Halvårsberättelse l Alfred Berg Fonder AB

Transkript

1 Halvårsberättelse 2016 l Alfred Berg Fonder AB

2 2 Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB HALVÅRSBERÄTTELSE ALFRED BERG FONDER PER DEN 30 JUNI VD har ordet 4 Alfred Bergs fondförvaltare och rådgivare 5 Alfred Berg Fastighetsfond Norden 9 Alfred Berg Ryssland 13 Alfred Berg Sverige Plus 17 Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige 21 Alfred Berg Ränteallokering Plus 25 Alfred Berg Obligationsfond Plus 29 Alfred Berg Penningmarknadsfond 33 Alfred Berg Kort Kreditfond 37 Alfred Berg Bear 40 Alfred Berg Bull 44 Alfred Berg Income 49 Beskrivning av aktuella jämförelseindex 50 Defi nitioner risk- och avkastningsmått Denna rapport innehåller information om periodens portföljutveckling, fondfakta och innehav i fonder registerade av Alfred Berg Fonder AB. Mer information fi nns i fondbolagets informationsbroschyr, i fondbestämmelserna samt i respektive fondfaktablad (KID Basfakta för investerare). Informationsbroschyr, fondbestämmelser och faktablad kan beställas kostnadsfritt från Alfred Berg på telefon: eller laddas ner från

3 Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 3 VD HAR ORDET Första halvåret har präglats av stora rörelser på börserna världen över. Fallande råvarupriser, inbromsning i Kina och Brexit-omröstning påverkade utvecklingen på finansmarknaderna. Britternas folkomröstning i juni resulterade i ett överraskande ja för att lämna EU, vilket initialt skickade chockvågor över världens börser. På Alfred Berg lanserade vi i februari det senaste tillskottet i vår fondfamilj, Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige, som vänder sig till investerare som ser företag som erbjuder hållbara lösningar som en motor i en hållbar utveckling. TURBULENT FÖRSTA HALVÅR Börsutvecklingen under årets sex första månader har varit relativt dramatisk. Året inleddes med en nedgång på cirka 10 procent. Detta i bakvattnet av att den globala industrikonjunkturen under hösten hade varit fortsatt svag, vilket tillsammans med ett kraftigt fallande oljepris i slutet av året försämrade sinnesstämningen på marknaden. Låga råvarupriser och en oro för en kraftigare inbromsning av kinesisk ekonomi påverkade fi nansmarknaderna. Från i mitten av februari till början av juni återhämtade sig börserna successivt då aktiekurserna steg trendmässigt. När det stod klart att Storbritannien den 23 juni hade röstat för en Brexit, föll börskurserna dock åter kraftigt världen över. Stockholmsbörsen återhämtade dock en god del av fallet fram till halvårsskiftet. POSITIV START FÖR NY HÅLLBARHETSFOND I februari lanserades Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige, vårt senaste tillskott i fondfamiljen. Fonden är en aktiefond som investerar på den svenska börsen och riktar sig till kunder som delar vår vision om en hållbar utveckling, där företagen är en viktig motor och där de som erbjuder hållbara lösningar kommer att gynnas värdemässigt. Vi hoppas att fonden också ska fungera som en idégenerator för hållbart värdeskapande inom Alfred Berg. Fonden har fått en bra start i absoluta tal och även relativt sitt jämförelseindex. MARKNADSUTSIKTER Marknadsturbulensen, som fi ck sitt crescendo i samband med den brittiska folkomröstningen om att eventuellt lämna EU, ebbade något oväntat ut snabbt efter att britterna faktiskt röstat för att lämna unionen. Detta berodde bland annat på den respons om höjd beredskap och eventuella ökade ansträngningar, som centralbankerna initierat både före och efter Brexit-omröstningen. Efter detta sansade sig marknaderna, bland annat av insikten att ett brittiskt utträde i sig inte är så dramatiskt, särskilt inte på kort sikt. Många makroekonomer skrev i snabb takt ned de globala tillväxtförväntningarna, delvis som en direkt följd av Brexit. Följdeffekten blev att marknaden räknade med låga räntor under en ännu mer utdragen period. Detta ledde i sin tur till en stark utveckling för börserna, som i fl era fall lyckades radera ut vårens nedgång i kölvattnet av tillväxtoron som gällde då. Även räntemarknaderna utvecklades starkt med fortsatta räntenedgångar. Givet rådande marknadsförutsättningar har vi en fortsatt positiv syn på risktillgångar, både när det gäller aktier och krediter, främst med anledning av att det fi nns få alternativ för avkastning. Höstens val i USA kan komma att bidra till ökad turbulens, om så skulle ske förväntas såväl centralbanker som folkvalda politiker agera för att dämpa en eventuell växande oro. Jonas Eliasson Verkställande direktör Alfred Berg Fonder AB

