Betting Promotion (BETT.ST) Fotbollen i uppförsbacke

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "Betting Promotion (BETT.ST) Fotbollen i uppförsbacke"

Transkript

1 BOLAGSANALYS 3 maj 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Fotbollen i uppförsbacke Första kvartalets bruttomarginal var svagare än normalt. Segmentet Live visade en stark tillväxt medan Fotboll fortsatte att falla. Utvecklingen väntas fortsätta och riskerar att pressa bolagets viktiga bruttomarginal nedåt. Det blir allt tydligare att bolagets förmåga att knyta till sig book makers och utvecklingen för bruttomarginal inom Live kommer att bli avgörande för bolagets tillväxt. Kvartalets låga bruttomarginal gör att vi sänker våra prognoser för årets vinst till 2,07 kronor per aktie. Enskilda händelser har blivit allt viktigare och vi sänker därför betyget för Trygg Placering. Lista: Börsvärde: Bransch: VD: Styrelseordf: Nordic growth marketgm 209 MSEK Leisure and Gaming Johan Moazed Mats Hultin Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr OMXS30 Rebased Betting Promotion Redeye Rating (0-10 poäng) Ledning Tillväxtpotential Lönsamhet Trygg Placering Avkastningspotential 6,0 poäng 5,0 poäng 5,0 poäng 4,0 poäng 7,0 poäng Nyckeltal e 2011e 2012e Omsättning, MSEK Tillväxt -2% -22% 4% 8% 1 EBITDA EBITDA-marginal 64% 49% 5 53% 52% EBIT EBIT-marginal 61% 43% 43% 44% 42% Resultat före skatt Nettoresultat Nettomarginal 6 24% 42% 38% 37% VPA 0,17 1,07 2,07 2,20 2,27 VPA just 0,17 1,07 2,07 2,20 2,27 P/E just 125,9 20,6 10,7 10,0 9,7 P/S 3,6 4,8 4,5 3,8 3,4 EV/S 2,0 2,5 3,1 2,6 2,2 EV/EBITDA just 3,1 5,1 6,2 4,9 4,6 Fakta Aktiekurs (SEK) 22,0 Antal aktier (milj) 9,5 Börsvärde (MSEK) 209 Nettokassa (MSEK) 80 Free float (%) 25,0 Dagl oms. ( 000) 3 Analytiker: Dawid Myslinski dawid.myslinski@redeye.se Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. Redeye, Mäster Samuelsgatan 42, 10tr, Box 7141, Stockholm. Tel E-post: info@redeye.se

2 Redeye Rating: Bakgrund och definition Avsikten med Redeyes Rating är att den ska ge en bra bild av potential i förhållande till risk i aktien. Redeyes Rating utgörs av fem värderingsnycklar. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2 poäng (2 poäng: Bra/Utmärkt, 1 poäng: Godkänd/Tillfredsställande, 0 poäng: Dålig/Bristfällig). I Redeyes interna handbok specificeras på ett standardiserat sätt vad som krävs för varje enskilt faktorbetyg. I vissa fall kan en faktor viktas mer/mindre om den anses extra viktig/oviktig. Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng (full cirkel=röd cirkel). Minpoängen är 0 poäng (tom cirkel=grå cirkel). Det är alltså det sammanlagda betyget som ligger till grund för Redeyes Rating av aktien, inte de individuella faktorbetygen. Ledning De faktorerna som utgör bedömning av ledningen är 1) historik, 2) branscherfarenhet, 3) marknadskommunikation och 4) motivation. Faktorn historik viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Tillväxtpotential De faktorerna som utgör bedömning av tillväxtpotential är 1) marknadsstorlek, 2) marknadstillväxt, 3) samarbeten, 4) produkt differentiering och 5) konkurrenssituation. Kriterierna väger lika tungt i den sammantagna bedömningen av värderingsnyckeln tillväxtpotential. Lönsamhet De faktorerna som utgör bedömning av lönsamhet är 1) stabil vinstutveckling, 2) bruttomarginal, 3) EBIT-marginal och 4) avkastning på eget kapital. Faktorn stabil vinstutveckling viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Trygg placering De faktorerna som utgör bedömning av trygg placering är 1) oberoende av enstaka händelser, 2) finansiell situation, 3) ägarstruktur, 4) konjunkturkänslighet och 5) aktiens likviditet. Faktorn oberoende av enstaka händelser viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Faktorerna konjunkturkänslighet och aktiens likviditet viktas med 0,5x. Avkastningspotential De faktorerna som utgör bedömning av avkastningspotential är 1) fundamental värdering, 2) relativvärdering, 3) marknadsförväntningar, 4) nyhetsflöde/triggers, 5) oupptäckt aktie och 6) insynshandel. Faktorn fundamental värdering viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Faktorerna nyhetsflöde/triggers, marknadsförväntningar, oupptäckt aktie och insynshandel viktas med 0,5x. 2

3 Svag inledning på året Bruttomarginalen hamnade under förväntnignarna Betting Promotion rapporterade en spelomsättning för årets första kvartal på MSEK, vilket var strax under vår prognos på Nettoomsättningen efter kommissionsavgifter landade på 8,0 MSEK, vilket gav en bruttomarginal på 0,38 procent (spelomsättning MSEK x 0,38 % bruttomarginal = 8,0 MSEK nettoomsättning). Vi hade räknat med en bruttomarginal på 0,60 procent och därmed en nettoomsättning på 13,6 MSEK. 0,38 procent är en förhållandevis låg marginal som också ligger under bolagets förväntningar. Lägre kostnader och ett starkt finansnetto hjälpte upp resultatet Längre ned i resultaträkningen överraskade bolaget positivt med en något lägre kostnadsnivå och ett starkt finansnetto. Den lägre kostnadsnivån berodde dock främst på bokföringsmässiga åtgärder och vi behåller våra prognoser för kostnaderna framöver oförändrade. Det positiva finansnettot på 2,4 MSEK berodde på valutakursförändringar och räddade upp resultatet på nedersta raden som landade på 4,4 MSEK. Vi hade räknat med ett resultat på 6,1 MSEK. Tabell 1: Förväntat vs. utfall (MSEK) Q1'09 Q1'10E Utfall Diff Nettoomsättning 19,6 15,6 8,0-49% Rörelseresultat 14,1 6,9 2,4-65% VPA, SEK 1,41 0,64 0,46-28% Tillväxt, nettooms. 8-44% -59% - 35% Rörelsemarginal 72% 51% 29% - 43% VPA tillväxt (YoY) 173% -55% -67% - 22% Källa: Redeye Research, Betting Promotion Det viktiga segmentet Fotboll krympte med 23 procent Stagnation för spel på fotbollsmatcher före match Spelomsättningen för det största segmentet fotboll landade på 1104 MSEK, vilket var en minskning på 23 procent jämfört med i fjol. Bolagets VD förklarar utvecklingen med att tillväxten på oddsbörserna för spel före match har avtagit och till viss del också flyttat till live spel, under pågående match. Nedgången är dock så pass stor att det kan finnas andra orsaker till den. Detta är också det andra kvartalet i rad då fotbollen visar en nedgång för spelomsättningen på dryga 20 procent, något som i den förra rapporten förklarades av ändringar i bolagets spelmodell i syfte att uppnå en jämnare bruttomarginal. 3

