September 2014 MÅNAD RAPPORT Delphi Global Delphi Europe Delphi Nordic Delphi Emerging s. 3 s. 5 s. 7 s. 9
Uppgång på börsen trots oro Augusti präglades av oro i synnerhet med anledning av konflikten mellan Ryssland och Ukraina. Trots detta slutade de flesta av världens börser uppåt under månaden. I augusti steg S&P 500indexet med totalt 4,0 procent (USD), europeiska Stoxx 600 steg med 2,0 procent (EUR) och det nordiska VINXindexet gick ned med 2,0 (NOK). Vad gäller tillväxtekonomierna kunde dessa uppvisa en positiv utveckling på 2,3 procent (MSCI EM i USD mätt). Arbetsmarknaden Vid den amerikanska centralbankens årskonferens granskade man arbetsmarknaden noggrant. Arbetslösheten har länge varit så pass hög att lönetrycket och inflationen inte varit föremål för diskussion. Nu har arbetslösheten sjunkit från tio till sex procent och allt fler undrar vad detta kan innebära för den expansiva penningpolitiken. Även om strukturella krafter som demografi och reducerad arbetskraft komplicerar frågeställningen kan man anta att inflationspress uppstår om lönetryck också gör det. Budskapet från amerikanska centralbanken tolkades ändå som tämligen balanserat och erfarenheten visar att man hellre gasar än bromsar vid tveksamhet. Svagare resultat från euroområdet Vid samma konferens deltog också europeiska centralbanken. Mot bakgrund av avtagande inflationsförväntningar och hög arbetslöshet var signalerna att ECB skulle kunna trappa upp sina åtgärder ännu mer och som sista utväg trycka mer pengar. Löpande makrosiffror pekar också åt det hållet, särskilt med fortsatt sjunkande inflation och låg tillväxt. BNPsiffrorna vittnade om en viss inbromsning i tillväxten under andra kvartalet med negativ och nolltillväxt i de tre största ekonomierna Tyskland, Frankrike och Italien. Ljuspunkten var Spanien där tillväxten blev bättre än väntat. Arbetslösheten i euroområdet verkar också ha kulminerat även om den är fortsatt hög. Industribarometrarna har däremot sjunkit eller tappat fart. En av anledningarna till detta måste troligtvis hänföras till orosmolnen kring Ryssland. Politisk risk Vad gäller den geopolitiska risken tycks marknaden betrakta konflikten mellan Ryssland och Ukraina som störst. Situationen i Irak och Mellanöstern bidrar på det hela taget negativt men världsekonomin antas inte bli nämnvärt drabbad av detta. Ryssland är också en joker i leken med tanke på den växande optimismen kring tillväxtekonomierna. Vägen framåt... I Delphifonderna följer vi situationen i Ryssland och Ukraina fortlöpande. Vår bedömning är att Ryssland har för mycket att förlora på en kraftig upptrappning av konflikten, varför vi tror att situationen kommer att mildras så småningom. Om vi ska ta aktiemarknaderna som en temperaturmätare är bättring i sikte. "There is no winning in gambling, but there is on the stock market" Josh Brolin Kontakt Har du frågor om investeringar i Delphis fonder? Vänligen ta kontakt med din rådgivare eller besök www.delphifonder.se. Med vänliga hälsningar, Delphi Fonder 2
