Årsberättelse l Alfred Berg Fonder AB

Transkript

1 Årsberättelse 2017 l Alfred Berg Fonder AB

2 2 Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB ÅRSBERÄTTELSE ALFRED BERG FONDER PER DEN 31 DECEMBER 2017 M. 3 VD har ordet 4 Alfred Bergs fondförvaltare och rådgivare 5 Investera i Alfred Bergs fonder 6 Alfred Berg Fastighetsfond Norden 12 Alfred Berg Ryssland 18 Alfred Berg Sverige Plus 24 Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige 30 Alfred Berg Ränteallokering Plus 37 Alfred Berg Obligationsfond Plus Hållbar 43 Alfred Berg Penningmarknadsfond Hållbar 49 Alfred Berg Företagsobligationsfond Hållbar 55 Alfred Berg Bear 61 Alfred Berg Bull 67 Alfred Berg Income 75 Alfred Berg Nordic Investment Grade ACC 80 Alfred Berg Nordic Equity Momentum 86 Beskrivning av aktuella jämförelseindex 87 Defi nitioner risk- och avkastningsmått Denna rapport innehåller information om periodens portföljutveckling, fondfakta och innehav i fonder registerade av Alfred Berg Fonder AB. Mer information fi nns i fondbolagets informationsbroschyr, i fondbestämmelserna samt i respektive fondfaktablad (KID Basfakta för investerare). Informationsbroschyr, fondbestämmelser och faktablad kan beställas kostnadsfritt från Alfred Berg på telefon: eller laddas ner från

3 Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 3 VD HAR ORDET Året har präglats av val i många länder, vilket dock påverkade finansmarknaderna mindre än förväntat. På Alfred Berg har vi fortsatt hållbarhetsarbetet inom vår förvaltning. Som ett led i det arbetet blev Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige i oktober första fonden på marknaden med en Svanen-märkning, en garant för ett verkligt kundperspektiv. Börsåret 2017 innebar viktiga val i främst Europa och först ut var Nederländerna i mars, följt av Frankrike i maj-juni och därefter valet i Tyskland. Många befarade att de EU-kritiska och mer protektionistiska rösterna skulle få fotfäste, vilket hade kunnat skapa oro på marknaderna. Det blev dock inte så illa som befarat. Tvärtom ser EU nu ut att gå mot en mer framtidsinriktad agenda, vilket gynnar tillväxten på sikt. Samtidigt fortsätter Europeiska Centralbanken (ECB) med sin ultralätta penningpolitik. Våren 2018 väntar val i Italien, något som kan komma att eskalera till en oroshärd om populisterna lyckas stärka sina positioner. I höst är det också val i Sverige. Även om vi inte förväntar oss någon stor dramatik kan det naturligtvis svänga till på börsen då. Årets kanske viktigaste val väntar sedan i november då det är val till både senaten och representanthuset i USA. Skulle president Trump tappa majoriteten i huset är det troligt att marknaderna inte tar så lätt på det. FORTSATT GOTT FÖR RISKTILLGÅNGAR 2018 Valåret till trots ser vi goda förutsättningar för risktillgångar. Uppgången har pågått ett antal år. Som vän av ordning kan man fråga sig hur länge det kan fortsätta utvecklas positivt utan rekyler? När vi gör en temperaturmätare på svensk och global ekonomi är det dock få tecken som pekar på en nära förestående nedgång. Den globala konjunkturen har med hjälp av låga räntor och låg infl ation stärkts, vilket också var avsikten med centralbankernas massiva stödåtgärder. Det marknaden oroar sig för är att centralbankerna går för fort fram i sina försök att normalisera penningpolitiken, att de helt enkelt stramar åt för snabbt. Det är dock något centralbankernas är medvetna om och med stor sannolikhet kommer att kunna hantera. En förbättrad konjunktur innebär stigande vinster för bolagen, vilket också brukar gynna aktiekursutvecklingen. Tillväxtmarknaderna fortsätter att förbättras på bred front och utgör nu en större andel av den globala tillväxten än de utvecklade marknaderna. Även om det fortfarande fi nns en del obalanser och utmaningar att ta itu med på en del av dessa marknader, var det länge sedan den politiska stabiliteten var så pass god. Detta bör kunna attrahera fortsatta kapitalfl öden från investerarkollektivet, särskilt som den relativa värderingen talar för tillväxtmarknader snarare än mer mogna marknader. En möjlig oro kan vara när i tiden marknaderna börjar diskontera för sämre tider. Denna infl exionspunkt kan dock mycket väl ligga ytterligare något år bort. Vi har goda förhoppningar att 2018 blir ännu ett positivt börsår. SVANEN LANDADE PÅ ALFRED BERG Vårt arbete inom hållbara investeringar utvecklades på olika plan under året. Som grundplatta i ali vår förvaltning utgår vi från den policy för ansvarsfulla investeringar som vår ägare BNP Paribas Asset Management har. Den innebär bland annat att vi exkluderar företag som bedöms bryta mot FN:s tio principer inom Global Compact (mänskliga rättigheter, arbetsvillkor, miljö och anti-korruption). Vi ställer också vissa minimikrav på företag inom branscher med särskilt höga hållbarhetsrisker. Under 2017 fattades beslut om att sluta investera i tobaksföretag i alla aktivt förvaltade fonder inom BNP Paribas AM. Vår hållbarhetsfond Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige fyllde ett år i februari. Fonden riktar sig till kunder som delar vår vision om en hållbar utveckling, där företagen är en viktig motor. Det är vår övertygelse att de som erbjuder hållbara lösningar långsiktigt kommer att gynnas värdemässigt. I oktober var fonden först ut på marknaden med en Svanen-märkning. Genom märkningen vill vi hjälpa miljömedvetna sparare till enklare val. Att det är Svanen som står bakom ser vi som en garant för ett verkligt kundperspektiv. Du ska som investerare, privat eller institutionell, verkligen förstå vad märkningen står för, kunna få svar på dina frågor och känna en trygghet i att produkten håller vad den lovar. Vi vill uppmuntra alla företag att arbeta hållbart och ansvarsfullt och har valt att i första hand fokusera våra insatser där vi bedömer att vi kan göra störst nytta. I vår förvaltning ser vi framförallt mindre bolag på den nordiska marknaden, samt bolag i vår Rysslandsfond som främsta mål för vår ägardialog inom hållbarhetsfrågor. Vi träffar bolagen regelbundet och passar då på att lyfta specifi ka eller allmänna hållbarhetsfrågor. Syftet är både att öka vår egen kunskap och att verka för större öppenhet och transparens på en marknad som historiskt varit sluten. Den ryska marknaden ligger över lag efter den nordiska på hållbarhetsområdet, så där fi nns en tydlig förbättringspotential att rikta in sig på. Ett område där vi ser särskilt stor potential för oss som ägare är klimatfrågorna. Under 2017 initierade vi ett projekt för att kartlägga hur de ryska portföljbolagen agerar i spåren av Paris-avtalet.