4 Ingen munter utveckling i Övrigt Segmentet Övrigt visade också en nedgång jämfört med i fjol uppgående till 26 procent. Den största anledningen till detta var att Betting Promotion delvis har slutat verka på en börs där bolaget tidigare haft relativt hög omsättning på de amerikanska sporterna. En annan anledning till minskningen är variationer i evenemang som infaller under de olika kvartalen. Till exempel har en del av spelomsättningen tappats på marginella sporter som dart och handboll. Minskningen i omsättning på handboll beror i detta fall på VM under första kvartalet 2009, men inte under första kvartalet 2010 då VM i handboll spelas vartannat år. Live på väg att komma ikapp Fotboll Glädjande var att Live-segmentet nådde en spelomsättning på 745 MSEK, motsvarande en ökning på 55 procent. Ökningen beror på att Betting Promotion ökat utbudet av livematcher. Live har en klar potential att bli större än segmentet Fotboll, då Live förutom fotboll innehåller tennis, samtidigt som insatserna på fotboll på oddsbörserna fördelas ungefär lika mellan spel före match och live under match. Game Village fortsätter att tynga Värdet på dotterbolaget Game Village skrevs under kvartalet ned med ytterligare 0,3 MSEK till 4,2 MSEK i balansräkningen. Game Village utgör ett riskmoment snarare än en möjlighet Om inte Betting Promotion lyckas få ordning på Game Village riskeras förutom det bokförda värdet också en fordran på 7,2 MSEK. Game Village har, trots det ständigt ökande antalet registrerade spelare på hemsidan, utvecklats från att vara en möjlighet till att bli ett rejält hot mot resultaträkningen det närmaste året. Under det första kvartalet rapporteras Betting Promotions omstruktureringsprocess ha haft en positiv effekt på Game Village. Viktiga insiders valde att öka sitt ägande i bolaget Insiderköp, utdelning, listbyte och makulering av aktier Betting Promotions VD Johan Moazed har under kvartalet seglat upp som bolaget störste ägare med 14,1 procent av aktierna. Även styrelseledamoten Hampus Hägglöf har fyllt på med aktier motsvarande cirka 4 procent av kapitalet och äger nu totalt 12,6 procent. Säljare är en av bolagets grundare Povl Lautrup som inte längre är aktiv i bolaget, varför vi ser affären som positivt för Betting Promotion. Utdelningen på 2 kronor per aktie ger en god direktavkastning Årsstämma hålls den 12 maj och föreslagen avstämningsdag för den föreslagna utdelningen på 2 kronor per aktie är den 18 maj. Utdelningen motsvarar en direktavkastning på runt 9 procent vid kursnivåer på 22 kronor. 4

5 Betting Promotion har tidigare meddelat att listbyte från NGM till Nasdaq OMXS Small Cap kommer att ske före den 25 maj i år. Listbytet kan troligen komma att påverka aktiens likviditet positivt. På årsstämman ska beslut också fattas om makuleringen av de återköpta aktierna motsvarande 4,7 procent av aktiestocken. Åtgärden förbättrar bolagets finansiella nyckeltal, som till exempel vinst per aktie. Livespel står fortsatt för tillväxten på segmentnivå Live på väg upp Live-segmentet visade i kvartalet en stark tillväxt på 55 procent. Trenden för spelomsättningen är klart positiv och drivs av att Betting Promotion erbjuder live-odds på allt fler fotbolls- och tennismatcher. Bruttomarginalen för Live (snitt 0,34 %) har dock historiskt varit lägre än för Fotboll (snitt 0,71 %), något som sannolikt kommer att medföra att Betting Promotions totala bruttomarginal går ned. Utvecklingen för spelomsättningen för bolagets största segment Fotboll är klart oroväckande och det krävs sannolikt att Betting Promotion lyckas knyta till sig nya book makers för att en den negativa trenden ska vända tydligt uppåt. Diagram 1: Spelomsättning per produktsegment, MSEK Q3 '08 Q4 Q1 '09 Q2 Q3 Q4 Q1 '10 Fotboll Live Övrigt Källa: Redeye Research, Betting Promotion. Spelomsättningen före Q är inte jämförbar med utvecklingen sedan dess, på grund av betydande ändringar i bolagets spelsystem. 5

6 Fotbollen kan komma att backa i år trots fotbolls- VM Sänkta prognoser för spelomsättningen Live-segmentets starka tillväxt kompenserade inte fullt ut för nedgången för segmenten Fotboll och Övrigt. Vi tar också fasta på den svaga utvecklingen för Fotboll de senaste kvartalen och sänker våra prognoser för segmentet framöver. Trots årets fotbolls-vm ser vi en negativ tillväxt för segmentet, jämfört med i fjol. Sammantaget har vi gjort en smärre justering av våra prognoser för årets spelomsättning för samtliga tre segment och sänkt prognoserna med 5 procent till MSEK. Diagram 2: Spelomsättning SEKm Källa: Redeye Research, Betting Promotion. Spelomsättningen före Q är inte jämförbar med utvecklingen sedan dess, på grund av betydande ändringar i bolagets spelsystem. Årets andra kvartal kommer i år att påverkas positivt av fotbolls-vm, vilket hjälper upp segmenten Fotboll och Livespel. En kund står sannolikt för mellan 1 och 5 procent av spelomsättningen I våra prognoser räknar vi inte med några nya kunder för Betting Promotions B2B-satsning, utan kommer att justera upp våra prognoser när det blir aktuellt. Då bolaget inriktar sig på små och medelstora operatörer borde en operatörskund kunna bidra med mellan 1 och 5 procent till spelomsättningen. 6

7 Vi räknar med en vinst per aktie på 2,07 kronor Makulerade aktier motverkar sänkta vinstprognoser Vi sänker våra prognoser för vinsten i år från tidigare 23,2 MSEK till 19,7 MSEK, främst beroende på det första kvartalets svaga bruttomarginal. Vinsten per aktie sänks från 2,32 till 2,07, en sänkning som dämpas av att bolaget med största sannolikhet i augusti kommer att makulera cirka 4,7 procent av utestående aktier som köpts tillbaka. Tabell 2: Prognoser SEKm Q1'09 Q2'09 Q3'09 Q4' Q1'10 Q2'10E Q3'10E Q4'10E 2010E Spelomsättning Bruttomarginal 0,87 0,48-0,02 0,68 0,53 0,38 0,60 0,60 0,60 0,55 Nettoomsättning 19,6 9,6-0,3 15,1 43,9 8,0 15,2 10,1 13,3 46,7 Rörelseresultat 14,1 3,2-7,0 8,6 18,9 2,4 8,4 3,1 6,2 20,1 EBIT marginal 72% 34% neg. 57% 43% 29% 55% 31% 46% 43% Nettovinst 13,4 2,3-10,1 5,2 10,7 4,4 7,6 2,3 5,4 19,7 VPA, kr 1,40 0,24-1,06 0,54 1,12 0,46 0,80 0,25 0,56 2,07 VPA tillväxt (YoY) 273% 36% -231% -77% -7-67% 232% -123% 4% 84% Källa: Redeye Research, Betting Promotion Bruttomarginalen under press Det första kvartalets relativt låga bruttomarginal har sänkt det senaste årets genomsnittliga bruttomarginal (heldragen linje nedan) till nya bottennivåer. Även om bolagets bruttomarginal varierar av naturen är utvecklingen oroväckande. Diagram 3: Bruttomarginal i procent, per kvartal och 1 års snitt 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00-0,20 Källa: Redeye Research, Betting Promotion Bruttomarginalen för Live har historiskt varit lägre än för Fotboll Ett lockande scenario är att bruttomarginalen borde kunna återhämta sig under kommande kvartal efter en svag utveckling det senaste året. Mot detta talar dock en allt högre andel spelomsättning från Live som historiskt presterat en lägre bruttomarginal än Fotboll. Vi räknar därför fortsatt med att bruttomarginalen under årets återstående kvartal landar på 0,60 procent, vilket tillsammans med det första kvartalets bruttomarginal på 0,38 procent skulle ge en bruttomarginal på 0,55 procent. 7

