ODIN Fastighet. Fondkommentar november 2015

Transkript

1 ODIN Fastighet Fondkommentar november 2015

2 2 Fondens portfölj

3 ODIN Fastighet november 2015 Avkastning senaste månaden och hittills i år Fonden hade en avkastning på 0,4 procent under den senaste månaden. Avkastningen för fondens referensindex under samma tidsperiod var 0,3 procent. Fonden har haft en avkastning på 16,1 procent hittills i år. Avkastningen för fondens referensindex under samma tidsperiod var 22,6 procent. Köp och försäljning i fonden, senaste månaden och hittills i år Senaste månaden har vi köpt aktier i Wallenstam och Victoria Park. De största förändringarna i portföljen hittills i år är köp av aktier i Balder, Sagax, D. Carnegie och Hemfosa samt försäljning av aktier i Citycon, Norwegian Property, Olav Thon och Castellum. Bidragsgivare, senaste månaden och hittills i år Den bästa bidragsgivaren till denna månads avkastning var Balder och D.Carnegie. De bolag som bidrog minst denna månad var Sagax och Olav Thon. De bästa bidragsgivarna hittills i år är Balder och Sagax. De bolag som bidragit minst hittills i år är Wallenstam och Kløvern Pref.

4 ODIN Fastighet november Prissättning av fonden Fonden prissätts till 14,4 gånger de kommande 12 månadernas resultat. Fonden ger en direktavkastning på 2,8 procent. Mätt mot bokfört egenkapital prissätts fonden till 1,4 gånger. Innehaven i fonden har en genomsnittlig egenkapitalavkastning på 9,4 procent.

5 10 gode grunner til å investere i ODIN Eiendom 1. Stabil och växande intjäning Därmed är risken lägre i fastighetsbolagen än i aktier generellt sett. Även i turbulenta tider (som under finanskrisen) uppvisar bolagen motståndskraft. 2. De bokförda värdena uppvisar också stabil tillväxt I snitt har värdena nästan tredubblats i ODIN Eiendoms tre största investeringar de senaste fem åren. 3. Leiekontraktene er inflasjonsjusterte Dermed taper ikke aksjonærene kjøpekraft (slik tilfellet er med renteprodukter). 4. Bolagen är lågt värderade Yield-gapet (dvs. skillnaden mellan de långa räntorna och totalavkastningen för fastigheterna) är rekordstort. Fastighetsexponeringen, direkt (köp och uthyrning av fast egendom) eller genom syndikat, (fastighetsfonder) ger ett lägre kassaflöde. 5. Vi försöker undvika att investera i bolag som kännetecknas av följande parametrar: Hög belåning. Dårlig projektkontroll. Utsatt hyrestagarstruktur. Vi investerar inte heller i entreprenörer och rena fastighetsutvecklare då dessa har högre risk. 5

6 10 gode grunner til å investere i ODIN Eiendom 6. Flexibiliteten är god Köp och försäljning av andelar görs enkelt. Förvaltaren kan enkelt ändra fondens exponering geografiskt eller per segment (bostäder/kontor/köpcenter etc.). 7. ODIN Eiendom har endast exponering i Norden (varav 75 % i Sverige) Stark befolkningsökning är positivt för alla fastighetssegment. Generellt låg arbetslöshet. God makroutveckling, särskilt i Sverige. Under 9 % exponering i Norge och i praktiken ingen exponering i Rogaland, gör fonden relativt okänslig för utmaningarna i oljebranschen. Enklare att ha översikt över exponeringen och marknaderna än i ett bredare geografiskt mandat. 8. Dagens låga räntor är positivt Bolagen får lägre finansieringskostnader. Värderingen av fastigheterna blir högre. Tack vare det stabila kassaflödet blir avkastningen mer attraktiv i förhållande till andra lågriskinvesteringar (t.ex. banksparande). 9. ODIN Fastighet har givit god avkastning på både kort och lång sikt 16,1 % hittil i år 21 % årlig siste 3 år 15 % årlig siste 5 år 10. Vi tror det finns goda möjligheter för solid avkastning även framöver med realtivt låg risk 6

7 Nyckeltal och nyheter från portföljen - presenterat på engelska

8 Portfolio Return Last 5 years % (SEK) ODIN Eiendom Index Historical Return % (SEK)* Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception Portfolio 0,30 16,00 21,02 21,73 14,67 11,30 16,64 Benchmark 0,51 22,85 32,02 26,35 16,80 10,49 13,93 Exess Return -0,21-6,86-11,00-4,62-2,13 0,81 2,71 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized

