Halvårsberättelse Alfred Berg Fonder AB

Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB

2 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB ÅRSBERÄTTELSE ALFRED BERG FONDER PER DEN 30 JUNI 2017 M. 3 VD har ordet 4 Alfred Bergs fondförvaltare och rådgivare 5 Alfred Berg Fastighetsfond Norden 9 Alfred Berg Ryssland 13 Alfred Berg Sverige Plus 17 Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige 21 Alfred Berg Ränteallokering Plus 25 Alfred Berg Obligationsfond Plus Hållbar 29 Alfred Berg Penningmarknadsfond Hållbar 33 Alfred Berg Företagsobligationsfond Hållbar 37 Alfred Berg Bear 41 Alfred Berg Bull 45 Alfred Berg Income 51 Alfred Berg Investment Grade 54 Alfred Berg Nordic Equity Momentum 58 Beskrivning av aktuella jämförelseindex 59 Defi nitioner risk- och avkastningsmått Denna rapport innehåller information om periodens portföljutveckling, fondfakta och innehav i fonder registerade av Alfred Berg Fonder AB. Mer information fi nns i fondbolagets informationsbroschyr, i fondbestämmelserna samt i respektive fondfaktablad (KID Basfakta för investerare). Informationsbroschyr, fondbestämmelser och faktablad kan beställas kostnadsfritt från Alfred Berg på telefon: 08-562 347 00 eller laddas ner från www.alfredberg.se

Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 3 VD HAR ORDET Vi kan summera ett händelserikt första halvår, inte minst på det politiska området. Den svenska börsen har klarat sig bra under årets första sex månader. På Alfred Berg har vi utökat fondutbudet med en aktiefond Alfred Berg Nordic Equity Momentum och en räntefond Alfred Berg Nordic Investment Grade Acc. ETT HÄNDELSERIKT FÖRSTA HALVÅR Vi kan summera ett händelserikt första halvår. Efter Donald Trumps valseger i november präglades amerikansk ekonomi av en framtidsoptimism som avspeglade sig på aktiemarknaden. Allteftersom den nye presidenten mött motstånd i genomförandet av fl era av sina förslag och reformer har de positiva förväntningarna på framtiden avtagit. Val i Nederländerna och Frankrike är andra politiska händelser som präglat utvecklingen under det första halvåret. Den svenska börsen hur under perioden stigit med cirka 10 procent (SAXindex), vilket får anses vara starkt mot bakgrund av denna utveckling. Under sommaren har marknaderna fallit in i en lugnare fas, vilket så ofta sker så här års. UTÖKAT FONDUTBUD FRÅN ALFRED BERG Under det första halvåret har vi lanserat ytterligare två fonder. Aktiefonden Alfred Berg Nordic Equity Momentum är en aktivt förvaltad fond som investerar på den nordiska marknaden. Fonden har en investeringsstrategi där fundamental och teknisk analys kombineras. Förvaltaren letar efter bolag som växer och ökar sina vinster över tid, lyckas slå förväntningarna och belönas med stigande vinstestimat och oftast stigande kurser. Den andra nya fonden är Alfred Berg Nordic Investment Grade Acc, en matarfond som investerar i den norska mottagarfonden Alfred Berg Nordic Investment Grade. Fonden är en aktivt förvaltad fond som huvudsakligen investerar i nordiska obligationer och penningmarknads-instrument. Fondens basvaluta är NOK. FRAMTIDSUTSIKTER ETT ALLT STARKARE KONJUNKTURFÖRLOPP Trots stundande val i Tyskland i september, ett eventuellt snabbval i Italien i höst och höga tongångar kring Nordkorea ser riskmiljön ändå balanserad ut. Anledningen är att den globala investeringstrenden äntligen är stigande efter 4 års nedgång. Detta innebär att den synkroniserade förbättring i tillväxten vi såg spår av i slutet av förra året och fått kvitton på i de senaste kvartalsrapporttillfällen inte är tillfällig. För bolagen innebär detta att försäljningen och vinsterna förbättras, vilket också gör att bolagen kan växa i de relativt sett höga värderingarna. Å andra sidan förklaras värderingarna mycket av de låga räntorna. Det är rimligt att förvänta sig att räntorna stiger i en sådan miljö, men det låga infl ationstrycket agerar samtidigt sänke för någon kraftigare uppgång i marknadsräntorna. Jonas Eliasson VD Alfred Berg Fonder AB

