ODIN Fastighet. Fondkommentar februari 2018

Transkript

1 ODIN Fastighet Fondkommentar februari 2018

2 Fondens portfölj

3 ODIN Fastighet C - februari 2018 Avkastning senaste månaden och hittills i år Fonden hade en avkastning på -0,6 procent under den senaste månaden Fondens referensindex avkastade under samma tidsperiod -1,0 procent Fonden har haft en avkastning på -2,0 procent hittills i år Fondens referensindex avkastade under samma tidsperiod -2,1 procent Köp och försäljning i fonden, senaste månaden och hittills i år Senaste månaden har vi köpt aktier i Stendörren Hittills i år är den största förändringen köp av aktier i Stendörren Bidragsgivare, senaste månaden och hittills i år Den bästa bidragsgivaren till denna månads avkastning var Fabege och Pandox De bolag som bidrog minst denna månad var Hemfosa och Balder De bästa bidragsgivarna hittills i år är NP3 och Stendörren De bolag som bidragit minst hittills i år är Balder och Hemfosa

4 ODIN Fastighet C - februari 2018 Prissättning av fonden Fonden prissätts till 15,1 gånger de kommande 12 månadernas resultat Fonden ger en direktavkastning på 2,9 procent Mätt mot bokfört eget kapital prissätts fonden till 1,1 gånger Innehaven i fonden har en genomsnittlig avkastning på eget kapital på 9,1 procent Makroekonomi OECDs ledande indikatorer visar nu att den ekonomiska aktiviteten i områden växer under trend, men att tillväxten är i en återhämtningsfas

5 Förvaltarkommentar Tidigt i februari köpte vi in oss i Stendörren och har nu cirka två procent av fonden investerade i bolaget. Anledningarna till detta är många. Vi har under en tid försökt öka vår exponering mot bolag med inriktning på lagerfastigheter. Fördelarna med lagerfastigheter är högre avkastning och lägre investeringsbehov, vilket ger en bättre kassaflödesprofil. Här finns också ett sjunkande utbud då många lagerfastigheter konverterats till bostäder eller andra typer av näringsfastigheter. Faran med lager är tomma bestånd. Vi försöker därför att investera i bolag med god historik på den här punkten och gärna med bra diversifiering bland kunderna. Dessutom försöker vi att sprida gracerna över flera bolag för att minimera motpartsrisken. Stendörren är ett relativt ungt bolag och vi ville följa utvecklingen i bolaget under en tid innan vi slog till. Nu tycker vi emellertid att historiken är lång nog samt att den varit stabil. God intäktsutveckling, återfinansiering av tidigare dyra lån, en solid balans och ett lågt pris har gjort oss tillräckligt trygga att köpa en position i bolaget. Starka siffror för fjärde kvartalet, högre uthyrningsgrad, lägre kostnader och sjunkande räntor bidrog till att vinsten per aktie ökade med drygt 60 procent jämfört med samma kvartal i fjol. Vinsten per aktie ökade med 22 procent och på den här punkten uppvisade Victoria Park, Pandox och Stendörren en ökning på över 50 procent. De bokförda värdena ökade med 17 procent och här stod Victoria Park, Entra och Sagax för den största ökningen. Av de bolag vi äger var det bara Castellum som utvecklades negativt när det gäller vinst per aktie. Förklaringen till detta är att de under året sålt en större portfölj fastigheter och sänkt sin belåning, vilket fått en utspädningseffekt på detta nyckeltal. I övrigt blev resultaten för fjärde kvartalet mycket stabila. Hyresintäkterna för bolagen i fonden ökade med drygt sju procent från samma period baserat på ett viktat genomsnitt i portföljen (med undantag av Eiendomsspar som var enda bolag att ännu inte ha lämnat någon rapport). Högst tillväxt hittar vi hos Catena, Heba och NP3 som alla hade 17 procent högre hyresintäkter än för ett år sedan. 5

6 6 Förvaltarkommentar

7 Nyckeltal och nyheter från portföljen - presenterat på engelska

8 Portfolio Return Last 5 years % (SEK) ODIN Eiendom C Index Historical Return % (SEK)* Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception Portfolio -0,65-1,95 9,80 5,19 13,96 10,72 15,68 Benchmark -0,96-2,07 4,38 7,05 16,58 11,40 13,36 Excess Return 0,31 0,12 5,42-1,86-2,62-0,68 2,32 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized

9 Annual returns last 10 years

10 Pricing of the fund Company Weight Country Industry P/E (LTM)* P/E (NTM)* DivYield (LTM) DivYield (NTM) P/B ROE Fastighets Balder AB Class B 8,8% Sweden Real Estate Management & 13,9 13,1 0,0 0,0 1,1 8,0 AB Sagax Class B 8,6% Sweden Real Estate Management & 6,6 18,9 1,5 1,5 1,3 20,3 Wihlborgs Fastigheter AB 8,6% Sweden Real Estate Management & 12,2 11,5 3,4 3,6 1,0 8,5 Victoria Park AB Class B 4,7% Sweden Real Estate Management & 25,2 19,3 1,4 1,6 1,1 4,3 Pandox AB Class B 4,6% Sweden Hotels Restaurants & Leisure 14,1 13,6 3,0 3,3 1,3 8,9 Olav Thon Eiendomsselskap 4,6% Norway Real Estate Management & 13,4 12,9 1,4 1,6 0,7 5,1 Wallenstam AB Class B 4,6% Sweden Real Estate Management & 30,8 32,0 2,6 2,6 1,2 3,8 Fabege AB 4,6% Sweden Real Estate Management & 30,8 25,1 2,6 2,7 1,0 3,3 Atrium Ljungberg AB Class B 4,6% Sweden Real Estate Management & 14,2 14,6 3,6 3,8 0,9 6,4 FastPartner AB 4,6% Sweden Real Estate Management & 13,0 11,8 3,1 3,2 1,1 8,2 Topp 10 58,3% 13,0 15,2 2,1 2,2 1,1 8,1 ODIN Eiendom 11,8 15,1 2,8 2,9 1,1 9,1 * NTM = Next 12 months LTM = Last 12 months Adjusted earnings and fully diltuted number of shares

11 Current holdings

12 Share price performance*, year to date (Sorted by weight in portfolio) *) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.