8 I fjol landade bruttomarginalen på 0,53 procent. Då stod Live för 20 procent av spelomsättningen, medan vi i år spår att segmentet ökar till 35 procent av spelomsättningen, det kan därför visa sig att våra prognoser är för optimistiska. Samtidigt arbetar Betting Promotion aktivt med att öka bruttomarginalen för Live. Den volatila bruttomarginalen har en stor påverkan på vinsten per aktie Bruttomarginalens historiska utveckling visar att den är svår att prognostisera samtidigt som den har en stor påverkan på vinstprognoserna. Justeras antagandet om bruttomarginalen under återstoden av året till 0,50 eller 0,70 procent ger det en vinst per aktie på 1,39 respektive 2,74 kronor, motsvarande en prognosjustering på hela 33 procent. Resonemanget visar hur svårt det är att lägga prognoser även över en ettårsperiod, då bruttomarginalens snitt över fyra kvartal historiskt har varierat mellan 0,38 och 0,80 procent. Fem års historik talar för att spelsystemet är framgångsrikt Spelsystemet fungerar Tabellen nedan visar antalet vinstveckor, vinstmånader och vinstkvartal de senaste fem åren. Den höga andelen vinstperioder ger enligt Redeye en tydlig indikation på att bolagets spelsystem har bevisat sig som vinstgivande över tiden. För att kunna göra analysen ännu grundligare skulle det krävas kännedom om storleken på vinstperioderna respektive förlustperioderna. Endast ett kvartal, Q3 2009, har inneburit en negativ nettoomsättning. Tabell 3: Q Veckor Månader Kvartal Antal vinstperioder Antal förlustperioder Andel vinstperioder 78% 94% 95% Källa: Redeye Research, Betting Promotion Värderingen i linje med jämförelseobjekt För 2010 räknar vi med en vinst per aktie på 2,07 kronor. Baserat på fredagens slutkurs på 22,30 kronor handlas aktien till ett P/E-tal på 10,8. Justeras värderingen för nettokassan på cirka 80 MSEK faller värderingen till en multipel på runt 6,9 gånger årets förväntade vinst. Aktien handlas något förvånande på samma kursnivåer som då de svaga siffrorna för det första kvartalet släpptes. Värderingen ligger i nivå med andra mindre spelbolagsaktier. Utköp från börsen ger indikativt lägsta-värde Det pågår en konsolidering i branschen och Betting Promotion skulle kunna bli uppköpt av en medelstor operatör som väljer förvärv istället för att köpa in odds-tjänsterna. Innehavet i Game Village och dess spel skulle också kunna passa in hos en potentiell köpare och utgöra ett komplement i 8

9 produktutbudet. En köpare skulle kunna betala mellan 4 och 6 gånger EBITDA-resultatet, vilket enligt våra prognoser för 2010 skulle motsvara mellan 90 och 140 MSEK, eller mellan 170 och 220 MSEK inklusive kassan på 80 MSEK. Resonemanget sätter något av en nedre gräns för börsvärdet på Betting Promotion, även om det i praktiken är många andra saker som ska klaffa för att en affär ska bli aktuell. Stabila finanser men flera riskmoment Bolagets nettokassa och starka kassaflöden från den löpande verksamheten (4,5 MSEK Q1 2010) ger en stabil finansiell position. Det egna kapitalet utgör också 111 MSEK av den totala balansomslutningen på 148 MSEK. En risk på kort sikt är bruttomarginalen och på längre sikt Game Village En stark bruttomarginal utgör också en trigger för aktiekursen Den största risken mot våra prognoser är i vanlig ordning en svag bruttomarginal i samband med kommande rapporter. Bruttomarginalen utgör dock samtidigt sannolikt också en trigger vid ett positivt utfall. Vi ser också innehavet i dotterbolaget Game Village som en risk, då Betting Promotion har fordringar på bolaget uppgående till 7,2 MSEK. Den senaste rapporten andas dock viss optimism om Game Village genom att verksamheten sägs ha effektiviserats. Triggers för aktien kan också utgöras av utannonserade samarbeten inom bolagets B2B-satsning. 19,50 kronor botten för kursen I spåren av det senaste kvartalets siffror pressades Betting Promotionaktien ned till samma nivåer som noterades under februari, vid 19,50 kronor. Därefter har kursen stigit till strax över 22 kronor. Omsättningen varierar fortsatt stort från dag till dag och uppgick i snitt till 3400 aktier under det första kvartalet, motsvarande ett värde på runt kronor. I år har aktien tappat cirka 10 procent av värdet, medan Stockholmsbörsen är upp cirka 11 procent. 9

10 Sammanfattning Redeye Rating Redeyes Rating utgörs av fem värderingsnycklar. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2p. Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng. Ratingförändringar i denna rapport: I denna uppdatering har vi dragit ned betyget för Trygg Placering då vi bedömer att bolaget blivit mer beroende av utfallet för enskilda händelser, som bruttomarginalen eller utvecklingen för Game Village. Ledning 6,0p Kommentar: Ledningen har inte hittat verktyg för att kunna förutspå framtida utveckling. Nyckelpersoner som varit med och grundat företaget är fortfarande kvar. Ledningen äger mycket aktier och två optionsprogram har lanserats. Tillväxtpotential 5,0p Kommentar: Odds på sportspel på internet är stor och växer sannolikt mer än BNP många år framöver. Bolaget samarbetar med flera oddsbörser och operatörer. Sannolikt lätt att komma in på den fragmenterade marknaden. Homogena produkter. Hårdnande konkurrens. Lönsamhet 5,0p Kommentar: Slagig vinstutveckling. Marginalkostnaden är i princip noll. Rörelsemarginalen 2009 var 44 procent. Cirka 10 procent avkastning på eget kapital Trygg placering 4,0p Kommentar: Resultatet varierar från kvartal till kvartal. Stor kassa och starka kassaflöden. Grundare och andra personer från branschen i ägarkretsen. Spelsystemet har fungerat i flera år. Konjunkturokänslig verksamhet. Låg likviditet i aktien. Avkastningspotential 7,0p Kommentar: DCF-värdet indikerar högt värde på aktien. Inga riktiga jämförelseobjekt finns, men aktien värderas ungefär som mindre spelbolag. Förväntningarna realistiska ställda. Osäkert nyhetsflöde. Insiders köper. 10

