Cherryföretagen (cherb.st) Full fart framåt
|
|
- Björn Mikael Eliasson
- för 8 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 BOLAGSANALYS 13 maj 2012 Sammanfattning Cherryföretagen (cherb.st) Full fart framåt Cherrys omsättning växte med 80 procent till 97,4 MSEK, vilket var i linje med våra förväntningar. Rörelseresultatet på 3,7 MSEK pressades av investeringar i marknadsföring och var under vår prognos. Lista: Börsvärde: Bransch: VD: Styrelseordf: Aktietorget 384 MSEK Leisure & Gaming Gunnar Lind Rolf Åkerlind Bolaget drog under kvartalet in rekordmånga kunder och ser ut att ha tagit marknadsandelar inom det viktigaste affärsområdet Online Spel. Bolagets satsning på marknadsföring framstår som rätt strategi, även om det ökar osäkerheten i våra prognoser. Vi har efter rapporten sänkt våra förväntningar något men ser gott om triggers för aktien i år. Redeye Rating (0-10 poäng) ISIN: SE ID: 828 Ledning Tillväxtpotential Lönsamhet Trygg Placering Avkastningspotential 9,0 poäng 6,0 poäng 6,0 poäng 6,5 poäng 6,5 poäng Nyckeltal e 2012e 2013e Omsättning, MSEK Tillväxt 18% 39% 10% 7% 9% EBITDA EBITDA-marginal 6% 9% 10% 12% 13% EBIT EBIT-marginal 1% 6% 7% 9% 10% Resultat före skatt Nettoresultat Nettomarginal 1% 6% 7% 7% 8% Utdelning 0,0 0,75 1,25 1,50 1,50 VPA 0,53 1,63 2,20 2,54 2,88 VPA just 0,53 1,63 2,20 2,54 2,88 P/E just 56,2 18,4 13,6 11,8 10,4 P/S 0,4 1,0 0,9 0,9 0,8 EV/S 0,4 1,0 0,9 0,8 0,8 EV/EBITDA just 7,3 11,0 8,8 6,9 6,0 Fakta Aktiekurs (SEK) 30,0 Antal aktier (milj) 12,8 Börsvärde (MSEK) 384 Nettokassa (MSEK) 10,8 Free float (%) 10 Dagl oms Analytiker: Dawid Myslinski dawid.myslinski@redeye.se Viktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten. Redeye, Mäster Samuelsgatan 42, 10tr, Box 7141, Stockholm. Tel E-post: info@redeye.se
2 Redeye Rating: Bakgrund och definition Avsikten med Redeyes Rating är att den ska ge en bra bild av potential i förhållande till risk i aktien. Redeyes Rating utgörs av fem värderingsnycklar. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2 poäng (2 poäng: Bra/Utmärkt, 1 poäng: Godkänd/Tillfredsställande, 0 poäng: Dålig/Bristfällig). I Redeyes interna handbok specificeras på ett standardiserat sätt vad som krävs för varje enskilt faktorbetyg. I vissa fall kan en faktor viktas mer/mindre om den anses extra viktig/oviktig. Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng (full cirkel=röd cirkel). Minpoängen är 0 poäng (tom cirkel=grå cirkel). Det är alltså det sammanlagda betyget som ligger till grund för Redeyes Rating av aktien, inte de individuella faktorbetygen. Ledning De faktorerna som utgör bedömning av ledningen är 1) historik, 2) branscherfarenhet, 3) marknadskommunikation och 4) motivation. Faktorn historik viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Tillväxtpotential De faktorerna som utgör bedömning av tillväxtpotential är 1) marknadsstorlek, 2) marknadstillväxt, 3) samarbeten, 4) produkt differentiering och 5) konkurrenssituation. Kriterierna väger lika tungt i den sammantagna bedömningen av värderingsnyckeln tillväxtpotential. Lönsamhet De faktorerna som utgör bedömning av lönsamhet är 1) stabil vinstutveckling, 2) bruttomarginal, 3) EBIT-marginal och 4) avkastning på eget kapital. Faktorn stabil vinstutveckling viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Trygg placering De faktorerna som utgör bedömning av trygg placering är 1) oberoende av enstaka händelser, 2) finansiell situation, 3) ägarstruktur, 4) konjunkturkänslighet och 5) aktiens likviditet. Faktorn oberoende av enstaka händelser viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Faktorerna konjunkturkänslighet och aktiens likviditet viktas med 0,5x. Avkastningspotential De faktorerna som utgör bedömning av avkastningspotential är 1) fundamental värdering, 2) relativvärdering, 3) marknadsförväntningar, 4) nyhetsflöde/triggers, 5) oupptäckt aktie och 6) insynshandel. Faktorn fundamental värdering viktas dubbelt då denna faktor anses extra viktig. Faktorerna nyhetsflöde/triggers, marknadsförväntningar, oupptäckt aktie och insynshandel viktas med 0,5x. 2
3 Full fart framåt Omsättningen kom in i linje med förväntningarna Cherryföretagens (Cherrys) första kvartal genererade en omsättning på 97,4 MSEK, att jämföra med vår prognos på 100,9 MSEK. Det var främst affärsområde Maritimt Spel som utvecklades svagare än väntat. Även Online Spel blev dock lidande av högre utbetalningar än väntat. Bolagets omsättning inom de bägge affärsområdena hämmas fortsatt av en svag euro och i viss mån ett svagt brittiskt pund. Rörelseresultatet på 3,7 MSEK kom in under våra förväntningar på 7,9 MSEK Rörelseresultatet landade på 3,7 MSEK, jämfört med vår prognos på 7,9 MSEK. Rörelsemarginalen inom Online Spel uppgick till 11 procent, att jämföra med historiska nivåer och vår prognos på 20 procent. Tabell 1: Förväntat vs. utfall (SEKm) Q1'10 Q1'11E Utfall Diff Försäljning 54,0 100,9 97,4-3% EBIT -2,9 7,9 3,7-53% PTP -2,8 6,8 3,9-43% VPA, SEK -0,38 0,43 0,33-23% Försäljningstillväxt -9% 86% 80% EBIT marginal -5,4% 7,8% 3,8% VPA tillväxt (YoY) n.a. n.a. n.a. Källa: Redeye Research, Cherryföretagen Vinsten per aktie uppgick till 0,33 kronor. Vi hade räknat med 0,43 kronor Finansiella poster och lägre skatt gav stöd åt resultatet Vinsten efter skatt hjälptes upp av finansiella poster som bidrog positivt med 0,2 MSEK och skatten på minus 0,1 MSEK blev lägre än vad vi räknat med. Efter att minus 0,4 MSEK tillfallit minoriteten uppgick vinsten per aktie hänförlig till moderbolagets aktieägare till 0,33 kronor. 3
4 Marknadssatsning gav rekordmånga nya kunder Online Spel växte trots tuffa jämförelsetal pga euroförsvagning Affärsområde Online Spels omsättning växte med 2 procent jämfört med i fjol till 48,8 MSEK. Högre vinster än normalt rapporteras av bolaget ha inverkat negativt på omsättningen under kvartalet, samtidigt som euron tappat cirka 10 procent mot kronan det senaste året. Den underliggande tillväxten är med andra ord klart positiv. Marknadsföringen drog ned rörelseresultatet Cherry valde under det första kvartalet att satsa stort på att dra in nya kunder. Rörelseresultatet för affärsområdet landade på 5,2 MSEK, att jämföra med vår prognos på 10,0 MSEK, vilket indikerar att det rör sig om en handfull miljoner mer än vad som tidigare satsats på marknadsföring. Registrerade kunder växte med 50 procent från Q4 och deponerade medel ökade från 146 till 152 MSEK Den utökade marknadsföringen bidrog till att Cherry ökade antalet registrerade kunder från per årsskiftet till i slutet av mars. Antalet aktiva kunder nästan