Delphi Global (SEK) Förvaltarkommentar Augusti slutade med en uppgång på 4,0 procent för Delphi Global. Fondens jämförelseindex gick upp med 3,2 procent under samma period båda mätt i SEK. Månaden inleddes som den förra slutade, nämligen med en nedgång på börserna. Situationen ändrades emellertid snabbt och de flesta börserna slutade på plus för månaden som helhet. Fallande långa räntor, fina siffror från USA, ökade förväntningar om lättnader från ECB samt något minskad rädsla för geopolitiska faktorer bidrog till ökningen. USA, Latinamerika och BRICländerna var bland de starkaste områdena, medan Asien och Skandinavien var bland de svagaste, men även här fanns tecken på uppgång. Branschmässigt utvecklades hälsa, IT och energi starkt på global basis, medan råvaror och telekom var bland dem som gick sämst. Under loppet av augusti månad sålde vi av hela vårt innehav i det amerikanska solenergiföretaget Solarcity samt det nederländska livförsäkringsbolaget Aegon. In kom i stället det kinesiska solenergiföretaget GCLPoly. Vår satsning på sol och vindkraftbolag har därmed inte minskat även om vi ändrat sammansättningen något. Dessutom utnyttjade vi den kraftiga nedgången för fiskföretagen i kölvattnet av Rysslands sanktioner genom att köpa en post i Marine Harvest. Vi anser att bolaget är lågt prissatt och att sanktionerna kommer att vara tillfälliga. Bland andra nykomlingar förra månaden kan nämnas det sydafrikanska medieföretaget Naspers, det amerikanska bioteknikföretaget Medivation, det amerikanska ITföretaget F5 och det norska aluminiumföretaget Hydro. Norsk Hydro har varit snabba med att sänka sina kostnader och efterfrågebalansen på aluminiummarknaden har blivit betydligt bättre efter att tillverkarna blivit mer tveksamma till att investera i ny kapacitet samtidigt som efterfrågan på aluminium inom till exempel fordonsindustrin stadigt ökar. Nordamerika är nu den största regionen i fonden framför Västeuropa. Förvaltaren har egna medel i fonden. 22.5 20.0 17.5 15.0 12.5 10.0K Tillväxt för 10000 (SEK) 2009 2010 2011 2012 2013 08/14 23,82 16,31 11,91 11,84 27,92 12,86 Fund 6,45 11,08 8,23 1,92 2,86 3,05 +/ Index Årlig Fond Index 2004 2005 2006 21,9 2007 3,0 36,1 2008 27,5 23,8 2009 17,4 16,3 2010 5,2 11,9 2011 3,7 11,8 2012 9,9 27,9 25,1 2013 Fund Index 12,9 15,9 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. I år 22,5 15,0 7,5 0 7,5 15,0 22,5 30,0 Grunddata Fondens startår 23 maj 2006 Stig Tønder ISIN NO0010317282 Totalt förvaltningskapital 3.866,33 NOK (milj) NAV/Kurs (31 aug 2014) 2183.9142 UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI World NR Förvaltningsavgift p.a. 04%** Resultatbaserad avgift 10,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre 1 2 3 4 5 6 7 Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 7,78 10,72 11,42 Std Deviation Index 6,14 5,81 8,15 Infokvot 0,14 0,25 0,07 Beta 1,19 1,47 1,19 Aktiv risk 4,84 7,36 6,56 % % (31 aug 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 12,86 5,13 8,70 27,86 17,44 12,40 7,62 +/Index 3,05 1,70 6,23 0,69 1,85 0,46 2,42 **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 3
Delphi Global (SEK) Portfölj per 31 aug 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Adobe Systems Inc 2,35 Microsoft Corp 2,34 Delphi Automotive PLC 2,27 Micron Technology Inc 2,27 Nokia Oyj 2,25 Aetna Inc 2,23 Walt Disney Co 2,21 Union Pacific Corp 2,19 Gilead Sciences Inc 2,18 Novo Nordisk A/S 2,18 Totalt innehav aktier 62 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 22,46 10 största länder % aktier % Index USA 43,41 54,89 Danmark 8,16 0,59 Storbritannien 6,83 8,82 Spanien 5,82 1,43 Frankrike 5,33 3,70 Tyskland 5,01 3,32 Finland 4,43 0,35 Schweiz 4,10 3,87 Sverige 3,24 1,21 Norge 2,66 0,33 Branschfördelning % aktier % Index Energy 2,12 9,83 Materials 1,20 5,67 Industrials 12,54 10,86 Consumer Discretionary 18,63 11,71 Consumer Staples 2,52 9,58 Health Care 22,65 12,02 Financials 17,42 20,85 Information Technology 22,92 12,81 Telecommunication Services 3,42 Utilities 3,24 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Stig Tønder Förvaltat fonden sedan 23 maj 2006 Placeringsinriktning Delphi Global är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på börserna världen över. