ODIN Fastighet I (Eiendom I)

Transkript

1 ODIN Fastighet I (Eiendom I) Fondkommentar april 2014 Stabila resultat hittills i år Låga räntor och god ekonomi Kursuppgång följer kapitaluppbyggnad

2 Låga räntor och god ekonomi ger uppsving ODIN Eiendom I hade en avkastning på strax 2,6 % i april vilket ger en sammantagen uppgång på cirka 11,3 % sedan årsskiftet. Den goda kursutvecklingen i slutet av månaden har troligen att göra med de stabila Q1-resultat för 2014 som har presenterats så här långt. Efter osäkra makroekonomiska signaler i början av 2014 har aktiviteten i Sverige och Norge nu ökat. Nu verkar det som att Finland kan påverkas negativt av oron i Ryssland/Ukraina. Fortsatt ger lägre kreditmarginaler minskade finansieringskostnader för fastighetsbolagen. I Sverige används preferensaktier i hög utsträckning som hybridfinansiering. Det har inte skett några större förändringar av portföljen under den senaste månaden.

3 OK resultat i Sverige hittills under 2014 Det svenska fastighetsbolaget Castellum hade toppenresultat för Q där huvudelementen var måttlig intäktstillväxt och stabila marginaler. Uthyrningsgraden minskade marginellt från 88,1 % till 87,9 % under kvartalet. Även Fabege presenterade resultat för Q1 som levde upp till förväntningarna. Fastighetsvärdena justerades upp med 0,6 % och det ser nu ut som att man har avsatt tillräckligt för skattetvisten från före 2005.

4 ... och i Finland Finska Technopolis fick ett rörelseresultat som var marginellt under marknadens förväntningar på grund av enskilda specifika kostnader. På den positiva sidan ökade dock uthyrningsgraden till 93,6 %. Förra årets uppköp i Esbo och Oslo kommer att öka intäktssidan under tiden som kommer. Aktiemarknaden såg dock negativt på att utdelningen endast blev 0,1 EUR per aktie. Trots att intäkterna var marginellt åt det svagare hållet, kunde finska Citycon rapportera ett kvartalsresultat som låg i linje med förväntningarna. Uthyrningsgraden minskade något men är trots det hela 95,5 %. Fastighetsvärdena justerades upp med 0,4 %.

5 Kapitaluppbyggnad och kursuppgång Eftersom bokfört egenkapital i princip ska återspegla marknadsvärdena för fastighetsbeståndet är P/B en flitigt använd prissättningsparameter. Majoriteten av de svenska fastighetsbolagen i ODIN Eiendom 1 (i mitten av diagrammet) värderas över det bokförda egenkapitalet samtidigt som de norska och finska aktörerna värderas lite under. Kursökningen på våra investeringar måste över tid ses mot bakgrunden att bolagen tjänar pengar och bygger upp sitt egenkapital. Till det kommer egenkapitaleffekten av marknadsvärdeändringarna. Hittills i år bidrar båda dessa effekter positivt. Aktiekursuppgången i april har medfört att den genomsnittliga marknadsprissättningen för Odin Eiendom 1 nu ligger på en nivå som motsvarar 1,2 gånger det bokförda egenkapitalet i de underliggande aktierna.

6 Portfolio Return % (EUR) Last Month Portfolio 2,59 YTD 11,26 Portfolio Return Last 3 Years % (EUR) Index 1,62 11,99 Exess Return 0,97-0,73 ODIN Eiendom I Index Annualised Return (%) (EUR) Risk Statistics (NOK) 3 Years Portfolio Benchmark Exess Return -1,98-0,80 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y 10,63 8,18 12,61 8,98 inception 11,49 11,82-0,34 Alpha Beta Tracking Error Information Ratio Sharpe Ratio 1) Standard Deviation 2) Portfolio 0,25 0,86 6,31-0,13 0,42 15,12 Index 0,44 16,29 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.

7 Contribution by Security* 1 Y** Balder B 2,85 % Diös Fastigheter 2,20 % Olav Thon Eiendomsselskap 1,86 % Hufvudstaden A 1,81 % Kungsleden 1,72 % Contribution by Sector* 1 Y** 20,76 % Consumer discretionary 1,36 % Industrials 0,00 % Leading Detractors* 1 Y** Selvaag Bolig -0,31 % Norwegian Property -0,29 % Sagax A 0,01 % Tribona 0,07 % Tribona 0,09 % * Cost, fees and cash has been removed from all contribution and attribution calculations. ** All contribution and attribution calculations are in NOK.

8 Top Ten Holdings Name of Issuer Country Sector % of total Hufvudstaden A Sweden 9,25 % Olav Thon Eiendomsselskap Norway 9,21 % Kungsleden Sweden 8,60 % Technopolis Finland 5,24 % Diös Fastigheter Sweden 4,92 % Kiinteistösijoitus Citycon Finland 4,49 % Sponda Finland 4,48 % Norwegian Property Norway 4,45 % Fabege Sweden 4,34 % Wallenstam B Sweden 4,23 %

9 Sector Allocation Sector Portfolio Index Over/Under Others 100,00 % 200,00 % -100,00 % Total 100,00 % 100,00 % 0.00 %

10 Om ODIN Eiendom I (Fastighet I) ODIN Fastighet I är en aktivt förvaltad aktiefond som investerar i bolag som är börsnoterade eller har sitt huvudkontor eller ursprung i något av de nordiska länderna och vars huvudsakliga verksamhet är relaterad till fast egendom. Fonden överför mottagen utdelning till fondens andelsägare. Utdelningen ges den 15 juni. Fondens långsiktiga mål är att ge högre avkastning än aktiemarknaden för börsnoterade fastighetsbolag, mätt i fondens referensindex. Fakta om fonden Ansvarig förvaltare Carl Erik Sando Förvaltare sedan Referensindex Carnegie Sweden Real Estate Basvaluta NOK Förvaltningsavgift 2 % Tecknings-/inlösenavgift 0 % Minsta teckningsbelopp 500 EUR 9

11 Om förvaltaren Fondens ansvariga förvaltare Carl Erik Sando kom till ODIN i mars Han är civilekonom och har gedigen erfarenhet som finansanalytiker (Elcon Sec, Alfred Berg, Pareto) under perioden och som portföljförvaltare av norska och nordiska aktier i Folketrygdfondet under Carl Eriks långa och breda erfarenhet av den norska finansmarknaden har gjort honom till en erkänd expert på den norska aktiemarknaden. 10

12 Logga in på ODIN Online Klicka här Teckna andelar Klicka här Kundservice Beställ ODINs nyhetsbrev Klicka här 11

13 Vi påminner om att 12 Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning, som bland annat beror på marknadsutvecklingen, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt kostnader för köp och förvaltning. Avkastningen kan bli negativ om aktiekurserna faller. Uttalandena i denna rapport speglar ODINs syn på marknaden vid den tidpunkt då rapporten utarbetats. Vi har använt källor som bedöms vara pålitliga, men vi kan inte garantera att uppgifterna från dessa källor är korrekta eller fullständiga. Anställda hos ODIN Forvaltning AS får handla för egen räkning med flera slags finansiella instrument. Det innebär att anställda hos ODIN Forvaltning AS kan äga värdepapper i företag som omnämns i den här rapporten, liksom andelar i ODINs fonder. Anställdas egenhandel ska följa ODIN Forvaltning AS interna riktlinjer för anställdas egenhandel, som har utarbetats i enlighet med den norska lagen om handel med värdepapper ("verdipapirhandelloven") och Verdipapirfondenes forenings branschstandard.

14 13