4 4 Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB FONDFÖRVALTARE OCH RÅDGIVARE Alfred Berg Fonder AB har uppdragit åt Alfred Berg Kapitalförvaltning AB att för fondbolagets räkning förvalta tillgångarna i samtliga fonder. Här nedan presenteras förvaltningsteamet hos Alfred Berg Kapitalförvaltning AB. SVENSK/NORDISK RÄNTEFÖRVALTNING Förvaltade fonder: Alfred Berg Penningmarknadsfond, Alfred Berg Obligationsfond Plus, Alfred Berg Företagsobligationsfond Hållbar, Alfred Berg Ränteallokering Plus, Alfred Berg Income, Alfred Berg Nordic Investment Grade Acc STEFAN LARSSON förvaltare och chef för svenska ränteteamet Tidigare portföljförvaltare/analytiker inom räntor och valutor på första AP-fonden, strateg/analytiker portföljförvaltning och analys på AFA Försäkring samt kvantitativ analytiker på Folksam. JONAS RANNEBY förvaltare samt ansvarig för kreditanalys inom investment grade Tidigare chef för kreditstrategier på SEB samt ansvarig för utveckling av kreditriskmodeller på UC. DAN FALKEBORN förvaltare Tidigare ansvarig för räntehandel på Länsförsäkringar, interbankchef, interbankmäklare och derivatförvaltare på Nordbanken Trading och Upplandsbanken. MARIA GRANLUND förvaltare samt ansvarig för kreditanalys inom high yield Tidigare kreditanalytiker på ABG Sundal Collier i Oslo, kreditanalytiker Nordea Markets i Stockholm och Oslo. Sedan år 2000 inriktad på kreditanalys med fokus på nordisk och global high yield. Rådgivare: Fonden Alfred Berg Nordic Investment Grade Acc är en så kallad matarfond, som investerar i den norska mottagarfonden Alfred Berg Nordic Investment Grade, NO Mottagarfonden förvaltas av Alfred Berg Kapitalforvaltning AS i Oslo. SVENSK/NORDISK AKTIEFÖRVALTNING Förvaltade fonder: Alfred Berg Fastighetsfond Norden, Alfred Berg Sverige Plus, Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige PETER VAN BERLEKOM förvaltare och chef för svenska aktieteamet Tidigare förvaltare, ansvarig för Europa-förvaltningen och chef för aktieteamet på Nordea samt aktiechef på Alecta med fokus på aktiv aktieförvaltning i Sverige och Europa. JONAS ANDERSSON förvaltare Tidigare aktieanalytiker med fokus på bygg- och fastighetsbolag på bl a Hagströmer & Qviberg, ABG Sundal Collier, Nordea och Danske Bank. Även byggattaché i Bonn med ansvar för global byggbevakning. JOHAN STEIN förvaltare Tidigare bl a chef för aktieanalys samt för nordiska aktier och hedgefonder på Nordea Investment Management med portföljansvar för europeiska aktier och fonder. Även arbetat som oberoende konsult inom fi nansområdet. ANITA LINDBERG ESG-analytiker och ansvarig för strategisk utveckling inom ESG och hållbart värdeskapande Tidigare rådgivare inom hållbart företagande på kommunikationsbyrån Hallvarsson & Halvarsson, ESG-analytiker på Swedbank Robur och GES Investment Services. TAKTISK ALLOKERING Förvaltade fonder: Alfred Berg Bear, Alfred Berg Bull, Alfred Berg Nordic Equity Momentum JONAS OLAVI förvaltare och chef för TAA-teamet Tidigare aktiestrateg och Senior Private Banker på Nordea, VD och placeringsansvarig på Michael Östlund & Company, samt förvaltare på Delphi Placeringsrådgivning. ULF TORELL förvaltare Tidigare aktiestrateg på Ålandsbanken, förvaltare på Erik Penser Fonder samt ränte- och valutaanalytiker på SEB och Swedbank. AKTIEFÖRVALTNING RYSSLAND OCH ÖSTEUROPA Förvaltade fonder: Alfred Berg Ryssland MATS WANDRELL förvaltare och chef för Ryssland/Östeuropa-teamet Tidigare aktieanalytiker Nordea Investment Management, östeuropaförvaltare sedan 1997 på bl a Nordea, Swedbank Robur. En av grundarna av hedgefondbolaget EME Partners inriktade på Östeuropa inklusive Ryssland och Turkiet. DAN FREDRIKSON förvaltare Tidigare portföljförvaltare och ansvarig för trading på Länsförsäkringar, aktiemäklare på NeoNet Securities, Nordiska Fondkommission och Bohusbanken. CECILIA PERSSON analytiker Tidigare institutionell förvaltare och analytiker på Alfred Berg Kapitalförvaltning med inriktning på europeiska och svenska aktier. Rådgivare: TKB Investment Partners förvaltningsteam i S:t Petersburg fungerar som rådgivare vid förvaltning av fonden Alfred Berg Ryssland.

