-1,0% Utveckling senaste nr. -23,6% Sedan årsskiftet

Transkript

1 REDEYE TRENDS NR 33 OKTOBER 2012 VECKAN SOM GÅTT OMXSPI -1,5% NASDAQ -3,8% DOW JONES -3,3% Moberg fortsätter att övertyga Moberg Derma meddelade i samband med rapporten att de förvärvar sin amerikanska distributör och affären känns som en fullträff. Även rapporten kom in starkt. Det enda som går att anmärka på var att kostnaderna var något högre än väntat. Bolaget tillhör dock alltjämt en favorit i sektorn. SIDAN 12 HETLUFTEN Sänk inte räntan! Inför dagens Riksbanksbesked var den samlade skaran av proff ssiare mer eller mindre enig i att Riksbanken borde sänka räntan, diskussionen handlade snarare om de borde sänka med 0,25 eller 0,5 procentenheter. Redeye Mining & Exploration I förra veckan höll Redeye Mining & Exploration för börsens mindre gruv- och prospekteringsbolag. Bland de presenterade bolagen fanns bland andra Nordic Mines som har en rad besvärande turer i bagaget, Kopparberg Mineral som nyligen genomfört en emission och två norska bolag, där fokus primärt ligger på finansierings- och tillståndsfrågor. Billy Degerfeldt SIDAN 12 Rekyl i Doro tynger Portföljen har liksom index tappat under veckan och det största negativa bidraget kommer från Doro som rekylerat ned efter en tidigare stark period. SIDAN 8-1,0% Utveckling senaste nr. -23,6% Köp: Cybercom, Micronic Sälj: ABB, Mekonomen Sedan årsskiftet BOLAG I FOKUS Astra Zeneca Astras rapport för det tredje kvartalet blev precis så svag som förväntat, men något bättre än konsensus och våra estimat. SIDAN 6 TEKNISK ANALYS Rapportperioden har nått sitt crescendo. OMXS30-index har pressats ned till augustis lågpunkter, en nivå som bör kunna ge stöd. SIDAN 3 REDEYE I MOBILEN Redeye-app! Gör som 9000 andra och ladda ned Redeyes app för Iphone. Appen gör att du kan följa bloggare, analytiker och bolag som du själv är intresserade av. Appen är helt gratis. Klicka här för att ladda ned!

2 Sänk inte räntan! Inför dagens Riksbanksbesked var den samlade skaran av proffssiare mer eller mindre enig i att Riksbanken borde sänka räntan, diskussionen handlade snarare om de borde sänka med 0,25 eller 0,5 procentenheter. INNEHÅLL HETLUFTEN Budskapet från Dagens Industris skuggdirektion var enhälligt: Sänk räntan, Ingves. Huvudargumenten har ni hört förut: Inflationen är för låg och arbetslösheten är för hög. Och skulle man gå efter dessa två beslutskriterier varav det ena är uttalat huvudmål för Riksbankens penningpolitik skulle saken vara enkel. Det skulle knappast behövas en hel samling gubbar och tanter (mest gubbar) för att komma fram till att inflationen både på något års sikt och för närvarande är nästintill obefintlig. Vi har sedan en tid däremot haft ett problem som på sikt kan hota den finansiella stabiliteten - Riksbankens sekundära intresse. De konstlat låga räntorna har gjort att svenska folket i allmänhet och storstadsbor i synnerhet hanterar sin privatekonomi som om den vore en hedgefond med väl tilltagna frihetsgrader. Privat belåning har i spåren av, lättvindig kreditgivning, slappa krav på egen insats och obefintlig nybyggnation skapat av generösa ränteavdrag, orimliga kostnadsökningar i byggsektorn, bevarande av bruksvärdesprincipen för hyresrätter, skjutit i höjden. Skuldkvoten, mätt som skulder dividerat på disponibel inkomst börjar närma sig hissnande 200 procent. Samtidigt som amorteringsviljan är lika långt bort som kommande års midsommarfirande är det således lätt att förstå varför Riksbankschefen ligger sömnlös över andra saker än låg inflation. Ingves har hamnat i en situation där den populistiska regeringen i sin strävan att bli omvalda vägrar förändra förhållandena för det hårt skuldsatta storstadsfolket kärnväljarna. Hade de värnat om den finansiella stabiliteten mer än utfallet av nästa val hade de på sikt infört amorteringskrav på en tidshorisont som varken varit speciellt orimlig eller ogin, säg 30 år. Hur hade då detta slagit på ett standardlån om 4 miljoner, som inte alls hör till ovanligheterna i storstadsregionerna? Boendekostnaden hade i dagsläget (beräknat på en ränta på 3 procent och en