4 4 Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB FONDFÖRVALTARE OCH RÅDGIVARE Här nedan presenteras de förvaltningsteam som förvaltar svenska aktie- och räntefonder hos Alfred Berg Fonder och Alfred Berg Kapitalförvaltning. SVENSK RÄNTEFÖRVALTNING STEFAN LARSSON förvaltare och chef för svenska ränteteamet Tidigare portföljförvaltare/analytiker inom räntor och valutor på första AP-fonden, strateg/analytiker portföljförvaltning och analys på AFA Försäkring samt kvantitativ analytiker på Folksam. JONAS RANNEBY förvaltare samt ansvarig för kreditanalys inom investment grade Tidigare chef för kreditstrategier på SEB samt ansvarig för utveckling av kreditriskmodeller på UC. DAN FALKEBORN förvaltare Tidigare ansvarig för räntehandel på Länsförsäkringar, interbankchef, interbankmäklare och derivatförvaltare på Nordbanken Trading och Upplandsbanken. MARIA GRANLUND förvaltare samt ansvarig för kreditanalys inom high yield Tidigare kreditanalytiker på ABG Sundal Collier i Oslo, kreditanalytiker Nordea Markets i Stockholm och Oslo. Sedan år 2000 inriktad på kreditanalys med fokus på nordisk och global high yield. SVENSK AKTIEFÖRVALTNING PETER VAN BERLEKOM förvaltare och chef för svenska aktieteamet Tidigare förvaltare, ansvarig för Europa-förvaltningen och chef för aktieteamet på Nordea samt aktiechef på Alecta med fokus på aktiv aktieförvaltning i Sverige och Europa. PETER NORHAMMAR förvaltare Tidigare analytiker för svenska aktier med ansvar för bygg-, fastighets-, konsument-, skogsoch stålaktier på SEB Investment Management samt ansvarig fondförvaltare SEB. PETTER LÖFQVIST förvaltare Tidigare ansvarig förvaltare svenska aktier med fokus småbolag på Evli Bank Plc, junioranalytiker Carnegie med fokus nordiska verkstads- och stålbolag samt konsult/analytiker i nordiska M&A-teamet Arthur Andersen. ANITA LINDBERG ESG-analytiker och ansvarig för strategisk utveckling inom ESG och hållbart värdeskapande Tidigare rådgivare inom hållbart företagande på kommunikationsbyrån Hallvarsson & Halvarsson, ESG-analytiker på Swedbank Robur och GES Investment Services. INVESTERA I ALFRED BERGS FONDER INSTITUTIONELLA KUNDER Institutionella kunder som är intresserade av att investera i någon av Alfred Bergs fonder är välkomna att kontakta oss direkt på telefon mellan klockan alla vardagar. PRIVATKUNDER Som privatkund har du möjlighet att köpa våra fonder hos någon av följande Internetdistributörer: TAA JONAS OLAVI förvaltare och chef för nordiska TAA-teamet Tidigare aktiestrateg och Senior Private Banker på Nordea, VD och placeringsansvarig på Michael Östlund & Company, samt förvaltare på Delphi Placeringsrådgivning. ULF TORELL förvaltare Tidigare aktiestrateg på Ålandsbanken, förvaltare på Erik Penser Fonder samt ränte- och valutaanalytiker på SEB och Swedbank. SEBASTIAN HALLENIUS förvaltare och portföljkonstruktör Tidigare Proprietary trader och market maker med fokus på index- och riskarbitrage samt kvantanalytiker på Erik Penser. AKTIEFÖRVALTNING RYSSLAND OCH ÖSTEUROPA MATS WANDRELL förvaltare och chef för Ryssland/Östeuropa-teamet Tidigare aktieanalytiker Nordea Investment Management, östeuropaförvaltare sedan 1997 på bl a Nordea, Swedbank Robur. En av grundarna av hedgefondbolaget EME Partners inriktade på Östeuropa inklusive Ryssland och Turkiet. DAN FREDRIKSON förvaltare Tidigare portföljförvaltare och ansvarig för trading på Länsförsäkringar, aktiemäklare på NeoNet Securities, Nordiska Fondkommission och Bohusbanken. CECILIA PERSSON analytiker Tidigare institutionell förvaltare Alfred Berg Kapitalförvaltning samt ansvarig för kontakter med företagskunder på Rosenstiels i London. RÅDGIVARE TKB Investment Partners förvaltningsteam i S:t Petersburg fungerar som rådgivare vid förvaltning av fonden Alfred Berg Ryssland. Du kan även ta kontakt med någon av våra samarbetspartners som distribuerar Alfred Bergs fonder. De kan också bistå med rådgivning kring ditt sparande. Exempel på samarbetpartners: Carnegie Investment Bank Coeli Danica Fondförsäkring Danske Bank Folksam Max Matthiessen Mfex Movestic Nasdaq OMX Länsförsäkringar Länsförsäkringar Bank Premiepensionsmyndigheten (PPM) SEB Skandia Skandiabanken SPP/Storebrand Swedbank Söderberg & Partners

