Org. nr: 515602-5057 Halvårsredogörelse 2016
Placeringsinriktning Quesada Bond Opportunity är en specialfond vars mål är att placera ränterelaterade överlåtbara värdepapper främst i företagsobligationer verksamma på den nordiska räntemarknaden. Portföljen Första halvåret har varit volatilt på många sätt. Fram till mitten av februari var riskaversionen mycket stor varefter riskviljan återkommit på bred front. Räntor föll brett under början av året medan kreditmarginaler vidgades inte minst på oro för det europeiska banksystemet men återhämtade sig sedan snabbt. Inför Brexitomröstningen i Storbritannien snarast accelererade riskviljan in mot röstandet i takt med att man ansåg det allt mer säkert att det skulle röstas för att stanna kvar i EU. Efter att resultatet blivit lämna så hoppade alla världens finansmarknader till under några dagar men även här gick återhämtningen snabbt. Alla räntor på alla löptider har fallit brett sedan midsommar och vi har nu svenska tioåriga statsräntor på ca 0,1% och kreditmarginaler på alla tiders lägstanivå. Fonden klarade årets initiala oro relativt väl genom att hålla en ovanligt stor kassa och genom att ha begränsad exponering emot finansrelaterade tillgångar. Under våren har vi deltagit i många nya emissioner som, undantagslöst, tagits emot väl av marknaden. Inför Brexitomröstningen valde vi att skydda portföljen genom att utnyttja möjligheten fonden har att sälja en mindre del aktieexponering i breda Europaindex vilka sedan stängdes omedelbart efter att resultatet var känt till en god vinst. Framtiden Vi ligger idag på de lägsta räntenivåerna någonsin och rimligen finns inte så mycket ytterligare nergångar i korten. Det finns idag knappast något värde i stats- och hypotekslån, oavsett löptid och vår exponering är undantagslöst mot företagsobligationer. För att kompensera för den något högre risk vi därmed tar i portföljen har vi beredskap för att, igen stänga delar av exponeringen med derivat om och när en rekyl skulle komma. Rent generellt är orosmolnen idag relativt få på räntemarknaderna. De flesta räntehöjningar är skjutna på framtiden, kreditvärdigheten är stabil på de flesta håll och all inflationstendens är som bortblåst. Naturligtvis hindrar inte detta att det oväntade lurar runt hörnet då vi har ett amerikanskt presidentval i november, ett expansivt Ryssland vid porten, fortfarande stora obalanser inte minst i de sydeuropeiska banksystemen tillsammans med ett fortsatt terrorhot och ett labilt Turkiet som gränsvakt mot omvärlden. 2
Fondens innehav per den 30 juni 2016 Innehav Antal Kurs Valuta Marknadsvärde SEK Andel av fonden Överlåtbara värdepapper som är upptagna til handel på reglerad marknad eller en motsvarande marknad utanför EES Räntebärande värdepapper Akelius Fastigheter FRN 2018/03/09 10 000 000,00 101,56 SEK 10 155 600 2,23% Aker FRN 2019/07/24 3 000 000,00 98,80 SEK 2 963 850 0,65% Atrium Ljungberg FRN 04/12/2018 4 000 000,00 100,38 SEK 4 015 120 0,88% Balder FRN 2017/11/20 5 000 000,00 100,37 SEK 5 018 450 1,10% BERGVIK CERT 08/18/2016 10 000 000,00 99,97 SEK 9 997 415 2,19% Boliden FRN 2020/04/09 7 000 000,00 100,36 SEK 7 024 990 1,54% BONNIERFIN CERT 10/11/2016 19 000 000,00 99,87 SEK 18 975 569 4,16% Cloetta FRN 2018/09/17 5 000 000,00 103,71 SEK 5 185 500 1,14% Consilium Ab FRN 2020/03/25 3 000 000,00 105,58 SEK 3 167 520 0,69% Corem Property FRN 05/29/2019 3 000 000,00 