Question: Can you increase the value of the firm by changing the way in which the company pays out its earning to stock holders?
|
|
- Nils Forsberg
- för 8 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Bo Sjö Question: Can you increase the value of the firm by changing the way in which the company pays out its earning to stock holders? The principal Answer is no, unless there is asymmetric information, and taxes to consider sometimes. M&M Dividend Irrelevance Lecture on dividend policy Earnings What to do with them? Reinvest in new NPV==, NPV>0, in other assets with the same WACC as the company, or pay out dividends to share holders, or purchase stocks back from the market? How to pay out dividends? Payout cash dividends or buy back shares to increase the future earnings per share and thereby create an increase in the stock price and a capital gain for the shareholders. Modigliani and Miller showed under which conditions shareholders are indifferent to cash dividends and repurchase of stocks. Repurchase of stocks leads to capital gains which makes it possible for shareholders to sell of stocks and create home-made dividends. Thus, shareholders can arrange their own dividends through buy and selling stocks. Modigliani-Miller set up a basic stylized model of the economy and individual firms. Free competition, no transaction costs, no taxes, no information or agency problems. Dividend Policy 1 Företaget producerar fria kassaflöden (Free Cash Flows, FCF). Dessa flöden disponeras av ägarna, skapar företagets värde, och kan användas för att betala räntor och utdelningar. Nu antar vi att företaget har valt sin skuldsättningsgrad (D/E ratio). Då uppstår frågan vad gör man med de fria kassaflöden minus ränteutgifter som återstår? De vinstmedel som inte återinvesteras kan betalas ut till aktieägarna antingen i form av utdelningar (cash per aktie) eller i form av återköp av aktier. Återköp av aktier ger färre utstående aktier och därmed (i framtiden) högre utdelning per aktie. Och, högre utdelning i framtiden ökar värdet på aktien idag. 1 Notera att detta är ett memo. Det finnas grammatiska fel, stavfel, och siffror kan ha blivit fel i beräkningar. You have been warned. 1
2 Vi vill nu fokusera på återköp av aktier och kontant utdelning. Det finns ett överskott i kassan. Återköp av aktier ger färre utstående aktier i ger förre utestående aktier i framtiden och högre vinst per aktie i framtiden. Detta leder i sin tur till att aktien idag, i samband med återköpen, får ett högre pris. Vinster per aktie i framtiden ökar. Eftersom värdet av aktien ökar idag uppstår en kapital vinst. Utdelning ger utdelning pengar i handen idag. Poängen är att utdelning i handen eller kapitalvinst efter återköp ger samma vinst för aktieägaren. Om priset stiger kan aktieägaren göre homemade dividends. Sälj av så mycket aktier så att beloppet blir samma som utdelning skulle varit (eller mer om man så önskar) Fördelen med återköp inget skattekrångel för aktieägaren, ägaren bestämmer själv när vinster skall realiseras. Frågeställning: Går det att öka företagets värde genom att välja olika utdelningspolicys? Dvs. välja mellan traditionell aktieutdelning eller återköp av aktier. Grundsvaret är nej. Det går inte att öka, eller ändra, företagetsvärde genom att välja mellan utdelning och återköp. Enligt Modigliani och Miller, om marknaden fungerar perfekt, dvs. det finns inga skatter och alla har samma information, blir aktieägarna indifferenta mellan dessa två alternativ. Modigliani och Miller s Dividend Policy Irrelevance Theory Utgångspunkten för en diskussion om utdelningspolitik är Modigliani-Miller och deras modell över företag i perfekta marknader, utan skatter och där alla har samma information. (Alla betyder här företagsledning, långivare och aktieägare). Grundantaganden är 1) No taxes 2) No transaction costs (buying and selling stocks) 3) The firm s operating and investment policies are fixed 4) All involved have the same information (management and owners) I denna ekonomi visar Modigliani-Miller att det spelar ingen roll vad företaget gör, resultatet blir ändå det samma för aktieägaren oavsett om man delar ut vinstmedel eller inte, eller om återköper aktier. Så länge ett företag återinvesterar enligt korrekta WACC och NPV beräkningar spelar det ingen roll när i tiden företaget betar utdelning till aktieägarna. Pengarna kommer ända att förränta sig efter avkastningskravet (WACC). Därav följer att om företaget betalar ut mer än sina earnings idag så lånar företaget på sina framtida utdelningar. Omvänt, betalar man ut mindre idag (eller noll i utdelning) så kan man betala ut mer utdelning i framtiden, vilket höjer kapitalvärdet på aktien idag. Det man förlorar i utdelning 2
3 idag får man tillbaka i form av en omedelbar kapitalvinst idag. Och, denna kapitalvinst kan återinvesteras i företaget, eller cashas in idag för att investeras i något annat eller konsumeras. Valet är aktieägarens. Exempel följer. The only thing that matter is the firms Free cash flows. Utdelningspolitik M&M exempel Företaget Kajsa Anka AB har fria kassaflöden motsvarande 48m/ år i all evighet Inga lån. Kapitalkostnaden är: I kassan finns 20m (att dela ut till ägarna i morgon i princip). Antal utstående aktier är 10m. Vi kan nu titta på tre fall: 1) aktieutdelning i form av kontanter, 2) återköp av aktier, 3) Och, Ev. Emittera nya aktier för att tillfälligt höja utdelningen. Fall 1: Aktieutdelning (imorgon) Frågor: Vi kan ställa följande frågor: Vad är värdet på företaget idag? Vad är värdet på aktien idag? Vad är värdet på aktien imorgon? Hur ser aktieägarens förmögenhetsställning ut, för och efter utdelningen? Idag Företagets värde är 20 miljoner i kassan plus nuvärdet av företagets framtida fria kassaflöden. Företaget generar 48m i earnings varje år in i evigheten. Vi får därmed en enkel perpetuity och värdering. Värdet av en aktie idag? 3