avgift/driftkostnad på i månaden) varit kronor. Med ett ovannämnt amorteringskrav hade boendekostnaden närmat sig det dubbla. Vilket, givet att betalningsviljan för boende inte ökar, över en natt bör ha inneburit ett prisfall på nära 50 procent. Det hade även resulterat i en betydligt mer sund kreditgivning, en förankrad mentalitet där ett lån just bara är ett lån. Ett samhälle som varit betydligt mindre känsligt för förändrade räntevillkor. Eller så hade de funderat kring en flerstegsmodell som inneburit möjlighet att sänka kapitalvinstskatten på bekostnad av ett sänkt ränteavdrag, i gammal sann moderatanda. Där man förutom ovannämnt förhoppningsvis även kunnat uppnå tydligare sparincitament. Personligen är jag måttligt road över att delar av mina intjänade bruttokulor ska gå till ett räntebidrag, uhm avdrag, vars centrala funktion primärt verkar vara att cementera skuldberget ytterligare. Och kanske, kanske väcks åter en tanke om att aktiemarknaden kan vara ett schysst ställe att förränta sitt kapital på, låt oss i alla fall hoppas det. Billy Degerfeldt TEKNISK ANALYS TRADINGGUIDEN BOLAG I FOKUS Astra Zeneca Alltele Cybercom Crown Energy TRENDSPORTFÖLJEN ANALYSER Cision Gunnebo Orexo Mining & Exploration Moberg Derma REDEYES BEVAKNING CHEFREDAKTÖR & ANSVARIG UTGIVARE Billy Degerfeldt REDAKTIONEN Christian Lee Henrik Alveskog Erik Kramming Per Grundström PRENUMERATION & ANNONSER REDAKTIONEN Greger Johansson Klas Palin Hjalmar Ahlberg Ellen Madeling Peter Östling Dawid Myslinski Victor Höglund Billy Degerfeldt Ring eller maila info@redeye.se Trends utkommer 42 ggr per år och kostar 149 kr per månad. TRENDS NR 33 OKTOBER 2012 SIDA 2

3 TEKNISK ANALYS Index ner vid stödnivå Rapportperioden har nått sitt crescendo. OMXS30-index har pressats ned till augustis lågpunkter, en nivå som bör kunna ge stöd. Den senaste veckan har bjudit på svåra motgångar för börsens optimister både förra fredagen och i tisdags föll OMXS30-index tillbaka med 1,7-1,8 procent. Därmed misslyckades index med ännu ett försök att skapa en hållbar rekylbotten och har nu nått ned till det potentiella stödet vid där index vände upp i början av september. Här ligger också indexets 200-dagars glidande medelvärde som kan ge stöd. Sett ur ett längre perspektiv har OMXS30-index rekylerat tillbaka halva uppgången från majs bottennivåer vid 950 till septembers En rekyl brukar normalt bottna någonstans mellan 1/3 och 2/3 av tidigare rörelse. Detta resonemang ger oss en fallhöjd på cirka 4 procent ned till och en klart fördelaktigt relation mellan risk och potential, givet att börsens långsiktiga trend inte bryts. Dessvärre blev både Volvos och Nordeas rapporter i veckan besvikelser och risken är hög att aktierna utvecklas trögt den närmaste tiden. Övriga bankerhar dock klarat sig hyfsat genom rapportperioden och sannolikt kan de pressade teleoperatörerna fjädra upp den närmaste veckan. Vårt huvudscenario är att inte bryts och vi behåller vår positiva börssyn intakt. Nasdaq under Nasdaq Composite bröt under veckan ned under stödet vid Som närmaste potentiellt stöd ser vi indexets 200-dagars glidande medelvärde. Den indextunga Apple-aktien har nu nått ned till 620, som indikerades av dess toppformation och fallhöjden på kort sikt bör vara begränsad. OMXS30 APPLE NASDAQ Index har nått ned till septembers botten och kan få stöd. Apple-aktien har fullbordat den indikerade fallhöjden. Dawid Myslinski dawid.myslinski@ redeye.se Nasdaq har nått ned till 200-dagars glidande medelvärde som kan ge stöd. TRENDS NR 33 OKTOBER 2012 SIDA 3