4 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB FONDFÖRVALTARE OCH RÅDGIVARE Här nedan presenteras de förvaltningsteam som förvaltar svenska aktie- och räntefonder hos Alfred Berg Fonder och Alfred Berg Kapitalförvaltning. Vid förvaltning av utländska fonder används team inom BNP Asset Management som rådgivare. SVENSK RÄNTEFÖRVALTNING STEFAN LARSSON förvaltare och chef för svenska ränteteamet Tidigare portföljförvaltare/analytiker inom räntor och valutor på första AP-fonden, strateg/analytiker portföljförvaltning och analys på AFA Försäkring samt kvantitativ analytiker på Folksam. JONAS RANNEBY förvaltare samt ansvarig för kreditanalys inom investment grade Tidigare chef för kreditstrategier på SEB samt ansvarig för utveckling av kreditriskmodeller på UC. DAN FALKEBORN förvaltare Tidigare ansvarig för räntehandel på Länsförsäkringar, interbankchef, interbankmäklare och derivatförvaltare på Nordbanken Trading och Upplandsbanken. MARIA GRANLUND förvaltare samt ansvarig för kreditanalys inom high yield Tidigare kreditanalytiker på ABG Sundal Collier i Oslo, kreditanalytiker Nordea Markets i Stockholm och Oslo. Sedan år 2000 inriktad på kreditanalys med fokus på nordisk och global high yield. SVENSK AKTIEFÖRVALTNING PETER VAN BERLEKOM förvaltare och chef för svenska aktieteamet Tidigare förvaltare, ansvarig för Europa-förvaltningen och chef för aktieteamet på Nordea samt aktiechef på Alecta med fokus på aktiv aktieförvaltning i Sverige och Europa. JONAS ANDERSSON förvaltare Tidigare aktieanalytiker med fokus på bygg- och fastighetsbolag på bl a Hagströmer & Qviberg, ABG Sundal Collier, Nordea och Danske Bank. Även byggattaché i Bonn med ansvar för global byggbevakning. JOHAN STEIN förvaltare Tidigare bl a chef för aktieanalys samt för nordiska aktier och hedgefonder på Nordea Investment Management med portföljansvar för europeiska aktier och fonder. Även arbetat som oberoende konsult inom fi nansområde. ANITA LINDBERG ESG-analytiker och ansvarig för strategisk utveckling inom ESG och hållbart värdeskapande Tidigare rådgivare inom hållbart företagande på kommunikationsbyrån Hallvarsson & Halvarsson, ESG-analytiker på Swedbank Robur och GES Investment Services. INVESTERA I ALFRED BERGS FONDER INSTITUTIONELLA KUNDER Institutionella kunder som är intresserade av att investera i någon av Alfred Bergs fonder är välkomna att kontakta oss direkt på telefon 08-562 347 00 mellan klockan 09.00-17.00 alla vardagar. PRIVATKUNDER Som privatkund har du möjlighet att köpa våra fonder hos någon av följande Internetdistributörer: www.avanza.se www.fondmarknaden.se www.nordnet.se TAA JONAS OLAVI förvaltare och chef för nordiska TAA-teamet Tidigare aktiestrateg och Senior Private Banker på Nordea, VD och placeringsansvarig på Michael Östlund & Company, samt förvaltare på Delphi Placeringsrådgivning. ULF TORELL förvaltare Tidigare aktiestrateg på Ålandsbanken, förvaltare på Erik Penser Fonder samt ränte- och valutaanalytiker på SEB och Swedbank. AKTIEFÖRVALTNING RYSSLAND OCH ÖSTEUROPA MATS WANDRELL förvaltare och chef för Ryssland/Östeuropa-teamet Tidigare aktieanalytiker Nordea Investment Management, östeuropaförvaltare sedan 1997 på bl a Nordea, Swedbank Robur. En av grundarna av hedgefondbolaget EME Partners inriktade på Östeuropa inklusive Ryssland och Turkiet. DAN FREDRIKSON förvaltare Tidigare portföljförvaltare och ansvarig för trading på Länsförsäkringar, aktiemäklare på NeoNet Securities, Nordiska Fondkommission och Bohusbanken. CECILIA PERSSON analytiker Tidigare institutionell förvaltare Alfred Berg Kapitalförvaltning samt ansvarig för kontakter med företagskunder på Rosenstiels i London. RÅDGIVARE TKB Investment Partners förvaltningsteam i S:t Petersburg fungerar som rådgivare vid förvaltning av fonden Alfred Berg Ryssland. Du kan även ta kontakt med någon av våra samarbetspartners som distribuerar Alfred Bergs fonder. De kan också bistå med rådgivning kring ditt sparande. Exempel på samarbetpartners: Carnegie Investment Bank Coeli Danica Fondförsäkring Danske Bank Folksam Max Matthiessen Mfex Movestic Nasdaq OMX Länsförsäkringar Länsförsäkringar Bank Premiepensionsmyndigheten (PPM) SEB Skandia Skandiabanken SPP/Storebrand Swedbank Söderberg & Partners

Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer 515602-4951 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 5 ALFRED BERG FASTIGHETSFOND NORDEN PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Fastighetsfond Norden är en aktivt förvaltad aktiefond. Fonden är en branschfond och har som inriktning att placera på den nordiska fastighetsmarknaden. Målet med förvaltningen är att uppnå en god värdetillväxt på lång sikt. Fonden har en inriktning som innebär att fondens tillgångar skall placeras i fastighets- och byggbolag främst på de nordiska marknaderna. Fonden kommer investera i renodlade fastighetsbolag där bolagen huvudsakligen äger färdigställda fastigheter. Fonden kan även investera i entreprenad- och byggbolag det vill säga bolag som uppför byggnader, infrastruktur med mera. Trots ovanstående kan fonden placera högst 10 procent av fondens medel i bolag inom fastighets- och byggbranschen utanför Norden. Fondens medel får placeras i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument, fondandelar samt på konto hos kreditinstitut. Fonden får använda derivat som ett led i att effektivisera förvaltningen i syfte att minska kostnader och risker. Fonden lämnar ingen utdelning. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år. FONDENS RISKER Fonden placerar i företag noterade på aktiemarknaden, som generellt kännetecknas av hög risk men också av möjlighet till hög avkastning. Eftersom fonden är en branschfond fi nns en koncentrationsrisk. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden fi nns även en likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet i andelsklass A har under året ökat med 5,7 procent (SEK) och i andelsklass B med 6,2 procent (SEK). Fondens jämförelseindex Carnegie Real Estate Return index steg under året med 7,97procent. Andelsklass C (NOK) har under året ökat med 10,3 procent, jämförelserindex minskade under samma period med 12,8 procent. DET GÅNGNA HALVÅRET Under den första halvan av 2017 återtog fastighetsaktier det mesta av tappet som skedde under andra halvåret 2016. I början av perioden var återhämtningen försiktig och volatil. Fastighetsaktierna följde då svängningarna i de långa räntorna med bra utveckling när räntorna sjönk och vice versa. Till viss del hämmades sektorns utveckling av spekulationer om vad skatteutredningen gällande reavinstskatter och stämpelskatt i fastighetssektorn skulle utmynna i. Utredningen släpptes den sista mars, vilket även blev startskottet för en stark aktieutveckling för fastighetssektorn. En lågt värderad sektor som startpunkt i kombination med starka kvartalsrapporter (både för sista kvartalet 2016 och första kvartalet 2017) samt en skatteutredning som var något mildare än väntat, var det som främst drev på den positiva utvecklingen. Under april och maj gynnades också sektorn även av ränteutvecklingen. I juni steg däremot de långa räntorna och fastighetsaktierna tappade något igen. Den svenska fastighetsmarknaden har fortsatt att stärkas under perioden. Utöver starka kvartalsrapporter från fastighetsbolagen har vi noterat att såväl kontorshyror som fastighetsvärdena för kommersiella fastigheter fortsätter att stiga. Det innebär att det, trots uppgången på börsen, fortfarande fi nns billiga fastighetsbolag att investera i. Några av dessa handlas till rabatter på 20 procent eller mer mot vårt uppskattade substansvärde för slutet av året. ÅRLIG KURSUTVECKLING Vi har behållit portföljens struktur relativt oförändrad under perioden. Drivet av vår värderingsmodell har vi minskat något i Pandox, Catena, Entra och AF-gruppen. Vi har blivit lite mindre positiva till bostadsrättsmarknaden och därför även minskat i JM och Bonava. Istället har vi närapå dubblat vår exponering mot Fabege och nyligen investerat i några lite mer defensiva bolag, såsom Akelius (preferensaktier), Heba och Skanska. I slutet av förra året sålde vi hela vårt innehav i D. Carnegie. Efter en relativt svag utveckling därefter, har vi i början av detta år återigen investerat i bolaget. Innehaven i Balder och Sagax bidrog mest positivt till fondens avkastning i absoluta tal. Relativt index bidrog undervikterna i Castellum och Hufvudstaden mest positivt. Mest negativt relativt index tyngde undervikten i Wallenstam samt övervikten i Kungsleden. FRAMTIDSUTSIKTER Vi bedömer att de faktorer som för närvarande påverkar bolagen positivt i huvudsak kommer att bestå de närmaste åren. Vi förväntar oss således en fortsatt stark hyresmarknad, framförallt i Sverige och Norge, och en gynnsam lågräntemiljö, om än på en lite högre nivå än tidigare. Därför kommer bolagen sannolikt fortsätta att utvecklas väl. RISKER Om konjunkturen skulle försämras kan det få effekt på fastighetsbolagens vakans- och hyresnivåer och därmed på aktiekurserna. Högre räntor kan också påverka sektorn negativt. Ur ett fundamentalt perspektiv ser vi emellertid en räntekudde på cirka två procentenheter. Först om räntan för den femåriga svenska statsobligationen skulle stiga mer än så, ser vi en risk för att kommersiella fastighetspriser skulle börja sjunka och därmed långsiktigt påverka aktiekurser för fastighetsbolagen negativt. Utveckling andelsklass A sedan start 2011-11-21, enligt slutkurs och efter avgift: Fond 193,9 % Index 223,1 % 45% 40% 30% UTVECKLING ALFRED BERG FASTIGHETSFOND NORDEN A UTVECKLING CARNEGIE REAL ESTATE RETURN INDEX 20% 10% 0% 12/2008 12/2009 12/2010 12/2011 12/2012 12/2013 12/2014 12/2015 12/2016 06/2017

