AIK Fotboll (AIKb.ST) Ny strategi ska ge lyft

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "AIK Fotboll (AIKb.ST) Ny strategi ska ge lyft"

Transkript

1 BOLAGSANALYS 2 april 2009 Sammanfattning AIK Fotboll (AIKb.ST) Ny strategi ska ge lyft Efter ett tufft 2008 både sportsligt och ekonomiskt tar NGM-noterade AIK Fotboll AB nya tag. Den tidigare strategin ligger fast och AIK Fotboll vill bli den ledande klubben i Norden. Vägen till ett etablerat topplag ska ske med en god ekonomi och ett större inslag av egna talanger. Verksamhetsrisken ska alltså minskas. Målet för de kommande åren är att växa med lönsamhet. Samtidigt indikerar bolaget att det blir en utmaning att nå tillväxt under Målet kortsiktigt är istället svarta siffror. Det tror vi bolaget når 2009 men med snäv marginal. Lista: Börsvärde: tfvd: Styrelseordf: NGM 42 MSEK Annela Yderberg (tf) Per Bystedt Den enskilt viktigaste frågan för bolaget framöver, vid sidan av det sportsliga, är att hitta en lösning på arenafrågan eftersom AIK vill öka intäkterna på matchdagen. Vi ser viss värderingspotential i aktien på nuvarande nivåer. En investering bör göras med längre tidshorisont. Redeye Rating (0-10 poäng) ISIN: SE ID: 770 Ledning Tillväxtpotential Lönsamhet Trygg Placering Investeringsläge 4,0 poäng 5,0 poäng 5,0 poäng 5,0 poäng 5,0 poäng Nyckeltal p 2010p Omsättning, MSEK Tillväxt 95% 33% -18% -8% 2% EBITDA EBITDA-marginal 22% 19% -7% 1% 7% EBIT EBIT-marginal 15% 12% -14% -6% 1% Resultat före skatt Nettoresultat Nettomarginal 16% 11% -15% -5% 1% VPA 2,46 1,69-1,79-0,61 0,08 VPA just 2,46 1,69-1,79-0,61 0,08 P/E just 2,2 3,2-3,1-9,0 72,0 P/S 0,4 0,3 0,4 0,4 0,4 EV/S 0,2 0,2 0,4 0,4 0,4 EV/EBITDA just 1,1 1,2-5,5 41,3 5,8 Fakta Aktiekurs (SEK) 5,5 Antal aktier (milj) 7,6 Börsvärde (MSEK) 42 Nettoskuld (MSEK) -2 Free float (%) 19,3 Dagl oms. ( 000) 1 Analytiker: Jan Glevén Denna analys är baserad på Redeyes analyskoncept Analysgaranti/Uppdragsanalys. Redeye är en officiell Research Provider till Nasdaq/OMX. För mer information om Analysgaranti och Research Provider, se disclaimer i slutet av denna produkt. Redeye, Mäster Samuelsgatan 42, 10tr, Box 7141, Stockholm. Tel E-post:

2 Redeye Rating: Bakgrund och definition Avsikten med Redeyes Rating är att den ska ge en bra bild av potential i förhållande till risk i aktien. Redeyes Rating utgörs av fem värderingsnycklar. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2 poäng (2 poäng: Bra/Utmärkt, 1 poäng: Godkänd/Tillfredsställande, 0 poäng: Dålig/Bristfällig). I Redeyes interna handbok specificeras på ett standardiserat sätt vad som krävs för varje enskilt faktorbetyg. I vissa fall kan en faktor viktas mer/mindre om den anses extra viktig/oviktig. Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng (full cirkel=röd cirkel). Minpoängen är 0 poäng (tom cirkel=grå cirkel). Det är alltså det sammanlagda betyget som ligger till grund för Redeyes Rating av aktien, inte de individuella faktorbetygen. Ledning De faktorerna som utgör bedömning av ledningen är 1) historik, 2) branscherfarenhet, 3) marknadskommunikation och 4) motivation. Faktorn historik viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Tillväxtpotential De faktorerna som utgör bedömning av tillväxtpotential är 1) marknadsstorlek, 2) marknadstillväxt, 3) samarbeten, 4) produkt differentiering och 5) konkurrenssituation. Kriterierna väger lika tungt i den sammantagna bedömningen av värderingsnyckeln tillväxtpotential. Lönsamhet De faktorerna som utgör bedömning av lönsamhet är 1) stabil vinstutveckling, 2) bruttomarginal, 3) EBIT-marginal och 4) avkastning på eget kapital. Faktorn stabil vinstutveckling viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Trygg placering De faktorerna som utgör bedömning av trygg placering är 1) oberoende av enstaka händelser, 2) finansiell situation, 3) ägarstruktur, 4) teknologiplattform, 5) konjunkturkänslighet och 6) aktiens likviditet. Faktorerna oberoende av enstaka händelser och finansiell situation viktas med 1,5x då dessa faktorer anses extra viktig. Faktorerna ägarstruktur, teknikrisk, konjukturkänslighet och aktiens likviditet viktas med 0,5x. Investeringsläge De faktorerna som utgör bedömning av investeringsläge är 1) fundamental värdering, 2) relativvärdering, 3) trendmönster/tekniskt och 4) nyhetsflöde/triggers. Faktorn fundamental värdering viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. 2

3 Ny strategi nyckel till framgång AIK Fotboll blev aktiebolag och hade ett sportsligt bra år 1999 Den Allmänna Idrottsklubben AIK vars idrottshistoria inleddes 1891 är en förening med ett flertal sportsliga verksamheter. Fotbollsverksamheten har alltid varit en tongivande del av klubben och i samband med att Riksidrottsförbundet och Svenska Fotbollsförbundet gav tillåtelse för tävlingsinriktad elitidrottsverksamhet i aktiebolagsform bröt sig fotbollen ur och bildade AIK Fotboll AB. Under bolagets första verksamhetsår 1999 övertogs marknadsrättigheterna för elitfotboll då även en kapitalförstärkning samt en ägarspridning genomfördes bildades AIK Fotbollsförening som då övertog all fotbollsverksamhet både herr och dam från AIK. Utvecklingen bland de Allsvenska klubbarna har varit att fler valt en modell med bolagisering av hela eller delar av verksamheten. Huvudskälet är att få tillgång till riskkapital för att kunna utveckla verksamheten och nå bra sportsliga framgångar. Av de allsvenska klubbarna är det stockholmsklubbarna AIK, Djurgården och Hammarby samt Örebro som valt att bolagisera sin verksamhet. Andra förekommande modeller är en bolagisering av enbart marknadsavdelningen vilket används av IFK Göteborg och Helsingborg. Ytterligare en modell är att bolagisera arenan vilket gjorts av Elfsborg hemmahörande i Borås. AIK fotbolls herrar har många framgångsrika säsonger bakom sig. I den allsvenska maratontabellen placerar sig AIK högt med en tredjeplacering bakom Malmö FF och IFK Göteborg. Antalet SM-tecken uppgår till hela 10 stycken. Högst placerar sig däremot AIK på listan med störst hemmapublik. Det sportsligt bästa året för AIK Fotboll var 1999 då herrlaget kvalade in till Champions Leauge. AIK lyckades dock inte under detta år försvara SMguldet från åkte AIK:s herrar ur Allsvenskan och i samband med att bolaget flyttades ned till Superettan genomfördes en sportslig-, organisatorisk- och finansiell omstrukturering. Nytt kapital tillfördes bolaget under 2005 varmed en notering av bolaget gjordes på Nordic Growth Market (NGM) under AIK var tillbaka i Allsvenskan 2006 då laget även kvalificerade sig till UEFA-cupspel och har sedan dess tillhört Allsvenskan. I nedanstående tabell visas AIK:s placeringar under en tioårsperiod. AIK Fotboll placeringar Säsong Allsvenskan (1)* Champions Leauge x UEFA-cupen x *Superettan Källa : Källa: 3

