insiderfonder halvårsberättelse 2017 insiderfonder Ab

insiderfonder halvårsberättelse 2017 insiderfonder Ab

2 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 3 vd har ordet halvårsberättelse 2017 om insiderfonder ab VD har ordet....3 Vår förvaltningsmodell....4 Om fondbolaget...5 Så sparar du i våra fonder...6 Fakta om våra fonder...7 förvaltningsberättelser Inside Active Global...8 Inside Australia... 14 Inside Canada... 18 Inside Hedge... 22 Inside Sweden... 28 Inside USA... 32 Redovisningsprinciper... 38 De positiva tongångarna på världens aktiemarknader fortsatte att råda även under inledningen av 2017. Bakom den fortsatt positiva utvecklingen låg en god konjunkturutveckling i såväl euroområdet som i USA och i Kina samt en ökad aptit på risk. Förhandstipsen lutade åt att flera politiska val i europeiska länder skulle kunna vända den positiva börstrenden men dessa farhågor besannades inte. Delårsrapporterna för första kvartalet var överlag överraskande starka och bidrog till att börserna utvecklades i samma riktning. Starkast gick teknik- och hälsovårdsbolag och en negativ utveckling i oljepriset pressade bolagen i energisektorn som därmed blev den sämsta sektorn globalt. Den ökade riskaptiten är egentligen logisk med tanke på lågränteläget. Världens centralbanker var dessutom mer avvaktande under perioden än vad de varit på länge med styrräntorna fortsatt på rekordlåga nivåer. Amerikanska centralbanken, Federal Reserve, var den enda av centralbankerna som höjde räntan och gjorde det vid två tillfällen med totalt 0,50 procentenheter. när vi summerar inledningen på 2017 så konstaterar jag glädjande att 4 av 6 fonder uppvisade en positiv utveckling och att 5 av 6 fonder också slog sina index. I snitt slog våra fonder sina index med 3 procent under perioden och aktiefonderna slog i snitt slog våra fonder sina index med 3 procent under perioden index med i snitt 2 procent. Den fond med starkast värdeutveckling var Inside Sweden som steg med 13 procent vilket var drygt 2 procentenheter bättre än jämförelseindex. De fonder som slog sina respektive jämförelseindex med bredast marginal var Inside Hedge och Inside Active Global som med uppgångar på 8 och 6 procent slog index med 9 respektive 4 procentenheter. vår placeringsfilosofi är som bekant att ta rygg på de placeringar som bolagens ledande befattningshavare, eller insiders, gör i den egna aktien. Insiders har en tendens att köpa i kristider och i krisbolag långt före uppgångar och sälja i högvärderade bolag som är inne för tillfället i god tid före nedgångar. Om insidersentimentet har varit negativt under en längre sammanhängande period är det negativt för marknaden eftersom det indikerar insiders anser att värderingarna generellt är för höga. Om det negativa sentimentet istället just har inletts brukar det indikera att fortsatta uppgångar kan vara att vänta eftersom insiders ofta börjar minska sina innehav i en uppåtgående trend som vanligen fortsätter ytterligare ett tag. Det här är viktigt att tänka på när du läser förvaltarkommentaren för respektive fond. Stockholmsbörsen hade en stark period och ett bra första kvartal för många bolag och uppreviderade vinsprognoser eldade ytterligare på marknaden. De största vinnarna under halvåret blev bolagen inom sektorerna hälsovård, teknologi och industri. Energi- och oljebolagen hade däremot en tuff period. Priset på brent-olja sjönk under perioden med 22 procent mätt i svenska kronor. Riksbanken valde att lämna kvar styrräntan på minus 0,5 procent och planerar att fortsätta med obligationsköpen under 2017. Under perioden noterades 13 nya bolag på Stockholmsbörsen och ytterligare 54 bolag noterades på övriga listor. Den heta noteringstrenden fortsätter alltså. på de amerikanska börserna avverkade nya rekordnivåer varandra. Dow Jones passerade 21 000 för första gången och Nasdaqindexet 6 000-nivån. Nasdaq utvecklades för övrigt starkast och steg med 14 procent mätt i dollar, stärkt av bland annat teknik- och hälsoaktier. Sysselsättningen i den amerikanska ekonomin steg inledningsvis vilket var i linje med President Trumps löften om att ta tillbaka jobben till USA. Mot slutet av halvåret noterades dock inbromsningar i arbetstillväxten. Trump hade under våren svårt att få tillräckligt med stöd i kongressen vilket försvårar hans arbete att få igenom många av hans valförslag. i kanada svängde det en hel del om energisektorn som straffades av sjunkande priser. Bättre gick det för finansbolagen och trenden i sektorn var positiv vilket också gjorde att hela 40 procent av alla börsintroduktioner var just av finansbolag. Vinnarsektorerna blev annars teknik- och industribolag där marginalerna ökade och ledde till högre vinster än väntat. även I australien svängde det rejält och där särskilt kring finans-, råvaru- och energiaktier. Dessa sektorer utgör majoriteten av index och sjunkande energipriser tyngde därmed Sydneybörsen. Mer positivt var då den ökade efterfrågan från Kina på metaller, Australiens viktigaste exportvara. Det fick exportbolagen i sektorn att stiga. Även hälsobolagen utvecklades starkt efter en ökad efterfrågan bland annat på grund av den översyn regeringen nu gör av finansiering av vissa medicinska tjänster. insynspersonerna nettoköpte aktier under perioden vilket inte har hänt på de senaste 15 åren. Anledningen till att så normalt inte är fallet är traditionen i USA att starta mogna bolag där insiders sedan kontinuerligt säljer av sina innehav. Av de marknader där våra fonder är aktiva var australiensiska insynspersoner de mest positiva. Drygt 8 av 10 insynsaffärer var köp och sentimentet bland australiensiska insiders har varit positivt ett tag vilket brukar innebär att marknaden står inför kursuppgångar. Även brittiska insynspersoner var rejält positiva till de egna bolagen och 67 procent av insynsaffärerna var köp att jämföra med 40 procent i fjol. Avslutningsvis vill jag tacka dig som andelsägare för förtroendet. Halvårsberättelserna är vår berättelse till dig om hur vi har arbetat med förvaltningen. Jag önskar dig en trevlig läsning och hoppas på ett fortsatt förtroende framöver. Erik Lidén, VD

4 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 5 insider insidermodell Placeringar kräver kunskap. Därför har vi utvecklat en placeringsmodell som tar rygg på de som verkligen vet hur det är ställt i bolagen - de ledande befattningshavarna. Vår placeringsmodell - Insidermodellen - är ett resultat av vetenskaplig forskning och bearbetar dagligen information om insynshandel i börsnoterade bolag som publiceras via offentliga register. Placeringsbesluten genereras i en helt automatiserad process - fri från känslomässig påverkan. Insidermodellen tar sin utgångspunkt i att börsnoterade företags ledande befattningshavare vet bättre än andra hur det är ställt med företaget och dess framtidsutsikter. Insiders placeringsbeslut tas med stöd av modellens regelverk som bygger på omfattande vetenskaplig forskning. Regelverket utgörs av drygt 100 parametrar vars samverkan bedöms i realtid. Modellen söker systematiskt efter mönster i insiders aktieaffärer vi med lång historik kunnat vetenskapligt belägga som särskilt vinstgivande att följa. Modellen kan också avstå från att placera i en aktie där insiders har ett stort ägande men där de löpande har gjort försäljningar. Målsättningen är att uppnå högsta möjliga riskjusterade avkastning. Detta säkerställs genom att förvaltningen sker på ett kostnadseffektivt sätt och likt insiders gör få, men väl avvägda, omplaceringar. 3 fördelar: 1. Tar rygg på de som kan bolaget bäst 2. Fri från känslor 3. Offentlig information insidermodellens fyra steg InsiderModellen består av fyra steg. Med stöd av ett omfattande regelverk identifierar Insidermodellen mönster i insiderhandeln som vår forskning har visat vara mycket vinstgivande att följa. Detta resulterar i ett urval av aktier som över tid sannolikt kommer att utvecklas bättre än börsen. De fyra stegen i InsiderModellen beskrivs nedan. steg ett Första steget består av inhämtning av insiders aktieaffärer. Varje dag offentliggörs insynshandel i börsnoterade bolag av landets tillsynsmyndighet - i Sverige av Finansinspektionen. I andra länder finns liknande myndigheter. Denna information processas sedan av Insidermodellen. steg två I andra steget väljer modellen bort aktier med låg daglig handel. Syftet med detta är att våra fonder endast skall äga aktier i bolag där det inte är kurspåverkande att köpa/sälja. Sedan beslutas vilka placeringar som ska göras. En placering kan endast ske om analysen finner ett sådant handelsmönster som tidigare har beskrivits. Investeringsbesluten föregås av en avancerad analys med ett stort regelverk som grund. Hur regelverket är utformat är hemligt, men Insidermodellen studerar noga hur varje enskild insider agerar samt hur insiders i varje bolag agerar inbördes och som grupp. Modellen vidareutvecklas kontinuerligt för att säkerställa reglernas träffsäkerhet. steg tre Det tredje steget säkerställer att föreslagna affärer från föregående steg genomförs på ett disciplinerat sätt med ett minimum av kostnader. Det innebär en högre avkastning för andelsägarna. Även här finns ett omfattande regelverk. Resultatet är ett komplett investeringsunderlag där det framgår vilka transaktioner som ska genomföras och hur de ska genomföras. steg fyra Steg fyra består av genomförandet av placeringarna utifrån underlaget från föregående steg. Förvaltningsprocessen som föregår investeringen är automatiserad och därmed inte personberoende. Det är en extra trygghet för dig som sparar i våra fonder. Fondbolaget: Insiderfonder AB Organisationsnummer: 556739-2849 Säte: Stockholm tillstånd: Fondverksamhet enligt lagen om värdepappersfonder (LVF), fondverksamhet enligt lagen om alternativa investeringsfonder (LAIF) samt diskretionär portföljförvaltning av investeringsportföljer. Datum för tillstånd: 24 mars 2009 (LVF) och 28 juli 2016 (LAIF) Tillsynsmyndighet: Finansinspektionen Bolagets aktiekapital: 2 357 159 kr Vd: Erik Lidén Styrelse: Carl-Viggo Östlund (ordf), Andrea Sahlgren, Adrian Westman och Erik Lidén. Ägare: Erik Lidén inkl närstående (41,89% av röster och kapital), Tibia Konsult AB (20%), Tentor Capital AB (bolag ägt av Markus Rosenberg, 10,82%), Roland Persson (8,33%) samt ytterligare ett 20-tal aktieägare. Revisor: Stefan Kylebäck och Kevin Lindmark, Ernst & Young AB fondadministration: Wahlstedt Sageryd Financial Services AB Compliance: Aleksandra Michalska, FCG Risk & Compliance AB riskfunktion: Mikael Olausson, FCG Fonder AB Internrevisor: Änglarum Finanskonsult AB Fonder: Inside Active Global, Inside Australia, Inside Canada, Inside Hedge, Inside Sweden och Inside USA