102,24 SEK 3 067 260 0,67% Corem Property FRN 2017/04/11 15 000 000,00 100,54 SEK 15 080 250 3,31% Corem Property FRN 2018/04/01 8 000 000,00 100,17 SEK 8 013 600 1,76% D Carnegie FRN 04/20/2019 6 000 000,00 101,08 SEK 6 065 040 1,33% D. Carnegie FRN 2018/04/23 2 000 000,00 101,12 SEK 2 022 380 0,44% Danske Bank 5,563% 2049/03/29 1 000 000,00 100,54 GBP 11 321 862 2,48% Danske Bank FRN 2049/05/29 1 000 000,00 98,22 SEK 982 230 0,22% Fastpartner FRN 2016/09/28 1 000 000,00 100,39 SEK 1 003 890 0,22% Fastpartner FRN 2019/04/05 3 000 000,00 99,27 SEK 2 978 100 0,65% Fastpartner FRN 2019/09/22 2 000 000,00 99,10 SEK 1 981 940 0,43% Getinge FRN 2018/05/21 5 000 000,00 100,45 SEK 5 022 350 1,10% Heimstaden FRN 2019/09/16 8 000 000,00 98,03 SEK 7 842 560 1,72% Hemfosa Fastighe FRN 04/04/2017 15 000 000,00 100,90 SEK 15 135 000 3,32% Hoist Kredit 12% 2023/09/27 11 000 000,00 116,00 SEK 12 760 000 2,80% Hoist Kredit AB 3,125% 2019/12/09 500 000,00 100,53 EUR 4 722 749 1,04% Husqvarna AB FRN 2021/03/05 5 000 000,00 101,05 SEK 5 052 500 1,11% Jefast Holding FRN 2019/01/24 4 000 000,00 102,75 SEK 4 110 000 0,90% Jyske Bank FRN 05/19/2026 7 000 000,00 100,46 SEK 7 032 130 1,54% Klövern AB FRN 2019/03/02 13 000 000,00 101,37 SEK 13 178 360 2,89% Kungsleden FRN 2019/06/23 5 000 000,00 100,14 SEK 5 006 950 1,10% Landshypotek FRN 2026/05/25 7 000 000,00 100,65 SEK 7 045 430 1,55% Lantmannen Ek FRN 2020/12/07 5 000 000,00 100,29 SEK 5 014 500 1,10% Länsförsäkringar Bank FRN 2049/12/29 AT1 5 000 000,00 93,67 SEK 4 683 450 1,03% Magnolia Bostad FRN 04/28/2020 3 000 000,00 100,44 SEK 3 013 140 0,66% Meda AB FRN 2018/04/05 2 000 000,00 102,02 SEK 2 040 480 0,45% Millicom International Cellular 0% 2016-04-17 10 000 000,00 101,57 SEK 10 157 100 2,23% Moberg Pharma FRN 2021/01/29 7 000 000,00 101,50 SEK 7 105 000 1,56% Nibe Industrier FRN 2019/06/03 3 000 000,00 100,04 SEK 3 001 260 0,66% Norcell Sweden 3,625% 06/23/2021 13 000 000,00 99,89 SEK 12 985 830 2,85% Norcell Sweden 5,25% 2019/11/04 5 000 000,00 103,67 SEK 5 183 450 1,14% Nordax Bank FRN 03/16/2019 5 000 000,00 100,63 SEK 5 031 250 1,10% Nordea Bank FRN 2049/12/29 6 000 000,00 94,28 SEK 5 656 560 1,24% OP Corporate Bank PLC FRN 2025/08/25 5 000 000,00 96,79 SEK 4 839 650 1,06% Oscar Properties FRN 2019/09/03 2 000 000,00 94,09 SEK 1 881 740 0,41% Sagax Ab FRN 2019/06/18 5 000 000,00 99,60 SEK 4 980 100 1,09% Sagax Ab FRN 2020/06/18 3 000 000,00 98,52 SEK 2 955 510 0,65% SBAB FRN 2022/11/16 7 000 000,00 101,14 SEK 7 080 080 1,55% SBAB FRN 2049/12/29 2 000 000,00 93,85 SEK 1 876 960 0,41% SBAB FRN 2049/12/29 Perpetual II 5 000 000,00 98,33 SEK 4 916 400 1,08% Stena Metall Finans FRN 2020/11/27 10 000 000,00 98,87 SEK 9 887 400 2,17% Stolt-Nielsen FRN 09/04/2019 5 000 000,00 102,77 NOK 5 197 079 1,14% Studsvik FRN 2019/02/22 5 000 000,00 103,50 SEK 5 175 000 1,14% Svea Ekonomi FRN 2025/11/24 3 000 000,00 101,68 SEK 3 050 250 0,67% Swedbank AB 5.5% 2049/12/29 1 000 000,00 98,32 USD 8 318 011 1,82% Tele2 AB FRN 05/11/2021 10 000 000,00 100,55 SEK 10 054 600 2,21% Topdanmark Forsikring FRN 2026/06/11 7 000 000,00 104,00 DKK 9 196 096 2,02% Tryg Fors FRN 2046/05/26 6 000 000,00 100,38 SEK 6 023 040 1,32% Vattenfall FRN 2077/03/19 5 000 000,00 89,85 SEK 4 492 400 0,99% Volvo Car AB 3,25% 05/18/2021 200 000,00 103,17 EUR 1 938 652 0,43% Vostok New Ventu 6,5% 06/09/2019 6 000 000,00 99,75 SEK 5 985 000 1,31% 367 648 582 80,65% Aktier - Akelius Fastigheter AB 10 156,00 297,50 SEK 3 021 410 0,66% - Fastighets AB Balder Preferens 7 582,00 322,40 SEK 2 444 437 0,54% - Hemfosa Fastigheter AB (Preferens) 3 100,00 162,00 SEK 502 200 0,11% - Sagax Preferens 11 674,00 33,00 SEK 385 242 0,08% 6 353 289 1,39% Summa överlåtbara värdepapper upptagna till handel på reglerad marknad eller motsvarande marknad utanför EES 374 001 871 82,05% 3
