501 3198 698 0,76% 2,10% Finnair Airlines 538 400 3,85 24909 17192-7717 4,09% 0,64% Finnish Fur Sales Co Textiles & Apparel 340 800 6,00 40530 16959-23 571 4,03% 9,47% Finnlines Marine 59100 21,00 10770 10293-477 2,45% 0,30% Hackman A Household Durables 165 700 23,50 26073 32295 6222 7,68% 3,45% Honkarakenne B Building Products 221 100 3,30 7216 6051-1164 1,44% 5,71% Huhtamäki Containers & Packaging 242 800 8,88 16509 17882 1373 4,25% 0,24% Jaakko Pöyry Group Commercial Services & Supplies 133 900 15,50 13212 17213 4002 4,09% 0,97% Kemira Chemicals 300 000 6,90 17236 17168-68 4,08% 0,25% Kiinteistösijoitus Oy Citycon Real Estate 886 000 1,12 7103 8230 1127 1,96% 0,84% Kone B Machinery 74840 36,38 17241 22581 5341 5,37% 0,12% Marimekko Textiles & Apparel 432 100 6,58 8494 23581 15087 5,61% 5,37% Martela A Household Durables 58900 11,50 10854 5618-5236 1,34% 2,83% Metso Machinery 156 037 7,85 17197 10159-7038 2,42% 0,11% Nokian Renkaat I Auto Components 11000 44,70 2418 4078 1660 0,97% 0,10% Olvi A Beverages 89380 10,40 9569 7709-1860 1,83% 1,85% Outokumpu A Metals & Mining 117 000 7,65 7449 7423-26 1,76% 0,07% Ramirent Building Products 85000 14,50 9546 10222 676 2,43% 1,31% Rapala Leisure Equipment & Products 491 000 3,95 14094 16085 1992 3,82% 1,31% Rautaruukki Metals & Mining 401 500 3,75 21645 12487-9158 2,97% 0,29% Spar Finland A Food & Drug Retailing 27265 38,50 13468 8706-4762 2,07% 5,24% Spar Finland K Food & Drug Retailing 32297 38,50 5237 10313 5076 2,45% 5,24% Sponda Real Estate 158 800 5,20 5187 6849 1662 1,63% 0,20% Stora Enso R Paper & Forest Products 257 500 9,79 24602 20908-3694 4,97% 0,04% Teleste Communications Equipment 79050 2,95 3307 1934-1373 0,46% 0,46% UPM Kymmene Paper & Forest Products 176 800 12,73 22760 18666-4094 4,44% 0,03% Uponor Building Products 143 900 20,31 15574 24239 8665 5,76% 0,38% Yit-Yhtymä Construction & Engineering 126 400 16,86 9950 17675 7724 4,20% 0,42% Summa värdepapper 421 451 410 666-10 786 97,63% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen.
ODIN Norge ODIN Norge är en aktiefond som huvudsakligen investerar i aktier noterade vid Oslo Börs. Fonden kan investera fritt med avseende på bransch och företag. Hittills under 2003 har andelsvärdet i ODIN Norge ökat med 30,92%, från 466,01 NOK till 610,12 NOK. Oslo Börs Fondindex har under samma period ökat med 18,37%. Fondförmögenheten har ökat med 30,55%, från 1 631 miljoner NOK till 2 129 miljoner NOK, hittills under året. Nyckeltal ODIN Norge Sedan start 25.06.1992(p.a.) Senaste 6 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 1:a halvåret 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 Avkastning Benchmark Differens 17,84% 8,32% 9,51% -1,60% -3,27% 1,67% -1,96% -5,95% 3,99% 0,68% -4,06% 4,75% -8,49% -12,35% 3,86% 30,92% 18,37% 12,55% -36,71% -32,77% -3,94% -13,19% -15,69% 2,51% 15.55% -1,47% 17,02% 71,32% 45,30% 26,03% -43,70% -26,36% -17,34% 44,50% 31,03% 13,47% 43,72% 32,07% 11,65% 12,70% 11,71% 1) 0,99% 7,33% 7,38% 1) -0,05% 149,89% 61,58% 1) 88,31% Benchmark: Oslo Börs Fondindex i NOK 1) För perioden 92.06.26 till 95.12.31 har vi använt Oslo Börs Total Index. RISKMÅTT Relativ vinst Relativ förlust Senaste 5 år 118% 101% Senaste 3 år 119% 101% FONDFÖRMÖGENHET 2003 2002 Per 30.06 milj. NOK % förändring av fondförmögenheten 01.01-30.06 2 129 30,55% 2 455-11,59% Avkastning UPPGIFTER PER ANDEL NOK 2003 2002 Inlösenkurs 30.06 Teckningskurs 30.06 NAV 30.06 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av 100.000 