4 AIK ska bli bäst i Norden Vision AIK Fotboll har som vision att bli den ledande fotbollsklubben i Norden. God ekonomi ska bidra till att klubben etablerar sig som ett topplag i Allsvenskan och även nå internationella framgångar. Ökad kontroll över intäkterna kring matchdagen samt utveckling av nya affärer är vikiga parametrar för att nå de uppsatta målen. Att stärka bolagets image och varumärke är även en central del i bolagets strategi att nå framgång. Strategi AIK Fotboll har satt upp ett antal delmål som utgör grundförutsättningar för att nå de långsiktiga målen. Dessa innefattar både det sportsliga och ekonomiska. I den första fasen var målet att få stabilitet i ekonomin och ta tillbaka en plats i Allsvenskan. Det har bolaget klarat och står nu inför nästa utmaning där prioriteringar görs för att öka intäkter och att etablera AIK som ett topplag i Allsvenskan. Nästa fas blir att bolaget med en bra ekonomi regelbundet ska delta i internationella cuper. Verksamheten AIK Fotboll (fortsättningsvis AIK) delas upp i två verksamhetsdelar med en affärsmässig och en sportslig del. Intäkterna från den affärsmässiga delen består i intäkter från matchdagen där biljettintäkter och årskort ingår samt reklam och sponsoravtal. Ytterligare en viktig intäktskälla utgör centrala avtal med olika TV-kanaler och Svenska Spel. En utvecklingsbar verksamhet utgör souvenirförsäljningen samt att AIK har som målsättning att hitta nya intäktskällor. En satsning på klubbens hemsida på webben har gjorts med betal-tv och annonsering samt försäljning av modekläder. Hur de olika intäkterna fördelar sig kan utläsas i diagrammet. Matchdagen är en viktig intäktskälla Fördelning av intäkter Match & Event 47% 43% Sponsring och reklam 25% 27% Centrala avtal (TV) Souvenirer 14% 13% 14% 17% Källa: AIK Årsredovisning 4

5 Populärt publiklag Match & Event är den del av bolagets verksamhet som utgör den största intäktskällan för AIK. Inom Match & Event innefattas publik till hemmamatcherna. AIK har en trogen hemmapublik vilket är en viktig tillgång för klubben. Historiskt har AIK placerat sig högt upp bland de klubbar som har störst hemmapublik enligt den allsvenska maratontabellen. AIK har vunnit publikligan under flera säsonger och så även de två senaste säsongerna 2007 och AIK har mest hemmapublik Publik hemmasnitt AIK Allsvenskan totalsnitt Källa: AIK Årsredovisning och SvFF Publiken på AIK:s hemmamatcher är en tillgång och en viktig intäktskälla. Andelen sålda årskort för AIK uppgick under 2007 till vilket var något lägre än under 2006 då årskort såldes. Intäkterna under 2007 var emellertid högre då årskort för 16 miljoner kronor såldes jämfört med intäkten på 14 miljoner kronor under Under säsongen 2007 låg publiksnittet på per match vilket kan jämföras med snittet för Allsvenskan som uppgick till åskådare. Under 2008 hade AIK betalande åskådare i snitt per match. Antalet årskort uppgick under säsongen 2008 till Snittintäkten ökade under 2008 till följd av höjda priser. Vi kunde dock under 2008 se ett minskat intresse att gå på matcherna jämfört med Detta var nu inte unikt för AIK utan övergripande för hela Allsvenskan vilket åskådliggjorts i nedanstående diagram(endast klubbar som spelat båda säsongerna). Hemmasnitt Allsvenskan Minskat intresse under Källa: AIK Årsredovisning och SvFF 5

6 AIK använder sig idag av Råsunda fotbollstadion, som har kapacitet för åskådare. Det finns således gott om outnyttjad kapacitet på Råsunda vilket skapar möjligheter att öka antalet besökare. Sett till AIKs hemmasnitt medför detta att 58 procent av stadions kapacitet utnyttjas. För att locka fler pågår ett projekt som går under benämningen AIK-stilen i syfte att öka trevnaden på läktaren vilket i sin tur ska bidra till att fler kommer till matcherna. Att få fler grupper till matcherna är något om AIK arbetar aktivt med. En grupp som AIK har lycktas bra med att få till matcherna i ökad utsträckning är familjeåskådare. En starkt bidragande orsak tror vi är satsningen på en egen läktare och barnfrämjande aktiviteter. Familjeläktaren är uppskattad av barnfamiljer dit även årskort för hela familjen kan köpas. Under fjolåret köptes 759 årskort till familjeläktaren. Ny arena från 2010 Möjligheter med ny arena AIKs herrlag lever för tillfället på lånad tid när det gäller arena. AIK hyr Råsunda som ägs indirekt av Svenska Fotbollsförbundet. Den nuvarande hemmaarenan och tillika nationalarenan kommer att ersättas ned en ny. AIK kommer att få spela kvar på Råsunda till dess att den nya nationalarenan invigs vilket väntas ske 2010/11. Råsunda fotbollsstadion kommer att rivas för att bereda plats åt bostäder och butiker. Swedbank Arena blir det nya namnet för nationalarenan som planeras kunna ta åskådare. Den nya arenan som stöds finansiellt av Swedbank kommer att ingå i ett större byggprojekt i Solna kommun. Flera arena alternativ För AIK finns flera alternativ som är under utredning och i huvudsak utgörs av att vara fastighetsägare eller hyresgäst. En förhoppning hos AIK är att i framtiden kunna äga de egna arrangemangen, och därigenom kunna öka intäkterna på matchdagen. Det är dock något som kompliceras av den arenaproblematik som bolaget står inför. Att vara hyresgäst på den nya nationalarenan ger givetvis AIK möjligheter men det blir också en stor utmaning att få ökad publik till arenan. Vi ser i detta scenario framförallt stor potential i ökade intäkter kring evenemang riktade mot företag. Ett alternativ annat alternativ är en egenfinansierad arena med kapacitet för runt åskådare. Vi tror dock att ett sådant projekt har svårare att bli en realitet där kostnads-, tids- och mark-aspekten talar emot. Vi bedömer även att någon form av samarbete krävs tillsammans med andra sektioner eller klubbar för att få acceptans för att kunna uppnå samordningsfördelar och acceptans för en nybyggd arena. Även om det ännu inte fattats något beslut om var AIK kommer att spela ser vi Swedbank Arena som huvudscenariot. Vi utesluter inte andra alternativ men frågan kompliceras av sponsoravtal (Peab). Att en nationalarena saknar ett spelande klubblag tillhör undantagen ute i Europa och är därför inte heller något troligt scenario. I våra nordiska grannländer är FC Köpenhamn hyresgäst på nationalarenan Parken och på den norska nationalarenan Ullevaal huserar idag både FC Lyn och Vålerenga IF. Det finns dock exempel ute i Europa där klubbar inte valt att lockas till nybyggda nationalarenor. Paris Saint-Germaine (PSG) har valt att stanna 6

7 kvar på den tidigare nationalarenan Parc des Princes istället för att byta till den nybyggda arenan Stade de France som saknar ett spelande klubblag. Fler behöver upptäcka AIKs damfotboll Damtrupp med potential AIK har även ett damlag i högsta divisionen. Intäkterna från damerna har hittills varit små och bolaget har därför valt att inte särredovisa dessa. AIK har gjort bedömningen att det finns potential inom damfotboll och har därför valt att göra en satsning. Damerna håller till i den högsta serien men har ännu inte nått de stora titlarna även om en cupfinal mot Umeå nåddes under Under 2008 slutade damerna på en fjärde plats i Damallsvenskan. Damerna spelar på Skytteholms IP med kapacitet för 3000 åskådare. Snittet under 2008 har legat på drygt 500 åskådare vilket är långt från toppklubbar som Linköping och Umeå med ett hemmasnitt på 2000 åskådare. Även om snittet för damallsvenskan stagnerat under senare år bedömer vi att damerna kan locka en större publik. AIK damer är en relativt ny satsning som behöver några säsonger för att etablera sig och i takt med framgångar ser vi potential till ökad publik. Starkt varumärke lockar sponsorer Sponsorer En viktig intäktskälla för AIK utgörs av sponsorer som står för omkring 20 procent av den totala omsättningen. Att vara samarbetspartner med AIK kan ske på flera olika nivåer. AIK:s huvudsamarbetspartners vars kontrakt löper över längre tid och utgörs av Adidas Peab och Åbro. Under 2008 slöt AIK ett femårigt avtal med Adidas. Huvudsponsorerna får mest exponering med synlig reklam på klubbens matchdräkt och med störst exponering på arenan. AIK arbetar för att utöka samarbetet med näringslivet och som på något sätt är intresserade av att synas med klubben. För att knyta samman företag med koppling till AIK startades ett nätverk upp. Antalet bolag har ökat i nätverket från 34 stycken under 2007 till 47 stycken under För att AIK ska lyckas knyta till sig sponsorer krävs också att något attraktivt skapas. Ett välvårdat och starkt varumärke är något som företag vill synas och förknippas med. Framgångar och ökad exponering i media skapar i sig en positiv spiral där fler sponsorer dras till klubben vilket gör att AIK kan vårda varumärket ytterligare och även skapa en attraktiv miljö för sina spelare. Sponsorintäkter har under 2008 ökat vilket är en del i den långsiktiga strategin. Under 2007 uppgick sponsorintäkter till 22,6 miljoner kronor. Dessa ökade under 2008 till 25,4 miljoner kronor vilket medför en ökning med 12 procent. Centrala Avtal Centrala avtal är en viktig intäktskälla som dock varierar utifrån de sportsliga framgångarna. Avtalen görs med Svensk Elitfotboll och Svenska Spel som består av en fast del och en rörlig del som innefattar placeringsbonus och medieexponering. Under 2005 gjordes avtalen om och sträcker sig fram till Det nya avtalet gjordes i syfte att producera en mer attraktiv fotboll. Avtalet med Svenska Spel och Svensk Elitfotboll har 7