6 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 7 så sparar du i våra fonder fakta om våra fonder Vi har gjort det enkelt för dig att köpa i våra fonder. För att placera i Insiders fonder följer du nedanstående steg. Kontakta oss gärna på 031-165 100 om du har några frågor. Så här gör du: 1 Ta del av fondbestämmelser och basfakta om fonden Nya andelsägare bör ta del av aktuella fondbestämmelser för fonden innan köp av andelar. 2 Fyll i köpanmälan Innan ditt köp av fondandelar kan godkännas behöver fondbolaget få uppgifter om dig som privatperson eller företag. Vi ber dig därför att skriva ut en köpanmälan inklusive frågeformulär från vår hemsida (www.insiderfonder. se) eller genom att kontakta oss så skickar vi den till dig kostnadfritt via post. Fyll i köpanmälan och skriv under. 3 Skicka in köpanmälan och vidimerade ID-handlingar Skicka in köpanmälan. Om du är privatperson ska du också skicka med en vidimerad kopia på legitimation (körkort eller pass). För företag och andra juridiska personer skall, förutom vidimerad kopia av legitimation för den person som företräder den juridiska personen, också ett registreringsbevis bifogas. Du skickar köpanmälan till: Insiderfonder AB, Strandvägen 7A, 114 56 Stockholm. Du kan också faxa den till: 031-165215, eller scanna in den och skicka till: order@insiderfonder.se. 4 Gör inbetalningen till fonderna via bankkonto Överför pengar till fondens bankkonto. Uppgifter om kontonummer samt stopptider finns på köpanmälan. Ange ditt personnummer eller organisationsnummer som referens. När köpet har genomförts kommer Du att få en bekräftelse antingen via vanlig post eller e-post (beroende på vad du har valt i din köpanmälan) samt information om till vilken kurs det genomfördes. Notera att ovanstående förfarande gäller nya andelsägare samt vid köp av befintliga andelsägare om ett belopp över motsvarande 15 000 euro. Kunder som redan har genomfört köp i våra fonder och som vill göra tilläggsköp behöver inte skicka in köpanmälan eller tillhörande handlingar - det räcker då att betala in köpbeloppet till fondens konto med kundnummer eller personnummer angivet som referens. Behandling av personuppgifter All behandlig av personuppgifter sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Personuppgifter som lämnas till Insiderfonder AB behandlas i datasystem i den utsträckning som behövs för att fullgöra fondbolagets skyldighet att föra andelsägarregister, för att tillhandahålla tjänster som har samband med fondbolagets verksamhet och för identitetskontroll. De behandlas också för att Insiderfonder ska kunna fullgöra andra rättsliga skyldigheter och för marknadsföringsändamål, statistik och analys. Uppgifterna kan komma att kompletteras eller kontrolleras mot offentliga register som exempelvis Statens personadressregister (SPAR). Behandlingen sker inom ramen för personuppgiftslagen och de sekretessregler som gäller för fondverksamhet. Om du inte vill ha marknadsföringsmaterial kan du skriftligen anmäla det till Insiderfonder AB. Karin Lidén Marknadschef start isin ppm-nr bankkonto jämförelse- avgifter risk- utveckling 2017, % utveckling fr. start% fondindex FAST/RÖRLIGT NIVÅ fonden index fonden index strlk ÖVER JÄM- Msek FÖRELSEINDEX INSIDE Active Gl. 2012-08-24 SE0004751386 333518 5851-1079777 MSCI WORLD 2,0/20% 5 6,17 1,72 76,71 90,67 496 INSIDE AUSTRALIA 2012-08-24 SE0004751337 154369 5851-1079688 MSCI 1,6/20% 6-2,75-0,44 40,53 21,39 37 AUSTRALIA INSIDE CANADA 2012-08-24 SE0004751345 261859 5851-1079653 MSCI 1,6/20% 5-0,94-4,88 74,92 25,19 45 CANADA inside HEDGE 2009-06-01 SE0002898312 Ej i PPM 5851-1067736 OMRX T-bill 1,15/20% 5 8,40-0,38 83,34 3,36 46 INSIDE SWEDEN 2010-10-01 SE0003495654 476895 5851-1073205 SIX PRX 0,9/20% 5 13,34 10,80 113,15 116,00 75 INSIDE USA 2012-08-24 SE0004751378 297689 5851-1079750 MSCI USA 1,3/20% 5 3,11 0,78 144,67 120,75 90 * Respektive fonds risknivå uppges på en skala från 1 (lägsta risknivån) till 7 (högsta) och följer direktiv från ESMA, European Securities and Markets

8 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 9 INSIDE ACTIVE GLOBAL INDEX förvaltningsberättelse inside active global INSIDE active global 76,71% 90,67% 6,17% FRÅN START 2017 1,72% Fondens utveckling Fonden redovisade en avkastning på totalt 6,17 procent efter avgifter att jämföra med 1,72 procent för fondens jämförelseindex, MSCI World Index. Fonden hade under halvåret ett nettoutflöde på 35 496 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 496 468 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 4 716 tkr lägre än vid årsskiftet. marknadsutveckling De flesta av världens aktiemarknader utvecklades positivt och tidigare rekordnivåer tangerades under första halvåret. Uppgångarna leddes av en god konjunkturutveckling i såväl euroområdet som i USA och i Kina där centralbanken fortsatte att stimulera ekonomin i form av stora infrastrukturinvesteringar. Flera europeiska länder gick till val och var på förhand en risk för börsoptimismen. Osäkerheten uteblev och utfallen i valen ledde istället till ett mer balanserat tonläge på marknaderna. Bolagens delårsrapporter för första kvartalet var överraskande starka med god vinstutveckling och bidrog till att börserna utvecklades i samma riktning. Starkast gick bolag verksamma i sektorerna teknik och hälsovård. En nedgång i oljepriset bidrog till att bolag i energisektorn var den sämsta sektorn på de globala börserna. Världens centralbanker var mer avvaktande under perioden än vad de varit på länge. Styrräntorna låg fortsatt kvar på rekordlåga nivåer och inga fler sänkningar gjordes. Amerikanska centralbanken, Federal Reserve, var den enda som höjde räntan och gjorde det vid två tillfällen med totalt 0,50 procentenheter. Europeiska centralbanken behöll styrräntan på 0 procent och stramade åt stödköpsprogrammet från tidigare 80 miljarder euro i månaden till 60 miljarder. Världens insynspersoner var nettoköpare under årets första sex månader, vilket inte har hänt på 15 år. Andelen köpaffärer på världens börser uppgick till 36 procent vilket var högre än det tio-åriga snittet men minskades jämfört med samma period i fjol. Insideraktiviteten steg till rekordnivåer - senast aktiviteten var högre var under finanskrisen. Det kan konstateras att det goda börshumöret bidrog till ökad riskaptit trots att värderingarna på världens aktiemarknader stigit kraftigt de senaste åren. På marknaderna där fonden varit verksam under halvåret var australiensiska insynspersoner mest positiva. Köpaffärerna uppgick till 82 procent av samtliga insynsaffärer. Australiensiska insiderkollektivet har varit i köptagen under en längre tid och en så positiv insynshandel brukar innebära att marknaden står inför kursuppgångar. Även brittiska insynspersoner var rejält positiva till de egna bolagen i förhållande till tidigare års aktivitet och andelen köp. Sentimentet steg under perioden till 67 procent från 40 procent i fjol. innehav och förändringar Vid periodens slut var innehavens landsfördelning i stort sett oförändrad sedan årsskiftet. USA fortsatte vara fondens enskilt största landsexponering på 49 procent av fonden. Under halvåret var fondens medel förutom nämnda USA även placerade i Storbritannien, Sydkorea, Malaysia, Kanada, Australien och länder i övriga Europa. Innehavet som bidrog mest till fondens avkastning var det koreanska finanstjänstebolaget Mirae Asset Daweoo som steg med 53 procent. Mirae, som bland annat erbjuder mäklartjänster till sina investerare, hade störst resultatutveckling jämfört med sina mäklarkonkurrenter efter att marginalerna förbättrats och vinsten stigit med 20 procent. Sedan det koreanska Kospi-indexet under perioden nått den historiskt höga 2400-nivån har handelsaktiviteten hos investerarna stigit kraftigt och därmed gynnat Miraes omsättning. Aktien med starkast kursutveckling hade det malaysiska teknikholdingbolaget Dagang Nexchange Bhd som rusade med 132 procent efter att vinsten för fjolåret blev 8 gånger större än året innan. Den höga vinstökningen kan härledas till dotterbolagens goda resultatutveckling. Under perioden förvärvades två bolag inom tekniksektorn och vinstprognosen för helåret 2017 reviderades upp vilket gav fortsatt bränsle till aktiekursen. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 83 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid forsätta slå sitt jämförelseindex. Förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 5 114 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsarvode utgick under perioden. Inside Active Global erlade under halvåret 2 185 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 324 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