13 Contribution, year to date

14 Risk Statistics (3 Years), SEK Portfolio Index Active share 0,45 Sharpe ratio 1) 0,34 Standard Deviation 2) 13,62 0,47 13,84 Portfolio Alpha -1,42 Beta 0,94 Tracking error 3,92 Information ratio -0,48 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.

15 Macro and Market

16 Pricing - Global Equities (MSCI World)

17 OECD Leading indicator Level above 100 indicates activity growth above normal in OECD area

18 The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast

19 Historical Return - All fund classes Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception ODIN Eiendom A -0,55-1,74 11,17 6,49 15,38 12,11 17,13 ODIN Eiendom B -0,57-1,78 10,90 6,25 15,11 11,83 16,84 ODIN Eiendom -0,65-1,95 9,80 5,19 13,96 10,72 15,68 ODIN Eiendom -0,58-1,79 10,89 6,23 15,09 11,83 16,84 Benchmark -0,96-2,07 4,38 7,05 16,58 11,40 13,36 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized Annual returns last 10 years - All fund classes ODIN Eiendom A , , , , , , , , , ,25 ODIN Eiendom B -1,78 16,07 8,58 18,60 27,60 20,41 21,66-12,76 28,65 49,87 ODIN Eiendom C -1,95 14,90 7,48 17,43 26,33 19,23 20,45-13,64 27,37 48,38 Benchmark -2,07 9,17 11,80 26,55 35,05 16,82 15,23-13,98 43,17 26,20

20 About ODIN

21 Investment Objective Long term value creation We prefer performing companies, with strong long term prospects, available at favourable prices

22 Investment Philosophy Performance - prospects - price Performance Operating excellence «Doing good business with bad people simply doesn t work» - Warren E. Buffet Prospects Strong competitive position «We don t focus at beating the market short term. We want our holdings to beat their competitors long term» - Börje Ekholm Price Favourable valuation «The bitterness of poor quality remains long after the sweetness of a nice price is forgotten» - Benjamin Franklin

23 Om ODIN Fastighet C ODIN Fastighet är en aktivt förvaltad aktiefond som investerar i bolag som är börsnoterade, har sitt huvudkontor eller ursprung i något av de nordiska länderna och som huvudsakligen är bedriver sin verksamhet inom eller med fast egendom. Fonden vidarebefordrar mottagen utdelning till fondens andelsägare. Utdelningsdatum är 15 juni. Fondens långsiktiga mål är att ge högre avkastning än aktiemarknaden för börsnoterade fastighetsbolag, mätt enligt fondens referensindex. Fonden har andelsklasser. Fakta om fonden Ansvarig förvaltare Thomas Nielsen Förvaltare sedan Referensindex VINX Real Estate Index Basvaluta NOK Förvaltningsavgift 2 % Tecknings-/inlösenavgift 0 % Minsta teckningsbelopp NOK 23

24 Om förvaltaren Fondens ansvariga förvaltare Thomas Nielsen började arbeta hos ODIN i augusti 2013 och han har förvaltat ODIN Fastighet sedan 11 augusti Han är civilekonom och har en master i Financial Economics. Han har god kunskap om fastighetsaktier i de norska och nordiska aktiemarknaderna och har tidigare varit aktieanalytiker på Fondsfinans, Kaupthing och Pareto. 24

25 Välkommen att använda våra tjänster Kontrollera innehav, avkastning m.m. Logga in på dina fondsidor hos ODIN Online Sätt dina pengar i arbete Teckna andelar i våra fonder på nätet med BankID Håll dig uppdaterad Anmäl dig till vårt nyhetsbrev Hör av dig till oss kontakt@odinfonder.se 25

26 Värt att tänka på Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning, som bland annat beror på marknadsutvecklingen, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt kostnader för förvaltning. Avkastningen kan bli negativ om aktiekurserna faller. Fondens värde kan variera kraftigt på grund av dess sammansättning och de förvaltningsmetoder ODIN Fonder använder sig av. Uttalandena i denna rapport speglar ODINs syn på marknaden vid den tidpunkt då rapporten utarbetats. Vi har använt källor som bedöms vara pålitliga, men vi kan inte garantera att uppgifterna från dessa källor är korrekta eller fullständiga. Anställda hos ODIN Forvaltning AS får handla för egen räkning med flera slags finansiella instrument. Det innebär att anställda hos ODIN Forvaltning AS kan äga värdepapper i företag som omnämns i den här rapporten, liksom andelar i ODINs fonder. Anställdas egenhandel ska följa ODIN Forvaltning AS interna riktlinjer för anställdas egenhandel, som har utarbetats i enlighet med den norska lagen om handel med värdepapper ("verdipapirhandelloven") och Verdipapirfondenes forenings branschstandard. Faktablad och informationsbroschyr för fonden finns på vår hemsida på 26

27