Min penningpolitiska bedömning Riksdagens finansutskott 2 september 213 Vice riksbankschef Cecilia Skingsley
Min penningpolitiska bedömning Det finns skäl för ännu lägre ränta Tillväxten är svag och resursutnyttjandet lågt Inflationstrycket är lågt men starkare skäl för oförändrad ränta Reporäntan är redan låg ger stöd åt återhämtningen Tecken på förbättrad konjunktur finns redan Risker förknippade med hushållens skuldsättning
Svagare utveckling i Sverige vi ser en tudelning i ekonomin Industri- och tjänsteproduktion, index, 27 = 11 11 15 15 95 95 9 9 85 85 8 75 Industriproduktionsindex Tjänsteproduktionsindex 8 75 7 4 6 8 1 12 7 Källa: SCB
Inflationstrycket är lågt KPI och KPIF, årlig procentuell förändring 5 4 KPIF KPI 5 4 3 3 2 2 1 1-1 -1-2 8 9 1 11 12 13 14 15 16-2 Anm. KPIF är KPI med fast bostadsränta. Källor: SCB och Riksbanken
Varför inte ännu lägre ränta? Reporänta, procent 5 4 Juli September 5 4 3 3 2 2 1 1 7 9 11 13 15 Anm. Utfall är dagsdata och prognos avser kvartalsmedelvärden. Källa: Riksbanken
Reporäntan är redan låg ger stöd åt återhämtningen
Reporäntan mycket låg i ett historiskt perspektiv Real reporänta, procent, kvartalsmedelvärden 16 16 12 12 8 8 4 4-4 Realränta (3m ränta-inflationsförväntningar hushåll enligt KI) Realränta (reporänta-inflationsförväntningar hushåll enligt KI) Real reporänta (PPU september 213) 8 85 9 95 5 1 15-4 Anm. Den reala reporäntan är beräknad som ett medelvärde av Riksbankens reporänteprognos för det kommande året minus inflationsprognos (KPIF) för motsvarande period. Källor: Konjunkturinstitutet och Riksbanken
Tecken på förbättrad konjunktur finns redan
Ljusglimtar i euroområdet det gäller även de underliggande strukturella problemen Förändring av arbetskostnad per producerad enhet för olika länder i euroområdet mellan 28 och 212, procentenheter 15 15 1 1 5 5-5 -5-1 -1-15 -15 Anm. GIIPS-länderna (Grekland, Irland, Italien, Portugal och Spanien) redovisas med blå staplar. Källa: OECD
Obalanserna mellan euroländerna minskar Förändring av bytesbalans för olika länder i euroområdet mellan 28 och 212, procent av BNP 12 12 9 9 6 6 3 3-3 -3-6 -6 Anm. GIIPS- länderna (Grekland, Irland, Italien, Portugal och Spanien) redovisas med blå staplar. Källa: OECD
Källor: Morgan Stanley Capital International, Reuters EcoWin, Standard & Poor's och STOXX Limited Ökad optimism på de finansiella marknaderna Börsutveckling, index, 26-1-3 = 18 18 16 16 14 14 12 12 8 6 4 Tillväxtekonomier (MSCI) USA (S&P 5) Euroområdet (EuroStoxx) Sverige (OMXS) 6 8 1 12 8 6 4
Stämningsläget har förbättrats bland hushåll och företag i Sverige Konfidensindikatorer, index 13 12 Förtroende, näringsliv Förtroende, hushåll 13 12 11 11 9 9 8 8 7 7 6 2 4 6 8 1 12 6 Anm. Medelvärde =, standardavvikelse = 1. Källa: Konjunkturinstitutet
Risker förknippade med hushållens skuldsättning
Hushållens skuldsättning har stigit snabbt och är hög i ett internationellt perspektiv Hushållens skuldsättning i olika länder, i procent av disponibel inkomst 35 35 3 3 25 25 2 2 15 15 5 5 Anm. Siffrorna avser december 211 Källa: OECD
Vi vill undvika problem liknande dem som drabbat flera andra länder Reala bostadspriser i olika länder, index, 1996 kvartal 1 = 3 25 2 Irland Spanien Danmark USA Storbritannien Sverige 3 25 2 15 15 5 5 8 85 9 95 5 1 Källa: Reuters EcoWin
En korrigering på bostadsmarknaden kan få allvarliga konsekvenser Arbetslöshet i länder som drabbats av nedgång på bostadsmarknaden 35 3 25 Irland (-47,2 procent) Spanien (-3,8 procent) Danmark (-27,6 procent) USA (-26,7 procent) Storbritannien (-12,9 procent) Sverige (, procent) 35 3 25 2 2 15 15 5 2 4 6 8 1 12 5 Anm. Arbetslösa som andel av arbetskraften, index 27=. Siffrorna inom parentes avser nedgången i reala bostadspriser från topp till botten. Källa: OECD
Besked om makrotillsynen välkommet Tydligt ansvarsförhållande ett viktigt steg på vägen Bra att åtgärder redan aviserats, t.ex. högre riskvikter på bolån och en bättre amorteringskultur En väl fungerande makrotillsyn kan minska behovet av att väga in finansiella obalanser i räntebesluten
Låg ränta stimulerar återhämtningen Reporänta, procent 5 4 Juli September 5 4 3 3 2 2 1 1 7 9 11 13 15 Anm. Utfall är dagsdata och prognos avser kvartalsmedelvärden. Källa: Riksbanken