fördubblades från till , samtidigt som deponerade kundmedel ökade från 146,4 MSEK till 152,0 MSEK. Bolaget står nu väl förberett att profitera på dessa nya kunder under kommande kvartal. Normalt är dock Q2 och Q3 svagare kvartal för Online Spel och det återstår att se hur dessa effekter balanserar varandra. Eurolotto.com har under kvartalet påverkats negativt av tekniska problem hos leverantören. På hemsidan kan man läsa att jackpotten sedan lanseringen 20 januari ökat med euro. Ökningen ger bara en grov uppskattning av hur mycket som produkten omsätter, eftersom det är okänt hur stor andel av omsättningen som avsätts till jackpotten. Mellan 20 januari och vår förra analysuppdatering den 2 mars ökade jackpotten med 756 euro per dag. Mellan 2 mars och i dag har ökningstakten ökat till 928 euro per dag, vilket visar att trenden går i rätt riktning. Vi sänker förväntningarna för Online Spels lönsamhet Vi har sänkt vår prognos något för affärsområdets rörelsemarginal för att ta höjd för fortsatta marknadssatsningar. Bolaget har också stärkt organisationen på Malta med ett antal nyckelpersoner. I Q2 i fjol hämmades affärsområdets omsättning tillfälligt av det norska betalningsförbudet, vilket ger lättare jämförelsetal i år. Tillväxten hämmas generellt av att euron tappat cirka 7 procent sedan Q2 i fjol. Tabell 2: Online Spel MSEK Q1 11 Q2 11E Q3 11E Q4 11E 2011E Omsättning 48,8 45,0 48,0 51,0 192,8 Tillväxt 2% 8% 2% 13% 6% Rörelseresultat 5,2 8,0 8,5 9,5 31,2 Rörelsemarginal 11% 18% 18% 19% 16% Källa: Redeye Research, Cherryföretagen. Tillväxttalen inkluderar pro forma Q
5 Restaurangcasino har lagt det säsongsmässigt svaga Q1 bakom sig Restaurangcasino tuffar på i sidled Affärsområde Restaurangcasinos omsättning kom in prick på våra förväntningar på 29,0 MSEK. Cherry har under kvartalet tecknat 14 nya avtal, samtidigt som 20 tidigare spelplatser avslutats, i regel på grund av olönsamhet. Vi behåller våra prognoser oförändrade. Tabell 3: Restaurang- & Eventcasino MSEK Q1 11 Q2 11E Q3 11E Q4 11E 2011E Omsättning 29,0 30,0 31,0 34,0 124,0 Tillväxt 1% -2% -3% 3% 0% Rörelseresultat 1,8 2,0 2,5 2,7 9,0 Rörelsemarginal 6% 7% 8% 8% 7% Källa: Redeye Research, Cherryföretagen Förlorat kontrakt negativt för Maritimt Spel Bottenkänning för Maritimt Spel Omsättningen för affärsområde Maritimt spel sjönk med 20 procent jämfört med i fjol. Även här är svaga lokala valutor en hämmande faktor, samtidigt som Cherry förlorade kontraktet för fartyget Superfast 5 när fartyget bytte ägare och flyttades. Rörelseresultatet landade på minus 1,2 MSEK, då det första kvartalet är det svagaste på året räknar vi med ett positivt resultat redan under Q2, även om prognosen känns osäker. Tabell 4: Maritimt Spel MSEK Q1 11 Q2 11E Q3 11E Q4 11E 2011E Omsättning 19,6 26,0 27,0 24,0 96,6 Tillväxt -20% -18% -17% -13% -17% Rörelseresultat -1,2 1,0 1,0 0,0 0,8 Rörelsemarginal -6% 4% 4% 0% 1% Källa: Redeye Research, Cherryföretagen 5
6 Expansionen inom Online Spel skapar osäkerhet kring affärsområdets rörelsemarginal Något högre osäkerhet trots rätt vägval Av bolagets tre intäktsgenererande affärsområden står Online Spel för en betydande del av omsättning och rörelseresultat (5,2 MSEK av totalt 3,7 MSEK). I det första kvartalet var rörelsemarginalen på 11 procent betydligt lägre än de 17 till 27 procent som genererats under Bolaget satsar på expansion, vilket vi bedömer vara strategiskt riktigt, samtidigt som det ökar osäkerheten i våra prognoser. Vi har av försiktighetsskäl dragit ned våra prognoser som en följd av den ökade osäkerheten och räknar nu med en vinst per aktie i år på 2,20 kronor, en sänkning från 2,50 kronor. Restaurangcasino fortsätter ta nya avtal Antaganden för affärsområdena För Restaurangcasino räknar vi med att bolaget genom löpande små förvärv och nya avtal kan kompensera för en fallande marknad och avslutade kontrakt. För helåret räknar vi med en nolltillväxt för affärsområdet. Tuffa jämförelsetal för Maritimt Spel Den starka kronan gör att vi räknar med fortsatt tuffa jämförelsetal för Maritimt Spel under resten av året, även om effekten successivt avtar då vi utgår från oförändrade valutakurser. Samtidigt har påverkan från konjunkturen sannolikt planat ut. Sammantaget räknar vi med att omsättningen faller med 17 procent i år, men att rörelseresultatet hamnar på rätt sida av nollstrecket. Vi räknar inte med några förvärv för Online Spel Online Spel brottas också med att euron fallit det senaste året och även här räknar vi med att den negativa valutaeffekten avtar successivt under året. Marknadens underliggande tillväxt bedömer vi ligger mellan 10 och 15 procent. Vi räknar heller inte med några förvärv inom detta affärsområde. Spelbolagen åsätts inte höga värderingar på börsen Värderingen sticker inte ut Utifrån våra prognoser för årets vinst på 2,2o kronor per aktie i år och kursen 30 kronor handlas Cherry-aktien till ett P/E-tal på 13,6. Baserat på vinstprognosen 2012 faller värderingen till 11,8. Detta anser vi vara lågt i relation till tillväxtpotentialen på runt 15 procent under 2012 och Samtidigt är det i nivå med de större spelbolagen Unibet och Betsson, mot vilka Cherry bör åsättas en rabatt på grund av storleken. Samtidigt har Cherry en större del av sin verksamhet inom reglerade marknader och den legala rabatten bör därför vara lägre. 6
7 Kassaflödesmodellen indikerar uppsida för aktien Vår kassaflödesmodell ger ett motiverat värde på aktien på 39,60 kronor, motsvarande en potential på runt 30 procent från dagens kurs. Vi har i denna uppdatering sänkt värdet från tidigare 41,70 kronor. Vi har använt oss av en diskonteringsränta på 13,2 procent och antagit en uthållig rörelsemarginal på 10 procent. En ändring av diskonteringsräntan med en procentenhet ändrar det motiverade värdet med drygt 9 procent. Affärsområdet Online Spel tar sannolikt marknadsandelar Triggers och investerarslutsatser Affärsområdena Maritimt Spel och Restaurangcasino genererar goda kassaflöden till koncernen och årets utdelning på 0,75 kronor ger en god direktavkastning på cirka 2,5 procent. Samtidigt är det enklast att se en tillväxtpotential inom affärsområdet Online Spel, dels för att den underliggande marknaden växer och dels för att Cherry ser ut att ta marknadsandelar. Cherry klarade av att öka omsättningen både jämfört med Q4 och med Q1 i fjol, trots en svagare euro. Detta var något som konkurrenten (och underleverantören) Betsson inte lyckades med. Etablering på nya marknader är en tydlig trigger Vi ser en stark utveckling för affärsområde Online Spel och etablering på nya marknader som den