4 TEKNISK ANALYS Lägen i banksektorn Banksektorn har gått starkt under 2012 och vi ser ett bra läge att ta position på rekylen. Vi har således letat fram tre intressanta aktier i sektorn. SHB Förra veckan såg vi bra lägen i Lundin Petroleum, Tieto och Trelleborg. Av dessa har Tieto lyft kraftigt efter rapporten medan Lundin och Trelleborg har utvecklats kring nollstrecket även om volatiliteten varit hög. Vi rekommenderar att ta hem vinsten i Tieto medan Lundin och Trelleborg ser fortsatt intressanta ut. Denna vecka ser vi nya köplägen i Handelsbanken, Nordea och SEB. SHB-aktien möter stöd vid 230 kronor. SHB vänder vid stöd SHB-aktien är mycket stark och nyligen nåddes färska all time high-nivåer kring 250 kronor. Därefter har aktien rekylerat ned och med stöd vid 230 kronor ser vi ett bra läge för en position. Uppsidan är att åtminstone nå 250 kronor medan stop loss gäller vid stängning under 225 kronor. Nordea i intressant läge Nordea-aktien har gått något svagare än övriga banksektorn men då sektorn är fortsatt stark ser vi chans för aktien att ta ifatt. Med stöd vid 60 kronor och motstånd vid 67 kronor är dessutom risk/reward bra och vi rekommenderar ett köp med målkurs 67 kronor samt stop loss vid stängning under 59 kronor. SEB är stark SEB-aktien har varit starkast i sektorn under hösten. Nyligen nåddes färska toppar vid 58 kronor och rekylen därefter har skapat ett bra läge för att ta position. I dag öppnade aktien svagt men har därefter vänt upp och en svingbotten kan vara passerad. Vi rekommenderar därmed ett köp med målkurs 60 kronor och stop loss vid om aktien stänger under 53 kronor. NORDEA SEB Vi ser bra risk/reward i Nordea-aktien. Hjalmar Ahlberg hjalmar.ahlberg@ redeye.se SEB-aktien ser ut att ha passerat en svingbotten. TRENDS NR 33 OKTOBER 2012 SIDA 4

5 TRENDS NR 33 OKTOBER 2012 SIDA 5 TRADINGGUIDEN Under veckan som gått har vi fått vissa rörelser bland trenderna i tradingguidens bolagsunivers och vi kan nu konstatera att björnen tagit greppet., om än dock marginellt. Förra veckan skrev vi att det kan vara smart att bevaka industribolagen och ta rygg på vart dessa bolag väljer att ta vägen. Detta har inte ändrats utan snarare har vikten i påståendet ökat. Vi kan även konstatera att banmkerna är intressanta att hålla ögonen på som vägvisare och mer om detta på sidan 4. Bland enskilda bolag tycker vi att Atlas Copco, Electrolux, Hexagon, Husqvarna, SCA, Scania och SKF är intressanta att hålla ögonen på framöver. För en mer agregerad bild kan det vara intressant att hålla koll på industriindex SX2000PI och där se huruvida den meddellångsiktigt stigande trende håller eller inte. Utöver ovan är det värt att nämna att Eniro visar på viss styrka samt att Oriflame återigen verkar vara på väg ned mot nya bottnar. Banker och industri intressant Under veckan som gått har flera rapporter släppts och intradagsvolatiliteten varit hög. Efter att ha tittat genom tradingguidens bolag kan vi konstatera att rörelserna skapat flera intressanta lägen. BULL & BEAR BEAR POWER % Stigande trend % Fallande trend 26% 21% KONSOL. STIGANDE 20 8 FALLANDE 10 Aktie Lång trend Kort trend Kurs % 1 v Stöd % M otst. % RSI ABB % % % 44 Alfa Laval % % % 4 2 Alliance Oil % % % 44 Assa Abloy % % % 54 Astrazeneca % % % 50 Atlas Copco % % % 49 Boliden % % % 48 Electrolux % % % 6 3 Eniro % % % 44 Ericsson % % % 47 Getinge % % % 64 Hennes & M auritz % % % 53 Hexagon % % % 52 Husqvarna % % % 52 Investor % % % 63 JM % % % 51 Lundin M ining % % % 44 Lundin Petroleum % % % 54 M illicom % % % 43 MTG % % % 45 NCC % % % 4 7 Nokia % % % 4 0 Nordea Bank % % % 55 Oriflame % % % 65 Sandvik % % % 56 SCA % % % 6 6 Scania % % % 44 SEB % % % 62 Securitas % % % 44 Skanska % % % 39 SKF % % % 48 SSAB % % % 44 Sv. Handelsbanken % % % 56 Swedbank % % % 55 Swedish M atch % % % 50 Tele % % % 56 Teliasonera % % % 45 Volvo % % % 57 ABB % % % 44 Alfa Laval % % % 42 Alliance Oil % % % 44 Assa Abloy % % % 54 Astrazeneca % % % 50 Atlas Copco % % % 49 Boliden % % % 48 Electrolux % % % 63 Eniro % % % 44 Ericsson % % % 47 Getinge % % % 64 Hennes & M auritz % % % 53 Hexagon % % % 52 Husqvarna % % % 52 Investor % % % 63 JM % % % 51 Lundin M ining % % % 44 Lundin Petroleum % % % 54 Millicom % % % 43 MTG % % % 45 NCC % % % 47 Nokia % % % 40 Nordea Bank % % % 55 Oriflame % % % 65 Sandvik % % % 56 SCA % % % 6 6 Scania % % % 44 SEB % % % 62 Securitas % % % 44 Skanska % % % 39 SKF % % % 48 SSAB % % % 44 Sv. Handelsbanken % % % 56 Swedbank % % % 55 Swedish M atch % % % 50 Tele % % % 56 Teliasonera % % % 45 Volvo % % % 57 Aktie Lång trend Kort trend Kurs % 1 v Stöd % M otst. % RSI ABB % % % 56 Alfa Laval % % % 49 Alliance Oil % % % 52 Assa Abloy % % % 60 