5 Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 5 INVESTERA I ALFRED BERGS FONDER INSTITUTIONELLA KUNDER Institutionella kunder som är intresserade av att investera i någon av Alfred Bergs fonder är välkomna att kontakta oss direkt på telefon mellan klockan alla vardagar. PRIVATKUNDER Som privatkund har du möjlighet att köpa våra fonder hos någon av följande Internetdistributörer: Du kan även ta kontakt med någon av våra samarbetspartners som distribuerar Alfred Bergs fonder. De kan också bistå med rådgivning kring ditt sparande. Exempel på samarbetpartners: Carnegie Investment Bank Danica Fondförsäkring Movestic Länsförsäkringar Nordea Pensionsmyndigheten SEB Skandia Swedbank

6 6 Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer ALFRED BERG FASTIGHETSFOND NORDEN PLACERINGSINRIKTNING Placeringar görs i fastighetsaktier på den nordiska aktiemarknaden. Investeringarna är långsiktiga, primärt i renodlade fastighetsbolag där bolagen huvudsakligen äger färdigställda fastigheter. Investeringar görs även i entreprenad och byggbolag, d v s bolag som uppför byggnader, infrastruktur med mera. Derivat kan användas som komplement i syfte att effektivisera förvaltningen. I förvaltningen tillämpas hållbarhetskriterier. Se informationsbroschyren för mer information kring hållbarhetskriterier. RISKMÅTT 2 ÅR Andelsklass A Fond Index Standardavvikelse(%) 14,18 13,90 Sharpekvot 0,76 0,00 Informationskvot -0,30 Aktiv risk (%) 2,92 Active Share (%) 30 Andelsklass B Fond Index Standardavvikelse(%) 14,19 13,90 Sharpekvot 0,78 0,00 Informationskvot 0,06 Aktiv risk (%) 2,92 Active Share (%) 30 Andelsklass C Fond Index Standardavvikelse(%) 16,75 15,79 Sharpekvot 0,48 0,00 Informationskvot -0,25 Aktiv risk (%) 3,01 Active Share (%) 30 FONDENS RISKER Fonden placerar i företag noterade på aktiemarknader som generellt kännetecknas av hög risk, men också av möjlighet till hög avkastning. Fonden är exponerad för en koncentrationsrisk då fonden är en branschfond som huvudsakligen investerar på den nordiska fastighetsmarknaden. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet i andelsklass A har under året ökat med 10,8 procent och i andelsklass B med 11,8 procent. Fondens jämförelseindex Carnegie Real Estate Return index steg under året med 13,9 procent. Andelsklass C (NOK) har under året ökat med 16,8 procent, jämförelseindex ökade under samma period med 20,1 procent. DET GÅNGNA ÅRET Året präglades av två motsatta trender. Kommersiella fastighetsbolag utvecklades mycket bra, både kursmässigt och operativt, medan fl era bostadsorienterade bolag hade det mycket tufft, framförallt de med koppling till bostadsrättspriser. Med start i maj 2017 började bostadsrättspriserna att sjunka i Stockholm. Den främsta drivkraften var det ovanligt stora tillskottet av nybyggda lägenheter. Även nya krav på amortering påverkade i viss mån utvecklingen. Sedan toppnoteringen i somras och fram till årsslutet sjönk bostadsrättspriserna i Sverige med cirka 8 procent. Även i Norge har bostadsmarknaden utvecklats svagt. Vi minskade vår exponering mot bostadsrättsmarknaden redan i juni och den direkta exponeringen har sedan dess varit mindre än 5 procent av fonden. Marknaden för de kommersiella fastighetsbolagen har varit fortsatt stark, med nya rekordnoteringar för kontorshyror i Sverige under hela året. Drivet av de högre hyresnivåerna, något lägre avkastningskrav samt värdeskapande i projektutveckling, gör vi bedömningen att substansvärdena i fastighetsbolagen steg med i genomsnitt drygt 14 procent under året. De förändringar vi gjort i portföljen under året är att, drivet av vår värderingsmodell, minska innehaven något i Pandox, Catena, Hemfosa och AF Gruppen. Trots en låg värdering i Kungsleden valde vi ändå att minska fondens övervikt något efter en stark kursutveckling under andra halvåret. Vi minskade också tidigt under året innehaven i bostadsrelaterade aktier (Bonava, JM och ÅRLIG KURSUTVECKLING Selvaag). Med facit på hand skulle vi ha sålt mer. Vi har ökat vår exponering mot några bolag där vi har sett större potential. Mest ökade vi i Fabege. Dessutom har vi investerat i ett antal för fonden nya och nygamla bolag, såsom Skanska, Trianon, Heba, Akelius och Technopolis. Vi har även bytt en del av vår position i Victoria Park till en position i D. Carnegie (samma typ av tillgångar till lägre pris). Fondens innehav i Hemfosa och Balder, som steg med drygt 35 respektive 19 procent under året, bidrog mest positivt till fondens avkastning i absoluta tal. Relativt index bidrog undervikten i Hufvudstaden och övervikten i Hemfosa mest positivt. Mest negativt relativt index tyngde positionerna i Magnolia och Veidekke. FRAMTIDSUTSIKTER Vi bedömer att de faktorer som för närvarande påverkar bolagen positivt i huvudsak kommer att bestå under de närmaste åren. Vi förväntar oss således en fortsatt stark hyresmarknad, framförallt i Sverige och Norge, och en gynnsam lågräntemiljö, om än på en något högre nivå än tidigare. Därför kommer bolagen sannolikt fortsätta att utvecklas väl. Under 2018 bedömer vi att tillväxten i substansvärden framförallt kommer att drivas av operativt kassafl öde, högre hyresnivåer och projektutveckling. Vi förväntar oss dock att lägre avkastningskrav kommer att ha begränsad påverkan. RISKER Om konjunkturen skulle försämras kan det få effekt på fastighetsbolagens vakans- och hyresnivåer, och därmed på aktiekurserna. Högre räntor kan också påverka sektorn negativt. Ur ett fundamentalt perspektiv ser vi emellertid en räntekudde på cirka två procentenheter. Först om räntan för den femåriga svenska statobligationen skulle stiga mer än så, ser vi en risk för att kommersiella fastighetspriser skulle börja sjunka och därmed långsiktigt påverka aktiekurser för fastighetsbolagen negativt. De nya skatteförslag som ventilerats under året utgör också en viss risk. Utveckling andelsklass A sedan start , enligt slutkurs och efter avgift: Fond 207,8 % Index 241,7 % 45% UTVECKLING ALFRED BERG FASTIGHETSFOND NORDEN A UTVECKLING CARNEGIE REAL ESTATE RETURN INDEX 40% 30% 20% 10% 0% 12/ / / / / / / / / /2017