5 Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 5 ALFRED BERG FASTIGHETSFOND NORDEN PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Fastighetsfond Norden är en aktivt förvaltad aktiefond. Fonden är en branschfond och har som inriktning att placera på den nordiska fastighetsmarknaden. Målet med förvaltningen är att uppnå en god värdetillväxt på lång sikt. Fonden har en inriktning som innebär att fondens tillgångar skall placeras i fastighets- och byggbolag främst på de nordiska marknaderna. Fonden kommer investera i renodlade fastighetsbolag där bolagen huvudsakligen äger färdigställda fastigheter. Fonden kan även investera i entreprenad och byggbolag det vill säga bolag som uppför byggnader, infrastruktur med mera. Trots ovanstående kan fonden placera högst 10 procent av fondens medel i bolag inom fastighets- och byggbranschen utanför Norden. Fondens medel får placeras i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument, fondandelar samt på konto hos kreditinstitut. Fonden får använda derivat som ett led i att effektivisera förvaltningen i syfte att minska kostnader och risker. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år. FONDENS RISKER Fonden placerar i företag noterade på aktiemarknaden, som generellt kännetecknas av hög risk men också av möjlighet till hög avkastning. Eftersom fonden är en branschfond fi nns en koncentrationsrisk. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden fi nns även en likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet har under första halvåret ökat med 3,7 procent (SEK) i andelsklass A och med 4,21 procent (SEK) i andelsklass B samt minskade med 2,44 procent (NOK) i andelsklass C. Fondens jämförelseindex Carnegie Real Estate Return Index ökade under samma period med 3,7 procent i SEK och minskade med 1,09 procent i NOK. DET GÅNGNA HALVÅRET Fastighetsaktier har fortsatt att utvecklas betydligt starkare än börsen som helhet som föll med drygt 4 procent (SBX). Året inleddes med fallande aktiekurser för bygg- och fastighetsbolagen liksom för börsen i stort. Börsfallet förklarades med förnyad oro över den globala konjunktur- och råvaruprisutvecklingen som följde av inbromsningen i Kina. Kurserna steg trendmässigt från i mitten av februari till början av juni, då börsen återigen föll tillbaka i spåren av folkomröstningen i Storbritannien som ledde till att britterna förväntas lämna EU. På kort sikt korrelerar de lokala fastighetsbolagen med den generella börsutvecklingen. På längre sikt har dock bolagens vinstutveckling större påverkan på kursutveck-lingen och vi konstaterar att trenden med stigande resultat och fastighetsvärden fortsätter för fastighetsbolagen, även om variationerna är stora mellan bolagen. Den genomsnittliga tillväxten i bolagens förvaltningsresultat var drygt 20 procent under det första kvartalet och substansvärdena steg med drygt 30 procent jämfört med samma tidpunkt föregående år. Victoria Park och D. Carnegie presterade vinstökningar på över 100 procent. För Balder, Klövern, Pandox och Stendörren ökade vinsten med mellan procent. Vinstutvecklingen för Atrium Ljungberg, Castellum och Hufvudstaden var mer beskedlig i nivån 0-7 procent. För de fi nska bolagen Sponda och CityCon minskade däremot vinsten. Castellum la ett bud på bolaget Norrporten. Budet fi nansierades delvis med en nyemission. Även Hemfosa och D.Carnegie genomförde kapitalanskaffningar. Den makroekonomiska situationen i Norden är överlag bättre än i de fl esta övriga regioner. Sysselsättningsnivån ökar och ger bolagen ÅRLIG KURSUTVECKLING möjlighet att minska sina vakanser framöver. Nuvarande låga räntenivå påverkar fastighetsbolagen positivt. Utöver kompletterande fi nansieringskällor är tillgången på banklån god, vilket gynnar transaktionsmarknaden och värdeutvecklingen för fastigheter. Pågående nyproduktion av lokaler är begränsad i fl ertalet av Nordens största regioner, vilket skapar en för bolagen förmånlig balans i utbud och efterfrågan på lokaler. Innehaven i bostadsbolagen D. Carnegie och Victoria Park bidrog mest positivt till fondens utveckling under perioden. Innehaven i den norska bostadsutvecklaren Selvaag Bolig samt i svenska Platzer bidrog också positivt. Selvaag steg efter att oljepriset började öka medan Platzers kursutveckling förklaras av en stark resultatutveckling och goda framtidsutsikter till följd av en stark projektportfölj. Undervikterna i Castellum och Hufvudstaden bidrog negativt till fondens avkastning, då dessa aktier utvecklades bättre än jämförelseindex trots den blygsamma vinstutvecklingen. Fondens innehav i bostadsutvecklaren JM bidrog också negativt då aktien föll efter en överraskande svag resultatutveckling och på grund av oro för effekterna det nya amorteringskravet. Vi har adderat bostadsutvecklaren Magnolia Bostad till portföljen samt ökat positionen ibland annat D.Carnegie och Sagax. Under våren slutfördes Catenas förvärv av Tribona varför vi sålde samtliga aktier i Tribona. Vi minskade även positionen i NCC efter god kursutveckling under våren. FRAMTIDSUTSIKTER Vi bedömer att de faktorer som för närvarande påverkar bolagen positivt kommer att bestå under överskådlig framtid. Därför kommer bolagen sannolikt fortsätta att utvecklas väl. RISKER Fastighetssektorn påverkas främst av den allmänna sysselsättningen som är viktig då den påverkar efterfrågan på lokaler. Om konjunkturen skulle försämras så kan det få effekt på fastighetsbolagens vakans- och hyresnivåer och därmed på aktiekurserna. 45% Utveckling andelsklass A sedan start , enligt slutkurs och efter avgift: Fond 163,8 % Index 191,6 % Utveckling andelsklass B sedan start , enligt slutkurs och efter avgift: Fond 44,5 % Index 45,6% Utveckling andelsklass C sedan start , enligt slutkurs och efter avgift (NOK): Fond 8,6 % Index 8,02% 40% 30% 20% 10% 0% UTVECKLING ALFRED BERG FASTIGHETSFOND NORDEN A UTVECKLING CARNEGIE REAL ESTATE RETURN INDEX 12/ / / / / / / / / /2016

6 6 Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 6 Andelsvärde Andelsklass A slutkurs handelskurs Andelsklass B slutkurs handelskurs Andelsklass C slutkurs handelskurs Fondförmögenhet andelsklass A andelsklass B andelsklass C 263,79 KR 263,13 KR 144,53 KR 144,17 KR 108,57 NOK 108,35 NOK 910 MKR 348 MKR 9 MNOK Startår andelsklass A 2011 andelsklass B 2014 andelsklass C 2015 KOSTNADER Fast förvaltningsavgift andelsklass A 1,75% andelsklass B 0,80% andelsklass C 1,75% Årlig avgift andelsklass A 1,75% andelsklass B 0,80% andelsklass C 1,75% Analyskostnad total DERIVAT 284 KKR Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad. FONDENS INNEHAV FINSKA AKTIER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % LEHTO GROUP OYJ ,54% ,54% NORSKA AKTIER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % AF GRUPPEN ASA ,81% ENTRA ASA ,19% OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ,29% SELVAAG BOLIG ASA ,90% VEIDEKKE ,94% ,13% SVENSKA AKTIER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % A GROUP OF RETAIL ASSETS SWE ,22% AB SAGAX B ,32% AMASTEN HOLDING AB ,47% ATRIUM LJUNGBERG AB-B SHS ,73% CASTELLUM AB ,19% CATENA AB ,04% COREM PROPERTY GROUP ,30% D CARNEGIE ,55% DIOS FASTIGHETER AB ,71% FABEGE ,42% FASTIGHETS AB BALDER-B SHRS ,16% FASTPARTNER ,19% HEMFOSA FASTIGHETER AB ,03% HUFVUDSTADEN A-SHS ,95% JM AB ,75% KLÖVERN AB B SHS ,48% KUNGSLEDEN AB ,90% MAGNOLIA BOSTAD AB ,36% NCC B-SHS ,25% NCC HOUSING B SHARES ,76% NP3 FASTIGHETER ,75% OSCAR PROPERTIES HOLDING AB ,18% OSCAR PROPERTIES PREF ,02% PANDOX AB ,24% PLATZER FASTIGHETER HOLDING AB ,25% STENDORREN FASTIGHETER AB ,77% VICTORIA PARK B ,10% WIHLBORGS SYD AB ,40% ,47% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT ,15% Övriga fi nansiella tillgångar och skulder, netto ,13% Likvida medel ,72% FONDFÖRMÖGENHET ,00% *) Avser övriga fi nansiella instrument, se kategori av värdepapper nedan SAMMANSTÄLLNING FÖRETAGSGRUPPER FÖRETAGSGRUPP BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % NCC ,00% OSCAR PROPERTIES ,196% KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad ,15%