4 Värdet av en aktie är företagets värde (present value of free cash flows) dividerat med antal utestående aktier, Värdet på 42 är utdelning per aktie plus nuvärdet av framtida aktieutdelningar. Om företaget tjänar 48m/år och har 10m aktier blir utdelningen per aktie = 4.8 (48m/10m =4.8). Om man erhåller 4.8 i all evighet från och med nästa år blir nuvärdet värdet av detta Därav följer att aktien idag är värd nuvärdet av framtida utdelningar = 42 plus de 20m som finns i kassan dividerat på antalet aktier 20/10 = 2. Utdelningen blir 2 per aktie. Idag är den 16 september, imorgon den 17/9 delas 20 m ut till aktieägarna. Sammanfattning i tabellav utdelning i form av kontanter Sept 16 (innan utdelning) Sept 17(efter utdelning) Kassa 20 0 Andra tillgångar Marknadsvärde Antal utestående aktier (m) Aktiepriset Den 17/9 går företagets värde från 420 till 400. Aktieägaren har den 16/9 en aktie värd 42. Den 17/9 har aktieägaren en aktie värd 40 samtidigt som aktieägaren får 2 kronor i handen. Alltså är aktieägarens förmögenhet den samma. Den 16 som den 17. Aktieägares pengar har bara flyttats ut ur företaget till aktieägarens bankkonto. Aktieägarens nettoförmögenhet är den samma. Därav, under de antaganden som gjorts, blir aktieägaren lika glad för som efter utdelning. Fall 2: Återköp av Aktier Använd 20 m från kassan till att återköpa aktier istället för utdelning. Kan ske på olika sätt: 1) Open market (common) 4
5 2) Tender offer (fixed price, fixed number of stocks, typically +20% of market value) 3) Dutch auction (repurchase with a band of pre-specified prices) 4) Target big investor (not so common) Hur många aktier kan företaget återköpa för sin kassa? Vid ett pris på 42/aktie räcker 20m till att köpa följande antal aktier: aktier. Hur många aktier finns kvar i omlopp på marknaden efter återköp? Kvar efter ett återköp finns 10m = 9.524m aktier kvar ute på marknaden. Frågor besvaras Vad blir värdet på företaget efter återköpet? Vad blir värdet på aktien efter återköpet? Företagets fria kassaflöden är de samma som förut. Efter utbetalning generar företaget 48m per år i till utdelning. Men utdelning per aktie blir nu 48/9.524 = 5.04 efter utdelning. Därav följer att aktien, efter utdelning är värd, det diskonterade nuvärdet av alla dessa förväntade framtida utdelningar, dvs present value of a perpetuity,. I detta fall valde företaget att återköpa aktier för 20m istället för att använda 20m till aktieutdelning. Vad betyder det för aktieägaren? Tabell sammanfattning av återköp: Sep 16 (innan återköp) Sep 17 (efter återköp) Kassa 20 0 Andra tillgångar Marknadsvärde Antal aktier på marknaden Aktiepris
6 I detta fall är företagets värde oförändrat jämfört med aktieutdelning (se ovan). Aktieägaren har efter återköpet en förmögenhet per aktie som är den samma, skillnaden ligger i att hela värdet nu ligger i aktiens pris. Istället för en utdelning har ägaren fått en kapitalvinst motsvarande 2 kronor. Vill aktieägaren ha kontanter i handen är det i princip bara att sälja lite aktier (göra egna utdelningar = home made dividends). Home-made dividends Är aktieägarens situation annorlunda vid återköp jämfört med aktieutdelning? Om nu aktieägaren vill ha utdelning (pengar i handen) istället? Svaret är nej. Aktieägaren kan själv på egen hand skapa sin egen utdelning. (Homemade dividends) Anta, som ett exempel, att en aktieägare äger aktier i företaget ovan. Med utdelning på 2 per aktie erhåller ägaren * 2 = 4000 i utdelning. Innan utdelning har ägaren en förmögenhet på 2 000*42 = Efter utdelning har ägaren 2 000*40 = i förmögenhet och in cash, dvs totalt Med återköpspolitiken har ägaren 42 * = före återköpet och (42*2 000) efter återköpet, därför att aktien inte går ner i pris när inga pengar delas ut från företagets kassa. Om nu ägaren vill ha i kontanter (utdelning) är det bara att sälja motsvarande mängd aktier. För att få i kontanter vid ett pris på 42/aktie : får man sälja 4000/42 = 95 aktier för att få en motsvarande summa på Alltså sälj 95 aktier för 42 och få 3 990:- Hur många aktier har ägaren kvar? Ägaren har kvar = 1905 aktier. De är värda 1905*42 = :-. Nettoförmögenheten är i princip oförändrad: :- Slutsats under de antagen som ställts upp spelar det ingen roll om företaget betalar ut kontanta utdelningar eller återköper aktier. Aktieägaren kan på egen hand bestämma över när utdelningarna skall komma. Att det finns olika aktieägare med olika behov av kontanter spelar ingen roll i sammanhanget. (Tänk på pensionärer som vill ha kontanter att spendera och arbetande som sparar för pensionen. ) 6
7 I verkligheten möter vi imperfektioner på marknaden I första hand skatter och informationsproblem. Pros and cons: Kapitalskatt och utdelningsskatt kan vara olika, och/eller betalas vid olika tidpunkter, eller kvittas. Återköp gör det möjligt för aktieägaren att skatteplanera, vilket förbättrar ägarens position. Mot detta kan man invända att det kan finnas en clientele effect dvs några aktiägare föredrar kontanter idag, och är kanske villiga att betala ett (litet) premium för detta. Tänk pensionärer (pensionsfonder med regelbundna utbetalningar av kontanter) som lever på räntan och föredrar inkomst i form av utdelning istället för kapitalvinster och krångel när man själv måste vara aktiv och sälja. Den empiriska forskningsfrågan är om det finns sådana investerare i verkligheten? Svar nja inte så många kanske. Skatter? Utdelningskatten och Kapital vinstskatten behöver inte vara lika. Och det är vanligast att kapitalvinsten sker vid en realisering av kapitalvinsten (om den inte kvittas). Genom återköp blir det möjligt för aktieägaren att själv bättre planera sin skatt och välja utdelningspolitik på egen hand. (Utveckla gärna detta resonomang) Informations problematiken har alla asymmetric