NOK investerade 25.06.1992 till 30.06 *) 607,07 635,46 628,42 657,81 610,12 638,65 610,12 807,00 431,49 618,07 610 120 638 650 SAMMANDRAG BALANSRÄKNING 30.06.2003 NOK 000 Värdepapper till marknadsvärde 2 093 381 Bankmedel 24 380 Nettofordringar/skulder till fondkommissionärer/banker Upplupna förvaltningsavgifter/teckningsprovisioner Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder Summa skulder och fondförmögenhet 9 812-3 472 6 568-1 863 2 128 806 *) Enligt NAV För förklaring av begrepp och definitioner, se sidan 22
ODIN Norge Fondens värdepappersinnehav 30.06.2003 Marknads- Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 30.06.03 kostnad 2) 30.06.03 förluster mögenhet bolaget NOK NOK 000 NOK 000 NOK 000 Norge Aktiv Kapital Diversified Financials 1 299 988 47,50 48524 61749 13225 2,90% 4,11% Amersham Plc Health Care Equipment & Supplies 513 100 56,50 26181 28990 2809 1,36% 0,07% Bolig- og Næringsbanken Banks 250 000 217,50 51353 54375 3023 2,55% 2,56% Bonheur Energy Equipment & Services 457 690 120,00 79306 54923-24 383 2,58% 4,28% Cermaq Food Products 124 060 350,00 39029 43421 4392 2,04% 1,42% Crew Development Metals & Mining 3 791 286 2,02 18657 7658-10 999 0,36% 2,73% DOF Energy Equipment & Services 4 019 000 12,70 43121 51041 7921 2,40% 5,76% DSND Inc. Oil & Gas 3 057 043 12,40 72469 37907-34 562 1,78% 3,78% 8% DSND Inc. Konv. 03/06 Oil & Gas 14 640 000 100,00 14640 14640 0 0,69% - Farstad Shipping Energy Equipment & Services 2 157 100 57,00 63604 122 955 59350 5,78% 5,39% Fjord Seafood Food Products 18 324 563 1,09 127 204 19974-107 230 0,94% 4,18% Fred Olsen Energy Energy Equipment & Services 1 205 000 19,00 21160 22895 1735 1,08% 2,00% Frontline Marine 695 470 103,50 59184 71981 12797 3,38% 0,95% Ganger Rolf Energy Equipment & Services 860 930 105,00 187 034 90398-96 636 4,25% 9,49% Golar Lng Limited Marine 2 016 750 75,25 93880 151 760 57881 7,13% 3,60% Gyldendal Norsk Forlag Media 220 836 179,00 65158 39530-25 628 1,86% 9,39% Hugin Computers & Peripherals 76000 35,00 9500 2660-6840 0,12% 4,09% I.M. Skaugen Marine 392 221 77,00 25715 30201 4486 1,42% 6,91% Kverneland Machinery 821 950 74,50 98741 61235-37 506 2,88% 6,63% Nera Communications Equipment 5 218 100 9,97 89463 52024-37 439 2,44% 4,22% Nordic VlSI Semiconductor Equipment & Products 587 700 32,00 40536 18806-21 729 0,88% 9,62% Norgesinvestor II Diversified Financials 300 000 138,00 32400 41400 9000 1,94% 9,32% Norgesinvestor III A Diversified Financials 11466 105,00 1148 1204 56 0,06% 9,32% Norgesinvestor III B Diversified Financials 114 660 105,00 11478 12039 561 0,57% 9,32% Norsk Hydro Industrial Conglomerates 56500 357,50 16202 20199 3997 0,95% 0,02% Norske Skogindustrier Paper & Forest Products 754 400 108,50 86007 81852-4154 3,84% 0,57% Northern Offshore Energy Equipment & Services 4 167 263 0,95 16933 3959-12 974 0,19% 3,98% Northern Oil Oil & Gas 4 538 000 2,12 18445 9621-8824 0,45% 3,74% Ocean Rig 3) Oil & Gas 2 216 558 11,20 85283 24825-60 458 1,17% 3,08% 13% Ocean Rig konv. 00/05 Oil & Gas 21 500 000 81,50 23502 17523-5979 0,82% - Odfjell B Marine 429 341 138,00 50361 59249 8888 2,78% 1,88% Omnia Health Care Providers & Services 19165 175,00 7400 3354-4046 0,16% 4,80% Orkla A Food Products 400 000 125,50 46281 50200 3919 2,36% 0,18% Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 750 000 4,70 3763 3525-238 0,17% 0,73% Prosafe Energy Equipment & Services 910 728 131,00 107 875 119 305 11430 5,60% 2,68% Q-Free Communications Equipment 2 286 269 