11 Resultaträkning, MSEK e 2011e 2012e Omsättning Summa rörelsekostnader EBITDA Avskrivningar EBIT Resultatandelar 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Finansiella intäkter Finansiella kostnader Resultat före skatt Skatt Nettoresultat Resultaträkning just, MSEK e 2011e 2012e Jämförelsestörande poster EBITDA just EBIT just PTP just Nettoresultat just Balansräkning, MSEK e 2011e 2012e Tillgångar Omsättningstillgångar Kassa och bank Kundfordringar Lager Andra fordringar Summa omsättningstillg Anläggningstillgångar Materiella anl.tillg Finansiella anl.tillg Goodwill Balans. utv. kostn Övr. immateriella tillg Summa anläggningstillg Summa tillgångar Skulder Kortfristiga skulder Leverantörsskulder Övriga icke ränteb skulder Summa kortfristiga skulder Långa icke ränteb.skulder Räntebärande skulder Summa skulder Avsättningar Eget kapital Minoritet Minoritet & Eget Kapital Summa skulder och eget kapital Fritt kassaflöde, MSEK e 2011e 2012e Omsättning Summa rörelsekostnader Avskrivningar EBIT Skatt på EBIT (Justerad skatt) NOPLAT Avskrivningar Bruttokassaflöde Förändring i rörelsekapital Investeringar Fritt kassaflöde DCF värdering Kassaflöden, MSEK Riskpremie (%) 6,8 NV FCF ( ) 42,2 Betavärde 1,7 NV FCF ( ) 64,3 Riskfri ränta (%) 3,1 NV FCF (2018-) 84,4 Räntepremie (%) 1,0 Rörelsefrämmade tillgångar 80,0 WACC (%) 14,2 Räntebärande skulder 14,1 Motiverat värde 256,9 Antaganden (%) Genomsn. förs. tillv. 7,0 Motiverat värde per aktie, SEK 27,0 EBIT-marginal 0,3 Börskurs, SEK 22,0 Lönsamhet e 2011e 2012e Avk. på eget kapital (ROE) 3 9% 17% 19% 19% ROCE 31% 15% 18% 22% 22% ROIC 27% 15% 15% 19% 19% EBITDA just-marginal EBIT just-marginal Netto just-marginal Data per aktie, SEK e 2011e 2012e VPA 0,17 1,07 2,07 2,20 2,27 VPA just 0,17 1,07 2,07 2,20 2,27 Utdelning 0,1 2,0 2,0 2,0 2,0 Nettoskuld -0,5-10,0-8,5-8,0-8,0 Antal aktier 200,0 10,0 9,5 9,5 9,5 Observera att antalet aktier ändrats efter omvänd split Värdering e 2011e 2012e Enterprise value P/E 125,9 20,6 10,7 10,0 9,7 P/E just 125,9 20,6 10,7 10,0 9,7 P/S 3,6 4,8 4,5 3,8 3,4 EV/S 2,0 2,5 3,1 2,6 2,2 EV/EBITDA just 3,1 5,1 6,2 4,9 4,6 EV/EBIT just 3,3 5,8 7,2 5,9 5,7 P/BV 1,6 1,9 1,9 1,9 1,8 Aktiestruktur % Röster Kapital Johan Moazed 14,1 14,1 Carl Hampus Fabian Hägglöf 12,6 12,6 Key-Quest Limited 8,6 8,6 Nordnet Lettland 5,9 5,9 Truelock Trading Limited 5,5 5,5 Tindaf AB 4,9 4,9 Betting Promotion 4,7 4,7 Tevere Limited 4,3 4,3 Hans Sköld 3,5 3,5 Grotton Holding 3,0 3,0 Aktien Reuterskod BETT.ST Lista Nordic grow Kurs, SEK 22,0 Antal aktier, milj 9,5 Börsvärde, MSEK 209 Börspost 100 Bolagsledning & styrelse VD Ordf Nästkommande rapportdatum Kvartalsrapport Q2 24 juli Kvartalsrapport Q3 25 november Johan Moazed Mats Hultin Kapitalstruktur e 2011e 2012e Soliditet 89% 75% 82% 84% 84% Skuldsättningsgrad Nettoskuld Sysselsatt kapital Kapitalets oms. hastighet 90,1 67,1 75,3 81,9 89,1 Analytiker Dawid Myslinski dawid.myslinski@redeye.se Redeye AB Mäster Samuelsgatan 42, 10tr Stockholm Tillväxt e 2011e 2012e Försäljningstillväxt -2% -22% 4% 8% 1 VPA-tillväxt (just) -29% 512% 93% 6% 4% Tillväxt eget kapital 25% -13% 1% 1% 11

12 Omsättning & Tillväxt (%) EBIT (justerad) & Marginal (%) e 2011e 2012e e 2011e 2012e 1% 1% 1% Omsättning Försäljningstillväxt EBIT just EBIT just-marginal Soliditet & Skuldsättningsgrad (%) e 2011e 2012e 9 85% 8 75% 7 65% Verksamhetsbeskrivning Betting Promotion agerar market maker på oddsbörser som är ett segment av spelbranschen på internet. Bolaget har också vidgat fokus för att erbjuda odds och riskhantering till speloperatörer. Skuldsättningsgrad Soliditet Intressekonflikter Dawid Myslinski äger aktier i bolaget Betting Promotion: Ja Redeye utför/har utfört tjänster åt bolaget och erhåller/har erhållit ersättning från bolaget i samband med detta. 12

13 DISCLAIMER Viktig information Redeye AB("Redeye" eller "Bolaget") är ett fristående analysföretag som står under Finansinspektionens (FI) tillsyn sedan juli Bolaget erbjuder aktierelaterade tjänster till börsbolag, investerare, media och den aktieintresserade allmänheten. Redeye har tillstånd att mottaga och vidarebefordra finansiella instrument, att lämna investeringsrådgivning avseende finansiella instrument samt att utarbeta och sprida investerings- och finansanalyser samt andra former av allmänna rekommendationer rörande handel med finansiella instrument, enligt 2 kap. 1-2 lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden. Redeye har ingen egen corporate finance avdelning och bedriver ej handel för egen räkning. Vi kan dock samarbeta med externa corporate finance aktörer, fondbolag och fondkommissionärer. Ansvarsbegränsning Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning och är inte avsett att vara rådgivande. Informationen i analysen är baserad på källor som Redeye bedömer som tillförlitliga. Redeye kan dock ej garantera riktigheten i informationen. Den framåtblickande informationen i analysen baseras på subjektiva bedömningar om framtiden, vilka innehåller en osäkerhet. Redeye kan inte garantera att prognoser och framåtblickande estimat kommer att bli uppfyllda. Varje investeringsbeslut fattas självständigt av investeraren. Denna analys är avsedd att vara ett av flera redskap vid ett investeringsbeslut. Varje investerare uppmanas att komplettera med ytterligare relevant material samt konsultera en finansiell rådgivare inför ett investeringsbeslut. Redeye frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av analysen. Potentiella intressekonflikter Redeyes analysavdelning regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende. Bland annat gäller följande: För bolag som är föremål för Redeyes analys gäller bl.a. de regler som Finansinspektionens har uppställt avseende investeringsrekommendationer och hantering av intressekonflikter. Vidare gäller för bolagets anställda handelsstopp i finansiella instrument för bolaget från och med den dag beslut tagits att en analys ska produceras på bolaget samt två bankdagar efter analysen publicerats. En analytiker får inte utan särskilt tillstånd från ledningen medverka i corporate finance verksamhet och får inte erhålla ersättning som är direkt kopplad till sådan verksamhet. Redeye kan genomföra analyser på uppdrag av, och mot en ersättning från, det bolag som belyses i analysen alternativt ett emissionsinstitut i samband M&A, nyemission eller en notering. Läsaren av dessa rapporter kan anta att Redeye har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella rådgivningstjänster från bolaget/bolag nämnt i rapporten. Ersättningen är ett på förhand överenskommet belopp och är inte beroende av innehållet i analysen. Angående Redeyes analysbevakning Redeyes analys präglas av case-baserad analys vilket innebär att frekvensen av analysrapporter kan variera över tiden. Om annat inte uttryckningen anges i analysen uppdateras analysen när Redeys analysavdelning finner att så är påkallat av t.ex. väsentliga förändrade marknadsförutsättningar eller händelser relaterade till analyserad emittent/analyserat finansiellt instrument. Rating/Rekommendationsstruktur Redeye utfärdar ej några investeringsrekommendationer för fundamental analys. Däremot så har Redeye utarbetat en proprietär analys och ratingmodell, Redeye Rating, där det enskilda bolaget analyseras, utvärderas och belyses. Analysen ska ge en oberoende bedömning av bolaget, dess möjligheter, risker mm. Syftet är att ge ett objektivt och professionellt beslutsunderlag för ägare och investerare. Redeyes rekommendationer för teknisk analys är: Köp (Buy) och Sälj (Sell). Placeringshorisonten för dessa rekommendationer är mycket kort, oftast mindre än 1 månad. Redeye Rating ( ) Rating Ledning Tillväxt- Trygg Avkastnings- Lönsamhet potential Placering potential 7,5p - 10,0p ,5p - 7,0p ,0p - 3,0p Antal bolag *För investmentbolag byts Tillväxtpotential och Lönsamhet ut mot Portföljförvaltning och Direktavkastning. Mångfaldigande och spridning Detta dokument får inte mångfaldigas för annat än personligt bruk. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Copyright Redeye AB. 13

Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige

Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige BOLAGSANALYS 8 mars 2011 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige Betting Promotions tillväxt på 18 procent i det fjärde kvartalet imponerade, samtidigt som bruttomarginalen

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång

Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång BOLAGSANALYS 28 juli 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång Det andra kvartalet blev svagare än väntat. Segmentet Live fortsatte att imponera med en stark tillväxt på 86 procent.