Astrazeneca % % % 51 Atlas Copco % % % 54 Boliden % % % 52 Electrolux % % % 53 Eniro % % % 37 Ericsson % % % 58 Getinge % % % 69 Hennes & M auritz % % % 53 Hexagon % % % 52 Husqvarna % % % 51 Investor % % % 58 JM % % % 43 Lundin M ining % % % 55 Lundin Petroleum % % % 64 M illicom % % % 24 MTG % % % 52 NCC % % % 55 Nokia % % % 55 Nordea Bank % % % 61 Oriflame % % % 34 Sandvik % % % 54 SCA % % % 57 Scania % % % 52 SEB % % % 67 Securitas % % % 34 Skanska % % % 50 SKF % % % 56 SSAB % % % 48 Sv. Handelsbanken % % % 60 Swedbank % % % 63 Swedish M atch % % % 55 Tele % % % 63 Teliasonera % % % 65 Volvo % % % 60 ABB % % % 56 Alfa Laval % % % 49 Alliance Oil % % % 52 Assa Abloy % % % 60 Astrazeneca % % % 51 Atlas Copco % % % 54 Boliden % % % 52 Electrolux % % % 53 Eniro % % % 37 Ericsson % % % 58 Getinge % % % 69 Hennes & M auritz % % % 53 Hexagon % % % 52 Husqvarna % % % 51 Investor % % % 58 JM % % % 43 Lundin M ining % % % 55 Lundin Petroleum % % % 64 M illicom % % % 24 MTG % % % 52 NCC % % % 55 Nokia % % % 55 Nordea Bank % % % 61 Oriflame % % % 34 Sandvik % % % 54 SCA % % % 57 Scania % % % 52 SEB % % % 67 Securitas % % % 34 Skanska % % % 50 SKF % % % 56 SSAB % % % 48 Sv. Handelsbanken % % % 60 Swedbank % % % 63 Swedish M atch % % % 55 Tele % % % 63 Teliasonera % % % 65 Volvo % % % 60 ABB % % % 49 Alfa Laval % % % 45 Alliance Oil % % % 28 Assa Abloy % % % 51 Astrazeneca % % % 43 Atlas Copco % % % 4 8 Boliden % % % 52 Electrolux % % % 56 Eniro % % % 65 Ericsson % % % 53 Getinge % % % 54 Hennes & M auritz % % % 40 Hexagon % % % 56 Husqvarna % % % 41 Investor % % % 52 JM % % % 37 Lundin M ining % % % 62 Lundin Petroleum % % % 56 M illicom % % % 31 MTG % % % 45 NCC % % % 3 7 Nokia % % % 64 Nordea Bank % % % 51 Oriflame % % % 42 Sandvik % % % 50 SCA % % % 59 Scania % % % 45 SEB % % % 56 Securitas % % % 40 Skanska % % % 52 SKF % % % 49 SSAB % % % 38 Sv. Handelsbanken % % % 47 Swedbank % % % 49 Swedish M atch % % % 30 Tele % % % 45 Teliasonera % % % 57 Volvo % % % 56 ABB % % % 49 Alfa Laval % % % 45 Alliance Oil % % % 28 Assa Abloy % % % 51 Astrazeneca % % % 43 Atlas Copco % % % 4 8 Boliden % % % 52 Electrolux % % % 56 Eniro % % % 65 Ericsson % % % 53 Getinge % % % 54 Hennes & M auritz % % % 40 Hexagon % % % 56 Husqvarna % % % 41 Investor % % % 52 JM % % % 37 Lundin M ining % % % 62 Lundin Petroleum % % % 56 M illicom % % % 31 MTG % % % 45 NCC % % % 37 Nokia % % % 64 Nordea Bank % % % 51 Oriflame % % % 42 Sandvik % % % 50 SCA % % % 59 Scania % % % 45 SEB % % % 56 Securitas % % % 40 Skanska % % % 52 SKF % % % 49 SSAB % % % 38 Sv. Handelsbanken % % % 47 Swedbank % % % 49 Swedish M atch % % % 30 Tele % % % 45 Teliasonera % % % 57 Volvo % % % 56 Aktie Lång trend Kort trend Kurs % 1 v Stöd % M otst. % RSI ABB % % % 44 Alfa Laval % % % 37 Alliance Oil % % % 19 Assa Abloy % % % 46 Astrazeneca % % % 44 Atlas Copco % % % 38 Boliden % % % 41 Electrolux % % % 58 Eniro % % % 53 Ericsson % % % 48 Getinge % % % 57 Hennes & M auritz % % % 43 Hexagon % % % 48 Husqvarna % % % 39 Investor % % % 4 3 JM % % % 30 Lundin M ining % % % 45 Lundin Petroleum % % % 58 Millicom % % % 29 MTG % % % 43 NCC % % % 32 Nokia % % % 54 Nordea Bank % % % 43 Oriflame % % % 45 Sandvik % % % 36 SCA % % % 56 Scania % % % 38 SEB % % % 52 Securitas % % % 42 Skanska % % % 45 SKF % % % 41 SSAB % % % 30 Sv. Handelsbanken % % % 41 Swedbank % % % 44 Swedish M atch % % % 37 Tele % % % 47 Teliasonera % % % 56 Volvo % % % 48 ABB % % % 46 Alfa Laval % % % 34 Alliance Oil % % % 23 Assa Abloy % % % 39 Astrazeneca % % % 47 Atlas Copco % % % 43 Boliden % % % 46 Electrolux % % % 74 Eniro % % % 49 Ericsson % % % 37 Getinge % % % 62 Hennes & M auritz % % % 39 Hexagon % % % 53 Husqvarna % % % 51 Investor % % % 36 JM % % % 4 6 Lundin M ining % % % 53 Lundin Petroleum % % % 57 M illicom % % % 37 MTG % % % 38 NCC % % % 41 Nokia % % % 44 Nordea Bank % % % 43 Oriflame % % % 43 Sandvik % % % 34 SCA % % % 56 Scania % % % 3 7 SEB % % % 51 Securitas % % % 33 Skanska % % % 41 SKF % % % 39 SSAB % % % 30 Sv. Handelsbanken % % % 42 Swedbank % % % 4 0 Swedish M atch % % % 41 Tele % % % 59 Teliasonera % % % 58 Volvo % % % 