viktigaste triggern för Cherry. Vi räknar med att en expansion till stor del kommer att ske via samarbetspartner och att risken kommer att hållas nere genom intäktsdelning. Cherry har nyligen lanserat en affiliateportal just i syfte att bättre kunna växa genom samarbetspartners. Bemyndigande för förvärvsfinansiering finns Cherry har en historik av förvärv inom samtliga affärsområden och även om vi inte räknar med något förvärv i närtid bedömer vi att kassaflödet och balansräkningen med en soliditet på 66 procent ger utrymme för expansion. På årsstämman beviljades styrelsen också att emittera upp till aktier utan företrädesrätt för befintliga aktieägare. Syftet med bemyndigandet uppges vara just potentiella förvärv. Listbyte till Smal Cap kan bli aktuellt Med ett börsvärde på runt 400 miljoner kronor platsar Cherry på Nasdaq OMX Small Cap-lista och en notering där skulle sannolikt också kunna öka intresset för aktien. Insatserna för Restaurangcasino kan på sikt komma att höjas En insatshöjning eller lansering av automatiserade spel (typ roulette) på den svenska restaurangcasinomarknaden skulle ge Cherrys lönsamhet en rejäl skjuts eftersom bolaget dominerar marknaden. En statlig utredning har föreslagit en höjning med knappt 50 procent. Ett genomförande ligger dock sannolikt inte i närtid. En investering i Cherry är i första hand en satsning på att bolaget kommer att lyckas bättre än konkurrenterna inom Online Spel, utan att den legala utvecklingen går emot bolaget. 7
8 Norsk Tipping vill expandera, snarare än skydda folkhälsan Norges förbud mot Eurolotto sannolikt verkningslöst Norska myndigheter har krävt att Cherry upphör med marknadsföringen av Eurolotto.com mot norska spelare. Kravet kom endast två veckor efter att det statliga bolaget Norsk Tipping annonserat planer på ett konkurrerande europeiskt lotteri. Cherry har överklagat beslutet då bolaget anser att det strider mot EES-rätten som är överordnad norsk lagstiftning. Cherry lutar sig mot dotterbolagets maltesiska spellicens som anses ge bolaget rätt att marknadsföra sina produkter inom hela EES-området. Den legala situationen vad gäller spelbranschen är komplicerad inom hela Europa, men Redeyes bedömning är att risken för att Cherry skulle tvingas avbryta sin verksamhet i Norge är låg. Spelmonopol kan visserligen motiveras med hänsyn till skydd av folkhälsan, med det är ett argument som redan fallit genom Norsk Tippings satsning på ett eget expansivt lotteri. Hittills är det i princip bara USA som genom extrema åtgärder satt stopp för oönskade spelbolag. Den legala utvecklingen bör följas av Andra legala aspekter Även om Cherrys reglerade svenska verksamhet och maritima verksamhet i dag framstår som stabil kan risken för negativa lagändringar inte uteslutas. Som investerare bör man löpande följa utvecklingen på området. 8
9 Sammanfattning Redeye Rating Redeyes Rating utgörs av fem värderingsnycklar. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2p. Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng. Ratingförändringar i denna rapport: I denna analsyuppdatering har vi sänkt Redeye Rating för Avkastningspotential från 7,0 till 6,5 på grund av sänkta prognoser. Ledning 9,0p Kommentar: Erfaren ledning inom alla affärsområden som lyckats parera lågkonjunktur och skapa tillväxt genom förvärv. Godkänd kommunikation med aktiemarknaden. Betydande aktieinnehav hos ledning och styrelse. Tillväxtpotential 6,0p Kommentar: Stor andel av landbaserat och maritimt spel som är mogna marknader. Tydlig tillväxtpotential inom online, som kan växa runt 15 procent per år. Etablerade samarbeten med starka partners. Homogena produkter men höga inträdesbarriärer. Tuff konkurrens. Lönsamhet 6,0p Kommentar: Positivt resultat de senaste åren. Högre lönsamhet framöver. Bruttomarginal runt 10 procent. EBIT-marginal under 10 procent. 12 procent avkastning på eget kapital efter förvärv av online del. Trygg placering 6,5p Kommentar: Bra spridning av intäkterna. Stabil finansiell situation. Kapitalstarka och långsiktiga ägare. En del av bolaget är konjunkturkänsligt men risken delas med samarbetspartners. Viss politisk risk i online-del. Låg likviditet i aktien. Avkastningspotential 6,5p Kommentar: DCF-värdet indikerar potential om cirka 30 procent. Värdering i linje med andra spelbolag. Aktien handlas i mitten av det senaste årets handelsintervall. Vi väntar oss ett starkt nyhetsflöde framöver. Få institutionella ägare. Insiders köper. 9
10 Resultaträkning, MSEK e 2012e 2013e Omsättning Summa rörelsekostnader EBITDA Avskrivningar EBIT Resultatandelar 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Finansiella intäkter Finansiella kostnader Resultat före skatt Skatt Nettoresultat Resultaträkning just, MSEK e 2012e 2013e Jämförelsestörande poster EBITDA just EBIT just PTP just Nettoresultat just Balansräkning, MSEK e 2012e 2013e Tillgångar Omsättningstillgångar Kassa och bank Kundfordringar Lager Andra fordringar Summa omsättningstillg Anläggningstillgångar Materiella anl.tillg Finansiella anl.tillg Goodwill Balans. utv. kostn Övr. immateriella tillg Summa anläggningstillg Summa tillgångar Skulder Kortfristiga skulder Leverantörsskulder Övriga icke ränteb skulder Summa kortfristiga skulder Långa icke ränteb.skulder Räntebärande skulder Summa skulder Avsättningar Eget kapital Minoritet Minoritet & Eget Kapital Summa skulder och eget kapital Fritt kassaflöde, MSEK e 2012e 2013e Omsättning Summa rörelsekostnader Avskrivningar EBIT Skatt på EBIT (Justerad skatt) NOPLAT Avskrivningar Bruttokassaflöde Förändring i rörelsekapital Investeringar Fritt kassaflöde DCF värdering Kassaflöden, MSEK Riskpremie (%) 6,8 NV FCF ( ) 81,6 Betavärde 1,5 NV FCF ( ) 267,1 Riskfri ränta (%) 3,4 NV FCF (2024-) 132,1 Räntepremie (%) 1,0 Rörelsefrämmade tillgångar 42,0 WACC (%) 13,3 Räntebärande skulder 20,0 Motiverat värde 502,7 Antaganden (%) Genomsn. förs. tillv. 7,0 Motiverat värde per aktie, SEK 39,6 EBIT-marginal 10,0 Börskurs, SEK 330,0 Lönsamhet e 2012e 2013e Avk. på eget kapital (ROE) 4% 12% 9% 10% 10% ROCE 6% 12% 9% 12% 12% ROIC 0% 11% 9% 10% 11% EBITDA just-marginal 6% 9% 10% 12% 13% EBIT just-marginal 1% 6% 7% 9% 10% Netto just-marginal 1% 6% 7% 7% 8% Data per aktie, SEK e 2012e 2013e VPA 0,53 1,63 2,20 2,54 2,88 VPA just 0,53 1,63 2,20 2,54 2,88 Utdelning 0,0 0,8 1,2 1,5 1,5 Nettoskuld -2,8-0,5-2,2-4,0-5,9 Antal aktier 4,0 12,8 12,8 12,8 12,8 Aktiestruktur % 70.6 Röster Kapital Per Hamberg, ink. fam. 4,7 15,0 Morten Klein 21,7 15,5 Lars Kling, ink. fam. 5,4 15,4 Lorang Andrassen 14,4 9,9 Rolf Lundström 2,0 5,5 Familjen Lindwall 2,1 5,0 CAIL 3,8 4,6 Björn Hornerud Grene 7,2 4,2 Arild Karlsen 7,2 4,2 Altraplan Bermuda Ltd 2,1 3,6 Aktien. Reuterskod cherb.st Lista Aktietorgetvriga Kurs, SEK 30,0 Antal aktier, milj 12,8 Börsvärde, MSEK Börspost 1 Bolagsledning & styrelse. VD Gunnar Lind CFO Fredrik Burvall Ordf Rolf Åkerlind Nästkommande rapportdatum. Delårsrapport 25 augusti Delårsrapport 10 november Analytiker Redeye AB. Dawid Myslinski Mäster Samuelsgatan 42, 10tr dawid.myslinski@redeye.se Stockholm Kapitalstruktur e 2012e 2013e Soliditet 58% 64% 67% 77% 87% Skuldsättningsgrad 0% 7% 4% 2% 0% Nettoskuld Sysselsatt kapital Kapitalets oms. hastighet 4,6 2,0 1,2 1,2 1,3 Tillväxt e 2012e 2013e Försäljningstillväxt 18% 39% 10% 7% 9% VPA-tillväxt (just) n.m. % 206% 35% 15% 14% Tillväxt eget kapital 2% 476% 10% 10% 10% Fel! Hittar inte referenskälla. 10