Läs mer

Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta

Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta BOLAGSANALYS 14 december 2010 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta Positiva besked rapporteras från en fas I-studie med OX219, vilken motiverar vidareutveckling av produkten. FDA-möte

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till

Betting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till BOLAGSANALYS 1 mars 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till Betting Promotions fjärde kvartal gav ett blandat intryck. Segmentet Livebetting visade äntligen en god bruttomarginal,

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) Bookmakers kan slå i höst

Betting Promotion (BETT.ST) Bookmakers kan slå i höst BOLAGSANALYS 29 juli 2011 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Bookmakers kan slå i höst Betting Promotions andra kvartal blev svagare än vi väntat oss. Segmentet Fotboll levererade en stark bruttomarginal

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) Back in black 2012

Betting Promotion (BETT.ST) Back in black 2012 BOLAGSANALYS 28 februari 2012 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Back in black 2012 Betting Promotions nettoomsättning på 10,6 MSEK i det fjärde kvartalet toppade våra förväntningar på 9,0 MSEK.

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Där satt den!

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Där satt den! BOLAGSANALYS 28 januari 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Där satt den! Det är positiva besked att Exini äntligen lyckats få till ett avtal för den japanska marknaden för sin produkt Exini

Läs mer

Betting Promotion (BETT) Mot stabilare resultat

Betting Promotion (BETT) Mot stabilare resultat BOLAGSANALYS 3 november 2008 Sammanfattning Betting Promotion (BETT) Mot stabilare resultat Betting Promotions resultat för det tredje kvartalet kom in på 7,8 MSEK och slog våra förväntningar på 5,8 MSEK.

Läs mer

Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning. Historik Management Marknad Positionering Lönsamhetspotential

Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning. Historik Management Marknad Positionering Lönsamhetspotential Analysgaranti* 3 april 2008 Analysgaranti Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning Betting Promotion kom igår med en vinstvarning för det första kvartalet och meddelade

Läs mer

Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik

Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik BOLAGSANALYS 11 augusti 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik Netrevelation bjöd på få glädjeämnen men heller inga större avvikelser i sin halvårsrapport. Omsättningen ökade med 8,5

Läs mer

Betting Promotion (BETT.ST) Tillbaka på ruta minus ett

Betting Promotion (BETT.ST) Tillbaka på ruta minus ett BOLAGSANALYS 29 april 2012 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Tillbaka på ruta minus ett Nettoomsättningen på 2,5 MSEK (270 TEUR) i det första kvartalet blev betydligt svagare än förväntade 10,0

Läs mer

Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen!

Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen! BOLAGSANALYS 22 oktober 2010 Sammanfattning Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen! Agellis rapport över det tredje kvartalet var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 4,9 miljoner

Läs mer

Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft

Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft BOLAGSANALYS 25 november 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft Netrevelation visar stadig tillväxt men har svårt att visa lönsamhet i sin verksamhet. 27 procents tillväxt har

Läs mer

Stille (STLL.ST) Tufft första halvår

Stille (STLL.ST) Tufft första halvår BOLAGSANALYS 23 augusti 2010 Sammanfattning Stille (STLL.ST) Tufft första halvår Stilles försäljning under det andra kvartalet uppgick till 18,3 miljoner kronor mot vår förväntan om 22 miljoner kronor.

Läs mer

Doro (DORO.ST) Lägger i en växel ytterligare

Doro (DORO.ST) Lägger i en växel ytterligare BOLAGSANALYS 23 feb 2010 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Lägger i en växel ytterligare Doros Q4-rapport imponerade rejält tillväxtmässigt med mycket hög tillväxttakt inom huvudområdet Care. Det andra området

Läs mer

Net Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering

Net Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering BOLAGSANALYS 11 februari 2010 Sammanfattning Net Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering Årets fjärde kvartal kom in i linje med förväntningarna, med en omsättningstillväxt på

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Ljusning i öster

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Ljusning i öster BOLAGSANALYS 22 november 2010 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Ljusning i öster Rapporten för det tredje kvartalet var svagare än vi räknat med. Trots många testinstallationer har försäljningen

Läs mer

Net Entertainment (NET-B.ST) Fortsatt osäkerhet kring Italien

Net Entertainment (NET-B.ST) Fortsatt osäkerhet kring Italien BOLAGSANALYS 5 maj 2011 Sammanfattning Net Entertainment (NET-B.ST) Fortsatt osäkerhet kring Italien Net Ents tillväxt på 8,3 procent i det första kvartalet blev lägre än våra förväntningar. Den starka

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST)

Kopy Goldfields (KOPY.ST) BOLAGSANALYS 22 november 2011 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Sikte på utökad mineraltillgång Kopy Goldfields har under de senaste månaderna presenterat positiva prospekteringsresultat från årets

Läs mer

Formpipe Software (FPIP.ST)

Formpipe Software (FPIP.ST) BOLAGSANALYS 2 februari 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Stark försäljning och ökad utdelning Försäljningen översteg vår förväntning och uppgick till 34,5 miljoner kronor. Kostnaderna var

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 2 december 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Nya huvudägare stärker investeringscase Arctic Gold har genomfört en riktad nyemission som tillfört bolaget 10,5 miljoner kronor. Investerarna

Läs mer

Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare

Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare BOLAGSANALYS 23 april 2010 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare Formpipes första kvartal var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 31,4 miljoner kronor

Läs mer

Redbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet

Redbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet BOLAGSANALYS 18 november 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet Trots en omsättning som var bättre än väntat presenterade Redbet en förlust för det tredje kvartalet på 5,2 MSEK.

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 15 augusti 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Bra investeringsläge inför hösten Arctic Gold har under sommaren påbörjat årets borrprogram omfattande 8 000 meter. Resultat från prospekteringen

Läs mer

Vitrolife AB (VITR.st) Inför 2 kv Valutan i fokus

Vitrolife AB (VITR.st) Inför 2 kv Valutan i fokus BOLAGSANALYS 13 juli 2011 Sammanfattning Vitrolife AB (VITR.st) Inför 2 kv Valutan i fokus Vitrolife kommer med sin rapport för det andra kvartalet den 14 juli. Bolaget planerar en telefonkonferens kl

Läs mer

2005 2006 2007e 2008e 2009e

2005 2006 2007e 2008e 2009e Analysgaranti* 16 juli 27 Carl Lamm (CLAM.ST) Aptit på bättre lönsamhet Den organiska tillväxten uppgick till dryga 23 procent, vilket imponerar. Det är uppenbart att Carl Lamm gynnas av en god konjunktur,

Läs mer

e 2009e 2010e

e 2009e 2010e Analysgaranti* 24 juli 2008 Analysgaranti Betting Promotion (BETT) Aktieåterköp kan ge stöd till kursen Betting Promotion rapport för det andra kvartalet var i linje med förväntningarna, eftersom bolaget

Läs mer

Bong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden

Bong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden BOLAGSANALYS 25 augusti 2011 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden Det andra kvartalet blev magrare än vi räknat med både avseende omsättning och resultat. Kuvert i Västeuropa går

Läs mer

Vi har justerat upp ratingen för avkastningspotentialen med ett steg. Lönsamhet. 5,0 poäng

Vi har justerat upp ratingen för avkastningspotentialen med ett steg. Lönsamhet. 5,0 poäng BOLAGSANALYS 6 maj 2010 Sammanfattning MultiQ (Mulq.ST) Svagt resultat men bra orderingång MultiQs försäljning under det första kvartalet uppgick till 28 miljoner kronor mot vår förväntning på 30 miljoner

Läs mer

Edluar blir godkänt som generika och inte som ett nytt läkemedel. Vi räknar med ett lägre pris, vilket påverkar våra försäljningsprognoser negativt.