46 ABB % % % 71 Alfa Laval % % % 62 Alliance Oil % % % 37 Assa Abloy % % % 57 Astrazeneca % % % 43 Atlas Copco % % % 58 Boliden % % % 64 Electrolux % % % 73 Eniro % % % 66 Ericsson % % % 48 Getinge % % % 53 Hennes & M auritz % % % 47 Hexagon % % % 69 Husqvarna % % % 60 Investor % % % 63 JM % % % 54 Lundin M ining % % % 68 Lundin Petroleum % % % 69 M illicom % % % 55 M TG % % % 41 NCC % % % 58 Nokia % % % 53 Nordea Bank % % % 61 Oriflame % % % 53 Sandvik % % % 58 SCA % % % 58 Scania % % % 6 6 SEB % % % 68 Securitas % % % 46 Skanska % % % 66 SKF % % % 64 SSAB % % % 55 Sv. Handelsbanken % % % 57 Swedbank % % % 57 Swedish M atch % % % 36 Tele % % % 72 Teliasonera % % % 71 Volvo % % % 66 Aktie Lång trend Kort trend Kurs % 1 v Stöd % M otst. % RSI ABB % % % 71 Alfa Laval % % % 62 Alliance Oil % % % 37 Assa Abloy % % % 57 Astrazeneca % % % 43 Atlas Copco % % % 58 Boliden % % % 64 Electrolux % % % 73 Eniro % % % 66 Ericsson % % % 48 Getinge % % % 53 Hennes & M auritz % % % 47 Hexagon % % % 69 Husqvarna % % % 60 Investor % % % 63 JM % % % 54 Lundin M ining % % % 68 Lundin Petroleum % % % 69 M illicom % % % 55 MTG % % % 41 NCC % % % 58 Nokia % % % 53 Nordea Bank % % % 61 Oriflame % % % 53 Sandvik % % % 58 SCA % % % 58 Scania % % % 66 SEB % % % 68 Securitas % % % 46 Skanska % % % 66 SKF % % % 64 SSAB % % % 55 Sv. Handelsbanken % % % 57 Swedbank % % % 57 Swedish M atch % % % 36 Tele % % % 72 Teliasonera % % % 71 Volvo % % % 66 ABB % % % 6 9 Alfa Laval % % % 6 3 Alliance Oil % % % 42 Assa Abloy % % % 63 Astrazeneca % % % 52 Atlas Copco % % % 59 Boliden % % % 6 5 Electrolux % % % 65 Eniro % % % 52 Ericsson % % % 52 Getinge % % % 50 Hennes & M auritz % % % 57 Hexagon % % % 62 Husqvarna % % % 58 Investor % % % 66 JM % % % 58 Lundin M ining % % % 66 Lundin Petroleum % % % 65 M illicom % % % 59 MTG % % % 51 NCC % % % 65 Nokia % % % 52 Nordea Bank % % % 63 Oriflame % % % 50 Sandvik % % % 57 SCA % % % 68 Scania % % % 61 SEB % % % 68 Securitas % % % 51 Skanska % % % 68 SKF % % % 59 SSAB % % % 43 Sv. Handelsbanken % % % 60 Swedbank % % % 67 Swedish M atch % % % 51 Tele % % % 69 Teliasonera % % % 70 Volvo % % % 64 Aktie Lång trend Kort trend Kurs % 1 v Stöd % M otst. % RSI ABB % % % 53 Alfa Laval % % % 50 Alliance Oil % % % 34 Assa Abloy % % % 52 Astrazeneca % % % 57 Atlas Copco % % % 4 5 Boliden % % % 53 Electrolux % % % 4 8 Eniro % % % 51 Ericsson % % % 36 Getinge % % % 53 Hennes & M auritz % % % 54 Hexagon % % % 51 Husqvarna % % % 46 Investor % % % 56 JM % % % 53 Lundin M ining % % % 47 Lundin Petroleum % % % 60 M illicom % % % 58 MTG % % % 42 NCC % % % 49 Nokia % % % 4 2 Nordea Bank % % % 58 Oriflame % % % 41 Sandvik % % % 42 SCA % % % 63 Scania % % % 51 SEB % % % 65 Securitas % % % 43 Skanska % % % 49 SKF % % % 43 SSAB % % % 36 Sv. Handelsbanken % % % 64 Swedbank % % % 58 Swedish M atch % % % 43 Tele % % % 60 Teliasonera % % % 53 Volvo % % % 62 ABB % % % 6 1 Alfa Laval % % % 51 Alliance Oil % % % 49 Assa Abloy % % % 60 Astrazeneca % % % 49 Atlas Copco % % % 52 Boliden % % % 58 Electrolux % % % 52 Eniro % % % 47 Ericsson % % % 37 Getinge % % % 67 Hennes & M auritz % % % 33 Hexagon % % % 51 Husqvarna % % % 53 Investor % % % 57 JM % % % 48 Lundin M ining % % % 55 Lundin Petroleum % % % 58 Millicom % % % 49 MTG % % % 42 NCC % % % 52 Nokia % % % 4 7 Nordea Bank % % % 47 Oriflame % % % 42 Sandvik % % % 44 SCA % % % 52 Scania % % % 49 SEB % % % 63 Securitas % % % 52 Skanska % % % 55 SKF % % % 46 SSAB % % % 36 Sv. Handelsbanken % % % 58 Swedbank % % % 59 Swedish M atch % % % 52 Tele % % % 50 Teliasonera % % % 46 Volvo % % % 62 ABB % % % 49 Alfa Laval % % % 48 Alliance Oil % % % 39 Assa Abloy % % % 52 Astrazeneca % % % 40 Atlas Copco % % % 4 7 Boliden % % % 54 Electrolux % % % 47 Eniro % % % 34 Ericsson % % % 28 Getinge % % % 40 Hennes & M auritz % % % 38 Hexagon % % % 52 Husqvarna % % % 42 Investor % % % 49 JM % % % 40 Lundin M ining % % % 58 Lundin Petroleum % % % 46 M illicom % % % 46 MTG % % % 32 NCC % % % 45 Nokia % % % 45 Nordea Bank % % % 39 Oriflame % % % 32 Sandvik % % % 42 SCA % % % 32 Scania % % % 44 SEB % % % 57 Securitas % % % 48 Skanska % % % 42 