11 Omsättning & Tillväxt (%) EBIT (justerad) & Marginal (%) e 2012e 2013e 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% e 20 12e 2 013e 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Omsättning Försälj ningstill vä xt EBIT just EBIT ju st-marginal Vinst Per Aktie Soliditet & Skuldsättningsgrad (%) 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0, e 2012e 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% e 2012e 2013e 0% VPA VPA just Skuldsät tningsgrad Soliditet Intressekonflikter Dawid Myslinski äger aktier i bolaget Cherryföretagen: Nej Redeye utför/har utfört tjänster åt bolaget och erhåller/har erhållit ersättning från bolaget i samband med detta. Verksamhetsbeskrivning Cherryföretagens affärsidé är att via dotterbolag och samarbetspartners skapa spelglädje genom fysiskt spel, Internetspel, lotterier, events och tävlingar. Cherry erbjuder sina samarbetspartners spel, spelsystem, personal, utrustning samt kunskap om spelmarknaden. Spelverksamheten bedrivs via dotterbolag på restauranger i Sverige, ombord på fartyg inom Nordsjön/Östersjön, Engelska kanalen/irländska sjön och Medelhavet och Internetspel 11
12 DISCLAIMER Viktig information Redeye AB("Redeye" eller "Bolaget") är ett fristående analysföretag som står under Finansinspektionens (FI) tillsyn sedan juli Bolaget erbjuder aktierelaterade tjänster till börsbolag, investerare, media och den aktieintresserade allmänheten. Redeye har tillstånd att mottaga och vidarebefordra finansiella instrument, att lämna investeringsrådgivning avseende finansiella instrument samt att utarbeta och sprida investerings- och finansanalyser samt andra former av allmänna rekommendationer rörande handel med finansiella instrument, enligt 2 kap. 1-2 lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden. Ansvarsbegränsning Detta dokument är framställt i informationssyfte för allmän spridning och är inte avsett att vara rådgivande. Informationen i analysen är baserad på källor som Redeye bedömer som tillförlitliga. Redeye kan dock ej garantera riktigheten i informationen. Den framåtblickande informationen i analysen baseras på subjektiva bedömningar om framtiden, vilka innehåller en osäkerhet. Redeye kan inte garantera att prognoser och framåtblickande estimat kommer att bli uppfyllda. Varje investeringsbeslut fattas självständigt av investeraren. Denna analys är avsedd att vara ett av flera redskap vid ett investeringsbeslut. Varje investerare uppmanas att komplettera med ytterligare relevant material samt konsultera en finansiell rådgivare inför ett investeringsbeslut. Redeye frånsäger sig därmed allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av analysen. Potentiella intressekonflikter Redeyes analysavdelning regleras av organisatoriska och administrativa regelverk som inrättats i syfte att undvika intressekonflikter och att säkerställa analytikernas objektivitet och oberoende. Bland annat gäller följande: För bolag som är föremål för Redeyes analys gäller bl.a. de regler som Finansinspektionens har uppställt avseende investeringsrekommendationer och hantering av intressekonflikter. Vidare gäller för bolagets anställda handelsstopp i finansiella instrument för bolaget från och med den dag beslut tagits att en analys ska produceras på bolaget samt två bankdagar efter analysen publicerats. En analytiker får inte utan särskilt tillstånd från ledningen medverka i corporate finance verksamhet och får inte erhålla ersättning som är direkt kopplad till sådan verksamhet. Redeye kan genomföra analyser på uppdrag av, och mot en ersättning från, det bolag som belyses i analysen alternativt ett emissionsinstitut i samband M&A, nyemission eller en notering. Läsaren av dessa rapporter kan anta att Redeye har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella rådgivningstjänster från bolaget/bolag nämnt i rapporten. Ersättningen är ett på förhand överenskommet belopp och är inte beroende av innehållet i analysen. Angående Redeyes analysbevakning Redeyes analys präglas av case-baserad analys vilket innebär att frekvensen av analysrapporter kan variera över tiden. Om annat inte uttryckningen anges i analysen uppdateras analysen när Redeys analysavdelning finner att så är påkallat av t.ex. väsentliga förändrade marknadsförutsättningar eller händelser relaterade till analyserad emittent/analyserat finansiellt instrument. Rating/Rekommendationsstruktur Redeye utfärdar ej några investeringsrekommendationer för fundamental analys. Däremot så har Redeye utarbetat en proprietär analys och ratingmodell, Redeye Rating, där det enskilda bolaget analyseras, utvärderas och belyses. Analysen ska ge en oberoende bedömning av bolaget, dess möjligheter, risker mm. Syftet är att ge ett objektivt och professionellt beslutsunderlag för ägare och investerare. Redeyes rekommendationer för teknisk analys är: Köp (Buy) och Sälj (Sell). Placeringshorisonten för dessa rekommendationer är mycket kort, oftast mindre än 1 månad. Redeye Rating ( ) Rating Ledning Tillväxt- Trygg Avkastnings- Lönsamhet potential Placering potential 7,5p - 10,0p ,5p - 7,0p ,0p - 3,0p Antal bolag *För investmentbolag byts Tillväxtpotential och Lönsamhet ut mot Portföljförvaltning och Direktavkastning. Mångfaldigande och spridning Detta dokument får inte mångfaldigas för annat än personligt bruk. Dokumentet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Copyright Redeye AB. 12
Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta
BOLAGSANALYS 14 december 2010 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Bra besked, mer att vänta Positiva besked rapporteras från en fas I-studie med OX219, vilken motiverar vidareutveckling av produkten. FDA-möte
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Där satt den!