5,20 19334 11889-7445 0,56% 5,02% Raufoss Machinery 480 450 3,00 50397 1441-48 956 0,07% 6,41% Read Oil & Gas 181 555 19,50 4321 3540-781 0,17% 3,32% SAS Airlines 1 893 510 39,00 148 423 73847-74 576 3,47% 1,15% Smedvig A Energy Equipment & Services 243 600 45,90 8970 11181 2211 0,53% 4,04% Smedvig B Energy Equipment & Services 3 108 500 4000 % 171 497 124 340-47 157 5,84% 4,04% Stolt Nielsen Marine 1 963 860 46,90 236 964 92105-144 859 4,33% 3,55% Stolt Offshore Energy Equipment & Services 328 500 11,00 3229 3614 384 0,17% 1,74% Stolt Offshore (notert i USD) Energy Equipment & Services 1 000 000 1,64 8794 11892 3098 0,56% 1,74% TGS Nopec Geophysical Energy Equipment & Services 581 000 84,00 38092 48804 10712 2,29% 2,34% Unitor Transportation Infrastructure 1 859 700 21,00 105 554 39054-66 500 1,83% 9,51% Veidekke Construction & Engineering 481 608 52,50 27040 25284-1756 1,19% 1,76% Vmetro Computers & Peripherals 1 232 400 19,50 54958 24032-30 926 1,13% 4,95% VPS Holding Diversified Financials 162 100 79,00 11347 12806 1459 0,60% 3,24% Wilh. Wilhelmsen A Marine 149 442 130,00 11712 19427 7716 0,91% 4,05% Wilh. Wilhelmsen B Marine 856 200 120,00 72928 102 744 29816 4,83% 4,05% Summa värdepapper 2 755 092 2 093 381-661 712 98,34% (USD/NOK= 7,2511) 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen. 3) 637 629 av aktierna ägs i form av konvertibla obligationer.
ODIN Sverige ODIN Sverige är en aktiefond som huvudsakligen investerar i aktier noterade vid Stockholms Fondbörs. Fonden kan investera fritt med avseende på bransch och företag. Hittills under 2003 har andelsvärdet i ODIN Sverige ökat med 24,35%, från 404,32 NOK till 502,78 NOK. Stockholmsbörsens Benchmark Capped Total Return Index, mätt i norska kronor, har under samma period ökat med 26%. Fondförmögenheten har ökat med 37,22%, från 260 miljoner NOK till 356 miljoner NOK, hittills under året. Nyckeltal ODIN Sverige Sedan start 31.12.1994 (p.a.) Senaste 6 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 1:a halvåret 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 Avkastning Benchmark Differens 20,40% 10,56% 9,84% 11,22% 1,50% 9,72% 7,67% -3,76% 11,43% 17,15% -5,68% 22,83% 8,14% -17,96% 26,10% 24,35% 26,00% -1,65% -12,24% -40,10% 27,85% 16,24% -18,43% 34,67% 10,20% -12,90% 23,11% 52,97% 68,97% -16,00% -21,39% 11,54% -32,93% 44,59% 22,56% 22,03% 63,75% 35,56% 28,19% 22,50% 24,37% 1) -1,87% Benchmark: Stockholmsbörsens Benchmark Capped Total Return Index i NOK. 1) För perioden 94.10.31 till 95.12.31 har vi använt Stockholm Fondbörs General Index. RISKMÅTT Relativ vinst Relativ förlust Senaste 5 år 94% 65% Senaste 3 år 116% 48% FONDFÖRMÖGENHET 2003 2002 Per 30.06 milj. NOK 356 312 % förändring av fondförmögenheten 01.01-30.06 37,22% 31,12% Avkastning UPPGIFTER PER ANDEL NOK 2003 2002 Inlösenkurs 30.06 Teckningskurs 30.06 NAV 30.06 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av 100.000 NOK investerade 31.10.1994 till 30.06 *) 500,27 469,09 517,86 485,59 502,78 471,45 503,84 520,03 387,25 451,29 502 780 471 450 SAMMANDRAG BALANSRÄKNING 30.06.2003 NOK 000 Värdepapper till marknadsvärde Bankmedel Nettofordringar/skulder till fondkommissionärer/banker Upplupna förvaltningsavgifter/teckningsprovisioner Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder Summa skulder och fondförmögenhet 342 469 12 085 2 577-588 114-304 356 353 *) Enligt NAV För förklaring av begrepp och definitioner, se sidan 22