8 under 2008 förändrats och ett nytt femårigt avtal gäller från 2009 till Syftet är att få säkrare arenor och ökad publik. Tappade publikintäkter under 2008 ska tas tillbaka genom publikfrämjande åtgärder. Föreningen Svensk Elitfotboll gör bedömningen att publikintresset har stagnerat och att nya arenor kan vända den negativa trenden. För att locka mer publik till bortamatcher ges en extra bonus till det lag som har flest supportrar på sin bortasektion. Detta kan ge de allsvenska fotbollsklubbarna en extra bonus på kronor. Publikbonusen under 2008 håller på att förhandlas om där fördelningen kan komma att ändras. Summan som klubbarna ska fördela på uppgår till 3,6 miljoner kronor. Framgång ger bättre avtal Totalt fördelas 180 miljoner kronor på både Allsvenskan och Superettan. Av dessa går 160 miljoner till klubbarna och resterande till projekt. 128 miljoner kronor fördelas på de allsvenska klubbarna där grundavtalet ger 6 miljoner kronor. En högre placering i tabellen ökar automatiskt intresset och exponeringen i media blir större. För en klubb som placerar sig högt i tabellen och med mycket exponering i media kan detta ge ytterligare upp mot 10 miljoner kronor. Exponering i TV fås genom ett antal kanaler som TV4 och Canal+ som sänder matcher samt att det går att se matcher genom PPV. Under 2007 kom AIK på sjunde plats gällande TV-tid vilket också speglar tabelläget men mätt i antal TV tittare placerade sig AIK på andra plats efter IFK Göteborg. Centrala avtal uppgick under 2007 till 13,1 miljoner kronor för AIK vilket utgjorde 10 procent av de totala intäkterna. Under 2008 placerade sig AIK på en femteplats liksom 2007 men klarade inte att nå upp till 2007 års nivå. Istället minskade intäkterna till 11,7 miljoner kronor. AIK placerade sig dock på en fjärde plats sett till antalet TV-tittare. Det lag som fick flest tv-framträdanden var IFK Göteborg vilket gav 3 miljoner kronor enbart. AIK hade tillsammans med Djurgården 10 stycken TV-matcher vardera. Klubbar som inte varit lika framträdande utgörs av Gefle, Ljungskile och Trelleborg som fått framträda vid ett tillfälle. Ökad satsning på merchandise Souvenirer Souvenirer utgör 15 procent av bolagets försäljning och har ökat under AIKs försäljning av souvenirer och merchandise finns i ett helägt dotterbolag och gav under 2007 intäkter på 13,2 miljoner kronor. Under 2008 ökade intäkterna till 15,9 miljoner kronor vilket medför en ökning med 20 procent. Förklaringen ligger i satsningen på klädbutiken The Terrace. AIK gör en satsning på att hitta fler intäktsmöjligheter som på sikt ska ge avkastning. Tanken med The Terrace är att den ska knyta upp en bredare publik och utgöra ett alternativ utanför matchdagen. The Terrace har fått en tuff start och ännu inte bidragit till resultatet. AIK driver även restaurang på Råsunda som under de två senaste åren visat ett mindre negativt resultat. 8

9 Souvenirer är i Sverige en relativt eftersatt intäktsmöjlighet och vi bedömer att denna går att utveckla. Under 2007 gjorde AIK en satsning på att utöka den egna souvenirbutiken med ökad butiksyta vilket dock inte medfört högre intäkter. Förklaringen ligger i det minskade publikintresset under AIK driver även den samägda souvenirbutiken Derby tillsammans med Djurgårdens IF och Hammarby Fotboll. Derbybutiken hade under 2007 en omsättning på 13,5 miljoner kronor. Både under 2007 och 2008 bidrog Derby-butiken med ett positivt bidrag till resultatet var dock bidraget lägre då det uppgick till kronor jämfört med kronor året innan. Sportslig verksamhet Den sportsliga verksamheten utgörs av ett herr-, dam- och juniorlag. AIK har även ett samarbete med Väsby United i syfte att utveckla fler egna spelare. Intäkterna består i ersättningar för spelarövergångar. AIK har en utarbetad strategi för spelartransfers men anser den osäker som intäktskälla och främst ska ses som bonus. Även om sportslig verksamhet är en viktig intäktskälla har den historiskt inte stått för mer än 20 procent av de totala intäkterna de senaste verksamhetsåren. Under 2007 stod spelarförsäljningar för drygt 18 procent. Spelarförsäljning under 2008 gav ett netto på 6,8 miljoner kronor vilket är 15,5 miljoner lägre än under De kraftiga svängningarna i intäkter visar på den osäkerhet som finns inom spelartransfer. Spelartransfers ger osäkra intäkter Utvecklingen under de senaste åren inom Allsvenskan är tydlig. Värdet på spelarförsäljningarna har under senare år ökat. Andelen av intäkterna ligger dock på samma nivå eller till och med något lägre. Under 2007 låg det samlade värdet för de allsvenska klubbarnas försäljningar på 208 miljoner kronor vilket utgjorde 21 procent av de totala intäkterna. Beroendet av spelarförsäljningar som går under kategorin tillfälliga intäkter är således relativt stor och en anpassad affärsmodell till högre intäkter kan komma att slå hårt vid fallande intäkter i samband med uteblivna sportsliga framgångar. Försäljningen för AIK exklusive spelarförsäljningar har under 2008 minskat med 6,5 procent jämfört Väljer vi även att lägga till spelarförsäljningar minskade bolagets intäkter med 18,0 procent. Ingen framgång med utländska spelare Under perioden 2002 till 2006 har andelen utländska spelare ökat betydligt i Allsvenskan. Under 2006 utgjorde andelen utländska spelare 30 procent och där andelen av forwards under vissa omgångar utgjorde 50 procent. Men trots ett ökat inslag av utländska spelare har framgångarna uteblivit vilket lett till att många klubbar valt att byta strategi. Inget lag från Allsvenskan har exempelvis under de sju senaste åren kvalificerat sig till Champions Leauge. Ersättningar från UEFA och större intäkter från TVkanaler har därmed uteblivit helt vilket är en viktig intäktskälla för större europeiska klubbar. 9