7 Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 7 FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV PANDOX 9,24% BALDER B 9,16% SAGAX 7,32% HEMFOSA 7,03% KUNGSLEDEN 5,90% STÖRRE KÖP PANDOX BALDER B KUNGSLEDEN SAGAX B FABEGE STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR BALDER B PANDOX HEMFOSA FASTIGHETER CASTELLUM FABEGE 53,11 MKR 32,19 MKR 23,72 MKR 22,60 MKR 18,72 MKR 24,53 MKR 22,04 MKR 18,33 MKR 15,77 MKR 12,46 MKR FONDENS UTVECKLING DATUM FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % Andelsklass A , ,71% 4,88% Andelsklass B , ,21% 4,88% Andelsklass C (NOK) , ,44% -1,09% Andelsklass A , ,2% 29,1% Andelsklass B , ,4% ** 29,1% ** Andelsklass C , ,3% 3) 9,2% 3) Andelsklass E , ,25% 4) 3,1% 4) Andelsklass A , ,5% 38,6% Andelsklass B , ,15% 2) 6,62% 2) , ,4% 21,4% , ,4% 19,4% , ,6% 1) 7,2% 1) JÄMFÖRELSEINDEX Carnegie Real Estate Return Index. STARTÅR Andelklass A 2011 ; Andelsklass B 2014; Andelsklass C och E 2015 NOT 1) NOT 2) NOT 3) NOT 4) Då fonden startade är fondens avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Då andelsklass B startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Då andelsklass C startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Då andelsklass E startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. LÄNDERFÖRDELNING SVERIGE 93,33% NORGE 6,13% ÖVRIGA FINANSIELLA TILLGÅNGAR 0,54% BALANSRÄKNING BELOPP I KKR TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar 1) SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER Övriga kortfristiga skulder 2) SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET Not 1 Varav fondlikvidfordringar 214 KKR (527 KKR) Not 2 Varav fondlikvidskulder - KR (7 338 KKR)

8 8 Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappers-fonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. Som medlemmar i Fondbolagens förening följer bolaget även Svensk kod för fondbolag. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värdeförändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redo-visas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penning-marknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt marknadsvärde redovisas som tillgång och fi nansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat fi nansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfi nns intill innehavslistan. STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 31 AUGUSTI 2016 Serge Riff (ordförande), Jonas Eliasson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson

9 Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 9 ALFRED BERG RYSSLAND PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Ryssland är en aktivt förvaltad aktiefond. Målsättningen är att med god riskspridning uppnå en god värdeutveckling på 7 till 9 års sikt. Fondens medel ska huvudsakligen placeras på den ryska aktiemarknaden. Inriktningen är diversifi erad och inte begränsad till någon särskild bransch. Fonden får placera i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och fondandelar. Placeringar i derivatinstrument kan ske i syfte att effektivisera förvaltningen. Den ryska marknaden är en så kallad tillväxtmarknad och kännetecknas av en stor andel olje- och gasföretag. Fondens placeringsinriktning mot den ryska marknaden medför att fonden kan komma att uppvisa större värdeförändringar än en värdepappersfond med en bred placeringspolicy som investerar på mogna, väletablerade och genomlysta marknader. Fonden lämnar ingen utdelning. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 7 år. RÅDGIVARE Rådgivare för fonden är TKB Investment Partners förvaltningsteam i S:t Petersburg, Ryssland. FONDENS RISKER Fonden placerar i företag på den ryska marknaden, som generellt kännetecknas av hög risk men också av möjlighet till hög avkastning. Placeringar på den ryska marknaden är förknippade med politisk och legal risk samt valutarisk. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden fi nns även en likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet har under första halvåret ökat med 18,2 procent. Fondens jämförelseindex MSCI Russia 10/40 Net Index (USD) minskade under samma period med 20,9 procent. DET GÅNGNA HALVÅRET Under perioden bidrog innehaven i Inter RAO, som inte ingår i indexet, samt undervikten i Magnit och frånvaron av indexaktien VTB mest positivt till fondens utveckling. Inter RAO drog nytta av relativt starka grundläggande ekonomiska förutsättningar och uppgörelsen att sälja 40 procent av Irkutskenergo, något som kommer att ge företaget mer kapital till investeringar. Magnit hade det däremot tungt, på grund av ett svagare rörelseresultat än konkurrenterna hittills i år och VTB kom på efterkälken till följd av svaga fundamenta. Bland annat väntas banken ha en genomsnittligt negativ avkastning på det fria kassafl ödet under de kommande tre åren. Störst negativ inverkan på fondens utveckling hade positionerna i Luxoft, E.ON Russia och Globaltrans, som inte ingår i jämförelseindex. Luxoft påverkades i början av året negativt av ett svagt resultat för fjärde kvartalet 2015 som påvisade en minskning av omsättningen. Detta fi ck investerarna att börja oroa sig över intäktsutsikterna för det fi nansiella segmentet, som svarar för runt 67 procent av företagets totala intäkter. E.ON Russia råkade i sin tur ut för en olycka på en av företagets anläggningar, vilket satte press på aktien under första kvartalet. När det gäller Globaltrans tyngdes aktiekursen av dyster statistik som visade att transportvolymerna för olja är på väg ned. FRAMTIDSUTSIKTER Vi förväntar oss att den positiva trenden på den ryska aktiemarknaden fortsätter under andra halvåret och att de största drivkrafterna kommer att vara: En oförändrad eller starkare rubel. Rubeln kan få stöd av oljepriset, som sannolikt kommer att ligga ÅRLIG KURSUTVECKLING kvar på nuvarande nivå eller till och med stiga när överutbudet på den globala oljemarknaden troligen minskar under andra halvåret. Dessutom lär trycket på rubeln på grund av avbetalningar på utländska lån minska med tanke på att många ryska företag och institutioner har minskat sina utlandsskulder under de senaste två åren. Kassafl ödesavkastning på uppemot tvåsiffriga belopp och hög direktavkastning för många ryska aktier. Nya räntesänkningar från den ryska centralbanken CBR, som återupptog räntesänkningarna i juni efter en längre paus. Sannolikt fortsätter centralbanken att sänka räntan eftersom infl a-tionen alltjämt är relativt låg samtidigt som volatiliteten på den ryska valutamarknaden har avtagit. Vi avser att behålla fondens positionering i stora drag utifrån ett scenario med låg tillväxt i den ryska ekonomin. Fondportföljen är i hög grad investerad i värdeaktier i företag som har goda möjligheter att generera en tvåsiffrig fri kassafl ödesavkastning på medellång sikt och är beredda att dela med sig en stor del till aktieägarna. En mindre del av portföljen är placerad i aktier i bolag som vi menar har förmågan att investera effektivt i tillväxt även i en ganska tuff makromiljö. Slutligen består portföljen också av företag som kan ge en högre direktavkastning än genomsnittet och ändå upprätthålla kapitalinvesteringarna på en relativt hög nivå. RISKER Utveckling sedan start , enligt slutkurs och efter avgift: Fond 240,4 % Index 261,8 % Utvecklingen på den ryska aktiemarknaden förväntas vara fortsatt volatil till följd av faktorer som till exempel nyheter relaterade till FEDs agerande, variationer i oljepriset och eventuellt nya skatter alternativt utförsäljningar av statliga bolag för att fi nansiera det ryska budgetunderskottet. 150% 100% 50% 0% -50% -100% UTVECKLING ALFRED BERG RYSSLAND UTVECKLING MSCI RUSSIA 10/40 NET INDEX (USD) 12/ / / / / / / / / /2016