10 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2015 11 balansräkning 2016 2017 inside active global ISIN-kod: SE0004751386 Insiderfonder ab not 1: innehav Balansräkning (kr) Not 2017-06-30 2016-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepappper 1 462 505 697 468 422 789 Fondandelar 1 32 575 746 32 881 150 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 495 081 443 501 303 939 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 495 081 443 501 303 939 Bankmedel och övriga likvida medel 1 2 852 893 332 830 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 230 093 213 146 Övriga tillgångar 3 21 421 489 163 040 summa tillgångar 519 585 918 502 012 955 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-848 082-829 281 Övriga skulder 5-22 270 274 0 Summa skulder -23 118 355-829 281 Fondförmögenhet 496 467 563 501 183 674 not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fondrabatt 230 002 213 146 Upplupen ränta USD 91 - Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 230 093 213 146 Not 3 Likvidfordran 21 421 489 163 040 Summa övriga tillgångar 21 421 489 163 040 Not 4 Upplupet förvaltningsarvode -848 082-829 281 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -848 082-829 281 Not 5 Likvidskuld -22 270 274 - summa Övriga skulder -22 270 274 0 per 30 JUNI 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Amundi ETF MSCI Europe Ex UK 75 900 27,46 EUR 2 084 214 20 089 739 4,05 Ishares MSCI Europe Ex UK 65 400 31,23 EUR 2 042 115 19 683 946 3,96 Bt Group Plc 53 230 294,75 GBP 156 895 1 723 708 0,35 Berkeley Group Hdg Plc 6 111 3 227,00 GBP 197 202 2 166 530 0,44 Booker Group Plc 99 730 186,20 GBP 185 697 2 040 135 0,41 British American Tabacco Plc 3 470 5 234,00 GBP 181 620 1 995 339 0,40 Centrica Plc 82 200 200,20 GBP 164 564 1 807 962 0,36 Compass Group Plc 10 317 1 620,00 GBP 167 135 1 836 208 0,37 Computacenter Plc 33 320 811,00 GBP 270 225 2 968 789 0,60 Ferrexpo Plc 96 710 207,40 GBP 200 577 2 203 604 0,44 Hilton Food Group Plc 29 043 738,00 GBP 214 337 2 354 785 0,47 Itv Plc 88 060 181,40 GBP 159 741 1 754 969 0,35 Iqe Plc 376 630 84,00 GBP 316 369 3 475 743 0,70 Kainos Group Plc 108 440 270,75 GBP 293 601 3 225 607 0,65 Mj Gleeson Plc 30 490 620,00 GBP 189 038 2 076 838 0,42 Marks & Spencer Group Plc 52 030 333,30 GBP 173 416 1 905 209 0,38 Merlin Entertainment 33 390 480,50 GBP 160 439 1 762 638 0,36 Micro Focus International 11 320 2 271,00 GBP 257 077 2 824 340 0,57 Moneysupermarket Com Gp 48 790 353,70 GBP 172 570 1 895 917 0,38 Pendragon Plc 482 190 31,00 GBP 149 479 1 642 228 0,33 Petropavlovsk Plc 2 163 490 6,85 GBP 148 199 1 628 167 0,33 Photo-Me International Plc 96 500 165,50 GBP 159 708 1 754 602 0,35 Reckitt Benckiser Group Plc 2 680 7 784,00 GBP 208 611 2 291 876 0,46 Rio Tinto Plc 5 240 3 242,00 GBP 169 881 1 866 370 0,38 Sse Plc 11 000 1 453,00 GBP 159 830 1 755 948 0,35 Sage Group Plc 35 130 688,00 GBP 241 694 2 655 339 0,53 Sainsbury (J) Plc 61 280 251,70 GBP 154 242 1 694 554 0,34 Sky Plc 17 010 994,00 GBP 169 079 1 857 565 0,37 Smith & Nephew Plc 12 360 1 325,00 GBP 163 770 1 799 235 0,36 Softcat Plc 60 830 394,30 GBP 239 853 2 635 106 0,53 Supergroup Plc 11 930 1 495,00 GBP 178 354 1 959 454 0,39 Talktalk Telecom Group 91 720 180,50 GBP 165 555 1 818 841 0,37 Tate & Lyle Plc 24 770 662,00 GBP 163 977 1 801 513 0,36 Telford Homes Plc 44 890 389,50 GBP 174 847 1 920 925 0,39 Telit Communications Plc 77 520 312,00 GBP 241 862 2 657 185 0,54 Unilever Plc 4 020 4 155,00 GBP 167 031 1 835 061 0,37 United Utilities Group Plc 16 140 867,50 GBP 140 015 1 538 248 0,31 Easyjet Plc 12 720 1 359,00 GBP 172 865 1 899 153 0,38 Iomart Group Plc 91 545 306,50 GBP 280 585 3 082 610 0,62 Bubang Co Ltd 62 600 4 040,00 KRW 252 904 000 1 871 490 0,38 Daou Data Corp 23 050 12 000,00 KRW 276 600 000 2 046 840 0,41 Dongkuk Structures & Construction 40 510 6 920,00 KRW 280 329 200 2 074 436 0,42 Elcomtec Co Ltd 104 980 2 350,00 KRW 246 703 000 1 825 602 0,37 Eugene Corp 41 100 6 020,00 KRW 247 422 000 1 830 923 0,37 Eugene Investment & Securiti 66 700 4 040,00 KRW 269 468 000 1 994 063 0,40 Galaxi Communications Co Ltd 28 143 5 220,00 KRW 146 906 460 1 087 108 0,22 Hb Technology Co Ltd 48 810 5 130,00 KRW 250 395 300 1 852 925 0,37