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 5060 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI World Index NTR. Förvaltningsavgiften består av en fast del på 2 % och en symmetriskt varierande del som uppgår till +/ 2 %. Den totala förvaltningsavgiften kan inte bli högre än 4 % per år. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland internationella bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: +46 8614 24 12 / +46 768 800 767 Email: jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: www.delphifonder.se Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. **Förvaltningsavgift p.a. består av en fast del på 2 %, och en symmetriskt variabel del som utgör mellan +/ 2 %. Total förvaltningsavgift kommer ligga i intervallet 04 % av fondens förvaltningskapital. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 4
Delphi Europe (SEK) Förvaltarkommentar Augusti slutade med en uppgång på 1,0 procent för Delphi Europe. Fondens jämförelseindex gick upp med 1,4 procent under samma period båda mätt i SEK. Europeiska aktier hade en uppgång på två procent i EUR mätt under föregående månad. Därmed är uppgången hittills i år på över sju procent. Skillnaden i i NOK och EUR mätt under augusti månad beror på att den norska kronan stärkts mot euron. Sektorerna IT, hälsa och stabil konsumtion utmärkte sig mest i augusti. Inom ITsektorn kunde vi särskilt notera en uppgång för processorteknikföretag, men även Nokia steg markant efter första halvårets rapportering. I hälsosektorn ser vi att den rådande förvärvsaktiviteten, främst initierad av de amerikanska hälsojättarna, fortsätter att driva upp kurserna på europeiska aktier inom hälsa. Hittills i år är hälsoområdet bland vinnarsektorerna. Delphi Europe har en stor exponering mot sektorn. Resultatsäsongen är nu till ända. Sammanfattningsvis presterade företagen som förväntat. Ändå kunde man notera en viss besvikelse bland investerarna som nog hade hoppats på en bättre trend i försäljningstillväxten än vad man såg under det första halvåret. De europeiska aktiemarknaderna sjönk också i början av månaden, i huvudsak med anledning av den tilltagande geopolitiska spänningen kring Ryssland och Ukraina. Här är det värt att notera att investerarna inte lät aktiekursen falla särskilt mycket innan de började köpa igen. Mycket tyder på att investerarna dras mellan rädslan för att den förväntade ökningen ska komma senare än förmodat och rädslan om att missa den uppgång som kommer när tillväxten väl kommer tillbaka. I augusti valde vi att byta ut BP mot Royal Dutch Shell. BPaktien har gått ned på grund av att ledningen kämpar med att fullfölja de ursprungliga planerna på att skära ned kostnaderna och sälja av tillgångar. Royal Dutch har å sin sida inte kommunicerat några stora åtgärder ännu, men vår mening är att de har goda möjligheter att slimma och effektivisera verksamheten. Inom läkemedelssektorn har vi ökat något genom köp av det belgiska bioteknikföretaget UCB. Företaget är ledande inom behandling av skador på det centrala nervsystemet och immunologiska skador områden som förväntas växa mycket. Samtidigt är forskningsrisken relativt låg då de har en produktportfölj som är på väg ut på marknaden. Förvaltaren har egna medel i fonden. 