information) Informationsproblematiken leder till 2 disparata åsikter. Den finansmarknadspolitiska skolan: Den ena skolan hävdar att marknaden fungerar, och att marknaden fungerar ännu bättre om den får mer och fullständigare information från företaget. Dvs. mer marknadsvärden i redovisningen och mindre bokförda värden, ju mer information från företaget ju bättre prissättning. Det betyder att företaget skall föra en residual utdelningspolitik. Dvs, de skall dela ut de fria kassaflöden som finns kvar i varje period, eventuellt efter återinvesteringar i positiva NPV projekt punkt slut. Konsekvensen av detta är att utdelningarna varierar år från år. Men detta är inget problem utan helt normalt och återspeglar företagets intjänande förmåga, risk och framför allt företagsledningens förmåga att styra företaget i goda respektive dåliga tider. Detta är precis så som aktiemarknaden och ägarna vill ha det. Mer information så att fluktuationer minskar, och så att fluktuationer återspeglar risker. 7
8 Företagsledningsperspektivet: Signal politisk utdelningspolicy Den andra skolan hävdar att marknaden inte fungerar bra, att aktieägare och aktiemarknaden inte förstår företaget lika bra som ledningen förstår företaget. Därför bör företaget satsa på en stabil utdelningspolitik. Utdelningarna bör sedan bara ändras om företagets fria kassaflöden har varaktigt förändrats upp eller ner. På detta sätt blir priset på aktien mer stabil och värdet mera rättvist. Detta betyder i praktiken att företagsledningen driver vad som kallas en signalpolitik. Förändringar i utdelning signalerar till marknaden varaktiga förändringar i företagets intjänande förmåga. Däremellan försöker företaget jämna ut inkomster och utdelningar i redovisningen så att de inte påverkas av kortsiktiga fluktuationer. Kommentar: nackdelen med den senare politiken kan vara att företaget kan dölja problem alternativt blåser upp vinster i syfte att manipulera kursen, eller bara vill skydda företagets ledning från kritik. Det finns exempel på detta. Kommentar: Det finns personer som tycker att det är dumt att företagen har kvartalsredovisningar. Det är helt felaktig slutsats, mer och korrekt information ger bättre prissättning. Lägre information skapar mera risker, kan sänka värdet på företaget och öka volatilitet på aktiepriset. Ur aktieägarnas perspektiv är mer information bättre. Kan inte företagsledning förklara det sista kvartalet och göra en prognos på nästa kvartal hur kan de då styra företaget på säg 5-10 år sikt? I praktiken verkar smeta ut politiken vara den vanliga bland företag. Om det rör sig om en medveten signalpolitik är osagt. Praktik: Återköp har historiskt varit hårt reglerade i Sverige. I princip förbjudet mellan år 1885 och Orsaken är framför allt skatteteknisk. Enligt alla finansministrar (oavsett regering) är en uppskjuten skatt en aldrig betald skatt. För att få utdelning på en aktie måste ägaren registrerad som ägare vid the record date. Dvs. vid ett visst datum måste man vara registrerad som ägare av aktien. För att blir officiellt registrerad som ägare måste man köpa aktien en tid innan för att registreringen skall hinna ske. Ytterligare fakta: Den fysiska handeln med värdepapper avvecklades under år 2007 i Sverige. Om man köper en tillgång för omedelbar leverans innebär det att settlement date inträffar ett par dagar senare. För valutor räknar man T+2, dvs. 2 dagar för leverans (delivery). För aktier i USA var det förut T+2, men är nu nere i T+1. Detta innebär också att en officiella registreringen av ägarskap tar lite mindre tid. 8
9 Omedelbar leverans, även om det i praktiken tar en dag eller mer att registreras kallas för avista eller spot handel. Om köpare och säljarekommer överens om senare leverans än omedelbart blir det ett terminskontrakt (forward contract). Leveras sker då vid en tid senare än omedelbart. För Sverige hanteras settlement och registrering av ägarskap via Euroclear (förut var det VPC värdepapperscentralen). För vanliga aktie köp handlar det om T+0 dagar. Verifiering måste ske inom 1 dag. För räntepapper är det än kortare tiden T+ 1 timma i praktiken. I USA delas utdelningar ut 4 ggr per år. I Sverige (och vanligen i Europa) 1 gång per år. I USA finns då följande datum (som återkommer i litteraturen ibland): ANNOUNCEMENT/ Declaration date. (företagets styrelse bestämmer utdelning och sätter Exdividend date. Företaget för över utdelningen till ett konto för aktieägarna. Här bestäms också Ex dividend date (record date) Från och med denna dag får inte ägare/köpare av aktien nästa utdelning. Aktien måste köpas innan denna dag för att få nästa utdelning. Alla som är registrerade ägare dagen före denna dag får utdelning. Payable Date. Utdelningen betalas ut. I Sverige beslutar den årliga stämman om utdelning. Därefter betalas utdelningen ut ganska skyndsamt. Sista dagen att handla en aktie och få kommande utdelning är på dagen före årsstämman. Tre dagar senare är avstämningsdagen. De som då står som registrerade ägare, dvs. köpta minst tre dagar innan får utdelning. 9
Question: Can you increase the value of the firm by changing the way in which the company pays out its earning to stock holders?
2015-04-08 Bo Sjö Question: Can you increase the value of the firm by changing the way in which the company pays out its earning to stock holders? The principal Answer is No, unless there is asymmetric
Läs merUse earnings to reinvest? (Reinvest in all positive NPV:s? Yes, but why not borrow, or issue stocks instead?)
2012-04-11 Bo Sjö Föreläsning om utdelningspolitik Earnings Use earnings to reinvest? (Reinvest in all positive NPV:s? Yes, but why not borrow, or issue stocks instead?) Pay-off debt? (This has to do with
Läs merAID:... Uppgift 1 (2 poäng) Definiera kortfattat följande begrepp. a) IRR b) APR c) Going concern d) APV. Lösningsförslag: Se Lärobok och/alt Google.
