ODIN Maritim. Fondkommentar juni 2015

Transkript

1 ODIN Maritim Fondkommentar juni 2015

2 Fondens portfölj

3 ODIN Maritim juni 2015 Avkastning senaste månaden och hittills i år Fonden hade en avkastning på -4,2 procent den senaste månaden. Avkastningen för fondens referensindex under samma tidsperiod var -9,0 procent. Fonden har levererat en avkastning på 11,6 procent hittills i år. Avkastningen för fondens referensindex under samma tidsperiod var 9,3 procent. Köp och försäljning i fonden, senaste månaden och hittills i år Senaste månaden har vi gjort små ändringar i portföljen. Vi har reducerat vår tankexponering men mottagit Golden Ocean aktier som utdelning från Frontline Hittills i år är den största förändringen i portföljen köp av DSV och försäljning av aktier i Golden Ocean. Bidragsgivare, senaste månaden och hittills i år De bästa bidragsgivarna till denna månads avkastning var Frontline 2012, Höegh LNG och Aurora LPG. De bolag som bidrog minst denna månad var Awilco LNG, Wilh. Wilhelmsen och Solstad Offshore. Hittills i år är de bästa bidragsgivarna Höegh LNG, Frontline 2012 och Golar LNG. Hittills i år är de svagaste bidragsgivarna Solstad Offshore, Awilco LNG och Odfjell.

4 ODIN Maritim juni 2015 Prissättning av fonden Fonden prissätts till 10,6 gånger de kommande 12 månadernas resultat. Fonden ger en direktavkastning på 3,9 procent. Mätt mot bokfört egenkapital prissätts fonden till 0,9 gånger. Innehaven i fonden har en genomsnittlig egenkapitalavkastning på 4,2 procent. Prissättning av den aktiemarknaden för shipping - MSCI World Gross Marine Index MSCI World Marine prissätts till 10,6 gånger de kommande 12 månadernas resultat. MSCI World Marine ger en direktavkastning på 3,0 procent. Mätt mot bokfört egenkapital prissätts MSCI World Marine till 1,1 gånger. Bolagen i MSCI World Marine har en genomsnittlig egenkapitalavkastning på 9,1 procent.

5 5 Tankfartygsfesten fortsätter Produktionen och efterfrågan för olja stiger globalt. OPEC, med Saudiarabien i spetsen, skruvar på kranarna och eventuella sanktionslättnader i Iran kan bidra att öka efterfråga på tankfartyg ytterligare. Oljeimporten till Kina har ökat med 8 % hittills i år och arbetet med ny raffinaderikapacitet under de kommande åren kommer att öka efterfrågan ytterligare. En allt större del av Asiens import kommer från Västafrika och Sydamerika. Långa avstånd som bidrar till höga fraktpriser. Lågt utbud (förväntad flottillväxt cirka 3-4 % under de kommande 2-3 åren) leder till fortsatt höga tankfartygsavgifter. Avistakurserna är starka och dessutom stiger kurserna på längre avtal (TC-kurser). Kurserna har stigit mycket mer än fartygsvärdena. Detta är normalt väldigt korrelerat och en fortsatt uppgång av fartygspriserna, höjer förväntad NAV (NAV = beräknat värde för fartyg + nettokontanter per aktie), vilket i sin tur skulle gynna aktiekurserna. Rapporterade siffror för första kvartalet visar att tankfartygsföretagen har genererat höga kontantflöden och ökad fokusering på utdelning för aktieägarna. ODIN Maritim har investeringar i tankerbolagen Tankers Investments, DHT Holdings, Frontline 2012, Navios Maritime Acquisitions och Euronav.

6 Nyckeltal och nyheter från portföljen presenteras på engelska

7 Portfolio Return Last 5 years % (SEK) ODIN Maritim Historical Return % (SEK)* Index Portfolio Last Month -4,16 YTD 11,63 1 Y -1,99 3 Y 8,52 5 Y -0,58 10 Y 0,47 Since inception 10,75 Benchmark -9,02 9,26 10,52 18,26 2,85 2,11 3,28 Exess Return 4,87 2,37-12,51-9,74-3,43-1,65 7,47 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized

8 Annual returns last 10 years

9 Current holdings

10 Share price performance*, year to date (Sorted by weight in portfolio) *) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.

11 Contribution, year to date

12 Risk Statistics (NOK) 3 Years Portfolio Index Active share 0,92 Sharpe ratio 1) 0,79 Standard Deviation 2) 13,41 1,36 15,51 Portfolio Alpha 1,93 Beta 0,42 Tracking error 14,73 Information ratio -0,71 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.