Edluar blir godkänt som generika och inte som ett nytt läkemedel. Vi räknar med ett lägre pris, vilket påverkar våra försäljningsprognoser negativt. BOLAGSANALYS 16 mars 2009 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) FDA-godkännande FDA godkänner Edluar (tidigare Sublinox) för försäljning och marknadsföring i USA, vilket aktiverar en milstolpsbetalning på 5 miljoner

Läs mer

Bong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan

Bong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan BOLAGSANALYS 11 november 2011 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan Trots en lite högre omsättning än vi räknat med blev resultatet något lägre än vår prognos i Q3. Både nettoresultat

Läs mer

Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten

Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten BOLAGSANALYS 29 april 2013 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten Omsättningen förväntas uppgå till 304 MSEK och EBIT beräknas uppgå till 16,2 MSEK. EBIT(marginalen väntas landa på

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Mycket kvar att bevisa

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Mycket kvar att bevisa BOLAGSANALYS 6 maj 2010 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Mycket kvar att bevisa Exinis försäljning under det första kvartalet var sämre än våra förväntningar och uppgick till blygsamma 0,4 miljoner

Läs mer

Doro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst

Doro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst BOLAGSANALYS 25 aug 2009 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst Doros försäljningsutveckling under Q2 var i linje våra förväntningar men tillväxten inom bolagets snabbväxande segment

Läs mer

Orexo (ORX.ST) Betydelsefullt besked

Orexo (ORX.ST) Betydelsefullt besked BOLAGSANALYS 16 december 2010 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Betydelsefullt besked Det mer eller mindre uträknade projektet OX-MPI visar klart och tydligt på livskraft, när nu en första läkemedelskandidat

Läs mer

Redbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten

Redbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten BOLAGSANALYS 1 september 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten Redbets rapport för det andra kvartalet var i linje med våra förväntningar. VD:s uttalande om att både intäkter och

Läs mer

DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1

DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1 BOLAGSANALYS 9 maj 2012 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1 DIBS rapport för det första kvartalet var i nivå med våra förväntningar både tillväxt- och resultatmässigt. Tillväxten

Läs mer

e 2008e 2009e

e 2008e 2009e Analysgaranti* 27 April 2007 Analysgaranti Betting Promotion (BETT) Överraskande stark tillväxt Betting Promotion presenterade sin rapport över årets första kvartal i tisdags. Tillväxten blev överraskande

Läs mer

Smarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10

Smarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10 BOLAGSANALYS 28 april 2010 Sammanfattning Smarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10 Smarteq s Q1-rapport kom in ungefär som väntat. Försäljningen i kvartalet blev 10,3 MSEK och EBITDA-resultatet landade

Läs mer

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Fortsatt ansträngd likviditet

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Fortsatt ansträngd likviditet BOLAGSANALYS 8 juni 2012 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Fortsatt ansträngd likviditet Getupdateds rapport Q1-rapport var svagare än väntat. Omsättningen ökade med 3,9 procent men

Läs mer

Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form!

Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form! BOLAGSANALYS 3 december 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form! Formpipes rapport för det tredje kvartalet som även innehöll två månader av det danska förvärvet Traen var

Läs mer

Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion

Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion BOLAGSANALYS 31 oktober 2010 Sammanfattning Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion Siffrorna för det tredje kvartalet var sämre än vi räknat med, vilket dock vägs upp av bättre marginaler. Vi har sänkt

Läs mer

Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart

Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart BOLAGSANALYS 13 september 2010 Sammanfattning Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart Samgåendet med Hamelin skapar en koncern med bättre kritisk massa på sina viktiga marknader. I huvudsak kompletterar

Läs mer

TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat

TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat ANALYSGARANTI* 16 februari 26 TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat Q4-rapporten var svagare än väntat. Vi hade väntat oss att ordern från Nordamerika skulle infalla i Q4 25, men ordern inföll istället i

Läs mer

Doro (DORO.ST) Udda reaktion på starkt delår

Doro (DORO.ST) Udda reaktion på starkt delår BOLAGSANALYS 16 nov 2010 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Udda reaktion på starkt delår Doros Q3-rapport var klart starkare än våra förväntningar. Det gäller främst försäljningen samt orderingången. Tillväxttakten

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig BOLAGSANALYS 3 maj 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig Första kvartalet var något starkare än vi räknat med, men försäljningen är fortsatt på en mycket låg nivå.

Läs mer

DGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin

DGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin BOLAGSANALYS 9 maj 2011 Sammanfattning DGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin DGCs rapport för det första kvartalet var helt i linje med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 84,2 miljoner

Läs mer

Cherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form

Cherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form BOLAGSANALYS 22 februari 2013 Sammanfattning Cherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form Cherrys rapport för det fjärde kvartalet var något svagare än vad vi räknat med men det får mindre betydelse eftersom

Läs mer

Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt

Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt BOLAGSANALYS 25 november 2008 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt Addnodes Q3 rapport var stark där såväl försäljning som resultat var i linje med våra förväntningar. Försäljningen

Läs mer

Bolaget är välfinansierat, har en utmärkt bas för sin forskning, men marknaden är skeptisk och värderar den i dagsläget till 0 kr.

Bolaget är välfinansierat, har en utmärkt bas för sin forskning, men marknaden är skeptisk och värderar den i dagsläget till 0 kr. BOLAGSANALYS 3 september 2010 Sammanfattning Creative Antibiotics (CAS.st) En kraftig överreaktion! Reaktionen på bolagets besked i samband med rapporten, att lägga ned utvecklingen av INP-341 kan bara

Läs mer

DIBS (DIBS.ST) Fortsatt stabil tillväxt

DIBS (DIBS.ST) Fortsatt stabil tillväxt BOLAGSANALYS 18 maj 2010 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Fortsatt stabil tillväxt DIBS Q1 rapport kom in i linje med våra prognoser med intäkter på 35,4 miljoner kronor och ett rörelseresultat på 10,7 miljoner

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar

Geveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar BOLAGSANALYS 1 mars 2010 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar Resultatet blev klart sämre än vi hade räknat med, till följd av ytterligare uppstädningskostnader i Polen. På många av deras

Läs mer

Avega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter

Avega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter BOLAGSANALYS 3 maj 2011 Sammanfattning Avega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter Q1-rapporten överträffade våra förväntningar med starkare nettorekrytering och lönsamhet än väntat. Förbättrad debiteringsgrad

Läs mer

Netrevelation (NETR.ST) I väntan på lyftet

Netrevelation (NETR.ST) I väntan på lyftet BOLAGSANALYS 20 maj 2009 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) I väntan på lyftet Mycket gick rätt för Netrevelation under det första kvartalet där även vädret bidrog i positiv mening. Omsättningen ökade

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012

Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012 BOLAGSANALYS 3 april 2012 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012 Kopy Goldfields har under andra halvan av 2011 visat positiva prospekteringsresultat, framförallt vid Krasnyylicensen.

Läs mer

DIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark

DIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark BOLAGSANALYS 18 november 2011 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark DIBS rapport för det tredje kvartalet var något svagare än vad vi räknat med. Försäljningen uppgick till 38 miljoner kronor

Läs mer

DGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC

DGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC BOLAGSANALYS 1 november 2011 Sammanfattning DGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC Försäljningen under tredje kvartalet uppgick 92,7 miljoner kronor mot vår förväntan på 95 miljoner kronor.