22.5 20.0 17.5 15.0 12.5 10.0K Tillväxt för 10000 (SEK) 2009 2010 2011 2012 2013 08/14 42,01 15,94 17,61 8,74 29,38 10,11 Fund 19,37 18,13 8,31 4,30 5,74 0,51 +/ Index Årlig Fond Index 4,5 11,6 34,4 31,0 25,5 15,0 9,4 7,5 42,0 22,6 15,9 2,2 17,6 9,3 13,0 8,7 29,4 23,6 Fund Index 10,1 10,6 35,0 26,3 17,5 8,8 0 8,8 17,5 26,3 Grunddata Fondens startår 8 mar 1999 Espen K. Furnes ISIN NO0010039712 Totalt förvaltningskapital 1.935,07 NOK (milj) NAV/Kurs (31 aug 2014) 2756.5971 UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI Europe NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre 1 2 3 4 5 6 7 Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 11,34 12,81 13,42 Std Deviation Index 7,89 8,75 10,94 Infokvot 0,75 0,25 0,33 Beta 1,20 1,21 1,08 Aktiv risk 5,77 6,55 6,36 % % (31 aug 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 10,11 1,53 2,57 28,32 14,61 10,37 10,23 +/Index 0,51 2,27 4,95 4,56 1,67 2,07 3,57 34,0 34,4 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 I år Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 5
Delphi Europe (SEK) Portfölj per 31 aug 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Shire PLC 4,02 Pandora AS 3,58 Ferrovial SA 3,44 Danske Bank AS 3,21 Novartis AG 3,19 Next PLC 3,11 Sacyr SA 3,10 Roche Holding AG 3,08 Nokia Oyj 3,08 Novo Nordisk A/S 3,07 Totalt innehav aktier 47 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 32,88 10 största länder % aktier % Index Storbritannien 24,86 32,45 Spanien 15,83 5,45 Danmark 13,53 2,24 Frankrike 12,37 14,14 Tyskland 10,01 12,69 Schweiz 6,59 13,87 Norge 3,91 1,27 Grekland 3,51 Finland 3,24 1,32 Belgien 2,61 1,86 Branschfördelning % aktier % Index Energy 4,32 9,58 Materials 2,57 8,06 Industrials 20,81 10,89 Consumer Discretionary 21,26 9,56 Consumer Staples 5,68 13,22 Health Care 22,43 13,26 Financials 10,13 22,80 Information Technology 7,25 3,33 Telecommunication Services 5,56 4,96 Utilities 4,35 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 8 mar 1999 Placeringsinriktning Delphi Europe är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de europeiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Europe Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland europeiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: +46 8614 24 12 / +46 768 800 767 Email: jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: www.delphifonder.se Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 6
Delphi Nordic (SEK) Förvaltarkommentar Augusti slutade med en uppgång på 1,9 procent för Delphi Nordic. Fondens jämförelseindex gick upp med 0,8 procent under samma period båda mätt i SEK. De nordiska börserna styrdes under månaden i hög grad av geopolitiska händelser. Situationen med Ryssland spelade in mest och då främst för Finland som har Ryssland som närmaste granne och viktig handelspartner. Det är fortfarande för tidigt att sia om de slutgiltiga konsekvenserna av det ryska orosmomentet. Ändå tycks det uppenbart att vi på kort sikt kommer att få se negativa tillväxtimpulser riktade mot den europeiska ekonomin med anledning av detta och vid en tidpunkt då Europa fortsatt kämpar med att få luft under vingarna. Finland kommer att stå inför en period av låg och delvis negativ tillväxt, något som sätter press på regeringen att genomföra efterlängtade reformer. På den positiva sidan uppvisar USA och Asienuppgång, två områden som är betydligt viktigare för den globala tillväxten än Europa. Vi har under en längre tid fokuserat på företag med omsättning även utanför Europa, något vi tror kommer att löna sig på lång sikt, snarare än att satsa på en acceleration i Europa. Vi