ODIN Sverige Fondens värdepappersinnehav 30.06.2003 Marknads Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 30.06.03 kostnad 2) 30.06.03 förluster mögenhet bolaget SEK NOK 000 NOK 000 NOK 000 Sverige(SEK/NOK = 0.9022 30.06.2003) 0% Spendrup Beverages 6 615 000 57,48 1393 3430 2038 0,96% - Addtech B Trading Companies & Distributors 217 800 37,50 6507 7369 862 2,07% 0,78% Alfa Laval AB Machinery 160 000 77,00 9830 11115 1285 3,12% 0,14% Anoto Group Computers & Peripherals 50000 10,60 342 478 136 0,13% 0,05% Artimplant B Biotechnology 600 000 5,10 4666 2761-1905 0,77% 1,59% Autoliv Auto Components 55000 218,00 8484 10817 2334 3,04% 0,06% Ballingslöv Building Products 260 000 55,00 12495 12901 407 3,62% 2,42% Bilia A Trading Companies & Distributors 64400 109,00 3910 6333 2423 1,78% 0,25% Billerud Paper & Forest Products 100 000 93,50 7610 8436 826 2,37% 0,16% Brio B Leisure Equipment & Products 221 100 39,00 12996 7780-5217 2,18% 3,95% Broström Van Ommeren Shipping B Marine 370 000 48,00 9314 16023 6709 4,50% 1,27% Concordia Maritime B Marine 310 000 14,70 4152 4111-41 1,15% 0,65% Elanders B Media 129 000 48,00 8866 5586-3279 1,57% 1,54% Electrolux B Household Durables 50000 160,50 5736 7240 1504 2,03% 0,01% Elektronikgruppen Trading Companies & Distributors 71600 32,00 3542 2067-1475 0,58% 1,28% Fingerprint Cards B Electronic Equipment & Instruments 67000 17,50 3440 1058-2382 0,30% 1,02% Finnveden B Machinery 240 000 33,50 4525 7254 2728 2,04% 0,90% Föreningssparbanken Banks 100 000 110,50 8520 9969 1449 2,80% 0,02% Geveko B Diversified Financials 58500 108,00 5273 5700 427 1,60% 1,39% Gunnebo Commercial Services & Supplies 120 000 152,00 12397 16456 4059 4,62% 0,57% Hexagon B Machinery 55000 176,00 6615 8733 2118 2,45% 0,30% Investor B Diversified Financials 215 000 59,00 9864 11444 1580 3,21% 0,03% Invik B Diversified Financials 40000 377,00 13205 13605 400 3,82% 0,52% JM Bygg Construction & Engineering 100 000 85,00 13233 7669-5565 2,15% 0,36% KMT Machinery 195 100 61,00 14120 10737-3383 3,01% 3,90% Lagercrantz Group B Trading Companies & Distributors 377 500 21,70 7864 7391-473 2,07% 1,40% Maxim Pharmaceuticals Biotechnology 12000 48,00 783 520-263 0,15% 0,05% Meda A Health Care Equipment & Supplies 70500 98,50 4967 6265 1298 1,76% 0,86% Nilörngruppen B Textiles & Apparel 246 800 61,00 14422 13582-840 3,81% 9,34% Pandox Real Estate 286 100 68,50 17505 17681 177 4,96% 1,15% PEAB B Construction & Engineering 200 000 37,70 6700 6803 103 1,91% 0,23% Precise Biometrics Electronic Equipment & Instruments 60000 2,30 1816 125-1691 0,03% 0,17% Rottneros Paper & Forest Products 870 000 7,00 6446 5494-952 1,54% 0,46% Sardus Food Products 100 000 83,00 6108 7488 1381 2,10% 1,00% SAS Airlines 130 000 43,60 8610 5114-3497 1,44% 0,08% Skandia Diversified Financials 270 000 21,90 5074 5335 261 1,50% 0,03% SKF B Machinery 50000 236,00 8775 10646 1871 2,99% 0,04% Svenska Cellulosa B Paper & Forest Products 50000 274,50 11405 12383 978 3,47% 0,02% Transcom Worldwide A IT Consulting & Services 37000 13,40 443 447 4 0,13% 1,05% Transcom Worldwide B IT Consulting & Services 687 000 14,20 8009 8801 793 2,47% 1,05% Trelleborg B Trading Companies & Distributors 120 000 86,00 8801 9311 510 2,61% 0,11% Wallenstam B Real Estate 80000 114,00 4378 8228 3850 2,31% 0,50% Wedins B Specialty Retail 4 500 000 1,02 3890 4141 251 1,16% 2,13% Xponcard Commercial Services & Supplies 140 000 108,00 11499 13641 2143 3,83% 4,31% Summa värdepapper 328 528 342 469 13 942 96,10% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen.