12 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2015 12 INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2015 13 not 1: innehav not 1: innehav per 30 JUNI 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Hanwha General Insurance Co 36 790 8 470,00 KRW 311 611 300 2 305 924 0,46 Industrial Bank Of Korea 21 170 14 250,00 KRW 301 672 500 2 232 377 0,45 Kb Insurance Co Ltd 8 600 32 900,00 KRW 282 940 000 2 093 756 0,42 Kiwoom Securities Co Ltd 3 090 93 400,00 KRW 288 606 000 2 135 684 0,43 Kepco Plant Service & Engineering 6 080 44 150,00 KRW 268 432 000 1 986 397 0,40 Koentec Co Ltd 60 900 4 485,00 KRW 273 136 500 2 021 210 0,41 Korea Information Certificat 39 890 5 930,00 KRW 236 547 700 1 750 453 0,35 Korea Information&Communication 23 700 11 700,00 KRW 277 290 000 2 051 946 0,41 Lg Corp 3 140 77 300,00 KRW 242 722 000 1 796 143 0,36 Meritz Securities Co Ltd 56 090 5 060,00 KRW 283 815 400 2 100 234 0,42 Meritz Financial Group Inc 18 070 14 250,00 KRW 257 497 500 1 905 482 0,38 Meritz Fire & Marine Ins Co 13 640 20 050,00 KRW 273 482 000 2 023 767 0,41 Sfa Semicon Co Ltd 108 730 2 490,00 KRW 270 737 700 2 003 459 0,40 Skc Solmics Co Ltd 52 190 4 900,00 KRW 255 731 000 1 892 409 0,38 Samsung C&T Corp 2 000 148 000,00 KRW 296 000 000 2 190 400 0,44 Samsung Card Co 6 550 39 050,00 KRW 255 777 500 1 892 754 0,38 Samsung Securities Co Ltd 6 610 41 300,00 KRW 272 993 000 2 020 148 0,41 Samt Co Ltd 117 010 2 235,00 KRW 261 517 350 1 935 228 0,39 Ssangyong Cement Ind Co Ltd 18 120 14 650,00 KRW 265 458 000 1 964 389 0,40 Texcell Netcom Co Ltd 32 500 9 350,00 KRW 303 875 000 2 248 675 0,45 Tongyang Inc 108 960 2 275,00 KRW 247 884 000 1 834 342 0,37 Wonik Holdings Co Ltd 34 360 8 350,00 KRW 286 906 000 2 123 104 0,43 Airasia 780 700 3,25 MYR 2 537 275 4 985 745 1,00 Berjaya Sports Toto Bhd 999 690 2,53 MYR 2 529 216 4 969 909 1,00 Bermaz Auto Bhd 1 297 050 2,01 MYR 2 607 071 5 122 894 1,03 D&O Green Technologies Bhd 1 742 900 0,63 MYR 1 089 313 2 140 499 0,43 Dagang Nexchange Bhd 1 905 300 0,58 MYR 1 105 074 2 171 470 0,44 Green Packet Bhd 3 444 720 0,35 MYR 1 188 428 2 335 262 0,47 Hai-O Enterprise 648 500 4,09 MYR 2 652 365 5 211 897 1,05 Inari Amertron Bhd 527 750 2,11 MYR 1 113 553 2 188 131 0,44 Jhm Consolidation Bhd 186 000 2,70 MYR 502 200 986 823 0,20 Kronologi Asia Bhd 2 081 700 0,57 MYR 1 176 161 2 311 155 0,47 Ock Group Berhad 1 171 000 0,96 MYR 1 124 160 2 208 974 0,44 Rgb International Bhd 2 833 700 0,28 MYR 793 436 1 559 102 0,31 Unisem (M) Bhd 318 490 3,58 MYR 1 140 194 2 240 482 0,45 Willowglen Msc Bhd 764 700 1,58 MYR 1 208 226 2 374 164 0,48 Inside Australia 57 500 140,53 SEK 8 080 760 8 080 760 1,63 Inside Canada 67 861 174,92 SEK 11 870 031 11 870 031 2,39 Inside Sweden 61 494 205,30 SEK 12 624 956 12 624 956 2,54 3M 3 420 208,19 USD 712 010 6 013 564 1,21 Ametek Inc 11 200 60,57 USD 678 384 5 729 563 1,15 Apple Inc 3 850 144,02 USD 554 477 4 683 057 0,94 Atmos Energy Corp 10 370 82,95 USD 860 192 7 265 091 1,46 Cognizant Tech Solutions 8 890 66,40 USD 590 296 4 985 581 1,00 Dominion Energy Inc 10 610 76,63 USD 813 044 6 866 891 1,38 Dr Horton Inc 23 300 34,57 USD 805 481 6 803 012 1,37 Duke Energy Corp 10 090 83,59 USD 843 423 7 123 467 1,43 per 30 JUNI 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Emerson Electric Co 11 130 59,62 USD 663 571 5 604 451 1,13 Exelon Corp 23 930 36,07 USD 863 155 7 290 122 1,47 Facebook Inc 3 900 150,98 USD 588 822 4 973 132 1,00 Fedex Corp 3 310 217,33 USD 719 362 6 075 662 1,22 General Electric Co 24 920 27,01 USD 673 089 5 684 844 1,15 Google A 600 929,68 USD 557 808 4 711 191 0,95 Hormel Foods Corp 23 300 34,11 USD 794 763 6 712 489 1,35 Intel Corp 16 300 33,74 USD 549 962 4 644 924 0,94 International Bus.Mach. 3 890 153,83 USD 598 399 5 054 016 1,02 Jabil Circuit Inc 21 730 29,19 USD 634 299 5 357 223 1,08 Kellogg Company 10 800 69,46 USD 750 168 6 335 844 1,28 Lennar Corp A 14 900 53,32 USD 794 468 6 709 997 1,35 Lockheed Martin Corp 2 490 277,61 USD 691 249 5 838 219 1,18 Micron Technology 19 380 29,86 USD 578 687 4 887 531 0,98 Microsoft Corp 8 450 68,93 USD 582 459 4 919 386 0,99 National Fuel Gas Co 15 060 55,84 USD 840 950 7 102 583 1,43 New Jersey Resources Corp 20 600 39,70 USD 817 820 6 907 226 1,39 Newell Brands Inc 14 400 53,62 USD 772 128 6 521 316 1,31 Nextera Energy Inc 6 100 140,13 USD 854 793 7 219 496 1,45 Northrop Grumman Corp 2 720 256,71 USD 698 251 5 897 360 1,19 Oracle Corp 13 060 50,14 USD 654 828 5 530 615 1,11 Ormat Technologies Inc 14 390 58,68 USD 844 405 7 131 762 1,44 Paccar Inc 10 890 66,04 USD 719 176 6 074 085 1,22 Pepsico 6 500 115,49 USD 750 685 6 340 210 1,28 Philip Morris International 6 400 117,45 USD 751 680 6 348 614 1,28 Public Service Enterprise Group Inc 19 300 43,01 USD 830 093 7 010 882 1,41 Texas Insts. 7 250 76,93 USD 557 743 4 710 637 0,95 Toll Brothers Inc 20 600 39,51 USD 813 906 6 874 169 1,38 Tyson Foods Inc-Cl A 13 300 62,63 USD 832 979 7 035 257 1,42 Ugi Corp 17 030 48,41 USD 824 422 6 962 988 1,40 United Parcel Service Inc 6 240 110,59 USD 690 082 5 828 360 1,17 V.F. Corp 14 300 57,60 USD 823 680 6 956 719 1,40 SUMMA: 495 081 443 99,72 FINANSIELLA INSTRUMENT MED NEGATIVT MARKNADSVÄRDE Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde likvidkonton IAG Investeringskonto KRW 0 0,0074 KRW 62 962 372 465 922 0,09 IAG Investeringskonto MYR 14 530 1,9650 MYR -960 923-1 888 213-0,38 IAG Investeringskonto SEK 2 826 123 1,0000 SEK 2 826 123 2 826 123 0,57 IAG Investeringskonto UK -109 10,9864 GBP 39 316 431 937 0,09 IAG Investeringskonto USD -68 8,4459 USD 19 932 168 340 0,03 Fondrabatt SEK 230 002 1,0000 SEK 1 230 002 0,05 Upplupen ränta USD 11 1,0000 USD 8,4459 91 0,00 Upplupet förvaltningsarvode -848 082 1,0000 SEK 1-848 082-0,17 SUMMA: 1 386 120 0,28 summa FONDFÖRMÖGENHET 496 467 563 100

14 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 15 INSIDE AUSTRALIA INDEX förvaltningsberättelse inside AUSTRALIA 40,53% 21,39% INSIDE australia -2,75% FRÅN START 2017-0,44% Fondens utveckling Fonden redovisade en avkastning på totalt -2,75 procent efter avgifter att jämföra med -0,44 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Australia Index. Fonden hade under halvåret ett nettoutflöde på 14 709 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 37 101 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 16 019 tkr lägre än vid årsskiftet. marknadsutveckling Marknaden kännetecknades av hög volalitet efter stora kursrörelser på finans, råvaru- och energiaktier vilka tillsammans utgör drygt 60 procent av samtliga bolag på Sydneybörsen. Energisektorn hade till skillnad från de flesta andra sektorerna ett tufft halvår och energibolagen rapporterade svaga resultat. Bättre gick det för exportbolagen som gynnades av högre råvarupriser. Landets största exportpartner Kina ökade de finanspolitiska stimulanserna vilket bland annat bidrog till en kraftigt ökad efterfrågan på metaller Australiens viktigaste exportvara. Hälsovårdsrelaterade aktier var de stora kursvinnarna sedan sentimentet i sektorn varit starkt under halvåret. En större efterfrågan på hälsoprodukter på grund av ökad hälsomedvetenhet, åldrande befolkning och regeringens pågående översyn av finansiering av vissa medicinska tjänster bidrog där till stora kurslyft. Australiensiska centralbanken, Reserve Bank of Australia, lämnade likt övriga av världens centralbanker sin styrränta oförändrad. Aktiviteten bland australiensiska insiders var den högsta som någonsin registrerats under ett första halvår. Köpandelen uppgick till mycket höga 82 procent. Insiderkollektivets agerande signalerar att australiensiska aktier är billiga. Värderingen är lägre än det tio-åriga snittet, bolagens bruttomarginal är högre än på flera kvartal och vinsterna ökade under perioden. Givet insiders handelsmönster och värderingen på Sydneybörsen är möjligheterna till breda kursuppgångar framöver goda. innehav och förändringar Fonden har på sektornivå endast gjort smärre justeringar under halvåret. Fonden ökade i teknik- och industribolag och tog hem en del vinster i hälsovårdsrelaterade aktier. Exponeringen mot energibolag minskades efter ett svagt sentiment i sektorn. Den aktie som gick starkast av samtliga innehav var flygbolaget Quantas Airways som steg med 75 procent. Förutom sjunkande energipriser gynnades aktiekursen också av bolagets stora återköp av aktier. Aktiekursen fick ytterligare lyft när flygbolaget reviderade upp vinstprognosen till rekordnivåer sedan den inhemska verksamheten förbättrats och konkurrensen på den internationella marknaden försvagats. Fondens mest lönsamma placering blev stålproducenten Bluescope Steel efter en kursuppgång på 43 procent. Stigande export hjälpte försäljningen och högre metallpriser gynnade resultatet som var närmare 50 procent högre jämfört med samma period i fjol. Aktieåterköp och flertalet rekommendationer ifrån amerikanska investmentbanker gav sedan ytterligare bränsle till aktiekursen. Största negativa bidragsgivare blev skogsbruksföretaget Quintis som rasade med 82 procent under perioden. Företagets två största kunder avslutade parternas leveransavtal och avbröt inköpen av Quintis produkter vilket fick aktiekursen att slaktas på börsen. Sydneybörsen handelstoppade aktien i mitten av maj och vid utgången av perioden var Quintis-aktien fortfarande handelstoppad. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 93 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid slå sitt jämförelseindex. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 391 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsarvode utgick under halvåret. Inside Australia erlade under halvåret 94 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 27 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