7 Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 7 FONDENS RISKER forts Då fonden kan placera i mindre bolag där marknaden inte är lika likvid som i större bolag fi nns en likviditetsrisk, dvs risken att fonden inte kan sälja, lösa in eller avsluta en position (innehav) till en begränsad kostnad inom en rimlig tid, vilket kan medföra att du inte omedelbart kan sälja dina fondandelar. Fonden är även exponerad för valutarisk som uppstår vid förändringar i växelkurserna. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år. FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 5 Andelsvärde Andelsklass A slutkurs handelskurs Andelsklass B slutkurs handelskurs Andelsklass C slutkurs handelskurs Fondförmögenhet andelsklass A andelsklass B andelsklass C 307,80 KR 307,39 KR 171,05 KR 170,82 KR 128,80 NOK 128,62 NOK 713 MKR 229 MKR 8 MNOK Startår andelsklass A 2011 andelsklass B 2014 andelsklass C 2015 GENOMSNITTLIG ÅRSAVKASTNING 2 år andelsklass A 10,01% andelsklass B 11,06% andelsklass C 7,53% 5 år andelsklass A 21,35% KOSTNADER Fast förvaltningsavgift andelsklass A 1,75% andelsklass B 0,80% andelsklass C 1,75% Årlig avgift andelsklass A 1,81% andelsklass B 0,85% andelsklass C 1,80% FÖRVALTNINGSKOSTNAD vid månadssparande 100 kr andelsklass A andelsklass B andelsklass C 11,98 KR 5,50 KR 12,19 KR FONDENS INNEHAV FINLAND ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % LEHTO GROUP OYJ ,04% TECHNOPOLIS ,23% ,27% NORGE ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % AF GRUPPEN ,15% ENTRA ASA ,00% OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ,70% SELVAAG BOLIG ASA ,12% VEIDEKKE ,41% ,38% SVERIGE ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % A GROUP OF RETAIL ASSETS SWE ,22% AKELIUS RESIDENTIAL PROPERTY - PFD ,05% AMASTEN FASTIGHETS AB ,54% ATRIUM LJUNGBERG - B ,89% BONAVA - B ,49% BYGGPARTNER I DALARNA HOLDIN ,49% CASTELLUM ,48% CATENA ,62% COREM PROPERTY GROUP AB-B ,14% COREM PROPERTY GROUP-SERIESB ,27% D CARNEGIE ,72% DIOS FASTIGHETER AB ,23% FABEGE ,64% FASTIGHETS AB TRIANON ,55% FASTIGHETS BALDER - B ,13% FASTPARTNER ,65% HEBA FASTIGHETS AB-B ,42% HEMFOSA FASTIGHETER ,73% HUFVUDSTADEN - A ,45% JM AB ,00% KLOVERN - B ,33% KUNGSLEDEN ,33% MAGNOLIA BOSTAD AB ,21% NCC - B ,36% NP3 FASTIGHETER ,28% PANDOX AB ,43% PLATZER FASTIGHETER HOLDING AB ,54% SAGAX - B ,61% SAGAX - D ,15% SKANSKA - B ,68% STENDORREN FASTIGHETER AB ,36% TOBIN PROPERTIES AB ,18% VICTORIA PARK - B ,16% WIHLBORGS FASTIGHETER ,78% ,14% Summa finansiella instrument ,79% Övriga fi nansiella tillgångar och skulder, netto 549 0,06% Likvida medel ,15% Fondförmögenhet ,00% KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad ,79% SAMMANSTÄLLNING FÖRETAGSGRUPPER FÖRETAGSGRUPP BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % COREM ,41% SAGAX ,76% VALUTAKURSER EUR 9,83; NOK 1,00