ODIN Maritim ODIN Maritim är en aktiefond som investerar globalt i sjöfartsbranschen. Fonden kan investera fritt med avseende på land och företag. Hittills under 2003 har andelsvärdet i ODIN Maritim ökat med 51,04%, från 154,51 NOK till 233,37 NOK. Orkla Enskilda s Shipping Index har under samma period ökat med 53,08%. Fondförmögenheten har ökat med 46,82%, från 74 miljoner NOK till 108 miljoner NOK, hittills under året. Nyckeltal ODIN Maritim Sedan start 31.10.1994 (p.a.) Senaste 6 år (p.a.) Senaste 5 år (p.a.) Senaste 4 år (p.a.) Senaste 3 år (p.a.) 1:a halvåret 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 Avkastning Benchmark Differens 10,26% 5,62% 4,64% 6,02% 2,22% 3,79% 10,98% 5,87% 5,11% 19,89% 10,97% 8,92% 19,02% 3,95% 15,07% 51,04% 53,08% -2,04% -8,49% -21,22% 12,72% 6,56% 0,49% 6,07% 42,44% 19,13% 23,31% 42,17% 45,98% -3,81% -55,41% -52,18% -3,23% 23,22% 26,59% -3,37% 33,84% 24,71% 9,12% 2,14% -10,71% 12,85% BENCHMARK: Orkla Enskilda s Shipping Index i NOK RISKMÅTT Relativ vinst Relativ förlust Senaste 5 år 89% 79% Senaste 3 år 88% 64% FONDFÖRMÖGENHET 2003 2002 Per 30.06 milj. NOK 108 82 % förändring av fondförmögenheten 01.01-30.06 UPPGIFTER PER ANDEL NOK 2003 2002 Inlösenkurs 30.06 Teckningskurs 30.06 NAV 30.06 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av 100.000 NOK investerade 31.10.1994 till 30.06 *) 46,82% 8,64% 232,20 166,12 240,37 171,96 233,37 166,95 233,37 193,19 152,93 162,84 233 370 166 950 Avkastning SAMMANDRAG BALANSRÄKNING 30.06.2003 NOK 000 Värdepapper till marknadsvärde 105 456 Bankmedel Nettofordringar/skulder till fondkommissionärer/banker Upplupna förvaltningsavgifter/teckningsprovisioner Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder Summa skulder och fondförmögenhet 4 114-1 556-173 574-91 108 324 *) Enligt NAV För förklaring av begrepp och definitioner, se sidan 22
ODIN Maritim Fondens värdepappersinnehav 30.06.2003 Marknads Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 30.06.03 kostnad 2) 30.06.03 förluster mögenhet bolaget Lokal Valuta NOK 000 NOK 000 NOK 000 Norge Bonheur Energy Equipment & Services 26000 120,00 1812 3120 1308 2,88% 0,24% DOF Energy Equipment & Services 309 000 12,70 3414 3924 510 3,62% 0,44% Farstad Shipping Energy Equipment & Services 83000 57,00 3493 4731 1238 4,37% 0,21% Frontline Marine 80700 103,50 6042 8352 2310 7,71% 0,11% Golar LNG Limited Marine 132 600 75,25 5964 9978 4014 9,21% 0,24% I.M. Skaugen Marine 21600 77,00 1483 1663 180 1,54% 0,38% Jinhui Shipping & Transport A Marine 1 800 000 1,66 5656 2988-2668 2,76% 1,83% Odfjell A Marine 36150 139,00 4573 5025 452 4,64% 0,16% Star Reefers Inc. Marine 49600 47,00 2885 2331-554 2,15% 0,65% Stolt Nielsen Marine 158 800 46,90 9069 7448-1621 6,88% 0,29% Wilh. Wilhelmsen B Marine 44600 120,00 4428 5352 924 4,94% 0,18% Summa Norge 48 820 54 913 6 093 50,69% Sverige (SEK/NOK = 0.9022 30.06.2003) B&N Nordsjöfrakt B Marine 99000 9,75 1871 871-1000 0,80% 0,53% Broström Van Ommeren Shipping B Marine 192 000 48,00 5122 8315 3193 7,68% 0,66% Concordia Maritime B Marine 350 000 14,70 4618 4642 24 4,29% 0,73% Gorthon Lines B Marine 200 000 16,90 4776 3049-1726 2,82% 1,07% Summa Sverige 16 386 16 877 491 15,58% Noterat i utlandet A.P. Möller - Maersk B (Denmark/DKK) Marine 145 36 100,00 3758 5842 2083 5,39% 0,00% Compagnie Maritime