Notera att det är lösningsförslag. Inga utförliga lösningar till triviala definitioner och inga utvecklade svar på essä-typ frågor. Och, att kursen undervisas lite olika år från år. År 2013 mera från Kap
Läs merFinansiering. Föreläsning 11 Utbetalningspolitik BMA: Kap. 16. Jonas Råsbrant
Finansiering Föreläsning 11 Utbetalningspolitik BMA: Kap. 16 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@fek.uu.se Utbetalningspolitik Utbetalningspolitik: Hur företag väljer att distribuera cash till aktieägarna. Återköp
Läs merEkonomisk styrning Delkurs Finansiering
konomisk styrning elkurs Finansiering Föreläsning 8-9 Kapitalstruktur BMA: Kap. 17-19 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@indek.kth.se Föreläsningarnas innehåll Företags finansieringskällor Mätning av företagets
Läs merVad handlar Boken Kapitel och föreläsningar om? En synopsis av kursen
2015-04-25/Bo Sjö Översikt Finansiell Ekonomi 723G29 Vad handlar Boken Kapitel och föreläsningar om? En synopsis av kursen Kap 1 Introduktion (Översiktligt) Det asymmetriska informations problemet, som
Läs merFöretagsvärdering ME2030
Företagsvärdering ME2030 24/3 Principer för värdering Jens Lusua DCF-valuation Frameworks LAN-ZWB887-20050620-13749-ZWB Model Measure Discount factor Assessment Enterprise DCF Free cash flow Weighted average
Läs merAID:... LÖSNINGSFÖRSLAG TENTA 2013-05-03. Aktiedelen, uppdaterad 2014-04-30
LÖSNINGSFÖRSLAG TENTA 013-05-03. Aktiedelen, udaterad 014-04-30 Ugift 1 (4x0.5 = oäng) Definiera kortfattat följande begre a) Beta värde b) Security Market Line c) Duration d) EAR Se lärobok, oweroints.
Läs merInnehåll. Översikt 2012. Värde. Konsumtion, Nytta & Företag. Kassaflöden. Finansiella Marknader
Översikt 2012 Detta är en översikt av frågeställningar som tagits upp förutom rena beräkningar efter formler. Alla frågor finns besvarade i boken, eller i power points, eller pånätet. 723G29 & 730G21 Innehåll
Läs merDel 3 Utdelningar. Strukturakademin
Del 3 Utdelningar Strukturakademin Innehåll 1. Implicita tillgångar 2. Vad är utdelningar? 3. Hur påverkar utdelningar optioner? 4. Utdelningar och Forwards 5. Prognostisera utdelningar 6. Implicita utdelningar
Läs merStrukturakademin Strukturinvest Fondkommission FIGUR 1. Utdelning. Återinvesterade utdelningar Ej återinvesterade utdelningar
Del 3 Utdelningar Innehåll Implicita tillgångar... 3 Vad är utdelningar?... 3 Hur påverkar utdelningar optioner?... 3 Utdelningar och forwards... 3 Prognostisera utdelningar... 4 Implicita utdelningar...
Läs merInvesteringsbedömning
Investeringsbedömning 27/2 2013 Martin Abrahamson Doktorand UU Föreläsningen avhandlar Genomgång av Grundläggande begrepp och metoder NPV och jämförbara tekniker Payback Internränta/Internal Rate of Return
Läs merTENTA: 2012-05-04 723G29/28 Uppdaterar 20140914
TENTA: 2012-05-04 723G29/28 Uppdaterar 20140914 Notera att det är lösningsförslag. Inga utförliga lösningar till triviala definitioner och inga utvecklade svar på essä-typ frågor. Och, att kursen undervisas
Läs merTurbowarranter. För dig som är. helt säker på hur. vägen ser ut. Handelsbanken Capital Markets
Turbowarranter För dig som är helt säker på hur vägen ser ut Handelsbanken Capital Markets Hög avkastning med liten kapitalinsats Turbowarranter är ett nytt finansiellt instrument som ger dig möjlighet
Läs merTENTA 2011-08-15 723G28/723G29 (uppdaterad 2014-02-03)
TENTA 2011-08-15 723G28/723G29 (uppdaterad 2014-02-03) LÖSNINGSFÖRSLAG: Notera förslag och att det är skisser inte fullständiga svar på definitioner och essäfrågor Uppgift 1 (2 poäng) Definiera kortfattat
Läs merTenta 20110506 Lösningsförslag fråga 1-8
Udaterad 05047 Tenta 00506 Lösningsförslag fråga -8 Notera att det är lösningsförslag. Inga lösningar till triviala definitioner och inga utvecklade svar å essä-ty frågor. Och, att kursen undervisas lite
Läs merLÖSNINGSFÖRLAG 2010-10-27
Linköpings universitet 100928 IEI/Nek Bo Sjö LÖSNINGSFÖRLAG 2010-10-27 Tentamen 2010-10-01, kl. 08:00-13:00 Finansiell ekonomi, 7,5Hp Affärsjuridiska programmet (730G32) Skrivningen består av 4 uppgifter
Läs merBedöm den organiska omsättningstillväxten för de kommande fem åren baserat på:
ATT GÖRA EN DCF VÄRDERING STEG FÖR STEG 1. Omsättning och tillväxt Bedöm den organiska omsättningstillväxten för de kommande fem åren baserat på: - Tidigare års utfall - Ledningens prognos - Baserat på
Läs merPractice Set #3 and Solutions
Bo Sjö 2012-04-19 Practice Set #3 and Solutions What to do with this practice set? Practice sets are handed out to help students master the material of the course and prepare for the final exam. These
Läs merAID:... För definitioner se läroboken. För att få poäng krävs mer än att man bara skriver ut namnet på förkortningen.