6 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer 515602-4951 FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 5 Andelsvärde Andelsklass A slutkurs handelskurs Andelsklass B slutkurs handelskurs Andelsklass C slutkurs handelskurs Fondförmögenhet andelsklass A andelsklass B andelsklass C 293,85 KR 293,24 KR 162,53 KR 162,19 KR 122,96 NOK 122,70 NOK 789 MKR 297 MKR 8 MNOK Startår andelsklass A 2011 andelsklass B 2014 andelsklass C 2015 KOSTNADER Fast förvaltningsavgift andelsklass A 1,75% andelsklass B 0,80% andelsklass C 1,75% Årlig avgift andelsklass A 1,83% andelsklass B 0,88% andelsklass C 1,83% ANALYSKOSTNAD DERIVAT 318 KKR Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad. FONDENS INNEHAV FI ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % LEHTO GROUP 119 163 15 017 1,37% TECHNOPOLIS 140 000 4 970 0,45% 19 987 1,83% NO ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % AF GRUPPEN 10 834 1 636 0,15% ENTRA ASA 29 3 0,00% OLAV THON 40 507 6 852 0,63% SELVAAG BOLIG 519 073 16 830 1,54% VEIDEKKE 151 855 16 667 1,52% 41 988 3,84% SE ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % A GROUP OF RETAIL ASSETS * 100 000 2 570 0,23% AKELIUS PREF 20 000 6 410 0,59% AMASTEN * 1 809 685 6 334 0,58% ATRIUM LJUNGBERG B 315 000 44 258 4,04% BALDER B 422 116 86 112 7,87% BONAVA 40 372 5 818 0,53% BYGGPARTNER I DALARNA * 160 150 5 733 0,52% CASTELLUM 299 603 37 061 3,39% CATENA 190 139 25 764 2,35% COREM PROPERTY 410 348 17 317 1,58% D CARNEGIE 73 000 8 523 0,78% DIÖS FASTIGHETER 570 279 26 575 2,43% FABEGE 527 500 85 455 7,81% FASTPARTNER 330 839 46 979 4,29% HEBA B 40 000 4 500 0,41% HEMFOSA 936 453 85 217 7,79% HUFVUDSTADEN A 319 136 44 583 4,07% JM 189 56 0,01% KLÖVERN B 5 427 264 50 039 4,57% KUNGSLEDEN 1 829 966 94 426 8,63% MAGNOLIA * 219 602 20 039 1,83% NCC B 5 000 1 187 0,11% NP3 FASTIGHETER 264 181 12 390 1,13% PANDOX 323 248 48 649 4,44% PLATZER FASTIGHETER 938 087 48 077 4,39% SAGAX 505 146 51 020 4,66% SKANSKA B 57 000 11 394 1,04% STENDÖRREN FASTIGHETER * 393 175 26 932 2,46% TOBIN PROPERTIES * 75 000 4 744 0,43% VICTORIA PARK B 1 420 214 39 908 3,65% WIHLBORGS 237 508 42 276 3,86% 990 346 90,48% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT 1 052 320 96,15% Övriga fi nansiella tillgångar och skulder, netto 10 640 0,97% Likvida medel 31 548 2,88% FONDFÖRMÖGENHET 1 094 509 100,00% *) Avser övriga fi nansiella instrument, se kategori av värdepapper nedan KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad 985 968 90,08% Övriga fi nansiella instrument 66 352 6,06%

Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer 515602-4951 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 7 FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV KUNGSLEDEN 8,63% BALDER B 7,87% FABEGE 7,81% HEMFOSA FASTIGHETER 7,79% SAGAX B 4,66% STÖRRE KÖP FABEGE CASTELLUM HUFVUDSTADEN A WIHLBORGS SKANSKA B STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR BALDER B PANDOX PANDOX CATENA SAGAX B AF GRUPPEN LÄNDERFÖRDELNING 28,06 MKR 26,77 MKR 17,46 MKR 13,28 MKR 11,77 MKR 49,80 MKR 38,07 MKR 28,74 MKR 25,95 MKR 24,25 MKR FONDENS UTVECKLING DATUM FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % 2017-06-30 Andelsklass A 788 893 293,85 2 684 721-5,7% 7,7% Andelsklass B 297 321 162,53 1 829 344-6,2% 7,7% Andelsklass C * 8 296 121,92 67 468-10,3% 12,8% 2016-12-31 Andelsklass A 900 464 277,93 3 239 904 9,3% 7,9% Andelsklass B 336 378 153,00 2 198 566 10,3% 7,9% Andelsklass C * 12 162 110,19 104 577-1,0% -2,3% 2015-12-31 Andelsklass A 845 435 254,35 3 359 349 28,2% 29,1% Andelsklass B 164 372 138,69 1 185 175 29,4% 29,1% Andelsklass C * 4 632 111,28 41 624 11,3% 3) 9,2% 3) Andelsklass E 104 449 104,25 1 001 953 4,25% 4) 3,1% 4) 2014-12-31 Andelsklass A 556 914 198,33 2 808 041 37,5% 38,6% Andelsklass B 157 526 107,15 1 470 178 7,15% 2) 6,62% 2) 2013-12-31 223 634 144,21 1 550 772-17,4% 21,4% 2012-12-31 121 686 122,77 991 197-17,4% 19,4% 2011-12-31 50 697 104,60 484 656-4,6% 1) 7,2% 1) JÄMFÖRELSEINDEX Carnegie Real Estate Return Index. STARTÅR Andelklass A 2011 ; Andelsklass B 2014; Andelsklass C och E 2015 NOT 1) NOT 2) NOT 3) NOT 4) Då fonden startade 2011-11-21 är fondens avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Då andelsklass B startade 2014-11-28 är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Då andelsklass C startade 2015-11-13 är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Då andelsklass E startade 2015-12-22 är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. *) Andelsklass C är nominerad i NOK. BALANSRÄKNING BELOPP I KKR TILLGÅNGAR 2017-06-30 2016-06-30 Överlåtbara värdepapper 1 052 320 1 242 955 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 1 052 320 1 242 955 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 1 052 320 1 242 955 SVERIGE 90,48% NORGE 3,84% FINLAND 1,83% ÖVRIGA FINANSIELLA TILLGÅNGAR 3,85% Bank och övriga likvida medel 31 548 21 770 Kortfristiga fordringar 1) 12 054 3 459 SUMMA TILLGÅNGAR 1 095 922 1 268 184 SKULDER Övriga kortfristiga skulder 2) - 1 413-1 777 SUMMA SKULDER - 1 413-1 777 FONDFÖRMÖGENHET 1 094 509 1 266 407 Not 1 Varav fondlikvidfordringar 8 834 KKR (214 KKR) Not 2 Varav fondlikvidskulder - KR ( - KR)

8 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer 515602-4951 REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. Som medlemmar i Fondbolagens förening följer bolaget även Svensk kod för fondbolag. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värde-. förändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redovisas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. marknadsvärde redovisas som tillgång och fi nansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat fi nansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfi nns intill innehavslistan. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 31 AUGUSTI 2017 Serge Riff (ordförande), Jonas Eliasson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson

Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer 504400-6251 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 9 ALFRED BERG RYSSLAND PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Ryssland är en aktivt förvaltad aktiefond. Målsättningen är att med god riskspridning uppnå en god värdeutveckling på 7 till 9 års sikt. Fondens medel ska huvudsakligen placeras på den ryska aktiemarknaden. Inriktningen är diversifi erad och inte begränsad till någon särskild bransch. Fonden får placera i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och fondandelar. Placeringar i derivatinstrument kan ske i syfte att effektivisera förvaltningen. Den ryska marknaden är en så kallad tillväxtmarknad och kännetecknas av en stor andel olje- och gasföretag. Fondens placeringsinriktning mot den ryska marknaden medför att fonden kan komma att uppvisa större värdeförändringar än en värdepappersfond med en bred placeringspolicy som investerar på mogna, väletablerade och genomlysta marknader. Fonden lämnar ingen utdelning. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 7 år. RÅDGIVARE Rådgivare för fonden är TKB Investment Partners förvaltarteam i S:t Petersburg, Ryssland. FONDENS RISKER Fonden placerar i företag på den ryska marknaden, som generellt kännetecknas av hög risk men också av möjlighet till hög avkastning. Placeringar på den ryska marknaden är förknippade med politisk och legal risk samt valutarisk. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden fi nns även en likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet har under året minskat med 14,0 procent. Fondens jämförelseindex MSCI Russia 10/40 Net Index (USD) minskat under samma period med 18,9 procent. DET GÅNGNA HALVÅRET Mest negativt bidrag till fondens avkastning relativt index gav undervikten i kraftbolaget Rushydro samt att fonden inte haft några innehav i VTB som ingår i index. VTB utvecklades bättre än den övriga marknaden tack vare en bra rapport för första kvartalet som översteg marknadens förväntningar. Rushydro-aktierna, i sin tur, stöddes av ett bra helårsresultat för 2016 och investerares förväntningar på en utdelningskvot på 50 procent. Mest positiv inverkan på fondens utveckling hade undervikten i Tatnefts preferensaktier som ingår i fonden men inte i index, innehavet i Globaltrans stamaktier samt undervikten i Magnit. Tatnefts aktier gynnades av den positiva inställningen hos investerarna till att företaget beslutat att öka sin utdelningskvot från 35 till 50 procent. När det gäller Globaltrans uppvisade företaget en stark tillväxt efter ett stabilt resultat för 2016. Förklaringen var förbättrade prisnivåer för uthyrning av öppna tågvagnar samt en förstärkt utdelningspolicy som innebär hög direktavkastning för investerare. Förväntningar om ytterligare förbättringar på marknaden för järnvägsvagnar gynnade också aktien. Magnit, däremot, utvecklades svagare än den övriga marknaden. Den troliga orsaken är negativa tongångar till följd av ett ganska svagt rörelseresultat både för fjärde kvartalet 2016 och första kvartalet 2017. FRAMTIDSUTSIKTER Vi förväntar oss att den positiva trenden på den ryska aktiemarknaden håller i sig under andra halvåret 2017. De viktigaste drivkrafterna kommer sannolikt att vara: 1. Tvåsiffriga nivåer på det fria kassafl ödet och en hög utdelning för många ryska aktier. Enligt Bloomberg har den ryska aktiemarknaden den högsta direktavkastningen i världen. 2. Nya räntesänkningar från den ryska centralbanken (CBR). Mycket talar för ytterligare sänkningar framöver, eftersom infl ationen alltjämt är relativt låg samtidigt som volatiliteten avtagit på valutamarknaden. 3. En oförändrad, eller eventuellt starkare, rubel som kan få stöd av ett stigande oljepris. Vi står fast vid vår bedömning att oljepriset sannolikt fortsätter att återhämta sig till ett jämviktspris i spannet 60 till 70 dollar per fat inom ett till två år. Vidare bedömer vi att ett beslut om utökade nedskärningar i oljeproduktionen med 1,8 miljoner fat per dag under ytterligare nio månader, bör räcka för att upprätthålla balansen mellan utbud och efterfrågan. Det kan till och med leda till ett mindre underskott i år. Dessutom lär det tryck på rubeln som beror på avbetalningar på utlandslån att minska då många ryska företag och institutioner har minskat sina utlandsskulder de senaste två åren. Slutligen förväntar vi oss att den avsikt CBR har att behålla realräntorna på en relativt hög nivå, innebär en fortsatt stimulans för carryhandeln. Utifrån ett scenario med låg tillväxt i den ryska ekonomin avser vi att i stora drag behålla fondens positionering. Fondportföljen är i hög grad investerad i värdeaktier i företag som har goda möjligheter att generera hög avkastning på medellång sikt och är beredda att dela med sig en stor del till aktieägarna. En mindre del av portföljen är placerad i aktier i bolag som vi bedömer har förmåga att investera effektivt i tillväxt, även i en ganska tuff makromiljö. Slutligen fi nns även innehav som kan ge högre direktavkastning än genomsnittet och samtidigt kan bibehålla relativt höga kapitalinvesteringar. RISKER Den primära risken är fortsatt knuten till oljepriset. Marknaden har förhoppningar om avtalet mellan Opec och de större oljeproducenterna utanför organisationen. Skulle denna överenskommelse inte fullföljas, kommer det att leda till besvikelse och korrigeringar i aktiekurserna. I USA började oljeproduktionen att stiga i slutet av året, men det är oklart i vilken takt det fortsätter. ÅRLIG KURSUTVECKLING Utveckling sedan start 1998-04-22, enligt slutkurs och efter avgift: Fond 307,4 % Index 325,2% 150% 100% 50% 0% -50% -100% UTVECKLING ALFRED BERG RYSSLAND UTVECKLING MSCI RUSSIA 10/40 NET INDEX (USD) 12/2008 12/2009 12/2010 12/2011 12/2012 12/2013 12/2014 12/2015 12/2016 06/2017