Belge (Belgium/EUR) Marine 10000 34,40 3432 2853-579 2,63% 0,13% D/S Torm (Denmark/DKK) Marine 14000 85,50 980 1336 356 1,23% 0,08% Exmar (Belgium/EUR) Marine 20300 30,30 4879 5101 222 4,71% 0,28% General Maritime Corp (USA/USD) Marine 70000 10,24 4941 5198 257 4,80% 0,19% James Fischer & Sons Plc. (England/GBP) Marine 165 000 1,85 1653 3650 1997 3,37% 0,34% Omi Corp (USA/USD) Marine 100 000 6,37 2876 4619 1743 4,26% 0,13% Stelmar Shipping Ltd (USA/USD) Marine 24500 16,92 3197 3006-191 2,77% 0,15% Tsakos Energy Navigation (USA/USD) Marine 20000 14,22 1941 2062 121 1,90% 0,12% Summa noterat i utlandet 27 658 33 667 6 008 31,08% Summa värdepapper 92 864 105 456 12 592 97,35% EUR/NOK : 8.2937 USD/NOK: 7.2511 GBP/NOK : 11,9573 DKK/NOK: 1,1160 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen.
ODIN Offshore ODIN Offshore kan fritt investera i företag som i huvudsak sysslar med service och leveranser till företag inom olje- och offshorenäringen, och som är börsnoterade på de börser som är medlemmar, associerade medlemmar eller på annat sätt formellt knutna till Fédération Internationale des Bourses de Valeurs (FIBV). Nyckeltal ODIN Offshore Sedan start 18.08.2000 (p.a.) 1:a halvåret 2003 2002 2001 Avkastning Benchmark Differens -18,83% -18,31% -0,53% 26,88% 10,14% 16,74% -38,78% -22,82% -15,96% -21,27% -29,70% 8,44% Hittills under 2003 har andelsvärdet i ODIN Offshore ökat med 26,88%, från NOK 43,34 till NOK 54,99. Philadelphia Stock Exchange Oil Service Index har under samma period ökat med 10,14%. Förvaltningskapitalet har hittills i år ökat med 23,03%, från NOK 99 milj. till NOK 122 milj. BENCHMARK: Philadelphia Stock Exchange Oil Service Index i NOK FONDFÖRMÖGENHET 2003 2002 Per 30.06 milj. NOK % förändring av fondförmögenheten 01.01-30.06 122 23,03% 124-5,53% UPPGIFTER PER ANDEL NOK 2003 2002 Inlösenkurs 30.06 54,72 58,05 Teckningskurs 30.06 NAV 30.06 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av 100.000 NOK investerade 31.10.1994 till 30.06 *) 56,64 60,09 54,99 58,34 54,99 78,44 40,18 57,74 54 990 58 340 SAMMANDRAG BALANSRÄKNING 30.06.2003 NOK 000 Värdepapper till marknadsvärde Bankmedel Nettofordringar/skulder till fondkommissionärer/banker Upplupna förvaltningsavgifter/teckningsprovisioner Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder Summa skulder och fondförmögenhet 22 442 642-431 -199 32-167 122 319 *) Enligt NAV Avkastning För förklaring av begrepp och definitioner, se sidan 22
ODIN Offshore Fondens värdepappersinnehav 30.06.2003 Marknads Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 30.06.03 kostnad 2) 30.06.03 förluster mögenhet bolaget Lokal valuta NOK 000 NOK 000 NOK 000 Norge Bonheur Energy Equipment & Services 40000 120,00 3143 4800 1657 3,92% 0,37% DOF Energy Equipment & Services 534 600 12,70 4673 6789 2117 5,55% 0,77% DSND Inc. Oil & Gas 140 000 12,40 3530 1736-1794 1,42% 0,17% Farstad Shipping Energy Equipment & Services 111 000 57,00 4123 6327 2204 5,17% 0,28% Fred Olsen Energy Energy Equipment & Services 465 000 19,00 8286 8835 549 7,22% 0,77% Northern Offshore Energy Equipment & Services 700 000 0,95 7327 665-6662 0,54% 0,67% Ocean Rig Oil & Gas 40000 11,20 3481 448-3033 0,37% 0,06% Petroleum Geo-Services Energy Equipment & Services 600 000 4,70 2936 2820-116 2,31% 0,58% Prosafe Energy Equipment & Services 