SKF % % % 48 SSAB % % % 32 Sv. Handelsbanken % % % 48 Swedbank % % % 49 Swedish M atch % % % 31 Tele % % % 49 Teliasonera % % % 38 Volvo % % % 51 ABB % % % 6 1 Alfa Laval % % % 58 Alliance Oil % % % 44 Assa Abloy % % % 55 Astrazeneca % % % 54 Atlas Copco % % % 52 Boliden % % % 6 6 Electrolux % % % 55 Eniro % % % 31 Ericsson % % % 41 Getinge % % % 62 Hennes & M auritz % % % 51 Hexagon % % % 61 Husqvarna % % % 51 Investor % % % 54 JM % % % 46 Lundin M ining % % % 62 Lundin Petroleum % % % 51 M illicom % % % 55 MTG % % % 37 NCC % % % 47 Nokia % % % 59 Nordea Bank % % % 47 Oriflame % % % 44 Sandvik % % % 50 SCA % % % 47 Scania % % % 45 SEB % % % 54 Securitas % % % 54 Skanska % % % 45 SKF % % % 60 SSAB % % % 52 Sv. Handelsbanken % % % 45 Swedbank % % % 43 Swedish M atch % % % 51 Tele % % % 4 7 Teliasonera % % % 34 Volvo % % % 53 ABB % % % 48 Alfa Laval % % % 39 Alliance Oil % % % 41 Assa Abloy % % % 53 Astrazeneca % % % 47 Atlas Copco % % % 52 Boliden % % % 57 Electrolux % % % 58 Eniro % % % 45 Ericsson % % % 40 Getinge % % % 57 Hennes & M auritz % % % 34 Hexagon % % % 48 Husqvarna % % % 51 Investor % % % 4 9 JM % % % 42 Lundin M ining % % % 65 Lundin Petroleum % % % 46 M illicom % % % 43 MTG % % % 11 NCC % % % 34 Nokia % % % 47 Nordea Bank % % % 31 Oriflame % % % 34 Sandvik % % % 44 SCA % % % 6 8 Scania % % % 57 SEB % % % 44 Securitas % % % 37 Skanska % % % 33 SKF % % % 54 SSAB % % % 50 Sv. Handelsbanken % % % 36 Swedbank % % % 54 Swedish M atch % % % 43 Tele % % % 28 Teliasonera % % % 30 Volvo % % % 39 Aktie Lång trend Kort trend Kurs % 1 v Stöd % M otst. % RSI ABB % % % 48 Alfa Laval % % % 3 9 Alliance Oil % % % 41 Assa Abloy % % % 53 Astrazeneca % % % 47 Atlas Copco % % % 52 Boliden % % % 57 Electrolux % % % 58 Eniro % % % 45 Ericsson % % % 40 Getinge % % % 57 Hennes & M auritz % % % 34 Hexagon % % % 48 Husqvarna % % % 51 Investor % % % 49 JM % % % 4 2 Lundin M ining % % % 65 Lundin Petroleum % % % 4 6 M illicom % % % 43 MTG % % % 11 NCC % % % 3 4 Nokia % % % 47 Nordea Bank % % % 31 Oriflame % % % 34 Sandvik % % % 44 SCA % % % 6 8 Scania % % % 57 SEB % % % 44 Securitas % % % 37 Skanska % % % 33 SKF % % % 54 SSAB % % % 50 Sv. Handelsbanken % % % 36 Swedbank % % % 54 Swedish M atch % % % 43 Tele % % % 2 8 Teliasonera % % % 30 Volvo % % % 39 % Konsl. trend 53%

6 AstraZeneca Astras rapport för det tredje kvartalet blev precis så svag som förväntat, men något bättre än konsensus och våra estimat. Försäljningen föll 15% och här är det naturligtvis patentutgångar som spelar in. Det verkar dock som om de senaste årens besparingspaket börjar ge effekt då både EBIT, vinst före skatt samt Core EPS blev bättre än våra förväntningar och konsensus. Dock var Core EPS sämre än vad vi estimerat (se tabell nedan avseende utfall, våra estimat och konsensus). AZN bibehåller helårsprognosen om en Core EPS på mellan USD 6 och 6,30 per aktie. På produktsidan fanns inga större överraskningar. Brilintaförsäljniongen verkar dock gå trögt och där utfallet kraftigt understeg både våra och konsensus estimat. Vi ser fram emot den nye Vd:n, Pacasl Soriots, programförklaring som vi räknar med komma i samband med helårsrapporten i januari. I ett uttalande sa hand dock att prio ett är att återupprätta AZN som ett tillväxtbolag. Aktien var i princip oförändrad på rapporten. Vår 12 månaders riktkurs ligger kvar på dollar 55 per aktie Kurs SEK BOLAG I FOKUS Nov Dec Jan Mar Apr Jun Jul Sep Oct AstraZeneca OMXS30 REDEYE RATING LEDNING: 4,0 TILLV. POT: 7,0 LÖNSAMHET: 3,0 TRYGG PLA: 3,0 AVK. POT: 7,5 Alltele AllTele kommer med sin Q3-rapport den 14 november. Dagens oväntade besked om kommande VD - byte styrker vår tes om att även Q3 - rapporten kommer att visa på svaga siffror. Detta är ingen skillnad mot vad vi tidigare trott och sannolikt inte heller mot vad resten av marknaden trott, även om det nu känns som risk för att Q3 kan vara svagare än befarat. I rapporten kommer vi titta extra noga på två punkter: 1. Finns det risk för kraftigt vikande intäkter eller kan vi vänta oss att bolaget lyckas hålla de säsongsrensade intäkterna på en god nivå eller återuppta tillväxt. 