10 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer 504400-6251 FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 7 Andelsvärde, slutkurs Andelsvärde, handelskurs Fondförmögenhet 407,40 KR 408,37 KR 877 MKR Startår 1998 KOSTNADER Förvaltningsavgift 2,50% Årlig avgift 2,58% ANALYSKOSTNAD DERIVAT 1 458 KKR Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad. FONDENS INNEHAV DAGLIGVAROR ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % DIXY 185 807 5 709 0,65% MAGNIT 20 742 27 098 3,09% MAGNIT GDR 47 074 13 500 1,54% ROS AGRO GDR 45 431 4 464 0,51% 50 770 5,79% ENERGI ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % FEDERAL HYDROGENERATING 80 372 150 9 108 1,04% GAZPROM 3 658 637 61 693 7,03% GAZPROM NEFT ADR 161 900 20 893 2,38% LUKOIL 198 177 81 012 9,23% NOVATEK 219 107 20 127 2,29% ROSNEFT OIL 810 537 37 257 4,25% SURGUTNEFTEGAZ 13 034 949 52 849 6,02% TATNEFT 1 021 743 39 754 4,53% TRANSNEFT 791 17 955 2,05% VOLGA GAS 1 020 856 6 319 0,72% 346 967 39,55% FASTIGHET ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ETALON GROUP GDR 265 261 8 043 0,92% 8 043 0,92% FINANS ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % MOSCOW EXCHANGE MICEX RTS 948 242 14 079 1,60% SBERBANK 3 866 671 80 113 9,13% 94 192 10,74% INDUSTRIVAROR OCH -TJÄNSTER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % GLOBALTRANS INVESTMENT GDR 388 200 24 885 2,84% NOVOROSSIYSK COMMERCIAL SEA PORT 4 936 893 4 946 0,56% 29 831 3,40% IT ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % LUXOFT 19 681 10 101 1,15% 10 101 1,15% KRAFTFÖRSÖRJNING ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % E.ON 70 853 969 25 279 2,88% INTER RAO 108 214 163 59 027 6,73% OGK 5 34 301 218 5 551 0,63% 89 857 10,24% MATERIAL ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ACRON 37 708 16 823 1,92% ALROSA 3 164 278 38 974 4,44% MAGNITOGORSK IRON & STEEL WORKS 1 930 636 9 163 1,04% MMC NORILSK NICKEL 34 140 39 198 4,47% NOVOLIPETSK STEEL GDR 108 596 17 733 2,02% PHOSAGRO GDR 316 813 35 357 4,03% SEVERSTAL 272 309 30 072 3,43% 187 320 21,35% TELEKOMOPERATÖRER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % KCELL GDR 98 855 3 085 0,35% MOBILE TELESYSTEMS ADR 17 742 1 254 0,14% MOBILE TELESYSTEMS CLS 1 080 549 36 060 4,11% VEON ADR 418 484 13 801 1,57% 54 200 6,18% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT 871 281 99,31% Övriga fi nansiella tillgångar och skulder, netto 1 748 0,20% Likvida medel 4 276 0,49% FONDFÖRMÖGENHET 877 305 100,00% SAMMANSTÄLLNING FÖRETAGSGRUPPER FÖRETAGSGRUPP BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % GAZPROM 82 586 9,41% MAGNIT 40 597 4,63% MOBILE TELESYSTEMS 37 314 4,25% KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad 871 281 99,31%

Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer 504400-6251 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 11 FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV LUKOIL 9,23% SBERBANK 9,13% GAZPROM 7,03% INTER RAO 6,73% SURGUTNEFTEGAZ 6,02% STÖRRE KÖP MAGNIT GDR 171,75 MKR SBERBANK 114,76 MKR MAGNIT 94,66 MKR GAZPROM 72,60 MKR MOBILE TELESYSTEMS 67,60 MKR STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR MAGNIT 176,81 MKR MAGNIT GDR 153,86 MKR SBERBANK 101,96 MKR SUTGUTNEFTEGAZ 88,40 MKR LUKOIL 83,31 MKR BRANSCHFÖRDELNING FONDENS UTVECKLING DATUM FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE I KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % 2017-06-30 877 305 407,40 2 153 426 - -14,0% -18,9% 1) 2016-12-31 1 515 711 473,54 3 200 836-64,44% 66,1% 1) 2015-12-31 671 706 287,97 2 332 536-18,9% 15,4% 1) 2014-12-31 481 898 242,20 1 989 630 - -36,1% -30,5% 1) 2013-12-31 967 254 379,17 2 550 972-4,3% -3,3% 1) 2012-12-31 1 167 888 363,56 3 212 364 0,00 7,2% 8,8% 1) 2011-12-31 1 076 662 339,15 3 174 578 0,00-24,4% - 22,5% 1) 2010-12-31 1 664 309 448,38 3 711 807 0,00 20,9% 21,7% 1) 2009-12-31 1 437 064 370,97 3 873 793 0,00 115,4% 127,4% 1) 2008-12-31 756 767 172,22 4 394 098 0,00-68,1% - 65,7% 2) JÄMFÖRELSEINDEX STARTÅR 1998 NAMNBYTEN 1) MSCI Russia 10/40 Net Return Custom Index (USD); 2) RTS CAP Index Fondens namn var t o m maj 2008 ABN AMRO Ryssland. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. BALANSRÄKNING BELOPP I KKR TILLGÅNGAR 2017-06-30 2016-06-30 Överlåtbara värdepapper 871 281 801 959 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 871 281 801 959 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 871 281 801 959 Bank och övriga likvida medel 4 276 35 541 Kortfristiga fordringar 1) 24 545 13 089 SUMMA TILLGÅNGAR 900 102 850 589 SKULDER Övriga kortfristiga skulder 2) - 22 797-1 728 SUMMA SKULDER - 22 797-1 728 FONDFÖRMÖGENHET 877 305 848 861 Not 1 Varav fondlikvidfordringar 14 854 KKR (5 972 KKR) Not 2 Varav fondlikvidskulder 8 966 KKR (- KR) ENERGI 39,55% MATERIAL 21,35% FINANS 10,74% KRAFTFÖRSÖRJNING 10,24% TELEKOMOPERATÖRER 6,18% DAGLIGVAROR 5,79% INDUSTRIVAROR/-TJÄNSTER 3,40% IT 1,15% FASTIGHETER 0,92%