10 Nedan visas spelarförsäljningar netto för ett urval större Allsvenska klubbar. Ordningen är fallande för de så hade störst spelaröverskott under Endast Halmstad BK och Malmö FF redovisar ett högre värde på spelarförsäljningar för 2008 jämfört med För AIK bidrog spelarförsäljningar i mindre utsträckning till resultatet 2008 betydligt jämfört med Spelarförsäljningar (mkr) 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 Halmstad Malmö Helsingborg Elfsborg Kalmar AIK Hammarby IFK Göteborg Källa: SvFF, Årsredovisningar Talangutveckling ny modell för AIK Fotboll En modell med mindre beroende av spelarförsäljningar medför lägre risk vilket också är en strategi som fler klubbar anammat vilket är en väg som även AIK har slagit in på. En modell som visat sig framgångsrik hos flera klubbar är satsningen på juniorverksamheten. Det är även en linje som Elitprojektet inom svensk fotboll lyfter fram och där betoningen ligger på talangutveckling under ungdomsåren. Långsiktigt arbete där kontinuitet är ledord har visat sig vara ett framgångskoncept för många klubbar ute i Europa. AIK har uttalat att bland annat Ajax står som förebild där unga talanger har tagits till vara i klubbens egen regi. Inom Ajax finns en fotbollsakademi för yngre spelare med en egenutarbetad modell. Inspiration har även hämtats från norska Rosenborg med en tydlig satsning på eget material. Rosenborg har i många år haft ett juniorstall som spelar seniorfotboll i lägre divisioner. Det har resulterat i en stor andel egna spelare i truppen vilket gjort att klubben inte har behövt hämta in färdiga produkter. Det minskar både kostnader och risknivå. Spelarkonceptet med en hög andel egna spelare återfinns i många klubbar varav franska Olympique Lyonnaise (OL)och Brøndby är ytterligare exempel. Väsby viktigt led i satsningen på talanger AIK har valt en liknande modell genom ett nära samarbete med Väsby United som spelar i den näst högsta divisionen (Superettan). Genom att slussa in juniorspelare i Väsby ska spelarna förberedas för spel i AIKtruppen. I AIK-truppen finns idag inga egna produkter vilket är 10

11 anmärkningsvärt. Däremot har samarbetet med Väsby United lett till att spelare tagit steget in i AIK-truppen vilket visar att modellen har gett resultat. Vi tror att AIK under kommande säsonger kommer att få en högre andel egna spelare som integreras från Väsby United vilket i sin tur torde leda till färre utländska spelare och en lägre risknivå. Potential kring matchdagen för allsvenska klubbar Allsvenskan populär Allsvenskan som produkt har fått ett ökat intresse under den senaste tioårsperioden. Trots att svenska lag hittills har haft svårt att lyckas internationellt i större cuper är intresset för de allsvenska lagen stort. Publikmässigt har Allsvenskan haft en positiv utveckling med undantag för då AIK hade en svag säsong 2003 samt spelade i Superettan under Rekordåret 2007 ser dock ut att stå sig tillsvidare då publiksnittet under 2008 ligger lägre jämfört med ifjol. Publiksnittet ligger i år ca 20 procent under fjolåret. Det kan förklaras av en tidig säsongsstart, långa uppehåll för mästerskapsspel och en kortare supporter bojkott. En mer trolig förklaring är dock tabelläget där toppstriden avgjorts tidigt och avsaknad av storstadsklubbar högt upp i den allsvenska tabellen. Allsvenskan utökades även till 16 lag vilket bidragit till klubbar med lägre publiksnitt. Men även om intresset för Allsvenskan ökat ligger Sverige långt efter intäktsmässigt utan hänsyn till spelarförsäljningar jämfört med jämförbara ligor i Europa. Det finns således en outnyttjad potential i att öka intäkterna för de allsvenska klubbarna. En viktig faktor för en ökad publik bedömer vi är moderna arenor. Det pågår för tillfället fler projekt inom svensk klubbelitfotboll vilket gör att vi ser förbättringspotential. Ett pågående Elitprojektet ska förbättra förutsättningarna för klubblagen vilket ska leda till en högre standard. Här har moderna arenor en viktig och strategisk betydelse vid sidan av talangutvecklingen. Totala intäkter (mkr) Källa: SvFF (Siffror för 2007) Stor i Allsvenskan Av de allsvenska lagen har AIK störst intäkter både med och utan spelarförsäljningar. I jämförelse med europeiska topplag är skillnaden i intäkter dock stor vilket illustreras i nedanstående diagram. Vi har även valt 11

12 att göra en uppdelning mellan de olika intäktsslagen för att få en bättre uppfattning om hur klubbarnas intäktsmodeller ser ut. Vi har endast koncentrerat oss på rörelsedrivande verksamhet och utelämna intäkter för spelarförsäljningar. Talande är hur stor andel TV-rättigheter utgör som intäktskälla för vissa av de italienska klubbarna. Det framgår även att de större Premier Leauge klubbarnas intäkter för Match & Event utgör en relativt stor andel. liten ute i Europa Real Madrid Manchester United Barcelona Chelsea Arsenal Milan Bayern Munich Liverpool Internatzionale Roma Tottenham Juventus OL Lyonnais Newcastle Hamburger SV Schalke Celtic Valencia OL Marseille Werder Bremen AIK Största fotbollsklubbar (intäkter euro) Match & Event Centrala avtal Kommersiellt Källa: Bloomberg (siffror för 2007) Bland de större klubbarna ute i Europa toppar Real Madrid pengaligan för fjärde året i rad. Siffrorna ovan i diagrammet är från 2007 men några större omkastningar under 2008 har inte gjorts. Det är fortsatt Real Madrid och Manchester United som toppar tillsammans med Barcelona. Nya på lista för 2008 är Stuttgart som vann bundesligan 2006/07 och därefter deltog i UEFA. För Stuttgart likt många andra tyska klubbar utgör de kommersiella intäkterna en hög andel (44 procent). Klättrat har även Fenerbache och Manchester City gjort och därmed intar listan för En intressant utveckling i lågkonjunkturens spår är att publiktillströmningen inte påverkats. Det är få lag som noterat färre åskådare och som i så fall går att härleda till sportsligt sämre resultat (Real Madrid). Enligt en rapport från Deloitte har antalet besökare på arenorna till de större klubbarna faktiskt ökat med 1 procent. I samtliga fall har även intäkterna från reklam och TV också ökat. De flesta klubbar har långa kontrakt och avtal och en förändring kommer således att ses först när dessa omförhandlas. Under de senaste åren från 1996/97 har intäkter för TV rättigheter ökat under alla år. Det ska därför bli 12

13 intressant att se hur utvecklingen kommer att ser ut framöver i spåren av en längre period av lågkonjunktur. För klubbar som har större beroende av avtal kring TV-rättigheter (Italienska klubbar) kan detta komma att utgöra ett hot för minskade intäkter framöver. För svenska klubbar finns även exponering även om den inte utgör lika stor del (för AIK 17 procent) Finansiellt De allsvenska klubbarnas ekonomi har förbättrats under senare år även om driftsresultatet (resultat exklusiva spelarförsäljningar) totalt var negativt under Det går att se ett samband med bättre ekonomi och införandet av elitlicens 2002 för att få spela i Allsvenskan. Kraven som ställs på klubbarna är att det egna kapitalet måste vara noll eller positivt. Om inte lagen klarar kraven efter en upprättad handlingsplan kan det bli aktuellt med degradering en division vid nästa säsong. Hårdare krav förbättrar ekonomin Driftsresultat Allsvenskan (mkr) Örebro Kalmar GAIS Djurgården AIK Malmö Källa: SvFF AIK tillhörde den grupp av de allsvenska lagen som uppvisade ett positivt driftsresultat under 2007 exklusive spelaromsättning. Bolaget har därmed tagit sig ur de finansiella problem som uppstod under 2005 då bolaget även genomförde en nyemission för att stärka balansräkningen. Anledningen var en följd av att bolaget gjorde felaktiga investeringar som inte slog väl ut. Åtgärder med ändrad strategi och effektivisering har lett till att vi bedömer att risken har minskat betydligt inom AIK Fotboll. Dock blev 2008 ett nytt bakslag för AIK då bolaget genererade e n förlust i rörelsen. Det är de långsiktiga satsningarna som medfört ökade kostnader men som på sikt ska ge avkastning i form av positivt resultat. Finansiell stabilitet kan förbättras 2007 uppgick AIK:s soliditet till 31 procent. För samtliga allsvenska klubbar var soliditeten 36 procent under motsvarande period. Under de fyra senaste åren har soliditeten för de allsvenska klubbarna legat stadigt över 20 procent. AIK har sedan förluståret 2005 stärkt balansräkningen och minskat andelen kortfristiga lån. Vi har använt oss av analysmaterial från Svenska Fotbollsförbundet som ännu inte redovisat siffror för

2005 2006 2007e 2008e 2009e

2005 2006 2007e 2008e 2009e Analysgaranti* 16 juli 27 Carl Lamm (CLAM.ST) Aptit på bättre lönsamhet Den organiska tillväxten uppgick till dryga 23 procent, vilket imponerar. Det är uppenbart att Carl Lamm gynnas av en god konjunktur,