10 10 Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 7 Andelsvärde, slutkurs Andelsvärde, handelskurs Fondförmögenhet 340,36 KR 338,14 KR 849 MKR Startår 1998 KOSTNADER Förvaltningsavgift 2,50% Årlig avgift 2,55% DERIVAT Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad. FONDENS INNEHAV DAGLIGVAROR ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % MAGNIT ,08% ,08% ENERGI ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % BASHNEFT PFD CLS ,23% BASHNEFT-RTS US ,12% GAZPROM ,63% GAZPROM NEFT ADR ,78% LUKOIL ,38% NOVATEK OAO-CLS ,68% ROSNEFT OIL ,54% SURGUTNEFTEGAZ PREF ,53% TATNEFT-PFD-USD US ,21% TRANSNEFT PFD ,16% VOLGA GAS PLC ,77% ,03% FINANS OCH FASTIGHET ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ETALON GROUP GDR REG S ,16% MOSCOW EXCHANGE MICEX RTS ,49% SBERBANK-PFD ,25% ,91% INDUSTRIVAROR OCH -TJÄNSTER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % GLOBALTRA GDR ,04% NOVOROSSIYSK COMMERCIAL ,61% ,65% IT ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % LUXOFT HOLDING INC ,17% ,17% KRAFTFÖRSÖRJNING ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % E.ON RUSSIA JSC ,76% INTER RAO UES ,65% ,41% MATERIAL ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ACRON-CLS ,53% ALROSA CO LTD ,82% MMC NORILSK NICKEL ,14% SEVERSTAL OAO ,44% UNITED CO RUSAL ,16% ,10% SÄLLANKÖPSVAROR OCH -TJÄNSTER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % M VIDEO ,03% ,03% TELEKOMOPERATÖRER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % KCELL JSC GDR ,74% MEGAFON OAO ,76% MOBILE TELESYSTEMS-CLS ,60% ,10% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT ,47% Övriga fi nansiella tillgångar och skulder, netto ,34% Likvida medel ,19% FONDFÖRMÖGENHET ,00% *) Avser övriga fi nansiella instrument, se Kategori av värdepapper nedan.

11 Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 11 FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV LUKOIL 9,38% SBERBANK 8,25% MAGNIT 8,08% MMC NORILSK NICKEL 7,14% MOBILE TELESYSTEMS 6,60% STÖRRE KÖP LUKOIL 53,85 MKR MMC NORILSK NICKEL 41,27 MKR GAZPROM PJSC 39,66 MKR MAGNIT 34,77 MKR SEVRESTAL OAO 29,06 MKR STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR GAZPROM PJSC 45,33 MKR SBERBANK 27,20 MKR ROSNEFT OIL 26,74 MKR MOSCOW EXCH. MICEX RTS 25,93 MKR MEGAFON OAO 24,83 MKR BRANSCHFÖRDELNING SAMMANSTÄLLNING FÖRETAGSGRUPPER FÖRETAGSGRUPP BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % BASHNEFT ,00% GAZPROM ,00% KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad ,47% FONDENS UTVECKLING DATUM FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE I KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % , ,19% 20,93% , ,8% 27,4% 1) , ,1% -30,5% 1) , ,3% -3,3% 1) , ,00 7,2% 8,8% 1) , ,00-24,4% - 22,5% 1) , ,00 20,9% 21,7% 1) , ,00 115,4% 127,4% 1) , ,00-68,1% - 65,7% 2) , ,00 13,9% 16,8% 2) , ,00 36,6% 51,6% 3) JÄMFÖRELSEINDEX 1) MSCI Russia 10/40 Net Return Custom Index (USD); 2) RTS CAP Index; 3) CSFB ROS Index STARTÅR 1998 NAMNBYTEN Fondens namn var t o m maj 2008 ABN AMRO Ryssland. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. ENERGI 35,03% MATERIAL 17,10% FINANS OCH FASTIGHETER 13,91% TELEKOMOPERATÖRER 10,10% DAGLIGVAROR 8,08% ÖVRIGT 5,53% KRAFTFÖRSÖRJNING 4,41% INDUSTRIVAROR/-TJÄNSTER 2,65% IT 2,17% SÄLLANKÖPSVAROR/-TJÄNSTER 1,03% BALANSRÄKNING BELOPP I KKR TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar 1) SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER Övriga kortfristiga skulder 2) SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET Not 1 Varav fondlikvidfordringar KKR (133 KKR) Not 2 Varav fondlikvidskulder - KKR (5 773 KKR)