2. Är det sannolikt att bolaget går in i 2013 med en stor del realiserade synergier relaterade till plattformar, nät, personal och konsulter eller kommer rådande EBITDA-marginal hålla i sig under delar av, eller hela, Skulle det vara så att vi får förtroende för intäkterna, synergierna samt bibehållet förtroende för de immateriella tillgångarnas värdering förefaller värderingen som mycket låg och likviditetsrisken som liten, det sistnämnda även med hänsyn tagen till konvertibeln som löper ut nästa år. Kurs SEK Nov Dec Feb Mar Apr Jun Jul Sep Alltele OMXS30 REDEYE RATING LEDNING: 7,0 TILLV. POT: 7,0 LÖNSAMHET: 4,0 TRYGG PLA: 6,5 AVK. POT: 6,0 Oct TRENDS NR 33 OKTOBER 2012 SIDA 6

7 Cybercom Cybercoms rapport var i linje med de preliminära uppgifterna från bolaget. Det som är värt att notera är att EBITDA-marginalen uppgick till 1,6%, där segment Finland visade en mycket stor försämring i lönsamhet jämfört med föregående år och tidigare under innevarande år. Det är uppenbart att den finska marknaden präglas av stora utmaningar med en hårdare konkurrens om de befintliga uppdragen, vilket sannolikt pressat priserna och försämrat beläggningsgraden för samtliga konsultbolag inklusive Cybercom. Dessutom har en negativ kalendereffekt om 2 dagar påverkat beläggningsgraden ytterligare. Även Sverige visar en rörelsemarginal som torde vara långt ifrån tillfredställande då den uppgick till 3,6%. Granskar vi nyckeltalen försäljning per medarbetare och kostnader per medarbetare räknat på rullande 12 månader så ser vi att kostnaderna ökar mer än försäljningen, 5% respektive 3%. En försämrad beläggningsgrad är troligtvis en bidragande orsak, men det indikerar samtidigt att Cybercom behöver se över sina overheadkostnader även framgent för att slimma kostnadsstrukturen. Kurs SEK BOLAG I FOKUS Nov Dec Jan Mar Apr Jun Jul Sep Oct Cybercom OMXS30 REDEYE RATING LEDNING: 9,0 TILLV. POT: 7,0 LÖNSAMHET: 9,0 TRYGG PLA: 9,5 AVK. POT: 5,5 Crown Energy Crown Energy slutför förvärvet av den 5 procentiga andelen i licensen Block P (Venusfältet) i Ekvatorialguinea. Beskedet var väntat. Venusfältets 2P reserver uppskattas till 18 miljoner fat olja. Utbyggnadsborrningar väntas inledas under 2014 och produktionen väntas påbörjas under Initial produktion väntas uppgå till fat. Vi fortsätter att tycka att tillgången i sig är något av en udda fågel i bolagets koncessionsportfölj. Det är sannolikt ett grepp från Crown Energy att etablera kontakter i jakt på andelar i andra prospekteringslicenser i landet. Eftersom Ekvatorialguinea är en relativt ung oljeproducerande nation med hög tillväxt i dito, kan det finnas bra möjligheter för bolag som blivit godkända som licensägare, vilket Crown energy blivit. Kurs SEK Jan Feb REDEYE RATING Apr May Jul Crown Energy Aug Oct OMXS30 LEDNING: 7,0 TILLV. POT: 7,0 LÖNSAMHET: 0,0 TRYGG PLA: 3,5 AVK. POT: 5,5 REDEYE RATING Från och med den 1 februari 2010 har Redeye gått över till en egenutvecklad analysmodell, Redeye Rating, som bygger på en fundamental analys av bolagets förutsättningar. Syftet är att modellen ska ge en bättre bild av potential i förhållande till risk i aktien än vad köp och sälj gör. Analysmodellen avser också att minimera risken med subjektiva åsikter om bolaget och aktien i analysarbetet, för att ge extra trovärdighet åt analysen. Till grund för analysmodellen ligger fem värderingsnycklar, t ex Ledning och Trygg placering. Varje värderingsnyckel består av en sammanvägning av ett antal generiska nyckelvärdedrivare eller faktorer som värderas på en betygskala från 0 till 2 poäng (2 poäng: Bra/Utmärkt, 1 poäng: Godkänd/Tillfredsställande, 0 poäng: Dålig/Bristfällig). Maxpoängen för en värderingsnyckel är 10 poäng (full cirkel=röd cirkel). Minpoängen är 0 poäng(tom cirkel=rosa cirkel). Värderingsnycklarna och de faktorer som underbygger dem skiljer sig åt beroende på vilken typ av bolag det rör sig om. För mer information se: TRENDS NR 33 OKTOBER 2012 SIDA 7