16 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 17 balansräkning 2016 2017 Inside australia ISIN-kod: SE0004751337 Insiderfonder ab not 1: innehav Balansräkning (kr) Not 2017-06-30 2016-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 36 645 684 51 139 762 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 36 645 684 51 139 762 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 36 645 684 51 139 762 Bankmedel och övriga likvida medel 1 1 091 263 2 046 375 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 12 24 231 Övriga tillgångar 3 2 532 714 - Summa tillgångar 40 269 673 53 186 137 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 4-51 798-66 315 Övriga skulder 5-3 116 653 - Summa skulder -3 168 451-66 315 Fondförmögenhet 37 101 222 53 119 822 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Upplupen ränta AUD 12 - Summa FÖRUTBETALDA KOSTNADER OCH UPPLUPNA INTÄKTER 12 0 Not 3 Likvidfordringar 2 532 714 - Summa ÖVRIGA TILLGÅNGAR 2 532 714 0 Not 4 Förvaltningsavgift -51 798-16 140 summa UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER -51 798-16 140 Not 5 Likvidskulder -3 116 653 - summa övriga skulder -3 116 653 0 per 30 juni 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Ainsworth Game Tech. Ltd 75 400 2,16 AUD 162 864 1 056 035 2,85 Altium Ltd 23 860 8,57 AUD 204 480 1 325 880 3,57 Ansell Ltd 13 520 23,73 AUD 320 830 2 080 307 5,61 Ayala Land Preferred Non Tradable Shs 331 666 0,00 PHP 0 0 0,00 Bluescope Steel Ltd 14 470 13,21 AUD 191 149 1 239 437 3,34 Collins Foods Ltd 33 490 5,90 AUD 197 591 1 281 210 3,45 Galaxy Resources Ltd 114 620 1,66 AUD 189 696 1 230 018 3,32 Harvey Norman Holdings 48 688 3,82 AUD 185 988 1 205 975 3,25 Isentia Group Ltd 107 250 2,15 AUD 230 588 1 495 164 4,03 Jacana Minerals Ltd 4 193 0,00 AUD 0 0 0,00 Japara Healthcare Ltd 148 270 2,10 AUD 311 367 2 018 950 5,44 Myob Group Ltd 62 060 3,42 AUD 212 245 1 376 230 3,71 Newcrest Mining Ltd 9 540 20,16 AUD 192 326 1 247 073 3,36 Northern Star Resources Ltd 40 060 4,75 AUD 190 285 1 233 836 3,33 Qantas Airways Ltd 34 140 5,72 AUD 195 281 1 266 230 3,41 Quintis Ltd 562 260 0,30 AUD 165 867 1 075 505 2,90 Resolute Mining Ltd 153 880 1,19 AUD 183 117 1 187 359 3,20 Rio Tinto Ltd 2 970 63,27 AUD 187 912 1 218 449 3,28 Service Stream Ltd 160 423 1,32 AUD 211 758 1 373 073 3,70 Seven Group Holdings 16 540 10,94 AUD 180 948 1 173 291 3,16 Sirtex Medical Ltd 19 980 16,25 AUD 324 675 2 105 241 5,67 Sonic Healthcare Ltd 12 990 24,22 AUD 314 618 2 040 029 5,50 South32 Ltd 69 560 2,68 AUD 186 421 1 208 780 3,26 TPG Telecom Ltd 37 010 5,70 AUD 210 957 1 367 877 3,69 Telstra Corp Ltd 50 060 4,30 AUD 215 258 1 395 765 3,76 Wash.H Soul Patsn.& Co. 11 060 16,67 AUD 184 370 1 195 484 3,22 Webjet Ltd 15 210 12,35 AUD 187 844 1 218 005 3,28 Nib Holdings Ltd/Australia 54 460 5,75 AUD 313 145 2 030 479 5,47 SUMMA: 36 645 684 98,77 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Australia Investeringskonto AUD -57 6,4842 AUD -90 114-584 310-1,57 Australia Investeringskonto SEK 1 091 634 1,0000 SEK 1 091 634 1 091 634 2,94 Upplupen ränta AUD 2 6,4842 AUD 2 12 0,00 Upplupet förvaltningsarvode -51 798 1,0000 SEK 1-51 798-0,14 SUMMA: 455 538 1,23 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 37 101 222 100,00

18 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 19 INSIDE CANADA INDEX förvaltningsberättelse inside CANADA INSIDE CANADA 74,92% 25,19% -0,94% FRÅN START 2017-4,88% Fondens utveckling Fonden redovisade en avkastning på totalt -0,94 procent efter avgifter att jämföra med -4,88 procent för fondens jämförelseindex, MSCI Canada Index. Fonden hade under halvåret ett nettoutflöde på 16 269 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 44 761 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 17 214 tkr lägre än vid årsskiftet. marknadsutveckling Torontobörsen präglades under perioden av regelbundna svängningar och energisektorn agerade sänke efter sjunkande energipriser och svagt sentiment. Bolagen på Torontobörsen är koncentrerade till främst tre sektorer finans, energi och råvaror. Energisektorn utgör närmare en fjärdedel av det sammanlagda värdet på börsen och hade därför svårt att hålla emot den negativa utvecklingen. Finansbolagen hade generellt en god värdeutveckling och det positiva sentimentet i sektorn bidrog till att 40 procent av periodens börsintroduktioner var just finansrelaterade. Halvårets kursvinnare blev teknik- och industribolagen som redovisade högre marginaler och ökade vinster under första kvartalet. Värderingen på den kanadensiska aktiemarknaden har kommit ner, exempelvis har p/e-talen inte varit så här låga sedan november 2013. Vid utgången av halvåret var prissättningen på börsen i förhållande till bolagens egna tillgångar lägre än vad den varit på länge samtidigt som den genomsnittliga direktavkastningen ligger fortsatt på omkring 3 procent. Kanadensiska aktiemarknaden har i förhållande till tidigare börsnivåer goda möjligheter till stigande kurser framöver. Sentimentet hos kanadensiska insiders under inledning på året var den högsta på 17 år. Köpandelen uppgick till 50 procent vilket är högt för att vara Kanada och insynspersonerna var nettoköpare för första gången sedan 2012. Aktiviteten steg under halvåret med närmare 60 procent jämfört med samma period i fjol. Flest köpaffärer noterades i april - 62 procent - när marknaden utvecklades runt noll-strecket. Insideragerandet stämmer väl med hur värderingarna på Torontobörsen ser ut och signalerar att priset på de egna aktierna är billigare än på länge. innehav och förändringar Fonden minskade succesivt exponeringen mot energisektorn för att i början av maj avyttra samtliga energirelaterade innehav. Största nettoökningen skedde i bolag verksamma i finanssektorn. Vid halvårsskiftet utgjorde råvarubolagen störst andel av fonden och uppgick till drygt 29 procent. Mineralprospekteringsbolaget Ivanhoe Mines var den bästa bidragsgivaren till fonden med en kursuppgång på 67 procent. Aktiekursen fick en stark start på året sedan bolagets viktigaste e ploateringsområde Kamoa-Kakulaprojektet i Kongo, expanderats och borrframgångar ledde till en större utvinning än väntat. I mitten av maj gjordes stora upptäckter av guld, koppar och nickel i ett projektområde i Sydafrika vilket fick aktiekursen att stiga ytterligare. Fondens näst största bidragsgivare blev livsmedelsföretaget Premium Brands Holding som steg med 36 procent. I mitten av perioden redovisade bolaget resultatet för helåret 2016 vilket blev ett rekordår med en vinstökning på 33 procent. Försäljningen och resultatet fortsatte att växa även under första kvartalet. Resultatet för första kvartalet slog marknadens förväntningar vilket är i linje med företagets mål att bli Nordamerikas största producent och distributör av special- och märkesprodukter inom matindustrin. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 73 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid forsätta slå sitt jämförelseindex. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 558 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsarvode utgick under halvåret. Inside Canada erlade under halvåret 171 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 49 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