Lösningsförslag aktiedelen Tenta augusti 11, 2014 Uppgift 1 (4 poäng) 2014-08-25 Definiera kortfattat följande begrepp a) CAPM b) WACC c) IRR d) Fria kassaflöden För definitioner se läroboken. För att
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 17 februari 2016, kl. 08:00-12:00
Tentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 17 februari 2016, kl. 08:00-12:00 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08:00 12:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet
Läs merKarolinska Development AB (publ), extra bolagsstämma 2017
Karolinska Development AB (publ), extra bolagsstämma 2017 Styrelsens redogörelse enligt 13 kap. 7 aktiebolagslagen vid betalning genom kvittning Såsom redogörelse enligt 13 kap. 7 aktiebolagslagen får
Läs merKarolinska Development AB (publ), Extraordinary General Meeting 2017
N.B. English translation is for convenience purposes only Karolinska Development AB (publ), Extraordinary General Meeting 2017 The Board of Directors report referred to in Chapter 13, Section 7 of the
Läs merEkonomisk styrning Delkurs Finansiering
konomisk styrning Delkurs Finansiering Föreläsning 7 Introduktion till kapitalmarknadsteorin BMA: Kap. 8-9, 13 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@indek.kth.se Föreläsningens innehåll Security Market Line (SML)
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Torsdagen den 15 februari 2018
Tentamen Finansiering (2FE253) Torsdagen den 15 februari 2018 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08.00 12.00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet får programmeras
Läs merStyrelsens i Vitrolife AB (publ), org. nr 556354-3452, förslag till beslut om vinstutdelning (punkten 7 i dagordningen)
Styrelsens i Vitrolife AB (publ), org. nr 556354-3452, förslag till beslut om vinstutdelning (punkten 7 i dagordningen) Styrelsen föreslår att stämman beslutar om efterutdelning till aktieägarna av bolagets
Läs merFörvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014
Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014 Summering Q3 2014 Företagsobligationer Under det tredje kvartalet har vi sett en tydlig divergens i företagsobligationer. Investment Grade har fortsatt givit god
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 11 november 2017
Tentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 11 november 2017 Skrivtid: 4 timmar (kl. 14:00 18:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet får programmeras
Läs merLÖSNINGSFÖRSLAG Tentamen Finansiering I (FÖ3006) 22/2 2013
LÖSNINGSFÖRSLAG Tentamen Finansiering I (FÖ006) 22/2 20 Hjälpmedel: Räknare samt formler på sidan. Betyg: G = p, VG = 9 p Maxpoäng 25 p OBS: Glöm ej att redovisa dina delberäkningar som har lett till ditt
Läs merKursen delar Finansiella Marknader allmänt Företag principal agent problemet asymmetrisk information Pengars tidsvärde > Värdering:
Översikt 2015 723G29 & 730G21 Detta är en översikt av frågeställningar som tagits upp. Det finns en Synopsis av Kursen på hemsidan. 723G29 & 730G21 Kursen delar Finansiella Marknader allmänt Företag principal
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Torsdagen den 16 februari 2017
Tentamen Finansiering (FE3) Torsdagen den 16 februari 017 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08:00 1:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet får programmeras
Läs merFinansiering. Föreläsning 3 Investeringsbedömning BMA: Kap Jonas Råsbrant
Finansiering Föreläsning 3 Investeringsbedömning BMA: Kap. 5-6 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@fek.uu.se Investera eller dela ut? F03 - Investeringsbedömning 2 Huvudmetoder för investeringsbedömning Payback-metoden
Läs merRedovisat eget kapital i balansräkningen. 2011 Bengt Bengtsson
Redovisat eget kapital i balansräkningen 2011 Bengt Bengtsson Redovisat eget kapital i balansräkningen Företagets skuld till ägaren Skillnaden mellan företagets tillgångar och skulder brukar benämnas företagets
Läs merIncitamentsprogram. Instrument i denna guide. grantthornton.se/incitamentsprogram. Aktier. Teckningsoptioner. Köpoptioner
Incitamentsprogram Att få rätt personer att stanna och känna sig motiverade är en avgörande framgångsfaktor när du som företagare ska genomföra en affärsplan eller realisera en affärsidé. Ett väl genomfört
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 27 september 2017
Tentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 27 september 2017 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08:00 12:00) Hjälpmedel: Kalkylator, kursens formelblad samt engelsk-svensk ordbok. OBS! Endast formler som står med
Läs merhttp://marvel.com/games/play/31/create_your_own_superhero http://www.heromachine.com/
Name: Year 9 w. 4-7 The leading comic book publisher, Marvel Comics, is starting a new comic, which it hopes will become as popular as its classics Spiderman, Superman and The Incredible Hulk. Your job
Läs merLösningsförslag fråga 1-8
0-05-4 Lösningsförslag fråga -8 Ugift ( oäng) Definiera kortfattat följande begre a) CAPM b) WACC c) IRR d) APV För definitioner se läroboken. För att få oäng krävs mer än att man bara skriver ut namnet
Läs merInformation om Valutaoptioner Här kan du läsa om valutaoptioner, som kan handlas genom Danske Bank.
Information om Valutaoptioner Här kan du läsa om valutaoptioner, som kan handlas genom Danske Bank. AN OTC TRANSACTION WITH DANSKE BANK AS COUNTERPARTY. VAD ÄR EN VALUTAOPTION? När du handlar med valutaoptioner
Läs merVAD ÄR EN AKTIEOPTION? OPTIONSTYPER AN OTC TRANSACTION WITH DANSKE BANK AS COUNTERPARTY.