Läs mer

TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat

TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat ANALYSGARANTI* 16 februari 26 TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat Q4-rapporten var svagare än väntat. Vi hade väntat oss att ordern från Nordamerika skulle infalla i Q4 25, men ordern inföll istället i

Läs mer

Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik

Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik BOLAGSANALYS 11 augusti 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik Netrevelation bjöd på få glädjeämnen men heller inga större avvikelser i sin halvårsrapport. Omsättningen ökade med 8,5

Läs mer

Doro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst

Doro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst BOLAGSANALYS 25 aug 2009 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst Doros försäljningsutveckling under Q2 var i linje våra förväntningar men tillväxten inom bolagets snabbväxande segment

Läs mer

Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt

Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt BOLAGSANALYS 25 november 2008 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt Addnodes Q3 rapport var stark där såväl försäljning som resultat var i linje med våra förväntningar. Försäljningen

Läs mer

Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft

Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft BOLAGSANALYS 25 november 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft Netrevelation visar stadig tillväxt men har svårt att visa lönsamhet i sin verksamhet. 27 procents tillväxt har

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige

Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige BOLAGSANALYS 8 mars 2011 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige Betting Promotions tillväxt på 18 procent i det fjärde kvartalet imponerade, samtidigt som bruttomarginalen

Läs mer

Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning. Historik Management Marknad Positionering Lönsamhetspotential

Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning. Historik Management Marknad Positionering Lönsamhetspotential Analysgaranti* 3 april 2008 Analysgaranti Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning Betting Promotion kom igår med en vinstvarning för det första kvartalet och meddelade

Läs mer

05/06 06/07 07/08 (8m) 2008E 2009E

05/06 06/07 07/08 (8m) 2008E 2009E Aktiekurs, SEK Volym x 1 ANALYSGARANTI* 27 maj 28 A-Com (Acom.ST) Back on track Efter två svaga kvartal i rad visade A-Coms rapport för det första kvartalet att bolaget är back on track. Rörelseresultatet

Läs mer

Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen!

Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen! BOLAGSANALYS 22 oktober 2010 Sammanfattning Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen! Agellis rapport över det tredje kvartalet var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 4,9 miljoner

Läs mer

Fotoquick (FOTO.ST) Nystart med bättre skärpa

Fotoquick (FOTO.ST) Nystart med bättre skärpa ANALYSGARANTI* 17 maj 26 Fotoquick (FOTO.ST) Nystart med bättre skärpa Fotoquicks första år på börsen har präglats av en marknad i stark förändring och avvaktande kunder vilket också avspeglats i kursutvecklingen.

Läs mer

Trygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar

Trygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar BOLAGSANALYS 20 februari 2009 Sammanfattning Trygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar Trygga Hem ökar tillväxten 2008 där bolagets abonnemangsstock accelererar kraftigt. Det är tydligt att konsumenterna

Läs mer

EPS 0,3 0,8 2,2-0,5 0,8 P/E 26,8 11,5 4,1-16,6 11,0 EV/EBITDA 5,3 1,9 0,5-8,7 7,3 P/S 0,5 0,5 0,3 0,4 0,4 EV/S 0,2 0,1 0,1 0,3 0,3

EPS 0,3 0,8 2,2-0,5 0,8 P/E 26,8 11,5 4,1-16,6 11,0 EV/EBITDA 5,3 1,9 0,5-8,7 7,3 P/S 0,5 0,5 0,3 0,4 0,4 EV/S 0,2 0,1 0,1 0,3 0,3 Aktiekurs, SEK Volym, tusen Analysgaranti* 26 augusti 2008 Ticket (TICK.ST) Satsar i svackan En dämpad konjunktur har medfört färre bokningar under det andra kvartalet. Det har lett till att både försäljning

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 15 augusti 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Bra investeringsläge inför hösten Arctic Gold har under sommaren påbörjat årets borrprogram omfattande 8 000 meter. Resultat från prospekteringen

Läs mer

Fotoquick (FOTO.ST) Potential för turnaround

Fotoquick (FOTO.ST) Potential för turnaround ANALYSGARANTI* 3 januari 26 Fotoquick (FOTO.ST) Potential för turnaround Fotoquick presenterade ett bokslut i linje med förväntningarna. Omsättningen för helåret uppgick till 21,5 MSEK, varav 65 MSEK var

Läs mer

EPS 2,29 1,52 1,29 1,49 1,67 P/E 11,8 17,8 20,9 18,1 16,2 EV/EBITDA 11,0 11,5 12,6 10,6 9,5 P/S 0,6 0,7 0,8 0,7 0,7 EV/S 0,8 0,8 0,9 0,9 0,8

EPS 2,29 1,52 1,29 1,49 1,67 P/E 11,8 17,8 20,9 18,1 16,2 EV/EBITDA 11,0 11,5 12,6 10,6 9,5 P/S 0,6 0,7 0,8 0,7 0,7 EV/S 0,8 0,8 0,9 0,9 0,8 ANALYSGARANTI* 3 maj 2006 Wilh. Sonesson (WSONb.ST) Satsning kan bära frukt Wilh. Sonessons första kvartal tyngdes av ökade marknadsföringskostnader för satsning på nya produkter vilket på sikt kan ge

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 2 december 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Nya huvudägare stärker investeringscase Arctic Gold har genomfört en riktad nyemission som tillfört bolaget 10,5 miljoner kronor. Investerarna

Läs mer

Redbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten

Redbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten BOLAGSANALYS 1 september 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten Redbets rapport för det andra kvartalet var i linje med våra förväntningar. VD:s uttalande om att både intäkter och

Läs mer

03/04 04/05 05/06 06/07e 07/08e

03/04 04/05 05/06 06/07e 07/08e ANALYSGARANTI* 29:e juni 26 A-Com (Acom.ST) På rätt spår A-Coms bokslutskommuniké för det brutna räkenskapsåret 5/6 var stort sett i linje med våra förväntningar. Försäljningen var bättre än väntat medan

Läs mer

Electra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet

Electra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet BOLAGSANALYS 6 maj 2009 Sammanfattning Electra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet Omsättningen backade 6% och resultatet före skatt minskade något till 7 MSEK (7,7 MSEK) under det första kvartalet.

Läs mer

Tele5 Voice Services AB (TEL5.NGM) Lönsamhet på nya nivåer

Tele5 Voice Services AB (TEL5.NGM) Lönsamhet på nya nivåer ANALYSGARANTI* 1 juni, 27 Tele5 Voice Services AB (TEL5.NGM) Lönsamhet på nya nivåer Q1-rapporten visade en tillväxt på 63 procent, vilket indikerar att Tele5 äntligen fått ordning på sin säljverksamhet.

Läs mer

Bong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden

Bong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden BOLAGSANALYS 25 augusti 2011 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden Det andra kvartalet blev magrare än vi räknat med både avseende omsättning och resultat. Kuvert i Västeuropa går

Läs mer

Stille (STLL.ST) Tufft första halvår

Stille (STLL.ST) Tufft första halvår BOLAGSANALYS 23 augusti 2010 Sammanfattning Stille (STLL.ST) Tufft första halvår Stilles försäljning under det andra kvartalet uppgick till 18,3 miljoner kronor mot vår förväntan om 22 miljoner kronor.