BOLAGSANALYS 28 januari 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Där satt den! Det är positiva besked att Exini äntligen lyckats få till ett avtal för den japanska marknaden för sin produkt Exini
Läs merCherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form
BOLAGSANALYS 22 februari 2013 Sammanfattning Cherry (cherb.st) Ett nytt Cherry tar form Cherrys rapport för det fjärde kvartalet var något svagare än vad vi räknat med men det får mindre betydelse eftersom
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige
BOLAGSANALYS 8 mars 2011 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Billigt för den riskvillige Betting Promotions tillväxt på 18 procent i det fjärde kvartalet imponerade, samtidigt som bruttomarginalen
Läs merAgellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen!
BOLAGSANALYS 22 oktober 2010 Sammanfattning Agellis Group (AGIS.ST) Svarta siffror igen! Agellis rapport över det tredje kvartalet var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 4,9 miljoner
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång
BOLAGSANALYS 28 juli 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) B2B-affären igång Det andra kvartalet blev svagare än väntat. Segmentet Live fortsatte att imponera med en stark tillväxt på 86 procent.
Läs merNetrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik
BOLAGSANALYS 11 augusti 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Ingen dramatik Netrevelation bjöd på få glädjeämnen men heller inga större avvikelser i sin halvårsrapport. Omsättningen ökade med 8,5
Läs merStille (STLL.ST) Tufft första halvår
BOLAGSANALYS 23 augusti 2010 Sammanfattning Stille (STLL.ST) Tufft första halvår Stilles försäljning under det andra kvartalet uppgick till 18,3 miljoner kronor mot vår förväntan om 22 miljoner kronor.
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Ljusning i öster
BOLAGSANALYS 22 november 2010 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Ljusning i öster Rapporten för det tredje kvartalet var svagare än vi räknat med. Trots många testinstallationer har försäljningen
Läs merRedbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet
BOLAGSANALYS 18 november 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Kostnader pressar resultatet Trots en omsättning som var bättre än väntat presenterade Redbet en förlust för det tredje kvartalet på 5,2 MSEK.
Läs merNet Entertainment (NET-B.ST) Fortsatt osäkerhet kring Italien
BOLAGSANALYS 5 maj 2011 Sammanfattning Net Entertainment (NET-B.ST) Fortsatt osäkerhet kring Italien Net Ents tillväxt på 8,3 procent i det första kvartalet blev lägre än våra förväntningar. Den starka
Läs merKopy Goldfields (KOPY.ST)
BOLAGSANALYS 22 november 2011 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Sikte på utökad mineraltillgång Kopy Goldfields har under de senaste månaderna presenterat positiva prospekteringsresultat från årets
Läs merDoro (DORO.ST) Lägger i en växel ytterligare
BOLAGSANALYS 23 feb 2010 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Lägger i en växel ytterligare Doros Q4-rapport imponerade rejält tillväxtmässigt med mycket hög tillväxttakt inom huvudområdet Care. Det andra området
Läs merNetrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft
BOLAGSANALYS 25 november 2010 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) Nya grepp kan ge lyft Netrevelation visar stadig tillväxt men har svårt att visa lönsamhet i sin verksamhet. 27 procents tillväxt har
Läs merFormpipe Software (FPIP.ST)
BOLAGSANALYS 2 februari 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Stark försäljning och ökad utdelning Försäljningen översteg vår förväntning och uppgick till 34,5 miljoner kronor. Kostnaderna var
Läs merArctic Gold (ARCT.ST)
BOLAGSANALYS 2 december 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Nya huvudägare stärker investeringscase Arctic Gold har genomfört en riktad nyemission som tillfört bolaget 10,5 miljoner kronor. Investerarna
Läs mer2005 2006 2007e 2008e 2009e
Analysgaranti* 16 juli 27 Carl Lamm (CLAM.ST) Aptit på bättre lönsamhet Den organiska tillväxten uppgick till dryga 23 procent, vilket imponerar. Det är uppenbart att Carl Lamm gynnas av en god konjunktur,
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Back in black 2012
BOLAGSANALYS 28 februari 2012 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Back in black 2012 Betting Promotions nettoomsättning på 10,6 MSEK i det fjärde kvartalet toppade våra förväntningar på 9,0 MSEK.
Läs merArctic Gold (ARCT.ST)
BOLAGSANALYS 15 augusti 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Bra investeringsläge inför hösten Arctic Gold har under sommaren påbörjat årets borrprogram omfattande 8 000 meter. Resultat från prospekteringen
Läs merFormpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare
BOLAGSANALYS 23 april 2010 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Molntjänster allt viktigare Formpipes första kvartal var i nivå med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 31,4 miljoner kronor
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Bookmakers kan slå i höst
BOLAGSANALYS 29 juli 2011 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Bookmakers kan slå i höst Betting Promotions andra kvartal blev svagare än vi väntat oss. Segmentet Fotboll levererade en stark bruttomarginal
Läs merCherry (cherb.st) Stark tillväxt i onlinedelen
BOLAGSANALYS 8 maj 2013 Sammanfattning Cherry (cherb.st) Stark tillväxt i onlinedelen Cherrys rapport för det första kvartalet var till stora delar enligt våra förväntningar. Det mest positiva är att tillväxten
Läs merVitrolife AB (VITR.st) Inför 2 kv Valutan i fokus
BOLAGSANALYS 13 juli 2011 Sammanfattning Vitrolife AB (VITR.st) Inför 2 kv Valutan i fokus Vitrolife kommer med sin rapport för det andra kvartalet den 14 juli. Bolaget planerar en telefonkonferens kl
Läs merNet Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering
BOLAGSANALYS 11 februari 2010 Sammanfattning Net Entertainment (NET-B.ST) Triggers i kombination med hög värdering Årets fjärde kvartal kom in i linje med förväntningarna, med en omsättningstillväxt på
Läs merBong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden
BOLAGSANALYS 25 augusti 2011 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Inget drag i kuvertmarknaden Det andra kvartalet blev magrare än vi räknat med både avseende omsättning och resultat. Kuvert i Västeuropa går
Läs merVi har justerat upp ratingen för avkastningspotentialen med ett steg. Lönsamhet. 5,0 poäng
BOLAGSANALYS 6 maj 2010 Sammanfattning MultiQ (Mulq.ST) Svagt resultat men bra orderingång MultiQs försäljning under det första kvartalet uppgick till 28 miljoner kronor mot vår förväntning på 30 miljoner
Läs merRedbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten
BOLAGSANALYS 1 september 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Negativ tillväxt i korten Redbets rapport för det andra kvartalet var i linje med våra förväntningar. VD:s uttalande om att både intäkter och
Läs merBong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan
BOLAGSANALYS 11 november 2011 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Tar nya tag på kostnadssidan Trots en lite högre omsättning än vi räknat med blev resultatet något lägre än vår prognos i Q3. Både nettoresultat
Läs merDIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1
BOLAGSANALYS 9 maj 2012 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Styrketecken från DIBS i Q1 DIBS rapport för det första kvartalet var i nivå med våra förväntningar både tillväxt- och resultatmässigt. Tillväxten
Läs merEdluar blir godkänt som generika och inte som ett nytt läkemedel. Vi räknar med ett lägre pris, vilket påverkar våra försäljningsprognoser negativt.