gjorde bara ett fåtal ändringar i fonden under augusti månad. Den ökade volatiliteten på aktiemarknaderna har uppmuntrat till viss vinståterhämtning bland några av företagen i fonden. Efter redovisningen av siffrorna för andra kvartalet är de underliggande värdena i våra ögon emellertid fortsatt sunda. Bland viktiga händelser under månaden kan vi lyfta fram Pandoras starka kvartalssiffror som bekräftar företagets fina tillväxttrend samt laxaktiernas stabila comeback efter den ryska exportoron. Vi räknar fortsatt med en viss volatilitet så länge det geopolitiska läget framstår som osäkert. Samtidigt ser vi en uppsida på börserna när oron avtar baserat på en förbättrad helhetsbild. Förvaltaren har egna medel i fonden. Grunddata Fondens startår 18 mar 1991 Øyvind Fjell ISIN NO0010039670 Totalt förvaltningskapital 1.793,83 NOK (milj) NAV/Kurs (31 aug 2014) 20738.9536 UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex VINX Benchmark Cap Net Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0K Tillväxt för 10000 (SEK) Fund Index Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre 1 2 3 4 5 6 7 2009 2010 2011 2012 2013 08/14 63,57 25,56 29,86 21,42 41,18 19,42 Fund 24,77 5,41 13,38 4,01 15,78 6,06 +/ Index Årlig Fond Index 27,4 20,5 2004 56,0 2005 42,7 21,2 23,3 2006 13,1 2007 9,8 47,8 42,6 2008 63,6 2009 38,8 25,6 20,2 2010 29,9 2011 16,5 21,4 17,4 2012 41,2 2013 25,4 19,4 13,4 Obs: Prissättningstidpunkt för fond och jämförelseindex är olika. Fonden prissätts 16:00 norsk tid, medan fondens jämförelseindex prissätts senare samma dag. I år 62,5 50,0 37,5 25,0 12,5 0 12,5 25,0 37,5 Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 12,25 15,84 17,69 Std Deviation Index 8,10 11,60 13,36 Infokvot 2,37 0,54 0,50 Beta 1,36 1,14 1,13 Aktiv risk 6,93 8,56 8,43 % % (31 aug 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 19,42 0,87 9,19 43,91 23,53 16,75 14,16 +/Index 6,06 0,32 1,57 17,12 4,58 4,13 3,06 ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 7
Delphi Nordic (SEK) Portfölj per 31 aug 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Pandora AS 7,11 Novo Nordisk A/S 7,09 Marine Harvest ASA 6,62 NKT Holding A/S 5,14 Vestas Wind Systems A/S 4,93 Nokia Oyj 4,92 Saab AB Class B 4,41 DNB ASA 4,37 Sampo Oyj Class A 4,25 REC Silicon ASA 4,04 Totalt innehav aktier 36 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 52,88 10 största länder % aktier Danmark 33,73 Norge 31,38 Sverige 19,22 Finland 12,27 Storbritannien 2,40 Singapore 1,01 Branschfördelning % aktier Energy 3,64 Materials 3,14 Industrials 16,96 Consumer Discretionary 12,57 Consumer Staples 10,22 Health Care 19,52 Financials 17,90 Information Technology 16,06 Telecommunication Services Utilities För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Øyvind Fjell Förvaltat fonden sedan 1 dec 2007 Placeringsinriktning Delphi Nordic är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar på de nordiska börserna. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3040 små, medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är VINX Benchmark Cap Net Index. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland nordiska bolag, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: +46 8614 24 12 / +46 768 800 767 Email: jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: www.delphifonder.se Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 8