Läs mer

Electra Gruppen (ELEC.ST)

Electra Gruppen (ELEC.ST) Analysgaranti* 14 februari 2007 Electra Gruppen (ELEC.ST) Stark inledning på året Q4-rapporten var på det hela taget helt i linje med våra förväntningar. Vissa temporära kostnader gjorde dock att nettoresultatet

Läs mer

Formpipe Software (FPIP.ST)

Formpipe Software (FPIP.ST) BOLAGSANALYS 2 februari 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Stark försäljning och ökad utdelning Försäljningen översteg vår förväntning och uppgick till 34,5 miljoner kronor. Kostnaderna var

Läs mer

Getupdated Internet Marketing AB (GIM.ST) Svag likviditet tynger

Getupdated Internet Marketing AB (GIM.ST) Svag likviditet tynger BOLAGSANALYS 19 november 2008 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing AB (GIM.ST) Svag likviditet tynger Getupdateds Q3 rapport var sämre än väntad och vi sänker prognoserna för innevarande och nästa

Läs mer

Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare

Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare BOLAGSANALYS 23 april 2010 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare Formpipes första kvartal var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 31,4 miljoner kronor

Läs mer

Fotoquick (FOTO.ST) Svag Q3-rapport men det finns hopp

Fotoquick (FOTO.ST) Svag Q3-rapport men det finns hopp ANALYSGARANTI* 31 Oktober 25 Fotoquick (FOTO.ST) Svag Q3-rapport men det finns hopp Q3-rapporten var svagare än vad vi hade förväntat. Omsättningen uppgick till 39 MSEK och resultatet efter finansnetto

Läs mer

Vi har justerat upp ratingen för avkastningspotentialen med ett steg. Lönsamhet. 5,0 poäng

Vi har justerat upp ratingen för avkastningspotentialen med ett steg. Lönsamhet. 5,0 poäng BOLAGSANALYS 6 maj 2010 Sammanfattning MultiQ (Mulq.ST) Svagt resultat men bra orderingång MultiQs försäljning under det första kvartalet uppgick till 28 miljoner kronor mot vår förväntning på 30 miljoner

Läs mer

Amago Capital (AMCA.ST) Ny strategi tydliggör värden

Amago Capital (AMCA.ST) Ny strategi tydliggör värden ANALYSGARANTI* 14 mars 2007 Amago Capital (AMCA.ST) Ny strategi tydliggör värden Amago Capital, tidigare Fotoquick, har valt att byta strategi för att bättra anpassa sig till de rådande marknadsomständigheterna.

Läs mer

DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1

DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1 BOLAGSANALYS 9 maj 2012 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1 DIBS rapport för det första kvartalet var i nivå med våra förväntningar både tillväxt- och resultatmässigt. Tillväxten

Läs mer

Redbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet

Redbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet BOLAGSANALYS 18 november 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet Trots en omsättning som var bättre än väntat presenterade Redbet en förlust för det tredje kvartalet på 5,2 MSEK.

Läs mer

Carl Lamm Holding (CLHO.ST) Rätt position i svag marknad

Carl Lamm Holding (CLHO.ST) Rätt position i svag marknad BOLAGSANALYS 23 februari 2008 Sammanfattning Carl Lamm Holding (CLHO.ST) Rätt position i svag marknad Carl Lamm har stärkt sin position på en svag marknad. Omsättningen ökade med 8,5 procent vilket var

Läs mer

2003 2004 2005 2006p 2007p

2003 2004 2005 2006p 2007p ANALYSGARANTI* 20 februari, 2006 Zodiak Television (Zodib.ST) Går in i en stabilare fas Zodiaks rapport för det fjärde kvartalet mötte inte våra högt ställda förväntningar, både försäljning och resultat

Läs mer

Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten

Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten BOLAGSANALYS 29 april 2013 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten Omsättningen förväntas uppgå till 304 MSEK och EBIT beräknas uppgå till 16,2 MSEK. EBIT(marginalen väntas landa på

Läs mer

Ticket (TICK.ST) Minskad reslust

Ticket (TICK.ST) Minskad reslust BOLAGSANALYS 10 november 2008 Sammanfattning Ticket (TICK.ST) Minskad reslust Ticket redovisade lägre försäljning än vad vi väntat oss under det tredje kvartalet. Återhållsamhet i konsumtionen har främst

Läs mer

2004 2005 2006e 2007e 2008e

2004 2005 2006e 2007e 2008e Analysgaranti* 9 januari 27 Nextlink (NXLT.ST) OEM-avtal med potential Nextlink har kommunicerat ut att OEM-partnern är Samsung. Samsung är världens tredje största mobiltelefontillverkare och har en global

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång

Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång BOLAGSANALYS 28 juli 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång Det andra kvartalet blev svagare än väntat. Segmentet Live fortsatte att imponera med en stark tillväxt på 86 procent.

Läs mer

Carl Lamm Holding (CLHO.ST) Stark partner rätt väg

Carl Lamm Holding (CLHO.ST) Stark partner rätt väg BOLAGSANALYS 11 maj 2009 Sammanfattning Carl Lamm Holding (CLHO.ST) Stark partner rätt väg Ricoh har lagt ett bud på Carl Lamm Holding som med största säkerhet kommer att gå igenom. Vi ser inga hinder

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST)

Kopy Goldfields (KOPY.ST) BOLAGSANALYS 22 november 2011 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Sikte på utökad mineraltillgång Kopy Goldfields har under de senaste månaderna presenterat positiva prospekteringsresultat från årets

Läs mer

Netrevelation (NETR.ST) Kvar på tillväxtspåret

Netrevelation (NETR.ST) Kvar på tillväxtspåret BOLAGSANALYS 4 december 2008 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Kvar på tillväxtspåret Netrevelation redovisade lägre försäljning och en större förlust än vi väntat oss under kvartal tre. Bolaget kommer

Läs mer

Bong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan

Bong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan BOLAGSANALYS 11 november 2011 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan Trots en lite högre omsättning än vi räknat med blev resultatet något lägre än vår prognos i Q3. Både nettoresultat

Läs mer

Fotoquick (FOTO.ST) Quickfix inte längre tillräckligt

Fotoquick (FOTO.ST) Quickfix inte längre tillräckligt ANALYSGARANTI* 22 augusti 2006 Fotoquick (FOTO.ST) Quickfix inte längre tillräckligt Fotoquicks halvårsrapport visar att det återstår en rad åtgärder innan bolaget kan nå tillfredsställande lönsamhet.

Läs mer

Doro (DORO.ST) Nya tag efter tung dollarsmäll

Doro (DORO.ST) Nya tag efter tung dollarsmäll BOLAGSANALYS 18 feb 2009 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Nya tag efter tung dollarsmäll Att förstärkningen av dollarn skulle slå negativt på Doro i Q4 var väntat. Valutaförlustens storlek kryddat med lagernedskrivningar

Läs mer

Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form!

Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form! BOLAGSANALYS 3 december 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form! Formpipes rapport för det tredje kvartalet som även innehöll två månader av det danska förvärvet Traen var

Läs mer

Biolin Fokus på kärnverksamheten

Biolin Fokus på kärnverksamheten Aktiekurs, SEK Volym x 1000 ANALYSGARANTI * 11 september 2008 Biolin Fokus på kärnverksamheten Biolin väljer att renodla fullt ut med fullt fokus på analysinstrument. Verksamheten inom dentala implantat

Läs mer

Ticket (TICK.ST) På rätt kurs

Ticket (TICK.ST) På rätt kurs BOLAGSANALYS 18 november 2009 Sammanfattning Ticket (TICK.ST) På rätt kurs Ticket visar tidiga tecken på återhämtning i sin Q3-rapport. Dock präglas det senaste kvartalet fortsatt av besparingsåtgärder

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar

Geveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar BOLAGSANALYS 1 mars 2010 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar Resultatet blev klart sämre än vi hade räknat med, till följd av ytterligare uppstädningskostnader i Polen. På många av deras

Läs mer

Lönsamhet. 6,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 989 1 060 1 301 1 392 1 448 Tillväxt -3% 7% 23% 7% 4%

Lönsamhet. 6,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 989 1 060 1 301 1 392 1 448 Tillväxt -3% 7% 23% 7% 4% BOLAGSANALYS 9 februari 2011 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Stark rapport och höjd utdelning Addnode var en av våra favoriter i vår konsultrapport som släpptes innan jul och den är rapporten visar delvis

Läs mer

Systemair (SYSR.ST) Lindab inget förvärvsobjekt

Systemair (SYSR.ST) Lindab inget förvärvsobjekt BOLAGSANALYS 31 augusti 2012 Sammanfattning Systemair (SYSR.ST) Lindab inget förvärvsobjekt Rörelseresultatet förbättrades till 99 MSEK (87 MSEK Q1 ifjol) och överträffade även vår prognos. Omsättningen

Läs mer

Biolin (BLIN.ST) Turn-around i sikte

Biolin (BLIN.ST) Turn-around i sikte BOLAGSANALYS 26 november 2008 Sammanfattning Biolin (BLIN.ST) Turn-around i sikte Biolin visar kraftig tillväxt och ett positivt resultat före avskrivning under det tredje kvartalet. En mer renodlad verksamhet