BOLAGSANALYS 16 mars 2009 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) FDA-godkännande FDA godkänner Edluar (tidigare Sublinox) för försäljning och marknadsföring i USA, vilket aktiverar en milstolpsbetalning på 5 miljoner
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till
BOLAGSANALYS 1 mars 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Livespel vaknar till Betting Promotions fjärde kvartal gav ett blandat intryck. Segmentet Livebetting visade äntligen en god bruttomarginal,
Läs merOrexo (ORX.ST) Betydelsefullt besked
BOLAGSANALYS 16 december 2010 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Betydelsefullt besked Det mer eller mindre uträknade projektet OX-MPI visar klart och tydligt på livskraft, när nu en första läkemedelskandidat
Läs merGetupdated Internet Marketing (GIM.ST) Fortsatt ansträngd likviditet
BOLAGSANALYS 8 juni 2012 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Fortsatt ansträngd likviditet Getupdateds rapport Q1-rapport var svagare än väntat. Omsättningen ökade med 3,9 procent men
Läs merBiolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion
BOLAGSANALYS 31 oktober 2010 Sammanfattning Biolin (BLIN.ST) Kraftig överreaktion Siffrorna för det tredje kvartalet var sämre än vi räknat med, vilket dock vägs upp av bättre marginaler. Vi har sänkt
Läs merDGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin
BOLAGSANALYS 9 maj 2011 Sammanfattning DGC One (DGCO.ST) ICA avtal bekräftar strategin DGCs rapport för det första kvartalet var helt i linje med våra förväntningar. Försäljningen uppgick till 84,2 miljoner
Läs merCybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten
BOLAGSANALYS 29 april 2013 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Ögonen på procenten Omsättningen förväntas uppgå till 304 MSEK och EBIT beräknas uppgå till 16,2 MSEK. EBIT(marginalen väntas landa på
Läs merFormpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form!
BOLAGSANALYS 3 december 2012 Sammanfattning Formpipe Software (FPIP.ST) Nya Formpipe tar form! Formpipes rapport för det tredje kvartalet som även innehöll två månader av det danska förvärvet Traen var
Läs merAddnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt
BOLAGSANALYS 25 november 2008 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Fortsatt stark tillväxt Addnodes Q3 rapport var stark där såväl försäljning som resultat var i linje med våra förväntningar. Försäljningen
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Mycket kvar att bevisa
BOLAGSANALYS 6 maj 2010 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Mycket kvar att bevisa Exinis försäljning under det första kvartalet var sämre än våra förväntningar och uppgick till blygsamma 0,4 miljoner
Läs merSmarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10
BOLAGSANALYS 28 april 2010 Sammanfattning Smarteq AB (SMAQb.ST) Vändning under H2 10 Smarteq s Q1-rapport kom in ungefär som väntat. Försäljningen i kvartalet blev 10,3 MSEK och EBITDA-resultatet landade
Läs merBong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart
BOLAGSANALYS 13 september 2010 Sammanfattning Bong Ljungdahl (BOLJ.ST) Konsolideringen tar fart Samgåendet med Hamelin skapar en koncern med bättre kritisk massa på sina viktiga marknader. I huvudsak kompletterar
Läs merDoro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst
BOLAGSANALYS 25 aug 2009 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Hög Care-tillväxt väger tyngst Doros försäljningsutveckling under Q2 var i linje våra förväntningar men tillväxten inom bolagets snabbväxande segment
Läs merBetsson AB (BETSb.ST) Säsongsmässigt hack i tillväxtkurvan
BOLAGSANALYS 30 juli 2012 Sammanfattning Betsson AB (BETSb.ST) Säsongsmässigt hack i tillväxtkurvan Betssons andra kvartal tyngdes av ett svagt utfall för Odds. Den underliggande verksamheten utvecklades
Läs merGetupdated Internet Marketing (GIM.ST) Höga förväntningar på Italien
BOLAGSANALYS 2 april 2012 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Höga förväntningar på Italien Getupdated avslutade året i linje med våra förväntningar vad gäller omsättningen på 40,4 MSEK.
Läs merDIBS (DIBS.ST) Fortsatt stabil tillväxt
BOLAGSANALYS 18 maj 2010 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Fortsatt stabil tillväxt DIBS Q1 rapport kom in i linje med våra prognoser med intäkter på 35,4 miljoner kronor och ett rörelseresultat på 10,7 miljoner
Läs merBetting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning. Historik Management Marknad Positionering Lönsamhetspotential
Analysgaranti* 3 april 2008 Analysgaranti Betting Promotion (BETT) Låg marginal överträffas på sikt av hög omsättning Betting Promotion kom igår med en vinstvarning för det första kvartalet och meddelade
Läs merAvega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter
BOLAGSANALYS 3 maj 2011 Sammanfattning Avega Group (AVEGb.ST) Solid på samtliga punkter Q1-rapporten överträffade våra förväntningar med starkare nettorekrytering och lönsamhet än väntat. Förbättrad debiteringsgrad
Läs merDGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC
BOLAGSANALYS 1 november 2011 Sammanfattning DGC One (DGCO.ST) 2012 blir ett viktigt år för DGC Försäljningen under tredje kvartalet uppgick 92,7 miljoner kronor mot vår förväntan på 95 miljoner kronor.
Läs merDoro (DORO.ST) Udda reaktion på starkt delår
BOLAGSANALYS 16 nov 2010 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Udda reaktion på starkt delår Doros Q3-rapport var klart starkare än våra förväntningar. Det gäller främst försäljningen samt orderingången. Tillväxttakten
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig
BOLAGSANALYS 3 maj 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Positiv trend håller i sig Första kvartalet var något starkare än vi räknat med, men försäljningen är fortsatt på en mycket låg nivå.
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Tillbaka på ruta minus ett
BOLAGSANALYS 29 april 2012 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Tillbaka på ruta minus ett Nettoomsättningen på 2,5 MSEK (270 TEUR) i det första kvartalet blev betydligt svagare än förväntade 10,0
Läs merDIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark
BOLAGSANALYS 18 november 2011 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Trendbrott i Danmark DIBS rapport för det tredje kvartalet var något svagare än vad vi räknat med. Försäljningen uppgick till 38 miljoner kronor
Läs merCybercom Group (CYBC.ST) Ny VD och ny start
BOLAGSANALYS 30 augusti 2011 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Ny VD och ny start Cybercom byter VD och tillsätter Petteri Puhakka som tf VD och koncernchef tills vidare. Bolaget uppger att stärkt
Läs merTRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat
ANALYSGARANTI* 16 februari 26 TRIO (TRIO.ST) Svagare Q4 än väntat Q4-rapporten var svagare än väntat. Vi hade väntat oss att ordern från Nordamerika skulle infalla i Q4 25, men ordern inföll istället i
Läs merGeveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar
BOLAGSANALYS 1 mars 2010 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Nyemission pressar Resultatet blev klart sämre än vi hade räknat med, till följd av ytterligare uppstädningskostnader i Polen. På många av deras
Läs merArctic Gold (ARCT.ST)
BOLAGSANALYS 19 maj 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Planerar för utökning av guldtillgång Arctic Gold ska under första halvåret inleda ett prospekteringsprogram i Bidjovagge omfattande 8 000
Läs merKopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012
BOLAGSANALYS 3 april 2012 Sammanfattning Kopy Goldfields (KOPY.ST) Säkrar finansiering för 2012 Kopy Goldfields har under andra halvan av 2011 visat positiva prospekteringsresultat, framförallt vid Krasnyylicensen.