Information om Aktieoptioner Här kan du läsa om aktieoptioner, som kan handlas i Danske Bank. Aktieoptioner är upptagna till handel på en reglerad marknad, men kan även ingås OTC med oss motpart. AN OTC
Läs merKvartalsrapport Q1 2016
Kvartalsrapport 2016 1 januari till 31 mars 2016 Official report is the English and in Euro. This is a partly translated version to Swedish and SEK, for convenience purposes only. Exchange rate used as
Läs merFöreläsning 7 - Faktormarknader
Föreläsning 7 - Faktormarknader 2012-09-14 Emma Rosklint Faktormarknader En faktormarknad är en marknad där produktionsfaktorer prissätts och omsätts. Arbetsmarknaden Individen Hela marknaden Efterfrågan
Läs merAffärsmodellernas förändring inom handeln
Centrum för handelsforskning vid Lunds universitet Affärsmodellernas förändring inom handeln PROFESSOR ULF JOHANSSON, EKONOMIHÖGSKOLAN VID LUNDS UNIVERSITET Centrum för handelsforskning vid Lunds universitet
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 19 november 2016
Tentamen Finansiering (2FE253) Lördagen den 19 november 2016 Skrivtid: 4 timmar (kl. 09:00 13:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet får programmeras
Läs merFördjupning i företagsobligationer
Fördjupning i företagsobligationer VAD ÄR EN FÖRETAGSOBLIGATION? Om författaren TOM ANDERSSON HAR JOBBAT INOM FINANSBRANSCHEN SEDAN 1994 MED FOKUS PÅ FÖRETAGSOBLIGATIONER SEDAN 2008 MED ETT FÖRFLUTET som
Läs merPressmeddelande. Appendix IV Sammanfattning av finansiell information. ABB Ltd Resultaträkning Januari - december
Appendix IV Sammanfattning av finansiell information Resultaträkning Januari - december (ej granskat) (ej granskat) (ej granskat) (i MUSD, utom aktiedata) Oktober - december (ej granskat) Försäljning produkter
Läs merFacit. Makroekonomi NA0133 5 juni 2014. Institutionen för ekonomi
Institutionen för ekonomi Rob Hart Facit Makroekonomi NA0133 5 juni 2014. OBS! Här finns svar på räkneuppgifterna, samt skissar på möjliga svar på de övriga uppgifterna. 1. (a) 100 x 70 + 40 x 55 100 x
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Tisdagen den 29 september 2015, kl. 14:00-18:00
Tentamen Finansiering (2FE253) Tisdagen den 29 september 2015, kl. 14:00-18:00 Skrivtid: 4 timmar (kl. 14:00 18:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet
Läs merDel 15 Avkastningsberäkning
Del 15 Avkastningsberäkning 1 Innehåll 1. Framtida förväntat pris 2. Price return 3. Total Return 5. Excess Return 6. Övriga alternativ 7. Avslutande ord 2 I del 15 går vi igenom olika möjliga alternativ
Läs merBeslut om bolaget skall gå i likvidation eller driva verksamheten vidare.
ÅRSSTÄMMA REINHOLD POLSKA AB 7 MARS 2014 STYRELSENS FÖRSLAG TILL BESLUT I 17 Beslut om bolaget skall gå i likvidation eller driva verksamheten vidare. Styrelsen i bolaget har upprättat en kontrollbalansräkning
Läs merVad är en investering?
TPYT16 Industriell Ekonomi Lektion 6 Investeringskalkylering Martin Kylinger Institutionen för Ekonomisk och Industriell utveckling Avdelningen för produktionsekonomi Investeringskalkylering Vad är en
Läs merCONNECT- Ett engagerande nätverk! Paula Lembke Tf VD Connect Östra Sverige
CONNECT- Ett engagerande nätverk! Paula Lembke Tf VD Connect Östra Sverige Kontakter för din tillväxt CONNECT för samman entreprenörer och tillväxtföretag med kompetens och kapital. Och vice versa. värderingar
Läs merGrundkurs i nationalekonomi, hösten 2014, Jonas Lagerström
Wall Street har ingen aning om hur dåligt det är därute. Ingen aning! Ingen aning! Dom är idioter! Dom förstår ingenting! Jim Cramer, programledare CNN (tre veckor före finanskrisen) Grundkurs i nationalekonomi,
Läs merNASDAQ GLOBAL INDEXES
NASDAQ GLOBAL INDEXES Presented by: Peter Tengzelius Product Lead Manager NASDAQ Global Information Services AGENDA Nasdaq Index overview Selected Index launches 2010-2013 Index Offering Smart Beta Nasdaq
Läs merDentala ädelmetallegeringar
VD brev november - Lägesrapport i AU Holding. Kära aktieägare, De senaste dagarna har jag fått flera mail från aktieägare med frågor rörande kvartalsredogörelsen för perioden 01.01.2009 30.09.2009. Då
Läs merHandlingsregel för den norska oljefonden
Handlingsregel för den norska oljefonden John Hassler IIES Nov 2018 JH (Institute) 11/18 1 / 11 Utgångspunkt Användningen av de ekonomiska resurser som genereras av oljan ska komma också framtida generationer
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 17 februari 2016, kl. 08:00-12:00
Tentaen Finansiering (2FE23) Onsdagen den 17 ebruari 2016, kl. 08:00-12:00 Skrivtid: 4 tiar (kl. 08:00 12:00) Hjälpedel: Kalkylator och kursens orelblad. OBS! Endast orler so står ed på orelbladet år prograeras
Läs merVIDTAGNA ÅTGÄRDER ÅTERSTÄLLER RÖRELSEMARGINALEN
Delårsrapport Delårsrapport januari januari-juni september 2013 2012 VIDTAGNA ÅTGÄRDER ÅTERSTÄLLER RÖRELSEMARGINALEN NETTOOMSÄTTNING 278,9 Mkr (278,8) RESULTAT EFTER FINANSNETTO 28,9 Mkr (34,6) RÖRELSEMARGINAL
Läs merI n f o r m a t i o n o m a k t i e o p t i o n e r
I n f o r m a t i o n o m a k t i e o p t i o n e r Här kan du läsa om aktieoptioner, och hur de kan användas. Du hittar också exempel på investeringsstrategier. Aktieoptioner kan vara upptagna till handel
Läs merc S X Värdet av investeringen visas av den prickade linjen.