Läs mer

Smarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10

Smarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10 BOLAGSANALYS 28 april 2010 Sammanfattning Smarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10 Smarteq s Q1-rapport kom in ungefär som väntat. Försäljningen i kvartalet blev 10,3 MSEK och EBITDA-resultatet landade

Läs mer

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Q3 rapport stärker bilden

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Q3 rapport stärker bilden BOLAGSANALYS 2 december 2009 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Q3 rapport stärker bilden Getupdateds Q3 rapport visade som väntat en förlust som dock var något bättre än vår prognos,

Läs mer

Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart

Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart BOLAGSANALYS 13 september 2010 Sammanfattning Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart Samgåendet med Hamelin skapar en koncern med bättre kritisk massa på sina viktiga marknader. I huvudsak kompletterar

Läs mer

Ticket (TICK.ST) Trimmar för bättre tider

Ticket (TICK.ST) Trimmar för bättre tider BOLAGSANALYS 18 februari 2009 Sammanfattning Ticket (TICK.ST) Trimmar för bättre tider Ticket visade svag försäljning och ett sämre resultat än väntat under Q4. Lågkonjunktur och finansiell oro har bidragit

Läs mer

Cherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form

Cherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form BOLAGSANALYS 22 februari 2013 Sammanfattning Cherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form Cherrys rapport för det fjärde kvartalet var något svagare än vad vi räknat med men det får mindre betydelse eftersom

Läs mer

Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion

Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion BOLAGSANALYS 31 oktober 2010 Sammanfattning Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion Siffrorna för det tredje kvartalet var sämre än vi räknat med, vilket dock vägs upp av bättre marginaler. Vi har sänkt

Läs mer

Fotoquick (FOTO.ST) Fotoquick förvärvar i Portugal

Fotoquick (FOTO.ST) Fotoquick förvärvar i Portugal ANALYSGARANTI* 4: e oktober 2005 Fotoquick (FOTO.ST) Fotoquick förvärvar i Portugal Fotoquick köper Portugals största fotokedja. Affären genomförs med kontanta medel utan ny upplåning, vilket tyder på

Läs mer

DGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin

DGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin BOLAGSANALYS 9 maj 2011 Sammanfattning DGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin DGCs rapport för det första kvartalet var helt i linje med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 84,2 miljoner

Läs mer

Avega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter

Avega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter BOLAGSANALYS 3 maj 2011 Sammanfattning Avega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter Q1-rapporten överträffade våra förväntningar med starkare nettorekrytering och lönsamhet än väntat. Förbättrad debiteringsgrad

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till

Betting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till BOLAGSANALYS 1 mars 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till Betting Promotions fjärde kvartal gav ett blandat intryck. Segmentet Livebetting visade äntligen en god bruttomarginal,

Läs mer

Net Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering

Net Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering BOLAGSANALYS 11 februari 2010 Sammanfattning Net Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering Årets fjärde kvartal kom in i linje med förväntningarna, med en omsättningstillväxt på

Läs mer

Electra Gruppen (ELEC.ST)

Electra Gruppen (ELEC.ST) Analysgaranti* 30 april 2007 Electra Gruppen (ELEC.ST) Bra resultat och genombrottsorder Under årets första kvartal förbättrades resultat och marginaler betydligt jämfört med fjolåret, trots att försäljningen

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 1 mars 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Stor uppvärderingspotential för Bidjovagge Arctic Gold presenterade i slutet av förra året en Scopingstudie som, vid rådande metallpriser,

Läs mer

Doro (DORO.ST) Bra orderingång i Q2

Doro (DORO.ST) Bra orderingång i Q2 BOLAGSANALYS 23 augusti 2012 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Bra orderingång i Q2 Omsättningen i Q2 var en besvikelse då den kom in 14% lägre än estimerat. Avvikelsen i försäljningen innebar att rörelseresultatet

Läs mer

Lönsamhet. 4,0 poäng. 2007 2008 2009e 2010e 2011e Omsättning, MSEK 1 074 1 424 1 400 1 470 1 571 Tillväxt 4% 33% -2% 5% 7%

Lönsamhet. 4,0 poäng. 2007 2008 2009e 2010e 2011e Omsättning, MSEK 1 074 1 424 1 400 1 470 1 571 Tillväxt 4% 33% -2% 5% 7% BOLAGSANALYS 29 oktober 2009 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Vinstvarning efter polenproblem Det tredje kvartalet blev en klar besvikelse med ett rörelseresultat på 48 MSEK där vi hade räknat med det

Läs mer

DIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark

DIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark BOLAGSANALYS 18 november 2011 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark DIBS rapport för det tredje kvartalet var något svagare än vad vi räknat med. Försäljningen uppgick till 38 miljoner kronor

Läs mer

Aerocrine (AEROb.ST) Expanderar snabbt

Aerocrine (AEROb.ST) Expanderar snabbt BOLAGSANALYS 26 juli 2012 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Expanderar snabbt Andra kvartalet bjöd åter på stark tillväxt, men även kraftigt stigande kostnader, varför resultatet hamnade under vår prognos.

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig BOLAGSANALYS 3 maj 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig Första kvartalet var något starkare än vi räknat med, men försäljningen är fortsatt på en mycket låg nivå.

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012 BOLAGSANALYS 3 april 2012 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012 Kopy Goldfields har under andra halvan av 2011 visat positiva prospekteringsresultat, framförallt vid Krasnyylicensen.

Läs mer

Allenex (Alnx.st) Aktien i en negativ spiral

Allenex (Alnx.st) Aktien i en negativ spiral BOLAGSANALYS 1 september 2011 Sammanfattning Allenex (Alnx.st) Aktien i en negativ spiral Omsättningen var något bättre än vi räknat med för det andra kvartalet, men resultatet var svagare än förväntat.

Läs mer

Bolaget är välfinansierat, har en utmärkt bas för sin forskning, men marknaden är skeptisk och värderar den i dagsläget till 0 kr.

Bolaget är välfinansierat, har en utmärkt bas för sin forskning, men marknaden är skeptisk och värderar den i dagsläget till 0 kr. BOLAGSANALYS 3 september 2010 Sammanfattning Creative Antibiotics (CAS.st) En kraftig överreaktion! Reaktionen på bolagets besked i samband med rapporten, att lägga ned utvecklingen av INP-341 kan bara

Läs mer

Varyag Resources AB (vary.st)

Varyag Resources AB (vary.st) BOLAGSANALYS 3 mars 2009 Sammanfattning Varyag Resources AB (vary.st) Investeringar klara, dags för kassaflöde Varyags rapport för det fjärde kvartalet visade att den försämrade ryska konjunkturen fortsätter

Läs mer

Cybercom Group (CYBC.ST) Gröna skott i Sverige

Cybercom Group (CYBC.ST) Gröna skott i Sverige BOLAGSANALYS 14 februari 2013 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Gröna skott i Sverige Ett besparingsprogram har genomförts under kvartalet, vilket gett en positiv effekt i Sverige. Den underliggande

Läs mer

2002 2003 2004 2005p 2006p

2002 2003 2004 2005p 2006p ANALYSGARANTI* 25:e augusti 25 Bolagsanalys Resco (Resco.ST) Starkt utomlands - svagt i Sverige Rescos rapport under gårdagen var något bättre än våra förväntningar. Tillväxten var goda 35 procent under

Läs mer

EPS 0,1 0,0-0,1 0,2 0,5 P/E nm nm nm 36,5 17,3 EV/EBITDA 16,9 16,6 14,8 7,4 4,9 P/S 3,9 3,4 2,4 1,8 1,4 EV/S 4,1 3,6 2,3 1,7 1,3

EPS 0,1 0,0-0,1 0,2 0,5 P/E nm nm nm 36,5 17,3 EV/EBITDA 16,9 16,6 14,8 7,4 4,9 P/S 3,9 3,4 2,4 1,8 1,4 EV/S 4,1 3,6 2,3 1,7 1,3 ANALYSGARANTI* 3 september 28 (THEM.ST) Trygg tillväxt med säkerhetsmarginal erbjuder säkerhetsprodukter och larm till privata hem. Intäkterna kommer i allt större utsträckning från abonnemangsportföljen