71400 131,00 9233 9353 120 7,65% 0,21% Smedvig B Energy Equipment & Services 260 000 40,00 10498 10400-98 8,50% 0,31% Stolt Offshore Energy Equipment & Services 441 000 11,00 11962 4851-7111 3,97% 0,58% TGS Nopec Geophysical Energy Equipment & Services 55000 84,00 4720 4620-100 3,78% 0,22% Summa Norge 73 911 61 645-12 266 50,40% Noterat i utlandet A.P. Möller - Maersk B (Denmark/DKK) Marine 146 36 100,00 3881 5882 2001 4,81% 0,00% Cooper Cameron Corp (USA/USD) Oil & Gas 6200 50,62 3583 2276-1308 1,86% 0,01% Diamond Offshore Drilling Com (USA/USD) Oil & Gas 34000 21,23 8095 5234-2861 4,28% 0,03% Expro Intl. Group (England/GBP) Oil & Gas 48000 2,82 3266 1618-1648 1,32% 0,07% Fugro NV (Holland/EUR) Energy Equipment & Services 14666 36,10 3736 4391 655 3,59% 0,10% Global Santa Fe Intl (USA/USD) Oil & Gas 29000 23,62 7016 4967-2049 4,06% 0,01% Halliburton (USA/USD) Oil & Gas 27500 23,09 6120 4604-1516 3,76% 0,01% IHC Caland NV (Holland/EUR) Oil & Gas 13456 44,55 3597 4972 1375 4,06% 0,04% National-Oilwell Inc Com (USA/USD) Oil & Gas 14000 22,03 3618 2236-1382 1,83% 0,02% 1 Noble Drilling Corp (USA/USD) Oil & Gas 9000 34,64 2339 2261-78 1,85% 0,01% Petroleum Geo-Services ADR (USA/USD) Energy Equipment & Services 450 000 0,64 2109 2088-21 1,71% 0,44% Precision Drilling (USA/USD) Oil & Gas 8500 37,43 2690 2307-383 1,89% 0,02% Saipem Ord (Italy/EUR) Oil & Gas 100 000 6,67 5232 5532 300 4,52% 0,02% Schlumberger (USA/USD) Oil & Gas 13000 47,87 5583 4512-1071 3,69% 0,00% Stolt Offshore (USA/USD) Energy Equipment & Services 29500 1,64 260 351 91 0,29% 0,04% Transocean Sedco Forex Inc (USA/USD) Oil & Gas 32000 21,93 10491 5089-5403 4,16% 0,01% Weatherford International (USA/USD) Oil & Gas 8000 42,71 2226 2478 251 2,03% 0,01% Summa noterat i utlandet 73 842 60 797-13 045 49,70% Summa värdepapper 147 753 122 442-25 311 100,10% EUR/NOK: 8.2937 USD/NOK: 7.2511 GBP/NOK: 11,9573 DKK/NOK: 1,1160 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen.
ODIN Fastighet ODIN Fastighet kan bara investera i företag som är börsnoterade, eller har sitt huvudkontor eller ursprung i ett av länderna Sverige, Norge, Finland eller Danmark, och som i huvudsak sysslar med fast egendom. Nyckeltal ODIN Fastighet Sedan start 18.08.2000 (p.a.) 1:a halvåret 2003 Avkastning * Benchmark Differens 11,69% 4,11% 7,58% 15,34% 16,65% -1,31% ODIN Fastighets andelsvärde har hittills 2003 ökat med 15,34%, från NOK 110,64 till NOK 121,77. Carnegie Sweden Real Estate Index har under samma period ökat med 16,65%. Förvaltningskapitalet har hittills i år minskat med 1,12%, från NOK 34,3 milj. till NOK 33,9 milj. 2002 2001 BENCHMARK: Carnegie Sweden Real Estate Index i NOK * inkl. utdelning 4,54% -2,91% 7,45% 0,34% -14,58% 14,92% FONDFÖRMÖGENHET 2003 2002 Per 30.06 milj. NOK % förändring av fondförmögenheten 01.01-30.06 34-1,12% 84 13,03% UPPGIFTER PER ANDEL NOK 2003 2002 Inlösenkurs 30.06 Teckningskurs 30.06 NAV 30.06 119,33 121,57 Högst NAV 1:a halvåret Lägst NAV 1:a halvåret Värdet av 100.000 NOK investerade 31.10.1994 till 30.06 *) SAMMANDRAG BALANSRÄKNING 30.06.2003 NOK 000 Värdepapper till marknadsvärde 32 871 Bankmedel 1 141 Nettofordringar/skulder till fondkommissionärer/banker Upplupna förvaltningsavgifter/teckningsprovisioner Upplupna räntor/utdelningar Övriga kortfristiga skulder Summa skulder och fondförmögenhet 124,21 126,53 121,77 124,05 125,28 128,37 107,95 109,50 137 010 128 433 0-28 9-127 33 866 *) Enligt utdelningsjusterad NAV Avkastning För förklaring av begrepp och definitioner, se sidan 22