8 8 Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer FONDFAKTA FORTS. vid andelsinnehav kr andelsklass A andelsklass B andelsklass C ANALYSKOSTNAD OMSÄTTNINGSHASTIGHET 182,69 KR 83,92 KR 186,67 NOK 550 KKR Fondens förmögenhet har omsatts 0,25 gånger, beräknad som lägsta summan av köpta eller sålda värdepapper i relation till fondens genomsnittliga förmögenhet. DERIVAT Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad. OMSÄTTNING GENOM NÄRSTÅENDE VÄRDEPAPPERSINSTITUT Fonden har inte haft någon omsättning genom närstående institut. RISKBEDÖMNINGSMETOD Åtagandemetoden FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV BALDER B 9,13% FABEGE 7,64% HEMFOSA FASTIGHETER 6,73% KUNGSLEDEN 6,33% FASTPARTNER 4,65% STÖRRE KÖP CASTELLUM D CARNEGIE FABEGE HUFVUDSTADEN A SKANSKA B STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR KUNGSLEDEN BALDER B HEMFOSA FASTIGHETER VICTORIA PARK B WIHLBORGS FASTIGHETER LÄNDERFÖRDELNING 34,95 MKR 32,61 MKR 25,56 MKR 25,44 MKR 21,96 MKR 61,74 MKR 56,35 MKR 54,30 MKR 42,14 MKR 40,75 MKR FONDENS UTVECKLING BELOPP FÖR ANDELSKLASS C AVSER NOK FÖR ÖVRIGA ANDELSKLASSER SEK DATUM RESULTATRÄKNING BELOPP I KKR FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % Andelsklass A , ,7% 13,9% Andelsklass B , ,8% 13,9% Andelsklass C , ,9% 20,1% Andelsklass A , ,3% 7,9% Andelsklass B , ,3% 7,9% 1) Andelsklass C , ,0% -2,3% Andelsklass A , ,2% 29,1% Andelsklass B , ,4% 2) 29,1% 2) Andelsklass C , ,3% 3) 9,2% 3) Andelsklass E , ,25% 4) 3,1% 4) Andelsklass A , ,5% 38,6% Andelsklass B , ,15% 2) 6,62% 2) , ,4% 21,4% , ,4% 19,4% , ,6% 1) 7,2% 1) JÄMFÖRELSEINDEX Carnegie Real Estate Return Index. STARTÅR Andelklass A 2011 ; Andelsklass B 2014; Andelsklass C och E 2015 NOT 1) NOT 2) NOT 3) NOT 4) Då fonden startade är fondens avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Då andelsklass B startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Då andelsklass C startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Då andelsklass E startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Utdelningar Valutavinster och förluster netto SUMMA INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING KOSTNADER Förvaltningskostnad Varav ersättning till fondbolaget Räntekostnader Transaktionskostnader Övriga kostnader SUMMA KOSTNADER ÅRETS RESULTAT BALANSRÄKNING BELOPP I KKR TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar 1) SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga kortfristiga skulder 2) SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET Not 1 Varav fondlikvidfordringar 0 KKR (0 KKR) Not 2 Varav fondlikvidskulder 0 KkR (0 KKR) SVERIGE 91,14% NORGE 3,38% FINLAND 2,27% ÖVRIGA FINANSIELLA TILLGÅNGAR 3,21% FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET BELOPP I KKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning FONDFÖRMÖGENHET VID ÅRETS SLUT

9 Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 9 ERSÄTTNINGSPRINCIPER Alfred Berg skall ha de ersättningsnivåer och de anställningsvillkor som erfordras för att rekrytera och behålla anställda med kompetens och kapacitet att prestera i enlighet med Alfred Bergs långsiktiga mål. Ersättning till särskilt reglerad personal har beslutats av styrelsen i bolaget. Styrelsen har utsett en särskild styrelseledamot med ansvar att bereda och presentera underlag för beslut om ersättning. Detta underlag, tillsammans med en riskanalys framtagen av Head of Risk, ligger till grund för styrelsens beslut. Ersättningarna är beredda och beslutade i enlighet med bolagets ersättningspolicy som är baserad på 8 a kap. I Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt Europeiska värdepappers- och marknadsmyndighetens riktlinjer om sund ersättningspolicy under UCITSdirektivet. Alfred Bergs övergripande princip för lön och annan ersättning är att denna skall vara marknadsmässigt konkurrenskraftig. Ersättningen skall vidare vara förenlig med och främja en sund och effektiv riskhantering och inte uppmuntra till ett överdrivet risktagande eller motverka Alfred Bergs långsiktiga intresse. Ersättningen till personal, inklusive ledande befattningshavare, består av fast lön såsom ersättning för ett fullgott arbete. Vidare kan en rörlig del komma att erbjudas för att belöna i förväg överenskomna mål- och individrelaterade prestationer. Rörlig ersättning utgår till högst 50 % i form av kontanter. Överskjutande del utgår i form av fondandelar i Alfred Bergs fonder som inte får disponeras av den anställde inom minst ett år. Någon garanterad rörlig ersättning förekommer inte utan den är alltid avhängig koncernens respektive den enskildes resultat och prestationer. För särskild reglerad personal gäller följande: minst 40 % och i vissa fall minst 60 %, av den rörliga delen skall skjutas upp och utbetalas under en period om tre år med första utbetalningen ett år efter fastställande av den rörliga ersättningen. Vidare skall, innan utbetalning av uppskjuten del sker, ytterligare prövning göras för att fastställa att sådan utbetalning är försvarbar i enlighet med företagets fi nansiella situation och den anställdes resultat, i linje med ovan nämnda föreskrifter från Finansinspektionen. ERSÄTTNINGAR (VÄRDEPAPPERSFONDER) UTBETALDA ERSÄTTNINGAR TILL SAMTLIGA ANSTÄLLDA 2017 BELOPP KKR ANTAL PERSONER Fast ersättning Rörlig ersättning UTBETALDA ERSÄTTNINGAR TILL SÄRSKILD REGLERAD PERSONAL 2017 a) Anställda i ledande strategiska befattningar Ovanstående redovisade utbetalda fasta och rörliga ersättningar tar inte hänsyn till sociala avgifter m.m.