20 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 21 balansräkning 2016 2017 Inside canada ISIN-kod: SE0004751345 Insiderfonder ab not 1: innehav Balansräkning (kr) Not 2017-06-30 2016-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 43 923 306 61 529 895 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 43 923 306 61 529 895 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 43 923 306 61 529 895 Bankmedel och övriga likvida medel 1 816 908 421 215 Övriga tillgångar 2 85 942 105 326 Summa tillgångar 44 826 157 62 056 436 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-64 854-80 893 Summa skulder -64 854-80 893 Fondförmögenhet 44 761 302 61 975 543 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Fondlikvidfordran 85 942 105 326 Summa ÖVRIGA TILLGÅNGAR 85 942 105 326 Not 3 Upplupet förvaltningsarvode -64 854-80 893 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -64 854-80 893 per 30 juni 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Alimentation CCH Tard SUBD 4 724 62,16 CAD 293 644 1 909 228 4,27 B2Gold Corporation 51 162 3,65 CAD 186 741 1 214 164 2,71 Barrick Gold Corp 9 230 20,63 CAD 190 415 1 238 049 2,77 Brookfield Asset Management Incorporated 3 620 50,86 CAD 184 113 1 197 076 2,67 Canadian Imperial Bank of Commerce 1 750 105,39 CAD 184 433 1 199 152 2,68 Canadian National RY. 2 635 105,09 CAD 276 912 1 800 441 4,02 Capstone Mining Corp 200 723 0,94 CAD 188 680 1 226 767 2,74 CCL Industries Inc 4 665 65,61 CAD 306 071 1 990 025 4,45 CI Financial Corp 6 860 27,64 CAD 189 610 1 232 818 2,75 Dollarama Inc 2 550 123,91 CAD 315 971 2 054 393 4,59 Fairfax India Holdings Corp 8 860 15,99 USD 141 671 1 196 542 2,67 First National Financial Corp 6 860 27,15 CAD 186 249 1 210 963 2,71 Goldcorp Inc 11 090 16,72 CAD 185 425 1 205 604 2,69 Kinross Gold Corporation 33 851 5,27 CAD 178 395 1 159 896 2,59 Loblaw Companies LTD 4 400 72,14 CAD 317 416 2 063 791 4,61 Manulife Financial Corp 7 600 24,31 CAD 184 756 1 201 256 2,68 National Bank Of Canada 3 500 54,53 CAD 190 855 1 240 911 2,77 New Flyer Industries Inc 4 990 54,24 CAD 270 658 1 759 775 3,93 New Gold Inc 46 970 4,12 CAD 193 516 1 258 215 2,81 OceanGold Corp 43 620 3,91 CAD 170 554 1 108 918 2,48 Potash Corporation of SAS 8 603 21,15 CAD 181 953 1 183 034 2,64 Restaurant Brands International Inc 3 876 81,14 CAD 314 499 2 044 823 4,57 Richelieu Hardware Ltd 10 228 30,05 CAD 307 351 1 998 353 4,46 Sprott Inc 83 450 2,28 CAD 190 266 1 237 081 2,76 Teck Resources Ltd 8 560 22,48 CAD 192 429 1 251 143 2,80 Thomson Reuters Corp 5 170 60,04 CAD 310 407 2 018 218 4,51 Toromont Industries Ltd 6 010 47,74 CAD 286 917 1 865 494 4,17 Trisura group ltd 24 21,7 CAD 521 3 386 0,01 Westshore Terminals Investment Corp 14 166 21,01 CAD 297 628 1 935 130 4,32 WSP Global Inc 5 484 53,81 CAD 295 094 1 918 657 4,29 SUMMA: 43 923 306 98,13 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Canada Investeringskonto CAD -126 6,5018 CAD 12 159 79 059 0,18 Canada Investeringskonto SEK 811 552 1,0000 SEK 811 552 811 552 1,81 Canada Investeringskonto USD 731 8,4459 USD 1 449 12 241 0,03 Upplupet förvaltningsarvode -64 854 1,0000 SEK 1-64 854-0,14 SUMMA: 837 996 1,87 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 44 761 302 100,00

22 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 23 INSIDE HEDGE INDEX 83,34% förvaltningsberättelse INSIDE HEDGE inside HEDGE 3,36% 8,40% FRÅN START 2017-0,38% Fondens utveckling Fonden redovisade en avkastning på totalt +8,40 procent efter avgifter att jämföra med -0,38 procent för fondens jämförelseindex, OMRX T-Bill. Fonden hade under halvåret ett nettoinflöde på 121 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 45 585 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 3 644 tkr högre än vid årsskiftet. marknadsutveckling Stockholmsbörsens breda index OMXSPI steg med 10,8 procent och satte nya rekord under perioden. Starka rapporter och vinsttillväxt för bolagen under första kvartalet var bidragande faktorer till uppgången. De fortsatt låga räntorna gjorde att den relativt höga investeringstakten i den svenska industrin bibehölls och gav stora kurslyft till bolagen verksamma på industrisektorn. Andra vinnare på Stockholmsbörsen blev bolag i sektorerna hälsovård och teknologi. Förlorarna under halvåret blev energi-och oljebolagen efter ett sjunkande oljepris. Missgynnades gjorde också bolag som hade försäljning i dollar vilken försvagades med drygt 7 procent mot kronan. Riksbanken lämnade som väntat styrräntan oförändrad på minus 0,5 procent och fortsätter med sina obligationsköp under 2017. Sammantaget var uppgången på börsen stabil utan att några större orosmoln störde utvecklingen på marknaden. Svenska insynspersoner gjorde rekordmånga affärer under första halvåret. Antalet aktieaffärer uppgick till drygt 3 100 vilket en ökning med 21 procent jämfört med samma period förra året. Sentimentet bland insynspersonerna var fortsatt positiv med en köpandel på 62 procent och nettoköp på drygt 1,3 miljarder kronor. Det är första gången på 5 år som svenska insiders nettoköper, vilket främst berodde på stora insynsköp i klädjätten Hennes & Mauritz av styrelseordförande Stefan Persson för närmare 5,7 miljarder kronor. innehav och förändringar Fondens största förändringar bestod i vinsthemtagningar i bolag i sektorerna hälsovård och teknik. Innehaven i den sistnämnda sektorn utgjorde vid halvårsskiftet störst andel av fonden. Största nettoköp under perioden gjordes i industri- och finansrelaterade bolag. Fondens största bidragsgivare var it-konsultbolaget Know IT som noterade en kursuppgång på 49 procent. Bolaget hade en stark period och redovisade en resultatökning på närmare 100 procent och omsättningen steg med knappt 20 procent i första kvartalet. Näst största bidraget kom från nischaktören inom medicinteknik, Addlife. Aktiekursen nådde sin högsta nivå sedan man avslutat sitt första räkenskapsår som självständigt börsnoterat bolag. När bolaget sedan rapporterade för första kvartalet nådde aktiekursen nya rekordnivåer när såväl resultat som omsättning ökade och bolaget kunde stärka sin position på marknaden. När fonden avyttrade samtliga av sina Addlife-aktier i slutet av maj hade placeringen ökat med 35 procent i värde. Fondens tredje mest lönsamma placering var datalagringsleverantören Proact IT Group som hade en kursuppgång på 43 procent. It-företaget fortsatte att växa genom förvärv och i början av året förvärvades bland annat ett tyskt bolag för att stärka sin position i det strategiskt viktiga Tyskland. Såväl intäkter som resultat ökade och en försäljning som gick starkare än väntat bidrog till en ökad vinst för första kvartalet. Fonden placerar i instrument som speglar utvecklingen på guldpriset och Brent-olja. Omkring 20 procent av fondens medel ska vara exponerade mot utvecklingen på guldpriset och omkring 10 procent mot utvecklingen på priset på Brent-olja. Guldplaceringen ökade med 14,4 procent i värde medan oljeplaceringen sjönk med 55,2 procent och var periodens största negativa bidragsgivare. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 613 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget, vilket fördelas på 257 tkr i fast arvode och 356 tkr i rörligt arvode. Hedge erlade under halvåret 122 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 30 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