12 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer 504400-6251 REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. Som medlemmar i Fondbolagens förening följer bolaget även Svensk kod för fondbolag. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värdeförändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redovisas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt marknadsvärde redovisas som tillgång och fi nansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat fi nansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfi nns intill innehavslistan. STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 31 AUGUSTI 2017 Serge Riff (ordförande), Jonas Eliasson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson

Alfred Berg Sverige Plus Organisationsnummer 504400-8208 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 13 ALFRED BERG SVERIGE PLUS PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Sverige Plus är en aktivt förvaltad aktiefond. Målsättningen är att fonden med god riskspridning ska uppnå en årlig värdeutveckling som på 5-7 års sikt överstiger jämförelseindex för fonden som utgörs av OMX Stockholm Benchmark (SBX). Fondens medel ska huvudsakligen placeras på den svenska aktiemarknaden. Inriktningen är diversifi erad och inte begränsad till någon särskild bransch. Fonden får placera i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, fondandelar och på konto hos kreditinstitut. Placeringar i derivatinstrument kan ske i syfte att effektivisera förvaltningen. Investeringsbeslut tas på basis av en egen aktieanalys utan att förorda någon speciell investeringsstil. Risklimiten för fonden är defi nierad som en aktiv risk (Tracking error) på högst 12 procent exante (prognos på framtida risk). Fonden lämnar ingen utdelning. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år. FONDENS RISKER Fonden placerar i företag noterade på aktiemarknaden, som generellt kännetecknas av hög risk men också av möjlighet till hög avkastning. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden fi nns en även likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet i andelsklass A har under året ökat med 6,5 procent och i andelsklass C med 7,1 procent. Fondens jämförelseindex OMX Stockholm Benchmark (SBX) ökade under samma period med 10,8 procent. DET GÅNGNA HALVÅRET Fonden har utvecklats väl över avkastningskravet för aktier under perioden, men samtidigt inte nått upp till sitt jämförelseindex. Några av fondens stora innehav har utvecklats betydligt sämre än marknaden i genomsnitt samtidigt som några indextunga företag/aktier med en god utveckling under det första halvåret inte varit representerade i fonden. Utifrån vår värderingsmodell skall två viktiga kriterier vara uppfyllda för en investering; hög kvalité på företaget och en väl underbyggd värdering. Sammantaget favoriserar denna strategi mer defensiva företag, vilka överlag inte haft en så god utveckling som börsen i stort. Portföljens struktur med avseende på sektorvikter är relativt intakt sedan årsskiftet. Vikten inom Finans har utökats med ett nytt innehav i Swedbank. Swedbank har högst avkastning på eget kapital av storbankerna och samtidigt attraktiva nyckeltal och en direktavkastning på cirka 6 procent. Andelen inom Sällanköpsvaror är fortsatt hög, men har minskat på grund av en svag utveckling för H&M och Autoliv. Byggbolagens andel (inom Industri) har utökats med Skanska och NCC. Skanska och NCC gynnas av en stark byggkonjunktur och projektverksamheten är särskilt lönsam. Material har en fortsatt hög vikt i portföljen med innehav i Boliden, BillerudKorsnäs, Gränges och nya SCA som har knoppat av hygienföretaget Essity. Urvalet av bolag för portföljen baserar vi på en väl strukturerad process, där varje innehav motiveras på egna meriter med företagets värdering i absoluta tal. Vid halvårsskiftet 2017 hade portföljen 38 innehav. Av portföljens innehav utvecklades Hansa Medical, Kinnevik, Scandic Hotels och Swedbank väl. Autoliv, H&M, BillerudKorsnäs och Resurs Holding hade svag utveckling under det första halvåret. FRAMTIDSUTSIKTER Den ekonomiska utvecklingen i Europa är fortsatt god och presidentvalet i Frankrike minskade osäkerheten kring euro-samarbetet. Med detta har euron stärkts mot dollarn under det första halvåret. Sannolikt har president Donald Trumps svårighet att få igenom sina och den amerikanska administrationens reformförslag inom sjukvårds- och skatteområdet påverkat, då amerikansk ekonomi inte accelererat i tillväxt. Kina har visat en god tillväxt så här långt i år, men även här förväntas en något avtagande tillväxttakt. Sveriges ekonomi är stark, till viss del hjälpt av en svag svensk krona och då särskilt mot euron. Aktiemarknaden i Sverige har diskonterat stigande vinster för i år och uppvärderat förväntade vinster framöver. Detta gör att många företag/aktier värderas på historiskt höga nivåer. Det är ett rimligt antagande att vinsterna successivt kommer att växa in i värderingen, vilket implicit talar för en lugnare börsutveckling. Börsen har varit likviditetsstyrd under en lång tid då kapitalfl öden styrts till tillgångsslaget aktier, i brist på alternativ med en klart positiv förväntad avkastning. Så länge lågräntemiljön består, med negativa styrräntor, kommer svängningarna också att vara relativt stora, både positivt och negativt. RISKER Vinsttillväxten i företagen är överlag god vilket har motiverat en uppvärdering av aktiemarknaden. Samtidigt är värderingen relativt historik och i absoluta tal hög. Detta gör att vinstbesvikelser eller externa makroekonomiska händelser kan påverka börsen tydligt negativt om de inträffar. ÅRLIG KURSUTVECKLING Utveckling andelsklass A sedan start 2000-06-08, enligt slutkurs och efter avgift: Fond 64,6% Index 155,0% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% UTVECKLING ALFRED BERG SVERIGE PLUS UTVECKLING OMX STOCKHOLM BENCHMARK (SBX) 12/2008 12/2009 12/2010 12/2011 12/2012 12/2013 12/2014 12/2015 12/2016 06/2017