Delphi Emerging Förvaltarkommentar Augusti slutade med en uppgång på 4,8 procent för Delphi Emerging. Fondens jämförelseindex gick upp med 3,2 procent under samma period båda mätt i SEK. Med en ökning på 2,4 procent under augusti (MSCI Emerging Markets, mätt i USD), fortsätter tillväxtmarknaderna sin fina trend. Bland de olika regionerna gick Latinamerika starkast och ökade med nära sju procent, mycket tack vare uppgången för energiaktier, tätt följt av finansaktier. I den motsatta änden hittar vi Östeuropa. Orosmolnet Ryssland tyngde naturligtvis börskurserna men inte mer än att även dessa marknader kunde notera en liten uppgång totalt sett. Som vi antydde i förra månadskommentaren var det upplagt för ökad aktivitet i fonden under augusti månad, främst genom köp av nya aktier. I den här omgången har vi lagt särskilt stor vikt vid att öka vår närvaro i Asien. Under augusti köpte vi aktier i Taiwan, Thailand och Indonesien, utöver de stora, etablerade aktiemarknaderna Kina och Sydkorea. Bland annat tog vi en position i Bangkok Dusit Medicin. Företaget äger och driver ett stort sjukhus i Bangkok och upplever god tillväxt i takt med att välståndet stiger och ökad användning av privata hälsotjänster. I Indonesien köpte vi aktier i Tower Bersama Infrastructure ett företag som bygger ut och driftar infrastruktur och basstationer för mobilföretag. Detta är ett spännande sätt att få exponering mot tillväxten inom mobiltelefoni. Särskilt intressant är det på tillväxtmarknader som Indonesien, där det inte finns någon gammal teknik på området för telefoni. Mobiltelefonnätet kommer således att ombesörja all datatrafik utanför de större städerna. Den kraftiga ökningen av smartphones i Indonesien kan också ses som en katalysator för det växande behovet av nätverkskapacitet. Sammanfattningsvis tyder detta på att företagets starka tillväxt kommer att hålla i sig under många år framöver. I Taiwan investerade vi i AU Optronics. Företaget tillverkar tunnfilms LCDskärmar och upplever stark efterfrågan i hela världen. Tillväxten drivs delvis av nya skärmprodukter men även av ökad försäljning av befintliga produkter med inbyggd LCDskärm. Det här är en nisch som genomgår en snabb teknisk utveckling och AU har hittills visat sig konkurrenskraftiga. På det hela taget ser situationen för tillväxtmarknaderna mycket intressant ut. Så här långt i år har vi sett en återhämtning på aktiemarknaderna och tillväxtmarknaderna är hittills betydligt lägre prissatta än de västliga börserna, både med tanke på resultat och underliggande värden. Förvaltaren har egna medel i fonden. 12.5 12.0 Tillväxt för 10000 11.5 11.0 10.5 10.0 (SEK) Fund Index 9.5 9.0K 2009 2010 2011 2012 2013 08/14 22,28 Fund 2,21 +/ Index Grunddata Fondens startår 15 apr 2013 Espen K. Furnes ISIN NO0010670755 Totalt förvaltningskapital 473,42 NOK (milj) NAV/Kurs (31 aug 2014) 1126.27 UCITS Ja Dividendutdelning Nej Fondens jämförelseindex MSCI EM NR Förvaltningsavgift p.a. 2,00% Köpavgift* 0,00% Säljavgift* 0,00% Lägre risk Vanligen lägre Högre risk Vanligen högre 1 2 3 4 5 6 7 Riskmått 1 Year 3 år 5 år Std Deviation 12,18 Std Deviation Index 11,86 Infokvot 0,17 Beta 0,94 Aktiv risk 5,16 Årlig Fond Index 22,3 20,1 20,0 17,5 15,0 12,5 10,0 7,5 5,0 % % (31 aug 2014) Hittills i år 3 månader 6 månader 1 år 3 år annualiserat 5 år annualiserat 10 år annualiserat Sedan uppstart annualiserat % 22,28 14,58 23,60 26,90 10,05 +/Index 2,21 2,91 1,03 0,90 6,36 2,5 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 I år ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 9