9 Annual returns last 10 years

10 Pricing of the fund Company Weight Country Industry P/E (LTM)* P/E (NTM)* DivYield (LTM) DivYield (NTM) P/B ROE Fastighets Balder AB Class B 9,6% Sweden Real Estate Management & 20,5 18,6 0,0 0,0 1,8 8,8 Wihlborgs Fastigheter AB 9,4% Sweden Real Estate Management & 14,0 14,7 3,0 3,0 1,7 11,8 Hemfosa Fastigheter AB 8,9% Sweden Real Estate Management & 11,2 12,0 4,7 5,1 1,2 11,0 AB Sagax Class B 8,4% Sweden Real Estate Management & 17,9 14,9 1,5 1,9 0,0 0,0 D. Carnegie & Co AB Class B 4,7% Sweden Real Estate Management & 9,5 11,2 0,0 0,0 1,2 12,8 Fabege AB 4,5% Sweden Real Estate Management & 33,2 27,9 2,4 2,6 1,5 4,5 Entra ASA 4,5% Norway Real Estate Management & 17,5 14,3 4,1 4,5 1,1 6,2 Technopolis Oyj 4,4% Finland Real Estate Management & 8,2 8,2 4,3 4,3 0,7 9,0 Hufvudstaden AB Class A 4,4% Sweden Real Estate Management & 28,4 28,1 2,5 2,6 1,4 4,9 Castellum AB 4,3% Sweden Real Estate Management & 13,6 13,0 3,9 4,1 1,4 10,1 Topp 10 63,2% 14,7 14,4 2,5 2,7 1,5 10,4 ODIN Eiendom 15,1 14,4 2,6 2,8 1,4 9,4 * NTM = Next 12 months LTM = Last 12 months Adjusted earnings and fully diltuted number of shares

11 Current holdings

12 Share price performance*, year to date (Sorted by weight in portfolio) *) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.

13 Contribution, year to date

14 Risk Statistics (NOK) 3 Years Portfolio Index Active share 0,00 Sharpe ratio 1) 1,98 Standard Deviation 2) 13,13 1,95 15,54 Portfolio Alpha 1,67 Beta 0,81 Tracking error 4,86 Information ratio -0,89 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.

15 Pricing - Global Equities (MSCI World)

16 OECD Leading indicator Level above 100 indicates expanding activity in OECD area

17 The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast

18 Investment Objective Long term value creation We prefer performing companies, with strong long term prospects, available at favourable prices

19 Investment Philosophy Performance - prospects - price Performance Operating excellence «Doing good business with bad people simply doesn t work» Warren E. Buffet Prospects Strong competitive position «We don t focus at beating the market short term. We want our holdings to beat their competitors long term» Börje Ekholm Price Favourable valuation «The bitterness of poor quality remains long after the sweetness of a nice price is forgotten» Unknown

20 Om ODIN Eiendom I (Fastighet I) ODIN Eiendom I(Fastighet I) är en aktivt förvaltad aktiefond som investerar i bolag som är börsnoterade, har sitt huvudkontor eller ursprung i något av de nordiska länderna och som huvudsakligen är bedriver sin verksamhet inom eller med fast egendom. Fonden vidarebefordrar mottagen utdelning till fondens andelsägare. Utdelningsdatum är 15 juni. Fondens långsiktiga mål är att ge högre avkastning än aktiemarknaden för börsnoterade fastighetsbolag, mätt enligt fondens referensindex. Fakta om fonden Ansvarig förvaltare Thomas Nielsen Förvaltare sedan Referensindex Carnegie Sweden Real Estate Basvaluta NOK Förvaltningsavgift 2 % Tecknings-/inlösenavgift 0 % Minsta teckningsbelopp 3000 NOK 20

21 Om förvaltaren Fondens ansvariga förvaltare Thomas Nielsen började arbeta hos ODIN i augusti 2013 och han har förvaltat fonderna ODIN Fastighet och ODIN Fastighet I sedan 11 augusti Han är civilekonom och har en master i Financial Economics. Han har god kunskap om fastighetsaktier i de norska och nordiska aktiemarknaderna och har tidigare varit aktieanalytiker på Fondsfinans, Kaupthing och Pareto. 21

22 Använd våra tjänster Kontrollera innehav, avkastning m.m. Logga in på dina fondsidor hos ODIN Online Sätt dina pengar i arbete Teckna andelar i våra fonder på nätet med BankID Håll dig uppdaterad Anmäl dig till vårt nyhetsbrev Hör av dig till oss kundeservice@odinfond.no 22

23 Vi påminner om att. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning, som bland annat beror på marknadsutvecklingen, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt kostnader för förvaltning. Avkastningen kan bli negativ om aktiekurserna faller. Fondens värde kan variera kraftigt på grund av dess sammansättning och de förvaltningsmetoder ODIN Fonder använder sig av. Uttalandena i denna rapport speglar ODINs syn på marknaden vid den tidpunkt då rapporten utarbetats. Vi har använt källor som bedöms vara pålitliga, men vi kan inte garantera att uppgifterna från dessa källor är korrekta eller fullständiga. Anställda hos ODIN Forvaltning AS får handla för egen räkning med flera slags finansiella instrument. Det innebär att anställda hos ODIN Forvaltning AS kan äga värdepapper i företag som omnämns i den här rapporten, liksom andelar i ODINs fonder. Anställdas egenhandel ska följa ODIN Forvaltning AS interna riktlinjer för anställdas egenhandel, som har utarbetats i enlighet med den norska lagen om handel med värdepapper ("verdipapirhandelloven") och Verdipapirfondenes forenings branschstandard. Faktablad och informationsbroschyr för fonden finns på 23

24