ODIN Fastighet Fondens värdepappersinnehav 30.06.2003 Marknads Anskaff- Marknads- Orealiserade % av % ägar- Antal pris nings- värde vinster/ fondför- andel i Värdepapper(Bolag) Bransch 1) aktier 30.06.03 kostnad 2) 30.06.03 förluster mögenhet bolaget Lokal valuta NOK 000 NOK 000 NOK 000 Norge Eiendomsspar Real Estate 8500 155,00 929 1318 389 3,89% 0,06% Olav Thon Eiendomsselskap Real Estate 7000 220,50 1227 1544 317 4,56% 0,07% Steen & Ström Real Estate 14400 100,00 1370 1440 70 4,25% 0,05% Summa Norge 3 526 4 301 775 12,70% Sverige (SEK/NOK = 0.9022 30.06.2003) Capona Real Estate 33200 51,00 1436 1528 92 4,51% 0,17% Castellum Real Estate 12500 134,50 1116 1517 401 4,48% 0,03% Drott B Real Estate 17000 101,50 1463 1557 93 4,60% 0,02% Heba B Real Estate 19000 77,50 944 1328 384 3,92% 0,14% Hufvudstaden A Real Estate 60000 28,00 1447 1516 68 4,48% 0,03% JM Bygg Construction & Engineering 14500 85,00 2324 1112-1212 3,28% 0,05% Klövern B Real Estate 103 500 11,00 872 1027 155 3,03% 0,25% Kungsleden Real Estate 11000 138,00 1045 1370 325 4,04% 0,06% Ljungberggruppen B Real Estate 18500 79,50 1373 1327-46 3,92% 0,12% Lundbergforetagen B Real Estate 7500 193,50 987 1309 323 3,87% 0,01% Pandox Real Estate 50000 68,50 3315 3090-225 9,12% 0,20% Realia Fastighets B Real Estate 10600 75,00 764 717-47 2,12% 0,13% Tornet Real Estate 21000 159,50 2611 3022 411 8,92% 0,08% Wallenstam B Real Estate 26000 114,00 1334 2674 1340 7,90% 0,16% Wihlborg B Real Estate 21000 73,00 1309 1383 75 4,08% 0,03% Summa Sverige 22 339 24 477 2 138 72,28% Finland (EUR/NOK = 8.2937 30.06.2003) Kiinteistösijoitus Oy Citycon Real Estate 162 000 1,12 1343 1505 162 4,44% 0,15% Sponda Real Estate 60000 5,20 2094 2588 494 7,64% 0,08% Summa Finland 3 437 4 092 656 12,08% Summa värdepapper 29 301 32 871 3 569 97,06% 1) Indelningen är baserad på Global Industry Classification Standard (GICS) från Morgan Stanley och Standard & Poor (jan. 2001). 2) Anskaffningskostnaden är beräknad enligt snitt-principen.
Begrepp och definitioner Fondförmögenhet Summan av fondens värdepapper redovisade till marknadsvärde, fondens bankmedel samt netto av kortfristiga fordringar och skulder. Nettotillgångsvärde (NAV, Net Asset Value) Fondförmögenhet delat med antalet fondandelar. Fondens teckningskurs Den kurs en kund får betala vid köp av en fondandel. Beräknas som NAV (se ovan) med tillägg för teckningsprovision. Fondens inlösenkurs Den kurs en kund får vid inlösen av en fondandel. Beräknas som NAV (se ovan) med avdrag för en inlösenprovision. Stockpicking (aktiv förvaltning) Förvaltaren investerar i aktier som förvaltaren tror kommer att ge bästa möjliga riskjusterade avkastning. Sammansättningen av portföljen är helt oavhängig indexen. Benchmark Relevant jämförelseindex för en fond. Relativ avkastning Skillnaden mellan fondens avkastning och benchmarkavkastning. Relativa förluster och vinster Relativ förlust indikerar hur mycket fonden har fallit i förhållande till benchmark de månader aktiemarknaden har fallit. Relativ vinst indikerar hur mycket fonden har stigit i förhållande till benchmark de månader aktiemarknaden har stigit.