Delphi Emerging Portfölj per 31 aug 2014 Fondens tio största placeringar Sektor % Port. Amore Pacific Group 3,54 Tata Motors Ltd ADR 2,83 CJ Corp 2,76 Advantech Co Ltd 2,69 AU Optronics Corp 2,59 Estacio Participacoes SA 2,57 Kroton Educacional SA 2,54 BB Seguridade Participacoes SA 2,52 BYD Co Ltd H Shares 2,50 GCLPoly Energy Holdings Ltd 2,49 Totalt innehav aktier 43 Totalt innehav obligationer 0 % fondförmögenhet i 10 största innehaven 27,04 10 största länder % aktier % Index Sydkorea 17,13 15,09 Sydafrika 16,17 7,82 Kina 15,15 16,57 Brasilien 13,40 8,85 Mexiko 10,35 5,49 Taiwan 5,71 12,48 Indien 5,32 7,00 Indonesien 4,90 2,65 Thailand 4,64 2,37 Malaysia 2,90 3,98 Branschfördelning % aktier % Index Energy 2,62 10,02 Materials 8,17 8,07 Industrials 11,53 6,65 Consumer Discretionary 22,34 9,36 Consumer Staples 6,41 8,39 Health Care 8,95 2,01 Financials 14,33 27,69 Information Technology 14,36 16,88 Telecommunication Services 6,41 7,58 Utilities 4,87 3,34 För bolag noterade på börser i flera länder, kan det finnas skillnader mellan Morningstars registrering och börsen förvaltare faktiskt har köpt aktien på. Namn på ansvarig förvaltare Espen K. Furnes Förvaltat fonden sedan 15 apr 2013 Placeringsinriktning Delphi Emerging är en aktivt förvaltad UCITS aktiefond som placerar huvudsakligen i aktiebolag noterade i framväxande marknader. Genom en kombination av trend och fundamental analys av framförallt enskilda bolag och branscher, söker fondförvaltaren långsiktig mer genom en aktiv strategi som är helt oberoende av index. Portföljen består av 3545 medelstora och stora bolag. Fondens jämförelseindex är MSCI Emerging Markets Index NTR. Fonden är lämpligt för privatpersoner och företag som vill ha aktiv förvaltning bland bolag i tillväxtmarknader, och som tolererar fluktuationer som fondinvesteringar medför. Delphimetoden Genom Delphimetoden försöker vi identifiera trender, sektorer och enskilda aktier som har de bästa tillväxtutsikterna utifrån var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Vi har en metodisk och dynamisk inställning till de finansiella marknaderna. Denna inställning kombinerar traditionell fundamental analys med trendanalys. Dagligen analyserar och tolkar vi stora mängder information på ett effektivt och systematiskt sätt. Trendanalyser av historiska aktiekurser utförs för att kunna identifiera bolag som uppvisar en positiv pristrend, och som uppfattas positivt av marknaden, medan den fundamentala analysen är avgörande när det gäller att bekräfta bolagens verkliga potential. Försäljningsansvarig Sverige Storebrand Kapitalforvaltning filial Sverige Jens Grebäck Telefon: +46 8614 24 12 / +46 768 800 767 Email: jens.greback@storebrand.se Postadress: Delphi Fondene Professor Kohts vei 9 P.O. Box 484 NO1327 Lysaker Internet: www.delphifonder.se Hållbara investeringar I Delphi vill vi undvika att investera i företag som är inblandade i en icke hållbar praxis samt att påverka alla företag att göra ständiga förbättringar. Vi använder oss av Storebrands egna team på ESG (Environment, Social och Governance) för att övervaka och analysera bolag i vår portfölj, och har också utvecklat miminums krav på våra investeringar. ger inga garantier för framtida resultat. Investeringars värde och kan stiga eller sjunka. 10
Omslagsbild: Colourbox......... Historisk är ingen garanti för framtida utveckling. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta beloppet. Fondens faktablad, risknivå, fondbestämmelser och informationsbroschyr hittar du på www.delphifonder.se. Delphi Fonder reserverar sig för eventuella fel i informationen. Delphi Fonder en del av Storebrand Asset Management AS.