VFTN01 Fastighetsvärderingssystem vt 2011 Svar till Övning 2011-01-21 1. Förklara hur en köpoptions (C) värde förhåller sig till den underliggande tillgångens (S) värde. a. Grafiskt: Visa sambandet, märk
Läs merBOKSLUTSKOMMUNIKÉ FX INTERNATIONAL AB (publ)
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FX INTERNATIONAL AB (publ) Juli 2014 - juni 2015 Nettoresultat av valutahandel: 475 tkr. Resultat före skatt: 13 tkr. Resultat per aktie före skatt: 0,01 kr. Valutafonden beräknas starta
Läs merBOKSLUTSKOMMUNIKÉ FX INTERNATIONAL AB (publ)
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ FX INTERNATIONAL AB (publ) Juli 2012 - juni 2013 Nettoresultat av valutahandel: 15 tkr. Resultat före skatt: -183 tkr Resultat per aktie före skatt: -0.07 kr. VD: s kommentar FXI kan
Läs merCertifikat WinWin Sverige
www.handelsbanken.se/mega Certifikat WinWin Sverige Låg värdering på Stockholmsbörsen talar för uppgång, men riskerna är också stora Certifikat WinWin Sverige ger möjlighet till positiv avkastning, oavsett
Läs merså här läser du ditt värdebesked
så här läser du ditt värdebesked Notera att samtliga redovisade poster/värden i värdebeskedet endast utgör illustration och således är fiktiva. försäkringsinformation och försättsblad INVESTMENT REPORT
Läs merF7 Faktormarknader Faktormarknader Arbetskraft. Kapital. Utbud av arbetskraft. Efterfrågan på arbetskraft
F7 Faktormarknader 2011-11-21 Faktormarknader Arbetskraft Utbud av arbetskraft Individen Samhället Efterfrågan på arbetskraft Kapital Efterfrågan på kapital Investeringsbeslut 2 1 Antaganden Rationalitetsantagandet
Läs merWebbregistrering pa kurs och termin
Webbregistrering pa kurs och termin 1. Du loggar in på www.kth.se via den personliga menyn Under fliken Kurser och under fliken Program finns på höger sida en länk till Studieöversiktssidan. På den sidan
Läs merDirektavkastning = Analytiker Leo Johansson Lara 20/11-16 Axel Leth
Denna analys behandlar direktavkastning och består av 3 delar. Den första delen är en förklaring till varför direktavkastning är intressant just nu samt en förklaring till vad direktavkastning är. Den
Läs merStyrelsens förslag till beslut om nyemission av C-aktier The board of directors proposal of resolution regarding issuance of new shares of series C
Bilaga 3/Exhibit 3 Styrelsens förslag till beslut om nyemission av C-aktier The board of directors proposal of resolution regarding issuance of new shares of series C Styrelsen föreslår att årsstämman
Läs merFörbud av offentligt uppköpserbjudande enligt lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument
BESLUT Gravity4 Inc. FI Dnr 15-7614 Att. Gurbaksh Chahal One Market Street Steuart Tower 27th Floor San Francisco CA 94105 415-795-7902 USA Finansinspektionen P.O. Box 7821 SE-103 97 Stockholm [Brunnsgatan
Läs mer» Industriell ekonomi FÖ5 Investeringskalkylering. Linköping 2012-11-08 Magnus Moberg
» Industriell ekonomi FÖ5 Investeringskalkylering Linköping 2012-11-08 Magnus Moberg FÖ4 Investeringskalkylering» Välkommen, syfte och tidsplan» Repetition» Frågor? » Definition Vad är en investering?
Läs merEkonomisk styrning Delkurs Finansiering
Ekonomisk styrning Delkurs Finansiering Föreläsning 6 Introduktion till portföljteorin BMA: Kap. 7-8 Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@indek.kth.se Föreläsningens innehåll Historisk avkastning för finansiella
Läs merBokslutskommuniké för 2016/2017
Stockholm 2017-06-30 Bokslutskommuniké för 2016/2017 Det interaktiva elearningsutbildningsföretaget Klick Datas verksamhetsår 2016/2017 visar ett redovisat resultat efter skatt om -0 Mkr (1,3 Mkr), vilket
Läs merInvesteringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport december 2014
Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport december 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 2 KVARTALSRAPPORT DECEMBER 2014 HUVUDPUNKTER Aktiekursen
Läs merOm oss DET PERFEKTA KOMPLEMENTET THE PERFECT COMPLETION 04 EN BINZ ÄR PRECIS SÅ BRA SOM DU FÖRVÄNTAR DIG A BINZ IS JUST AS GOOD AS YOU THINK 05
Om oss Vi på Binz är glada att du är intresserad av vårt support-system för begravningsbilar. Sedan mer än 75 år tillverkar vi specialfordon i Lorch för de flesta olika användningsändamål, och detta enligt
Läs merDELÅRSRAPPORT JANUARI SEPTEMBER 2001
DELÅRSRAPPORT JANUARI SEPTEMBER 2001 DELÅRSRAPPORT JANUARI SEPTEMBER 2001 Resultatet efter finansiella poster uppgick till 11,3 MSEK (17,8) Substansvärdet 30 september 248 kronor Substansvärdet 8 november
Läs merDel 16 Kapitalskyddade. placeringar
Del 16 Kapitalskyddade placeringar Innehåll Kapitalskyddade placeringar... 3 Obligationer... 3 Prissättning av obligationer... 3 Optioner... 4 De fyra positionerna... 4 Konstruktion av en kapitalskyddad
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 28 mars 2018
Tentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 28 mars 2018 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08.00 12.00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. Endast formler som står med på formelbladet får programmeras
Läs merOmbildning av enskild näringsverksamhet till AB
Ombildning av enskild näringsverksamhet till AB 2014-03-11 Mirja Hjelmberg Mikael Westin Dokumentationen utges i informationssyfte och är av generell karaktär och ska inte betraktas som rådgivning. Agenda
Läs mer» Industriell ekonomi FÖ7 Investeringskalkylering
» Industriell ekonomi FÖ7 Investeringskalkylering Norrköping 2013-01-29 Magnus Moberg Magnus Moberg 1 FÖ7 Investeringskalkylering» Välkommen, syfte och tidsplan» Repetition» Frågor? Magnus Moberg 2 » Definition
Läs merII. IV. Stordriftsfördelar. Ifylles av examinator GALLRINGSFÖRHÖR 12.6.1998. Uppgift 1 (10 poäng)
Uppgift 1: poäng Uppgift 1 (10 poäng) a) Vilka av följande värdepapper köps och säljs på penningmarknaden? (rätt eller fel) (5 p) Rätt Fel statsobligationer [ ] [ ] aktier [ ] [ ] kommuncertifikat [ ]
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Fredagen den 20 februari 2015, kl. 08:00-12:00
Tentamen Finansiering (2FE253) Fredagen den 20 februari 2015, kl. 08:00-12:00 Skrivtid: 4 timmar (kl. 08:00 12:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet
Läs merDags att köpa aktier? Om aktiesparande på turbulenta finansmarknader Urban Bäckström
Dags att köpa aktier? Om aktiesparande på turbulenta finansmarknader Urban Bäckström Aktiespararnas Summer Campus 2009 22-24 juni i Tällberg, Dalarna 1 Utkommer den 19 augusti 2009 Ekerlids Förlag 2 Turbulenta
Läs merSydsvenska Hem AB (publ) Delårsrapport juli 2017 mars 2018
Sydsvenska Hem AB (publ) Delårsrapport juli 2017 mars 2018 TREDJE KVARTALET JANUARI MARS 2018 Koncernens hyresintäkter under perioden uppgick till 11 280 tkr (8 980) Driftnettot under perioden uppgick
Läs merWebbreg öppen: 26/ /
Webbregistrering pa kurs, period 2 HT 2015. Webbreg öppen: 26/10 2015 5/11 2015 1. Du loggar in på www.kth.se via den personliga menyn Under fliken Kurser och under fliken Program finns på höger sida en
Läs merSlutliga villkor turbowarranter
Slutliga villkor turbowarranter Avseende: DAX -index Med noteringsdag: 19.03.2007 Slutliga Villkor del 1 Turbowarrant Fullständig information om Handelsbanken och erbjudandet kan endast fås genom Grundprospektet
Läs merGlobal Fastighet Tillväxt 2007 AB
O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T Global Fastighet Tillväxt 2007 AB Kvartalsrapport mars 2015 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Beräknat värde per aktie och utdelningar 4 Kursutveckling
Läs merTentamen 1FE870:2. 7,5 poäng i Finansiering och analys. söndag 16 dec 2012 kl: 09 14. Anders JERRELING
Tentamen 1FE870:2 7,5 poäng i Finansiering och analys söndag 16 dec 2012 kl: 09 14 Anders JERRELING Viktig information! Det är tillåtet att använda fickräknare. Observera att alla svar skall anges i svarshäftet!