24 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 25 balansräkning 2016 2017 INSIDE hedge ISIN-kod: SE0002898312 Insiderfonder ab not 1: innehav Balansräkning (kr) Not 2017-06-30 2016-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 50 241 174 60 864 637 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 50 241 174 60 864 637 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 50 241 174 60 864 637 Bankmedel och övriga likvida medel 1 9 359 892 8 620 479 Övriga tillgångar 2 127 600 - Summa tillgångar 59 728 667 69 485 115 Skulder Övriga finansiella instrument med negativt marknadsvärde 1-13 949 540-27 481 389 Summa finansiella instrument med negativt marknadsvärde -13 949 540-27 481 389 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-194 081-62 423 Summa skulder -14 143 621-27 543 812 Fondförmögenhet 45 585 046 41 941 303 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvidfordringar 127 600 83 750 Summa övriga tillgångar 127 600 83 750 Not 3 Upplupen förvaltningsavgift -184 689-39 335 Upplupen kostnad vp-lån -9 392-23 088 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -194 081-62 423 per 30 juni 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE VÄRDE, SEK FÖLJEN LOKAL Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Acando B 115 302 26,40 SEK 3 043 973 3 043 973 6,68 Addnode B 44 600 80,25 SEK 3 579 150 3 579 150 7,85 Atrium Ljungberg B 8 010 140,50 SEK 1 125 405 1 125 405 2,47 Attendo AB 14 240 102,70 SEK 1 462 448 1 462 448 3,21 Bilia A 23 668 83,25 SEK 1 970 361 1 970 361 4,32 Biogaia B 3 900 342,50 SEK 1 335 750 1 335 750 2,93 Boule Diagnostics 4 644 320,00 SEK 1 486 080 1 486 080 3,26 Capio AB 26 758 51,50 SEK 1 378 037 1 378 037 3,02 D Carnegie & Co AB 10 570 116,75 SEK 1 234 048 1 234 048 2,71 Dios Fastigheter AB 24 590 46,60 SEK 1 145 894 1 145 894 2,51 FastPartner AB 8 103 142,00 SEK 1 150 626 1 150 626 2,52 GHP Specialty Care AB 105 220 10,95 SEK 1 152 159 1 152 159 2,53 HMS Networks AB 30 510 105,25 SEK 3 211 178 3 211 178 7,04 ICA Gruppen AB 6 570 313,60 SEK 2 060 352 2 060 352 4,52 Industrivärden C 6 150 202,00 SEK 1 242 300 1 242 300 2,73 Karo Pharma AB 37 240 43,50 SEK 1 619 940 1 619 940 3,55 Micro Systemation AB B 49 826 66,50 SEK 3 313 429 3 313 429 7,27 MQ Holding AB 63 160 32,90 SEK 2 077 964 2 077 964 4,56 Platzer Fastigheter Holding B 24 845 51,25 SEK 1 273 306 1 273 306 2,79 RaySearch Laboratories AB 6 020 235,50 SEK 1 417 710 1 417 710 3,11 Recipharm AB B 11 322 123,00 SEK 1 392 606 1 392 606 3,05 Skistar B 10 987 195,50 SEK 2 147 959 2 147 959 4,71 Sportamore AB 13 766 152,50 SEK 2 099 315 2 099 315 4,61 Swedol AB 74 633 28,60 SEK 2 134 504 2 134 504 4,68 Svolder B 5 170 213,50 SEK 1 103 795 1 103 795 2,42 Victoria Park 44 440 27,80 SEK 1 235 432 1 235 432 2,71 BULL GULD X4 H 301 500 7,55 SEK 2 276 325 2 276 325 4,99 BULL OLJA X3 H 621 000 2,53 SEK 1 571 130 1 571 130 3,45 SUMMA: 50 241 174 110,21

26 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 27 not 1: forts. innehav INSIDE hedge ISIN-kod: SE0002898312 Insiderfonder ab per 30 juni 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- % AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Alfa Laval -1 200 172,40 SEK -206 880-206 880-0,45 Assa Abloy B -3 747 185,10 SEK -693 570-693 570-1,52 Atlas Copco A -3 409 323,00 SEK -1 101 107-1 101 107-2,42 Boliden -740 229,90 SEK -170 126-170 126-0,37 Electrolux B -1 000 276,10 SEK -276 100-276 100-0,61 Ericsson B -14 968 60,25 SEK -901 822-901 822-1,98 Essity AB -2 518 230,50 SEK -580 399-580 399-1,27 Hennes & Mauritz B -7 781 209,90 SEK -1 633 232-1 633 232-3,58 Investor B -2 242 406,00 SEK -910 252-910 252-2,00 Kinnevik B -900 257,90 SEK -232 110-232 110-0,51 Lundin Petroleum -1 150 162,10 SEK -186 415-186 415-0,41 Nordea Bank -11 870 107,20 SEK -1 272 464-1 272 464-2,79 Sandvik -3 991 132,50 SEK -528 808-528 808-1,16 SCA B -2 518 63,75 SEK -160 523-160 523-0,35 SEB A -7 656 101,90 SEK -780 146-780 146-1,71 Securitas B -1 500 142,00 SEK -213 000-213 000-0,47 Skanska B -1 579 199,90 SEK -315 642-315 642-0,69 SKF B -1 400 170,70 SEK -238 980-238 980-0,52 Swedbank A -4 342 205,30 SEK -891 413-891 413-1,96 Swedish Match -700 296,70 SEK -207 690-207 690-0,46 Svenska Handelsbanken A -7 536 120,60 SEK -908 842-908 842-1,99 Telia Co AB -19 770 38,79 SEK -766 878-766 878-1,68 Volvo B -5 384 143,60 SEK -773 142-773 142-1,70 SUMMA: -13 949 540-30,60 Likvidkonto Inkl. likvider på väg Hedge Investeringskonto SEK 259 892 1,0000 SEK 387 492 387 492 0,85 Hedge Säkerhetskonto SEK 9 100 000 1,0000 SEK 9 100 000 9 100 000 19,96 Upplupen kostnad vp-lån SEK -9 392 1,0000 SEK - 9 392-9 392-0,02 Upplupet förvaltningsarvode -184 689 1,0000 SEK -184 689-184 689-0,41 SUMMA: 9 293 412 20,39 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 45 585 046 100,00

28 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 29 INSIDE SWEDEN INDEX förvaltningsberättelse inside SWEDEN 113,15% 116,00% INSIDE SWEDEN 13,34% FRÅN START 2017 10,80% Fondens utveckling Fonden redovisade en avkastning på totalt +13,34 procent efter avgifter att jämföra med +10,80 procent för fondens jämförelseindex, SIX Portfolio Return Index. Fonden hade under halvåret ett nettoinflöde på 9 370 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 74 704 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 16 811 tkr högre än vid årsskiftet. marknadsutveckling Stockholmsbörsen fortsatte att utvecklas positivt mycket beroende på att många bolag redovisade starka rapporter för första kvartalet samtidigt som flera bolag reviderade upp sina vinstprognoser. De största vinnarna under halvåret blev bolagen inom sektorerna hälsovård, teknologi och industri. Bolagen verksamma på den sistnämnda sektorn kunde dra fördel av fortsatt rekordlåga räntor och därmed bibehålla sin relativt höga investeringstakt. Kursförlorarna under årets första sex månader blev energi- och oljebolagen sedan priset på oljan minskat i värde. Dollarn, som oljan handlas i sjönk med drygt 7 procent vilket förstärkte värdeminskningen i kronor ytterligare. Riksbanken valde som väntat att lämna kvar styrräntan på minus 0,5 procent och lät meddela att obligationsköpen fortsätter under 2017. Sammantaget var uppgången på Stockholmsbörsen stabil utan att några större orosmoln störde utvecklingen på marknaden. Det alltjämt positiva börsklimatet bidrog till nya börsinstruktioner under halvåret totalt 13 nya bolag noterades på Stockholmsbörsen och 54 stycken på den övriga svenska aktiemarknaden. Jämfört med samma period i fjol är det en ökning med 63 respektive 15 procent. Svenska insynspersoner gjorde rekordmånga affärer under första halvåret. Antalet aktieaffärer uppgick till drygt 3 100 vilket är en ökning med 21 procent jämfört med samma period förra året. Sentimentet bland insynspersonerna var fortsatt positiv med en köpandel på 62 procent och nettoköp på drygt 1,3 miljarder kronor. Det är första gången på 5 år som svenska insiders nettoköper, vilket främst berodde på stora insynsköp i klädjätten Hennes & Mauritz av styrelseordförande Stefan Persson för närmare 5,7 miljarder kronor. innehav och förändringar Fonden nettoköpte aktier i teknik- och fastighetssektorn och minskade innehaven i finans och hälsovård. Vid halvårsskiftet utgjorde teknikaktierna närmare 30 procent av fondförmögenheten. Fondens största bidrag till resultatet kom från it-konsultbolaget Know IT, sport e-handelsbolaget Sportamore och nischaktören inom medicinteknik, Addlife. Know IT inledde året starkt och efterfrågan på bolagets tre verksamhetsområden ökade. Bolaget redovisade en rekordomsättning och resultatet dubblades vilket fick aktiekursen att stiga med 49 procent under perioden. Sportamore fortsatte att leverera resultat i linje med bolagets egna uppsatta finansiella mål. Intäkter samt resultat ökade i första kvartalet och kassaflödet från den löpande verksamheten stärktes. Aktien utvecklades mest positivt av fondens innehav och steg med 113 procent vilket var tillräckligt för att bli Stockholmsbörsen tredje största kursvinnare under perioden. Addlife hade ett starkt första halvår där såväl omsättning som resultat ökade samt att kassaflödet stärktes. Bolaget fortsatte växa organiskt och hade större tillväxt än marknaden och kunde därmed stärka sin marknadsposition. När fonden avyttrade samtliga aktier i slutet av maj hade kursen stigit med 35 procent. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 97 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid forsätta slå sitt jämförelseindex. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 288 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget. Inget prestationsbaserat arvode utgick under halvåret. Inside Sweden erlade under halvåret 110 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 30 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.