10 10 Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värde-. förändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redovisas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt marknadsvärde redovisas som tillgång och fi nansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat fi nansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfi nns intill innehavslistan. STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 23 APRIL 2018 Vincent Trouillard-Perrot (ordförande), Jörgen Jonsson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson, Luca Restuccia

11 Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 11 REVISIONSBERÄTTELSE TILL ANDELSÄGARNA I VÄRDEPAPPERSFOND ALFRED BERG FASTIGHETSFOND NORDEN, ORG NR RAPPORT OM ÅRSBERÄTTELSE Vi har i egenskap av revisorer i Alfred Berg Fonder AB, organisationsnummer , utfört en revision av årsberättelsen för Värdepappersfonden Alfred Berg Fastighetsfond Norden för år Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Värdepappersfond Alfred Berg Fastighetsfond Norden fi nansiella ställning per den 31 december 2017 och av dess fi nansiella resultat för året enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till fondbolaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för att årsberättelsen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Fondbolaget ansvarar även för den interna kontroll som det bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsberättelsen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan fi nns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsberättelsen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: - identifi erar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. - skaffar vi oss en förståelse av den del av fondbolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala mig (oss) om effektiviteten i den interna kontrollen. - utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. - utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsberättelsen, däribland upplysningarna, och om årsberättelsen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera fondbolaget om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland eventuella betydande brister i den interna kontroll som vi identifi erat. Stockholm den 23 april 2018 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Sussanne Sundvall Auktoriserad revisor

12 12 Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer ALFRED BERG RYSSLAND PLACERINGSINRIKTNING Placeringar görs huvudsakligen i aktier på den ryska aktiemarknaden. Investeringarna är långsiktiga, huvudsakligen i bolag med chans till god tillväxt och som har attraktiva värderingar samt i bolag som har starka kassafl öden. Derivat kan användas som komplement i syfte att effektivisera förvaltningen. I förvaltningen tillämpas hållbarhetskriterier. Se informationsbroschyren för mer information kring hållbarhetskriterier. RÅDGIVARE Rådgivare för fonden är TKB Investment Partners förvaltarteam i S:t Petersburg, Ryssland. RISKMÅTT 2 ÅR Fond Index Standardavvikelse(%) 13,82 15,40 Sharpekvot 1,99 0,00 Informationskvot 0,84 Aktiv risk (%) 4,81 Active Share (%) 52 FONDENS RISKER Fonden placerar i företag noterade på aktiemarknader som generellt kännetecknas av hög risk, men också av möjlighet till hög avkastning. En investerare bör ta i beaktande att fonden genom investeringar i Ryssland är exponerad mot politisk och legal risk. Då fonden kan placera i mindre bolag där marknaden inte är lika likvid som i större bolag fi nns en likviditetsrisk, d v s risken att fonden inte kan sälja, lösa in eller avsluta en position (innehav) till en begränsad kostnad inom en rimlig tid, vilket kan medföra att du inte omedelbart kan sälja dina fondandelar. Fonden är även exponerad för valutarisk som uppstår vid förändringar i växelkurserna. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 7 år. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet har under året minskat med 2,2 procent. Fondens jämförelseindex MSCI Russia 10/40 Net Index (USD) minskade under samma period med 9,3 procent. DET GÅNGNA ÅRET Att fonden utvecklades bättre än sitt jämförelseindex berodde främst på två av innehaven i fonden: 1) Industribolaget Globaltrans, som ingår i fonden men inte i index, och som vi förväntar oss kommer att leverera generösa utdelningar till sina aktieägare under de kommande fyra åren. 2) Undervikten i livsmedels-kedjan Magnit, vars börskurs under året sjönk med 38 procent räknat i US-dollar. Kursfallet berodde främst på att bolaget presenterade ett sämre resultat för det tredje kvartalet och sänkte sina försäljningsprognoser framåt. Mest negativt bidrog främst fondens undervikt i NLMK och övervikt i Inter RAO. NLMK uppvisade en stark utveckling under året, främst till följd av stigande priser på råvaror och stål samt ett relativt stark resultat för bolaget. Vi förväntar oss dock en korrigering av de starka stålpriserna och delar därmed inte marknadens optimism. Inter RAO utvecklades betydligt sämre än marknaden under året på grund av avsaknaden av positiva företagsnyheter. Trots det ser vi fortfarande en betydande uppsida i aktien med tanke på bolagets starka förmåga att generera pengar till sina aktieägare. FRAMTIDSUTSIKTER Vi förväntar oss att den ekonomiska och politiska situationen i Ryssland kommer att gynna ryska aktier och rubeln under 2018, och ser fl era drivande faktorer för det. Under 2017 gick den ryska ekonomin in i en ny era när infl ationen kom i nivå med den amerikanska (2,5 procent i Ryssland jmf med 2,1 procent i USA). Detta var ett resultat av ryska centralbankens systematiska ansträngningar att implementera sin policy för att nå infl ationsmålet. Givet att infl ationen håller sig under målet kommer centralbanken troligtvis fortsätta att sänka räntan som man gjorde under Den nuvarande ryska räntenivån på 7,75 procent medger troligtvis ytterligare 1,00 till 1,25 procentenheters sänkning under I det förestående presidentvalet i Ryssland kommer sannolikt den sittande presidenten Putin att ta hem segern, men det kan fi nnas utrymme för positiva överraskningar på reformsidan. Valutarörelser i växelkursen mellan USD och RUB är obetydliga då infl ationen är likvärdig mellan länderna samtidigt som det fi nns förväntningar på att oljemarknaden kommer att bli mer stabil tack vare en balans mellan utbud och efterfrågan. Enligt vår bedömning kommer aktierna i fonden att närma sig sin potentiella värdering, vilket kan ge ytterligare avkastning till fonden. Vi anser att fonden är väl positionerad för ett scenario av låg tillväxt i rysk ekonomi. Fondens portfölj är till stor del investerad i bolag som kan generera höga fria kassafl öden på medellång sikt och som vill dela med sig av dessa till sina aktieägare. Drivande faktorer är: det fria kassafl ödet växer med i genomsnitt 7 procent, en utdelningsnivå på 6 procent i bolag som understöds av det positiva fria kassafl ödet, vissa företag kommer att visa hög tillväxttakt. Samtidigt bidrar högre oljepris också till starkare kassafl öden. RISKER Riskerna med att investera i Ryssland är bl a valutakursrörelser, oljepris, kommande presidentval. Styrräntan förväntas komma ned tack vare lägre infl ationstryck i ekonomin. Det ligger en hög förväntan på räntesänkningar och om dessa inte införlivas kan det uppstå högre volatilitet på den ryska aktiemarknaden. ÅRLIG KURSUTVECKLING Utveckling sedan start , enligt slutkurs och efter avgift: Fond 363,2 % Index 375,8 % 150% 100% 50% 0% -50% -100% UTVECKLING ALFRED BERG RYSSLAND UTVECKLING MSCI RUSSIA 10/40 NET INDEX (USD) 12/ / / / / / / / / /2017