Innehav Antal Kurs Valuta Övriga finansiella instrument Marknadsvärde SEK Andel av fonden Fondandelar ishares JP Morgan USD Emerging 5 600,00 115,15 USD 5 455 604 1,20% ishares US Preferred Stock ETF 41 500,00 39,89 USD 14 005 642 3,07% ishares Euro Corporate Bond ex 12 400,00 118,70 EUR 13 829 343 3,03% ishares Euro HY Corp Bond ETF 21 460,00 104,14 EUR 20 997 928 4,61% 54 288 517 11,91% OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde GBP/SEK FX Forward 2016/09/14-1 065 000,00 551 044 0,12% 551 044 0,12% OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde DKK/SEK FX Forward 2016/09/14-7 000 000,00-229 110-0,05% EUR/SEK FX Forward 2016/09/14-4 130 300,00-781 157-0,17% NOK/SEK FX Forward 2016/09/14-5 200 000,00-89 991-0,02% USD/SEK FX Forward 2016/09/14-2 753 350,00-785 661-0,17% -1 885 919-0,41% Summa övriga finansiella instrument 52 953 642 11,62% Summa värdepapper 426 955 513 93,66% Bankmedel Likvida medel DKK 116 033 0,03% Likvida medel EUR 47 514 0,01% Likvida medel GBP 892 592 0,20% Likvida medel NOK 24 442 0,01% Likvida medel SEK 26 266 386 5,76% Likvida medel USD 33 504 0,01% 27 380 470 6,01% Övriga tillgångar/skulder netto 1 499 345 0,33% Fondförmögenhet 455 835 328 100,00% 4
Fondens utveckling 2016-06-30 Fondförmögenhet, tkr 455 835 - Andelsklass A 370 516 - Andelsklass B 85 320 Antal utelöpande fondandelar 4 467 314 - Andelsklass A 3 620 748 - Andelsklass B 846 567 Andelsvärde, kr - Andelsklass A 101,51 - Andelsklass B 100,78 Fondens totalavkastning 1)2), % - Andelsklass A 1,53 - Andelsklass B 1,53 1 ) Avser första halvåret 2) Startdagen för fonden är 2015-11-06 Belopp i kronor Balansräkning Tillgångar 2016-06-30 OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 551 044 Överlåtbara värdepapper 374 001 871 Fondandelar 54 288 517 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 428 841 432 Bankmedel och övriga likvida medel 55 468 305 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1 505 182 Övriga tillgångar - Summa tillgångar 485 814 919 Skulder OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde -1 885 919 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter -265 902 Övriga skulder -27 827 770 Summa skulder -29 979 591 Fondförmögenhet 455 835 328 5
Fondbolaget, styrelse och företagsledning samt revisor SFM Stockholm AB Östermalmstorg 1 114 32 Stockholm Tel: +46 8 410 759 55 Fax: +46 8 519 891 88 Organisationsnummer: 556939-1617 www.sfmsthlm.se Aktiekapital Fondbolagets aktiekapital är 50 000 kronor. Styrelse och företagsledning Fondbolagets styrelse och företagsledning består av: Carl-Viggo Östlund (Styrelseordförande) Rikard Josefson (Ledamot) Johan Cristvall (Ledamot) Jimmi Brink (Ledamot) Johan Schagerström (Verkställande Direktör) Klagomålsansvarig Ken Söhrman Oberoende riskkontrollsansvarig Alexander Nadjalin Förvaringsinstitut Danske Bank A/S, Danmark, Sverige filial Revisor Daniel Algotsson Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB 113 97 Stockholm 6