30 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 31 balansräkning 2016 2017 Inside sweden ISIN-kod: SE0003495654 Insiderfonder ab not 1: innehav Balansräkning (kr) Not 2017-06-30 2016-12-31 Tillgångar Överlåtbara värdepapper 1 75 009 816 57 622 745 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 75 009 816 57 622 745 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 75 009 816 57 622 745 Bankmedel och övriga likvida medel 1-657 701-168 648 Övriga tillgångar 2 408 767 481 413 Summa tillgångar 74 760 883 57 935 509 Skulder Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3-56 307-41 601 Övriga skulder 4-138 - Summa skulder -56 445-41 601 Fondförmögenhet 74 704 438 57 893 908 Not 1 Se Innehav för specifikation av finansiella instrument Not 2 Likvidfordringar 408 767 481 413 Summa övriga tillgångar 408 767 481 413 Not 3 Upplupet förvaltningsarvode -56 307-41 601 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -56 307-41 601 Not 4 Likvidskulder -138 - summa övriga skulder -138 0 per 30 juni 2017 (kr) VÄRDEPAPPER ANTAL KURS VALUTA MARKNads- MARKnads- AV PORT- VÄRDE LOKAL VÄRDE, SEK FÖLJEN Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Acando B 199 245 26,40 SEK 5 260 068 5 260 068 7,04 Addnode B 72 200 80,25 SEK 5 794 050 5 794 050 7,76 Atrium Ljungberg B 13 500 140,50 SEK 1 896 750 1 896 750 2,54 Attendo AB 21 370 102,70 SEK 2 194 699 2 194 699 2,94 Bilia A 40 684 83,25 SEK 3 386 943 3 386 943 4,53 Biogaia B 6 474 342,50 SEK 2 217 345 2 217 345 2,97 Boule Diagnostics 6 971 320,00 SEK 2 230 720 2 230 720 2,99 Capio AB 45 689 51,50 SEK 2 352 984 2 352 984 3,15 D Carnegie & Co AB 15 460 116,75 SEK 1 804 955 1 804 955 2,42 Dios Fastigheter AB 41 290 46,60 SEK 1 924 114 1 924 114 2,58 FastPartner AB 13 361 142,00 SEK 1 897 262 1 897 262 2,54 GHP Specialty Care AB 193 485 10,95 SEK 2 118 661 2 118 661 2,84 HMS Networks AB 52 158 105,25 SEK 5 489 630 5 489 630 7,35 ICA Gruppen AB 10 560 313,60 SEK 3 311 616 3 311 616 4,43 Industrivärden C 8 840 202,00 SEK 1 785 680 1 785 680 2,39 Karo Pharma AB 50 487 43,50 SEK 2 196 185 2 196 185 2,94 MQ Holding AB 103 470 32,90 SEK 3 404 163 3 404 163 4,56 Micro Systemation AB B 83 668 66,50 SEK 5 563 922 5 563 922 7,45 Platzer Fastigheter Holding B 38 535 51,25 SEK 1 974 919 1 974 919 2,64 RaySearch Laboratories AB 8 960 235,50 SEK 2 110 080 2 110 080 2,82 Recipharm AB B 18 240 123,00 SEK 2 243 520 2 243 520 3,00 Skistar B 17 982 195,50 SEK 3 515 481 3 515 481 4,71 Sportamore AB 21 483 152,50 SEK 3 276 158 3 276 158 4,39 Svolder B 8 660 213,50 SEK 1 848 910 1 848 910 2,47 Swedol AB 116 523 28,60 SEK 3 332 558 3 332 558 4,46 Victoria Park 67 570 27,80 SEK 1 878 446 1 878 446 2,51 SUMMA: 75 009 816 100,41 Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Fonden har inga innehav med negativt marknadsvärde Likvidkonton Sweden Investeringskonto SEK -657 701 1,0000 SEK -249 071-249 071-0,33 Upplupet förvaltningsarvode -56 307 1,0000 SEK -56 307-56 307-0,08 Summa: -305 378-0,41 SUMMA FONDFÖRMÖGENHET 74 704 438 100,00

32 HALVårsberättelse 2017 INSIDERFONDER INSIDERFONDER HALVÅrsberättelse 2017 33 INSIDE USA INDEX förvaltningsberättelse inside USA 144,67% 120,75% INSIDE USA 3,11% FRÅN START 2017 0,78% Fondens utveckling Fonden redovisade en avkastning på totalt 3,11 procent efter avgifter att jämföra med 0,78 procent för fondens jämförelseindex, MSCI USA Index. Fonden hade under halvåret ett nettoutflöde på 6 922 tkr och vid utgången av perioden uppgick fondförmögenheten till 89 781 tkr. Det innebär att fondförmögenheten vid periodens slut var 4 485 tkr lägre än vid årsskiftet. marknadsutveckling De amerikanska börserna utvecklades positivt under perioden och nya rekordnivåer avverkade varandra under perioden. Dow Jones passerade för första gången 21 000 punkter och Nasdaqs kompositindex handlades på historiska höga 6 000-nivån. Nasdaq-börsen utvecklades sedan mest positivt och steg med 14 procent mätt i dollar, stärkt av bland annat teknik- och hälsoaktier. Det var mestadels positiv ton på börserna, bolagens delårsrapporter var bättre än marknadens förväntningar och vinsterna steg. Bolagen i energisektorn gick det däremot sämre för sedan priset på olja sjunkit. Sysselsättningen i den amerikanska ekonomin steg inledningsvis vilket var i linje med President Trumps löften om att ta tillbaka jobben till USA. Mot slutet av halvåret noterades dock inbromsningar i arbetstillväxten. Trump hade under våren svårt att få tillräckligt med stöd i kongressen vilket försvårar hans arbete att få igenom många av hans valförslag. Amerikanska centralbanken, Federal Reserve, gick emot världens centralbanker och höjde räntan vid två tillfällen. Periodens höjningar uppgick till totalt 0,50 procentenheter och låg vid halvårsskiftet på 1,25 procent. Höjningarna var inprisade på marknaden och gav således inga större reaktioner. Trots räntehöjningarna sjönk dollar-kursen mot flera av världens ledande valutor, mot kronan försvagades den med 7 procent under halvåret. Det gjorde att fondens utveckling begränsades till +3 procent. Insideraktiviteten ökade under halvåret och var 10 procent högre än samma period i fjol. Köpaffärerna minskade dock och uppgick till 15 procent jämfört med 19 procent under samma period förra året. Amerikanska insynspersoner var stora nettosäljare under perioden och försäljningarna skedde i samtliga sektorer. Stora vinsthemtagningar gjordes på såväl teknik- som industrisektorn och motsvarade var fjärde affär på USA-börserna. En sektor där insynspersonerna sålde i mindre utsträckning var energisektorn där agerandet präglades av försiktighet efter fall i oljepriset. innehav och förändringar I början av året avyttrade fonden samtliga innehav i råvarusektorn och tog hem vinsterna efter fjolårets kursrusningar. Nyinvesteringar gjordes i bolag verksamma i dagligvaruhandeln och i cykliska bolag. Största ökningen gjordes i bolag verksamma i finanssektorn. Periodens kursvinnare blev hälsovårdsföretaget Centene som redovisade en vinstökning på 135 procent för fjolårets fjärde kvartal. Vinsten fortsatte att stiga under första kvartalet och ökade med 105 procent jämfört med samma period föregående år. Den höga vinstökningen berodde främst på att företaget erbjöd hälso- och sjukvårdstjänster till 605 000 fler medlemmar vilket innebar en ökad omsättning på närmare 70 procent. Aktiekursen steg under perioden med 41 procent. Fondens näst största bidragsgivare blev kemikalietillverkaren Huntsman Corp som steg med 37 procent. Kursuppgången kom i samband med den planerade sammanslagningen med branschkollegan Clariant en fusion värd närmare 20 miljarder dollar. Huntsman-aktien uppgraderades till köp av flertalet banker och analyshus sedan den nya konstellationen beräknas ha få en ökad försäljning på cirka 13 miljarder och vara ledande inom specialkemikalier. Fondens active share, vilken beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i portföljen jämfört mot vikten i jämförelseindex delat med två, var vid halvårsskiftet 85 procent. Det innebär att fonden är aktivt förvaltad och att den därför har möjlighet att över tid forsätta slå sitt jämförelseindex. förvaltningskostnader Fonden erlade under halvåret 888 tkr i förvaltningsarvode till fondbolaget, vilket fördelas på 622 tkr i fast arvode och 266 tkr i rörligt arvode. Inside USA erlade under halvåret 290 tkr i courtage och clearingavgifter. I transaktionskostnaden som fonden belastas med ingår även en kostnad för analys och den uppgick under halvåret till 81 tkr. Fondbestämmelser Inga ändringar har skett i fondbestämmelserna under perioden. Kommunikation med andelsägarna Förutom att du som andelsägare varje år får denna halvårsberättelse där fondens utveckling under halvåret redovisas så erhåller du även en årsberättelse samt månatliga saldobesked där ditt innehav redovisas samt eventuella köp och försäljningar som du har gjort under månaden. Andelsvärdet, den så kallade NAV-kursen publiceras i tidningar och via olika kursleverantörer. Det går även att följa fondens kursutveckling på fondbolagets hemsida, www.insiderfonder. se. Alla rapporter finns att tillgå på hemsidan tillsammans med månadsrapporterna.