Läs mer

Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Lampan blinkar blå!

Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Lampan blinkar blå! BOLAGSANALYS 6 mars 2013 Sammanfattning Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Lampan blinkar blå! Tillfälligt ökade kostnader för utveckling av det nasala pneumokockvaccinet var väl det som var det mest dramatiska

Läs mer

Lönsamhet. 6,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 989 1 060 1 301 1 392 1 448 Tillväxt -3% 7% 23% 7% 4%

Lönsamhet. 6,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 989 1 060 1 301 1 392 1 448 Tillväxt -3% 7% 23% 7% 4% BOLAGSANALYS 9 februari 2011 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Stark rapport och höjd utdelning Addnode var en av våra favoriter i vår konsultrapport som släpptes innan jul och den är rapporten visar delvis

Läs mer

Aerocrine (AEROb.ST) Expanderar snabbt

Aerocrine (AEROb.ST) Expanderar snabbt BOLAGSANALYS 26 juli 2012 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Expanderar snabbt Andra kvartalet bjöd åter på stark tillväxt, men även kraftigt stigande kostnader, varför resultatet hamnade under vår prognos.

Läs mer

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Höga förväntningar på Italien

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Höga förväntningar på Italien BOLAGSANALYS 2 april 2012 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Höga förväntningar på Italien Getupdated avslutade året i linje med våra förväntningar vad gäller omsättningen på 40,4 MSEK.

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 19 maj 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Planerar för utökning av guldtillgång Arctic Gold ska under första halvåret inleda ett prospekteringsprogram i Bidjovagge omfattande 8 000

Läs mer

Cybercom Group (CYBC.ST) Ny VD och ny start

Cybercom Group (CYBC.ST) Ny VD och ny start BOLAGSANALYS 30 augusti 2011 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Ny VD och ny start Cybercom byter VD och tillsätter Petteri Puhakka som tf VD och koncernchef tills vidare. Bolaget uppger att stärkt

Läs mer

Lönsamhet. 10,0 poäng. EBIT EBIT-marginal 22% 24% 30% 29% 27%

Lönsamhet. 10,0 poäng. EBIT EBIT-marginal 22% 24% 30% 29% 27% BOLAGSANALYS 3 mars 2009 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Tillväxt kan bekosta lönsamhet DIBS rapport för fjärde kvartalet inkom något under vår prognos både vad gäller intäkter och resultat. Utvecklingen

Läs mer

Arctic Gold (ARCT.ST)

Arctic Gold (ARCT.ST) BOLAGSANALYS 1 mars 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Stor uppvärderingspotential för Bidjovagge Arctic Gold presenterade i slutet av förra året en Scopingstudie som, vid rådande metallpriser,

Läs mer

Aerocrine (AEROb.ST) Bra inledning på året

Aerocrine (AEROb.ST) Bra inledning på året BOLAGSANALYS 9 maj 2011 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Bra inledning på året Försäljningen för det första kvartalet steg med 25 procent och var i nivå med våra prognoser. Resultatet var dock svagare

Läs mer

Cybercom Group (CYBC.ST) Höga förväntningar inför Q4

Cybercom Group (CYBC.ST) Höga förväntningar inför Q4 BOLAGSANALYS 5 februari 2013 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Höga förväntningar inför Q4 Omsättningen förväntas uppgå till 307,6 MSEK och EBIT beräknas uppgå till %16,7 MSEK där ett kostnadseffektiviseringsprogram

Läs mer

Lönsamhet. 9,0 poäng. Tillväxt 19% 22% 8% 20% 16% EBITDA-marginal 17% 19% 18% 19% 19% EBIT-marginal 12% 11% 11% 14% 15%

Lönsamhet. 9,0 poäng. Tillväxt 19% 22% 8% 20% 16% EBITDA-marginal 17% 19% 18% 19% 19% EBIT-marginal 12% 11% 11% 14% 15% BOLAGSANALYS februari 2011 Sammanfattning Vitrolife AB (VITR.st) Ett lysande avslut på 2010 Vitrolifes rapport för det fjärde kvartalet var mycket stark och överträffade våra förväntingar. Tillväxten mättes

Läs mer

Betsson AB (BETSb.ST) Bra tryck trots svagare kvartal

Betsson AB (BETSb.ST) Bra tryck trots svagare kvartal BOLAGSANALYS 20 maj 2009 Sammanfattning Betsson AB (BETSb.ST) Bra tryck trots svagare kvartal Betsson visade i sin rapport för det första kvartalet att bolaget fortsätter att växa snabbare än marknaden.

Läs mer

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Q3 rapport stärker bilden

Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Q3 rapport stärker bilden BOLAGSANALYS 2 december 2009 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Q3 rapport stärker bilden Getupdateds Q3 rapport visade som väntat en förlust som dock var något bättre än vår prognos,

Läs mer

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.

Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. BOLAGSANALYS 22 augusti 213 Sammanfattning DIBS (dibs.st) Viss ljusning i Danmark DIBS rapport för det andra kvartalet var starkare än vad vi väntat oss. Försäljningen uppgick till 39,9 miljoner kronor

Läs mer

Electra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet

Electra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet BOLAGSANALYS 6 maj 2009 Sammanfattning Electra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet Omsättningen backade 6% och resultatet före skatt minskade något till 7 MSEK (7,7 MSEK) under det första kvartalet.

Läs mer

Doro (DORO.ST) Bra orderingång i Q2

Doro (DORO.ST) Bra orderingång i Q2 BOLAGSANALYS 23 augusti 2012 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Bra orderingång i Q2 Omsättningen i Q2 var en besvikelse då den kom in 14% lägre än estimerat. Avvikelsen i försäljningen innebar att rörelseresultatet

Läs mer

Allenex (Alnx.st) Aktien i en negativ spiral

Allenex (Alnx.st) Aktien i en negativ spiral BOLAGSANALYS 1 september 2011 Sammanfattning Allenex (Alnx.st) Aktien i en negativ spiral Omsättningen var något bättre än vi räknat med för det andra kvartalet, men resultatet var svagare än förväntat.

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Japanavtal gav lyft i Q2

Exini Diagnostics (EXINa.ST) Japanavtal gav lyft i Q2 BOLAGSANALYS 31 augusti 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Japanavtal gav lyft i Q2 Siffrorna för det andra kvartalet var under vår prognos, vilket huvudsakligen beror på skillnad i redovisning

Läs mer

Doro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst

Doro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst BOLAGSANALYS 11 november 2011 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst Q3-rapporten var klart godkänt där en stark orderingång, en bra rörelsemarginal, en bättre än förväntad vinst och

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger

Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger BOLAGSANALYS 26 april 2013 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger Under vintern går verksamheten på sparlåga och utfallet i Q1-rapporten är därför svårt att dra slutsatser ifrån. Rörelseförlusten

Läs mer

Avega Group (AVEGb.ST) Bra tillväxt och rekrytering

Avega Group (AVEGb.ST) Bra tillväxt och rekrytering BOLAGSANALYS 24 augusti 2011 Sammanfattning Avega Group (AVEGb.ST) Bra tillväxt och rekrytering Avega Group visade stark tillväxt och stabil lönsamhet i Q2. Tillväxten uppgick till 35% samtidigt som EBITmarginalen

Läs mer

Cherryföretagen (cherb.st) Full fart framåt

Cherryföretagen (cherb.st) Full fart framåt BOLAGSANALYS 13 maj 2012 Sammanfattning Cherryföretagen (cherb.st) Full fart framåt Cherrys omsättning växte med 80 procent till 97,4 MSEK, vilket var i linje med våra förväntningar. Rörelseresultatet