8 VECKANS PORTFÖLJFÖRÄNDRINGAR KÖP: Cybercom, Micronic SÄLJ: ABB, Mekonomen Rekyl i Doro tynger - PORTFÖLJKOMMENTAR Portföljen har liksom index tappat under veckan och det största negativa bidraget kommer från Doro som rekylerat ned efter en tidigare stark period. Vi tycker fortsatt att aktien är attraktiv då fjärde kvartalet lär bli starkt efter den starka orderingången vid slutet av Q3 och således stannar den kvar i portföljen. Även Vitrolife/Xvivo har gått starkt och vi väljer nu att släppa Xvivo till kursen 22,8 kronor medan Vitrolife stannar kvar. Vi ser visserligen större potential på längre sikt i Xvivo men kortsiktigt tycker vi att det finns risk för motgångar vid exempelvis försenat FDA-tilstånd. Atlas Copco har också gått något starkare än index efter gårdagens rapport. ABB tappade dock trots en hyfsad rapport vilket indikerar att aktien tappat momentum och vi väljer att släppa aktien. Även Meknomen får lämna då den utvecklats svagare än väntat och vi väljer att släppa aktien som dock kan komma att bli aktuell igen framöver. Nya innehav blir Cybercom och Micronic. Hjalmar Ahlberg Hjalmar Ahlberg Analytiker Hjalmar Ahlberg arbetar som analytiker på Redeye med ansvar för Trends och Redeyes portföljprodukt Top Picks. Trendsportföljen har gett +710 % i avkastning mellan åren samtidigt som Top Picks har gett +673 % i avkastning mellan åren TRENDSPORTFÖLJEN UTVECKLING Kurs SEK Apr'04Dec'04Sep'05Apr'06Jan'07Sep'07May'08Feb'09Nov'09Jun'10Mar'11Dec'11Sep'12 SEDAN SENASTE NR: PORTFÖLJEN OMXSPI -1,0 % -1,5 % SEDAN ÅRSSKIFTET PORTFÖLJEN OMXSPI -23,6 % 6,7 % TRENDS OMXSPI AKTIE KÖPDATUM ANDEL KÖPKURS KURS NU MÅL STOPP UTV I PORT SAX Atlas Copco % % 1% Axis % % -2% Cybercom % % 0% Doro % % 1% Micronic % % 0% Millicom % % -3% Orexo % % -1% Probi % % 1% Skanska ** % % 13% Vitrolife ** % % 16% * Förändrad objektiv- eller stoppnivå sedan senaste numret av Trends ** Utdelningskorrigerad. Kurserna i portföljen fastställs kl under föregående börsdag. TRENDS NR 33 OKTOBER 2012 SIDA 8

9 VECKANS PORTFÖLJFÖRÄNDRINGAR KÖP: Cybercom, Micronic SÄLJ: ABB, Mekonomen Potential i Cybercom och Micronic - ANALYS / BOLAGSKOMMENTAR Cybercom-aktien har pressats i samband med den pågående emissionen och värderingen är nu mycket låg med en EV/Sales multipel på ca 0,3x vilket kan jämföras med ca 0,5x för svenska konsultbolag i snitt. Vi tror således på en uppvärdering och vi köper in BTA-aktier (som handlas till en rabatt mot ordinarie aktier) till kursen 1,16 kronor per aktie. Vårt motiverade värde uppgår till 2,2 kronor per aktie, vilket visar på en mycket stor potential. Även om det inte är troligt att aktien handlas upp till dessa nivåer den närmaste tiden ser vi likväl en bra återhämtningspotential i ett kortsiktigt perspektiv. Micronic har haft en trög utveckling efter att bolaget lade ned sin satsning på LDI vilket ledde till engångskostnader under Q3. I dagens rapport visade emellertid bolaget att affärsområdet Mönsterritare har en intäktsmodell med stabil intjäningsförmåga. I kombination med en stark orderingång ser vi bra möjligheter för ett starkt Q4. Med en stor potential till vårt motiverade värde på 15 kronor per aktie väljer vi således att ta in aktien i portföljen. Hjalmar Ahlberg Track Record (OMXSPI inom parentes): Trendsportföljen: 1999, 91% (67%); 2000, 9% (-12%); 2001, -2% (-17%); 2002, -10% (-37%); % (30%); % (18%): % (33%): ,5% (23,6%) ,5% (-6%) ,1% (-42,0%) ,4% (46,7%) ,7% (23,2%) ,8% (-16,7%) Fakta Portföljen är viktad och ackumulerat resultat beräknas som genomsnittlig förändring. Portföljens inriktning är medellånga investeringar med stor potential. Målsättningen är att slå SX All-Share. Avsikten är inte att ge en hel investeringsstrategi. Varje vecka justeras portföljen efter nya förutsättningar. Ursprunglig köpkurs avser aktiekursen vid det ursprungliga köpdatumet. Aktuell kurs är kursen pressläggningsdagen. Objektivet är aktiens målkurs och stopp den nivå till vilken vi kommer att lämna positionen. Kursutvecklingen sedan ursprunglig köpkurs är den procentuella förändringen av aktuell kurs och ursprunglig köpkurs. VECKANS KÖP & SÄLJ KÖP: Cybercom Micronic 37,5 kr Kurs 1,16 kr 10,10 kr itrolife SÄLJ: Kurs utv index ABB 125 kr - 2,9 % + 0,4 % Mekonomen 186,5-9,5 % - 7,5 % TRENDS NR 33 OKTOBER 2012 SIDA 9