Läs merProvmoment: Ladokkod: Tentamen ges för:
Finansiell ekonomi Provmoment: Ladokkod: Tentamen ges för: 21FE1B Nationalekonomi 1-30 hp, ordinarie tentamen 7,5 högskolepoäng Tentamensdatum: 21/3 17 Tid: 09:00 13:00 Hjälpmedel: Miniräknare, rutat papper,
Läs merDel 15 Avkastningsberäkning
Del 15 Avkastningsberäkning Innehåll Framtida förväntat pris... 3 Price return... 3 Total Return... 4 Excess Return... 5 Övriga alternativ... 6 Avslutande ord... 6 I del 15 går vi igenom olika möjliga
Läs merTentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 28 september 2016
Tentamen Finansiering (2FE253) Onsdagen den 28 september 2016 Skrivtid: 4 timmar (kl. 14:00 18:00) Hjälpmedel: Kalkylator och kursens formelblad. OBS! Endast formler som står med på formelbladet får programmeras
Läs merDIADROM HOLDING AB (PUBL) DELÅRSRAPPORT FÖR PERIODEN JANUARI - MARS 2019
DIADROM HOLDING AB (PUBL) DELÅRSRAPPORT FÖR PERIODEN JANUARI - MARS 2019 KVARTAL 1 (JANUARI MARS) 2019 Omsättningen uppgick till 15,4 (14,8) Mkr en ökning med 0,6 Mkr eller 4 procent Rörelseresultatet
Läs merSVECASA Simulerat prov
SVECASA Simulerat prov 18.5.2017 Ditt namn: Din grupp (för- eller intensivgruppen): Redovisning / Finansiell ekonomi Alla frågor är flervalsfrågor. Endast ett alternativ är rätt. Har man rätt får man två
Läs merSTOCKHOLMS UNIVERSITET MATEMATISKA INSTITUTIONEN Avd. för Matematisk statistik Thomas Höglund FINANSMATEMATIK I. ÖVNINGAR TILL DAG 3.
STOCKHOLMS UNIVERSITET MATEMATISKA INSTITUTIONEN Avd. för Matematisk statistik Thomas Höglund FINANSMATEMATIK I. ÖVNINGAR TILL DAG 2. Luenberger: 2:1-5, 9, 11, 12. Övning 1. Du lånar 200000 kr i en bank
Läs merStyrelsens för Episurf Medical AB (publ) beslut om nyemission av aktier med företrädesrätt för aktieägare (punkten 8)
The English text in this document is an unofficial translation of the Swedish original. In case of any discrepancies between the Swedish text and the English translation, the Swedish text shall prevail.
Läs merBNP PARIBAS EDUCATED TRADING
UNLIMITED TURBOS En investering i värdepapper kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Unlimited turbos är högriskplaceringar och det är därför
Läs merRedovisning och Kalkylering
Redovisning och Kalkylering Föreläsning 20 Investeringsbedömning 1 Kapitel 10 ES Jonas Råsbrant jonas.rasbrant@fek.uu.se Vad är en investering? Kapitalanvändning som får betalningskonsekvenser på lång
Läs merProvmoment: Ladokkod: Tentamen ges för:
Finansiell ekonomi Provmoment: Ladokkod: Tentamen ges för: 21FE1B Nationalekonomi 1-30 hp, ordinarie tentamen 7,5 högskolepoäng Tentamensdatum: 18/3 16 Tid: 09:00 13:00 Hjälpmedel: Miniräknare, rutat papper,
Läs merAktieindexobligationer hög avkastning till låg risk
Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk Utvärdering av Handelsbankens aktieindexobligationer 1994-2007 Sammanfattning Avkastning jämförbar med aktier Handelsbankens aktieindexobligationer har
Läs merTentamen Finansiering I (FÖ3006) 22/8 2013
1 Tentamen Finansiering I (FÖ3006) 22/8 2013 Hjälpmedel: Räknare Betyg: G = 13 p, VG = 19 p Maxpoäng 25 p OBS: Glöm ej att redovisa dina delberäkningar som har lett till ditt svar! För beräkningsuppgifterna:
Läs merBULL & BEAR INTE BARA ATT TUTA OCH KÖRA
BULL & BEAR INTE BARA ATT TUTA OCH KÖRA En investering i värdepapper kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Historisk utveckling utgör
Läs mer