Läs mer

Lönsamhet. 4,0 poäng. 2007 2008 2009e 2010e 2011e Omsättning, MSEK 1 074 1 424 1 400 1 470 1 571 Tillväxt 4% 33% -2% 5% 7%

Lönsamhet. 4,0 poäng. 2007 2008 2009e 2010e 2011e Omsättning, MSEK 1 074 1 424 1 400 1 470 1 571 Tillväxt 4% 33% -2% 5% 7% BOLAGSANALYS 29 oktober 2009 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Vinstvarning efter polenproblem Det tredje kvartalet blev en klar besvikelse med ett rörelseresultat på 48 MSEK där vi hade räknat med det

Läs mer

3L System (3L.ST) Logiskt bud från Vitec

3L System (3L.ST) Logiskt bud från Vitec BOLAGSANALYS 23 januari 2012 Sammanfattning 3L System (3L.ST) Logiskt bud från Vitec Vitecs bud motsvarar omkring 43 kr/aktie, vilket är i paritet med Redeyes DCF-värdering. Även om det finns begränsade

Läs mer

Exini Diagnostics (EXINa.ST) På jakt efter nya avtal

Exini Diagnostics (EXINa.ST) På jakt efter nya avtal BOLAGSANALYS 2 november 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) På jakt efter nya avtal Rensat för rena bokföringsmässiga poster var omsättningen under det tredje kvartalet svagare än vi räknat

Läs mer

Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina

Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina BOLAGSANALYS 24 februari 2012 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina Kvarvarande verksamhet visar en svag men ändå positiv lönsamhet med ett rörelseresultat på 18 MSEK under 2011. Pressen

Läs mer

Redbet (RBET.ST) Botten passerad

Redbet (RBET.ST) Botten passerad BOLAGSANALYS 22 juni 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Botten passerad Redbet presenterade en omsättning på 21,8 MSEK och en nettovinst på 3,8 MSEK för årets första kvartal. Resultatet belastades med

Läs mer

Cybercom Group (CYBC.ST) Fokus på lönsamheten

Cybercom Group (CYBC.ST) Fokus på lönsamheten BOLAGSANALYS 19 april 2011 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Fokus på lönsamheten Bolaget har genomfört en nedskrivning om 16 MSEK i Finland, vilket belastar resultatet i Q1. Vi har justerat ned

Läs mer

Hansa Medical (HMED.st) Utveckling enligt plan

Hansa Medical (HMED.st) Utveckling enligt plan BOLAGSANALYS 9 augusti 2010 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.st) Utveckling enligt plan Hansa Medical har under första halvåret haft något lägre kostnader än vi räknat med, vilka dock förväntas stiga

Läs mer

Betsson AB (BETSb.ST) Säsongsmässigt hack i tillväxtkurvan

Betsson AB (BETSb.ST) Säsongsmässigt hack i tillväxtkurvan BOLAGSANALYS 30 juli 2012 Sammanfattning Betsson AB (BETSb.ST) Säsongsmässigt hack i tillväxtkurvan Betssons andra kvartal tyngdes av ett svagt utfall för Odds. Den underliggande verksamheten utvecklades

Läs mer

Redbet (RBET.ST) Svarta siffror lyfte aktien. Börsvärde: 188 MSEK Bransch: Spel/Underhållning Jonas Sundvall Styrelseordf: Leif T Carlsson

Redbet (RBET.ST) Svarta siffror lyfte aktien. Börsvärde: 188 MSEK Bransch: Spel/Underhållning Jonas Sundvall Styrelseordf: Leif T Carlsson Analysgaranti* 22 2008 Analysgaranti Redbet (RBET.ST) Svarta siffror lyfte aktien Redbets rapport för årets första kvartal blev något av ett genombrott för bolaget. Nettovinsten uppgick till 6,5 MSEK (3,13

Läs mer

Tele5 Voice Services AB (TEL5.NGM) Lönsamhet på nya nivåer

Tele5 Voice Services AB (TEL5.NGM) Lönsamhet på nya nivåer ANALYSGARANTI* 1 juni, 27 Tele5 Voice Services AB (TEL5.NGM) Lönsamhet på nya nivåer Q1-rapporten visade en tillväxt på 63 procent, vilket indikerar att Tele5 äntligen fått ordning på sin säljverksamhet.

Läs mer

05/06 06/07 07/08 (8m) 2008E 2009E

05/06 06/07 07/08 (8m) 2008E 2009E Aktiekurs, SEK Volym x 1 ANALYSGARANTI* 27 maj 28 A-Com (Acom.ST) Back on track Efter två svaga kvartal i rad visade A-Coms rapport för det första kvartalet att bolaget är back on track. Rörelseresultatet

Läs mer

Getupdated Internet Marketing AB (GIM.ST) Svag likviditet tynger

Getupdated Internet Marketing AB (GIM.ST) Svag likviditet tynger BOLAGSANALYS 19 november 2008 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing AB (GIM.ST) Svag likviditet tynger Getupdateds Q3 rapport var sämre än väntad och vi sänker prognoserna för innevarande och nästa

Läs mer

Bong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder

Bong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder BOLAGSANALYS 16 juli 2012 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder Efter den positiva inledningen på året hade vi lite högre förväntningar på Q2 även om detta är en säsongsmässigt svag

Läs mer

Cybercom Group (CYBC.ST) Gröna skott i Sverige

Cybercom Group (CYBC.ST) Gröna skott i Sverige BOLAGSANALYS 14 februari 2013 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Gröna skott i Sverige Ett besparingsprogram har genomförts under kvartalet, vilket gett en positiv effekt i Sverige. Den underliggande

Läs mer

Kopy Goldfields (KOPY.ST)

Kopy Goldfields (KOPY.ST) BOLAGSANALYS 26 november 2013 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Avtal för Krasny bekräftar potential Kopy Goldfields har på sistone levererat två tydligt värdeskapande affärer för sina projekt.

Läs mer

Trygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar

Trygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar BOLAGSANALYS 20 februari 2009 Sammanfattning Trygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar Trygga Hem ökar tillväxten 2008 där bolagets abonnemangsstock accelererar kraftigt. Det är tydligt att konsumenterna

Läs mer

Lönsamhet. 5,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 175 182 198 216 232

Lönsamhet. 5,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 175 182 198 216 232 BOLAGSANALYS 2 november 2011 Sammanfattning Bredband2 (BRE2.ST) Stark företagsförsäljning i Q3 Bredband2s Q3-rapport var bättre än väntat och bolaget visar nu för sjunde gången i rad en vinst (EBITDA om

Läs mer

Fotoquick (FOTO.ST) Nystart med bättre skärpa

Fotoquick (FOTO.ST) Nystart med bättre skärpa ANALYSGARANTI* 17 maj 26 Fotoquick (FOTO.ST) Nystart med bättre skärpa Fotoquicks första år på börsen har präglats av en marknad i stark förändring och avvaktande kunder vilket också avspeglats i kursutvecklingen.

Läs mer

Pledpharma (pled.st) Emission i fokus

Pledpharma (pled.st) Emission i fokus BOLAGSANALYS 17 maj 2011 Sammanfattning Pledpharma (pled.st) Emission i fokus Rapporten för det första kvartalet var odramatisk utan några större överraskningar. Kostnaderna var dock något högre än vi

Läs mer

Cherry (cherb.st) Stark tillväxt i onlinedelen

Cherry (cherb.st) Stark tillväxt i onlinedelen BOLAGSANALYS 8 maj 2013 Sammanfattning Cherry (cherb.st) Stark tillväxt i onlinedelen Cherrys rapport för det första kvartalet var till stora delar enligt våra förväntningar. Det mest positiva är att tillväxten

Läs mer