12 12 Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. Som medlemmar i Fondbolagens förening följer bolaget även Svensk kod för fondbolag. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värdeförändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redovisas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt marknadsvärde redovisas som tillgång och fi nansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat fi nansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfi nns intill innehavslistan. STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 31 AUGUSTI 2016 Serge Riff (ordförande), Jonas Eliasson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson

13 Alfred Berg Sverige Plus Organisationsnummer Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 13 ALFRED BERG SVERIGE PLUS PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Sverige Plus är en aktivt förvaltad aktiefond. Målsättningen är att fonden med god riskspridning ska uppnå en årlig värdeutveckling som på 5-7 års sikt överstiger jämförelseindex för fonden som utgörs av OMX Stockholm Benchmark (SBX). Fondens medel ska huvudsakligen placeras på den svenska aktiemarknaden. Inriktningen är diversifi erad och inte begränsad till någon särskild bransch. Fonden får placera i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, fondandelar och på konto hos kreditinstitut. Placeringar i derivatinstrument kan ske i syfte att effektivisera förvaltningen. Investeringsbeslut tas på basis av en egen aktieanalys utan att förorda någon speciell investeringsstil. Risklimiten för fonden är defi nierad som en aktiv risk (Tracking error) på högst 12 procent exante (prognos på framtida risk). Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år. FONDENS RISKER Fonden placerar i företag noterade på aktiemarknaden, som generellt kännetecknas av hög risk men också av möjlighet till hög avkastning. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden fi nns en även likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet har under det första halvåret minskat med 4,0 procent i andelsklass A. I andelsklass C som startades den 23 juni 2016, minskade andelsvärdet med 2,99 procent. Fondens jämförelseindex OMX Stockholm Benchmark (SBX) minskade under samma period med 4,2 procent. DET GÅNGNA HALVÅRET IBörsutvecklingen har varit relativt dramatisk under det första halvåret. En nedgång på cirka 10 procent inledde året mot bakgrund av låga råvarupriser samt en oro för en kraftigare inbromsning av kinesisk ekonomi. Fram till Brexit-omröstningen den 23 juni hade börserna successivt återhämtat sig, om än med stora slag. Nedgången under första handelsdag efter omröstningen var uppemot 8 procent, men Stockholmsbörsen återhämtade en god del av fallet under det första halvåret. Börsens tre största företag, H&M, Nordea och Ericsson, utvecklades alla svagt. H&M beroende på marginalpress med en trendmässigt starkare dollar, Nordea på eventuellt emissionsbehov och kreditrisker samt Ericsson på försämrade utsikter och en svag inledning på året. Vinnare var dels cykliska företag som Boliden (återhämtning i råvarupriser) och Sandvik (renodling) samt mer defensiva med god tillväxt som SCA (konsumentprodukter) och Meda (uppköp). Lägre styrräntor, stigande råvarupriser och en svag krona är stödjande för aktiemarknaden. Kasten på börsen har varit fl ödesstyrda, där tillgångsklassen aktier (som risktillgång) varit dragspelet vid omallokeringar. Portföljen har fortsatt en hög vikt relativt marknaden i genomsnitt i sektorerna Konsumentvaror, Industri och Material. Andelen i Finans/Fastighet och IT har i motsvarande grad varit låg. Under perioden har fonden inte haft några innehav inom Energi och Teleoperatörer. Vårt urval av bolag för portföljen baseras på en väl strukturerad process där varje innehav motiveras på egna meriter med företagets värdering i absoluta tal som ledstjärna. Per den sista juni hade portföljen 32 innehav. Av portföljens innehav utvecklades Boliden, SCA och Gränges väl. Innehaven i NCC och Eltel avyttrades efter en god utveckling. Loomis, BillerudKorsnäs, Autoliv och JM utvecklades alla svagt. FRAMTIDSUTSIKTER Svensk ekonomi har utvecklats starkt under 2015/2016, vilket särskilt gynnar inhemska företag. Samtidigt har svensk internationella företag, ofta med en relativt stor exportandel från Sverige, svårare med avsättningen på viktiga tillväxtmarknader. Brasilien och Ryssland, är två tidigare stora marknader är i recession. Kina växer något långsammare än förut och där är tillväxten snarare ledd av konsumtion än investeringsvaror. Sammantaget speglar börsutvecklingen väl en förväntad inbromsning i omvärlden. I den positiva vågskålen fi nns en svag svensk krona vilket gör att vinsttillväxten bör förbättras framöver om inga bakslag i konjunkturen dyker upp. Värderingen av svenska företag är väl underbyggd. Vårt basscenario är att börsen efter ett svagt första halvår med tillväxtoro och Brexit, kommer att utvecklas mer positivt under senare delen av RISKER Aktiekurserna styrs på lång sikt av vinstutvecklingen i företagen. Från tid till annan går den fi nansiella och den reala ekonomin inte i takt, det innebär att börskurserna kan antecipera en svaga/starkare utveckling framöver som inte speglar utvecklingen i företagen. Det fi nns en risk att konjunkturen försvagas trots den lågräntemiljö vi befi nner oss i. Detta kommer i så fall att påverka vinstnivåerna och därmed aktiekurserna negativt. ÅRLIG KURSUTVECKLING Utveckling sedan start , enligt slutkurs och efter avgift: Fond 33,2 % Index 101,8% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% UTVECKLING ALFRED BERG SVERIGE PLUS UTVECKLING OMX STOCKHOLM BENCHMARK (SBX) 12/ / / / / / / / / /2016