Läs merBolaget är välfinansierat, har en utmärkt bas för sin forskning, men marknaden är skeptisk och värderar den i dagsläget till 0 kr.
BOLAGSANALYS 3 september 2010 Sammanfattning Creative Antibiotics (CAS.st) En kraftig överreaktion! Reaktionen på bolagets besked i samband med rapporten, att lägga ned utvecklingen av INP-341 kan bara
Läs merArctic Gold (ARCT.ST)
BOLAGSANALYS 1 mars 2011 Sammanfattning Arctic Gold (ARCT.ST) Stor uppvärderingspotential för Bidjovagge Arctic Gold presenterade i slutet av förra året en Scopingstudie som, vid rådande metallpriser,
Läs merLönsamhet. 6,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 989 1 060 1 301 1 392 1 448 Tillväxt -3% 7% 23% 7% 4%
BOLAGSANALYS 9 februari 2011 Sammanfattning Addnode (ANOD.ST) Stark rapport och höjd utdelning Addnode var en av våra favoriter i vår konsultrapport som släpptes innan jul och den är rapporten visar delvis
Läs merNetrevelation (NETR.ST) I väntan på lyftet
BOLAGSANALYS 20 maj 2009 Sammanfattning Netrevelation (NETR.ST) I väntan på lyftet Mycket gick rätt för Netrevelation under det första kvartalet där även vädret bidrog i positiv mening. Omsättningen ökade
Läs merBetting Promotion (BETT) Mot stabilare resultat
BOLAGSANALYS 3 november 2008 Sammanfattning Betting Promotion (BETT) Mot stabilare resultat Betting Promotions resultat för det tredje kvartalet kom in på 7,8 MSEK och slog våra förväntningar på 5,8 MSEK.
Läs merGetupdated Internet Marketing (GIM.ST) Q3 rapport stärker bilden
BOLAGSANALYS 2 december 2009 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing (GIM.ST) Q3 rapport stärker bilden Getupdateds Q3 rapport visade som väntat en förlust som dock var något bättre än vår prognos,
Läs merEurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Lampan blinkar blå!
BOLAGSANALYS 6 mars 2013 Sammanfattning Eurocine Vaccines AB (EUCI.ST) Lampan blinkar blå! Tillfälligt ökade kostnader för utveckling av det nasala pneumokockvaccinet var väl det som var det mest dramatiska
Läs merLönsamhet. 10,0 poäng. EBIT EBIT-marginal 22% 24% 30% 29% 27%
BOLAGSANALYS 3 mars 2009 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Tillväxt kan bekosta lönsamhet DIBS rapport för fjärde kvartalet inkom något under vår prognos både vad gäller intäkter och resultat. Utvecklingen
Läs merRedbet (RBET.ST) Svarta siffror lyfte aktien. Börsvärde: 188 MSEK Bransch: Spel/Underhållning Jonas Sundvall Styrelseordf: Leif T Carlsson
Analysgaranti* 22 2008 Analysgaranti Redbet (RBET.ST) Svarta siffror lyfte aktien Redbets rapport för årets första kvartal blev något av ett genombrott för bolaget. Nettovinsten uppgick till 6,5 MSEK (3,13
Läs merBetsson AB (BETSb.ST) Bra tryck trots svagare kvartal
BOLAGSANALYS 20 maj 2009 Sammanfattning Betsson AB (BETSb.ST) Bra tryck trots svagare kvartal Betsson visade i sin rapport för det första kvartalet att bolaget fortsätter att växa snabbare än marknaden.
Läs merViktig information: All information kring ansvarsbegränsningar och potentiella intressekonflikter finns att läsa i slutet av rapporten.
BOLAGSANALYS 22 augusti 213 Sammanfattning DIBS (dibs.st) Viss ljusning i Danmark DIBS rapport för det andra kvartalet var starkare än vad vi väntat oss. Försäljningen uppgick till 39,9 miljoner kronor
Läs merAerocrine (AEROb.ST) Bra inledning på året
BOLAGSANALYS 9 maj 2011 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Bra inledning på året Försäljningen för det första kvartalet steg med 25 procent och var i nivå med våra prognoser. Resultatet var dock svagare
Läs merTrygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar
BOLAGSANALYS 20 februari 2009 Sammanfattning Trygga Hem (THEM.ST) Säker tillväxt accelererar Trygga Hem ökar tillväxten 2008 där bolagets abonnemangsstock accelererar kraftigt. Det är tydligt att konsumenterna
Läs merCision (CISI.ST) Europa ökar lönsamheten
BOLAGSANALYS 25 juli 2011 Sammanfattning Cision (CISI.ST) Europa ökar lönsamheten Cisions rapport kom in något starkare än väntat och stöddes av en förbättrad lönsamhet i Europa, samtidigt som Kanada,
Läs merAllenex (Alnx.st) Aktien i en negativ spiral
BOLAGSANALYS 1 september 2011 Sammanfattning Allenex (Alnx.st) Aktien i en negativ spiral Omsättningen var något bättre än vi räknat med för det andra kvartalet, men resultatet var svagare än förväntat.
Läs merGetupdated Internet Marketing AB (GIM.ST) Svag likviditet tynger
BOLAGSANALYS 19 november 2008 Sammanfattning Getupdated Internet Marketing AB (GIM.ST) Svag likviditet tynger Getupdateds Q3 rapport var sämre än väntad och vi sänker prognoserna för innevarande och nästa
Läs merCybercom Group (CYBC.ST) Höga förväntningar inför Q4
BOLAGSANALYS 5 februari 2013 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Höga förväntningar inför Q4 Omsättningen förväntas uppgå till 307,6 MSEK och EBIT beräknas uppgå till %16,7 MSEK där ett kostnadseffektiviseringsprogram
Läs merLönsamhet. 9,0 poäng. Tillväxt 19% 22% 8% 20% 16% EBITDA-marginal 17% 19% 18% 19% 19% EBIT-marginal 12% 11% 11% 14% 15%
BOLAGSANALYS februari 2011 Sammanfattning Vitrolife AB (VITR.st) Ett lysande avslut på 2010 Vitrolifes rapport för det fjärde kvartalet var mycket stark och överträffade våra förväntingar. Tillväxten mättes
Läs merDoro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst
BOLAGSANALYS 11 november 2011 Sammanfattning Doro (DORO.ST) Stark orderingång och vinst Q3-rapporten var klart godkänt där en stark orderingång, en bra rörelsemarginal, en bättre än förväntad vinst och
Läs merCybercom Group (CYBC.ST) Fokus på lönsamheten
BOLAGSANALYS 19 april 2011 Sammanfattning Cybercom Group (CYBC.ST) Fokus på lönsamheten Bolaget har genomfört en nedskrivning om 16 MSEK i Finland, vilket belastar resultatet i Q1. Vi har justerat ned
Läs merElectra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet
BOLAGSANALYS 6 maj 2009 Sammanfattning Electra Gruppen (ELEC.ST) Kassan halva börsvärdet Omsättningen backade 6% och resultatet före skatt minskade något till 7 MSEK (7,7 MSEK) under det första kvartalet.