13 Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 13 FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 6 Andelsvärde, slutkurs Andelsvärde, handelskurs Fondförmögenhet 463,21 KR 461,92 KR 976 MKR Startår 1998 GENOMSNITTLIG ÅRSAVKASTNING 2 år 26,83% 5 år 5,23% KOSTNADER Förvaltningsavgift 2,50% Årlig avgift 2,69% FÖRVALTNINGSKOSTNAD vid månadssparande 100 kr 16,04 KR vid andelsinnehav kr 226,75 KR ANALYSKOSTNAD OMSÄTTNINGSHASTIGHET KKR Fondens förmögenhet har omsatts 1,17 gånger, beräknad som lägsta summan av köpta eller sålda värdepapper i relation till fondens genomsnittliga förmögenhet. DERIVAT Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad. OMSÄTTNING GENOM NÄRSTÅENDE VÄRDEPAPPERSINSTITUT Fonden har inte haft någon omsättning genom närstående institut. RISKBEDÖMNINGSMETOD Åtagandemetoden. FONDENS INNEHAV DAGLIGVAROR ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % MAGNIT ,62% MHP - GDR ,51% ROS AGRO - GDR ,40% ,53% ENERGI ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % GAZPROM ,06% GAZPROM NEFT ,03% GAZPROM NEFT - ADR ,02% LUKOIL ,36% NOVATEK OAO-CLS ,83% ROSNEFT OIL ,44% SURGUTNEFTEGAS - PFD ,93% TATNEFT-PFD-USD US ,31% TRANSNEFT PFD ,85% VOLGA GAS PLC ,70% ,52% FASTIGHET ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ETALON GROUP - GDR ,52% ,52% FINANS ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % SBERBANK OF RUSSIA ,97% VTB BANK PJSC ,96% ,93% INDUSTRIVAROR OCH TJÄNSTER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % GLOBALTRANS INVESTMENT - GDR ,01% NOVOROSSIYSK COMMERCIAL SEA PORT ,56% ,57% IT ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % LUXOFT HOLDING ,66% ,66% KRAFTFÖRSÖRJNING ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % E.ON RUSSIA JSC ,17% ENEL RUSSIA ,46% INTER RAO ,30% RUSHYDRO ,69% ,63% MATERIAL ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ACRON-CLS ,92% ALROSA CO LTD ,67% MMC NORILSK NICKEL ,53% NOVOLIPETSK STEEL - GDR ,50% PHOSAGRO - GDR ,62% POLYMETAL INTERNATIONAL ,89% SEVERSTAL ,45% ,57% TELEKOMOPERATÖRER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % KCELL - GDR ,01% MEGAFON ,75% MEGAFON - GDR ,23% MOBILE TELESYSTEMS - ADR ,06% MOBILE TELESYSTEMS-CLS ,61% VEON - ADR ,02% ,69% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT ,63% Övriga fi nansiella tillgångar och skulder, netto ,74% Likvida medel ,63% FONDFÖRMÖGENHET ,00% SAMMANSTÄLLNING FÖRETAGSGRUPPER FÖRETAGSGRUPP BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % GAZPROM ,11% MEGAFON ,99% MOBILE TELESYSTEMS ,67%