13 Pricing of the fund Company Weight Country Industry P/E (LTM)* P/E (NTM)* DivYield (LTM) DivYield (NTM) P/B ROE A.P. Moller - Maersk A/S Class 8,2% Denmark Marine 10,3 9,2 2,7 3,0 1,0 10,2 Frontline 2012 Ltd. 7,5% Norway Oil Gas & Consumable Fuels 10,4 8,0 2,4 3,5 1,2 11,3 Hoegh LNG Holdings Ltd. 7,0% Norway Oil Gas & Consumable Fuels -84,3 40,6 1,2 2,8 3,2-3,8 Tanker Investments Ltd. 6,8% Norway Oil Gas & Consumable Fuels 11,7 5,5 2,8 11,3 1,2 10,3 Wilh. Wilhelmsen Holding ASA 4,8% Norway Marine 4,7 4,8 3,8 3,6 0,5 11,4 Navios Maritime Acquisition 4,7% United States Oil Gas & Consumable Fuels 13,7 7,4 5,4 5,6 1,1 8,0 Stolt-Nielsen Limited 4,6% Norway Marine 10,5 7,5 5,8 5,9 0,7 6,6 Golar LNG Limited 4,3% United States Oil Gas & Consumable Fuels -91,1-80,8 3,8 3,8 2,1-2,3 DHT Holdings, Inc. 4,3% United States Oil Gas & Consumable Fuels 37,0 12,5 4,1 7,9 1,1 2,9 DSV A/S 4,2% Denmark Road & Rail 19,3 17,2 0,8 0,9 5,9 30,4 Topp 10 56,4% 13,7 9,3 3,1 4,8 1,2 8,4 ODIN Maritim 22,0 10,6 2,8 3,9 0,9 4,3 * NTM = Next 12 months LTM = Last 12 months Adjusted earnings and fully diltuted number of shares

14 Pricing MSCI World Price/Earnings and Price/Book

15 OECD Leading indicator Level above 100 indicates expanding activity in OECD area

16 The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast

17 Investment Objective Long term value creation We prefer performing companies, with strong long term prospects, available at favourable prices

18 Investment Philosophy Performance - prospects - price Performance Operating excellence «Doing good business with bad people simply doesn t work» Warren E. Buffet Prospects Strong competitive position «We don t focus at beating the market short term. We want our holdings to beat their competitors long term» Börje Ekholm Price Favourable valuation «The bitterness of poor quality remains long after the sweetness of a nice price is forgotten» Unknown

19 Om ODIN Maritim ODIN Maritim är en aktivt förvaltad aktiefond som investerar i sjöfartssektorn. Sektorn omfattar flera olika segment, bland dem råvarufrakt, containerfrakt, kemikaliefrakt och LNG-frakt, samt olika stöd- och leverantörstjänster. Fondens långsiktiga mål är att ge högre avkastning än sjöfartsmarknaden, mätt med fondens referensindex. Fakta om fonden Ansvarig förvaltare Lars Mohagen Förvaltare sedan Referensindex MSCI World Gross Marine Basvaluta NOK Förvaltningsavgift 2 % Tecknings-/inlösenavgift 0 % Minsta teckningsbelopp NOK 19

20 Om förvaltaren Förvaltare Lars Mohagen kom till ODIN år Han är civilekonom och auktoriserad finansanalytiker med lång erfarenhet av portföljförvaltning och analys av sjöfarts- och offshoresektorn. Utöver sin mångåriga erfarenhet som portföljförvaltare hos ODIN har han även bred erfarenhet som investerare, aktiemäklare och finansanalytiker. 20

21 Använd våra tjänster Kontrollera innehav, avkastning m.m. Logga in på dina fondsidor hos ODIN Online Sätt dina pengar i arbete Teckna andelar i våra fonder på nätet med BankID Håll dig uppdaterad Anmäl dig till vårt nyhetsbrev Prata med oss kundeservice@odinfond.no

22 Vi påminner om att. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning, som bland annat beror på marknadsutvecklingen, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt kostnader för förvaltning. Avkastningen kan bli negativ om aktiekurserna faller. Fondens värde kan variera kraftigt på grund av dess sammansättning och de förvaltningsmetoder ODIN Fonder använder sig av. Uttalandena i denna rapport speglar ODINs syn på marknaden vid den tidpunkt då rapporten utarbetats. Vi har använt källor som bedöms vara pålitliga, men vi kan inte garantera att uppgifterna från dessa källor är korrekta eller fullständiga. Anställda hos ODIN Forvaltning AS får handla för egen räkning med flera slags finansiella instrument. Det innebär att anställda hos ODIN Forvaltning AS kan äga värdepapper i företag som omnämns i den här rapporten, liksom andelar i ODINs fonder. Anställdas egenhandel ska följa ODIN Forvaltning AS interna riktlinjer för anställdas egenhandel, som har utarbetats i enlighet med den norska lagen om handel med värdepapper ("verdipapirhandelloven") och Verdipapirfondenes forenings branschstandard. Faktablad och informationsbroschyr för fonden finns på

23