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) Japanavtal gav lyft i Q2
BOLAGSANALYS 31 augusti 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) Japanavtal gav lyft i Q2 Siffrorna för det andra kvartalet var under vår prognos, vilket huvudsakligen beror på skillnad i redovisning
Läs merAerocrine (AEROb.ST) Expanderar snabbt
BOLAGSANALYS 26 juli 2012 Sammanfattning Aerocrine (AEROb.ST) Expanderar snabbt Andra kvartalet bjöd åter på stark tillväxt, men även kraftigt stigande kostnader, varför resultatet hamnade under vår prognos.
Läs merGeveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger
BOLAGSANALYS 26 april 2013 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Spänningen stiger Under vintern går verksamheten på sparlåga och utfallet i Q1-rapporten är därför svårt att dra slutsatser ifrån. Rörelseförlusten
Läs mer05/06 06/07 07/08 (8m) 2008E 2009E
Aktiekurs, SEK Volym x 1 ANALYSGARANTI* 27 maj 28 A-Com (Acom.ST) Back on track Efter två svaga kvartal i rad visade A-Coms rapport för det första kvartalet att bolaget är back on track. Rörelseresultatet
Läs merBetsson AB (BETSb.ST) Ytterligare ett rekordkvartal
BOLAGSANALYS 18 november 2008 Sammanfattning Betsson AB (BETSb.ST) Ytterligare ett rekordkvartal Betsson trotsade den säsongsmässiga nedgången i branschen och levererade ett rekordstarkt tredje kvartal.
Läs merGeveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina
BOLAGSANALYS 24 februari 2012 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) På mindre slak lina Kvarvarande verksamhet visar en svag men ändå positiv lönsamhet med ett rörelseresultat på 18 MSEK under 2011. Pressen
Läs merRedbet (RBET.ST) Botten passerad
BOLAGSANALYS 22 juni 2009 Sammanfattning Redbet (RBET.ST) Botten passerad Redbet presenterade en omsättning på 21,8 MSEK och en nettovinst på 3,8 MSEK för årets första kvartal. Resultatet belastades med
Läs merHansa Medical (HMED.st) Utveckling enligt plan
BOLAGSANALYS 9 augusti 2010 Sammanfattning Hansa Medical (HMED.st) Utveckling enligt plan Hansa Medical har under första halvåret haft något lägre kostnader än vi räknat med, vilka dock förväntas stiga
Läs merLönsamhet. 4,0 poäng. 2007 2008 2009e 2010e 2011e Omsättning, MSEK 1 074 1 424 1 400 1 470 1 571 Tillväxt 4% 33% -2% 5% 7%
BOLAGSANALYS 29 oktober 2009 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Vinstvarning efter polenproblem Det tredje kvartalet blev en klar besvikelse med ett rörelseresultat på 48 MSEK där vi hade räknat med det
Läs merGeveko (GVKOb.ST) Sargade av äventyren i öst
BOLAGSANALYS 28 februari 2013 Sammanfattning Geveko (GVKOb.ST) Sargade av äventyren i öst Q4 är lågsäsong som alltid medför negativt resultat, men rörelseförlusten på 35 MSEK var större än vi räknat med,
Läs merTele5 Voice Services AB (TEL5.NGM) Lönsamhet på nya nivåer
ANALYSGARANTI* 1 juni, 27 Tele5 Voice Services AB (TEL5.NGM) Lönsamhet på nya nivåer Q1-rapporten visade en tillväxt på 63 procent, vilket indikerar att Tele5 äntligen fått ordning på sin säljverksamhet.
Läs merDIBS (DIBS.ST) Kassakon delar ut
BOLAGSANALYS 24 november 2009 Sammanfattning DIBS (DIBS.ST) Kassakon delar ut DIBS rapporterade för Q3 en omsättning på 32 miljoner kronor och ett rörelseresultat på 9,6 miljoner kronor. Detta var strax
Läs merBong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder
BOLAGSANALYS 16 juli 2012 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Dags för nya strukturåtgärder Efter den positiva inledningen på året hade vi lite högre förväntningar på Q2 även om detta är en säsongsmässigt svag
Läs merExini Diagnostics (EXINa.ST) På jakt efter nya avtal
BOLAGSANALYS 2 november 2011 Sammanfattning Exini Diagnostics (EXINa.ST) På jakt efter nya avtal Rensat för rena bokföringsmässiga poster var omsättningen under det tredje kvartalet svagare än vi räknat
Läs merAvega Group (AVEGb.ST) Bra tillväxt och rekrytering
BOLAGSANALYS 24 augusti 2011 Sammanfattning Avega Group (AVEGb.ST) Bra tillväxt och rekrytering Avega Group visade stark tillväxt och stabil lönsamhet i Q2. Tillväxten uppgick till 35% samtidigt som EBITmarginalen
Läs merResultatlyft trots volymtapp
BOLAGSANALYS 15 november 2012 Sammanfattning Bong (BOLJ.ST) Resultatlyft trots volymtapp Resultatet förbättrades under Q3 (EBIT: 26 MSEK mot 15 MSEK ifjol) vilket förvånade oss mot bakgrund av den försvagade
Läs merPledpharma (pled.st) Emission i fokus
BOLAGSANALYS 17 maj 2011 Sammanfattning Pledpharma (pled.st) Emission i fokus Rapporten för det första kvartalet var odramatisk utan några större överraskningar. Kostnaderna var dock något högre än vi
Läs merBetting Promotion (BETT.ST) Fotbollen i uppförsbacke
BOLAGSANALYS 3 maj 2010 Sammanfattning Betting Promotion (BETT.ST) Fotbollen i uppförsbacke Första kvartalets bruttomarginal var svagare än normalt. Segmentet Live visade en stark tillväxt medan Fotboll
Läs merArise Windpower (AWP.ST) Extraintäkter gav medvind
BOLAGSANALYS 21 februari 2012 Sammanfattning Arise Windpower (AWP.ST) Extraintäkter gav medvind Resultatet var återigen avsevärt mycket högre än väntat. Utvecklingsarvodet från Jädraåsprojektet förklarar
Läs merOrexo (ORX.ST) Nytt läkemedelsbolag föds
BOLAGSANALYS 18 juni 2012 Sammanfattning Orexo (ORX.ST) Nytt läkemedelsbolag föds Affären att sälja delar av framtida royaltyströmmar för Abstral sker till bra villkor och tillför Orexo betydande och viktig
Läs merLönsamhet. 5,0 poäng. 2009 2010 2011e 2012e 2013e Omsättning, MSEK 175 182 198 216 232
BOLAGSANALYS 2 november 2011 Sammanfattning Bredband2 (BRE2.ST) Stark företagsförsäljning i Q3 Bredband2s Q3-rapport var bättre än väntat och bolaget visar nu för sjunde gången i rad en vinst (EBITDA om
Läs mer