Läs mer

DIBS (DIBS.ST) Kassakon delar ut

DIBS (DIBS.ST) Kassakon delar ut BOLAGSANALYS 24 november 2009 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Kassakon delar ut DIBS rapporterade för Q3 en omsättning på 32 miljoner kronor och ett rörelseresultat på 9,6 miljoner kronor. Detta var strax

Läs mer

VPA* -2,5-5,0-1,1 24,5 P/E* neg neg neg 4,6 EV/S 11 9 6 2

VPA* -2,5-5,0-1,1 24,5 P/E* neg neg neg 4,6 EV/S 11 9 6 2 ANALYSGARANTI* 23 februari 2007 Orexo (ORX.ST) Leveranstider dröjer ett tag till Bokslutet för 2006 blev 33,0 MSEK efter skatt. Resultatet var något bättre än våra förväntningar, vilket i huvudsak beror

Läs mer

AllTele Förvärvar ytterligare 30 000 kunder

AllTele Förvärvar ytterligare 30 000 kunder ANALYSGARANTI* 2 maj 28 AllTele Förvärvar ytterligare 3 kunder I fredags annonserade AllTele att bolaget gör ytterligare ett stort förvärv genom att ta över Phoneras 3 privatkunder. AllTele gör detta genom

Läs mer

DGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC

DGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC BOLAGSANALYS 1 november 2011 Sammanfattning DGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC Försäljningen under tredje kvartalet uppgick 92,7 miljoner kronor mot vår förväntan på 95 miljoner kronor.

Läs mer

Doro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst

Doro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst BOLAGSANALYS 11 november 2011 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst Q3-rapporten var klart godkänt där en stark orderingång, en bra rörelsemarginal, en bättre än förväntad vinst och

Läs mer

Fotoquick (FOTO.ST) Tålamod kommer att krävas

Fotoquick (FOTO.ST) Tålamod kommer att krävas ANALYSGARANTI* 30:e augusti 2005 Fotoquick (FOTO.ST) Tålamod kommer att krävas Fotoquick kom med en svag Q2-rapport. Men den stora nyheten i samband med kvartalsrapporten var att I.T.S. förvärvar 34 procent

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger

Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger BOLAGSANALYS 26 april 2013 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger Under vintern går verksamheten på sparlåga och utfallet i Q1-rapporten är därför svårt att dra slutsatser ifrån. Rörelseförlusten

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina

Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina BOLAGSANALYS 24 februari 2012 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina Kvarvarande verksamhet visar en svag men ändå positiv lönsamhet med ett rörelseresultat på 18 MSEK under 2011. Pressen

Läs mer

Bong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder

Bong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder BOLAGSANALYS 16 juli 2012 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder Efter den positiva inledningen på året hade vi lite högre förväntningar på Q2 även om detta är en säsongsmässigt svag

Läs mer

Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Avtal eller inte, det är frågan!

Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Avtal eller inte, det är frågan! BOLAGSANALYS 15 maj 213 Sammanfattning Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Avtal eller inte, det är frågan! Det är fortsatt vänteläge i bolaget och det mest dramatiska i kvartalsrapporten för det tredje kvartalet

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) Sargade av äventyren i öst

Geveko (GVKOb.ST) Sargade av äventyren i öst BOLAGSANALYS 28 februari 2013 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Sargade av äventyren i öst Q4 är lågsäsong som alltid medför negativt resultat, men rörelseförlusten på 35 MSEK var större än vi räknat med,

Läs mer

03/04 04/05 05/06e 06/07e 07/08e

03/04 04/05 05/06e 06/07e 07/08e ANALYSGARANTI* 3:e april 2006 A-Com (Acom.ST) Bra förvärv av Bizkit A-Coms förvärv i förra veckan av medierådgivaren Bizkit har flera positiva förtecken. A-Coms höga centrala kostnader kan slås ut på större

Läs mer

Bedöm den organiska omsättningstillväxten för de kommande fem åren baserat på:

Bedöm den organiska omsättningstillväxten för de kommande fem åren baserat på: ATT GÖRA EN DCF VÄRDERING STEG FÖR STEG 1. Omsättning och tillväxt Bedöm den organiska omsättningstillväxten för de kommande fem åren baserat på: - Tidigare års utfall - Ledningens prognos - Baserat på

Läs mer

2004 2005 2006p 2007p 2008p

2004 2005 2006p 2007p 2008p ANALYSGARANTI* 27 februari 2006 Wilh. Sonesson (WSONb.ST) omsänd På rätt väg Wilh. Sonessons bokslut för 2005 gav ett blandat intryck. Visserligen överträffar bolaget sin egen prognos men vi hade betydligt

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 22 augusti 213 Sammanfattning DIBS (dibs.st) Viss ljusning i Danmark DIBS rapport för det andra kvartalet var starkare än vad vi väntat oss. Försäljningen uppgick till 39,9 miljoner kronor

Läs mer

Electra Gruppen (ELEC.ST)

Electra Gruppen (ELEC.ST) Analysgaranti* 3 september 2007 Electra Gruppen (ELEC.ST) Marknadsinsatser tyngde resultatet Resultatet backade något jämfört med fjolåret till följd av de ökade marknadsföringskostnader som har krävts

Läs mer

Resultatlyft trots volymtapp

Resultatlyft trots volymtapp BOLAGSANALYS 15 november 2012 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Resultatlyft trots volymtapp Resultatet förbättrades under Q3 (EBIT: 26 MSEK mot 15 MSEK ifjol) vilket förvånade oss mot bakgrund av den försvagade

Läs mer

Bokslutskommuniké. Substansvärdet ökade med 4,0 % till 219,41 kr per aktie (föregående år 210,87). Inklusive lämnad utdelning blev ökningen 6,9 %

Bokslutskommuniké. Substansvärdet ökade med 4,0 % till 219,41 kr per aktie (föregående år 210,87). Inklusive lämnad utdelning blev ökningen 6,9 % Bokslutskommuniké Substansvärdet ökade med 4,0 % till 219,41 kr per aktie (föregående år 210,87). Inklusive lämnad utdelning blev ökningen 6,9 % Styrelsen föreslår en utdelning om 10,00 kr per aktie varav

Läs mer

Acando (ACANb.ST) Slutet gott, allting gott

Acando (ACANb.ST) Slutet gott, allting gott BOLAGSANALYS 6 februari 2013 Sammanfattning Acando (ACANb.ST) Slutet gott, allting gott Omsättningen i Q4 kom in 6% lägre än estimerat, där Sverige stod för den negativa avvikelsen. Marknaden har varit

Läs mer

Avega Group (AVEGb.ST) Bra tillväxt och rekrytering

Avega Group (AVEGb.ST) Bra tillväxt och rekrytering BOLAGSANALYS 24 augusti 2011 Sammanfattning Avega Group (AVEGb.ST) Bra tillväxt och rekrytering Avega Group visade stark tillväxt och stabil lönsamhet i Q2. Tillväxten uppgick till 35% samtidigt som EBITmarginalen

Läs mer

Doro (DORO.ST) Bra tillväxt och lönsamhet

Doro (DORO.ST) Bra tillväxt och lönsamhet BOLAGSANALYS 15 maj 2012 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Bra tillväxt och lönsamhet Försäljningen i Q1 överträffade vår prognos med 6% och EBIT marginalen uppgick till 7,4% mot förväntade 5,3%. Rensat för

Läs mer

3L System (3L.ST) Logiskt bud från Vitec

3L System (3L.ST) Logiskt bud från Vitec BOLAGSANALYS 23 januari 2012 Sammanfattning 3L System (3L.ST) Logiskt bud från Vitec Vitecs bud motsvarar omkring 43 kr/aktie, vilket är i paritet med Redeyes DCF-värdering. Även om det finns begränsade

Läs mer

Doro (DORO.ST) Åter på tillväxtbanan

Doro (DORO.ST) Åter på tillväxtbanan BOLAGSANALYS 15 maj 2013 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Åter på tillväxtbanan Även om resultatet i Q1 visade en relativ stor negativ avvikelse överskuggades det av två positiva punkter: den starka orderingången

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Tiofaldigad guldtillgång!

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Tiofaldigad guldtillgång! BOLAGSANALYS 29 november 2012 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Tiofaldigad guldtillgång! Kopy Goldfields har presenterat en första beräkning av mineraltillgången vid Krasny utförd enligt JORC-koden.

Läs mer