14 14 Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Sverige Plus Organisationsnummer FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 6 Andelsvärde Andelsklass A slutkurs handelskurs Andelsklass C slutkurs handelskurs Fondförmögenhet andelsklass A andelsklass C 68,71 KR 68,35 KR 68,35 NOK 97,01 NOK MKR 3 MNOK Startår andelsklass A 2000 andelsklass C 2016 KOSTNADER Fast förvaltningsavgift andelsklass A 1,35% andelsklass C 0,30% Årlig avgift andelsklass A 1,35% andelsklass C* 0,30% *) uppskattad då andelsklass C startade 2016 Analyskostnad total DERIVAT 286 KKR Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad. FONDENS INNEHAV DAGLIGVAROR ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL(%) SCANDI STANDARD AB WI ,10% SVENSKA CELLULOSA B-SHS ,24% ,34% FINANS OCH FASTIGHET ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % AB SAGAX B ,56% HEMFOSA FASTIGHETER AB ,54% HOIST FINANCE AB ,73% INVESTOR AB-A ,96% INVESTOR AB-B ,68% KINNEVIK AB ,15% KUNGSLEDEN AB ,00% PANDOX AB ,54% SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN A-SHS ,27% SVENSKA HANDELSBANK A SHS ,28% ,72% HÄLSOVÅRD ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % CAPIO AB-WI ,64% ELEKTA B-SHS ,72% RECIPHARM AB-B SHS-WI ,57% ,93% INDUSTRIVAROR OCH -TJÄNSTER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ABB REG ,86% ATLAS COPCO A SHS ,33% ATLAS COPCO SHS B ,21% HEXAGON B-SHS ,41% INWIDO AB ,25% LOOMIS AB-B ,20% NIBE INDUSTRIER AB ,49% SECURITAS B-SHS ,11% ,85% MATERIAL ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ALFA LAVAL AB ,36% BILLERUDKORSNÄS ,38% BOLIDEN AB ,09% GRANGES AB ,36% HEXPOL AB ,86% JM AB ,98% STORA ENSO ,49% TRELLEBORG B-SHS ,39% ,91% SÄLLANKÖPSVAROR OCH -TJÄNSTER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % AUTOLIV SWED DEPOS RECEIPTS ,20% HENNES AND MAURITZ AB B ,19% THULE GROUP AB/THE ,50% ,89% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT ,65% Övriga fi nansiella tillgångar och skulder, netto ,25% Likvida medel ,60% FONDFÖRMÖGENHET ,00% *) Avser övriga fi nansiella instrument, se Kategori av värdepapper nedan. SAMMANSTÄLLNING FÖRETAGSGRUPPER FÖRETAGSGRUPP BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % INVESTOR ,64% ATLAS COPCO ,54% KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad ,65%

15 Alfred Berg Sverige Plus Organisationsnummer Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 15 FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV H&M B 8,19% SEB A 7,27% AUTOLIV 6,20% SHB A 5,28% ATLAS COPCO 4,33% STÖRRE KÖP KINNEVIK INVESTMENT B 50,23 MKR STORA ENSO 31,40 MKR AUTOLIV 24,27 MKR NIBE 22,61 MKR INVESTOR B 20,03 MKR STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR SWEDBANK 58,20 MKR ASSA ABLOY B 43,09 MKR NCC B 39,84 MKR SCA B 34,39 MKR SKF B 26,41 MKR BRANSCHFÖRDELNING FONDENS UTVECKLING DATUM FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % Andelsklass A , ,96% -4,25% Andelsklass C , ,99% * -2,85% * , ,7% 6,1% , ,7% 15,0% , ,9% 25,6% , ,30 16,7% 16,5% , ,30-6,8% - 13,1% , ,80 12,0% 25,2% , ,46 47,1% 52,5% , ,38-41,9% - 39,1% , ,53-2,5% -2,6% , ,82 23,7% 28,1% JÄMFÖRELSEINDEX STARTÅR 2000 NOT * OMX Stockholm Benchmark (SBX) Då andelsklass C startade beräknas avkastning och jämförelseindex för denna andelsklass från detta datum. NAMNBYTEN Fondens namn var till och med maj 2008 ABN AMRO Sverige Referens och därefter till och med den 23 juni 2010 Alfred Berg Sverige Referens. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. BALANSRÄKNING BELOPP I KKR TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar 1) SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER Övriga kortfristiga skulder SUMMA SKULDER FINANS OCH FASTIGHETER 29,72% INDUSTRIVAROR/-TJÄNSTER 21,86% MATERIAL 19,91% SÄLLANKÖPSVAROR/-TJÄNSTER 15,89% HÄLSOVÅRD 5,93% DAGLIGVAROR 5,34% ÖVRIGT 1,35% FONDFÖRMÖGENHET Not 1 Varav fondlikvidfordringar 93 KKR (78 KKR) Not 2 Varav fondlikvidskulder 46 KKR (234 KKR)

16 16 Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Sverige Plus Organisationsnummer REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. Som medlemmar i Fondbolagens förening följer bolaget även Svensk kod för fondbolag. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värdeförändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redovisas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt marknadsvärde redovisas som tillgång och fi nansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat fi nansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfi nns intill innehavslistan. STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 31 AUGUSTI 2016 Serge Riff (ordförande), Jonas Eliasson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson

17 Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige Organisationsnummer Halvårsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 17 ALFRED BERG HÅLLBAR TILLVÄXT SVERIGE PLACERINGSINRIKTNING Fonden startades den 10 februari Alfred Berg Sverige Plus Fonden är en aktiefond som placerar i aktier på den svenska aktiemarknaden. Fondens målsättning är att, med beaktande av fondens risknivå, uppnå en långsiktigt god kapitaltillväxt och att en god riskspridning erhålls. Fonden är aktivt förvaltad och följer inte något index. Fondens placeringar är inte inriktade mot någon speciell bransch. Aktieurval baseras på långsiktig fundamental analys där företagsanalysen även inkluderar hållbarhet. Fonden investerar långsiktigt, huvudsakligen i bolag med historiskt god lönsamhet och tillväxt. Aktieval för fonden grundar sig på en kombinerad analys av bolagets fi nansiella ställning samt bolagets förmåga att hantera risker och möjligheter när det gäller miljö, sociala frågor samt affärsetik, en så kallad ESG-analys. I förvaltningen tillämpas normer och riktlinjer för etik och hållbarhet. Se informationsbroschyren för mer information kring ESG-analysen och hållbarhetskriterier. Fondens medel kan vara placerade i tillgångsslagen överlåtbara värdepapper, penning-marknadsinstrument, fondandelar, derivatinstrument samt på konto i kreditinstitut. Maximalt 10 procent av fondförmögenheten får placeras i andelar i andra fonder. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år. FONDENS RISKER Fonden placerar i företag noterade på aktiemarknader som generellt kännetecknas av hög risk, men också av möjlighet till hög avkastning. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden fi nns en även likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet har sedan starten den 10 februari ökat med 11,2 procent. Fondens jämförelseindex SIX Portfolio Return Index (SIXPRX) ökade under samma period med 8,8 procent. DET GÅNGNA HALVÅRET IBörsutvecklingen har varit relativt dramatisk under det första halvåret. Fonden startade vid en tidpunkt när börsen fallit cirka 10 procent i början av februari. Börserna steg från denna punkt, om än med stora slag, fram till Brexit-omröstningen den 23 juni. Nedgången första handelsdag efter omröstningen var uppemot 8 procent, men samtidigt återhämtade sig Stockholmsbörsen en god del av fallet fram till halvårsskiftet. Flera av börsens stora bolag visade en svag kursutveckling. Detta beroende på något försvagade tillväxtutsikter globalt. Det väntas påverka företagens försäljningstillväxt negativt och även deras marginaler beroende på ökad konkurrens. Lägre styrräntor, stigande råvarupriser och en svag krona är stödjande för aktiemarknaden. Kasten på börsen har varit fl ödesstyrda där tillgångsklassen aktier (som risktillgång) varit dragspelet vid omallokeringar. Portföljen har byggts upp med ett bärande tema: Företag med hållbarhet som drivkraft har bättre förutsättningar att klara den omställning som världen sakta men säkert genomgår mot ett hållbart samhälle. Genom att utveckla och anpassa produkter och tjänster i omställningen kommer hållbara beslut att bidra till tillväxt och lönsamhet. Vi identifi erar dessa företag, och företag/aktier som dessutom har en värderingsmässig potential väljs till portföljen. Sektorerna Industri, Konsumentvaror och Hälsovård är väl representerade i portföljen. Varje innehav motiveras på egna meriter och utsikter, där stora företag mätt i marknadsvärde har en relativt hög individuell vikt i portföljen. I en fallande skala har medelstora och små företag en lägre vikt. ÅRLIG KURSUTVECKLING Inom Konsumentvaror är Autoliv, Electrolux och H&M framträdande innehav. Hälsovård representeras av AstraZeneca, Elekta (medicinsk teknik), Capio (sjukvård) och Recipharm (läkemedelsproduktion). Största innehav inom Industri är ABB, Atlas Copco, Alfa Laval, Skanska och SKF. Medelstora/mindre innehav inom Industri är Bonava (husbyggare), Rejlers (teknikkonsult), Powercell (bränsleceller) och Concentric (pumpar). Portföljen avviker väsentligt från börsens komposition (jämförelseindex SIX PRX) och har således en så kallad hög aktiv andel (cirka 70 procent). Utvecklingen kommer därför att avvika från indexutvecklingen, positivt eller negativt, i större utsträckning. FRAMTIDSUTSIKTER Svensk ekonomi har utvecklats starkt under 2015/2016, vilket särskilt gynnar inhemska företag. Samtidigt har svenska internationella företag, ofta med en relativt stor exportandel från Sverige, svårare med avsättningen på viktiga tillväxtmarknader. Sammantaget speglar börsutvecklingen väl en förväntad inbromsning i omvärlden. I den positiva vågskålen fi nns en svag svensk krona som gör att vinsttillväxten bör förbättras framöver om inga bakslag i konjunkturen dyker upp. Värderingen av svenska företag är väl underbyggd. Vårt basscenario är att börsen efter ett svagt första halvår med tillväxtoro och Brexit kommer att utvecklas mer positivt under senare delen av RISKER Aktiekurserna styrs på lång sikt av vinstutvecklingen i företagen. Från tid till annan går den fi nansiella och den reala ekonomin inte i takt, det innebär att börskurserna kan nå en svaga/starkare utveckling framöver som inte speglar utvecklingen i företagen. Det fi nns en risk att konjunkturen försvagas trots den lågräntemiljö vi befi nner oss i. Detta kommer i så fall att påverka vinstnivåerna och därmed aktiekurserna negativt. Alfred Berg Hållbar Tillväxt startades den 10 februari Sedan starten har värdet i fonden ökat med 11,2 procent, enligt slutkurs och efter avgift. Jämförelseindex har under samma period ökat med 8,8 procent. Eftersom fonden startade för mindre än ett år sedan presenteras inte någon avkastningsgraf.