14 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Sverige Plus Organisationsnummer 504400-8208 FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 5 Andelsvärde Andelsklass A slutkurs handelskurs Andelsklass C slutkurs handelskurs Fondförmögenhet andelsklass A andelsklass C 84,90 KR 85,23 KR 121,08 KR 121,55 KR 1 595 MKR 780 MKR Startår andelsklass A 2000 andelsklass C 2016 KOSTNADER Förvaltningsavgift andelsklass A 1,35% Förvaltningsavgift andelsklass C 0,30% Årlig avgift andelsklass A 1,41% Årlig avgift andelsklass C 0,36% ANALYSKOSTNAD DERIVAT 763 KKR Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad. FONDENS INNEHAV DAGLIGVAROR ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ESSITY B 380 000 87 590 3,69% SCA B 570 000 36 338 1,53% 123 928 5,22% FASTIGHET ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % BALDER B 145 000 29 580 1,25% HEMFOSA 400 000 36 400 1,53% KLÖVERN B 2 700 000 24 894 1,05% KUNGSLEDEN 800 000 41 280 1,74% 132 154 5,56% FINANS ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % HOIST 335 000 28 894 1,22% INVESTOR A 190 000 75 373 3,17% INVESTOR B 305 000 123 830 5,21% KINNEVIK 375 000 96 713 4,07% RESURS HOLDING 645 000 33 734 1,42% SEB A 1 400 000 142 660 6,01% SHB A 625 000 75 375 3,17% SWEDBANK 850 000 174 505 7,35% VOSTOK NEW VENTURES 150 000 9 975 0,42% 761 058 32,05% HÄLSOVÅRD ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % CAPIO 875 000 45 063 1,90% ELEKTA B 650 000 51 903 2,19% HANSA MEDICAL 150 000 32 325 1,36% SWEDISH ORPHAN BIOVITRUM 500 000 65 000 2,74% 194 290 8,18% INDUSTRIVAROR OCH -TJÄNSTER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ABB 460 000 96 232 4,05% ATLAS COPCO B 300 000 87 330 3,68% BONAVA 245 000 35 305 1,49% INWIDO 120 000 14 220 0,60% NIBE INDUSTRIER 780 000 62 049 2,61% SECURITAS B 360 000 51 120 2,15% 346 256 14,58% MATERIAL ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % BILLERUDKORSNÄS 450 000 59 940 2,52% BOLIDEN 225 000 51 728 2,18% GRÄNGES 315 000 24 413 1,03% JM 145 000 43 225 1,82% NCC B 230 000 54 579 2,30% SERNEKE 190 000 22 230 0,94% SKANSKA B 405 000 80 960 3,41% SKF B 420 000 71 694 3,02% STORA ENSO 270 000 29 376 1,24% 438 143 18,45% SÄLLANKÖPSVAROR OCH -TJÄNSTER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % AUTOLIV 104 000 96 096 4,05% DOMETIC GROUP 520 000 38 064 1,60% H&M B 735 000 154 277 6,50% NOBIA 400 000 34 000 1,43% SCANDIC HOTELS GROUP 180 000 19 710 0,83% 342 147 14,41% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT 2 337 974 98,45% Övriga fi nansiella tillgångar och skulder, netto -21 059-0,89% Likvida medel 57 854 2,44% FONDFÖRMÖGENHET 2 374 769 100,00% SAMMANSTÄLLNING FÖRETAGSGRUPPER FÖRETAGSGRUPP BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % INVESTOR 199 203 8,39%

Alfred Berg Sverige Plus Organisationsnummer 504400-8208 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 15 FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV SWEDBANK 7,35% H&M B 6,50% SEB A 6,01% INVESTOR B 5,21% KINNEVIK 4,07% STÖRRE KÖP SWEDBANK 183,99 MKR SKANSKA B 86,38 MKR NORDEA BANK 73,12 MKR NCC B 67,56 MKR SWEDISH ORPHAN BIOVITRUM 25,56 MKR STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR NORDEA 73,29 MKR SEB B 40,63 MKR BALDER B 39,76 MKR SCA B 39,40 MKR ESSITY B 34,23 MKR BRANSCHFÖRDELNING KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad 2 337 974 98,45% FONDENS UTVECKLING DATUM FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % 2017-06-30 Andelsklass A 1 594 916 164,62 18 785 506-6,5% 10,8% Andelsklass C 779 853 121,08 6 440 975-7,1% 10,8% 2016-12-31 Andelsklass A 1 668 113 79,71 20 927 501 11,42% 9,2% Andelsklass C 671 685 113,08 5 939 997 13,08% 1) 10,9% 1) 2015-12-31 1 334 442 71,54 18 653 043-17,7% 6,1% 2014-12-31 172 966 60,80 2 845 014-14,7% 15,0% 2013-12-31 509 779 53,00 9 619 374-26,9% 25,6% 2012-12-31 23 743 41,78 568 334 0,30 16,7% 16,5% 2011-12-31 10 563 36,06 292 975 1,30-6,8% - 13,1% 2010-12-31 8 217 39,93 205 777 2,80 12,0% 25,2% 2009-12-31 42 630 38,33 1 112 176 14,46 47,1% 52,5% 2008-12-31 72 078 38,62 1 866 423 3,38-41,9% - 39,1% JÄMFÖRELSEINDEX OMX Stockholm Benchmark (SBX) STARTÅR Andelsklass A 2000; Andelsklass C 2016 NAMNBYTEN Fondens namn var till och med maj 2008 ABN AMRO Sverige Referens och därefter till och med den 23 juni 2010 NOT 1) Alfred Berg Sverige Referens. Då andelsklass C startade 2016-06-23 är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. BALANSRÄKNING BELOPP I KKR TILLGÅNGAR 2017-06-30 2016-06-30 Överlåtbara värdepapper 2 337 974 1 188 315 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 2 337 974 1 188 315 Summa placeringar med positivt marknadsvärde 2 337 974 1 188 315 FINANS 32,05% MATERIAL 18,45% INDUSTRIVAROR/-TJÄNSTER 14,58% SÄLLANKÖPSVAROR/-TJÄNSTER 14,41% HÄLSOVÅRD 8,18% FASTIGHETER 5,56% DAGLIGVAROR 5,22% Bank och övriga likvida medel 57 854 19 249 Kortfristiga fordringar 1) 200 1 697 SUMMA TILLGÅNGAR 2 396 028 1 209 261 SKULDER Övriga kortfristiga skulder 2) - 21 259-4 651 SUMMA SKULDER - 21 259-4 651 FONDFÖRMÖGENHET 2 374 769 1 204 610 Not 1 Varav fondlikvidfordringar - KR (93 KKR) Not 2 Varav fondlikvidskulder 19 060 KKR (46 KKR)