14 14 Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV LUKOIL 9,36% SBERBANK OF RUSSIA 8,97% ALROSA CO LTD 6,67% RAO UES 6,30% SURGUTNEFTEGAZ PREF 5,93% STÖRRE KÖP MAGNIT GDR 137,14 MKR MAGNIT 94,98 MKR GAZPROM 63,57 MKR MOBILE TELESYSTEMS 50,24 MKR ALROSA 46,40 MKR STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR MAGNIT GDR 176,59 MKR MAGNIT 150,44 MKR GAZPROM 92,19 MKR LUKOIL 85,89 MKR SBERBANK OF RUSSIA 85,08 MKR BRANSCHFÖRDELNING ENERGI 35,52% MATERIAL 19,57% TELEKOMOPERATÖRER 10,69% KRAFTFÖRSÖRJNING 10,63% FINANS 9,93% DAGLIGVAROR 6,53% INDUSTRIVAROR/-TJÄNSTER 2,57% IT 1,66% FASTIGHETER 1,52% KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad ,63% VALUTAKURSER EUR 9,83; GBP 11,08; USD 8,19 FONDENS UTVECKLING DATUM FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE I KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % , ,2% -9,3% , ,4% 66,1% 1) , ,9% 15,4% 1) , ,1% -30,5% 1) , ,3% -3,3% 1) , ,00 7,2% 8,8% 1) , ,00-24,4% - 22,5% 1) , ,00 20,9% 21,7% 1) , ,00 115,4% 127,4% 1) , ,00-68,1% - 65,7% 2) JÄMFÖRELSEINDEX STARTÅR 1998 NAMNBYTEN 1) MSCI Russia 10/40 Net Return Custom Index (USD); 2) RTS CAP Index Fondens namn var t o m maj 2008 ABN AMRO Ryssland. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. RESULTATRÄKNING BELOPP I KKR INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Utdelningar Valutavinster och förluster netto SUMMA INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING KOSTNADER Förvaltningskostnad Varav ersättning till fondbolaget Räntekostnader Transaktionskostnader Övriga kostnader SUMMA KOSTNADER ÅRETS RESULTAT BALANSRÄKNING BELOPP I KKR TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Övriga kortfristiga fordringar 1) SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga kortfristiga skulder 2) SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET Not 1 Varav fondlikvidfordringar KKR (0 KKR) Not 2 Varav fondlikvidskulder KKR ( KKR)

15 Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB 15 FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET BELOPP I KKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning FONDFÖRMÖGENHET VID ÅRETS SLUT ERSÄTTNINGSPRINCIPER Alfred Berg skall ha de ersättningsnivåer och de anställningsvillkor som erfordras för att rekrytera och behålla anställda med kompetens och kapacitet att prestera i enlighet med Alfred Bergs långsiktiga mål. Ersättning till särskilt reglerad personal har beslutats av styrelsen i bolaget. Styrelsen har utsett en särskild styrelseledamot med ansvar att bereda och presentera underlag för beslut om ersättning. Detta underlag, tillsammans med en riskanalys framtagen av Head of Risk, ligger till grund för styrelsens beslut. Ersättningarna är beredda och beslutade i enlighet med bolagets ersättningspolicy som är baserad på 8 a kap. I Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder samt Europeiska värdepappers- och marknadsmyndighetens riktlinjer om sund ersättningspolicy under UCITSdirektivet. Alfred Bergs övergripande princip för lön och annan ersättning är att denna skall vara marknadsmässigt konkurrenskraftig. Ersättningen skall vidare vara förenlig med och främja en sund och effektiv riskhantering och inte uppmuntra till ett överdrivet risktagande eller motverka Alfred Bergs långsiktiga intresse. Ersättningen till personal, inklusive ledande befattningshavare, består av fast lön såsom ersättning för ett fullgott arbete. Vidare kan en rörlig del komma att erbjudas för att belöna i förväg överenskomna mål- och individrelaterade prestationer. Rörlig ersättning utgår till högst 50 % i form av kontanter. Överskjutande del utgår i form av fondandelar i Alfred Bergs fonder som inte får disponeras av den anställde inom minst ett år. Någon garanterad rörlig ersättning förekommer inte utan den är alltid avhängig koncernens respektive den enskildes resultat och prestationer. För särskild reglerad personal gäller följande: minst 40 % och i vissa fall minst 60 %, av den rörliga delen skall skjutas upp och utbetalas under en period om tre år med första utbetalningen ett år efter fastställande av den rörliga ersättningen. Vidare skall, innan utbetalning av uppskjuten del sker, ytterligare prövning göras för att fastställa att sådan utbetalning är försvarbar i enlighet med företagets fi nansiella situation och den anställdes resultat, i linje med ovan nämnda föreskrifter från Finansinspektionen. ERSÄTTNINGAR (VÄRDEPAPPERSFONDER) UTBETALDA ERSÄTTNINGAR TILL SAMTLIGA ANSTÄLLDA 2017 BELOPP KKR ANTAL PERSONER Fast ersättning Rörlig ersättning UTBETALDA ERSÄTTNINGAR TILL SÄRSKILD REGLERAD PERSONAL 2017 a) Anställda i ledande strategiska befattningar Ovanstående redovisade utbetalda fasta och rörliga ersättningar tar inte hänsyn till sociala avgifter m.m.

16 16 Årsberättelse 2017 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värdeförändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redovisas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt marknadsvärde redovisas som tillgång och fi nansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat fi nansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfi nns intill innehavslistan. STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 23 APRIL 2018 Vincent Trouillard-Perrot (ordförande), Jörgen Jonsson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson, Luca Restuccia