16 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Sverige Plus Organisationsnummer 504400-8208 REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. Som medlemmar i Fondbolagens förening följer bolaget även Svensk kod för fondbolag. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värdeförändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redovisas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt marknadsvärde redovisas som tillgång och fi nansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat fi nansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfi nns intill innehavslistan. STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 31 AUGUSTI 2017 Serge Riff (ordförande), Jonas Eliasson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson

Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige Organisationsnummer 515602-7954 Halvårsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 17 ALFRED BERG HÅLLBAR TILLVÄXT SVERIGE PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Hållbar Tillväxt är en aktiefond som placerar i aktier på den svenska aktiemarknaden. Fondens målsättning är att, med beaktande av fondens risknivå, uppnå en långsiktigt god kapitaltillväxt och att en god riskspridning erhålls. Fonden är aktivt förvaltad och följer inte något index. Fondens placeringar är inte inriktade mot någon speciell bransch. Aktieurval baseras på långsiktig fundamental analys där företagsanalysen även inkluderar hållbarhet. Fonden investerar långsiktigt, huvudsakligen i bolag med historiskt god lönsamhet och tillväxt. Aktieval för fonden grundar sig på en kombinerad analys av bolagets fi nansiella ställning samt bolagets förmåga att hantera risker och möjligheter när det gäller miljö, sociala frågor samt affärsetik, en så kallad ESG-analys. I förvaltningen tillämpas normer och riktlinjer för etik och hållbarhet. Se informationsbroschyren för mer information kring ESG-analysen och hållbarhetskriterier. Fondens medel kan vara placerade i tillgångsslagen överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, fondandelar, derivatinstrument samt på konto i kreditinstitut. Maximalt 10 procent av fondförmögenheten får placeras i andelar i andra fonder. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år. FONDENS RISKER Fonden placerar i företag noterade på aktiemarknader som generellt kännetecknas av hög risk, men också av möjlighet till hög avkastning. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden fi nns även en likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet i fonden har under året ökat med 7,4 procent. Fondens jämförelseindex OMX Stockholm Benchmark (SBX) ökade under samma period med 10,8 procent. DET GÅNGNA HALVÅRET Fonden har utvecklats väl över avkastningskravet för aktier under perioden, men samtidigt inte nått upp till sitt jämförelseindex. Fonden är helt fokuserad på investeringar i företag med en tydlig drivkraft i hållbarhet. Utgångspunkten är FN:s globala mål för en hållbar utveckling. Vi identifi erar företag som har en positiv exponering utifrån nio väl defi nierade investeringsteman. Fem investeringsteman är särskilt väl representerade i fonden: Energieffektivisering, Förnybar energi och utsläppskontroll, Materialeffektivitet, Hållbara städer samt Hållbar konsumtion. Ur ett sektorperspektiv återfi nns innehaven främst inom Konsumentvaror, Fastigheter, Hälsovård och Industri. Denna exponering har bibehållits relativt oförändrad under det första halvåret. Fagerhult har gått starkt under perioden där vinstutvecklingen överraskat positivt. Electrolux har lyckats förbättra sina marginaler, mycket tack vare konkurrenskraftiga, innovativa och energisnåla produkter, vilket premierats på börsen. Läkemedelsbolaget SOBI är i en lanseringsfas för hemofi liprodukter. Den initiala försäljningen har överraskat positivt och kursutecklingen var god under första halvåret. ÅRLIG KURSUTVECKLING Autoliv, BillerudKorsnäs och Skanska har utvecklats kursmässigt svagt. BillerudKorsnäs har haft produktionsstörningar med extrakostnader som belastat, samtidigt är den underliggande efterfrågan god med förnybart förpackningsmaterial som ett mer miljövänligt alternativ till plast. Autoliv har en mycket stark position inom bilsäkerhet men aktien har värderats ned beroende på en oro för bilkonjunkturens utveckling. Skanska har profi lerat sig som en ledande samhällsutvecklare med en tydlig hållbarhetsprofi l. Verksamheten utvecklas helt enligt våra förväntningar. FRAMTIDSUTSIKTER Företag som på bästa sätt anpassat sitt erbjudande utifrån en hållbar strategi har förutsättningar att utvecklas långsiktigt väl tack vare en strukturell tillväxt i omställningen till ett mer hållbart samhälle, På kort sikt kan till exempel energieffektivitetsarbete innebära en ekonomisk kostnad även om den på lång sikt är fördelaktig. Med stöd i långsiktiga utsikter och en förväntan om att hållbara drivkrafter är värdeskapande, bör dessa företag även utvecklas väl på börsen. Sveriges ekonomi är stark och är hjälpt av en svag svensk krona. Aktiemarknaden har till stor del diskonterat stigande vinster för i år och uppvärderat förväntade vinster framöver. Detta gör att relativt många företag/aktier värderas på historiskt höga nivåer. Det är ett rimligt antagande att vinsterna successivt kommer att växa in i värderingen vilket implicit talar för en lugnare börsutveckling. Börsen har varit likviditetsstyrd under en lång tid då kapitalfl öden styrts till tillgångsslaget aktier, i brist på alternativ med en klart positiv förväntad avkastning. Så länge lågräntemiljön består, med negativa styrräntor, kommer svängningarna också att vara relativt stora både positivt och negativt. RISKER Utveckling sedan start 2016-02-10, enligt slutkurs och efter avgift: Fond 35,9% Index 37,2% Vinsttillväxten i företagen är överlag god, vilket har motiverat en uppvärdering av aktiemarknaden. Samtidigt är värderingen relativt historik och i absoluta tal hög. Detta gör att om vinstbesvikelser eller externa makroekonomiska händelser inträffar, skulle det kunna påverka börsen tydligt negativt. 25% 20% 15% 10% 5% 0% UTVECKLING ALFRED BERG HÅLLBAR TILLVÄXT SVERIGE UTVECKLING OMX STOCKHOLM BENCHMARK (SBX) 12/2008 12/2009 12/2010 12/2011 12/2012 12/2013 12/2014 12/2015 12/2016 06/2017